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[Blue Max]

Alcatel - Halten
27.07.2001


Quelle: Kreissparkasse Pinneberg

Alcatel - Halten

Conference Call bestätigt unsere Einschätzungen

Die heute vorgelegten Daten sowie die Erklärungen in der Analystenkonferenz
bestätigen unsere Einschätzungen der Basisanalyse vom 13. Juni. Für Details
verweisen wir daher auf diese Analyse und beschränken uns hier auf die
wesentlichen Daten für Q2 und das erste Halbjahr: In Q2 legte der Umsatz im
Vergleich zum Vorjahr um 4,5% auf 6,767 Milliarden Euro zu. Das operative
Ergebnis betrug 136 Millionen Euro (Vj. 592 Millionen Euro). Das
Nettoergebnis wurde durch bereits angekündigte Sondereffekte (s. weiter
unten) belastet und lag bei minus 3,117 Milliarden Euro. Ohne die
Sondereffekte läge das Ergebnis auf Höhe einer schwarzen Null. Erfreulich
verlief das Geschäft mit Netzbetreibern, wozu insbesondere die Bereiche
optische Netze, Breitbandzugang und 2G/2,5G (GSM/GPRS)  
Infrastrukturlösungen beitrugen. Die erwartet schwachen Zahlen steuerte der
Bereich Mobilfunktelefone bei (zählt zu e-Business). Die in unserer
Basisanalyse bereits angemahnten hohen Lagerbestände führten zu
erheblichen Abschreibungen. Zusätzlich belasteten die bereits erwähnten
Sonderaufwendungen für Wertberichtigungen auf Finanzanlagen, Firmenwerte
sowie für Restrukturierungsmaßnahmen.

Optimierung geht weiter

In dem bekannt schwierigen Marktumfeld hängt der unternehmerische Erfolg
neben der Flexibilität, der Qualität der Produkte und der geographischen
Positionierung im wesentlichen von der Kostenbasis ab. Es wurden daher
bereits einige Maßnahmen zur Verbesserung der internen Kostenstruktur
eingeleitet, die allerdings auf das Ergebnis des ersten Halbjahres noch keine
Auswirkungen zeigen konnten. Insgesamt werden bis Jahresende 20.000
Stellen abgebaut respektive  outgesourced . Insgesamt sollen die
Betriebsausgaben um eine Milliarde Euro geringer ausfallen als ursprünglich
für dieses Jahr geplant. Der volle Umfang des Kostensenkungsprogramms
sollte sich im vierten Quartal bemerkbar machen. Wie bereits bei der
Produktion von Mobiltelefonen (an Flextronics), wird Alcatel auch in Zukunft
seine Outsourcing-Strategie fortsetzen , um das Portfolio weiter zu bereinigen.
Konkrete Verkaufsabsichten wurden auf dem Call allerdings nicht
kommuniziert.

Ausblick und Bewertung

Unser konjunkturelles Szenario ist bekannt, insbesondere für die
Geschäftsfelder Alcatels ist frühestens im vierten Quartal eine Entspannung zu
erwarten, allerdings schwerpunktmäßig in den USA.

[Blue Max]

Aktuell neues Jahrestief mit 15.90 Euro.

Wir gehen davon aus, dass der Kurs noch bis unter 12 Euro weiter konsolidieren wird.

[Blue Max]

Aktuell 15.20 (-10 % zum Vortag).

[Blaumaler]

Tief auf Xetra war zwischenzeitlich einmal kurz 11,20€. Auch wenn Alcatel besser dasteht als die Konkurrenz und günstiger bewertet ist, scheint mir momentan wenig Kursphantasie zu bestehen. Ich beobachte sie aber weiterhin und sollten sie noch einmal in die Nähe ihres Tiefstkurses kommen, werde ich auch zuschlagen.
Blaumaler