Pixelpark - Turnaround Kandidat - 500 Beiträge pro Seite

[SummaSummarum]

Bin gestern bei Pixelpark eingestiegen. Ich war in der allgemeinen Börsendepression der Meinung, dass nun wohl der Zeitpunkt gekommen sei, meinen 80% Cashbestand langsam abzubauen.
Dazu habe ich mir einige Werte, zunächst auf technischer Basis vorgenommen, um anschließend die fundamentals zu checken. Nun, meine Wahl fiel auf Pixelpark.
Das Unternehmen ist aus charttechnischer Sicht ein absoluter Kauf. Die geringen Umsätze auf dem derzeitigen Niveau sprechen für sich – niemand verkauft mehr.

Fundamental jedoch gab es in letzter Zeit einige Querelen.
Da wäre zum einen das Gerücht, der größte Anteilseigner Bertelsmann (knapp 60%) - das 4. größte Medienunternehmen der Welt (größte in Europa), wolle sich von seinen Anteilen trennen, da es nicht in die Unternehmenspolitik passe (Marktführerschaft in allen Geschäftsfeldern); es gebe Management-Querelen zwischen Neef und Eierhoff: letzterer vergibt einen Großauftrag an den Konkurrenten Sinnerschrader; schließlich wollen noch diverse Topleute des Managements das Unternehmen verlassen.
Nun ja, fundamental nicht gerade erste Wahl zumal die Margen in diesem Bereich sinken, dachte ich mir zunächst, doch nach weiteren Überlegungen kam ich zu folgendem Ergebnis, welches mich doch dazu bewog in den Wert zu investieren:
Pixelpark ist nach wie vor deutscher Markführer.
Wenn sich Bertelsmann von seinen Anteilen trennen will, warum lassen die dann solche Horrormeldungen wie die Fremdvergabe eines Großauftrages vom Stapel? Weil sich Neef und Eierhoff gegenseitig bekabbeln?
Sollte ein führender Manager eines Global Players wie Bertelsmann so stümperhaft agieren – nach dem Motto: dem Neef, dem zeig ich wer der Herr im Hause ist?
Man bedenke die Folgen. Nach einer solchen Meldung sinkt der Kurs des Unternehmens mit absoluter Sicherheit, was ja auch geschehen ist.
Und wer ist größter Aktionär und damit der Hauptgeschädigte? - Bertelsmann. Eierhoff wäre keine Führungskraft dieser Position, würde er aufgrund emotionaler oder gar pädagogischer Maßnahmen dem Konzern Millionenverluste zumuten. Auch Middelhoff wäre wohl über ein solches Vorgehen nicht erfreut.
Ein Verkauf der Bertelsmann-Anteile ist also meiner Ansicht nach in nächster Zeit nicht zu erwarten, denn sonst und da bin ich mir sicher, würde es solche Meldungen nicht geben.

Das Internet ist auch weiterhin ein Wachstumsmarkt, der, trotz aller Desillusionierung, weiter schneller als andere Branchen wachsen wird. Die Konkurrenz ist jedoch groß, die Margen sinken Skalenvorteile (Größenvorteile), Allianzen und daraus resultierende Synergien, sind unverzichtbar um zu überleben. All diese Voraussetzungen erfüllt Pixelpark.
Weiterhin gilt Pixelpark als einer der kreativsten Firmen, dies hat sie bekannt gemacht. Analysten teilen diese Ansicht, sehen die Schwäche Pixelparks jedoch im Vertrieb.
Warum also sollte Pixelpark nicht fähig sein, für Bertelsmanns Buchclub die E-Solution zu realisieren? Ein schlechter Vertrieb spielt doch hier keine Rolle.
Bertelsmann hat sich doch eben wegen Synergieeffekte bei Pixelpark eingekauft. Warum also dann eine Fremdvergabe und der Schnitt ins eigene Fleisch?
Darüber kann nur gemutmaßt werden, vielleicht soll Gründer-Neef seinen Stuhl räumen, da er den Zielen Bertelsmann im Wege steht, vielleicht soll auch der Kurs gedrückt werden, damit Bertelsmann seine Majorität billig ausbauen kann, etc pp....alles Spekulation!

Zurück zu den Fakten:
Wie bereits erwähnt, deuten Umsätze und Chart darauf hin, dass der Boden bei 14,XX Euro gefunden ist, da der Wert auch in dem enorm schlechten Marktumfeld der letzen Tage, diese Marke nicht unterschritten hat. Man bemerke, dass Pixelpark auf einem Niveau um die 15€ der letzten Wochen ein Handelstagesvolumen von lediglich 15-25TSD hatte - das bei einem Nemax50 Titel – während der kleinere Konkurrent Kabel New Media bei hohen Umsätzen fällt - + 110TSD .

Kurzfristiger Ausblick: Bei schlechten Vorgaben aus USA: Risiko nach unten bis 14,xx€ - Widerstand bei 16€ danach sollten 24€ drin sein.

Meinungen?

[kursrutscher]

Pixelpark - ein Pleitkandidat von morgen

[PRO50]

@ SummaSumarum

Der geplante Verkauf von Pixelpark durch Bertelsmann ist kein Gerücht: "Das "manager magazin" berichtete am Mittwoch vorab, das Internet-Beratungsunternehmen passe nichtmehr in die neue Konzernstrategie des Bertelsmann-Vorstandsvorsitzenden Thomas Middelhoff." (Yahoo 20.12.2000). Es ist deutlich sichtbar, dass diese Strategie weiterverfolgt wird, denn Bertelsmann bündelt seine Multimedia-Aktivitäten im Unternehmen EMPOLIS. Ein Börsengang ist vorgesehen(siehe mohnmedia.de).

Richtig ist, dass Pixelpark seinen Kunden Bertelsmann verloren hat. Der Umsatz mit dem Bertelsmann-Buchclub hat in 2000 bei Pixelpark für 18 Prozent Umsatz gesorgt. Das ist herb; die Gewinnzone ist am Horzont verschwunden.

Zum Zuge gekommen ist Pixelpark auch nicht bei BOL: Für das Online-Pressezentrum hat Pixelpark zwar ein Angebot abgegeben; die günstigere Offerte legte aber der Dienstleister AME, München vor.

Selbst das Berliner Start-up SPORTGATE, an dem Pixelpark über den Inkubator VENTUREPARK beteiligt ist, spart auf Kosten Pixelparks. Sportgate-Finanzvorstand Marcel Reichart erklärte, die Technik komme jetzt vor allem aus dem eigenen Haus und von anderen Firmen (Quelle: W&V 2.3.2001)

Um am Markt bestehen zu können, müsse Pixelpark seine Kosten in den Griff bekommen und effizienter werden; dazu gehörten eventuell Standortschließungen erklärte der Bertelsmann-Sprecher Koslowski (Quelle: W&V 2.3.2001).

Und noch ein Nachwort zur Glaubwürdigkeit von Pixelpark:
Der neue CEO bei Pixelpark wird über eine Adhoc-Meldung gefeiert; der Verlust des Kunden Bertelsmann-Buchclub wird von Pixelpark nicht gemeldet.


Meine Prognose: Der Nemax steigt; Pixelpark bleibt unten.
Mein Tipp: Verkaufen und über den Gewinn von heute freuen.

Solong
PRO50

[BigBlender]

@SummaSummarum

Lobenswerter Optimimus, allein: nicht angebracht an dieser Stelle. Da werden wohl eher noch mehr Beulen kommen in den nächsten Wochen.
Auch in Gütersloh frisst der grosse Fisch den kleinen Fisch.
Topleute im Management sind mir im Park komischerweise nie aufgefallen, hatten wohl eine zu kurze Halbwertszeit...
Das mit der Kreativität ist wohl auch schon ein paar Jährchen her...

Sollte der Bertelsmann erst mal draussen sein, dann wirds einstellig. Der Hype ist over.
Cave Canem. Save your money for something sinnvoller...

gruss,
BigBlender

[BigBlender]

@SummaSummarum

Und schon gehts los mit den Adhocs...

Langfristig Aufnahme eines strategischen Partners, jaja.

Softer Rückzug...

Hau wech!

gruss,
BigBlender

[SummaSummarum]

@PRO50

erst mal Danke für Deine Antwort.

Bei meiner Recherche bin ich ebenfalls auf einige von Dir angesprochenen Probleme gestoßen.
Deshalb stand ich dem Wert auch kritisch gegenüber. Ich wollte mich im Vorfeld sogar, obwohl ich nicht investiert war, bei Pixelpark ob des ungeschickten Agierens der Vorstände erkundigen. Ich konnte mir einfach nicht erklären, wie ein Eierhoff den Wert seines Unternehmens und davon kann man bei einer 60%-igen Beteiligung sprechen, durch ein derartiges Verhalten mindern kann.
Doch während ich ein hämisch- spottendes Schreiben aufsetzte wurde mir klar, dass dies einfach nicht sein kann.
Um wie viel muss das Angebot von Sinnerschrader günstiger gewesen sein, dass eine solche Aktion gerechtfertigt wäre? Wenn sich Bertelsmann von seinen Anteilen trennen will, dann frage ich mich, wieso solche Meldungen verbreitet werden. Es mindert doch den Wert der eigenen Anteile.
Bei einer Marktkapitalisierung von 270Mio € und einem Kursverfall von 30% innerhalb weniger Tage (nach Bekanntgabe der Bad-News von 20xx auf 14xx€) bedeutet das bei einem 60%igen Anteil 48,6 Millionen Euro Wertverlust.
Vor diesem Hintergrund noch mal die Frage: Um wie viel war wohl das Angebot Sinnerschraders billiger?
Die Fremdvergabe ist ökonomisch einfach nicht zu erklären. Niemand würde so stümperhaft vorgehen. Bevor eine solche Meldung ausgegeben wird, werden doch die eigenen Anteile veräußert. Sollte sich Bertelsmann in nächster Zeit von seinen Anteilen trennen, sollte auch an den strategischen Fähigkeiten Eierhoffs Zweifel aufkommen.
Man stelle sich einen Markschreier vor, der seine Ware mit folgenden Worten anpreist: Faule Eier! Verschimmeltes Gemüse, madiges Obst, alles muss heute raus, heute im Angebot!!
Würde Bertelsmann den Exit suchen, würden mit Sicherheit alle Aufträge an Pixelpark vergeben, infolgedessen deren Planzahlen exorbitant angehoben werden könnten und der Kurs entsprechend reagieren würde.
Das Szenario lässt aus meiner Sicht nur folgenden Schluss zu:
Bertelmann wird seine Anteile nicht veräußern, eine Integration in den Konzern mit einhergehender strategischer Neuausrichtung auch auf Führungsebene- Ja, ein Verkauf - Nein.
Allein diese, zugegebenermaßen spekulative Annahme, die technische Analyse, sowie die geringen Umsätze auf derzeitigem Niveau, haben mich zum Kauf bewogen. Die unbestrittenen Fakten, die Du dargelegt hast, sind schon seid einiger Zeit bekannt. Der Kurs fiel jedoch nicht unter 14 €, während der Markt ein ums andere Mal neue Tiefststände testete und der Rest der Branche herbe Verluste verbuchte (Kabel von 10xx auf 6xx, I-D...).

Dennoch.....PRO50, einige deiner Ausführungen kannte ich nicht, danke nochmals, werde aufgrund der dargelegten Gründe trotzdem vorerst investiert bleiben – wenn auch noch ein wenig vorsichtiger.

....

[SummaSummarum]

@ BigBlender

die Nachricht bestätigt doch meinen Verdacht. Austausch der Führungsebene.
Kein Ausstieg, strategische Neuorientierung und Integration in den Konzern.

Wo siehst Du den negativen Aspekt der Meldung?

[BigBlender]

@SummaSummarum

Ich mag Spekulationen nicht so sehr, aber die IR-Arbeit von Pixelpark zeigt doch, daß die meisten Dementis nur Beruhigungsmanöver waren. Dass man die Braut jetzt für einen "strategischen Partner" putzen muss, ist auch klar.
Was spricht dagegen, daß dieser strategische Partner Zug um Zug Mehrheitsgesellschafter werden könnte? Muss ja langfristig nicht negativ sein...

Zum Kurs: am Markt werden ja nach wie vor Seltenheitspreise bezahlt bei 21,6% Freefloat (weiss nicht, ob die Zahlen wirklich aktuell sind), bei Kabel und I-D Media ist der Anteil höher.

Dass Bertelsmann schnell seine Meinung ändern kann, wenn die Dinge nicht laufen wie geplant, hat die Vergangenheit gezeigt.

gruss,
BigBlender

[bareda]

Wie das Unternehmen am Mittwoch ad hoc mitteilte, wechselt der bisherige Finanzvorstand Jan Kantowsky auf eigenen Wunsch in eine Führungsposition bei der Bertelsmann AG.

Mitte Februar
hatte Pixelpark noch Medienberichte als
"reine Spekulation"
zurückgewiesen, denen zufolge die Ablösung des Finanzvorstandes bereits beschlossene Sache ist.

[BigBlender]

!

Dieser Beitrag wurde vom System automatisch gesperrt. Bei Fragen wenden Sie sich bitte an [e-mail]

[bareda]

@ summasurarum

was kratzt der pixelparktageskurs bertelsmann ?
vielleicht ganz im Gegenteil.
Ein übernehmer würde niemals den heutigen Börsenwert bezahlen.
Ist dieser niedriger, gibt man sich bei der Übergabe wenigstens keine Blöße. Nur ein Gedanke

[PRO50]

Noch ein Gedanke:

Wenn mittelfristig der Dollarkurs sinkt, können Wettbewerber von Pixelpark wie z.B. RAZORFISH in Europa besser Fuß fassen.

[bareda]

@ pro 50
da muß ich dir gleich 2 x widersprechen
RAZF hat längst FUß gefaßt.
1 Dollar sind immer 100 Cent. Und 100 Cent immer 1 Dollar.
er kann also weder fallen noch steigen.
Dies können nur alle anderen Währungen
mfg bareda