KINOWELT geht grad durch die decke - 500 Beiträge pro Seite

[FunkyTrader]

naja na ch den zahlen kein wunder.

die aussichten sind wohl mehr als vielversprechend

welche KZ´s seht ihr?

[lutzlunte]

Kursziel?
Die zahlen sind super sowie die aussichten wo es schließlich
drauf an kommt.
Die werden die nächsten tage durch die decke gehen.

mfg lunte

[lutzlunte]

Noch was.

Heute wird NOGGER sie empfehlen sodas sie nach oben schießt.

[stefan1976]

Wem darf denn jetzt mehr glauben? Den Analysten oder der heutigen Kursentwicklung. Sorry, aber ich glaube, daß dies auch nur ein kurzfristiges Feuerwerk heute ist.

Kinowelt Medien - Reduzieren
Kinowelt verfehlt Erwartungen

Kinowelt hat die Markterwartungen im abgelaufenen Geschäftsjahr 2000 deutlich verfehlt. Der Umsatz lag mit 311m € unter den selbst prognostizierten 322m€. Erheblich schwerwiegender ist jedoch das schwache EBIT in 2000: Es liegt mit 25m€ satte 24% unter dem Ergebnis des Vorjahres und gar 50% unter den Planungen für 2000.
Gründe hierfür sind u.a. das schwache Abschneiden des Geschäftsbereiches Lizenzhandel, hohe außerplanmäßige Abschreibungen auf Lizenzen und Vorräte im Geschäftsbereich Merchandising sowie Anlaufverluste und Schließungskosten im Geschäftsbereich Kino.

Ausblick auf 2001
Der Ausblick auf das 1. Quartal und das gesamte Geschäftsjahr 2001 erscheint eingetrübt. Auch wenn Kinowelt von der Neubewertung des Filmvermögens durch Arthur Andersen Ende April keine negativen Überraschungen erwartet, können wir dies auch nicht hundertprozentig ausschließen. Insgesamt erwarten wir in 2001 und in den kommenden Jahren ein Wachstum auf, im Vergleich zu den Vorjahren, niedrigerem Niveau. Eine technische Erholung sollte zur Reduzierung von Beständen genutzt werden.

Gründe für das schwache Ergebnis
Zunächst ist das schwache Abschneiden des Geschäftsbereiches Lizenzhandel zu nennen. Hier konnte Kinowelt anstatt geplanter Umsätze in Höhe von 174m€ lediglich 106m€ erlösen, da die Sportwelt nicht konsolidiert (Umsatzausfall rund 25m €) und ein großes US-Filmprojekt (Umsatzausfall rund 25m€) nicht durchgeführt wurden. Darüber hinaus haben sich die privaten Fernsehsender Kinowelt gegenüber beim Lizenzeinkauf in Zurückhaltung geübt und nur sehr wenig Programm erworben. Der Geschäftsbereich Home Entertainment (DVD) lag mit 56,7m € Umsatz nur geringfügig über den Planzahlen von 49,6m €, alle anderen Bereiche (Kino, Inflight Entertainment, Merchandising) konnten, zumindest was den Umsatz betrifft, die Planungen z. T. deutlich übertreffen. Der dramatische Rückgang des EBIT ist im wesentlichen auf zwei Faktoren zurückzuführen: Im Bereich Merchandising wurden a. o. Wertberichtigungen auf Lizenzen und Vorräte in Höhe von 8,7m€ notwendig, im Kinobereich kam es zu Anlaufverlusten (Multiplexe) und Schließungskosten (Arthaus) in Höhe von 6,6m€.

Kinowelt will sich auf Stärken besinnen
Zukünftige Investments sollen auf die profitablen Kernbereiche Lizenzeinkauf und Produktion, Filmverleih und Kinobetrieb, Home Entertainment und TV-Lizenzhandel konzentriert werden. Es wird damit keine weiteren Investitionen in Merchandising, keine Beteiligung an einem TV-Sender und keine Übernahme der restlichen 90% an der Sportwelt geben. Die Internet-Aktivitäten sollen in eine starke Partnerschaft eingebracht werden.

Beurteilung und Fazit
Kinowelt ist in mehreren Bereichen unter Druck gekommen. Der Lizenzhandel verlief schleppend. Wir erwarten auch in 2001 keine nennenswerten Transaktionen mit den beiden privaten deutschen Senderfamilien, so dass die Umsätze nur aus Geschäften mit ARD + ZDF gezogen werden können. Hier werden die Preise, auch aufgrund des nur gering wachsenden Werbemarktes in 2001, weiter unter Druck bleiben. Der klassische Lizenzhandel wird unserer Ansicht nach in Zukunft zunehmend schwieriger werden. Die Fernsehsender werden mehr und mehr dazu übergehen, direkt in den USA einzukaufen. Der Anteil selbsterstellter Serien und Shows dürfte sich auf hohem Niveau halten, wenn nicht gar noch etwas zulegen. Ein Unternehmen, dass über internationale (nicht von der Absatzsituation eines Territoriums abhängig) und zeitlich unbegrenzte Verwertungsrechte verfügt, hat in Zukunft deutlich bessere Karten. Dies hat nun auch Kinowelt erkannt und will Internationalisierung und Eigenproduktionen forcieren. Im Bereich Home Entertainment erwarten wir 2001 ein Wachstum des DVD-Geschäftes von nur noch rund 30% (200 Neuerscheinungen), nach +170% im Vorjahr. Langfristig (> 5 Jahre) wird sich das DVD-Geschäft erheblich abschwächen, da dann ausreichende Bandbreiten für „Video on demand“ zur Verfügung stehen werden. Der Kinobereich wird aufgrund des „Overscreening“ wohl auch in 2001 keinen positiven Ergebnisbeitrag liefern. Schließlich soll die Neubewertung der „Library“ Ende April abgeschlossen sein. Ob hier Abschreibungen notwendig werden sollten oder nicht, ist für einen Außenstehenden nicht zu beurteilen – es bleibt das potentielle Risiko. Ein Erfolg (in 2002) könnte der im Dezember anlaufende erste Teil der Kult-Triologie „Herr der Ringe“ werden. Kinowelt hat für 43m € (für alle drei Teile) alle Rechte für den deutschsprachigen Raum und Osteuropa für 15 Jahre erworben. Aus den oben genannten Gründen gehen wir für 2001 nunmehr von einem Umsatzwachstum von 12% und einer EBIT-Marge von (immer noch relativ hohen) 13% aus. Damit bleiben wir rund drei Prozentpunkte unter der Kinowelt-Prognose für 2001, liegen aber genau auf dem um die „Sondereffekte“ a. o. Wertberichtigungen und Verluste Kino bereinigten Niveau des abgelaufenen Geschäftsjahres 2000. Insgesamt lässt sich sagen, dass Kinowelt unserer Ansicht nach nun auf einen „normalen“ Wachstumspfad eingeschwenkt ist.

Bewertung
Die Kinowelt-Aktie hat in den vergangenen Tagen erheblich an Wert eingebüßt. Mitte März notierte die Aktie noch bei rund 14€. Die Marktkapitalisierung der Kinowelt Medien AG bewegt sich aktuell deutlich unter dem Durchschnitt der „Peer Group“ (Vergleichsunternehmen aus dem Nemax Media). Auch das KGV liegt nach den Kursverlusten der vergangenen Tage unter dem Durchschnitt der Vergleichsgruppe, bei durchschnittlich erwarteten Wachstumsraten der Gewinne (CAGR allerdings positiv durch das schwache Ergebnis 2000 beeinflusst). Eine Bewertung auf Basis der erwarteten Umsätze und des erwarteten Umsatzwachstums zeigt Kinowelt auf einem im Vergleich zur „Peer Group“ durchschnittlichen Bewertungsniveau
(EV/Umsätze 2002e), allerdings mit einem deutlich unterdurchschnittlichen erwarteten Umsatzwachstum in 2000-2002. Auf Basis der von uns getroffenen Annahmen erscheint das Kurspotential der Kinowelt-Aktie daher relativ begrenzt, so dass wir von einer Unterperformance gegenüber der Vergleichsgruppe ausgehen.

[rv_2011]

@ Stefan

Warum stellst Du diesen alten Hut jetzt hier rein? Der ist auf Basis der vorläufigen Zahlen und der kursierenden Gerüchte bei einem viel höheren Kurs erstellt worden.

[pit bull]

@stefanxyz

......hast du schon immer mehr den Analysten getraut?
hat sich das ausgezahlt?

[mizuno]

Ein interessanter Aspekt hat die Analyse, nämlich die Angaben zum Preis der LOTR-Triologie und der ist m.A. sehr tief ausgefallen

Gruss

[stefan1976]

@rv
So alt ist der Hut auch nicht, sondern vom 2.4.2001.

@pitbull
Ich habe schon oft auf die Analysten gehört, hat sich aber nicht ausgezahlt. Aber man lernt ja mit der Zeit, verleiche aber bitte auch meine Eingangsaussage.

[rv_2011]

@ stefan1976

Wenn Du selbst Analysten nicht traust, warum glaubst Du dann, dass der Kursanstieg bei KNM nur ein "Strohfeuer" ist? Eine kleine Begruendung waere doch schoen.

Die von Dir gepostete Analyse ist zwar erst ein paar Tage alt, aber aus den bereits genannten Gruenden obsolet. Insbesondere hat sie mit den heute veroeffentlicheten endgueltigen Jahreszahlen nichts zu tun.
Hinzu kommt, dass einige Aussagen (z.B. ueber die Entwicklung des DVD-Geschaefts in diesem Jahr) schon jetzt als falsch erkennbar sind: bereits in den ersten Monaten sind die dort genannten fast erreicht...

[stefan1976]

@rv
Ich traue den Analysten nicht, denke aber daß nicht alles falsch ist, was sie schreiben. Ich habe mich auf deren Informationen verlassen, da mir keine anderen zur Verfügung standen. Ich wollte lediglich eine objektive Diskussion bewirken. Meine Kenntnisse waren nicht aktuell, so daß es mir leid tut. Ich habe die Zahlen für schwächer gehalten. Ohne Sonderfaktoren hätte Kinowelt nach eigenen Angaben das Ergebnis gegenüber dem Vorjahr um 21 Prozent gesteigert. Analyse: Merck Finck & Co belässt Kinowelt Medien weiter auf `Halten`, Kurs derzeit dennoch unterbewertet - Nach Markterholung durchaus Kurs jenseits von 10 Euro möglich.

[rv_2011]

@ stefan1976

Akzeptiert.

Wenn die Prognosen fuer 2001 eingehalten werden und das Boersenumfeld stimmt, koennte es weit ueber 10 Euro gehen.