BIOTECH BUBBLE? Hier ist ein guter Artikel darüber: - 500 Beiträge pro Seite

[govantis]

Hier ist ein schöner Artikel

www.thestreet.com/_yahoo/comment/openbook/1202485.html


What Biotech Bubble? (cont`d) Hougan`s Model Proves None Exists
By Don Luskin
Special to TheStreet.com
Originally posted at 9:24 AM ET 12/7/00 on RealMoney.com





This is the second part of Don Luskin`s column on biotech valuations. Check out the first part.

Compare Pfizer`s (PFE:NYSE - news) valuation -- $4.9 billion in market cap per potential drug -- to Millennium Pharmaceuticals (MLNM:Nasdaq - news), often cited as an example of gross overvaluation in the "biotech bubble." Millennium has one drug awaiting approval by the Food and Drug Application, two drugs in Phase II and three in Phase III. Using Hougan`s counting method, Millennium has two "statistical drugs." Given its market cap of $10.2 billion, that`s $5.1 billion each. A little higher than Pfizer Pharma, but not exactly a "biotech bubble."

How about Protein Design Labs (PDLI:Nasdaq - news)? They have six drugs in Phase I, one in Phase II, one in Phase III and one in the market, for a total of 3.1 statistical drugs. Given PDLI`s market cap of $3.1 billion, that`s only $1 billion per drug, far cheaper than Pfizer Pharma.

Here`s the clincher: Apply Hougan`s method to the entire worldwide biotech industry. Last year-end, the global industry had 157 drugs in Phase III trials. Assuming 60% make it into the market, that works out to 94 "statistical drugs." Considering the industry`s current market cap of $463 billion, that`s only $4.9 billion per drug -- the same as Pfizer Pharma.

But that doesn`t include any drugs in the market, any drugs in New Drug Administration, Phase I or Phase II. You get all those for free. So where`s the bubble?

On one hand, Hougan`s model of market cap per drug is way too simplistic. And it will yield different results for different biotech companies. But on the other hand, the model proves -- at a very minimum -- there`s no obvious open-and-shut valuation case that the biotech sector is in a bubble. That`s based on the benchmark of the big pharma companies and true even if Hougan is wrong by a factor of two or more.

But that`s not to say that the biotech sector won`t be volatile. It will be volatile. And some of the huge up moves will feel like bubbles, and some of the huge down moves will feel like bubbles bursting. The Amex Biotech Index has already had two separate 100% rallies just this year, with a 50% drop in between. That`s volatility!

But it`s also entirely natural. When young companies enjoy such explosive potential -- which to achieve introduces so much uncertainty in magnitude and timing -- an efficient market is going to respond violently to any and all new information. This is a sector with an insatiable appetite for news.

Not There Yet
But while there will be lots of ups and downs, I think it will be a long time before a true bubble can develop. That`s because for a bubble to occur, stocks need to become overowned and overloved. Without that happening, any bubbles will just be (as the song says) tiny bubbles.

With Internet, computing and networking stocks, it`s so easy to fall in love (as another song says) because it`s so easy to understand what they do and how they do it. And for the hard parts, there`s always George Gilder to lead investors up the high mountain and show them the kingdoms of earth.

But with biotech stocks, love isn`t so easy. Sure, anyone can understand the idea of curing cancer. But that`s still a long way off, and in the meantime most investors can`t even pronounce what most biotech companies do, never mind actually understanding it. And there`s no George Gilder to play the Pied Piper of "the biocosm."

As Jim Cramer pointed out in a column last week, this year`s fantastic returns in biotech will lead to equally fantastic performance numbers for specialty biotech mutual funds. And the managers of those funds will promote the bejeezus out of them. Jim thinks that retail investors chasing those numbers will keep the bubble inflated for another quarter, and then look out below.

Jim may be right that a big flood of money into biotech funds will move the sector higher, and, if history is any guide, there`s usually a retrenchment right after that happens. But that`ll be just another in a long series of entirely expectable thrills, chills and spills on the biotech roller coaster. It says nothing one way or the other about a bubble.

The numbers don`t lie. When you can buy the 40 biggest biotech companies for the market cap of Pfizer -- or throw in the market cap of Merck (MRK:NYSE - news), and you can buy every single biotech company in the entire world with the $29 billion change afterward -- there`s no bubble. That`s a great buying opportunity

[govantis]

und hier geht es weiter: http://www.thestreet.com/_yahoo/comment/openbook/1202463.htm…

[Patro]

Leider´kann ich den Artikel nicht lesen. Ich plane aber morgen mir 30 oder 40 Medimmune-Aktien zu kaufen.Habe bisher noch kein Biotech-Wert.Dafür will ich 50 Oracle verkaufen, bzw noch ein paar Tage warten. Aber der Mediumme Kurs zeigt nach N.Deswegen will ich morgen kaufen. Spielt eigentlich die Wahlentscheidung ind der USA für Mediumme eine Rolle?
Gruß Patro

[Froschknig]

Hey Patro !
Würde dir Vertex und Millennium empfehlen.
Beide haben bessere Zukunftsaussichten !

[fettinsky]

Guten Abend,

Genentech ist für mich der "konservative" Biotechwert mit dem größten Potential. Herceptin, der Antikörper gegen Brustkrabs, steht erst am Anfang der Vermarktung, da Studien zum Einsatz im adjuvanten Gebiet noch nicht vorliegen, aber 4 begonnen sind von den größten wissenschaftlichen Studiengruppen in den USA und in Europa unter der Aufsicht von Hoffmann-La-Roche, die einen großen Anteil an Genentech halten. Sollten diese Studien positiv ausfallen, was recht wahrscheinlich ist, da Antikörper unter den Bedingungen einer minimalen Tumorlast am wirksamsten sind, öffnet sich ein riesiger Markt. Brustkrebs ist immerhin die häufigste Krebserkrankung der Frau und etwa 30 % der Patientinnen exprimieren das Antigen, an dem Herceptin angreift.. Zudem verfügt Genentech über reichlich Cash für Forschung.
Mit einen KGV von 160 ist Genentech allerdings sehr hoch bewertet. Für die beiden Antikörper Herceptin und Rituxan (gegen maligne Lymphome) wird im laufenden Jahr ein Umsatzvon 700 Mio. US-$ erwartet. Die Zugabe von Rituxan zur Chemotherapie von mnalignen Lymphomen hat in in 3 Phase III Studien einen eindeutig positiven Effekt gezeigt und wird demnächst als Standar propagiert werden In der Entwicklung ferner ein Anti-IGE-Antikörper, das Asthmamedikament Xolair, das im nächsten Jahr Markreife erlangt.
Die Produktpipeline sieht eine Reihe interessanter Substanzen im Bereich Onkologie, Gerinnung und Herzkreislauf vor, die allerdings noch in früheren Versuchsstadien stecken. Die Aussichten stehen imo Vertex und Millenniumph. in nichts nach ohne das spekulative Risiko der beiden letzteren. Im Gegemsatz zu dem gros der biotechs hat Genentech bewiesen, daß es Gewinne erwirtschaften kann, ohne sich auf den Lorbeeren auszuruhen. Für mich ist genentech die Nr. 1.

Beste Grüße und viel Erfolg

[TheFrog]

Schaut doch mal rein: www.brokerstalk.de.vu

[Patro]

Vielen Dank für Eure Tips.
Ich habe gerade 20 Medimmune und 15 Genentech Aktien gekauft.
Dafür habe ich 20 BASF verkauft, damit ich nicht zusehr im Minus bin. Bei BASF wartet man auf die Div., denn der Kurs
wird sich kaum bewegen.
Beim Handelsblatt nachgeschaut, Bewertung:
Medim. 1,41 (strong buy)
Vertex 1,91 (buy, strong buy)
Millennium 2,50 (buy)
Genentech, keine Analystenwertung gefunden, aber bei
ING Barings strong buy (Datum 30.11.00).

Gruß Patro