Knorr Capital / VMR : Eure FRAGEN zur 2. VC-Runde am 16.11.00 unter www.shares-and-more.de - 500 Beiträge pro Seite

[Gatorader]

Venture Capital Talk mit Thomas H. Knorr und Florian Homm

http://www.shares-and-more.de/pages/komm/fragen.htm

Hauptthread zu Knorr und VMR : http://www.wallstreet-online.de/community/board2/ws/thread/2…

"Wir wollen die profitabelste und transparenteste börsennotierte Venture Capital-Gesellschaft Deutschlands werden" - erklärtes Ziel von Thomas H. Knorr, Gründer und Vorstandsvorsitzender der Knorr Capital Partner AG. Wir bieten Ihnen einen neuen Beitrag in Sachen Transparenz an: Thomas H. Knorr beantwortet auf dieser Seite persönlich Ihre Fragen zum Thema Knorr Capital.

Die erste Runde des Venture Capital Talks mit Thomas H. Knorr wurde am 3. August 2000, 17 Uhr, mit Erfolg abgeschlossen. Hier finden Sie nun die Antworten von Thomas H. Knorr auf Ihre Fragen rund um KCP, zu den Beteiligungen, dem VC-Markt etc.

Für den nächsten Venture Capital Talk können Sie Ihre Fragen am Donnerstag, den 16. November 2000 auf dieser Seite stellen. Dann steht neben Thomas H. Knorr auch Florian Homm, Vorstandssprecher der Value Management & Research AG, für Fragen zur Verfügung."


(unselektierte) Zusammenfassung nach Reihenfolge des Postings:

FRAGEN zur 2. VC-Runde am 16.11.00 - vorläufig -

AM.:
- ... wie hoch der aktuelle Börsenwert der Beteiligungen an allen bisher börsennotierten Werten ist. Wie hoch sind die jeweiligen Beteiligungen. Können die anderen Beteiligung ihrem Marktwert nach realistisch eingeschätzt werden.
- Welche Börsengänge sind in den nächsten 6 Monaten geplant (nach Firmen und/oder Branche)

Ga.:
- Inwieweit sind die für KCVM aufgestellten Prognosen aufgrund einer Schwächung des Marktumfeldes durch Nichtdurchführungsmöglichkeit eines IPOs gefährdet ?
- Sie haben dieses Jahr ein 35%iges Rückschlagpotential als Sicherheit in Ihre Prognosen eingerechnet. Nun, dieser Rückschlag dürfte mehr als eingetreten sein. Welche Konsequenzen auf die diesjährigen EPS wird das stark verschlechterte Umfeld haben ?
- Welche "Risikoabschläge" haben sie in den EPS-Prognosen 01 / 02 / 03 berücksichtigt ?
- Wie weit sind die Bemühungen bzgl. eines Segmentwechsels fortgeschritten ? Können Sie zu diesem Zeitpunkt bereits mit höherer Sicherheit sagen, welches Segment KCVM aufnehmen wird (ich frage hier noch nicht direkt nach dem Segment) ?
- Aber jetzt : Wie schätzen Sie die Wahrscheinlichkeit eines Wechsels an den Neuen Markt ein ? Ihre Aussagen in einem Interview ließen dieses Szenario aufgrund struktureller Präferenzen der "Listing"-Komission der Deutschen Börse als SEHR unwahrscheinlich wirken, wogegen sie in einem anderen Zusammenhang gesagt haben "we get it".
- Im Falle einer eindeutigen Ablehnung des NM, welche Ausweichmöglichkeiten präferieren Sie und wie sehen Sie Ihre Chancen in diesem Segment ? Oder ist eventuell ein NM-Listing im Falle einer Ablehnung auch auf anderen Wegen möglich ? Wenn ja, an welche Möglichkeiten denken Sie ?
- Bitte geben Sie uns eine Erläuterung über die Preisfindung im Rahmen des zu erwartenten Bockbuildingverfahrens bei der Neuplazierung von KCVM. Auf welcher Basis wird der Emissionspreis festgelegt werden, wer wird diesen bestimmen und wie glauben Sie, falls Sie noch immer an einem Emissionspreis aufgrund einer fairen Bewertungnach nach EPS 01/02 und KGV festhalten, erreichen Sie eine Annäherung des aktuellen Kurses an den angestrebten E.-Preis ? Ich denke , wir sind uns einig, daß der E.Kurs nicht signifikant über dem/n letzten (eventuell gemittelten) Kurs/en liegen kann oder wird.
- Die Zusammenarbeit mit Oracle und Sun hören sich sehr gut an. In welchem Stadium der Kooperation befinden sie sich ? Ist mit einer höheren IPO-Beteiligung aus betreuten Projekten dieser Kooperation zu rechnen ? Wann werden Sie erste Früchte hieraus ernten und wie weit sind Gewinne aus diesem Verbund bereits in den Gewinnprognosen der nächsten Jahre berücksichtigt ?
- Ist es aufgrund dieser Kooperation und der damit verbundenen Möglichkeit, die Expansion im noramerikanischen Raum zu forcieren, sinnvoll, so schnell wie möglich ein Listing an der Nasdaq anzustreben insofern die bereits von Ihnen genannten Kriterien diesbezüglich erfüllt sind ? Falls ja, in welchem Zeitraum rechnen Sie damit ?
- Welche großen Investoren konnten Sie bereits von Ihrem Konzept überzeugen ? ISt in der nächsten Zeit mit vermehrter Coverage seitens institutioneller Investoren zu rechnen ?
- Wie sieht der Fahrplan bzgl. der Fusion aus, ihre Vorabäußerungen konnten sich bis jetzt in keinster Weise erfüllen. Wann rechnen Sie spätestens mit der Platzierung des neuen Unternehmens (KCVM) ?
- Wie lange dürfen wir auf den Verschmelzungsbericht warten, wodurch sind die Verzögerungen zu erklären ?
- Welche Expansion halten sie momentan für sehr wichtig ? Die in den skandinavischen, britischen, asiatischen oder nordamerikanischen Raum ? Wie könnte ein eventueller Fahrplan hier aussehen ? Welche Etappenziele in welchen Zeiträumen haben Sie hier ?
- In einem VMR-Interview ist von einem Dritten im Rahmen der Fusion die Rede gewesen. Inwieweit hat dieser noch Aktualität. Ist mit einem weiteren Merger im nächsten Jahr oder einer Übernahme zu rechnen? Aus welchem Lager würde dieser Dritte kommen und aus welcher geographischer Region (Europa ? Deutschland oder ... ?)

Mi.:
- Wie sieht es steuerlich für VMR Aktien aus? Für Knorr Aktien hat Herr Knorr ja gesagt, daß zwar wahrscheinlich die Spekulationsfrist neu läuft, aber die Aktien nicht als zum Umtauschtag verkauft gelten und somit keine Spekulationsgewinne anfallen. Gilt das genauso für VMR?
- Ist Knorr noch voll in Systematics drin? Es gab ja mal eine Option auf rund eine Million Aktien zum Kurs von 20 Euro. Das waren zwischenzeitlich über 70 Millionen Euro Buchgewinn, jetzt wären es nur noch 10 Millionen! Wurde der Buchgewinn zwischenzeitlich teilweise realisiert oder ist er komplett so massiv verfallen?

T.B.:
- wie ist die Durchführung der Kapitalerhöhung mit dem Wechsel an den NM im Januar/Februar geplant. Gibt es Bezugsrechte für Altaktionäre? Zu welchem Kurs wird die Kapitalerhöhung für die alten Knorr und VMR-Aktionäre stattfinden, vorallem unter Berücksichtung der Emissionspreisbildung durch die geplante Neubewertung des neu entstandenen Unternehmens (96 Euro Emissionspreis bei einem KGV von 15).

Sa.:
- Können schon Beteiligungen genannt werden, die im Rahmen des Pre-Ipos angeboten werden?

Se.:
- Wie hoch ist die Prognosesicherheit der im Oktober vorgelegten EPS-Zahlen? Gelten diese noch angesichts der aktuellen Börsenlage und bei welchem Szenario wäre eine Revidierung um welchen Faktor fällig?



STRENGT EUCH NOCH WAS AN ! IHR HABT NUR MORGEN ZEIT , FRAGEN ZU STELLEN !!!

[pantarhei]

Hi Gato,

sehr konstruktive Maßnahme, der neue Thread!
Ich wiederhole nochmal meine Frage aus dem Hauptthread:

Geplant ist eine Verknüpfung von Fusion + Segmentwechsel + Kapitalerhöhung zu einem angemessenen Preis ( und der sollte nicht unter dem der letzten KE von 50€ liegen!)
Wie sieht Plan B aus? (z.B. bei anhaltender Kursschwäche oder Verzögerungen bei der Zulassung an der angestrebten Börse)

ciao
panta rhei

[aktienaktion]

wird VMR das aktienrueckkaufprogramm noch durchfuehren oder wurde es schon durchgefuehrt ? (und hat noch schlimmeres verhindert - siehe ser systeme!)

[Sporadic]

Nach dem kürzlichen Shore-Capital-Verkauf der restlichen von Jelly-Works mitübernommenen VMR-Anteile müßten noch 4% von den ursprünglichen 22%, die Jelly-Works (18%) und Ellerman Corp. (4%) im Jan. d.J. erworben hatten, in den Händen von David Barclay sein.
Da Vermutungen bestehen, daß von institutioneller Seite VMR-Aktien seit einiger Zeit wieder über die Börse ("kursdrückend") verkauft werden, bitte ich Herrn Homm um Aufklärung, ob er mit David Barclay (der ja nach dem Abverkauf der Jelly-Works-Anteile an VMR möglicherweise kein strategisches Interesse mehr an VMR hat) diesbezüglich inzwischen bereits Gespräche hatte und ob ggf. über eine außerbörsliche Veräußerung dieses Paketes (rd. 300 000 VMR-Aktien) Vereinbarungen zu treffen versucht wurden.

[DerDraufleger]

Fragen :

Dividende ( Frage – Nr. 1 ) :

Warum beabsichtigen Sie eine Dividende zu zahlen ( ggf. schon in 2000 ),
wäre es nicht besser, das Geld in neue Beteiligungen zu investieren ( Faktor x 5 )? Wie hoch wäre die Dividende für 2000 ?

M. f. G. DerDraufleger


Dividende ( Frage – Nr. 2 ) :

Anstatt eine Dividende zu zahlen, wäre es nicht sinnvoller, ggf. die Einstiegshürde für das Pre-IPO-Programm weiter zu senken?

M. f. G. DerDraufleger


S & M – Programm ( Frage – Nr. 1 ) :

Beginnt für die VMR – Aktionäre das S & M – Programm ab der Erstnotierung von KCVM ?

M. f. G. DerDraufleger


S & M – Programm ( Frage – Nr. 2 ) :

Wie ist die momentane Nachfrage nach dem 1. Pre-IPO-Programm ?

M. f. G. DerDraufleger


S & M – Programm ( Frage – Nr. 3 ) :

Warum werden alle Aktionäre für das 1. Pre-IPO-Programm gleichgestellt ? Ich bin der Meinung, daß man die elephants mit der doppelten Zeichnungssumme *belohnen* sollte ?

M. f. G. DerDraufleger


Nasdaq-Listing

Soll hierfür ein Börsenmantel genutzt werden, um die hohen Kosten zu senken ?

M. f. G. DerDraufleger


Lock – up :

Gibt es für das Management der neuen KCVM eine Lock – up Frist ? Wenn ja, wie lange ?

M. f. G. DerDraufleger


Strategischer Partner ( Frage – Nr. 1 ) :

Ist dieser bei KCP schon *im Boot* ? Wenn ja, warum kann dieser nicht benannt werden ?

M. f. G. DerDraufleger


Strategischer Partner ( Frage – Nr. 2 ) :

Handelt es sich bei diesem von KCP und VMR um den Gleichen ?

M. f. G. DerDraufleger


Strategischer Partner ( Frage – Nr. 3 ) :

Im mainvestor ( vor ca. einem ½ Jahr ) war zu lesen, daß die strategische Partnerschaft 2 große deutsche Unternehmen ( aus dem Finanz- bzw. Technologiesektor ) umfassen soll, können Sie das bestätigen ?

M. f. G. DerDraufleger


VC-Zertifikat ( Frage – Nr. 1 ) :

Zum VC-Zertifikat von Lehman Brothers : Sind die hierzu benötigten Knorr-Aktien schon erworben worden ? Wenn ja, wurde über die Börse gekauft ?

M. f. G. DerDraufleger


VC-Zertifikat ( Frage – Nr. 2 ) :

Wissen Sie von weiteren VC-Zertifikate in ähnlicher Konstellation ?

M. f. G. DerDraufleger


NM-Wechsel :

Gibt es hierzu News bzw. wurde in der Zwischenzeit schon einmal *vorgefühlt* ?

M. f. G. DerDraufleger


VC-Talk :

Wollen Sie diese aktionärsfreundliche Einrichtung nicht alle 2 Monate zu festen Terminen wiederholen ?

M. f. G. DerDraufleger


Fusion ( Frage – Nr. 1 ) :

Wäre es nicht sinnvoller gewesen, den Verschmelzungsbericht abzuwarten ?
Um bei der Ankündigung harte Facts zu haben und nicht den treuen Aktionären diese *Hängepartie* zuzumuten !

M. f. G. DerDraufleger


Fusion ( Frage – Nr. 2 ) :

Wird es am Umtauschverhältnis noch Veränderungen geben ?

M. f. G. DerDraufleger


Fusion ( Frage – Nr. 3 ) :

Warum wurde der anvisierte Zeitplan nicht eingehalten ?

M. f. G. DerDraufleger


Fusion ( Frage – Nr. 4 ) :

Von Hr. Homm wurde angedeutet ( vor der Bekanntgabe der Fusion mit KCP ), daß durchaus eine *Dreierfusion* denkbar wäre. Gibt es für 2001 diese Option weiterhin, daß man mit einem *Dritten* spricht ?

M. f. G. DerDraufleger


Emissionskurs :

Halten Sie an der genannte Zahl von 96 € noch fest ?

M. f. G. DerDraufleger


-----ENDE-----

[Kroebel]

Wieviele der eigenen Aktien sind von Ihnen in den letzten Tagen
verkauft worden?

[kicker01]

Sehr gute Frage Kroebel!
Möchte man alle Kleinaktionäre "hinausekeln", viele haben schon die Nerven verloren. Ich denke man will dem mögl.Inst. Anleger einen "Spitzenkurs" zu Füßen legen, damit erübrigt sich meine Frage.
Im Übrigen können die Planzahlen nicht eingehalten wertden.
96 wird eher 26. Die allg. Wirtschaftsdaten sehen miserabel aus.
Hören und lesen wird man das nicht!
Frage: Werden wir KCVM im Juni 2001 (leichte Verspätung wie immer!)
erleben. Bitte ohne Zusatzangaben!

[AMichelR]

!

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[Gatorader]

Und hier sind sie, die Antworten / Teil 1 - Antworten Knorr :

Venture Capital-Talk vom 20.11.00



Fragen + Antworten (Th. Knorr) http://www.shares-and-more.de/pages/komm/knorr_antw.htm
Fragen + Antworten (F. Homm) http://www.shares-and-more.de/pages/komm/homm_antw.htm
Archiv (August 2000) http://www.shares-and-more.de/pages/komm/fragen_archiv.htm

Thema: Emissionspreis KCVM-Aktie

Sie beabsichtigen, den Emissionspreis der neuen KCVM-Aktie auf der Grundlage eines Verfahrens zu ermitteln, bei dem u.a. die vergleichbaren Bewertungen der Wettbewerber berücksichtigt werden. Auf der Basis der Gewinnschätzungen der KCVM-Aktie errechnet sich ein Emissionspreis von ca. 96 Euro pro Aktie. 1. Warum soll ein Investor 96 Euro bezahlen, wenn er die KCP-Aktie heute für 35 Euro kaufen kann? 2. Müssen Ihre Gewinnschätzungen nach unten revidiert weden, falls die aktuelle Zurückhaltung der Investoren gegenüber IPOs wachstumsstarker, aber riskanter Unternehmen länger anhält? 3. Wie wird das endgültige Umtauschverhältnis beim Tausch von VMR-Aktien in KCP-Aktien sein? 4. In welches Marktsegment wird die neue Aktie gelistet werden?

Thomas H. Knorr:

Lieber Herr Dörr,

1) Der Markt ist derzeit in der Tat nicht in der besten Verfassung, aber wir sehen das nicht als Auftakt für eine langanhaltende Baisse, sondern halten die derzeitige Stimmung für eine massive Übertreibung nach unten. Wie schnell es wieder nach oben gehen kann, haben wir ja zu Jahresbeginn gesehen. Der Emissionspreis wird natürlich nicht losgelöst von der aktuellen Marktlage festgelegt. Ich bin aber ohnehin kein Freund der schnellen Mark, sondern will das Unternehmen von Jahr zu Jahr nach vorne bringen. Das ist in den letzten zwölf Monaten wieder einmal gelungen.

2) Wir mussten unsere Gewinnschätzungen noch nie nach unten revidieren, das Gegenteil war bisher immer der Fall. Die Zurückhaltung der Investoren ist ein kurzzeitiges Phänomen. Der Gründerboom hat noch lange nicht seinen Höhepunkt erreicht. Wir werden auch in Zukunft enorme Wachstumsraten sehen. Aber: die Investoren merken immer stärker, dass es keinen Sinn macht, irgendwo zweistellige Millionenbeträge reinzustecken und zu hoffen, dass sich das Unternehmen gut entwickelt. Wir haben schon vor langer Zeit unser Business Modell so aufgebaut, dass wir eine ausgefeiltes Risikomanagement für die Beteiligungen haben und junge Unternehmer bei der Professionalisierung ihrer Firma durch Management- und Beratungskompetenz unterstützen.

3) Ich will hier den Verschmelzungsprüfern nicht vorgreifen.

4) Wenn Sie sich intensiv mit dem Geschäftsmodell der neuen KCVM AG beschäftigt haben, können Sie diese Frage selbst beantworten. Aber selbst wenn das der entsprechende Ausschuß anders sehen würde, wäre das für uns kein Weltuntergang, wir wären ein aussichtsreicher M-Dax Kandidat.


Thema: Kursentwicklung Knorr/VMR

Sehr geehrter Herr Knorr ! Seit Bekanntgabe der geplanten Fusion haben beide Aktien fast 50% ihres Kurswertes verloren. Bei VMR sollen institutionelle Anleger große Aktienpositionen veräußert haben. Damit wurde der Kurs der KCP stark belastet. 1) Bitte nehmen Sie hierzu Stellung ! 2) Was ist geplant um das Vertrauen der Anleger zurückzugewinnen ?

Thomas H. Knorr:

Lieber Herr Wolter,

1) wir können uns nicht völlig von der Entwicklung des Gesamtmarktes abkoppeln und bisher waren wir einfach nicht groß genug, um mit unserer Story bei internationalen institutionellen Investoren einer gewissen Größenordnung Aufmerksamkeit zu finden. Die Ankündigung der Fusion wurde mit großer Euphorie aufgenommen. Allerdings hat der Markt noch nicht verstanden, welche Potentiale durch den Zusammenschluss mit VMR frei werden.

2) Wir werden nach wie vor durch Transparenz, Performance und Innovationen das Unternehmen nach vorne bringen. Ich rechne damit, dass wir vom nächsten Aufschwung am Aktienmarkt überproportional profitieren werden. Natürlich führen wir auch intensive Gespräche mit Investoren, denen wir unsere Story en detail präsentieren.


Thema: Fusion

Sehr geehrter Herr Knorr, seit der geplanten Fusinsankündigung hat sich der Aktienkurs fast halbiert. Würden Sie heute rückwirkend anders handeln? Warum gelingt es Ihnen nicht potentielle Investoren von den Vorteilen der Fusion zu überzeugen? Ist die Fusionsankündigung viel zu früh veröffentlicht worden? Wäre es besser gewesen bis zum Verschmelzungsbericht kein UTV bekanntzugeben? Wie wollen Sie das Vertrauen der Aktionäre zurückgewinnen?

Thomas H. Knorr:

Lieber Herr Weisse,

1) wir stehen 100% zu der Fusion. Auch wenn der Aktienkurs zurückgegangen ist - was mir persönlich natürlich auch nicht gefällt - haben sich die positiven Vorzeichen für die Fusion in keinster Weise geändert.

2) Das würde ich so nicht sagen. Gerade institutionelle sprechen positiv auf die Fusion an und freuen sich über die günstige Einstiegsmöglichkeit.

3) Wir stehen zu absoluter Transparenz und halten keine Informationen zurück. Das sind wir unseren Aktionären schuldig. Wir werden unsere Informationspolitik auch zukünftig sehr offen gestalten, damit die Aktionäre immer zeitnah über alle Entwicklungen informiert sind. Da gibt es kein wenn und aber.

4) Wir werden nach wie vor durch Transparenz, Performance und Innovationen das Unternehmen nach vorne bringen. Ich rechne damit, dass wir vom nächsten Aufschwung am Aktienmarkt überproportional profitieren werden. Natürlich führen wir auch intensive Gespräche mit Investoren, denen wir unsere Story en detail präsentieren.

Thema: EPS-Prognosen

Sehr geehrter Herr Knorr, wie hoch ist die Prognosesicherheit der im Oktober vorgelegten EPS-Zahlen? Gelten diese noch angesichts der aktuellen Börsenlage und bei welchem Szenario wäre eine Revidierung um welchen Faktor fällig? Mit bestem Dank & Grüßen :-) SEEN

Thomas H. Knorr:

Die Zahlen gelten weiterhin. Würde der Markt dramatisch abstürzen - was wir für äußerst unwahrscheinlich halten - müssten wir uns, wie viele andere Unternehmen auch, zu gegebener Zeit Gedanken über die Prognosen machen. Aber bisher hat KCP immer sehr konservative Prognosen erstellt, um die Aktionäre nicht zu enttäuschen. Bedenken Sie, daß rund 80% unseres Portfolios nicht börsennotiert ist. Aber die Börse wird auch wieder besser werden. Ich mache mir da keine allzu großen Sorgen.

Thema: EPS / Segmentwechsel / Expansion

Inwieweit sind die für KCVM aufgestellten Prognosen aufgrund einer Schwächung des Marktumfeldes durch Nichtdurchführungsmöglichkeit eines IPOs gefährdet ?

Sie haben dieses Jahr ein 35%iges Rückschlagpotential als Sicherheit in Ihre Prognosen eingerechnet. Nun, dieser Rückschlag dürfte mehr als eingetreten sein. Welche Konsequenzen auf die diesjährigen EPS wird das stark verschlechterte Umfeld haben ?

Welche "Risikoabschläge" haben sie in den EPS-Prognosen 01 / 02 / 03 berücksichtigt ?

Wie weit sind die Bemühungen bzgl. eines Segmentwechsels fortgeschritten ? Können Sie zu diesem Zeitpunkt bereits mit höherer Sicherheit sagen, welches Segment KCVM aufnehmen wird (ich frage hier noch nicht direkt nach dem Segment) ?

Aber jetzt : Wie schätzen Sie die Wahrscheinlichkeit eines Wechsels an den Neuen Markt ein ? Ihre Aussagen in einem Interview ließen dieses Szenario aufgrund struktureller Präferenzen der "Listing"-Komission der Deutschen Börse als SEHR unwahrscheinlich wirken, wogegen sie in einem anderen Zusammenhang gesagt haben "we get it".

Im Falle einer eindeutigen Ablehnung des NM, welche Ausweichmöglichkeiten präferieren Sie und wie sehen Sie Ihre Chancen in diesem Segment ? Oder ist eventuell ein NM-Listing im Falle einer Ablehnung auch auf anderen Wegen möglich ? Wenn ja, an welche Möglichkeiten denken Sie ?

Bitte geben Sie uns eine Erläuterung über die Preisfindung im Rahmen des zu erwartenten Bockbuildingverfahrens bei der Neuplazierung von KCVM. Auf welcher Basis wird der Emissionspreis festgelegt werden, wer wird diesen bestimmen und wie glauben Sie, falls Sie noch immer an einem Emissionspreis aufgrund einer fairen Bewertungnach nach EPS 01/02 und KGV festhalten, erreichen Sie eine Annäherung des aktuellen Kurses an den angestrebten E.-Preis ? Ich denke , wir sind uns einig, daß der E.Kurs nicht signifikant über dem/n letzten (eventuell gemittelten) Kurs/en liegen kann oder wird.

Die Zusammenarbeit mit Oracle und Sun hören sich sehr gut an. In welchem Stadium der Kooperation befinden sie sich ? Ist mit einer höheren IPO-Beteiligung aus betreuten Projekten dieser Kooperation zu rechnen ? Wann werden Sie erste Früchte hieraus ernten und wie weit sind Gewinne aus diesem Verbund bereits in den Gewinnprognosen der nächsten Jahre berücksichtigt ?

Ist es aufgrund dieser Kooperation und der damit verbundenen Möglichkeit, die Expansion im noramerikanischen Raum zu forcieren, sinnvoll, so schnell wie möglich ein Listing an der Nasdaq anzustreben insofern die bereits von Ihnen genannten Kriterien diesbezüglich erfüllt sind ? Falls ja, in welchem Zeitraum rechnen Sie damit ?

Welche großen Investoren konnten Sie bereits von Ihrem Konzept überzeugen ? ISt in der nächsten Zeit mit vermehrter Coverage seitens institutioneller Investoren zu rechnen ?

Wie sieht der Fahrplan bzgl. der Fusion aus, ihre Vorabäußerungen konnten sich bis jetzt in keinster Weise erfüllen. Wann rechnen Sie spätestens mit der Platzierung des neuen Unternehmens (KCVM) ?

Wie lange dürfen wir auf den Verschmelzungsbericht warten, wodurch sind die Verzögerungen zu erklären ?

Welche Expansion halten sie momentan für sehr wichtig ? Die in den skandinavischen, britischen, asiatischen oder nordamerikanischen Raum ? Wie könnte ein eventueller Fahrplan hier aussehen ? Welche Etappenziele in welchen Zeiträumen haben Sie hier ?

In einem VMR-Interview ist von einem Dritten im Rahmen der Fusion die Rede gewesen. Inwieweit hat dieser noch Aktualität. Ist mit einem weiteren Merger im nächsten Jahr oder einer Übernahme zu rechnen? Aus welchem Lager würde dieser Dritte kommen und aus welcher geographischer Region (Europa ? Deutschland oder ... ?)

Ist die Ankündigung der Fusion eventuell zu früh erfolgt und hätte den Kurs bei Ankündigung zu einem späteren Zeitpunkt nicht so stark belastet ? Immerhin hätten sie mehr Zeit gehabt, sich um potentielle neue Investoren zu bemühen, die z. Zt. ausbleiben. Oder wurde der Kurs vorher gestützt und diese Pakete kommen momentan wieder in den Markt ?

Vielen Dank, Herr Knorr. Ein momentan sehr enttäuschter Aktionär.

1) Wir verlassen uns nicht allein auf den Börsengang unserer Portfoliounternehmen als einzige Einnahmequelle. Deshalb sind unsere Einkünfte nicht so zyklisch wie es der Markt gemeinhin unterstellt. Das Marktumfeld wird auch nicht schwach bleiben, da die Konjunkturprognosen weiterhin günstig sind, der Kapitalzufluß in die Märkte steigt. Derzeit erleben wir eine massive Übertreibung nach unten. Das Pendel kommt auch wieder zurück.

4) Wir können derzeit noch nichts Neues berichten, rechnen aber in Kürze mit einer Entscheidung.

5) Schauen Sie sich die Zulassungsvoraussetzungen für den Neuen Markt an. Wir erfüllen diese Voraussetzungen ohne jegliche Einschränkung, bis hin zur verfeinerten Segmentberichterstattung. Wir sind reif für den Neuen Markt und unser Aktienkurs entwickelt sich parallel zum Neuen Markt. Wenn wir nicht zugelassen werden sollten, wäre das sehr schade, aber kein Weltuntergang. Alternativen sind M-Dax und/oder NASDAQ oder ein Reverse-Takeover eines NM Wertes.

8) In der Partnerschaft mit Oracle und Sun sehen wir eine Ergänzung zur Beurteilung und Förderung der Erfolgsaussichten junger Start-Ups im IT-Bereich dar. Dabei übernehmen erfahrene IT-Spezialisten von SUN und Oracle gemeinsam mit dem KCP IT-Labor die Prüfung der technischen Realisierbarkeit vorgestellter Geschäftsideen und die Beurteilung der Erfolgsaussichten im Wettbewerbsumfeld. Gleichzeitig übernimmt die KCP AG die Analyse der Businesspläne und die Prüfung des Kapitalbedarfs des Vorhabens. Nur wenn alle Partner vom Erfolg des vorgetragenen Vorhabens überzeugt sind, stellt die KCP AG notwendiges Venture Capital zur Verfügung und begleitet die jungen Unternehmen bis hin zu einem möglichen Börsengang. Die Partner stehen als potentielle Co-Investoren zur Verfügung.

9) Voraussetzungen für ein NASDAQ-Listing sind gegeben. Das konkrete Timing ist eine Frage der Marktkapitalisierung und des Marketings für unser US-Geschäft.

10) Wir sind sehr zufrieden mit der positiven Reaktion insbesondere bei institutionellen Anlegern aus der Schweiz. In den nächsten Wochen werden rund 30 - 40 Präsentationen bei europäischen und angelsächsischen Investoren stattfinden. Am 20.11. präsentieren wir vor rund 50 Fondsmanagern und Analysten auf der German Midcap Conference.

11) Der Fahrplan sieht wie folgt aus: Ende November erwarten wir den Verschmelzungsbericht und die Unterzeichnung des Fusionsvertrages , im Januar 2001 erfolgt die außerordentliche Hauptversammlung zur Beschlussfassung der Verschmelzung, Ende Februar wird die Transaktion beendet sein und es folgt das IPO von KCVM.

12) s.o.. Wir bereiten die Fusion außerordentlich sorgfältig vor. Die kurze Verzögerung gegenüber dem ursprünglichen Plan ist eingetreten, weil einige banktechnische Abwicklungsprozesse längere Zeit beanspruchen als ursprünglich angesetzt.

13) Wie Sie richtig anmerken, ist die geographische Diversifizierung unseres Portfolios sehr wichtig und eines unserer vorrangigen strategischen Ziele. Skandinavien ist dabei in der Tat ganz oben auf unserer Liste. Durch unsere Kooperation mit Martlet haben wir die Tür zu UK weit aufgestossen.

15) Wir sind nicht der Ansicht, dass die Ankündigung zu früh kam. Im Gegenteil: Wir stehen zu absoluter Transparenz und halten keine Informationen zurück. Das sind wir unseren Aktionären schuldig. Wir werden unsere Informationspolitik auch zukünftig sehr offen gestalten, damit die Aktionäre immer zeitnah über alle Entwicklungen informiert sind.

Wir stehen 100% zu der Fusion. Auch wenn der Aktienkurs zurückgegangen ist - was mir persönlich natürlich auch nicht gefällt - haben sich die positiven Vorzeichen für die Fusion in keinster Weise geändert. Gelegentlich braucht man auch ein bisschen Geduld.

Thema: Kursentwicklung

Was ist aus Ihrer Sicht falsch gelaufen ? Eine TFG hat sich auch im diesem Marktumfeld gut behauptet, auch die Jahresperformance ist inzwischen deutlich besser. War die Resonanz auf die Fusion doch nicht so gut ? Es ist bedenklich zu sehen, daß nur ein paar hundert Aktien den Kurs so drücken können. Keine aufnahmebereiten Hände ?

Thomas H. Knorr:

Hallo smart money,

es freut mich für TFG, daß sie sich gut halten konnten. Das hilft auch uns. Die Gründe dafür liegen in dem höheren Anteil börsennotierter Health Care und Biotech Unternehmen, die es noch nicht so erwischt hat wie die IT- und E-Business Werte. Die Umsätze in KCP und VMR sind stark gestiegen und werden von Institutionellen derzeit aufgesammelt.

Thema: Aktien-Kurse

Sind Sie von der Entwicklung der Aktienkurse Ihrer Unternehmen überrascht? Müssen Sie sich den Vorwurf gefallen lassen, die Vorteile der Fusion nicht richtig transportiert zu haben? Warum gelingt es Ihnen nicht speziell institutionelle Investoren zu begeistern und zum Kauf zu bewegen?

Thomas H. Knorr:

Sehr geehrter Herr Musick,

wir sind jedenfalls über die Entwicklung unserer Aktienkurse enttäuscht, denn sie zeigen, dass der Markt noch nicht verstanden hat, welche Potentiale durch den Zusammenschluss mit VMR frei werden. Wir können uns nicht völlig von der Entwicklung des Gesamtmarktes abkoppeln und bisher waren wir einfach nicht groß genug, um mit unserer Story bei internationalen institutionellen Investoren einer gewissen Größenordnung Aufmerksamkeit zu finden. Die Ankündigung der Fusion wurde bei denen die aufgepasst und die Potentiale verstanden haben mit großer Euphorie aufgenommen. Deshalb werden nach wie vor durch Transparenz, Performance und Innovationen das Unternehmen nach vorne bringen. Natürlich führen wir auch intensive Gespräche mit ausgesuchten Investoren, denen wir unsere Story en detail präsentieren.

Thema: Martlet-Übernahme

Kann es sein, daß es doch zu viele US-Investoren in MVM gab, deren KCP-Aktien jetzt von der Bank of New York am MArkt plaziert werden und damit mitverantwortlich für das Kursdesaster sind? Ist aufgrund der momentanen Börsenflaute mit einem Korrigieren der Ergebniszahlen zu rechnen, Sie sagten auf der HV, daß 30% schwächere Märkte berücksichtigt sind (mom. -50%)?

- Offen - (wohl versehentlich)

Thema: Kursentwicklung

Herr Knorr, wie sehen Sie die Kursentwicklung (KCVM) auf Sicht von 6Monaten.

Thomas H. Knorr:

Hallo Herr Kraus,

Ich rechne mit einer Kurserhöhung auf oberhalb der 200 Tage Durchnittslinie. Längerfristig hängen wir von der allgemeinen Marktentwicklung ab.

Thema: shares & more

Lieber Herr Knorr, ich hatte mit einem groß angelegten Werbefeldzug gerechnet, der das erste PRE-IPO Programm begleitet und entsprechend bekannt macht. Teilen Sie meine Meinung, dass noch viel zu wenig Investoren über die Vorzüge informiert sind?

Thomas H. Knorr:

Hallo Herr Weise,

ich gebe Ihnen recht. Aber das Produkt ist noch sehr jung und wird sich erst in einem positiveren Umfeld voll entfalten können. Dann aber mit hoher Geschwindigkeit. Bei der schlechten Stimmung verpuffen Werbebudgets wirkungslos. Unser Fokus liegt deshalb auf der persönlichen Überzeugungsarbeit bei institutionellen Investoren. Diese würden über große Werbeausgaben nur skeptisch gemacht.

Thema: Kursentwicklung

warum fällt die Aktie zuletzt wie ein Stein ?

Thomas H. Knorr:

Lieber Herr Matthies,

der Markt ist insgesamt derzeit in schlechter Verfassung, aber wir sehen das nicht als Auftakt für eine langanhaltende Baisse, sondern halten die derzeitige Stimmung für eine massive Übertreibung nach unten. Wie schnell es wieder nach oben gehen kann, haben wir ja zu Jahresbeginn gesehen. Außerdem gibt es vereinzelt eine generelle Skepsis gegenüber Fusionen, da manche Fusionen in den letzten Jahren nicht die erhofften Vorteile gebracht haben. Wir bereiten uns aber optimal auf unsere Fusion mit VMR vor. Florian Homm und ich kennen uns, unsere Unternehmen und unsere Mitarbeiter seit Jahren gut und sind von unserem Konzept überzeugt. Beide Unternehmen haben eine ähnliche Unternehmensstruktur und ergänzen sich fachlich hervorragend. Zudem sind wir zu Beginn des Jahres in die Höhe geschnellt und haben im Jahresverlauf die Peer-Group und alle relevanten Indizes outperformt. Sie sollten jetzt nicht nervös werden, denn langfristig honoriert die Börse erfolgreiche, innovative und gut positionierte Unternehmen wie KCVM.

Thema: Martlet

Wann werden die Aktien getauscht, denn es ist ja dann wohl mit einer neuen Verkaufswelle zu rechnen

Thomas H. Knorr:

Hallo smart money,

ich teile Ihre Auffassung nicht. Wie gesagt: Die Vorteile der Fusion vermitteln sich dem Markt erst nach und nach. Das Vertrauen der Investoren gewinnen wir durch eine transparente Informationspolitik und durch viele intensive Gespräche mit größeren Adressen. Warum also sollte eine neue Verkaufswelle kommen?

Thema: Mitarbeiterbeteiligung

Da nach eigenen Angaben mehr als 2/3 des KCP-Kapitals in Händen von Ihnen, Ihrer Familie und von Mitarbeitern liegt, dazu noch einige Banken für Fonds und Zertifikate etc. Stücke halten, woher kommt das Material, welches geradezu die Märkte überschwemmt? Geben oder gaben Mitarbeiter Stücke ab? Haben sich Mitarbeiter vom Unternehmen nach der Fusionsbekanntgabe getrennt?

Thomas H. Knorr:

Gründer und Mitarbeiter halten rund 55% von KCP. Die Mitarbeiter glauben an das Unternehmen und wissen, wie gut das Geschäft läuft. Ein Großteil der Aktien befindet sich aber in den Händen von Kleinstaktionären, die häufig einen kurzfristigeren Anlagehorizont haben bzw. momentan eine lieber hohe Liquiditätsreserve halten. Diese Anleger kommen wieder zurück, wenn der Markt sich erholt. Kein Mitarbeiter hat gekündigt, sondern alle stehen hinter der Fusion. Niemand hat Anteile abgegeben, im Gegenteil, es wird nachgekauft.

Thema: Aktienrückkauf

Sehr geehrter Herr Knorr, auf der HV sagten Sie, daß Sie intern mit einem Faktor fünf rechnen, wenn es darum geht zu beurteilen ob eine Beteiligung erfolgreich war? Bietet sich vor diesem Hintergrund nicht gerade ein Aktienrückkaufprogramm an? Faktor fünf bei einem Kurs von 30 E wären 150 E für die KCP bzw. KCVM-Aktie! NAch eigenen Angaben von einem Gewinn von 5,30 E und einem unterstellten KGV von 20, also gar nicht soweit entfernt?

Thomas H. Knorr:

Leider haben wir keine HV-Genehmigung für einen Aktienrückkauf. Es darf aber auch nicht unser Ziel sein, mit eigenen Aktien unser Geschäft zu machen. ‚Wir müssen ein nachhaltig erfolgreiches Geschäftsmodell unter Beweis stellen (und damit die Wertentwicklung unserer Portfoliounternehmen).

Thema: Absturz der Aktie

Weshalb verlieren die Aktien seit Bekanntgabe der Fusion täglich an Wert?

Thomas H. Knorr:

Sehr geehrter Herr Pfanzelt,

der Markt ist insgesamt derzeit nicht in der besten Verfassung, aber wir sehen das nicht als Auftakt für eine langanhaltende Baisse, sondern halten die derzeitige Stimmung für eine massive Übertreibung nach unten. Wie schnell es wieder nach oben gehen kann, haben wir ja zu Jahresbeginn gesehen. Außerdem gibt es vereinzelt eine generelle Skepsis gegenüber Fusion, da manche Fusion in den letzten Jahren nicht die erhofften Vorteile gebracht haben. Wir bereiten uns aber optimal auf unsere Fusion mit VMR vor, Herr Homm und ich, wir kennen uns, unsere Unternehmen und unsere Mitarbeiter seid Jahren gut und sind von unserem Konzept überzeugt. Beide Unternehmen haben eine ähnliche Unternehmensstruktur und ergänzen sich fachlich hervorragend.

Thema: Aktienkurs

Wie erklären sie den extremen Kursrückgang der Knorr Aktie trotz shares Programm und guten Ergebnissen

Thomas H. Knorr:

Sehr geehrter Dr. Schnatterer,

der Markt ist insgesamt derzeit nicht in der besten Verfassung, aber wir sehen das nicht als Auftakt für eine langanhaltende Baisse, sondern halten die derzeitige Stimmung für eine massive Übertreibung nach unten. Wie schnell es wieder nach oben gehen kann, haben wir ja zu Jahresbeginn gesehen. Außerdem gibt es vereinzelt eine generelle Skepsis gegenüber Fusion, da manche Fusion in den letzten Jahren nicht die erhofften Vorteile gebracht haben. Wir bereiten uns aber optimal auf unsere Fusion mit VMR vor, Herr Homm und ich, wir kennen uns, unsere Unternehmen und unsere Mitarbeiter seid Jahren gut und sind von unserem Konzept überzeugt. Beide Unternehmen haben eine ähnliche Unternehmensstruktur und ergänzen sich fachlich hervorragend. Das Ertragspotential beider Unternehmen hat eine eher stabilisierende Wechselwirkung. Das Fonds-Geschäft von VMR braucht lukrative Anlagemöglichkeiten. KCP braucht zusätzliches Fondskapital um das Eigenkapital von KCP zu multiplizieren.

Thema: Preisfindung der neu zu emittierenden KVCM (nach wahrscheinlich erfolgreicher Fusion)

Sehr geehrter Herr Knorr, wie Sie sehen, bin ich davon überzeugt das die Mehrheit der Knorr- und VMR-Aktionäre den Sinn, die Notwendigkeit und die daraus entstehenden Vorteile der Fusion sehen und damit zustimmen werden. Ich denke auch wir sollten alle an einen Strang ziehen (egal ob Knorr- oder VMR-Aktionär) Deshalb würde mich interessieren wie Sie sich derzeit die Durchführung der Kapitalerhöhung zusammen mit der Neuemmision am NM im Januar/Februar vorstellen. Gibt es Bezugsrechte für Altaktionäre oder werden Sie strategisch anders vorgehen? Nach welchen Kriterium werden die Alt-Aktionäre bei der Emission der KCVM-Aktie am Neuen Markt behandelt werden. (Stichpunkt: Berücksichtung der Emissionspreisbildung durch die geplante Neubewertung des neu entstandenen Unternehmens KCVM. Vielen Dank, ThomasB

Thomas H. Knorr:

Lieber Herr Brandl,

vielen Dank für Ihre Unterstützung. Mit der Neuemission wollen wir gezielt institutionelle Anleger zur Verbesserung der Aktionärsstruktur ansprechen. Derzeit sind 80% der Streubesitz-Aktionäre kleinere Privatanleger. Es ist deshalb geplant, das Bezugsrecht auszuschließen und lediglich eine 10 %-ige Kapitalerhöhung durchzuführen. Die Emission erfolgt im Rahmen eines Bookbuildings.

Thema: Umsatzentwicklung

Wie würde sich länger stagnierender oder sinkender Aktienmarkt auf die Umsatz- und Gewinnentwicklung von KCVM auswirken? Weiterhin viel Erfolg Tobias Hader

Thomas H. Knorr:

Lieber Herr Hader,

dieses Szenario ist auf Sicht von mehreren Jahren unrealistisch. Wir rechnen ungünstigenfalls mit einem seitwärts verlaufenden Markt über vielleicht 1 - 2 Jahre. Realistischer dürfte eine kurzfristige Erholung sein und dann nochmals eine Seitwärts-Tendenz, bis die Kurse dann wieder in einen Bullenmarkt hineinlaufen.

Thema: Enstspannung der Aussage 96 Euro Emissionspreis bei KGV von 15

Sehr geehrter Herr Homm, mir ist bewußt daß sie mit der Aussage "96 Euro bei einem KGV von 15" nicht den Emissionspreis im vorraus ankündigen wollten, sondern wohl eher darauf hinweisen wollten, daß die Aktie selbst bei 96 Euro noch immer mit einem für VC-Firmen "lächerlichen" KGV von 15 aufgestellt wäre. Dennoch interpretieren viele (auch viele im Wallstreet-Online-Board) diese Aussage als Emissionspreisversprechen. Wie wollen SIe diesen Umstand auf- klären, ohne das es zu weiteren Panikverkäufen (diesmal wohl eher von Klein- anlegerseite) kommt. Vielen Dank, ThomasB

Thomas H. Knorr:

Es ist wenig hilfreich, wenn immer wieder von "Versprechen" geredet wird. Jeder Aktionär weiß, daß man allenfalls von Zielen sprechen kann und da sollte es nicht schwerfallen, ein Kursziel in der genannten Höhe nachzuvollziehen.

Thema: Unterschied zu Vergleichsunternehmen

Sehr geehrter Herr Knorr, leider werden die Unternehmen Knorr und VMR immer mit Unternehmen wie TFG (noch akzeptabel), aber auch mit BMP, GUB, U.C.A oder gar InternetMediaHouse in die gleiche Schublade geschmissen. Bitte erläutern Sie die Unterschiede in einem für Sie akzeptablen Aufwand (vielleicht die wichtigsten Unterschiede). Ich denke der VC-Talk eignet sich hierfür sehr gut. Vielen Dank, ThomasB

Thomas H. Knorr:

Hallo Herr Brandl,

unser Ansatz ist komplett anders als der von vielen Wettbewerbern. Wir verstehen uns als investierende Berater, mit einer starken Betonung auf Berater. Mehr als ein Drittel unserer Einkünfte kommt aus dem Bereich Beratung und Service. Das heißt einerseits, dass wir nicht allein von Börsengängen abhängig sind. Andererseits gibt uns unser "hands-on-Ansatz" auch die Möglichkeit, den Portfoliounternehmen aktiv zu helfen, sie auf dem Wachstumspfad zu begleiten, Risiken zu minimieren, in schwierigen Zeiten zu helfen und ein hochkarätiges Netzwerk zur Verfügung zu stellen. Wir haben in den letzten Jahren kaum wirtschaftliche Abschreibungen auf Beteiligungen vornehmen müssen. KCVM hat sich den Erfordernissen des Marktes angepasst. Wir sind keine Beteiligungsgesellschaft, wir sehen uns als "Business Intelligence Provider". Das ist ein Erfolgsgarant für die Vergangenheit und für die Zukunft. Bedenken Sie, daß beide Unternehmen, sowohl KCP als auch VMR, seit Jahren profitabel arbeiten und nicht verglichen werden können mit Wettbewerbern, die erst seit letztem Jahr (oder noch gar keine) Gewinne erwirtschaften.

Thema: Ergebnisprognosen und aktuelle Entwicklung

Aktuell leiden die Werte des Neuen Marktes unter kräftigen Kursverlusten. Die Stimmung am Neuen Markt betrifft sicher auch die Geschäftspotentiale von KCVM.


Wie sehen die Ergebnisplanungen für KCVM für 2000/2001/2002 bei einem Index-Stand des Nemax-All-Share von 3500/3000/2500 Punkten aus?

Muss KCVM die Ergebnisprognose 2001 von € 5,30 je Aktie revidieren, wenn der Neue Markt sich nicht erholen sollte?

Wie sieht es im laufenden 4. Quartal aus? Kann Knorr das für das Gesamtjahr 2000 angestrebte Ergebnis von € 2,20 und VMR das von € 2,70 je Aktie erreichen?

Wie steht es um den für KCVM gewünschten Börsensegmentwechsel? Wird es KCVM gelingen, an den Neuen Markt zu wechseln oder werden „unsere“ Geschäftsbanken den Auftritt eines IPO-Konkurrenten am Neuen Markt weiterhin zu verhindern wissen? Wie ist der aktuelle Stand der Dinge?

Belasten Kursrückschläge bei Beteiligungsunternehmen (z.B. Systematics -20 € * 700.000 Aktien in diesem Quartal) ab irgendeinem Kursniveau die Knorr-GuV? Wenn ja, ab welchem Kurs?

Für wann ist der Börsengang von VEM geplant?

Wie stark ist das Ergebnis von KCVM von der Möglichkeit von Börsen-Exits abhängig? Oder anders gefragt: Ist zu erwarten, dass KCVM keine Umsätze mehr generiert, wenn es nicht mehr gelingt, Börsenkandidaten zu platzieren?

Warum notiert die VMR-Aktie in Relation zum Knorr-Kurs regelmssig deutlich unterhalb des für KCVM vorgesehenen Kapitalanteils?

Aktuell wird am Verschmelzungsbericht gearbeitet. Wie ist der Stand der Dinge? Bleibt es bei der avisierten Verwässerung der VMR-Anteile von ca. 87 KCVM-Aktien für 100 VMR-Aktien? Ab welchem Kurs wäre VMR bzw. Knorr so bewertet, dass VMR und Knorr eigene Aktien zurückkaufen (die Umplatzierung eines 10%-Pakets an einen institutionellen Investor ist laut Aussage von Herrn Homm „kein Problem“)?

Bitte um einige erbauliche Worte zum aktuellen Kursniveau. Herzlichen Dank für die offene Kommunikation. Auf die Antworten bin ich sehr gespannt.

Thomas H. Knorr:

1) Bitte versuchen Sie, sich von kurzfristigen Stimmungen zu lösen. Der Neue Markt musste eine Reihe von Rückschlägen wegstecken, was dazu führen wird, dass die Investoren in Zukunft sehr viel stärker auf die Qualität eines Unternehmens schauen werden. Wir machen das schon lange. Man muß natürlich andererseits sehen, daß durch die Kursverluste am Neuen Markt auch die Bewertungen beim Beteiligungseinkauf deutlich fallen. Zum anderen sind wir nicht Neuer Markt-"abhängig". 50% unseres Umsatzes tätigen wir außerhalb des Neuen Marktes.

2) Unsere Ergebnisplanung korreliert (zum Glück) nicht direkt mit einem Indexstand. Wir sind für die konjunkturelle Entwicklung und für die Entwicklung im Venture Capital Markt sehr optimistisch, darauf kommt es an.

3) Der Neue Markt wird sich erholen, allerdings werden die Investoren stärker als bisher das stock-picking betreiben.

4) Wir haben konservativ geplant und werden unsere Ergebnisse erreichen.

5) Wir sind Partner der Banken und haben deren Unterstützung für unseren Segmentwechsel. Allerdings neigt die Deutsche Börse derzeit stark zu politischen Entscheidungen.

6) Die Kursrückschläge bei Beteiligungsunternehmen sind die Hauptursache für unseren Kursverfall. Es wird dabei übersehen, daß es sich fundamental um gute Unternehmen handelt die Gewinne erwirtschaften. Die Positionen in Unternehmen die noch keine Gewinne erwirtschaften, sind mit Ausnahme von Feedback, die aber über ihren Planungen liegen, vernachlässigbar. Bedenken Sie bitte, daß 75 % unseres Portfolios nicht börsennotierte Beteiligungen sind.

7) Für das kommende Jahr (1. Halbjahr).

8) Natürlich sind Börsengänge auch für uns wichtig. Allerdings verfügen wir über eine Vielzahl anderer Exitmöglichkeiten. Durch die Fusion mit VMR wird die Lage noch komfortabler.

9) Wir können uns das nur damit erklären, daß eine englische Adresse unter starkem Abgabedruck stand. Das sollte inzwischen ausgestanden sein.

10) Aus rechtlichen Gründen können weder VMR noch KCP derzeit Aktien zurückkaufen. Dies wäre ein klarer Insidertatbestand. Die 10% Platzierung bei Institutionellen soll im Rahmen der Emission erfolgen. Wir erwarten großes Interesse von dieser Seite und sind in der Tat sehr zuversichtlich.

Thema: Spread zwischen Knorr- und VMR Kurs

Herr Knorr, der Spread beträgt seit vielen Wochen 20-30%. Dadurch haben Sie wenig überzeugende Argumente Investoren für Knorr zu begeistern. Können Sie denn aktiv gar keinen Einfluß nehmen, dass dieser Spread entlich geschlossen wird. Es ist 5 vor 12. Sind keine Investoren bereit diese VMR Pakete selbst zu diesen Dumpingpreisen zu erwerben? Sind Sie sich der Gefahr bewußt, dass dieser Großinvestor u.U. den Knorr und VMR Kurs ins Bodenlose fallenlassen kann?

Thomas H. Knorr:

Es gibt keinen Großinvestor, der den Kurs fallen lassen könnte. Es sind eher zittrige Halter mit kreditfinanzierten Depotbeständen, die zwangsverkauft werden.

Thema: Segmentwechsel / Lockup-Frist

Im Falle eines Wechsels an den Neuen Markt : Wie gestalten sich die Umtauschmodalitäten der Altaktionäre (Privatanleger aus dem Freefloat)? Wird es für diese eine Lockup-Frist geben, oder werden diese im Rahmen einer Zeichnung eine garantierte Zuteilung in Höhe ihrer vorher gehaltenen Stücke erhalten und somit nicht als Altaktionäre gesehen ? Wie sähe es mit Anteilen aus , die vom Management + Mitarbeiter gehalten werden, unterlägen diese voll der Lock-Up-Frist ?

Thomas H. Knorr:

Es wird für freie Aktionäre keine Lock-up geben, sondern nur für Management und Mitarbeiter beider Unternehmen.

Thema: Diverses

Herr Knorr, was können Sie zu folgenden Punkten sagen: 1. Bevorstehende Ipo´s (kommt Beans im Jan.?) 2. Sind Zukäufe von VC-Unternehmen bei diesen Ausverkaufspreisen geplant ? Ist dies nicht eine große Chance, weiter zu wachsen ? Nur als Beispiel sei hier die IMH genannt, die Sie ja kennen und die dringend Hilfe braucht und zunächst optisch günstig aussieht. 3. Worauf basiert die höhere Ergebnisprognose für KCVM im Vergleich zum gewichteten Prognosewert der Einzelwerte KCP und VMR, wenn Synergieffekte nicht berücksichtigt wurden. 4. Wird der "Papi" es schon schaffen ? Vielen Dank

Thomas H. Knorr:

Natürlich gibt es interessante Übernahmemöglichkeiten. Unser Ziel ist es, möglichst passende Beteiligungsbestände übernehmen zu können. Bevorstehende IPOs für die nächsten Monate: Paragon, Beans, Augeo, Atrion. Die Prognose-Überarbeitung war für Ende Septemer bereits angekündigt. Wir haben uns ein ausgezeichnetes Portfolio aufgebaut, das zunehmend "reifer" wird. Ein zusätzlich bedeutender Effekt resultiert aus der Steuerentlastung in 2001 u.a. hinsichtlich der verringerten Körperschaftssteuer.

Thema: Fusion . Berwertung

Wehe wehe wenn ich auf die Kurse sehe.Hallo Herr Knorr.Ich hoffe sie können noch lachen ? Ich haben einige Fragen zu dem Gewinnprognosen. Sie geben an , zusammen mit der VMR die Umsätze sowie die Gewinne in den nächsten Jahren kräftig um ca. 50 % zu steigern . Wird dieses auch aufrecht erhalten werden können bei einem anhaltenden schlechtem Börsenklima ?Wie wirken sich die gefallenden Engel ( Heyde , Systematics , IHU u.s.w. ) auf die zukünftigen Gewinne aus? werden die Gewinnprognosen aufrechterhalten ? wie sieht es mit den Fonds aus , die sich bei diesen Zeiten mit Knorr - Anteilen eindecken ? gehen wir nur davon aus, dass zum Jahresende bzw. Jahresanfang die Fusion über die Bühne gegangen ist . Der Kurs steigt von 30 auf " 30+XX " und die Fondmanager müssen verkaufen , da dann die Anteile im Gesamtfond schnell von 4% z.Z. auf über 10 % Anteil gestiegen sind. So fällt der Gute Wert denn wieder ? Ist geplant eine Dividende zu zahlen ? Wenn nein ,denn die Frage : wird Aufgrund der nicht ausgeschütteten Erträgen die Gewinnprognose gegeben ? Wenn ja , denn die Frage :Mit welchen % vom Gewinn könnte in Zukunft gerechnet werden . Wenn der Kurs der KCP noch weiter fällt bzw. gleich bleibt ist meine letzte Frage : Lohnt sich überhaupt noch die Teilnahme am Pre IPO ? Ich könnte doch bei den Gewinnaussichten auch mich lieber bei KCP engagieren,da KCP doch etablierter ist als ein kleines neues Unternehmen . Vielen Dank viel Erfolg . Ich vertraue Ihnen !

Thomas H. Knorr:

1) Gewinnprognosen: unsere Prognosen wurden im September erarbeitet. Wir sehen keinen Grund, sie bereits sechs Wochen später zu korrigieren. Unsere gefallenen Engel werden sich hoffentlich auch wieder etwas erholen.

2) Wir würden es gerne sehen, wenn sich die Fonds jetzt eindecken. Ein Problem erwarten wir daraus nicht. Eine Dividende könnte eine Option sein, zu der wir uns aber jetzt noch nicht festlegen wollen.

3) Pre-IPO Beteiligungen sollten sich immer lohnen, da sich unsere Zeichner auf einer deutlich niedrigeren Basis als beim evtl. späteren IPO oder Verkauf an diesen Unternehmen beteiligen können.

Thema: Aktueller Kurs

Sehr geehrter Herr Knorr, wie erklären Sie sich den derzeitigen Kurs? Im letzten Interview haben Sie den neuen Kurs der Aktie mit möglichen 96 angesehen. Wie sehen Sie das nach heutigem Stand? Eine weitere Frage ist: Wie erklären Sie sich , daß die Börse der Knorr das Vertrauen entzieht und mit fürchterlichen Abschlägen bestraft und das bei deutlich besseren Zahlen? Ist dadurch auch die Fusion gef ährdet? Reicht eine 50%-ige Mehrheit?

Thomas H. Knorr:

Sehr geehrter Herr Schuhmann,

Ich habe eine Rechnung aufgemacht wonach ich bei einem konservativen KGV von 15 auf ein Kursziel von 96 bei unserer gegenwärtigen Planung komme. Daran hat sich nichts geändert. Unsere Fusion ist keineswegs gefährdet, sondern kommt inhaltlich ausgezeichnet voran.

Thema: Emmissionspreis

Sie haben im jet bei Weinen Emmissionskurs mit Kapitalerhöung von ca 96 euro angegeben !!!errechnet aus durschnitts KGV sollte der Kurs sich nicht ungefähr in diese Höhe bewegen. Was ist ihre Firma wirklich wert ??? Die Börse schickt ihren Kurs in Richtung 30 euro bald 10 euro ?? ich bin bei 56 euro eingestiegen durch ihre 96 euro Emmissionspreis DANKE !!!! Für diese Geldvernichtung. Ich bleibe aber trotzdem dabei hätte aber gerne eine realistischere Einschätzung. M. F. G

Thomas H. Knorr:

Unsere Aktie halte nicht nur ich für stark unterbewertet. Der Markt wird auch wieder zurückkommen und Qualität belohnen. Bitte Geduld zeigen

Thema: börsennotierte Beteiligungen

Mir ist aufgefallen, dass bei den börsennotierten Beteiligungen bei Knorr ein deutliches Schwergewicht auf Systematics und bei VMR auf Adphos liegt. Wäre eine gleichmäßigere Aufteilung nicht als Risikostreuung wünschenswert?

Thomas H. Knorr:

Nach der Fusion haben wir alles in einem Topf. Zur Zeit ist VMR noch in der Neuer Markt-Sperrfrist und kann keine Anteile übertragen.

Thema: Fragen und Anregungen

Sehr geehrter Herr Knorr, werden Sie weiterhin Kursziele für KCP bzw. KCVM verbreiten ? Glauben Sie, dass es seriös wirkt, falls ein Unternehmenslenker für das eigene Unternehmen Kursziele herausgibt ? Ein Unternehmenslenker kann schließlich deren Erreichung nur mittelbar durch guten Geschäftsverlauf beeinflussen. Sie vertreten seit langer Zeit die Ansicht, dass Ihr Unternehmen in Zukunft am "Neuen Markt" gelistet sein wird. Die Deutsche Börse AG lehnt bisher einen Wechsel von KCP an den "Neuen Markt" ab. In Hinblick auf die ablehnende Haltung der Deutschen Börse AG zu einem angestrebten Segmentwechsel von KCVM interessiert mich, woraus sich Ihre Gewissheit speist, an den Neuen Markt zu wechseln ? Im letzten VC - Talk erwähnten Sie, dass verschiedene Börsenzeitschriften nicht mit Ihnen kommunizieren würden, da diese wohl andere Favoriten im VC - Bereich hätten. Diese nicht vorhandene Kommunikation würde auch zu den niedrigen Ergebnisschätzungen dieser Zeitschriften für KCP führen. Ich kann diesen Standpunkt nicht nachvollziehen. Nach der Bekanntgabe Ihrer Ergebniszahlen für das 1. Quartal 1999, die schon fast die EPS-Schätzung/DVFA der Börse Online für 1999 erreichten, habe ich den zuständigen Mitarbeiter der Börse Online per Fax kontaktiert und diesen auf das Mißverhältnis von Börse-Online-Prognose und tatsächlicher Ergebnisentwicklung hingewiesen. Ich bekam ein sehr freundliches Rückfax von Börse Online in dem mir mitgeteilt wurde, dass die Börse Online in diesem Punkt nicht auf den neusten Stand sei. Ich bin gerne bereit Ihnen beide Faxe zukommen zu lassen. Die Ergebnis-pro-Aktie-Schätzung der Börse Online wurde daraufhin nach oben genommen. Wäre es nicht eine Möglichkeit, Börsenzeitschriften die eine weitaus niedrigere Gewinn-pro-Aktie-Schätzung für 2001 haben, als die von Ihnen verkündeten über 5 Euro offensiv auf dieses Mißverhältnis anzusprechen ? Sehr wichtig ist für mich auch die Beantwortung der Frage, warum ein Kapitalerhöhung nach der Fusion nötig sein wird, obwohl beide Fusionspartner noch Anteile an börsennotierten AG`s halten. Wäre es nicht günstiger diese Beteiligungen zu verkaufen anstatt schon wieder eine Kapitalerhöhung durchführen zu wollen? Glauben Sie etwa, dass sich die Kurse dieser börsennotierten Beteiligungen besser als Investitionen in vorbörsliche Beteiligungen rentieren werden ? Viel Erfolg wünscht Ihnen Alfred Schnapp

Thomas H. Knorr:

Lieber Herr Schnapp,

warum darf man nicht ein konservatives, angemessenes KGV als Zielsetzung anstreben und dies auch sagen? Die "Deutsche Börse" kann einen Wechsel von KCP noch nicht abgelehnt haben, da wir bislang noch keinen Antrag gestellt hatten. Wir mahnen regelmäßig u. E. unrichtige Angaben in Börsenmagazinen an. Manche reagieren darauf, andere nicht. Für Ihre aufmerksame Unterstützung möchte ich mich ausdrücklich bedanken. Offensichtlich bringen in manchen Fällen Leserzuschriften mehr als die Beschwerden der Betroffenen. Unsere Gewinnprognose 2001 wird sicherlich erst nach Abschluß der Verschmelzung aufgegriffen, solange ist sie ja tatsächlich eine fiktive Größe.

Die Kapitalerhöhung von max. 10% soll zur "Verbesserung unserer Aktionärsstruktur" benutzt werden. Mehr kann ich aktuell dazu nicht sagen.

Natürlich rechnen sich in der Regel Investitionen in vorbörsliche Werte wesentlich besser, aktuell sind aber auch unsere börsennotierten Papiere unterbewertet. Vielen Dank für Ihre aufmerksame und kritische, konstruktive Begleitung.

Thema: Fusion zur KCVM

Sehr geehrter Herr Knorr ! Seit einiger Zeit besitze ich Aktien der Knorr Capital Partner AG. Diese habe ich Anfang März zu einem Kurs von 67.7 € gekauft. Später nahm ich dann an der Kapitalerhöhung teil und kaufte noch einmal zu 50€. Heute stehen die Aktien ihres Unternehmens bei 31€ ! - Wie erklären Sie sich diesen starken Kursverfall ? - Wenn die Fusion Platzt, wird der Aktienkurs von Knorr auf ca. 6 - 8 € absinken. Was werden Sie dann unternehmen um dies zu verhindern ? - Warum glauben Sie dass der Wechsel an den Neuen Markt den Aktienkurs iheres Unternehmens beflügeln wird ? Dort fallen doch die Kurse auch ständig ! - Welches sind die drei wichtigsten Ziele ihre Unternehmens für die nächsten 2 Jahre ? Ein sehr enttäuschter Aktionär

Thomas H. Knorr:

Sehr geehrter Herr Stomber,

1) Auch wir sind vom Kurs enttäuscht, müssen aber zu Kenntnis nehmen, dass der Markt insgesamt derzeit schlecht ist. Wir sehen das aber nicht als Auftakt für eine langanhaltende Baisse, sondern halten die derzeitige Stimmung für eine massive Übertreibung nach unten. Wie schnell es wieder nach oben gehen kann, haben wir ja zu Jahresbeginn gesehen. Zudem sind wir zu Beginn des Jahres in die Höhe geschnellt und haben im Jahresverlauf die Peer-Group und alle relevanten Indizes outperformt. Sie sollten jetzt nicht ungeduldig werden, denn langfristig honoriert die Börse erfolgreiche, innovative und gut positionierte Unternehmen.

Außerdem gibt es vereinzelt eine generelle Skepsis gegenüber Fusionen, da manche Fusion in den letzten Jahren nicht die erhofften Vorteile gebracht haben. Wir bereiten uns aber optimal auf unsere Fusion mit VMR vor. Herr Homm und ich kennen uns, unsere Unternehmen und unsere Mitarbeiter seit Jahren gut und sind von unserem Konzept überzeugt. Beide Unternehmen haben eine ähnliche Unternehmensstruktur und ergänzen sich fachlich hervorragend, womit wohl auch Ihre zweite Frage beantwortet wäre. Angesichts dieser Voraussetzungen ist ein Platzen der Fusion ausgeschlossen. Zu einer sorgfältigen Vorbereitung gehören aber auch "Rescue -Maßnahmen".

2) Der Wechsel an den Neuen Markt würde unseren Kurs beflügeln, weil er das richtige Segment für innovative und wachstumsstarke Unternehmen ist und wir selbst eine höhere Aufmerksamkeit von vielen Fonds bekommen. Zu seiner momentanen Schwäche, s.o.

3) In den nächsten zwei Jahren wollen wir unsere globale Präsenz konsequent ausweiten, da junge Unternehmen ihr Geschäft schnell globalisieren müssen, um im Wettbewerb zu bestehen. Und natürlich wollen wir weiter wachsen. Wir haben schon vor langer Zeit unser Business Modell so aufgebaut, dass wir ein ausgefeiltes Risikomanagement für die Beteiligungen haben und junge Unternehmer bei der Professionalisierung ihrer Firma durch Management- und Beratungskompetenz unterstützen.

Thema: Gewinnaussichten und aktuelle Bewertung

Hallo Herr Knorr! 1. Im ersten Halbjahr erzielte KCP ein EPS von 1,4. Im 3.Quartal fiel das Ergebnis mit 0,4 EPS jedoch deutlich schlechter aus. Verlangsamt sich das Gewinnwachstums nachhaltig oder ist das 3.Quartal einfach schlecht ausgefallen? Hat Ihre Prognose von einem 2000er EPS 2,20 Bestand? 2. Wieviel von dem für 2001 angepeilten EPS von 5,3 enfällt auf KCP und wieviel auf VMR, bzw. würde Ihre alte EPS-Prognose von 3,6 auch ohne Fusion erreicht werden? 3. KCP hat mit dem heutigen Kurs von 31 Euro ein KGV unter 6. Da stimmt doch etwas nicht mit der Bewertung. Haben Sie eine Erklärung für dieses niedrige KGV? Wo liegt das KGV Ihrer Wettbewerber? 4. Könnte die Fusion mit VMR wegen des jetzigen Kurses scheitern? 5. Neuer Markt und NASDAQ: ja oder nein? Vielen Dank für Ihre Antwort! Mit freundlichem Gruss Georg Sauer

Thomas H. Knorr:

Hallo Herr Sauer,

das dritte Quartal ist nicht schlecht ausgefallen. Im Vergleich zum 3. Quartal 1999 legten wir mit mehr als + 400% deutlich was drauf. Das Sommerloch fällt nunmal an, daran ist nichts zu ändern. Im 9-Monatsbereich 2000 liegen wir weiter über Plan und werden unser Planergebnis von 2,20 Euro erreichen.

In 2001 ist der Ergebnisanteil in etwa ausgewogen. Im laufenden Jahr verdient VMR besser als wir. Bezüglich KGV bzw. aktuellem Kursniveau kann man von einer starken Unterbewertung sprechen. Ich hoffe, das renkt sich ein, sobald die Vorteile der Fusion auf breiter Front verstanden worden sind.

Börse-Online sprach kürzlich von einem fairen KGV von mindestens 20 für vergleichbare Wettbewerber.

Scheitern kann die Fusion eigentlich nicht mehr. Wir haben unsere Hausaufgaben gemacht - jetzt kommt der rechtstechnische notwendige Ablauf.

NASDAQ oder Neuer Markt - einer von beiden wird es sicher werden.

Thema: Aktienkurs und IPO

Hallo Herr Knorr, sie sagten vor kurzem, dass mit der Fusion eine neue Unternehmensbewertung ansteht und Sie daraufhin Kurse um 96,-Euro pro Aktie für angemessen erachten . Warum hat dann die Aktie seither weitere 50 % an Wert verloren ? Wenn dem so ist müßte doch jeder bei den gegenwärtigen Kursen kaufen ! Oder verkaufen etwa Altaktionäre Bestände ? Außerdem stellt sich mir die Frage ob es Sinn macht am IPO teilzunehmen, wenn ich mit dem Kauf der Aktie ohne Risiko in knapp 3 Monaten eine Kapitalverdopplung erzielen kann. Vielen Dank für Ihre Antwort

Thomas H. Knorr:

1) Der Markt ist derzeit nicht in der besten Verfassung. Wir sehen das aber nicht als Auftakt für eine langanhaltende Baisse, sondern halten die derzeitige Stimmung für eine massive Übertreibung nach unten. Wie schnell es wieder nach oben gehen kann, haben wir ja zu Jahresbeginn gesehen. Zudem sind wir zu Beginn des Jahres in die Höhe geschnellt und haben im Jahresverlauf die Peer-Group und alle relevanten Indizes outperformt. Sie sollten jetzt nicht nervös werden, denn langfristig honoriert die Börse erfolgreiche, innovative und gut positionierte Unternehmen. Außerdem gibt es vereinzelt eine generelle Skepsis gegenüber Fusionen, da manche Fusion in den letzten Jahren nicht die erhofften Vorteile gebracht haben. Wir bereiten uns aber optimal auf unsere Fusion mit VMR vor, Herr Homm und ich, wir kennen uns, unsere Unternehmen und unsere Mitarbeiter seid Jahren gut und sind von unserem Konzept überzeugt. Beide Unternehmen haben eine ähnliche Unternehmensstruktur und ergänzen sich fachlich hervorragend.

2) Die 96 Euro sind ein sehr plausibles Rechenmodell. Natürlich braucht es dafür intakte Märkte und etwas Geduld.

3) Altaktionäre, falls damit Gründer und Mitarbeiter gemeint sind, gehören keinesfalls zu den Verkäufern.

4) Teilnehmer am IPO-Programm investieren in einen neuen vielversprechenden Titel aus unserem Portfolio.

5) Wenn Sie an der Börse "risikolos" reich werden wollen, müssen Sie etwas mißverstanden haben.

Thema: Ertragsprognosen 2000 und 2001

Sehr geehrter Herr Knorr, ist das von Ihnen prognostizierte Ergebnis von EUR 2,60 für 2000 (nach Merger) auch zu erreichen, falls im $. Quartal keine Börsengänge von Beteiligungsunternehmen erfolgen und inwieweit ist für das prognostizierte Ergebnis 2001 (EUR 5,30) ein "Risikopuffer veranschlagt bzw. welche Bewertungsbasis (z.B. bezogen auf den Stand des NEMAX All SHARE) ist dieses Ergebnis berechnet?

Thomas H. Knorr:

Sehr geehrter Herr Merg,

unsere Planung wurde im September 2000 erarbeitet und trägt der augenblicklichen Marktsituation Rechnung. Im 4. Quartal erfolgt noch der Börsengang von Paragon Sensors und Systeme AG.

Thema: Systematics

Knorr hatte einmal eine Option auf rund 1 Million Systematics-Aktien zum Kurs von 20 Euro. Diese Option hatte phasenweise einen Buchwert von 70 Millionen Euro, derzeit wären es nur noch 8 Millionen Euro. Wurde der Gewinn zwischenzeitlich realisiert? Und wenn ja, zu welchem Kurs?

Thomas H. Knorr:

Wir haben unseren Bestand zu attraktiven Kursen auf rund die Hälfte reduziert

Thema: Talk

Lieber Herr Knorr, sie merken ja schon, dass die Nerven bei vielen Aktionären blank liegen. Und ich würde lügen, wenn ich behaupten würde, dass mir der Kursverlauf nicht an die Nieren geht. Ich hatte bisher noch kein Unternehmen gefunden, wo alles so gut gepaßt hat-Unternehmenskennzahlen, Branche, Topp Management, Wachstum, Phantasie-wie bei KCP. Deswegen habe nicht nur viel Geld, sondern auch viel Zeit geopfert, um mich für das Unternehmen mit all meiner Kraft einzusetzen--in diesem Investment steckt mein Herzblut. Die Fusion mit KCVM ist der richtige Schritt, davon bin ich fest überzeugt....KCVM wird in dieser Branche groß werden...mit Ihnen als Vorstand und mir als treuem Anleger!! Viele Grüsse auch an Frau Born+Frau Hielscher, Herrn zu Hohenlohe und die netten Vorzimmerdamen. MFG Karsten Busche. PS: Meine Fragen wurden schon von anderen Aktionären gestellt.

Thomas H. Knorr:

Lieber Herr Busche, danke für Ihre stets konstruktiv-kritische Haltung

Thema: langfr. Perspektive

Können Venture Capital Firmen nur in Phasen einer Volkswirtschaft erfolgreich sein, die von Wachstum oder technischem Umbruch gekennzeichnet sind? Falls ja, wird sich KCP dann auch an Umstrukturierungen, Going Privats oder Zerschlagungen etablierter Firmen beteilgen?

Thomas H. Knorr:

Sehr geehrter Herr Schmidt,

eines unserer besonderen Merkmale ist, dass wir unseren Portfoliounternehmen verschiedene "Exitmöglichkeiten" anbieten und sie dabei beraten können. Damit haben -und werden wir uns auch in Zukunft- unabhängig von strukturellen und konjunkturellen Schwankungen gemacht.

Heute liegt unser Fokus auf der Finanzierung von Innovation und Wachstum. Es könnte durchaus sein, daß wir in Zukunft auch Privatisierungen und Konzern-Spin-offs begleiten oder auch Buy-Outs finanzieren.

Thema: "Großprojekt"

Sehr geehrter Herr Knorr, im letzten Venture Kapital Talk berichteten Sie, daß KCP unmittelbar vor einer Beteiligung an einer großen Firma stünde, deren Größenordnung alle bisherigen Beteiligungen weit übetreffen würde. Was ist aus diesem Projekt geworden?

Thomas H. Knorr:

Lieber Herr Krabatsch,

das Projekt, das angedeutet werden sollte, war VMR. Wir sind also mittendrin, und es übertrifft alle bisherigen Projekte - warten Sie es ab ...

Thema: Beteiligungsfirmen

Ein grosser Teil ihrer Beteiligungen, angefangen bei Atoss, Internetmedia,Produkta, bis hin zu MCYcom (Kursrückgänge von70% bis 95%)sind eine der grösstenSchrottaktien an der Börse. Der Wert Ihrer Beteili- gungen, fiel innerhalb von 6 Monaten um über 60%. Wie wollen Sie mit solchen Firmen 2001 einen Gewinn je Aktie von 5,3 Euro erzielen? Die Börse hat auch sofort reagiert,mit einem Kursrückgang von50%innerhalb weniger Wochen. Gruss Georg Keller

Thomas H. Knorr:

Ich nehme an, Sie sind kein Aktionär. Ihre Frage ist eher Behauptung, als kritische Auseinandersetzung. Atoss ist ein solides Unternehmen. MCY hat kürzlich Lizenzen für 30 Mio. $ verkauft und ist profitabel. Bei Prodacta waren wir nur beratend tätig; die Beteiligung ist marginal. Aber auch Prodacta ist auf einem guten Weg. Übrigens: 90% unserer Beteiligungen scheinen Sie garnicht zu kennen - die sollten Sie aber interessieren.

Thema: Knorr-Aktie

Wie erklären sie sich den überproportionalen Kursverfall ihrer Aktie?Gibt es denn keine institutionellen Anleger die auf diesen Tiefständen einsteigen wollen?Wie wollen sie den Anlegern jetzt noch ein Emmisionspreiss der KCVM von 96 vermitteln?

Thomas H. Knorr:

Der Aktienkurse zeigt, dass der Markt noch nicht verstanden hat, welche Potentiale durch den Zusammenschluss mit VMR frei werden. Wir können uns nicht völlig von der Entwicklung des Gesamtmarktes abkoppeln und bisher waren wir einfach nicht groß genug, um mit unserer Story bei internationalen institutionellen Investoren einer gewissen Größenordnung Aufmerksamkeit zu finden. Die Ankündigung der Fusion wurde bei denen die aufgepasst und die Potentiale verstanden haben mit großer Euphorie aufgenommen. Deshalb werden wir nach wie vor durch Transparenz, Performance und Innovationen das Unternehmen nach vorne bringen. Natürlich führen wir auch intensive Gespräche mit ausgesuchten Investoren, denen wir unsere Story en detail präsentieren. Und bedenken Sie: wann immer ein Verkauf zustande kommt, gibt es auf der anderen Seite Käufer. Vor allem in der jetzigen Zeit sind es institutionelle Anleger, die günstig einsammeln.

Zum Emissionspreis ist zu berücksichtigen, dass der Markt derzeit nicht in der besten Verfassung ist, aber wir sehen das nicht als Auftakt für eine langanhaltende Baisse, sondern halten die derzeitige Stimmung für eine massive Übertreibung nach unten. Wie schnell es wieder nach oben gehen kann, haben wir ja zu Jahresbeginn gesehen. Der Emissionspreis wird natürlich nicht losgelöst von der aktuellen Marktlage festgelegt. Ich bin aber ohnehin kein Freund der schnellen Mark, sondern will das Unternehmen von Jahr zu Jahr nach vorne bringen. Das ist in den letzten zwölf Monaten durchaus gelungen, auch wenn uns die momentane Situation wieder ein Stück zurückwirft. Nichts verläuft eben linear.

Thema: Beteiligungen

Antwort von buskar an Hr. Keller: Na da würde ich den Ball aber mal schön flach halten...bei IMH+Prodacta bestehen nur noch kleine Beteiligungen....im Track Record kann man ersehen, dass man bei allen deutliche Steigerungen seit dem Ersteinstieg verzeichnen konnte....ATOSS mußte am Montag einen ungerechtfertigt hohen Abschlag verkraften...Umsätze wurden nur in das nächste Jahr verschoben und die Unternehmensstrategie wurde nur um einen Baustein ergänzt....ATOSS wird in Zukunft seinen Weg gehen und im nächsten Jahr, die alten Höchstkurse wieder erreichen....die ad-hoc Mitteilung vom Freitag wurde etwas unglücklich kommuniziert und in diesem schwachen Marktumfeld mit einer Kurshalbierung bestraft. MCY.com konzentrierte sich zuerst auf das B2C Geschäft, nun aber mehr auf das B2B Geschäft...der Kurs entwickelt sich momentan konträr zur Aktienkursentwicklung. Ein Börsengang im nächsten Jahr erscheint mir bei einem stärkeren Gesamtmarkt realistisch. Ein VC-Unternehmen erwirtschaftet bzw. sollte in den Jahren vor einem mgl. IPO eine anständige Rendite erzielen!!! Nicht erst nach dem Börsengang...sonst hätte man irgendetwas verkehrt gemacht. Durch aktive Hands on Betreuung sieht sich KCP in der Lage evtl. Fehlentwicklungen entgegenzuwirken und bei Problemen hilfreich zur Seite zu stehen. KCVM wird im nächsten Jahr dank der IPO’s von BEANS, ATRION, plan&design u.a., Verkäufen von börsennotierten Papieren, Beratungsleistung sowie über Einnahmen aus dem Fondsgeschäft+VV von VMR diese 5,30 Euro erreichen. Können Sie sich ein Urteil über die Unternehmen im Beteiligungsportfolio erlauben...ich glaube kaum. Deswegen sind solche pauschalen Aussagen über die Werthaltigkeit der Beteiligungen fehl am Platze. Der Wert der nicht börsennotierten Unternehmen ist sicher nicht um 60% gefallen.... buskar


Thema: Wertverluste Knorr und VMR

Welche Fonds / Besitzer verkaufen gerade in größerem Stil Aktienpakete. Was steckt hinter dem geballten jüngsten Wertverlust? Muß der Kleinaktionär um seinen Einsatz bangen oder bis wann denken Sie an die alten Normalstände? Gunter Wilhelm

Thomas H. Knorr:

Sehr geehrter Herr Wilhelm,

2)+3) Hinter dem Wertverlust unserer Aktie steht, dass der Markt insgesamt derzeit nicht in der besten Verfassung ist. Wir sehen das aber nicht als Auftakt für eine langanhaltende Baisse, sondern halten die derzeitige Stimmung für eine massive Übertreibung nach unten. Wie schnell es wieder nach oben gehen kann, haben wir ja zu Jahresbeginn gesehen. Zudem sind wir zu Beginn des Jahres in die Höhe geschnellt und haben im Jahresverlauf die Peer-Group und alle relevanten Indizes outperformt. Sie sollten jetzt nicht nervös werden, denn langfristig honoriert die Börse erfolgreiche, innovative und gut positionierte Unternehmen. Außerdem gibt es vereinzelt eine generelle Skepsis gegenüber Fusionen, da manche Fusion in den letzten Jahren nicht die erhofften Vorteile gebracht haben. Wir bereiten uns aber optimal auf unsere Fusion mit VMR vor, die Unternehmen passen gut zueinander und ergänzen sich hervorragend.

Der Aktienkurs zeigt, dass der Markt noch nicht verstanden hat, welche Potentiale durch den Zusammenschluss mit VMR frei werden. Wir waren bisher einfach nicht groß genug, um mit unserer Story bei internationalen institutionellen Investoren einer gewissen Größenordnung Aufmerksamkeit zu finden. Die Ankündigung der Fusion wurde bei denen die aufgepasst und die Potentiale verstanden haben mit großer Euphorie aufgenommen. Da wir weiter mit unserer transparenten Informationsstrategie über KCVM fortfahren, werden wir in absehbarer Zeit Normalstände errricht haben.

Thema: Liquidität

KCVM strotzt bereits ohne die geplante Kapitalerhöhung vor Liquidität. Zu meiner Überraschung hielten sich die gemeldeten neuen Beteiligungen im letzten Quartal in Grenzen. Gibt es abgesehen von neuen Beteiligungen weitere vielversprechende Investitionen oder Ideen, wie KCVM das Eigenkapital investieren wird? Welche Priorisierung genießt der Ausbau des Fondgeschäfts? Viel Glück, Herr Knorr, das können Sie sicherlich in den nächsten turbulenten Wochen gebrauchen!

Thomas H. Knorr:

Wir kommen gut voran, was neue Beteiligungen anlangt. Bis Jahresende werden es mehr als 100 Unternehmen sein. Das Fondsgeschäft besitzt höchste Priorität, da wir dadurch unser Eigenkapital hebeln können.

Danke für Ihre guten Wünsche - das tut gut in dieser Zeit der zum Teil unangemessenen Reaktionen.

Thema: Aktienverlauf KCP

Sehr geehrter Herr Knorr, wie erklären Sie sich einen Kursgewinn der KCP Aktie von 50% bei einem Unternehmensgewinn von 400% gegenüber dem letzten Jahr? Mir ist unverständlich wie am heutigen Tage die KCP Aktie in einer 1/2 Stunde mehr als 7,3 % des Wertes bei ca 3500 gehandelten Aktien nachgibt. Haben Sie dafür eine Erklärung? MfG Andreas Piontek

Thomas H. Knorr:

es wurden insgesamt hohe Umsätze verzeichnet. Viele kleinere Anleger sind extrem nervös geworden. Die starken Hände warten ab und sammeln dann günstig ein. So ist das Spiel, wenn ersteinmal Nervosität angebrochen ist. Also cool bleiben, bitte!

Thema: shares-and-more

Sehr geehrter Herr Knorr, trotz oder gerade wegen der aktuellen Turbulenzen moechte ich diese Gelegenheit hier mal nutzen, um Ihnen und Ihren Mitarbeitern meine Anerkennung fuer die bisher geleistete Arbeit auszusprechen. Mein Frage: Wenn ich es richtig verstehe, kann man ohne an einer laengerfristigen Bindung zur KCP-Aktie interessiert zu sein, eine Menge shares erwerben, indem man kurz vor den Stichtagen kauft und kurz danach wieder verkauft und somit shares fuer den Kauf gutgeschrieben bekommt. So provoziert man doch nur wieder extreme Kursschwankungen vor und nach den Stichtagen. Waere es nicht besser den Kauf mit dem Halten hoechstens gleichzustellen oder sogar nur ein shares fuer den Kauf zu vergeben und das Halten somit zu betonen ? Somit lohnt es sich nur noch, wenn man KCP-AKtien kauft, aber auch danach eine gewisse Zeit haelt.

Thomas H. Knorr:

Sie haben völlig recht - und genauso sind die Regeln. Halten wird belohnt. Zum Auftakt gab es eine einmalige Sonderaktion, die einen Stichtagsbestand belohnte. Künftig wird nur das Halten belohnt.

Thema: Aktienkurs KCP

Sehr geehrter Herr Knorr, wie erklären Sie sich den entsetzlichen Kursverlust und was gedenken Sie hiergegen zu unternehmen? Wenn Sie jetzt den Kurs nicht massiv durch Aktienrückkäufe stützen, fällt der Kurs weiter (Richtung 16-20 Euro). Leider sieht es z.Zt. so aus, dass ich und viele Investoren die Aktien abstossen muessen! Mit freundlichen Gruessen Klaus Sander

Thomas H. Knorr:

Sehr geehrter Herr Sander,

Hinter dem Wertverlust unserer Aktie steht, dass der Markt insgesamt derzeit nicht in der besten Verfassung ist. Wir sehen das aber nicht als Auftakt für eine langanhaltende Baisse, sondern halten die derzeitige Stimmung für eine massive Übertreibung nach unten. Wie schnell es wieder nach oben gehen kann, haben wir ja zu Jahresbeginn gesehen. Zudem sind wir zu Beginn des Jahres in die Höhe geschnellt und haben im Jahresverlauf die Peer-Group und alle relevanten Indizes outperformt. Sie sollten jetzt nicht nervös werden, denn langfristig honoriert die Börse erfolgreiche, innovative und gut positionierte Unternehmen. Außerdem gibt es vereinzelt eine generelle Skepsis gegenüber Fusionen, da manche Fusion in den letzten Jahren nicht die erhofften Vorteile gebracht haben. Wir bereiten uns aber optimal auf unsere Fusion mit VMR vor, die Unternehmen passen gut zueinander und ergänzen sich hervorragend.

Der Aktienkurs zeigt, dass der Markt noch nicht verstanden hat, welche Potentiale durch den Zusammenschluss mit VMR frei werden. Wir waren bisher einfach nicht groß genug, um mit unserer Story bei internationalen institutionellen Investoren einer gewissen Größenordnung Aufmerksamkeit zu finden. Die Ankündigung der Fusion wurde bei denen die aufgepasst und die Potentiale verstanden haben mit großer Euphorie aufgenommen. Wir werden daher verstärkt durch Transparenz, Performance und Innovation das Unternehmen nach vorne bringen. Natürlich führen wir auch viele intensive Gespräche mit Investoren, denen wir unsere und die Story von KCVM en detail präsentieren.

Thema: Zeitpunkt IPO KCVM u.a.

Sehr geehrter Herr Knorr, 1. Zu welchem Zeitpunkt können wir mit dem Börsengang von KCVM rechnen 2. Gibt es Neuigkeiten bzgl. des angestrebten Segmentwechsels (Neuer Markt, M-DAX) 3. Wann kommen Analystenstudien zu Knorr bzw. KCVM von renommierten Häusern (z.B. Merril Lynch) 4. Wieso konnten institutionelle Anleger offenbar von der Fusion nicht überzeugt werden 5. Welche Banken werden voraussichtlich die Kapitalerhöhung von KCVM begleiten 6. Können die Gewinnprognosen von KCVM für 2001 bis 2003 auch in einem schwächeren Börsenumfeld aufrecht erhalten werden

Thomas H. Knorr:

zu 1. IPO wird im Februar laufen
zu 2. In Frage kommen Neuer Markt, NASDAQ, M-DAX
zu 3. Studien werden kommen, z.B. von Schroders, Salomon, Smith, Barney u.a.
zu 4. Institutionelle sind doch augenblicklich diejenigen, die einsammeln
zu 5. Lead Manager werden kurzfristig bekanntgegeben
zu 6. Unsere Planungen sind nicht so börsenabhängig, wie immer wieder angenommen wird

Thema: Aktueller Verkaufsdruck...

Sehr geehrter Herr Knorr, ich möchte mich sehr kurz fassen: wieso herr

[Gatorader]

Thema: Aktueller Verkaufsdruck...

Sehr geehrter Herr Knorr, ich möchte mich sehr kurz fassen: wieso herrscht momentan ein derartiger Verkaufsdruck an der Börse für Ihr Unternehmen? Die letzte Kapitalerhöhung ist noch nicht so lange her, da wurden neue Aktien um die 50 Euro das Stück erfolgreich platziert. Die aktuellen Kurse bewegen sich um die 30 Euro. Welchen Ausblick können Sie für Ihr Unter- nehmen vor dem Hintergrund der geplanten Steuerreform geben? Besten Dank, Josef Schiestl

Thomas H. Knorr:

Sehr geehrter Herr Dr. Schiestl,

offensichtlich sind viele kleinere Anleger sehr nervös geworden oder werden von den Banken zur Abgabe gezwungen, wegen kreditfinanzierter Aktienkäufe. Wir haben die Erwartung, im kommenden Jahr 5,30 Euro pro Aktie zu verdienen. Der momentane Kurs entspricht einer drastischen Unterbewertung. Kluge und starke Anleger bauen jetzt ihre Bestände auf.

P.S. Die Steuerreform ist natürlich ein dauerhaft warmer Regen auf unsere Ertragsperspektiven.


Thema: Beteiligungen :

Sehr geehrter Hr. Knorr und Hr. Homm, bevor ich Sie mit vielen Fragen meinerseits bombardiere, möchte ich Ihnen danken, daß Sie sich auch in diesen schlechten Zeiten ( bezogen auf die Aktienkurse ) den Aktionären *stellen* ! Für die Zukunft wünsche ich Ihnen viel Erfolg ( nicht ganz uneigennützig ), ein frohes Weihnachtsfest und alles Gute für das neue Jahr. Beteiligungen ( Frage - Nr. 1 ) : Werden die fehlenden 4 Beteiligungen ( KCP-Prognose zum Jahresende = 60 Beteiligungen in 2000 ) einzeln abgeschlossen oder ggf. durch eine Übernahme ( wie bei Marlet ) realisiert?

Thomas H. Knorr:

Lieber Draufleger,

ich hoffe, Ihr Pseudonym steht nicht für die Performance ihres Portfolios. Danke für die guten Wünsche.

Die fehlenden 4 Beteiligungen sind bereits nur noch 3. Es stehen rund ein Dutzend Projekte in der Pipeline, alles "handverlesene" exzellente Unternehmen. Wir wollen aber nichts überhasten und prüfen gründlich und mit der nötigen Gelassenheit.

Thema: Beteiligungen :

Ist das anvisierte Beteiligungsportfolio ( 60 Beteiligungen in 2000 ) die zu erwartende Mindestgröße oder stellt diese Zahl das Maximum dar?

Thomas H. Knorr:

Wir werden zusammen mit VMR über ein wesentlich größeres Portfolio von derzeit über 100 Beteiligungen verfügen. In unserer Planung haben wir dafür gesorgt, dass wir ein schnelles Wachstum des Portfolios gut verkraften können. Außerdem ist die Rekrutierung von hochqualifiziertem Personal derzeit überhaupt kein Problem, da die High-Potentials uns als attraktiven Arbeitgeber sehen (was wir auch sind). Über das Fondsgeschäft von VMR werden uns zusätzliche Mittel erschlossen, die das Investitionspotential deutlich vergrößern helfen.

Thema: Aktiensplitt :

Planen Sie ggf. einen Aktiensplitt ( wg. Nasdaq - Listing ) um die Liquidität der Aktie zu erhöhen? Wenn ja, in welcher Größenordnung?

Thomas H. Knorr:

Wir planen keinen Aktiensplit, werden aber im Vorfeld des Listings eine kleine Kapitalerhöhung (10%) durchführen, da dies eines der Kriterien für das neue Listing ist.

Thema: KCVM in 2001

anscheinend geht der Markt davon aus , dass eine KCVM in 2001 und 2002 kein Geld verdienen kann. Ist es Ihnen möglich darstellen, wie eine KCVM es auch schaffen kann in schlechten Börsenzeiten Geld zu verdienen? Meine Frage richtet sich auch an Herrn Homm. Beste Grüsse Franz Mühl

Thomas H. Knorr:

Der Markt ist derzeit hochgradig nervös und übertreibt stark nach unten (was nicht nur unsere Meinung, sondern auch die der Analysten ist). Einige institutionelle Investoren stellen vor Jahresende viele Positionen glatt - andere nutzen die Chance zum günstigen Einstieg.

Wir verdienen weiterhin planmäßig Geld. Das liegt auch daran, dass wir nicht so sehr vom Exit Börsengang abhängig sind wie es viele Wettbewerber sind. Bereits heute erzielen wir mehr als ein Drittel unserer Einnahmen durch Beratung und Service, einen weiteren Großteil der Einnahmen aus alternativen Exits. Ein IPO ist ohnehin kein Exit. Es erleichtert nur die Kaufpreisverhandlung und vergrößert das Spektrum potentieller Käufer. Wir werden als KCVM die mit großem Abstand profitabelste börsennotierte VC-Gesellschaft in Deutschland sein und bleiben - davon bin ich überzeugt.

Thema: Steuerreform :

Warum profitiert KCP laut div. Zeitschriften ( Börse - Online, Focus Money, Die Telebörse usw. ), im Vergleich mit anderen börsennotierten VC - Firmen, von der Steuerreform am schlechtesten? Beteiligungsgröße und Haltedauer werden m. E. nach klar erfüllt.

Thomas H. Knorr:

Kann ich mir nicht vorstellen, daß wir weniger profitieren sollen. Allerdings sind rund 35% unserer Erträge keine Beteiligungsverkäufe, sondern Fees und Honorare, für die es keine Steuerbefreiung geben wird.

Thema: Doppellisting :

Liegen KCP konkrete Aufträge / Vorstellungen von Beteiligungsunternehmen vor, die ein Doppellisting ( NM / Nasdaq ) anstreben?

Thomas H. Knorr:

Es gibt einige Wünsche in dieser Richtung. Voraussetzung sollte aber immer ein entsprechend "duales" Business in Europa und USA sowie eine Marktkapitalisierung von etwa einer Milliarde $ oder Euro sein.

Thema: Dividende :

Warum beabsichtigen Sie eine Dividende zu zahlen ( ggf. schon in 2000 ), wäre es nicht besser, das Geld in neue Beteiligungen zu investieren ( Faktor x 5 )? Wie hoch wäre die Dividende für 2000 ?

Thomas H. Knorr:

Wir haben noch keine konkreten Absichten in dieser Hinsicht. Im übrigen stimme ich voll mit Ihnen überein.

Thema: Dividende :

Anstatt eine Dividende zu zahlen, wäre es nicht sinnvoller, ggf. die Einstiegshürde für das Pre-IPO-Programm weiter zu senken?

Thomas H. Knorr:

Die Hürde ist ohnehin dynamisch, da ja das Halten besonders belohnt wird und dadurch immer mehr Teilnehmer in die Berechtigung hinein wachsen.

Thema: S & M - Programm :

Beginnt für die VMR - Aktionäre das S & M - Programm ab der Erstnotierung von KCVM ?

Thomas H. Knorr:

Genau genommen geht es nicht um die Erstnotierung, sondern um die Tatsache der Verschmelzung. Das ist rechtlich leider nicht anders machbar, aber günstiger als der Tag der Erstnotierung.

Thema: S & M - Programm :

Wie ist die momentane Nachfrage nach dem 1. Pre-IPO-Programm ?
- Nr. 3 ) :

Thomas H. Knorr:

Es haben sich mehr als 1.000 Aktionäre für das Programm registrieren lassen. Die Zeichnungsfrist läuft bereits. Bis Ende November wissen wir, wie es angekommen ist.

Warum werden alle Aktionäre für das 1. Pre-IPO-Programm gleichgestellt ? Ich bin der Meinung, daß man die elephants mit der doppelten Zeichnungssumme *belohnen* sollte ?

Thomas H. Knorr:

Wir wollten möglichst viele Aktionäre für das Programm interessieren, aber Ihre Idee gefällt mir. Wir werden überlegen, was man vielleicht noch machen kann bzw. einen Ausgleich künftig berücksichtigen.

Thema: Nasdaq-Listing

Soll hierfür ein Börsenmantel genutzt werden, um die hohen Kosten zu senken ?

Thomas H. Knorr:

Mantelbenutzung wird eher als Notlösung betrachtet und hat kein gutes Image. Ich würde lieber den direkten Weg wählen.

Thema: Lock - up :

Gibt es für das Management der neuen KCVM eine Lock - up Frist ? Wenn ja, wie lange ?

Thomas H. Knorr:

Die Verhandlungen laufen noch - wir gehen davon aus, daß es eine erneute Lock-up geben wird.

Thema: Strategischer Partner :

Ist dieser bei KCP schon *im Boot* ? Wenn ja, warum kann dieser nicht benannt werden ?

Thomas H. Knorr:

Wenn er schon im Boot wäre, wäre es bekannt gemacht worden. Wir arbeiten an dem Thema; es gibt mehrere interessante Optionen in diesem Zusammenhang.

Thema: Strategischer Partner :

Handelt es sich bei diesem von KCP und VMR um den Gleichen ?

Thema: Strategischer Partner :

Im mainvestor ( vor ca. einem ½ Jahr ) war zu lesen, daß die strategische Partnerschaft 2 große deutsche Unternehmen ( aus dem Finanz- bzw. Technologiesektor ) umfassen soll, können Sie das bestätigen ?

Thomas H. Knorr:

Es kann nur gemeinsam getragene strategische Partner geben.

Thema: VC-Zertifikat :

Zum VC-Zertifikat von Lehman Brothers : Sind die hierzu benötigten Knorr-Aktien schon erworben worden ? Wenn ja, wurde über die Börse gekauft ?

Thomas H. Knorr:

Das macht auf jeden Fall Sinn. Ob es deutsche oder US-Firmen wären, wäre nicht entscheidend. Wichtig ist die Frage, was bringt uns der Partner für Vorteile im Geschäft?

Thema: VC-Zertifikat :

Wissen Sie von weiteren VC-Zertifikate in ähnlicher Konstellation ?

Thomas H. Knorr:

KCP ist inzwischen in vier Zertifikaten vertreten: DWS, Commerzbank, GZ-Bank und Lehman Brothers. Die Eindeckung muß über den Markt erfolgen.

Thema: NM-Wechsel :

Gibt es hierzu News bzw. wurde in der Zwischenzeit schon einmal *vorgefühlt* ?

Thomas H. Knorr:

Die Dinge sind in Bearbeitung, aber es gibt noch keinen Beschluß. Wir werden aber zeitnah über die Entscheidung des Ausschusses informieren.

Thema: VC-Talk :

Wollen Sie diese aktionärsfreundliche Einrichtung nicht alle 2 Monate zu festen Terminen wiederholen ?

Thomas H. Knorr:

Doch. Der VC-Talk wird in regelmäßigen Abständen stattfinden. Wir möchten diese Einrichtung aber nicht inflationär anbieten, da die Medien ja auch regelmäßig über neue Entwicklungen berichten (und Sie sich auch über unseren E-Mail-Service zeitnah informieren lassen können).

Thema: Fusion :

Wäre es nicht sinnvoller gewesen, den Verschmelzungsbericht abzuwarten ? Um bei der Ankündigung harte Facts zu haben und nicht den treuen Aktionären diese *Hängepartie* zuzumuten !

Thomas H. Knorr:

Das ist keine Hängepartie. Wir sind voll im Zeitplan und die Fusion war zu keinem Zeitpunkt gefährdet. Zur Veröffentlichung waren wir aufgrund der ad hoc-Relevanz gesetzlich verpflichtet. Denken Sie nur an Deutsche Bank vs. Dresdner etc. Das ist nicht anders machbar, da alleine die Absichtserklärung eine kursrelevante Tatsache darstellt.

Thema: Fusion :

Wird es am Umtauschverhältnis noch Veränderungen geben ?

Thomas H. Knorr:

Das Umtauschverhältnis wird bei Vorlage des Verschmelzungsberichts bekannt gegeben. Ich gehe nicht davon aus, dass es relevante Änderungen geben wird.

Thema: Fusion :

Warum wurde der anvisierte Zeitplan nicht eingehalten ?

Thomas H. Knorr:

Das hat rein banktechnische Gründe. Kleinere Verzögerungen sind immer drin, sollten aber an dieser Stelle niemanden nervös machen.

Thema: Fusion :

Von Hr. Homm wurde angedeutet ( vor der Bekanntgabe der Fusion mit KCP ), daß durchaus eine *Dreierfusion* denkbar wäre. Gibt es für 2001 diese Option weiterhin, daß man mit einem *Dritten* spricht ?

Thomas H. Knorr:

Natürlich gibt es viele, die in un einen attraktiven Partner sehen. Wir wollen jetzt unsere Sache in trockene Tücher bringen und dem Markt beweisen, daß dieser Zusammenschluß ein großer Erfolg wird. Dann sehen wir weiter.

Thema: Fahrplan

Guten Tag Herr Knorr! Könnten Sie bitte skizzieren, welche Meilensteine bis Ende Februar anstehen zur Realisierung der Fusion Knorr/VMR. Das würde mir das Warten sehr erleichtern! Viele Grüße und Erfolg! Sargon

Thomas H. Knorr:

Lieber Herr Sargon,

Anfang Dezember erfolgt eine Einladung zu den Hauptversammlungen von KCP und VMR. Dann müssen die HVs ihre Beschlüsse fassen. Anschließend starten die Roadshows für die Neuemission.

Thema: Emissionskurs :

Halten Sie an der genannte Zahl von 96 € noch fest ?

Thomas H. Knorr:

Rein technisch betrachtet auf jeden Fall - aber das Marktumfeld muß intakt sein.

Thema: Martlet

Guten Abend Herr Knorr! 1. Ich habe einige Martlet Aktien. Wissen Sie Näheres, wann diese umgetauscht werden? 2. Welche Beteiligungen werden im Rahmen des Pre-Ipo Programms angeboten? Vielen Dank! Ein besonderes Lob für diese vorbildliche IR-Aktion. Sargon

Thomas H. Knorr:

Der Umtausch wird jetzt kurzfristig erfolgen. Die Aktien werden in den nächsten Tagen eingebucht. Es kommen dafür 4 - 5 erstklassige Unternehmen aus unserem Portfolio in Frage. Aus prospektrechtlichen Gründen dürfen wir Ihnen leider noch nicht konkret sagen, welche Unternehmen das sind.

Vielen Dank für Ihr Lob, das wir gerne annehmen!

Thema: Börsenkurs

Wie erklären Sie den absoluten Sinkflug des Kurses. Habe rund 50% verloren.

Thomas H. Knorr:

Sehr geehrter Herr Gienger,

wir sind zu Beginn des Jahres in die Höhe geschnellt und haben im Jahresverlauf die Peer-Group und alle relevanten Indizes outperformt. Sie sollten jetzt nicht nervös werden, denn langfristig honoriert die Börse erfolgreiche, innovative und gut positionierte Unternehmen.

Das Pendel kommt auch wieder zurück. Wir verdienen ausgezeichnete Renditen auf das Eigenkapital und das seit Jahren. Auf mittlere Sicht wird sich das wieder auszahlen.

[DerMaurer]

Hier noch mal die Fragen !