Zapf Creation kaufen - 500 Beiträge pro Seite (Seite 2)

[dragon99]

Es wird bereits an der letzten größeren Verkaufsorder "gekratzt".

Ask/Bid: 9,16/ 9,37

[soamfe]

Antwort auf Beitrag Nr.: 26.670.972 von dragon99 am 04.01.07 12:31:19

Warum findet die Aktien nicht mehr Aufmerksamkeit im Forum?

[dragon99]

Wie bei Herlitz. Dort sind die Aktien derzeit und die letzten Tage günstig. Ein größerer Anstieg - und dann wird die Aufmerksamkeit wieder höher.

[dragon99]

Xetra-Orderbuch Stand: 04.01.2007 13:45
Stück Geld Kurs Brief Stück
10,50 700
10,25 11.000
10,00 500
9,78 120
9,55 300
9,49 200
9,45 190
9,40 2.700
9,38 9.243
9,37 300

2.589 9,30
2.000 9,20
1.000 9,16
1.100 9,12
16.292 9,10
560 9,00
554 8,86
1.000 8,85
500 8,75
460 8,70

Summe Aktien im Kauf Verhältnis Summe Aktien im Verkauf
26.055 1:0,97 25.253

Das Orderbuch sieht weiter gut aus.

12:48:03 9,38 11
12:26:52 9,38 691
12:26:52 9,32 1.000
12:26:52 9,30 409
12:14:39 9,30 146
12:14:39 9,20 2.854

Bei 9,38 noch ein kleiner Widerstand.

[dragon99]

Der Block bei 9,38 wurde vollständig geschluckt.

17:11:37 9,30 200
16:15:03 9,38 2.000
16:15:02 9,38 2.000
16:15:01 9,38 2.000
16:15:00 9,38 2.000
16:15:00 9,38 1.700
16:15:00 9,37 300


Xetra-Orderbuch Stand: 04.01.2007 17:19
Stück Geld Kurs Brief Stück
10,87 32
10,50 700
10,25 11.000
10,00 500
9,78 120
9,55 300
9,49 200
9,45 690
9,40 2.700
9,33 300


3.729 9,30
1.592 9,20
1.000 9,16
1.100 9,12
14.700 9,10
560 9,00
554 8,86
1.000 8,85
500 8,75
460 8,70

Summe Aktien im Kauf Verhältnis Summe Aktien im Verkauf
25.195 1:0,66 16.542

Nächster Widerstand bei 10.25.

[soamfe]

Antwort auf Beitrag Nr.: 26.671.982 von dragon99 am 04.01.07 13:20:45

genauso bei Unit Energie von 0,60 auf 0,87 und keiner kriegt es mit!

[dragon99]

SK 9,45 . Bis 10.25 nun alles frei.

Xetra-Orderbuch /Stand: 04.01.2007
Stück Geld Kurs Brief Stück
10,50 700
10,25 11.000
10,00 500
9,78 120
9,55 300
9,49 200

[dragon99]

Das Orderbuch schaut wieder gut aus.

Xetra-Orderbuch Stand: 05.01.2007 09:53
Stück Geld Kurs Brief Stück
12,50 50
12,30 200
11,50 400
10,87 32
10,50 700
10,25 11.000
10,00 1.500
9,78 120
9,55 300
9,50 1.700

160 9,30
1.100 9,29
1.700 9,25
1.592 9,20
1.000 9,16
3.000 9,10
60 9,00
134 8,93
300 8,90
1.000 8,85

Summe Aktien im Kauf Verhältnis Summe Aktien im Verkauf
10.046 1:1,59 16.002

[soamfe]

Antwort auf Beitrag Nr.: 26.685.419 von dragon99 am 05.01.07 10:10:39

Wo sind denn die Charttechniker
Bin zwar kein solcher Experte aber ich finde ihn ziemlich vertrauenserweckend......

[dragon99]

Zeit Aktienkurs Stück
17:01:19 10,00 2.961
17:01:19 10,00 2.038
17:01:06 10,00 1.480
17:01:05 10,00 1.019
16:58:48 10,00 873
16:58:47 10,00 831
16:58:47 10,00 831
16:58:47 10,00 831
16:58:46 10,00 831
16:58:46 10,00 831
16:58:45 10,00 831
16:58:45 10,00 831
16:58:44 10,00 831
16:58:44 10,00 831
16:58:44 10,00 831
16:58:43 10,00 831
16:58:43 10,00 831
16:58:43 10,00 831
16:58:42 10,00 831
16:58:42 10,00 831

[eickhoff]

http://www.finanznachrichten.de/nachrichten-2007-01/artikel-…


FinanzNachrichten.de, 16.01.2007 23:38:00
DGAP-Adhoc: Zapf Creation AG (deutsch)
Zapf Creation beruft neuen Finanzvorstand

Zapf Creation AG / Personalie

16.01.2007

Ad-hoc-Meldung nach § 15 WpHG übermittelt durch die DGAP - ein Unternehmen der EquityStory AG. Für den Inhalt der Mitteilung ist der Emittent verantwortlich. -------------------------------------------------------------------- -------

Rödental, 16. Januar 2007 - Der Aufsichtsrat der Zapf Creation AG hat heute Herrn Jens Ulrich Keil (39) zum neuen Finanzvorstand der Gesellschaft bestellt. Herr Keil wird die Position zum 1. März 2007 übernehmen. Er kommt vom Handelskonzern Wal-Mart Germany, wo er seit 2005 die Gesamtbereiche Controlling und Accounting leitete. Im Vorstand wird Herr Keil die Bereiche Finanzen, Kapitalmarkt, Restrukturierung, Personal, IT, Logistik und Supply Chain Operations verantworten.

Weitere Informationen:

Frank Elsner Frank Elsner Kommunikation für Unternehmen GmbH Tel.: [phone] - 91 92 0, Fax: [phone] - 91 92 29

DGAP 16.01.2007 -------------------------------------------------------------------- -------

Sprache: Deutsch Emittent: Zapf Creation AG Mönchrödener Straße 13 96472 Rödental Deutschland Telefon: [phone] Fax: [phone] E-mail: [e-mail] WWW: www.zapf-creation.de ISIN: DE0007806002 WKN: 780600 Indizes: Börsen: Amtlicher Markt in Frankfurt (Prime Standard); Freiverkehr in Berlin-Bremen, Düsseldorf, Hamburg, München, Stuttgart

Ende der Mitteilung DGAP News-Service

-------------------------------------------------------------------- -------

ISIN DE0007806002

AXC0181 2007-01-16/23:35



Quelle: dpa-AFX

[dragon99]

"Barbie" findet Gefallen an "Baby Born"

Der "Barbie"-Hersteller Mattel ist einem Zeitungsbericht zufolge am "Baby-Born"-Produzenten Zapf Creation interessiert. Mattel schaue sich international nach Übernahmezielen um habe dabei Gefallen am fränkischen Unternehmen Zapf gefunden, berichtet die "Financial Times Deutschland".

HB FRANKFURT. "Zapf ist in Deutschland seit jeher eine starke Marke. Wir sind immer an starken Marken interessiert, um unser Geschäft zu erweitern", zitiert das Blatt den für internationale Aktivitäten zuständigen Manager Bryan Stockton. Der weltgrößte Spielwarenhersteller habe jedoch noch keine Zapf-Aktien erworben. Weitere Details habe der Manager nicht nennen wollen. "Wir äußern uns nicht zu potenziellen Übernahmezielen", sagte er dem Vorabbericht zufolge.

Zapf wollte sich nach Angaben der Zeitung nicht äußern. Im Umfeld des Unternehmens habe es jedoch geheißen: "An der starken Position von MGA bei Zapf kommt derzeit niemand vorbei."

Der US-Puppenhersteller MGA hält 23 Prozent an Zapf. Zapf war nach einem Absatzeinbruch bei seinen Puppen in eine Krise geraten.

Anmerkung dazu: Die Reaktion von MGA wäre interessant, wenn ein Übernahmeoffert mit angemessenem Preis von anderer Seite kommt und dieses mehr als 50% erreicht. Leider hat Bandai damals nicht gekontert. Das Vorgehen von MGA und der Verantwortlichen im Zusammenhang mit dem Bandai-Angebot hat den Aktionären nur geschadet. Die MGA-Verantwortlichen haben sich offiziell natürlich zum Wohl des Unternehmens eine Kapitalerhöung zum Sonderpreis genehmigt und schon dicke Gewinne eingestrichen. Andere hätten auch gerne zu diesem Preis gezeichnet. Das Geld hätte Zapf auch von anderen Aktionären bekommen können.

[marvellous]

Scheint so als hätten sich MGA und Mattel schon mal drüber unterhalten, unter welchen Umständen ein Deal über die 23% ablaufen könnte. Ansonsten wäre es nur schwer vorstellbar, dass Mattel mal so einfach über die Presse Interesse anmeldet. Man fragt sich nur, warum das Unternehmen im letzten Jahr nicht die glorreiche Erkenntnis hatte, das Baby Born ein erstklassiger Markenname ist. Mein Szenario, Mattel kauft den Stake von den Zockern MGA zu einem --will mal sagen- moderaten Preis von 14€. MGA erhält sich damit die Vertriebsmöglichkeiten über Zapf. Mattel machten einen Bid an die restlichen Aktionären mit 14€. Aus den Erfahrungen aus 2006 werden Mattel zumindest genug Anteile angedient, um mehr als 50% der Anteile zu kontrollieren. Nur die Hartgesottenen halten durch und fahren die Ernte bei Erreichung des Turnarounds ein. Meine Aktien bekommt keiner unter 20€. Eine weitere Kapitalerhöhung rückt damit meiner Meinung auch in weite Ferne

[rolo2912]

Wieder mal einer der Interesse hat. Die Geschichte mit den Japanern im letzten Jahr war IMHO recht diletantisch, konnte nicht sehen wer denen soviele Aktien für 11 Euro andienen sollte. Das müssten die sich ja auch schon vorher überlegt haben.
Jetzt kommt wieder einer der kurz mal verlauten lässt, ach Ja, Zapf könnten wir uns auch zulegen. Ohne das er eine Aktie hält (so wie Bandai).
Wenn einer den Laden haben will, dann bitteschön ein ordentliches Angebot und nicht solche Luftblasen mit folgenden Mondpreisangeboten zu denen keiner seine teuer erkauften Zapf-Anteilscheine abgeben wird.

[cheetah]

Na das hört sich doch ganz gut für die Perspektiven von Zapf an, oder?

Zapf baut auf Finanzspritze von MGA
von Astrid Maier (Nürnberg)
Der Großaktionär des angeschlagenen Puppenherstellers Zapf, Isaac Larian, erwägt, dem Unternehmen frisches Kapital zuzuschießen. Larian, zugleich Chef des US-Puppenherstellers MGA Entertainment, sagte der FTD, er wolle mit einem nachrangingen Darlehen Zapfs Kreditwürdigkeit verbessern.

Isaac Larian, Chef der amerikanischen Spielzeug-Firma MGA EntertainmentLarian nannte keinen Betrag, er denke aber an eine Summe im "mittleren zweistelligen Millionenbereich". Eine Finanzspritze würde eines der dringlichsten Probleme Zapfs lösen. Das Unternehmen benötigt Geld für seine Restrukturierung. Zapf möchte mit neuem Marketing und Produktinnovationen seine Marke auffrischen.

MGA war 2006 beim Hersteller der Baby-Born-Puppe eingestiegen. Mittlerweile bestimmt Larian den Kurs von Europas größtem Puppenproduzenten: Er und ein weiterer MGA-Vorstand sitzen im Zapf-Aufsichtsrat, der deutsche MGA-Geschäftsführer Thomas Pfau ist zugleich Zapf-Vorstand. Larian hält 23 Prozent der Zapf-Anteile.

Der MGA-Chef plant, diesen Anteil aufzustocken. Auch eine vollständige Übernahme Zapfs kommt für Larian in Frage - diese Option sei allerdings nur eine Notlösung: "Zapf kann derzeit als eigenständiges, börsennotiertes Unternehmen am besten seinen Wert steigern."

Für 2007 strebe Zapf einen Gewinn- und Umsatzanstieg im "hohen einstelligen Bereich" an. "Mein Investment ist langfristig. Ich habe nicht vor, meinen Anteil zu verkaufen", sagte Larian. Zuletzt hatte MGA-Rivale Mattel bekundet, Gefallen an Zapf gefunden zu haben.

Larian will mit MGA auf dem deutschen Markt binnen zwei Jahren zur Nummer zwei oder drei wachsen. Das sollen nicht zuletzt die Bratz-Puppen ermöglichen, die MGA demnächst in Deutschland einführt. Larian will hierzulande bis zu 15 Mio. Euro in Marketing stecken, "auch mehr, wenn es der Markt verlangt". Mattel, deren Barbie-Puppe in Konkurrenz zu Bratz steht, sagt Larian in Deutschland den Kampf an: "Wir wollen auf dem Markt für Modepuppen in den nächsten zwei Jahren 65 Prozent Marktanteil erobern". Bratz hatte zuletzt Barbie in den USA und Großbritannien empfindliche Marktanteile abgejagt. In Deutschland beherrscht Mattel den Markt mit 80 Prozent.

2007 sollen MGAs Erlöse um 50 Prozent zulegen, 2006 habe das Unternehmen im Einzelhandel rund 2 Mrd. $ umgesetzt. Zum Gewinn äußerte sich Larian nicht, MGA ist nicht an der Börse notiert.

Aus der FTD vom 02.02.2007
© 2007 Financial Times Deutschland, © Illustration: Bloomberg

[hansa0815]

Nun müssen erstmal die Mattel Spekulanten wieder raus!

[dragon99]

Eine Übernahme von Mattel ist damit nicht vom Tisch.
Ein fairer Weg wäre gewesen, ein Übernahmeangebot zu legen. Stattdessen unklare Absichten, als Bandai noch im Spiel war, und dann eine Kapitalerhöhung, die vor allem MGA genützt hat.

Man könnte genauso gut versuchen, den Preis nach oben zu treiben, wenn man sich vorerst nicht verhandlungsbereit gibt.

[dragon99]

Hier tanzen wieder die Puppen bzw. Stimmrechtsanteile.

Stimmrechtsmitteilung übermittelt durch euro adhoc. Für den Inhalt ist der
Emittent verantwortlich.
--------------------------------------------------------------------------------
Angaben zum Mitteilungspflichtigen:
-----------------------------------
Name: Isaac Larian Annuity Trust, Isaac and Angela Larian Trust, Shirin Larian Makabi AnnuityTrust, Jahangir Eli Makabi Annuity Trust, Shirin and Jahangir Eli Makabi Trust, Herr Isaac Larian, Frau Angela Larian, Frau Shirin Larian Makabi, Herr Jahangir Eli Makabi, Herr Ron Brawer, MGA Entertainment, Inc.
Adresse: c/o MGA Entertainment, Inc., 16380 Roscoe Boulevard
Sitz: Van Nuys, California, CA 91406
Staat: USA
Angaben zum Emittenten:
-----------------------
Sitz: Rödental
Staat: Deutschland


07.02.2007

Der Isaac Larian Annuity Trust, der Isaac and Angela Larian Trust,
der Shirin Larian Makabi AnnuityTrust, der Jahangir Eli Makabi
Annuity Trust, der Shirin and Jahangir Eli Makabi Trust, Herr Isaac
Larian, Frau Angela Larian, Frau Shirin Larian Makabi, Herr Jahangir
Eli Makabi, Herr Ron Brawer sowie die MGA Entertainment, Inc. haben
uns gemäß § 41 Abs. 4a WpHG mitgeteilt, dass der Stimmrechtsanteil
der Vorgenannten an der Zapf Creation AG, Mönchrödener Straße 13,
96472 Rödental, Deutschland, am 20. Januar 2007 insgesamt 22,98% der
Stimmrechtsanteile (dies entspricht 2.022.318 der Stimmrechtsanteile)
an der Zapf Creation AG betrug.

Die 22,98% der Stimmrechtsanteile an der Zapf Creation AG werden von
den vorge-nannten Vertretenen wie folgt gehalten bzw. ihnen
zugerechnet:

a)Der Isaac Larian Annuity Trust, Van Nuys, Kalifornien, USA, hält
13,71% der Stimmrechtsanteile gemäß § 21 Abs. 1 WpHG (dies entspricht
1.206.644 der Stimmrechtsanteile). 9,27% der Stimmrechtsanteile (dies
entspricht 815.674 der Stimmrechtsanteile) werden ihm gemäß § 22 Abs.
2 WpHG zugerechnet. Darin enthalten sind 5,75% der
Stimmrechtsanteile, die der Isaac and Angela Larian Trust, USA, hält.

b)Der Isaac and Angela Larian Trust, Van Nuys, Kalifornien USA, hält
5,75% der Stimmrechtsanteile gemäß § 21 Abs. 1 WpHG (dies entspricht
506.103 der Stimmrechtsanteile). 17,23% der Stimmrechtsanteile (dies
entspricht 1.516.215 der Stimmrechtsanteile) werden ihm gemäß § 22
Abs. 2 WpHG zugerechnet. Darin enthalten sind 13,71% der
Stimmrechtsanteile, die der Isaac Larian Annuity Trust, USA, hält.

c)Der Shirin Larian Makabi Annuity Trust, Van Nuys, Kalifornien, USA,
hält 1,15% der Stimmrechtsanteile gemäß § 21 Abs. 1 WpHG (dies
entspricht 101.531 der Stimmrechtsanteile). 21,83% der
Stimmrechtsanteile (dies entspricht 1.920.787 der Stimmrechtsanteile)
werden ihm gemäß § 22 Abs. 2 WpHG zugerechnet. Darin enthalten sind
5,75% der Stimmrechtsanteile, die der Isaac and Angela Larian Trust,
USA, hält und 13,71% der Stimmrechtsanteile, die der Isaac Larian
Annuity Trust, USA, hält.

d)Der Jahangir Eli Makabi Annuity Trust, Van Nuys, Kalifornien, USA,
hält 1,15% der Stimmrechtsanteile gemäß § 21 Abs. 1 WpHG (dies
entspricht 101.531 der Stimmrechtsanteile). 21,83% der
Stimmrechtsanteile (dies entspricht 1.920.787 der Stimmrechtsanteile)
werden ihm gemäß § 22 Abs. 2 WpHG zugerechnet. Darin enthalten sind
5,75% der Stimmrechtsanteile, die der Isaac and Angela Larian Trust,
USA, hält und 13,71% der Stimmrechtsanteile, die der Isaac Larian
Annuity Trust, USA, hält.

e)Der Shirin and Jahangir Eli Makabi Trust, Van Nuys, Kalifornien,
USA, hält 0,93% der Stimmrechtsanteile gemäß § 21 Abs. 1 WpHG (dies
entspricht 81.509 der Stimmrechtsanteile). 22,05% der
Stimmrechtsanteile (dies entspricht 1.940.809 der Stimmrechtsanteile)
werden ihm gemäß § 22 Abs. 2 WpHG zugerechnet. Darin enthalten sind
5,75% der Stimmrechtsanteile, die der Isaac and Angela Larian Trust,
USA, hält und 13,71% der Stimmrechtsanteile, die der Isaac Larian
Annuity Trust, USA, hält.

f)Herr Ron Brawer, USA, hält 0,28% der Stimmrechtsanteile gemäß § 21
Abs. 1 WpHG (dies entspricht 25.000 der Stimmrechtsanteile). 22,70%
der Stimmrechtsanteile (dies entspricht 1.997.318 der
Stimmrechtsanteile) werden ihm gemäß § 22 Abs. 2 WpHG zugerechnet.
Darin enthalten sind 5,75% der Stimmrechtsanteile, die der Isaac and
Angela Larian Trust, USA, hält und 13,71% der Stimmrechtsanteile, die
der Isaac Larian Annuity Trust, USA, hält.

g)Herrn Isaac Larian, USA, werden 19,46% der Stimmrechtsanteile gemäß
§ 22 Abs. 1 Nr. 2 WpHG zugerechnet (dies entspricht 1.712.747 der
Stimmrechtsanteile). Darin enthalten sind 5,75% der
Stimmrechtsanteile, die der Isaac and Angela Larian Trust, USA, hält
und 13,71% der Stimmrechtsanteile, die der Isaac Larian Annuity
Trust, USA, hält. 3,52% der Stimmrechtsanteile (dies entspricht
309.571 der Stimmrechtsanteile) werden ihm gemäß § 22 Abs. 2 WpHG
zugerechnet.

h)Frau Angela Larian, USA, werden 5,75% der Stimmrechtsanteile gemäß
§ 22 Abs. 1 Nr. 2 WpHG zugerechnet (dies entspricht 506.103 der
Stimmrechtsanteile). Darin enthalten sind 5,75% der
Stimmrechtsanteile, die der Isaac and Angela Larian Trust, USA, hält.
17,23% der Stimmrechtsanteile (dies entspricht 1.516.215 der
Stimmrechtsanteile) werden ihr gemäß § 22 Abs. 2 WpHG zugerechnet.
Darin enthalten sind 13,71% der Stimmrechtsanteile, die der Isaac
Larian Annuity Trust, USA, hält.

i)Frau Shirin Larian Makabi, USA, werden 2,08% der Stimmrechtsanteile
gemäß § 22 Abs. 1 Nr. 2 WpHG zugerechnet (dies entspricht 183.040 der
Stimmrechtsanteile) und 20,90% der Stimmrechtsanteile (dies
entspricht 1.839.278 der Stimmrechtsanteile) werden ihr gemäß § 22
Abs. 2 WpHG zugerechnet. Darin enthalten sind 5,75% der
Stimmrechtsanteile, die der Isaac and Angela Larian Trust, USA, hält
und 13,71% der Stimmrechtsanteile, die der Isaac Larian Annuity
Trust, USA, hält.

j)Herrn Jahangir Eli Makabi, USA, werden 2,08% der Stimmrechtsanteile
gemäß § 22 Abs. 1 Nr. 2 WpHG zugerechnet (dies entspricht 183.040 der
Stimmrechtsanteile) und 20,90% der Stimmrechtsanteile (dies
entspricht 1.839.278 der Stimmrechtsanteile) werden ihm gemäß § 22
Abs. 2 WpHG zugerechnet. Darin enthalten sind 5,75% der
Stimmrechtsanteile, die der Isaac and Angela Larian Trust, USA, hält
und 13,71% der Stimmrechtsanteile, die der Isaac Larian Annuity
Trust, USA, hält.

k)Der MGA Entertainment, Inc., Van Nuys, Kalifornien, USA, werden die
22,98% der Stimmrechtsanteile gemäß § 22 Abs. 2 WpHG zugerechnet
(dies entspricht 2.022.318 der Stimmrechtsanteile). Darin enthalten
sind 5,75% der Stimmrechtsanteile, die der Isaac and Angela Larian
Trust, USA, hält und 13,71% der Stimmrechtsanteile, die der Isaac
Larian Annuity Trust, USA, hält.

[cheetah]

Hat jemand eine Erklärung für den starken Kursverfall? Das mit der Stimmrechtsverteilung ist doch keine wirkliche und schon gar keine schlechte News.

[tomcat]

Antwort auf Beitrag Nr.: 27.514.223 von cheetah am 08.02.07 16:02:48

nur ein Gedanke--vielleicht wird der Weg für einen weitere Kapitalerhöhung vorbereitet.

[mr.lukoil]

Antwort auf Beitrag Nr.: 27.561.424 von tomcat am 09.02.07 23:50:19

sorry, aber da gehen die Kurse vorher meist hoch! die wollen ja schließlich meist geld einsammeln, oder?

[tomcat]

Antwort auf Beitrag Nr.: 27.646.833 von mr.lukoil am 11.02.07 23:21:00

aus Sicht des unternehmens:ja

aber aus sicht der fonds, versuchen die natürlich den kurs zu drücken, um billiger an die stücke zu kommen.

[tomcat]

Antwort auf Beitrag Nr.: 27.656.140 von tomcat am 12.02.07 11:15:03

die erste kapitalerhöhung ging auch für ein appel und ei über die bühne. danach wurde der kurs schön hochgezogen.

[tomcat]

cow) Der angeschlagene Puppenhersteller Zapf Creation hat eine neue Finanzierungsquelle erschlossen. Offenbar will der größte Zapf-Anteilseigner MGA eine Summe im mittleren zweistelligen Millionen-Euro-Bereich in das fränkische Unternehmen pumpen, um dessen Kreditwürdigkeit zu verbesseern. Weiterhin plane MGA, seinen Zapf-Anteil weiter aufzustocken. MGA-Chef Isaac Larian schließt auch die vollständige Übernahme nicht aus – wobei das nur eine Notlösung sei.

Quellen: FTD, FINANCE

Falls Aufstockung, wird das so billig wie möglich über die bühne gehen

[dragon99]

Finanzkalender 2007

Termin Aktivität Ort

28. März 2007
Veröffentlichung Geschäftsbericht 2006 als PDF Rödental

28. März 2007
Bilanzpressekonferenz München

28. März 2007
Anaylstenkonferenz Frankfurt

[cheetah]

Welche Reaktionen erwartet Ihr morgen? Ist doch eigentlich klar gewesen, daß so etwas in dieser Richtung passiert, oder?

Zapf muss Zahlen revidieren
Der angeschlagene Puppenhersteller Zapf muss sein Ergebnis für das Jahr 2004 um mehr als 1,2 Mio. Euro nach unten korrigieren. Bilanzprüfer hatten die Unregelmäßigkeiten festgestellt: Damit wird aus dem einstigen Überschuss ein Verlust.
Intraday

Es sei ein Konzernjahresverlust von 280.000 Euro angefallen statt eines Überschusses von 955.000 Euro, teilte Zapf Creation in einer Finanzanzeige mit. Auch das Eigenkapital war 2004 den Angaben zufolge deutlich geringer als ursprünglich ausgewiesen.

Die Deutsche Prüfstelle für Rechnungslegung (DPR) habe bei einer Prüfung mehrere Fehler und Verstöße gegen Vorschriften festgestellt, hieß es. Unter anderem seien Umsätze vorzeitig und entstandene Erlösschmälerungen nicht erfasst worden. Die DPR hatte Teile des Konzernabschlusses und des Lageberichts für 2004 auf Verlangen der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) überprüft.

Das Konzerneigenkapital habe sich zum Jahresende auf 38,6 Mio. Euro belaufen statt eines ursprünglich ausgewiesenen Betrags von 48 Mio. Euro, teilte das Unternehmen aus Rödental bei Coburg mit. Zapf war in eine schwere Krise geraten, weil sich seine Puppen in Deutschland und den USA schlechter verkauften als erwartet.

reuters, 09:46 Uhr
© 2007 Financial Times Deutschland

[dragon99]

Die Meldung ist auf der Zapf-HP derzeit nicht ersichtlich.

Man wird die offizielle Stellungnahme abzuwarten haben.

Dem Tätigkeitsbericht der Prüfstelle ist zu entnehmen, dass 2006 in Summe 109 Verfahren abgeschlossen wurden mit einer Fehlerquote von 17% http://www.frep.info/jahresberichte_pruefstelle.php.

Die festgestellte Differenz ist wirklich nicht weltbewegend (EPS vorher: 0,11 auf EPS nachher: -0,03, auf Basis der aktuellen Aktienanzahl). Es handelt sich überwiegend um routinemäßige Stichprobenprüfungen.

MGA war das Prüfverfahren sicher bekannt.

Eine über die normalen Tagesschwankungen hinausgehende negative Reaktion ist daher - um mal eine Einschätzung abzugeben - unwahrscheinlich bzw. unrealistisch.

[dragon99]

Wie erwartet - keinerlei Reaktion und kaum Umsatz.

Tickdaten Xetra
Zeit Preis in € Umsatz in Stück
17:04:12 9,10 212
16:18:09 9,10 500
12:08:53 9,05 300
11:32:12 9,00 300
11:12:10 8,95 17
11:12:10 9,00 924
11:12:10 9,01 59
11:08:21 9,05 500
11:08:19 9,00 76
10:36:06 9,00 500
09:58:21 9,01 76
09:02:29 9,09 1.428

[dragon99]

Zapf Creation AG: Wechsel im Aufsichtsratsvorsitz

Rödental, 27. Februar 2007 - Der Aufsichtsrat der Zapf Creation AG hat in seiner heutigen Sitzung Herrn Dr. Harald Rieger, gerichtlich bestelltes Mitglied des Aufsichtsrats seit 12. Februar 2007, zum neuen Aufsichtsratsvorsitzenden gewählt. Der bisherige Aufsichtsratsvorsitzende, Herr Miguel Perez-Carballo Villar, wird ab sofort als einfaches Mitglied des Aufsichtsrats tätig sein. Das Amt des stellvertretenden Aufsichtsratsvorsitzenden wird weiterhin von Herrn Francesc Robert wahrgenommen.

[dragon99]

Kauf: DE0007806002 von Isaac Larian Annuity Trust am 05.03.2007
05.03.2007
Personenbezogene Daten:
Mitteilungspflichtige Person:

Name: Isaac Larian Annuity Trust (juristische Person, Gesellschaft oder Einrichtung) Firma: Isaac Larian Annuity Trust / MGA Entertainment Inc. Adresse: 16380 Roscoe Blvd. Suite 200 USA-91406 Van Nuys, California

Grund der Mitteilungspflicht:
Grund: Angegebene Person ist juristische Person in enger Beziehung Beziehung: zu einer Person mit Führungsaufgaben
Person der Beziehung:

(mit Führungsfunktion, welche die Mitteilungspflicht auslöst) Name: Isaac Larian Geburtstag: 28.03.1954 Funktion: Verwaltungs- oder Aufsichtsorgan
Angaben zur Transaktion:
Transaktion:

Bezeichnung: Aktie ISIN: DE0007806002 Geschäftsart: Kauf Datum: 05.03.2007 Stückzahl: 2000 Währung: Euro Kurs/Preis: 9,00000 Gesamtvolumen: 18.000,00000 Börsenplatz: XETRA Erläuterung:

Anm:

- Kein Übernahmeangebot gelegt
- Kapitalerhöhung günstigt gezeichnet, andere davon ausgeschlossen
- nunmehr 2000 (in Worten: zweitausend) Stück gekauft (für Interessierte: zum Tagestiefstkurs !!!)

[Isabartels]

Komisch. Keine Reaktion!


Zapf Creation erreicht 2006 operativ Ertragswende

08. März 2007, 10:35

Die Zapf Creation AG hat im Jahr 2006 auf operativer Basis die Ertragswende erreicht und ein positives Ergebnis ausgewiesen. Nach vorläufigen, noch nicht testierten Zahlen belief sich das um Restrukturierungsaufwendungen und Einmaleffekte bereinigte Konzernergebnis vor Zinsen und Steuern (bereinigtes EBIT) auf +5,4 Mio Euro nach -6,2 Mio Euro im Jahr zuvor. Einschließlich Restrukturierungs- aufwendungen und Einmaleffekten war das EBIT mit -0,8 Mio Euro nahezu ausgeglichen, nach -12,3 Mio Euro in 2005. Der Konzernumsatz belief sich auf 116,1 Mio Euro und lag damit um rund 4 Prozent unter dem Vorjahreswert von 120,7 Mio Euro. In den vorgenannten Umsatz- und Ertragsangaben sind die Aktivitäten in Nord-, Mittel- und Südamerika nicht mehr enthalten, da die MGA Entertainment Inc. wie angekündigt Anfang 2007 den Vertrieb von Zapf Creation-Produkten in Amerika übernommen hat. Aus diesem Grund wurden die US-Aktivitäten von Zapf Creation eingestellt. Zusammen mit dem Ergebnis nach Steuern aus den fortzuführenden Aktivitäten von -6,0 Mio Euro nach -20,8 Mio Euro im Vorjahr weist der Konzern für 2006 ein Periodenergebnis von -11,3 Mio Euro aus, eine Verbesserung um 16,5 Mio Euro gegenüber 2005 von -27,7 Mio Euro.

Kurse für Zapf Creation AG anzeigen

[dragon99]

Zapf sieht Licht am Ende des Tunnels

Der angeschlagene Puppenhersteller Zapf Creation hat 2006 den operativen Verlust aus dem Vorjahr praktisch wettgemacht. Unterm Strich blieben aber erneut rote Zahlen.

HB MÜNCHEN. Wie Zapf am Donnerstag mitteilte, belief sich der Verlust vor Zinsen und Steuern (Ebit) einschließlich der Kosten für die Restrukturierung und Einmaleffekten nur noch auf rund 800 000 Euro nach 12,3 Mill. Euro im Jahr zuvor. Um die Aufwendungen bereinigt verdiente Zapf nach vorläufigen Zahlen 5,4 Mill. Euro. 2005 war noch ein Minus von 6,2 Mill. Euro angefallen.

Zapf war in die Krise geraten, weil sich seine Funktionspuppen, die weinen oder gebadet werden können, nur noch schwer verkauften. Auch 2006 setzte Zapf vier Prozent weniger um und kam auf Erlöse von 116,1 Mill. Euro. Das Weihnachtsgeschäft war ein kleiner Hoffnungsschimmer: Der Umsatz stieg gegenüber dem des Vorjahres um zehn Prozent. Um wieder in die Gewinnzone zu kommen, hatte Zapf ein Kostensenkungsprogramm aufgelegt, das einen massiven Arbeitsplatzabbau umfasst.

In den Zahlen nicht mehr enthalten ist das Zapf-Geschäft in Nord-, Mittel- und Südamerika. Den Vertrieb dort hat der neue Zapf-Großaktionär MGA Entertainment übernommen, Zapf daher seine Aktivitäten dort eingestellt. Endgültige Zahlen will Zapf am 28. März veröffentlichen.

Anm: Der Insiderkauf vom 05.03.2007 vor den Zahlen und zum Tiefstkurs ist wohl ein Ausdruck des American Way of Life. Ein Kauf nach der Bekanntgabe heute oder in den nächsten Tagen, in einer adäquten Stückzahl und nicht gerade zum Tiefstkurs während - abgesehen von der nunmehrigen Trendwende lt. den Zahlen - das bessere Signal gewesen.

[dragon99]

Bei beim letzten Mal: Zukäufe zum Tagestief - mit Teilausführungen !!! ( )

Kauf: DE0007806002 von Isaac Larian Annuity Trust am 19.03.2007
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19.03.2007
Personenbezogene Daten:
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Mitteilungspflichtige Person:
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Name: Isaac Larian Annuity Trust (juristische Person, Gesellschaft oder Einrichtung)
Ansprechpartner/Rufnummer: Janina Scholz Tel.: [phone] E-Mail: [e-mail]
Grund der Mitteilungspflicht:
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Grund: Angegebene Person ist juristische Person in enger Beziehung Beziehung: zu einer Person mit Führungsaufgaben
Person der Beziehung:
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(mit Führungsfunktion, welche die Mitteilungspflicht auslöst) Name: Isaac Larian Funktion: Verwaltungs- oder Aufsichtsorgan
Angaben zur Transaktion:
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Transaktion:
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Bezeichnung: Aktie ISIN: DE0007806002 Geschäftsart: Kauf Datum: 19.03.2007 Stückzahl: 751 Währung: Euro Kurs/Preis: 8,95000 Gesamtvolumen: 6.721,45000 Börsenplatz: XETRA


Kauf: DE0007806002 von Isaac Larian Annuity Trust am 20.03.2007
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20.03.2007
Personenbezogene Daten:
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Mitteilungspflichtige Person:
-----------------------------
Name: Isaac Larian Annuity Trust (juristische Person, Gesellschaft oder Einrichtung)
Ansprechpartner/Rufnummer: Janina Scholz Tel.: [phone] E-Mail: [e-mail]
Grund der Mitteilungspflicht:
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Grund: Angegebene Person ist juristische Person in enger Beziehung Beziehung: zu einer Person mit Führungsaufgaben
Person der Beziehung:
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(mit Führungsfunktion, welche die Mitteilungspflicht auslöst) Name: Isaac Larian Funktion: Verwaltungs- oder Aufsichtsorgan
Angaben zur Transaktion:
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Transaktion:
------------
Bezeichnung: Aktie ISIN: DE0007806002 Geschäftsart: Kauf Datum: 20.03.2007 Stückzahl: 3586 Währung: Euro Kurs/Preis: 9,05000 Gesamtvolumen: 32.453,30000 Börsenplatz: XETRA


20.03. 17:36:27 9,20 172
20.03. 17:13:00 9,19 14
20.03. 17:08:55 9,05 1530
20.03. 17:08:55 9,06 200
20.03. 17:07:57 9,06 50
20.03. 17:05:08 9,05 56
20.03. 17:04:38 9,10 100
20.03. 17:04:07 9,14 114
20.03. 16:58:33 9,14 37
20.03. 16:58:32 9,14 47
20.03. 16:51:58 9,14 6
20.03. 16:35:38 9,20 34
20.03. 16:27:36 9,20 80
20.03. 15:50:33 9,20 84
20.03. 15:14:14 9,20 204
20.03. 15:02:44 9,19 16
20.03. 15:02:30 9,19 1
20.03. 14:32:02 9,20 113
20.03. 14:21:33 9,20 14
20.03. 13:47:13 9,20 101
20.03. 13:39:03 9,25 15
20.03. 13:24:00 9,25 1132
20.03. 13:24:00 9,20 1700
20.03. 13:24:00 9,19 235
20.03. 13:24:00 9,17 114
20.03. 13:09:13 9,19 277
20.03. 12:30:39 9,05 2000
20.03. 12:25:01 9,19 224
20.03. 11:44:33 9,19 164
20.03. 11:44:04 9,14 22
20.03. 11:43:34 9,10 1
20.03. 11:05:03 9,10 193
20.03. 10:26:00 9,10 107
20.03. 10:14:04 9,10 33
20.03. 09:44:55 9,10 137
20.03. 09:03:28 9,10 10
20.03. 09:02:28 9,10 72

[Ramses2I]

Zapf verschiebt Bilanzvorlage


http://www.boerse.ard.de/content.jsp?key=dokument_221346


Kann mir ja nicht vorstellen, dass dies wirklich positiv zu werten ist.

[dragon99]

Vielleicht sollte man den Artikel zur gänz hereinstellen, um Mißverständnissen vorzubeugen. Kursmäßig ist der Artikel als Null-Nummer zu bewerten. Die vorläufigen Zahlen wurden Anfang März bereits vorgestellt. Die endgültigen Zahlen hätten letzte woche kommen sollen. Jedem Interessierten ist aufgefallen, dass die Meldung ausgeblieben ist.

"Der angeschlagene Puppenhersteller Zapf hat die für Mitte der Woche geplante Vorlage der Jahresbilanz um mehrere Wochen verschoben. Der Vorstand begründet die Verzögerung mit Kreditverhandlungen.
Es gehe um einen zweistelligen Millionenbetrag, sagte ein Zapf-Sprecher der Wirtschaftszeitung Euro am Sonntag. Die Gespräche mit den Banken über eine langfristige Anschlussfinanzierung für den derzeitigen Konsortialkredit in dieser Höhe seien im Gange, würden aber noch einige Zeit in Anspruch nehmen.

Die Veröffentlichung des Geschäftsberichtes für das Geschäftsjahr 2006 war für Mittwoch dieser Woche geplant. Der Zapf-Vorstand sagte diesen Termin wegen der laufenden Kreditverhandlungen ab. Einen neuen Zeitpunkt gebe es noch nicht, die Ergebnisse sollen Mitte oder Ende April vorgelegt werden. Allerdings würden die Gespräche mit den Banken wie geplant und "positiv" geführt.

Die schwache Nachfrage nach den Zapf-Puppen hatte den Konzern in den vergangenen Quartalen tief in die Verlustzone geführt. Das Unternehmen hatte für das Geschäftsjahr 2006 noch im November einen Umsatzrückgang im zweistelligen Prozentbereich in Aussicht gestellt. Auch 2007 dürfte das Unternehmen Verluste schreiben."

[Ramses2I]

Antwort auf Beitrag Nr.: 28.648.134 von dragon99 am 03.04.07 20:47:02

Unter dem Strich bleibt bei mir bei Zapf halt folgendes hängen:

Es läuft nicht alles nach Plan...noch nicht auf alle Fälle.
Und was soll denn die Aussage bedeuten "Gespäche würden wie geplant und positiv geführt"?

Das Hauptproblem ist doch, dass die Großpuppen von Zapf derzeit bei den Mädchen nicht so angesagt sind, wie diese einmal waren...

[eickhoff]

http://www.finanznachrichten.de/nachrichten-2007-04/artikel-…

FinanzNachrichten.de, 09.04.2007 10:08:00
'WSJ': MGA vor Kauf der französischen Spielzeugfirma Smoby
Das amerikanische Spielwarenunternehmen MGA Entertainment Inc. nähert sich einem Pressebericht zufolge einer Vereinbarung zum Kauf des französischen Spielzeugherstellers Smoby SA <PSMO.PSA>. Dies hat das "Wall Street Journal" am Montag in seiner Onlineausgabe berichtet.

MGA ist auch Hauptaktionär bei dem deutschen Puppenhersteller Zapf Creation<ZPF.ETR> und hatte im vergangenen Jahr die Spielzeugfirma Little Tikes Co. von dem US-Konzern Newell Rubbermaid <NWL.FSE> <NWL.NYS> übernommen.

Smoby sei eine der größten Spielzeugmarken Europas. Smoby habe kürzlich Gläubigerschutz im Rahmen des französischen Insolvenzrechtes gesucht und habe mehr als 250 Millionen Euro Schulden, die zum größten Teil im Zusammenhang mit dem 2005 erfolgten Erwerb des Rivalen Berchet stünden. Smoby habe einen Marktwert von 25,5 Millionen Euro. Im Rahmen der Transaktion wolle MGA ein kleines Aufgeld zahlen. Das Geschäft könnte in dieser Woche angekündigt werden./br/DP/he

[Ramses2I]

Antwort auf Beitrag Nr.: 28.724.255 von eickhoff am 09.04.07 12:01:23

Scheint ja ganz so, als hätte MGA ein Herz für Sanierungsfälle.

[Ramses2I]

Antwort auf Beitrag Nr.: 28.724.255 von eickhoff am 09.04.07 12:01:23

Für die Deutsche Bank wären das ja Peanuts - jetzt sind es schon €uro 300 Millionen Schulden (bei Smoby):

Smoby Majorette: Schieflage durch Berchet-Kauf

Der Spielzeughersteller Smoby Majorette (Lavans les Saint Claude / Frankreich; www.smoby.fr) hat sich offensichtlich übernommen. Kurz nachdem die Franzosen den Haupt-Wettbewerber im Heimatmarkt, Groupe Berchet, gekauft hatten, schieben sie erstmals rote Zahlen. Inzwischen sind Schulden von rund 300 Mio EUR aufgelaufen. Das Unternehmen hat Gläubigerschutz beantragt. Französischen Zeitungsmeldungen zufolge zeigen neben dem Spielzeugproduzenten MGA Entertainment (Van Nuys, Kalifornien / USA; www.mgae.com) auch Cornerstone Overseas Investment Ltd (Hong Kong / China) sowie der Hauptgläubiger Deutsche Bank Interesse.

[Ramses2I]

Antwort auf Beitrag Nr.: 28.750.776 von Ramses2I am 11.04.07 07:09:00

http://www.kunststoffweb.de/KI_ticker/detail.asp?id=207830

[dragon99]

ad #537 von Ramses2I ("Scheint ja ganz so, als hätte MGA ein Herz für Sanierungsfälle").

In der Tat.
Aber nicht für Übernahmeangebote.
Ebenso zeugt die bevorzugte Kapitalerhöhung zu einem Tiefkurs sowie die kleineren Zukäufe bei Zapf jeweils zumeist zum Tagestiefstkurs mit Teilausführungen von einem schlechten Stil.

[Ramses2I]

Antwort auf Beitrag Nr.: 28.766.079 von dragon99 am 11.04.07 22:15:19

Dann sollte aber MGA aufpassen welche Firma übernommen wird.
Smoby hat ja auch gedacht, dass Berchet ein Schnäpchen ist.

Und das Majorette bis vor ein paar Jahren selbständig war und
dann unter die Räder gekommen ist sei nur am Rande erwähnt.

Was machen denn eigentlich die Bilanzvorlage die verschoben worden ist? ...gefällt mir ja überhaupt nicht und zeugt ebenso von schlechten Stil. Muss mich wohl beim Vorstand in Darmstadt beschweren...

[hansa0815]

Die Zukunft des angeschlagenen Puppenkonzerns Zapf Creation ist wieder gefährdet. Ende April lief ein Kreditrahmen von 90 Mio. Euro aus. Doch Hoffnung naht: Wie es aus Finanzkreisen heißt, soll ein neues Konsortium einen Anschlusskredit gewähren.

Bislang gibt es aber noch keine verbindlichen neuen Zusagen. "Die Verhandlungen über eine Anschlussfinanzierung sind noch nicht beendet", sagte ein Zapf-Sprecher am Sonntag. Wann genau mit dem Abschluss zu rechnen ist, könne noch nicht gesagt werden.

Wie es heißt, wollen sich einige der acht Banken nicht mehr am neuen Konsortialkredit beteiligen. Daher müsse sich ein neues Bankenbündnis formieren. In die Gespräche seien auch die größeren Aktionäre eingebunden. Zapf-Hauptaktionär mit knapp 23 Prozent Anteil ist seit Sommer 2006 eine Finanzgesellschaft des US-Unternehmers Isaac Larian.

Der Eigentümer des US-Spielzeugkonzerns MGA Entertainment war 2006 bei Zapf eingestiegen und kooperiert mit Zapf in Vertrieb, Logistik und Lizenzen. Larian hatte zwar erklären lassen, dass er bereit sei, Kapital zur Verfügung zu stellen. Tatsächlich beteiligte sich Larian aber nur an einer kleinen Kapitalerhöhung im Herbst 2006.


Ex-Zapf-Chef Georg Kellinghusen, der vor einem Jahr den 90-Mio.-Euro-Kredit der Banken ausgehandelt hatte, schied Ende 2006 nach Spannungen mit den Großaktionär MGA aus. Kellinghusen hatte sich für eine größere Kapitalerhöhung ausgesprochen. Wie es in Finanzkreisen heißt, gibt es jetzt Überlegungen für eine Paketlösung. Sie könnte aus einer von den Großaktionären garantierten Kapitalerhöhung und einem neuen Bankenkredit bestehen. Der Zapf-Sprecher wollte sich zu Details der Verhandlungen nicht äußern.

Ohne neue Kredite ist die Fortführung des Geschäftsbetriebs gefährdet. Zudem erteilt der neue Wirtschaftsprüfer KPMG solange kein Testat unter die Bilanz 2006. Wie der Zapf-Sprecher erklärte, kann erst nach einer Einigung in der Finanzierungsfrage der Jahresabschluss 2006 fertig gestellt und veröffentlicht werden. "Zapf Creation hat bei der Deutschen Börse einen Antrag auf Fristverlängerung gestellt, über den noch nicht entschieden worden ist", sagte der Sprecher. Nach den Börsenvorschriften hätte die Bilanz bis Ende April vorgelegt werden müssen.

Anfang März hatte Zapf mitgeteilt, dass nach vorläufigen Zahlen 2006 der Umsatz auf 116 Mio. Euro gesunken ist. Der Konzernverlust verringerte sich von 27,7 auf 11,3 Mio. Euro. Nach tiefgreifenden Umstrukturierungen und einem Stellenabbau hofft Zapf in diesem Jahr wieder auf einen Gewinn.

[Isabartels]

Antwort auf Beitrag Nr.: 29.200.473 von hansa0815 am 07.05.07 23:45:52

Aber wenn man jetzt kauft, und der Kredit zustande kommt dann...

[Isabartels]

L&S ist aber gerade sehr pessimistisch!!

APF CREATION EUR .01 8.02 -8.09 -99.88% 8.1 «

[Isabartels]

Kauf zu 7,70. Mal schaun!!

[hansa0815]

Antwort auf Beitrag Nr.: 29.206.133 von Isabartels am 08.05.07 09:41:27

War ohne Wertung. Lediglich zur Info!

[Isabartels]

Antwort auf Beitrag Nr.: 29.214.363 von hansa0815 am 08.05.07 16:10:47

Schon klar.

[Ramses2I]

Antwort auf Beitrag Nr.: 29.209.730 von Isabartels am 08.05.07 12:31:37

Und wenn du dein Limit bei €uro 7,00 setzt wirst du auch bestimmt zum Zuge kommen.

[Nickelback]

Zapf Creation: Ergebnis im ersten Quartal 2007
im Rahmen der Erwartungen
· Umsatz im saisonal schwachen Startquartal durch Produktumstellungen
und Restrukturierungseffekte beeinflusst
· Effizienzfortschritte durch Kooperationen mit MGA Entertainment
· Ziel eines positiven Jahresergebnisses bekräftigt


Rödental, 14. Mai 2007 – Die Zapf Creation AG, Europas führender Hersteller von Spiel- und Funktionspuppen, hat im ersten Quartal 2007 das Ergebnis im Rahmen der Erwartungen des Vorstandes verbessert. Der Umsatz im Zeitraum Januar bis März, der im üblichen saisonalen Verlauf der Branche das mit Abstand schwächste Quartal darstellt, war von Umstellungen im Produktportfolio und Restrukturierungsmaßnahmen beeinflusst und lag geringfügig unter Plan.

Kooperation mit MGA Entertainment gestartet
Im Januar 2007 ist die im zweiten Halbjahr 2006 vereinbarte strategische Kooperation zwischen der Zapf Creation AG und dem US-amerikanischen Spielwarenhersteller MGA Entertainment, Inc. in den Bereichen weltweiter Vertrieb, Beschaffung und Lizenzgeschäft operativ gestartet. Im Zuge dieser Kooperation kam es im Zapf Creation-Konzern im ersten Quartal zu weiteren Strukturmaßnahmen:

In Deutschland wurden die bislang am Stammsitz in Rödental angesiedelten Bereiche Marketing und Vertrieb nach Darmstadt an den Sitz der deutschen Tochtergesellschaft der MGA Entertainment, Inc. verlegt und personell verstärkt. Zugleich wurde das gesamte Produktdesign in Rödental zusammengeführt und unter eine neue Leitung gestellt.

Zur weiteren Steigerung der Vertriebseffizienz hat Zapf Creation die Tochtergesellschaften in Spanien und Frankreich an neue Standorte verlegt und ebenfalls personell verstärkt.

Die Beschaffungsaktivitäten der Zapf Creation AG in Hongkong wurden zum 1. Januar 2007 auf die dortige Einheit von MGA Entertainment übertragen.

Konzernumsatz erstes Quartal 2007
Der Konzernumsatz erreichte in den ersten drei Monaten 13,3 Mio. Euro nach 15,4 Mio. Euro im gleichen Vorjahreszeitraum (-14 %). Der Rückgang ist im Wesentlichen auf Umstellungen im Produktportfolio zurückzuführen (Aufgabe der Minipuppe Missy Milly®, bevorstehende Einführung einer neuen Baby Annabell®). Zudem führte die Umstrukturierung des Vertriebs in Frankreich und Spanien wie erwartet zu Umsatzeinbußen.

Umsatz nach Regionen
In der Vertriebsregion Zentraleuropa erreichte der Umsatz 5,7 Mio. Euro nach 7,2 Mio. Euro in der Vergleichsperiode.

In der Vertriebsregion Nordeuropa sank der Umsatz auf 3,0 Mio. Euro nach 3,2 Mio. Euro im ersten Quartal des Vorjahres.

Die Umsatzentwicklung in der Vertriebsregion Südeuropa war aufgrund der Strukturmaßnahmen in Frankreich und Spanien wie erwartet rückläufig. Der Umsatz belief sich auf 1,3 Mio. Euro (Q1/2006: 2,1 Mio. Euro).

Sehr erfreulich verlief die Entwicklung in der Vertriebsregion Osteuropa. Der Umsatz stieg auf 3,2 Mio. Euro, 21 % mehr als in der Vergleichsperiode (Q1/2006: 2,6 Mio. Euro).

Umsatz nach Produktlinien
Im Marktsegment Spiel- und Funktionspuppen, dem Kerngeschäft von Zapf Creation, erreichte der Umsatz in den ersten drei Monaten 2007 12,8 Mio. Euro. Dies entspricht einem Rückgang von 4 % gegenüber der Vorjahresperiode 2006 (13,3 Mio. Euro).

Der Umsatz des BABY born®-Konzeptes erhöhte sich im ersten Quartal 2007 um 15 % auf 7,9 Mio. Euro (Q1/2006: 6.9 Mio. Euro).

Die Linie Baby Annabell® verzeichnete auf Grund der im Jahresverlauf 2007 geplanten Produktumstellung einen Umsatzrückgang auf 3,2 Mio. Euro (Q1/2006: 4,9 Mio. Euro).

Die Produktlinie CHOU CHOU erzielte einen leichten Umsatzanstieg auf 1,6 Mio. Euro (Q1/2006: 1,5 Mio. Euro).

Im Marktsegment Minipuppen fiel in den ersten drei Monaten 2007 kein Umsatz mehr an (Q1/2006: 1,4 Mio. Euro). Diese Entwicklung resultiert aus der Einstellung der Marke Missy Milly®.

In den „Sonstigen Produkten“, im Wesentlichen bestehend aus der Produktlinie My Model, ging der Umsatz auf 0,5 Mio. Euro zurück (Q1/2006: 0,7 Mio. Euro).

Konzern-Ergebnisentwicklung erstes Quartal 2007
Die Rohertragsmarge konnte im ersten Quartal 2007 auf 45,0 % erhöht werden (Q1/2006: 42,7 %).

Das Konzernergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) wurde von -3,9 Mio. Euro um 10 % auf -3,5 Mio. Euro verbessert. In der positiven Margen- und Kostenentwicklung spiegeln sich neben Effekten aus der erfolgreich abgeschlossenen Restrukturierung bereits erste Effizienzfortschritte aus der zu Beginn des Jahres 2007 in Kraft getretenen strategischen Kooperation mit MGA Entertainment wider. So konnten fast alle wesentlichen Kostenpositionen verringert werden.

Der Konzern weist für die ersten drei Monate 2007 ein Periodenergebnis (Ergebnis nach Steuern) von -3,4 Mio. Euro aus nach -5,3 Mio. Euro im gleichen Vorjahreszeitraum.

Nettoverschuldung deutlich verringert *
Die Nettoverschuldung des Konzerns per 31. März 2007 lag mit 40,0 Mio. Euro deutlich unter dem Wert zum gleichen Stichtag des Vorjahres (51,5 Mio. Euro) und ebenfalls deutlich unter dem Wert zum 31. Dezember 2006 (53,3 Mio. Euro).

Die Eigenkapitalquote per 31. März 2007 erreichte 2,5 % (31. Dezember 2006: 4,5 %).

Ausblick auf das Geschäftsjahr 2007
Oberste Priorität hat die Sicherung einer soliden und langfristigen Anschlussfinanzierung nach Auslaufen des bis 30. Juni 2007 verlängerten Konsortialkredits aus dem Jahr 2006. Zapf Creation strebt neben dem Abschluss eines neuen Konsortialkredits auch die Stärkung des Eigenkapitals durch die Ausnutzung des bestehenden genehmigten Kapitals an. Maßgebliche Aktionäre der Gesellschaft, darunter die MGA Entertainment, Inc., haben sich bereits verpflichtet, die vollständige Zeichnung einer solchen Kapitalerhöhung, die ein Bezugsrecht für die Aktionäre vorsehen würde, zu garantieren.

Für das Geschäftsjahr 2007 strebt der Vorstand unverändert ein positives Ergebnis nach Steuern an.

Thomas Pfau, Vorstand der Zapf Creation AG: „Zapf Creation hat im ersten Quartal weitere Fortschritte bei der Rückkehr in die schwarzen Zahlen gemacht. Die Kooperation mit MGA Entertainment beginnt zu greifen, und die Effekte werden sich im weiteren Jahresverlauf verstärken. Die Reaktionen des Marktes auf unsere neuen Produkte sind vielversprechend, wie die Nürnberger Spielwarenmesse jüngst bewiesen hat. Ich bin zuversichtlich, dass wir nun auch zügig eine solide Finanzierungs- und Kapitalbasis für den Konzern schaffen werden, damit Zapf Creation seine großen Marktpotenziale in den kommenden Jahren optimal nutzen kann.“


Kennzahlen des Zapf Creation-Konzerns (IFRS)



in Mio. €
Q1/2007
Q1 /2006


Umsatz
13,3 15,4
Bruttoergebnis vom Umsatz
6,0 6,6


EBITDA
-2,4 -2,6

EBIT
-3,5
-3,9

EBT
-4,2 -4,7

Periodenergebnis
-3,4
-5,3

Ergebnis pro Aktie (in €)
-0,41
-0,72


31.3.2007 31.12.2006* 31.3.2006
Eigenkapital
1,9
5,2
5,0
Nettoverschuldung
40,0
53,3
51,5
Mitarbeiter
244
322
374




* Alle Angaben zum Stichtag 31. Dezember 2006 sind vorläufig und unter der Prämisse einer Fortführung der Geschäftsaktivitäten („Going Concern“), erstellt, da die Jahresabschlüsse 2006 der Zapf Creation AG und des Zapf Creation-Konzerns noch nicht testiert werden konnten. Grund sind die noch nicht abgeschlossenen Verhandlungen über eine Anschlussfinanzierung für den bis zum 30. Juni 2007 verlängerten Konsortialkredit.

Weitere Informationen:

Frank Elsner/Jens Heinen
Frank Elsner Kommunikation für Unternehmen GmbH
Tel.: [phone] – 91 92-0
Fax: [phone] – 91 92-29


Die Zapf Creation AG ist Europas führender Markenhersteller von Spiel- und Funktionspuppen mit Zubehör. Zu den bekanntesten Marken von Zapf Creation gehören Deutschlands meistverkaufte Funktionspuppe BABY born®, die seit 1991 weltweit über 13 Millionen Mal verkauft wurde, sowie Baby Annabell® und CHOU CHOU. Alle Markenspielkonzepte verbindet ein hoher Anspruch an Design, Qualität, Sicherheit und Spielwert. Zapf Creation mit Hauptsitz in Rödental, Deutschland, wurde 1932 von Max Zapf gegründet und im April 1999 erfolgreich an die Börse (ISIN DE0007806002) geführt. Weitere Informationen erhalten Sie unter: www.zapf-creation.de.


Quelle: http://www.zapf-creation.com/de/deutsch/aktuelles/presse_new…

[Ramses2I]

Antwort auf Beitrag Nr.: 29.297.226 von Nickelback am 14.05.07 09:52:00

Da hat der vornehme Herr Pfau aber tolle Fortschritte gemacht...fragt sich nur welche.

Hat ja eine Ewigkeit gedauert bei Zapf mit den Zahlen.
Wenn die immer so langsam arbeiten, sollte sie doch lieber
den Laden ganz zumachen.

[Ramses2I]

Antwort auf Beitrag Nr.: 29.255.687 von Ramses2I am 10.05.07 18:11:10

Langsam aber sicher kommen wir ja an mein erstes Kursziel € 7,00.
Wie gesagt, aber nur das erste...das zweite steht bei €uro 6,50.

[cheetah]

Heute Xetra-Schluß unter 7€. Sind das jetzt Einstiegskurse oder geht es jetzt erst richtig los mit der Talfahrt? News waren doch nicht zu hören, oder?

[Ramses2I]

Ehrlich gesagt sehe ich aktuell keinen Grund bei Zapf einzusteigen.
Das Hauptproblem sehen ich eigentlich bei dem Einstieg von MGA bei Zapf. Natürlich hat die Geldspritze den lehren Kassen gut getan...das ist klar. Hiermit hat Zapf sich allerdings zwischen MGA und Mattel gestellt (Barbie gegen Bratz).

Wie das Theater weiter geht werden wir sehen.

Eventuell drückt da aber jemand den Kurs um günstig einzusteigen...gab es ja bei Zapf schon mal. Könnte aber auch noch sehr viel günstiger werden.

[dragon99]

Einige Fonds kaufen zu:

https://www.ebundesanzeiger.de/ebanzwww/wexsservlet?session.…

[MichaelFK]

Antwort auf Beitrag Nr.: 29.895.512 von Ramses2I am 14.06.07 17:55:45

entscheidend ist, zu welchem Kurs die Kapitalerhöhung kommt. Ansonsten gebe ich Dir Recht, besser erst einmal strong finger weg.

[N100]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.000.355 von MichaelFK am 18.06.07 16:31:15

Ich schätze das Restkursrisiko als relativ gering ein.
Denn Fakt ist, dass die Amerikaner ihre Beteiligung zu Werten nicht unter 10 € / Aktie erworben haben. Daher müssen die bald (kurssteigernd) aktiv werden, soll die Sache sich für die nicht zu einem Desaster entwickeln.

[Ramses2I]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.002.696 von N100 am 18.06.07 18:17:38

Ich tippe ja langfristig auf ein Delisting von Zapf.
Aber wie gesagt langfristig - was der Kurs bis dahin
macht steht in den Sternen...

[MichaelFK]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.002.696 von N100 am 18.06.07 18:17:38

das denke ich nicht. Die kleine Kapitalerhöhung ist etwas über 7 € durchgeführt worden. Über den Durchschnittskurs ihrer Beteiligung kann man nur spekulieren. M.E. machen die Amis ihren Schnitt, indem sie Zapf ausnehmen wie eine Weihnachtsgans.

[N100]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.012.264 von MichaelFK am 19.06.07 08:18:33

Dafür müssten die Amerikaner aber einen deutlich höheren Anteil an Zapf haben = 50% plus. Erst dann kann das Ausnehmen der Weihnachtsgans gedacht werden. Sind wir wieder bei einem grundsätzlichen Thema: Das lückenhafte Verständnis des deutschen Aktiengesetzes durch die Amerikaner. Da ist Zapf kein Einzelfall.

[Ramses2I]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.012.730 von N100 am 19.06.07 09:00:18

Auf alle Fälle geht es heute mit dem Kurs wieder steil bergab.

[waddockhunt]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.021.417 von Ramses2I am 19.06.07 16:40:09

Ende Juni (also in 11 Tagen) läuft die Frist für die Kreditlinie ab. Entweder ne tickende Zeitbombe, oder aber die Company kann eine schöne Adhoc verfassen "...Finanzierung von Zapf mittelfristig gesichert...Kapitalerhöhung wird von Großaktionär garantiert....".

Who knows?

Gruß,

w.

[Ramses2I]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.022.051 von waddockhunt am 19.06.07 17:08:58

Ich bleibe bei meiner Einschätzung, dass Zapf über kurz oder lang vom Kurszettel verschwinden und nicht mehr als eine Subsidiary von Zapf übrig bleiben wird.

[cheetah]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.330.973 von Ramses2I am 26.06.07 18:36:45

Hallo zusammen,
hat jemand was bzgl. der am 30.6.07 auslaufenden Kreditlinie gehört? Sind ja nur noch 3 Tage und der Markt möchte, glaube ich, gern wissen wie es weitergeht. Was pasiert eigentlich, wenn die Verhandlungen über die Anschlußfinanzierung nicht erfolgeich sind? Folgt dann schon Insolvenz???

[waddockhunt]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.345.184 von cheetah am 27.06.07 11:46:46

Yup. D.h., noch nicht ganz. Zapf hatte per Ende Q1 €5 Mio. liquide Mittel bei einem EK von gerade einmal €1,9 Mio. Allerdings generieren sie im Quartal an die €3 Mio. operativen Cash Flow. Allein der Personalaufwand liegt bei €3,8 Mio im Quartal. Zapf schliddert also zur Zeit ganz hart an der Insolvenzgrenze entlang, je nach monatlichem Umsatzerlös.

Wenn die Kreditlinie aber nicht verlängert wird, ist sowieso Schicht im Schacht, weil dann von heute auf morgen €45 Mio. fällig werden. Die hat Zapf nie und nimmer, die könnte höchstens Larian bzw. MGA beisteuern. Und dann hätten wir Ramses’ Szenario, dass Zapf quasi als Subsidiary von MGA weitergeführt wird. NB: Larian hat im 1. Quartal 6000 Zapf Aktien gekauft (zu Kursen so um €9). Peanuts für ihn, aber zu verschenken haben solche Leute auch selten was.

Gruß,

w.

[MichaelFK]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.345.805 von waddockhunt am 27.06.07 12:16:55

Wie ich gehört habe kommt die Kapitalerhöhung zu € 5. Also strong finger weg von Zapf.

[djimmi]

wasn hier looooos, hatte ich mal das Ding, sogar für gut befunden, bin dann bei 15 raus mit 20% minus auuuuuuaahhh das tut weh, der letzte macht das Licht aus, ständig bleibt der Kurs weg, Inso schon heute, da traut man sich ja wirklich nicht ran an das Ding.......


Hau bloss ab Puppe

[djimmi]

also meine Tochter hat drei Puppen von Zapf, dass hat richtig Kohle gekostet, auch im Kindergarten haben die alle diese Puppen und dennoch ist Zapfi so ein Cashburner, dass geht doch eigentlich gar nicht...

[waddockhunt]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.347.977 von MichaelFK am 27.06.07 14:17:35

Bald sind wir bei €5, da können wir uns ja mit Larian anstellen. Vielleicht gibt's für jede Aktie, die man zeichnet, noch ein Baby Born dazu.

Gruß,

w.

[waddockhunt]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.350.157 von djimmi am 27.06.07 15:58:53

Wenn das alte Management sich nicht über den großen Teich gewagt hätte, wer weiß, vielleicht ginge es Zapf auch gar nicht so schlecht. Das hat denen das Genick gebrochen.

Aber es stimmt schon, die Marke ist sicher mehr Wert als die heutige Marktkapitalisierung. Aber die Schulden!!

Gruß,

w.

[donaldzocker]

wenn die Kapitalerh. zu 5 EUR kommen sollte (?), muß man den Kurs doch nur unter 5 EUR drücken und schon ist das Interesse zu zeichnen nur noch gering ...

MGA bzw. Larian übernehmen die nicht gezeichneten Aktien und bauen ihren Anteil so spottbillig aus

Auch ein Aufkauf der Schulden und der anschließende Wandel in EK wäre eine weitere Möglichkeit den Anteil aufzustocken (auch hier ist ein kleiner Kurs von großem Vorteil)

Wenn die Bank die Kredite sofort zurückfordert wäre die sofortige Insolvenz und damit auch der Verlust eines Teils der Forderungen unvermeidlich, daher wird man wohl eine geschicktere Strategie fahren.

[paradisewalk]

1000 Stücke gerade erworben

[MichaelFK]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.350.710 von donaldzocker am 27.06.07 16:21:49

Verlängerung der Bankkredite kommen nur mit (grosser) Kapitalerhöhung, welche von L. garantiert werden muss.

Dann besteht kein Grund für debt/equity swop mehr.

Insolvenz sehe ich zur Zeit nicht.

[waddockhunt]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.351.001 von MichaelFK am 27.06.07 16:33:24

Weißt du zufällig, ob die Stücke bei MGA im Betriebsvermögen oder bei Larian (und Konsorten) privat liegen? Wegen der Abschreibung des alten Bestands. Die Mitteilungen hierzu waren m.E. nicht ganz klar.

Gruß,

w.

[MichaelFK]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.351.165 von waddockhunt am 27.06.07 16:40:33

Wenn ich mich richtig erinnere hält L. die Anteil nur indirekt über eine Stiftung bzw. Verwandte. Steht m.E. auf der BaFin Seite zu Insider Käufen.

[Ramses2I]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.350.157 von djimmi am 27.06.07 15:58:53

Also meine Töchter und meine Frau schwören ja auf Barbie Puppen.
Wenn ich den kleinen was anderes "vorsetzen" würde könnte ich diese gleich aus den Fenster werfen.

Barbie war und ist erfolgleich...nicht nur in Deutschland sondern auf der ganzen Welt.
...da habe ich bei Zapf und deren Geschäftsmodell meine Zweifel.

Zapf als Subsidiary wird vielleicht schon ganz schnell kommen...zuschnappen darf wer genug Geld hat...und das könnte wiederum interessanter werden als alle derzeit glauben...

[Tana100]

Vermute ebenfalls, dass die KE zu 5 kommen sollte. Deshalb die schnelle Annäherung des Kurses. Nach dem Kursrückgang denke ich, dass die KE zu 4 maximal 4,50 kommt, wenn der Kurs nicht weiter fällt. Tiefer als 0 sollte er meines Erachtens aber nicht fallen.

[Ramses2I]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.356.251 von Tana100 am 27.06.07 20:43:22

[waddockhunt]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.352.383 von MichaelFK am 27.06.07 17:34:49

Die BaFin schreibt die Stücke komplett Brawer zu, also dem Vertreter von MGA im AR von Zapf. Hieße wohl, die Stücke sind bei MGA eingebucht. Der Quartalsbericht von Zapf sagte aber damals, die KE sei von den AR's Laran, Brawer und Perez gezeichnet worden. Na ja, nicht kriegsentscheidend.

Gruß,

w.

[egnaloe]

01.07.2007
Rödental, 1. Juli 2007 - Der Zapf Creation AG, Europas führendem Hersteller vonSpiel- und Funktionspuppen, liegen nach komplexen Verhandlungen grundsätzlicheZusagen eines Bankenkonsortiums über eine langfristige Anschlussfinanzierung desKonzerns vor.

Die Zusagen sind an mehrere Bedingungen geknüpft, die in den kommenden Tagennoch abschließend verhandelt werden müssen. Die Bedingungen stehen unter anderemim Zusammenhang mit der geplanten Erhöhung des Grundkapitals der Zapf CreationAG als weiterem Bestandteil des Gesamtkonzepts zur künftigenUnternehmensfinanzierung.

Der Vorstand befindet sich in intensiven Gesprächen mit dem bisherigenBankenkonsortium über eine nochmalige Verlängerung des am 30. Juni 2007ausgelaufenen Konsortialkredits.

Der Vorstand ist unverändert zuversichtlich, dass nach Klärung der nochausstehenden Fragen mit allen Beteiligten kurzfristig eine Anschlussfinanzierungfür die Gesellschaft erreicht werden kann.

Rückfragehinweis:Frank Elsner Frank Elsner Kommunikation für Unternehmen GmbHTel.: +49 (0) 54 04 - 91 92 0, Fax: [phone] - 91 92 29



Emittent: Zapf Creation AG
Mönchrödener Straße 13
D-96472 Rödental
Telefon: [phone]
FAX: [phone]
Email: [e-mail]
WWW: http://www.zapf-creation.de
Branche: Konsumgüter
ISIN: DE0007806002
Indizes: CDAX, Classic All Share, Prime All Share
Börsen: Amtlicher Markt/Prime Standard: Börse Frankfurt, Freiverkehr: Börse
Berlin, Börse Hamburg, Börse Stuttgart, Börse Düsseldorf, Börse
Hannover, Börse München

[egnaloe]

01.07.2007/17:56:39
Puppenhersteller Zapf läuft bei Kreditgesprächen die Zeit davon

Frankfurt, 01. Jul (Reuters) - Der Puppenhersteller Zapf Creation<ZPFG.DE> braucht eine weitere Schonfrist seiner Banken. Der am Samstag ausgelaufene Konsortialkredit müsse noch einmal verlängert werden, teilte das Unternehmen aus dem fränkischen Rödental bei Coburg am Sonntag mit. Intensive Gespräche darüber liefen. Ein neues Bankenkonsortium habe zwar grundsätzlich eine Anschlussfinanzierung zugesagt, doch seien mehrere Bedingungen dafür noch nicht erfüllt. Darüber müsse in den nächsten Tagen noch abschließend verhandelt werden. Unter anderem gehe es um eine Kapitalerhöhung zur künftigen Unternehmensfinanzierung.

Der Vorstand sei zuversichtlich, die künftige Finanzierung binnen kurzem sicher stellen zu können, betonte Zapf. Die Kreditverhandlungen laufen schon seit Monaten. Im Mai hatten die Gläubiger Zapf schon einmal Aufschub gewährt und den Ende April fälligen Konsortialkredit über 90 Millionen Euro um zwei Monate verlängert. Die Anlegerzeitung "Euro am Sonntag" bezifferte das Volumen des neuen Kredits auf 50 bis 60 Millionen Euro.

Zapf hatte erklärt, der neue US-Großaktionär MGA und andere Anteilseigner seien bereit, neue Aktien zu zeichnen. Nach früheren Angaben strebt Zapf insgesamt einen Finanzierungsrahmen von 80 Millionen Euro an.

axh/sws

[skbond]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.433.213 von egnaloe am 01.07.07 18:37:25

also comdirect gibt mir fuer zapf eine marktkapitalisierung von ueber 48 Mio an. Stimmt das etwa ? oder habe ich mich geirrt ?

[cheetah]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.437.724 von skbond am 01.07.07 23:40:17

8.800.000 Aktien mal 5,50€ gleich 48,4 Mio. €, stimmt also.

[MichaelFK]

Nach einer KE, die anteilig von L. gezeichnet wird, müsste eigentlich ein Pflichtangebot erfolgen ?

[Herbert H]

Wenn man sich die desaströse Situation bei Zapf anschaut, muss man doch zu dem Schluss kommen, dass die Aktie auch auf dem jetzigen Niveau viel zu teuer ist, oder? Ich denke dies, weil ich folgende Szenarien sehe:

1. Worst Case: Die Kreditverlängerung gelingt nicht = Insolvenz
2. Best Case: Die Kreditverlängerung gelingt im Rahmen einer Reihe von Kapitalmaßnahmen. Das Aktienkapital wird dann mind. um 50 %, wahrscheinlich aber eher um 100 % erhöht werden müssen. Das würde bedeuten, wir hätten dann eine Anzahl Aktien zwischen 13,2 und 17,6 Mio. Wenn ich diese Anzahl dann mit einem Kurs von 6 EUR multipliziere, komme ich auf eine Marktkapitalisierung, die nur noch wenig Spielraum nach oben lässt.

Wenn also selbst das Best-Case-Szenario kaum Kurspotenzial eröffnet: Wo liegt dann der Reiz eines Investments in Zapf?

Die einzige Antwort, die mir selbst hierzu einfällt, ist die, dass der BAFIN-Mindestpreis noch deutlich höher liegt. Aber 1. ist es ungewiss, ob hier angesichts des Sanierungsfalls ein Pflichtangebot unterbreitet werden muss und 2. kann sich die Sache noch eine Weile hinziehen. Momentan fällt auch der Mindestpreis von Tag zu Tag...

[MichaelFK]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.443.889 von Herbert H am 02.07.07 09:27:51

Kann man sicher so sehen. Allerdings lässt das die turn around Phantasie aussen vor. Mir persönlich gefallen solche Kandidaten, die eine starke Marke haben und aufgrund von Management Fehlern in die Schieflage gekommen sind.

[Herbert H]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.444.343 von MichaelFK am 02.07.07 09:52:06

Mir gefallen solche Kandidaten auch. Bei Zapf gefällt mir allerdings nicht, dass nur das Unternehmen und nicht der Aktienkurs in der Krise ist. Der jetzige Kurs nimmt die Turnaround-Phantasie schon zu einem guten Teil vorweg. Hier stimmt deshalb m. E. das Chance-/Risiko-Profil nicht. Ganz offensichtlich kann oder will sich an der Börse niemand vorstellen, dass bei Zapf der Worst Case eintritt.

Gerade bei bekannten Marken sieht man das häufiger. Da wird dann immer das Argument gebracht "die können doch gar nicht in die Insolvenz gehen". Ein gutes Beispiel für eine solche Argumentation und ein in der Krise (bis heute) viel zu hoher Aktienkurs ist BBS. Nur: Auch BBS ist in die Insolvenz gegangen und wird jetzt zum Wohle der Gläubiger (und nicht der Aktionäre) geplündert.

[MichaelFK]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.444.709 von Herbert H am 02.07.07 10:07:31

Über die Bewertung von Zapf kann sicher trefflich streiten. Immerhin hatte Bandai -ein industrieller Investor- deutlich mehr als die heutige Marktkapitalisierung geboten.

Ich denke, dass Zapf nicht in Konkurs geht. Ich kenne Investorentypen wie L. Das sind Pfennigfuchser. Der wird nur im Notfall sein bisheriges Investment abschreiben. Er feilscht zur Zeit mit den Banken über die Konditionen des Kredites und die Höhe der KE.

Aber ohne Risiko ist ein Investment in Zapf natürlich nicht. Denke, dass wir bis Ende der Woche mehr wissen.

[djimmi]

mist, wär ich mal zu 5,30 rein
dachte wir gehn unter 4 hatte mich da eigentlich bestens positioniert, was ist denn nun mir der Kreditlinie??

[Gonzo123]

Ad hoc Mitteilung gemäß § 15 WpHG



Zapf Creation: Verhandlungen über Anschlussfinanzierung noch nicht abgeschlossen

Rödental, 1. Juli 2007 – Der Zapf Creation AG, Europas führendem Hersteller von Spiel- und Funktionspuppen, liegen nach komplexen Verhandlungen grundsätzliche Zusagen eines Bankenkonsortiums über eine langfristige Anschlussfinanzierung des Konzerns vor.

Die Zusagen sind an mehrere Bedingungen geknüpft, die in den kommenden Tagen noch abschließend verhandelt werden müssen. Die Bedingungen stehen unter anderem im Zusammenhang mit der geplanten Erhöhung des Grundkapitals der Zapf Creation AG als weiterem Bestandteil des Gesamtkonzepts zur künftigen Unternehmensfinanzierung.

Der Vorstand befindet sich in intensiven Gesprächen mit dem bisherigen Bankenkonsortium über eine nochmalige Verlängerung des am 30. Juni 2007 ausgelaufenen Konsortialkredits.

Der Vorstand ist unverändert zuversichtlich, dass nach Klärung der noch ausstehenden Fragen mit allen Beteiligten kurzfristig eine Anschlussfinanzierung für die Gesellschaft erreicht werden kann.



Weitere Informationen:

Frank Elsner
Frank Elsner Kommunikation für Unternehmen GmbH
Tel.: [phone] – 91 92 0
Fax: [phone] – 91 92 29

[Isabartels]

Ad-hoc-Mitteilung übermittelt durch euro adhoc mit dem Ziel einer
europaweiten Verbreitung. Für den Inhalt ist der Emittent verantwortlich.
--------------------------------------------------------------------------------

03.07.2007

Rödental, 3. Juli 2007 - Ein Bankenkonsortium und wesentliche Aktionäre der Zapf
Creation AG haben sich bisher nicht auf eine langfristige Anschlussfinanzierung
für die Gesellschaft einigen können. In Anbetracht der vorliegenden
Finanzierungskonditionen der Banken sind die Aktionäre nicht bereit, die von
ihnen geforderten Beiträge für eine Kapitalerhöhung zu leisten. Die Einigung ist
erforderlich, da das derzeit diskutierte Finanzierungskonzept der Gesellschaft
neben dem neuen Konsortialkredit eine Kapitalerhöhung vorsieht, die von den
wesentlichen Aktionären garantiert werden soll.

Die Verhandlungen zwischen dem neuen Bankenkonsortium und den Aktionären sind
derzeit unterbrochen. Dennoch arbeitet der Vorstand weiterhin intensiv an einer
kurzfristigen Einigung zwischen den Beteiligten.

Parallel dazu wird der Vorstand kurzfristig mit dem bisherigen Bankenkonsortium
der Zapf Creation AG Verhandlungen mit dem Ziel aufnehmen, den am 30. Juni 2007
ausgelaufenen Konsortialkredit auch in Kenntnis der veränderten Situation
nochmals zu verlängern.

Rückfragehinweis:
Frank Elsner
Frank Elsner Kommunikation für Unternehmen GmbH
Tel.: [phone] - 91 92 0
Fax: [phone] - 91 92 29

Ende der Mitteilung euro adhoc 03.07.2007 20:50:48
--------------------------------------------------------------------------------

[Isabartels]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.477.494 von Isabartels am 03.07.07 22:08:07

In Anbetracht der vorliegenden
Finanzierungskonditionen der Banken sind die Aktionäre nicht bereit, die von
ihnen geforderten Beiträge für eine Kapitalerhöhung zu leisten.

[Isabartels]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.445.645 von djimmi am 02.07.07 11:08:12

Kannst Du morgen ja nachholen!

[Isabartels]

EUR 5.04 5.13

[Bucur]

hier wird jetzt richtig hart am wind gesegelt.

MGA hat spielgeld zu verlieren. die banken allerdings...

ich glaube wir sehen hier gerade ein lehrstück, wie amerikanische investoren es verstehen, dass maximal mögliche rauszuholen.

[Isabartels]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.479.303 von Bucur am 04.07.07 08:32:53

was denkst Du wie es weitergeht? Lassen die Zapf kentern oder nicht!?

[Isabartels]

Um die 5 werde ich heute mal eine kleine Zockerposition kaufen!

[MichaelFK]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.479.395 von Isabartels am 04.07.07 08:42:23

Die 5 wirst du heute nicht sehen. Ist alles schon eingepreist. L. ist ein harter Hund, jeder weiss dass es eine Einigung erst in letzter Minute gibt.

[waddockhunt]

Die Banken haben den Rücken deutlich näher zur Wand als Larian. Der Vermögensverlust für ihn aus seiner existierenden Beteiligung, die er dann abschreiben muss, ist m.E. nicht so heftig wie die Wertberichtigung + Ansehensverlust für die Banken. Außerdem kann Larian bei einem wie auch immer gearteten Verkauf von Zapf (denn ganz ohne Wert ist die Marke Baby Born z.B. nicht) als Aktionär noch etwas erlösen, die Kreditgläubiger wohl kaum.

Bleibt spannend!

Gruß,

w.

[Der_Analyst]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.479.711 von MichaelFK am 04.07.07 09:10:17

Never say never .

Der_Analyst

[N100]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.482.725 von waddockhunt am 04.07.07 12:16:32

Da wäre ich aber auch vorsichtig. Normalerweise haben Banken die besseren Sicherheiten. Und eine Insolvenz sollte man als worst-case auch nicht aus dem Blick verlieren. Für die Aktionäre - auch die Amis - springt in so einem Fall nicht mehr viel raus.

Es sei denn, die Banken machen mit den Amis gemeinsame Sache. Verzögerung bei Kreditverhandlungen usw., Unsicherheit bei den verbliebenen Aktionären, Verkäufe ... und die Amis halten die Hand auf und nehmen die Stücke. Und nach ein paar Tagen Ausverkauf bei der Aktie: Kreditverhandlungen erfolgreich abgeschlossen ...
Das wäre nicht das erste Mal, dass sowas passiert.

[MichaelFK]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.485.970 von N100 am 04.07.07 16:01:13

Ich denke die Banken werden den Großteil des Kredites über 90 Mio. € bereits abgeschrieben haben. Grosse Sicherheiten wird Zapf nicht mehr haben (EK nahe Null)Das Wertvollste dürften die Marken sein und das ist es wohl, was auch L. interessiert. Aber ist schon irre, dass seinerzeit das 10.5€ Angebot von Bandai abgelehnt wurde und Zapf immer mehr dem Abgrund entgegen geht.

[MichaelFK]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.485.883 von Der_Analyst am 04.07.07 15:55:25

Stimmt

[N100]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.486.470 von MichaelFK am 04.07.07 16:32:32

Wird ne interessante HV, falls es noch eine gibt.
Meldet Zapf nämlich Insolvenz an, fällt die aus.

[Howto45]

Im Moment sieht es nicht so gut aus. Im Xetra-Handel werden immer wieder sofort kleine 500ter-Pakete zu 4,90 in Ask gestellt.

[Howto45]

Der Druck aus XETRA nimmt zu, ich glaube es gibt heute noch neue Tiefs!

[hansa0815]

Hier mal ein Auszug aus einer Empfehlung vom 18.05.07 von AC Research:

Der wesentliche Schwachpunkt der Gesellschaft bleibe aber die weiterhin angespannte Finanzlage. So habe sich das Eigenkapital zum 31. März 2007 auf lediglich 1,91 Millionen Euro belaufen. Allerdings habe der Konsortialkredit, der eigentlich zum 30. April 2007 ausgelaufen wäre, um 2 Monate bis Ende Juni verlängert werden können. Zapf Creation strebe dabei eine Anschlussfinanzierung an, die neben einem neuen Konsortialkredit auch eine Stärkung des Eigenkapitals durch die Ausnutzung des bestehenden genehmigten Kapitals umfasse. Maßgebliche Aktionäre hätten sich dabei bereits verpflichtet, die vollständige Zeichnung einer solchen Kapitalerhöhung zu garantieren.

Und dagegen nun die aktuelle Lage:

Die Verhandlungen über eine langfristige Anschlussfinanzierung beim angeschlagenen Puppenhersteller Zapf Creation sind an einem kritischen Punkt angelangt. In einer Unternehmensmitteilung heißt es, die Aktionäre – dahinter dürfte sich vor allem der US-Großaktionär MGA verbergen, der rund ein Viertel der Anteile kontrolliert – sind nicht bereit, die von ihnen geforderten Beiträge für eine Kapitalerhöhung zu leisten. Die Finanzierungskonditionen, die die Banken fordern, empfinden sie offenbar als unakzeptabel. Damit steht Zapf vor dem Abgrund, denn der bisherige Konsortialkredit ist bereits am vergangenen Samstag ausgelaufen. Nun bemüht sich der Vorstand um eine Vermittlung zwischen Banken und Aktionären.


So ist das!

[Isabartels]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.479.711 von MichaelFK am 04.07.07 09:10:17

[Der_Analyst]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.487.355 von Isabartels am 04.07.07 17:27:10

@Isabartels: Und, ne kleine Zockerposition aufgebaut?

[Isabartels]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.487.619 von Der_Analyst am 04.07.07 17:44:24

War den ganzen Tag unterwegs. hab ich total vergessen. Soll ich jetzt oder nicht??

[djimmi]

übles Gezocke mit Zapfi, schon bitter für die, die schon länger dabei sind, denke morgen nochmal 10%te runter, bei 4,50 werde ich auch mal kleine Posi aufbauen, könnt ja auch ganz schnell brutal raufgehen, da sollten 1000 Stücke erstmal reichen, glaube zwar auch an Zock der Amis und Rettung in letztr Sekunde.... aber wer weiss... nicht zu gierig werden

[dragon99]

Offensichtlich will MGA den Preis bei einer Kapitalerhöhung nochmals nach unten schrauben und dann soll wahrscheinlich wieder das Bezugsrecht ausgeschlossen werden.

Interessant wäre im Übrigen jetzt ein Übernahme-Angebot von zB. Bandai....das brächte die Amis gehörig in Zugzwang.

[hansa0815]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.489.910 von dragon99 am 04.07.07 20:20:46

sie fast so danach aus. Larian hat halt die bessere Position im Verhandlungspoker. Sieht man ja am Kurs.

Hoffen wir das es auch so kommt. Andernfalls war's halt ein verlorener Zock.

[Tana100]

L.`s Rechnung ist ziemlich einfach! Der Kauf sämtlicher Markenrechte aus der Insolvenz wird wesentlich billiger als die KE mitzumachen und dann noch die 90 Mio der Banken an der Backe zu haben. Seine 25% hat er längst abgeschrieben.

Kursziel = 0,0 €

Morgen gehts noch mal 10% runter und dann immer so weiter!!!!

[Isabartels]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.492.807 von Tana100 am 04.07.07 22:45:38

Kursziel = 0,0 €

Morgen gehts noch mal 10% runter und dann immer so weiter!!!!

[N100]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.498.440 von Isabartels am 05.07.07 07:48:59

Warten wir es mal ab. Mit Käufen / Zukäufen hat es wohl noch Zeit.
Zu Bandai: Natürlich war es eine Dummheit, das Bandai-Angebot auszuschlagen. Aber Bandai ist auch noch nicht aus dem Rennen. Denn wenn Zapf in die Insolvenz geht haben die Amis keinen unmittelbaren Zugriff auf die Markenrechte (sie haben NUR Aktien, aber keine Sicherheiten, die liegen wohl bei den Banken). Dann muss mit dem Insolvenzverwalter über den Kauf von Zapf bzw. Teilen davon (Markenrechte) verhandelt werden. Und dann kann Bandai durchaus wieder auftauchen und bekommt es sogar noch viel günstiger als damals.

[Isabartels]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.498.734 von N100 am 05.07.07 08:33:20

Wird jedenfalls spannend!

[waddockhunt]

Na ja, ganz so ist es nicht. Was haben die Banken denn an Sicherheiten? So gut wie nichts. Die Markenrechte liegen beim Eigentümer der AG, also bei L., nicht bei den Kreditgläubigern. Auch im Falle der Insolvenz.

Die Banken haben hier keine Chance: im Fall der Insolvenz gehen sie quasi komplett leer aus, und der einzige Ausweg aus der Insolvenz ist L., der heute schon größter Aktionär ist mit Sperrminorität. Andererseits findet L. schnell ein Bankenkonsortium, das ihm eine entsprechende Finanzierung strickt, wenn er die KE zeichnet. Die Banken sind somit erpressbar.

Frage ist wohl, wie weit L. bereit ist zu gehen: bis zur Insolvenz? MGA hat einige Mitarbeiter in der Beschaffung usw. bereits übernommen, aber im Vertrieb nutzt MGA die Kanäle (und MA?) von Zapf. Und Design findet auch teilweise gemeinsam bei Zapf statt. Weiß nicht, ob da eine Insolvenz so hilfreich ist. Wahrscheinlich eine Frage des Preises.

Gruß,

w.

[djimmi]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.500.690 von waddockhunt am 05.07.07 10:39:54

nö nö, bei Inso kommt der Treuhänder und greift die verwertbaren Rechte ab, da haben die Banken und der Ami nichts von

keine Rechtberatung!!

Die werden sich schon einigen, wird langsam Zeit einzusteigen

keine Kaufempfehlung..

[djimmi]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.502.084 von djimmi am 05.07.07 12:07:28

wobei, wenn die Banken ganz mies gelaunt sind, dann hauen die einfach nen Gläubigerantrag auf Eröffnung InsoVerf raus, das wäre bösartig und eigentlich nicht im eigenen Interesse aber wer weiss

[N100]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.500.690 von waddockhunt am 05.07.07 10:39:54

Kennst Du die Kreditverträge?
So wie die Banken sich verhalten haben die umfassende Sicherheiten, m.E. auch die Abtretung der Markenrechte. Sonst würden die viel kleinere Brötchen backen.

[Tana100]

Natürlich fallen sämtliche Rechte inkl. die der Marke sowie das materielle Vermögen in die Insolvenzmasse. Ich glaube, dass Larian es nicht zur Inso kommen läßt, weil ihm dann Bandai die Markenrechte (dies ist das einzige wesentliche Asset der Gesellschaft) wegschnappen könnte. Bandai könnte sich als recht aggressiver Bieter erweisen, da bekanntlich noch eine Rechnung zwischen MGA und Bandai offen ist!!!

Ich korrigiere daher mein o.a. Kursziel auf 5 €. (50% des Banai Gebots)!!

[djimmi]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.502.857 von Tana100 am 05.07.07 13:01:34

auch Abtretungen jelfen den Banken im Falle Inso nicht, die fliegen den auch um die Ohren, zwar werden Sicherungsrechteinhaber für kurze Zeit vorrangig behandelt, aber die Markenrechte sind weg, daher Einigung definitiv plus strong buy das Ganze, vorher vielleicht aber noch kleiner Absturz

Keine Rechtsberatung, alles persönliche Meinung, keine Kaufempfehlung, is klar

[Tana100]

Sehe ich ähnlich. Wenn Larian es zur Inso kommen läßt, könnte er letztlich mit leeren Händen darstehen. Und hätte noch seinen Einsatz bei Zapf verloren.
Der Laden muß bilanziell saniert werden. Das hecken die Banken und Larian natürlich in Form von "Hauen und Stechen" zusammen aus, denn dass operative Geschäft kann profitabel geführt werden. Das sieht und weiß er auch. Aber erstmal will er die Banken richtig zur "Ader lassen". Das nützt den Aktionären.

[Tana100]

Zapf hat sich zu sehr auf die Märkte mit "Demographie"-problemen orientiert. Das zukünftige Wachstum findet auf Märkten mit höheren Geburtenraten bei wachsendem Wohlstand statt. Also Asien, Lateinamerika, USA und nicht zuletzt die Golfstaaten.
Im Falle der Inso stünde Bandai sofort "Gewehr bei Fuß" nehme ich an, daran ist l. überhaupt nicht gelegen.

[skbond]

bin mir nicht so sicher, vielleicht kommt hier irgendwann auch noch nen Kapitalchnitt. Mir scheint Zapf weiterhin masslos ueberbewertet.

[depotcheck]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.512.656 von skbond am 05.07.07 21:26:28

Es ist schon traurig, was hier abgeht.

10,50 war allen zuwenig und zu 5,10 will keiner mehr...........


Immer, wenn man denkt, jetzt läuft sie mal paar Prozente, kommt wieder irgendeiner daher, der zigtausende market schmeisst. Gekauft wird zwar auch, aber der Kurs kennt nur eine Richtung.

[Der_Analyst]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.521.651 von depotcheck am 06.07.07 14:15:04

Da es bis jetzt keine neuen Meldungen gibt, werden viele Zocker ihre Bestände noch vor dem Wochenende abbauen.

Der_Analyst

[djimmi]

aber sie fällt nicht mehr bei hohen Umsätzen

und die Marke ist doch echt geil

strong buy!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!

keine Kaufempfehlung, is klar

[lisa46]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.512.656 von skbond am 05.07.07 21:26:28

@ skbond

Hast Du eine Erklärung zu Deiner These?

[lisa46]

Guten Tag...

[Zock1000]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.522.013 von djimmi am 06.07.07 14:36:05

strong buy!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!

keine Kaufempfehlung, is klar


Sondern?

Gruß
Zock

[depotcheck]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.571.807 von Zock1000 am 08.07.07 17:18:45

Kurzfristig weiter negativ, jetzt wird in den adhoc's schon mit der Insolvenz geliebäugelt.

Die Fronten scheinen nach wie vor sehr verhärtet, angesichts des Kursverlustes seit MGA-Einstieg auch nicht sonderlich verwunderlich.


08.07.2007 - 17:29 Uhr
euro adhoc: Finanzierung, Aktienemissionen (IPO) / Zapf Creation: CEO von MGA Entertainment legt Angebot für Aufkauf der bestehenden Kreditverbindlichkeiten vor =

Ad-hoc-Mitteilung übermittelt durch euro adhoc mit dem Ziel einer
europaweiten Verbreitung. Für den Inhalt ist der Emittent verantwortlich.
=


08.07.2007

Rödental, 8. Juli 2007 - Isaac Larian, Chief Executive Officer der MGA Entertainment, Inc., des größten Einzelaktionärs der Zapf Creation AG, hat der Gesellschaft mitgeteilt, dass er bereit ist, deren bestehende Bankverbindlichkeiten zu einem angemessenen Preis aufzukaufen. Ein entsprechendes Angebot wurde dem bisherigen Bankenkonsortium, dessen Konsortialkredit am 30. Juni 2007 ausgelaufen ist, unterbreitet. In einem zweiten Schritt soll die langfristige Refinanzierung des Zapf Creation-Konzerns mit Banken durchgeführt werden, mit denen MGA Entertainment Inc. zusammenarbeitet.

Der Vorstand der Zapf Creation AG führt unverändert mit allen Beteiligten Gespräche, um eine langfristige Finanzierung der Gesellschaft zu erreichen. Zur Vermeidung eines Insolvenzverfahrens muss kurzfristig eine Lösung gefunden werden.


Ende der Mitteilung euro adhoc 08.07.2007 16:55:26
=




(MORE TO FOLLOW) Dow Jones Newswires

July 08, 2007 11:29 ET (15:29 GMT)










Und solange es kurzfristig keine Lösung gibt, sind auch noch tiefere Kurse sehr wahrscheinlich.

[lisa46]

na da bin ich ja jetzt mal gespannt!

wird zunächst aber wohl deutlich nach oben fahren der Kurs!

[dragon99]

ad #632 von depotcheck ("Kurzfristig weiter negativ, jetzt wird in den adhoc's schon mit der Insolvenz geliebäugelt. Zur Vermeidung eines Insolvenzverfahrens muss kurzfristig eine Lösung gefunden werden. Und solange es kurzfristig keine Lösung gibt, sind auch noch tiefere Kurse sehr wahrscheinlich."):

Das ist mE wohl alles schon eingepreist.

Zur Erinnerung: Der Kurs ist seit Februar 2007 von über 10 auf unter 5 Euro gefallen.

Was hier so außergewöhnlich sein soll, wenn ein Unternehmen noch keine Anschlussfinanzierung hat, dass eine Involzenz im Bereich des Möglichen ist, und man diesen Teil der Meldung hervorhebt, entzieht sich meiner Kenntnis.

Es handelt sich hier mehr um einen rechtlichen Hinweis im Sinn einer Publikmachung eines mögliches Szenarios, um etwaigen Haftungen vorzubeugen.

Wie auch immer. Solche Postings zeigen, dass es Zeit ist zum Einstieg (selbiges bei Balda, Beate Uhse, Travel24.com und auch Edel Music bereits erlebt ( ) und unter den dortigen Einträgen nachzulesen).

[Isabartels]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.578.450 von dragon99 am 08.07.07 21:15:13

Solche Postings zeigen, dass es Zeit ist zum Einstieg (selbiges bei Balda, Beate Uhse, T


Schätze nur, dass der Einstieg morgen leider schon deutlich teurer wird!

[Howto45]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.578.742 von Isabartels am 08.07.07 21:34:09

@Isabartels:
Du findest diese Meldung so toll ?

Ich habe dabei kein gutes Gefühl!

Wir werden sehen, wer Recht hat !

[Isabartels]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.585.256 von Howto45 am 09.07.07 07:05:05

Mal schaun!

[Isabartels]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.585.256 von Howto45 am 09.07.07 07:05:05

Vorbörslich


ZAPF CREATION EUR 5.45 5.80 0.63 12.61%

[Isabartels]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.585.256 von Howto45 am 09.07.07 07:05:05

Wir werden sehen, wer Recht hat !

Erst einmal ich!

[Isabartels]

Okay, bei Tradegate gibts die billiger!


08:04:10 5,60 5,10

[MichaelFK]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.575.397 von depotcheck am 08.07.07 19:01:58

Da ist es also das böse I-wort

Mal sehen wieviel die Banken von dem 90 Mio. € Kredit bereits abgeschrieben haben. Das Problem könnte allerdings die unterschiedliche business mentalität in USA und Europa sein, d.h. die Banken lassen Zapf in die Insolvenz laufen.

[Marc2007]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.586.467 von MichaelFK am 09.07.07 09:09:56

Forget It!!! Das böse I-Wort wird es nicht geben.

m.M.

[djimmi]

moin moin, clever die Amis, das wird schon

[depotcheck]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.588.289 von djimmi am 09.07.07 10:48:53

Es ist noch immer alles offen, war auch gut zu sehen an den Icebergorder im Brief heute früh.

Die Amis pokern garantiert zu hoch, weil sie zu zeitig (über 10 Euro) eingestiegen sind und nun natürlich extrem verbilligen müssen.

[djimmi]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.588.328 von depotcheck am 09.07.07 10:50:45

na ja , warten wirs mal ab, apropos depotcheck, warst Du seinerzeit nicht auch bei karstadt quelle zu 7 € so skeptisch

[djimmi]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.588.328 von depotcheck am 09.07.07 10:50:45

ist doch klar, dass heir Kurstechnisch noch auf Unsicherheit gemacht wird, für mich persönlich steht aber eine Einigung fest, Insolvenz halte ich vor dem Hintergrund sich auf allen Seiten erheblich positiv überlagernder Interesen für ausgeschlossen;

keine Kaufempfehlung!!, is klar

[Tana100]

Bei den 90 Mio. handelt es ich um die Kreditlinie. Ansoruchnahme beläuft sich wohl auf 45 Mio., die will Isaac von den Banken billig ünernehmen. Danach macht er dann einen debt/equity -swap zum Nominalwert und schon ist er billig in den Mehrheitsbesitz bei Zapf gelangt. Bei 75% + 1 Aktie kommt dann die Verschmelzung auf die MGA und der Squeeze Out für die Minderheitsaktionäre.
Eine Inso kommt hier m.E. definitiv nicht. Allerdings gehört die entsprechende Drohung zum normalen Waffenarsenal!!!

[djimmi]

so, wir haben jetzt ne halbe mio Stücke um die 5 Euronen umgesetzt, so langsam sollte der Kurs Fahrt aufnehmen

[Isabartels]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.599.722 von djimmi am 09.07.07 21:32:17

wir haben jetzt ne halbe mio Stücke


Wo Du die gesehen hast, ist mir ein Rätsel. Konnte nur knapp 200000 Stck ersehen

[Der_Analyst]

10. Juli 2007, 09:20
Zapf-Finanzierung nun doch gesichert?
Zapf(cow) Der angeschlagene Rödenthaler Puppenhersteller Zapf Creation konnte angeblich in letzter Minute seine weitere Finanzierung doch noch sichern. Isaac Larian, CEO des Zapf-Großaktionärs MGA Entertainment, Inc., wird die bestehenden Bankverbindlichkeiten “zu einem angemessenen Preis” aufkaufen. Ein entsprechendes Angebot wurde dem bisherigen Bankenkonsortium, dessen Konsortialkredit am 30. Juni 2007 ausgelaufen ist, unterbreitet. In einem zweiten Schritt soll die langfristige Refinanzierung des Zapf Creation-Konzerns mit Banken durchgeführt werden, mit denen MGA Entertainment zusammenarbeitet.
Genaue Angaben zur Höhe des Kaufpreises sowie weiteren Konditionen der Vereinbarung blieb Zapf allerdings schuldig.
Aber: Der Vorstand der Zapf Creation AG führt unverändert mit allen Beteiligten Gespräche, um eine langfristige Finanzierung der Gesellschaft zu erreichen.

Quellen: Zapf, FINANCE
http://www.peopleanddeals.de/article/4202/zapf-finanzierung-…

[Isabartels]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.609.330 von Der_Analyst am 10.07.07 10:21:14

Hätte dem Kurs doch eigentlich etwas Schub geben müssen oder?

[SmartCap]

wie sehr ihr das risiko eines kapitalschnitts in verbindung mit einer debt to equity transaktion ?

sc

[Howto45]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.613.501 von Isabartels am 10.07.07 14:11:37

@Isabartels:
Ich glaube du machst einen Denkfehler.
Das Angebot allein besagt ja noch nichts, wenn die Banken den Preis (bzw. Abschlag) nicht akzeptieren.
Das dürfte sich aus der Werthaltigkeit von eventuellen Sicherheiten ergeben.
Außerdem ist sicherlich das von SmartCap angesprochene Risiko eines Kapitalschnitts nicht von der Hand zu weisen.
Ich glaube viel Zeit braucht es nicht mehr bis eine Entscheidung kommt.
Unter diesen Umständen ist mir ein Kurs um 5,-- Euro für einen Einstieg zu heiß.
Du siehst das natürlich anders, aber erst am Ende der Schlacht werden die Toten gezählt.

[Isabartels]

Gibt es was neues, da der Kurs heute so einbricht?
Oder nur Angst am Wochenende könnte was kommen?

[N100]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.665.491 von Isabartels am 13.07.07 09:41:08

Eher letzteres, aber auch die nach wie vor gültige Überlegung:
Es wird zu einem drastischen Kapitalschnitt mit anschließender Kapitalerhöhung (Sacheinlage der Amerikaner durch Umwandlung der Forderungen in Eigenkapital) kommen müssen. Alle anderen varianten sind unrealistisch.
Unter dieser Annahme ist der jetzige Kurs noch sehr hoch.

[Kartenhai]

Mag sein, daß man mit der Aktie noch erfolgreich herumzocken kann, aus fundamentaler Sicht ist ein Einsteig allerdings schwachsinnig. Das Eigenkapital ist weg, die AG gehört damit den Gläubigern und trotzdem beträgt die MK der (wertlosen) Akiten noch rd. 40 Mio. €. Und das bei einer Bilanzsumme von zuletzt 77 Mio. €!

Es gibt zwei Szenarien:

1. Insolvenz: Dann werden erstmal die staatlichen Forderungen wie Steuern und Sozialabgaben befriedigt, die Lohnforderungen der Arbeitnehmer, das Honorar des Insolvenzverwalters und die Forderungen der Gläubiger. Danach bleibt nix mehr für die Aktionäre, schon gar nicht knapp 5 Öre pro (wertloser) Aktie.

2. Übernahme der Schulden durch den Großaktionär: Dann ist er der Gläubiger, dem der Laden gehört. Sein Aktienpaket braucht er jetzt nicht mehr, und mit den anderen Aktionären wird der bestimmt nicht teilen wollen. Das wär ja auch blöd von ihm. Der nächste Schritt wäre eine Kapitalherabsetzung und dann die Umwandlung seiner Forderungen in EK, so gehört ihm fast der gesamte Laden.

So is business, wie Franz Beckenbauer immer zu sagen pflegte!

[marvellous]

Fragt sich nur wer bei 5 € die Hände aufmacht !!

[Kartenhai]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.667.042 von marvellous am 13.07.07 11:19:50

OK, dann zur Abwechslung ein Positiv-Szenario:

Der Großaktionär übernimmt die Schulden, stellt die Finanzierung mit seinen Banken sicher und ist glücklich, den Erfolg mit dem Free-Float teilen zu können. Es gibt keine Insolvenz, keinen Kapitalschnitt, die Kleinaktionäre werden von ihm großzügig behandelt.

[marvellous]

Kartenhai bist ein kleiner "Dienstmädchen" shorty der kurz vorm Wochenende glaubt noch was verdienen zu können. Mal sehen ob die Arschbacken breit genug sind, um den Short über das Wochenende zu halten....

[Kartenhai]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.667.739 von marvellous am 13.07.07 12:01:19

Nee, ich bin nicht short, sowas mache ich fast nie, ich bin ein ganz normaler Anleger. Solche Aktionäre wie dich kenne ich zur Genüge. Die sind dick drin, ohne groß nachzudenken und wenn jemand mit Argumenten ihre Alternativrealität stört, werden sie garstig, sehen überall nur Shorties und Basher. Na dann gute Reise ins Wunderland...

[N100]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.667.042 von marvellous am 13.07.07 11:19:50

Das ist natürlich auch der Großaktionär bzw. befreundete Institutionen. Denn noch sind die Forderungen von den Banken nicht erworben, also müssen sich die Amis auf alle Eventualitäten vorbereiten = auch auf die Abstimmungen in der kommenden Hauptversammlung, und dafür braucht es Stimmrechte.
Übrigens muss auch ein Kapitalschnitt durch die HV. Auch deshalb kauft der Großaktionär.

[Kartenhai]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.668.109 von N100 am 13.07.07 12:26:32

Wenn er die Forderungen erworben hat, braucht er den Kapitalschnitt gar nicht mehr, dann gehört ihm der Laden so oder so, denn im Falle einer Insolvenz dominiert er die Gläubigerversammlung. Dann sind die Aktionäre so oder so draußen, auch wenn sie dem Kapitalschnitt nicht zustimmen.

[N100]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.668.518 von Kartenhai am 13.07.07 13:01:03

Genauu, aber die hat er noch nicht erworben! Das ist der Punkt.

[Kartenhai]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.669.210 von N100 am 13.07.07 13:56:35

Die Forderungen kann er erwerben, ohne eine einzige Aktie zu besitzen. Und wenn er die Forderungen nicht bekommt, nutzen ihm die vielen Aktien gar nix, dann verwerten die Banken das Unternehmen und er schaut in die Röhre. Mag sein, daß ich da was übersehe, sowas schließe ich nie aus, aber m. E. kaufen z. Zt. Zocker und außerdem Privatanleger, die weder Ahnung vom Insolvenzrecht haben noch die Folgen der Schuldenübernahme abschätzen können. Darauf deuten auch die Stückzahlen hin.

[dragon99]

Zapf Creation AG
Rödental
ISIN DE 000 780 600 2
(Wertpapier-Kenn-Nummer 780 600)
Bekanntmachung gemäß §§ 246 Abs. 4, 249 Abs. 1 Aktiengesetz

Gegen den auf der Hauptversammlung am 29. August 2006 zu Punkt 3 der Tagesordnung gefassten Beschluss über die Entlastung des Aufsichtsrats für das Geschäftsjahr 2005 hat ein Aktionär Anfechtungs- und Nichtigkeitsklage erhoben. Die Klage ist bei dem Landgericht Nürnberg-Fürth, 1. Kammer für Handelssachen, unter dem Aktenzeichen 1HK O 8480/06 anhängig. Ergänzend zu unserer Bekanntmachung vom 15. Dezember 2006 geben wir gemäß §§ 246 Abs. 4 Satz 1, 249 Abs. 1 Satz 1 Aktiengesetz bekannt, dass in dem vorgenannten Verfahren Termin zur mündlichen Verhandlung auf Donnerstag, den 23. August 2007, 10:40 Uhr, bestimmt worden ist.

Rödental, im Juli 2007
Zapf Creation AG
Der Vorstand

-------------------------------------------------------------------

Hier ist noch einiges aufzuklären, nachdem sich zumindest aus derzeitiger Sicht das Bandai-Angebot als die bessere Alternative erwiesen hätte. Die Aktion von MGA schien von Anfang an auf eines hinauszulaufen, nämlich ständige Sondervorteile zu Lasten anderer (Aktionäre, Gesellschaft) zu erzielen.

[Kartenhai]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.677.221 von dragon99 am 13.07.07 22:46:47

Wenn es zu keiner Liquidation kommt, bleiben bestimmte Gesellschatsanteile (nämlich die werthaltigen) bestehen. Möglicherseise in neuer Rechtsform. Und darüber entscheidet eben die Gläubigerversammlung. Wenn hier jemand meint, daß er auf dem selben Ticket läuft, wie der Großaktionär, muß er schon reichlich naiv sein...

[lisa46]

Die Angst geht um!

[djimmi]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.725.841 von lisa46 am 17.07.07 13:17:12

ja, scheint heute finaler sell off zu werden, die Hypo hat das Schätzchen gedowngradet, böse böse, erst Kaufen schreien und verkaufen und jetzt von Insolvenz reden und fett einsammeln

[Isabartels]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.726.211 von djimmi am 17.07.07 13:48:28

Die Frage ist, sind das jetzt Kaufkurse oder nicht??

[N100]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.726.530 von Isabartels am 17.07.07 14:12:45

Nein, keine.
Da die Amerikaner den Banken ein Kaufangebot für die Schulden von Zapf gemacht haben, ist erst mal abzuwarten, ob die Banken verkaufen. Wenn die verkaufen, brauchen die Amerikaner die Aktienmehrheit nicht sondern übernehmen Zapf über eine Umwandlung der Schulden in Eigenkapital. Dann sehen wir einen Kapitalschnitt der sich gewaschen hat. Also geduldig sein und weiter abwarten.

[lisa46]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.726.600 von N100 am 17.07.07 14:17:48

Meiner Meinung nach Kaufkurse!

[Isabartels]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.726.600 von N100 am 17.07.07 14:17:48

Klingt vernünftig. Danke!

[lisa46]

Klingt zwar vernünftig ist aber schon allen bekannt.

Keiner rechnet hier mehr mit einem positiven Ausgang.

Beste Voraussetzungen für ein UP.

[hansa0815]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.726.718 von lisa46 am 17.07.07 14:27:31

Erich Honecker war auch der Meinung das die Mauer 1000 Jahre steht.

[ifek]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.726.600 von N100 am 17.07.07 14:17:48

kannst du bitte das mit dem möglichen kapitalschnitt nach erwerb der forderungen durch die banken noch etwas genauer ausführen.
in welcher größenordnung könnte er liegen, dass lässt sich sicherlich anhand der gegenwärtigen verschuldung und der möglichen höhe der erworbenen forderungen sicherlich abschätzen. So ganz willkürlich ist das bestimmt nicht, da hat ja dann wahrscheinlich schon das Aktienrecht was dagegen.

kann jemand die zusammenhänge mal etwas grundsätzlicher erklären, bin da leider ziemlich unbeleckt. sollte mich vielleicht daher von der börse verabschieden.

[ifek]

natürlich muss es heissen: nach erwerb der forderungen von den banken durch MGA Entertainment

[Kartenhai]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.732.373 von ifek am 17.07.07 19:32:46

Schau dir einfach ab, was an Eigenkapital noch da ist und wie hoch der Block der Schulden ist, den die Banken halten. Dann weißt du, wem Zapf jetzt gehört. Jedenfalls nicht den Aktionären. Und wenn die Amis die Schulden kaufen, dann gehört Zapf ihnen, nicht den Aktionären. Es gibt kein Szenario, bei dem die Aktie morgen mehr wert ist als heute. An der Börse wird nämlich kein Geld verschenkt, im Gegenteil.

[Mobidig]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.732.666 von Kartenhai am 17.07.07 19:46:48

Achtung Insolvent??!

Meiner Meinung hängt Zapf an einem dünnen Faden der jeder Zeit
rei8en könnte!!
Kurse von 4-5 Euro absolut kein Kaufkurs.
bei 1 Euro eventuell ein Zock wert!
Meine Meinung Mobidig!

[djimmi]

sllerlei Meeresungetüm macht sich breit, es wird Zeit einzusteigen

[djimmi]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.732.666 von Kartenhai am 17.07.07 19:46:48

[N100]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.732.373 von ifek am 17.07.07 19:32:46

Schwer zu sagen.
Mal angenommen, die Amerikaner haben z.zt. weniger als 25% der Aktien. Dann könnte ich mir einen Schnitt von 1:10 (eine neue Aktie für 10 alte) durchaus vorstellen. Die dann folgende Kapitalerhöhung im Volumen der für die zukünftige Geschäftsentwicklung notwendigen Eigenkapitalausstattung ist schwer zu schätzen. Mit diesem Schritt (Kapitalerhöhung aus Umwandlung von Krediten in Aktienkapital) werden die Amerikaner dann aber deutlich über 75% erreichen und könnten Zapf mit Beherrschungs-/Gewinnabführungsvertrag final an sich binden.
Aber Achtung: Alles bisher nur Spekulation.

[lisa46]

Auffallend hohes Volumen heute morgen und ein PLUS!

[lisa46]

Bei dem Volumen heute, und den Käufen aus dem Ask rechne ich damit, dass hinter den Kulissen evtl. schon Ergebnisse vorliegen und einige hierüber mehr wissen...

[uraltkali]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.741.533 von lisa46 am 18.07.07 11:17:32

Vielleicht doch ein weißer (weiser) Ritter im Anmarsch?

Umsätze können daraufhindeuten. Aber im M. ist alles spekulation.
Gute Nerven und Durchhaltevermögen sind angesagt.

Gurss uraltkali

[djimmi]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.743.095 von uraltkali am 18.07.07 13:06:24

ja, wir müssen durchhalten, dürfen nicht gleich bei den ertsen 10% Gewinn verkaufen, Oh Du schöner weisser Ritter, verjage all diese Meeresungheuer die sich hier tummeln

[Kartenhai]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.743.420 von djimmi am 18.07.07 13:33:10

Gefährlich wird erst, wenn Nessi auftaucht.

[djimmi]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.743.865 von Kartenhai am 18.07.07 14:04:28

wer ist das denn, die Schwester von baby born, die die shorties verjagt und die Aktie auf 70 € zurücktreibt

[uraltkali]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.743.420 von djimmi am 18.07.07 13:33:10

Dein wunschgedanke scheint wahrgeworden zu sein, zumindest was die verkäufer angeht.

Im orderbuch im moment fast keine verkäufer und alle wollen kaufen, ratio 0,11 !!!! - verrückte welt.

Sollen wir dem weissen ritter unsere aktien jetzt verkaufen, bevor er wieder abzieht?

gruss uraltkali

[bandolero]

hallo Leute... wenn ich den Kursverlauf und die Umsätze und das Orderbuch anschaue.... dann komm ich zu der Gewissheit.. dass da ein paar Leute mehr wissen wie wir..... ich werd mal ein bisschen mitmischen....

[djimmi]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.755.534 von uraltkali am 19.07.07 09:35:14

ich verkaufe nicht vor 70 €, die Puppe kann richtig was alle Kinder lieben das Ding, ich denke wir werden hier noch Zeugen von immensen Explosionen

[djimmi]

wer weiss denn schom, an wen die Banken die Kredite aus welchem Grunde auch immer vertackern

[djimmi]

fürs Zocken waren die Meeresungeheuer die sich hier breit gemacht haben der Startschuss, glaube, isabartels hatte auch Kartsadt seinerzeit zu 7 Euro Richtung Pennystock verurteilt, die Explosion kam kurz danach

[djimmi]

jetzt kanns ganz schnell auf die 6 gehen, viel Spass beim Freitagseindecken

[djimmi]

wenn wir gleich über 5,30 laufen, bitte nicht so viele unlimmitierte Orders reinballern

[djimmi]

tja, wenn der Ami nicht aufpasst, dann kauft ihm jemand den Laden weg, ich schmeiss mich wech, da hat aber jemand Hunger

[Der_Analyst]

euro adhoc: Zapf Creation AG (deutsch)

euro adhoc: Finanzierung, Aktienemissionen (IPO) / Zapf Creation: Bankenkonsortium und Hauptaktionäre einigen sich auf Anschlussfinanzierung



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Ad-hoc-Mitteilung übermittelt durch euro adhoc mit dem Ziel einer europaweiten Verbreitung. Für den Inhalt ist der Emittent verantwortlich.

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20.07.2007

Rödental, 20. Juli 2007 - Zapf Creation AG, Europas führender Hersteller von Spiel- und Funktionspuppen, hat sich mit einem internationalen Bankenkonsortium und mit den Hauptaktionären der Zapf Creation AG (MGA Entertainment, Inc und deren CEO Isaac Larian, Nicolas Mathys und Gustavo Perez) auf eine langfristige Anschlussfinanzierung für die Gesellschaft geeinigt.

Das neue Finanzierungskonzept sieht einen neuen, langfristigen Konsortialkredit im Volumen von 65 Mio. Euro vor. Voraussetzung für diesen Kredit ist, dass bis zum 31. Oktober 2007 eine Eigenkapitaleinlage in Höhe von 30 Mio. Euro in einer von den Aktionären zu bestimmenden Form erfolgt ist. Die Hauptaktionäre werden diese Eigenkapitaleinlage ermöglichen. Sie haben der Gesellschaft bereits schriftlich verbindlich zugesichert, dass sie die Eigenkapitaleinlage in Höhe von 30 Mio. Euro garantieren.

Das bisherige Bankenkonsortium der Zapf Creation AG hat sich bereit erklärt, den seit 30. Juni 2007 zur Rückzahlung fälligen Konsortialkredit mit in Anspruch genommenen Linien von ca. 45 Mio. Euro bis zum 31. Oktober 2007 zu stunden. Zur Finanzierung von Bedarfsspitzen im operativen Geschäft hat die Konsortialführerin des neuen Bankenkonsortiums zudem eine Zwischenfinanzierung in Höhe von maximal 20 Mio. Euro bis zum 31. Oktober 2007 zugesagt. Diese kann in einem definierten Umfang in Anspruch genommen werden, abhängig von der jeweils bereits erfolgten Eigenkapitaleinlage.

Alle Vereinbarungen stehen unter dem Vorbehalt, dass sich die wirtschaftlichen Verhältnisse des Zapf Creation-Konzerns bis zum 31. Oktober 2007 nicht wesentlich verschlechtern (material adverse change), sowie unter dem Vorbehalt der Unterzeichnung der endgültigen Dokumente.

Rückfragehinweis: Frank Elsner Frank Elsner Kommunikation für Unternehmen GmbH Tel.: [phone] - 91 92 0 Fax: [phone] - 91 92 29

Ende der Mitteilung euro adhoc 20.07.2007 23:07:17

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Emittent: Zapf Creation AG Mönchrödener Straße 13 D-96472 Rödental Telefon: [phone] FAX: [phone] Email: [e-mail] WWW: http://www.zapf-creation.de Branche: Konsumgüter ISIN: DE0007806002 Indizes: CDAX, Classic All Share, Prime All Share Börsen: Amtlicher Markt/Prime Standard: Börse Frankfurt, Freiverkehr: Börse Berlin, Börse Hamburg, Börse Stuttgart, Börse Düsseldorf, Börse Hannover, Börse München Sprache: Deutsch

Quelle: dpa-AFX

[Kartenhai]

Na dann gute Reise!

[djimmi]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.783.780 von Kartenhai am 20.07.07 23:48:10

jaaa, L&S taxt schon 6,20, vielleicht wirds so nett wie bei medion!? 100% in 2 Monaten , na wir werden sehen

[djimmi]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.784.805 von djimmi am 21.07.07 11:02:01

6,45 L&S, Montag bei 7 aufmachen, hätte was und dann ganz rasch die 10 €

[sisyphullus]

Voraussetzung für diesen Kredit ist, dass bis zum 31 Oktober 2007 eine Eigenkapitaleinlage in Höhe von 30 Millionen Euro in einer von den Aktionären zu bestimmenden Form erfolgt ist.Dieser Satz weist doch auf eine saftige Kapitalerhöhung hin.
Aktuell hat Zapf eine Marktkapitalisierung von 47 Mio.
Sicherlich gibt es jetzt erstmal einen kurzen Erleichterungshüpfer ( keine Insolvenz ), aber Kurse von 10 Euro halte ich für unrealistisch.
Wie sind denn hier die Schätzungen zu welchem Kurs neue Aktien herausgegeben werden könnten ? - denke so zu 6€ .
Besteht die Möglichkeit, dass Kleinaktionäre keine Bezugsrechte bekommen.
Also Aktionäre müssen schon ganz schön hart im Nehmen sein, wenn der Hauptaktionär MGA heißt.
Drücke euch die Daumen, dass sich die wirtschaftlichen Verhältnisse des Zapf-Konzerns bis 31 Okt. nicht wesentlich verschlechtern, sonst beginnt das Spiel von Vorn.

[Kartenhai]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.787.755 von sisyphullus am 21.07.07 20:05:49

10,00 € kommen nie, erstmal kommt der Kapitalschnitt, bin gespannt, wie die Pusher dann quietschen.

[dragon99]

An sich ist die letzte Meldung doch nicht außergewöhnlich.

Wie oben bereits von mir beschrieben, wurde der Hinweis auf eine mögliche Insolvenz rein aus Haftungsgründen angebracht.

Den Beteiligten sind die Verhältnisse bekannt, weshalb eine Druckerhöhung durch diesen hinweis wohl nicht anzunehmen ist.

Der Kurs ist seither aufkommen der Thematik gefallen. Er wird wieder steigen.

Ebenso unangebracht ist es, den nunmehrigen Hinweis auf eine Kontiniutät der wirtschaftlichen Verhältnisse überzustrapazieren. Das ist ein Hinweis, wie er beispielsweise in jedem Übernahmeangebot vorkommt, eigentlich in jedem Vertrag, der bei Wegfall der Geschäftsgrundlage uU angefochten werden kann.

Man sollte sich wieder mehr auf die Herstellung und vor allem den Verkauf der Zapf-Puppen konzentrieren, als an heißen Sommertagen unnötig heiße Luft zu produzieren.

[N100]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.787.935 von Kartenhai am 21.07.07 21:03:42

Ich bin auch noch vorsichtig, so lange ich die Bedingungen der Kapitalerhöhung nicht kenne. Bis dahin ist alles reine Spekulation und wer sich daran (durch Käufe) beteiligt sollte nicht vergessen, ab und zu Gewinne mitzunehmen. Ein Kapitalschnitt wohl die wahrscheinlichste Variante.

[marvellous]

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[N100]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.807.663 von marvellous am 23.07.07 08:26:08

Tatsächlich schöne Kursgewinne - aber zum Mitnehmen, nicht zum Nachkaufen!
Denn es hat sich nichts geändert: Erst wenn die Konditionen der Kapitalerhöhung klar sind wird auch klar, ob der aktuelle Kurs teuer oder billig ist.

[Kartenhai]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.809.527 von N100 am 23.07.07 11:08:55

Das Gap vom Juni ist nun geschlossen, als nächstes wird das Gap von heute geschlossen.

Diese Aktie ist nie im Leben 6 € wert. Aber die Hardcore-Zocker mit Eiern aus Stahl haben in den letzten Tagen eine schöne Summe eingefahren. Die meisten von ihnen werden das wieder ihrer wg. Gier allerdings wieder vermasseln.

[N100]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.809.600 von Kartenhai am 23.07.07 11:14:08

Aber Anerkennung muss man den mutigen Käufern der letzten Tage schon zollen. Alle Achtung! Ich hatte den Mut nicht ...

[Ramses2I]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.790.889 von N100 am 22.07.07 06:53:18

Solange die Bedingungen der Kapitalerhöhung nicht klar sind empfehle ich mit der Tochter während der Wartezeit ein Eis zu speisen :

Deutschlands Eisdielen haben jetzt Barbie Eis!

Fruchtige Erdbeer-Sahne mit Fruchtstreuseln - das ist der Geschmack mit dem Barbie diesen Sommer unsere Gaumen verwöhnt. Pünktlich zum Start der aktuellen Eis-Saison hat sich PreGel, deutschlandweiter Marktführer im Bereich Halbfertigprodukte zur Speiseeisherstellung, in Zusammenarbeit mit Mattel etwas ganz Besonderes überlegt und speziell - aber nicht nur - für die kleinen Kunden das Barbie Eis ins Leben gerufen. Die erfrischende Leckerei in ansprechendem "Barbie-Rosa" wird kombiniert mit einer bezaubernden Dekoration aus Fruchtsafttropfen in allen Farben des Regenbogens. In mehr als 1000 Eisdielen in ganz Deutschland wird es das erfrischende Erdbeer-Sahne Eis geben!

Eine Barbie für 10x Eis

Die teilnehmenden Eisdielen bieten den kleinen Schleckermäulchen zusätzlich zur rosa Leckerei besondere Barbie Eis-Aktionen an. Die kleinen Kunden erhalten zum Beispiel beim Verzehr von 10 Kugeln Barbie Eis über eine beliebige Zeitspanne, eine "Chic Barbie" geschenkt. So wird der Besuch in der Eisdiele zu einem echten Erlebnis.

Weitere Informationen unter Pregel-Deutschland.de. Die Adressen der teilnehmenden Eisdielen findet ihr unter:

http://de.barbie.com/promotions/promotion3.asp

[marvellous]

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[marvellous]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.809.888 von N100 am 23.07.07 11:37:27

Mein Kleiner, dat hättest de gerne. Schliessen des Gaps. Der Kurs dreht erst dann wieder, wenn du drinnen bist. Also gib einen Hinweis....

[marvellous]

So funktioniert's Kartenhai !!!!

Mitteilung über Geschäfte von Führungspersonen nach § 15a WpHG

-------------------------------------------------------------------- ------------ Directors Dealings-Mitteilung übermittelt durch euro adhoc mit dem Ziel einer europaweiten Verbreitung. Für den Inhalt ist der Emittent verantwortlich. -------------------------------------------------------------------- ------------

18.07.2007

Personenbezogene Daten: -------------------------------------------------------------------- ------------

Mitteilungspflichtige Person: ----------------------------- Name: Isaac and Angela Larian Trust (juristische Person, Gesellschaft oder Einrichtung)

Grund der Mitteilungspflicht: ------------------------------ Grund: juristische Person in enger Beziehung Beziehung: zu einer Person mit Führungsaufgaben

Person der Beziehung mit Führungsfunktion, welche die Mitteilungspflicht auslöst -------------------------------------------------------------------- ------------ Funktion: Verwaltungs- oder Aufsichtsorgan

Angaben zur Transaktion: -------------------------------------------------------------------- ------------

Transaktion: ------------ Bezeichnung: Aktien ISIN: DE 000 780 6002 Geschäftsart: Kauf Datum: 18.07.2007 Stückzahl: 119988 Währung: Euro Kurs/Preis: 4,59300 Gesamtvolumen: 551.104,88400 Börsenplatz: XETRA Erläuterung:

Angaben zum Emittent: -------------------------------------------------------------------- ------------

Emittent: Zapf Creation AG (Nachrichten/Aktienkurs) Mönchrödener Straße 13 D-96472 Rödental Telefon: [phone] FAX: [phone] Email: [e-mail] WWW: http://www.zapf-creation.de Branche: Konsumgüter ISIN: DE0007806002 Indizes: Börsen: Sprache: Deutsch

ISIN DE0007806002

[Kartenhai]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.811.134 von marvellous am 23.07.07 13:18:51

Nun reg dich mal an, Marvin, ich hab lediglich gesagt, daß die Aktie nicht 6 € wert ist. Wenn der Kapitalschnitt durch ist, wirst du das sehen. Diese ganzen Sachen, die da mit dem Großaktionär ablaufen, kapierst du doch gar nicht und da du immer sofort prollig wirst, ist auch eine Diskussion mit dir unmöglich. Ein guter Rat von mir: Sei nicht zu gierig, nimm rechtzeitig den Gewinn mit. Und bild dir nix darauf ein, denn jeder Zocker hat mal ein paar Treffer. Selbstüberschätzung ist nämlich der beste Weg in die Armut.

[marvellous]

Ja Ja, der Grossaktionär kauft und dann kommt der Kapitalschnitt.
Wohl dem, der keine Tinte übers Wochenende gesoffen hat......

[marvellous]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.811.228 von Kartenhai am 23.07.07 13:25:52

An deiner Stelle würde ich mir schnell einen anderen Thread suchen..

[marvellous]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.811.228 von Kartenhai am 23.07.07 13:25:52

...oder besser eine neue Identität....!!!

[marvellous]

Hier sind schon eine Menge Kleingeister unterwegs !!

[Kartenhai]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.811.320 von marvellous am 23.07.07 13:32:00

Find ich auch!

[marvellous]

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[marvellous]

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Antwort auf Beitrag Nr.: 30.811.461 von marvellous am 23.07.07 13:42:49

Unicredito raised Zapf to BUY from HOLD Price Target EU 7.5
Komm Kartenhai, jetzt gibt's noch einen Brosamen für dich zu verdienen....

[Ramses2I]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.811.320 von marvellous am 23.07.07 13:32:00

Will denn keiner ein Eis von euch.

Wenn ihr keinen Hunger auf BARBIE-Eis
habt, hätte ich auch Schlump-Eis im Angebot...

[Skorpion5]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.817.727 von Ramses2I am 23.07.07 20:54:17

Ramses, spendiere es doch den Shorties, die können eine Abkühlung
dringend gebrauchen!

[dragon99]

Finanzaufsicht nimmt Zapf unter die Lupe

Die Finanzaufsicht prüft ein Aktiengeschäft des Zapf-Großaktionärs Isaac Larian wegen möglicher Verstöße gegen Insidergesetze. Der Eigentümer des US-Spielwarenkonzerns MGA Entertainment hatte am vergangenen Mittwoch für rund 551.000 Euro Aktien des Puppenkonzerns zu einem Kurs von 4,59 Euro je Aktie gekauft.

Am Freitagabend meldete das Unternehmen dann eine Einigung mit einem Bankenkonsortium über neue Kredite sowie Kapitalgarantien der Großaktionäre in Höhe von 30 Mio. Euro. Zapf gilt damit vorerst als finanziell abgesichert.

Bereits am Freitag stieg der Zapf-Kurs deutlich. Am Dienstag kletterte die Notierung weiter auf 6,33 Euro. \"Wir prüfen die Aktiengeschäfte routinemäßig, ob sich konkrete Anhaltspunkte für Insidergeschäfte ergeben\", sagte am Dienstag eine Sprecherin der Finanzaufsicht BaFin. Ein Zapf-Sprecher lehnte eine Stellungnahme ab.

Aus dem Umfeld des US-Unternehmers und Zapf-Aufsichtsrats Larian heißt es, dass die Insiderproblematik genau geprüft wurde. Larian war einer der Hauptverhandlungspartner und wollte selbst den Banken ihre Kredite abkaufen. Am Mittwoch vergangener Woche habe er allerdings keinen Wissensvorsprung gehabt. \"Keiner wusste, was kommen würde\", sagte ein Insider, der anonym bleiben möchte. Bis zuletzt sei auch eine Insolvenz von Zapf noch möglich gewesen.

Für den MGA-Konzernchef und Zapf-Aufsichtsrat ist sein Einstieg bei Zapf im vorigen Jahr bislang ein Verlustgeschäft. Nach eigenen Angaben hat er den Großteil seiner Zapf-Aktien zu Kursen über 10 Euro je Anteil gekauft. Am Dienstag notierte das Papier bei rund 6,33 Euro. Mit dem jüngsten Zukauf steigt der Anteil Larians an dem deutschen Konzern leicht auf 24,4 Prozent. Zumindest aus dem Aktienkauf der vergangenen Woche hat der MGA-Chef bisher einen Gewinn vor Steuern von 200.000 Euro erzielt.

----------------------------------------------------

Anmerkung:

1) Man würde sich von der Bafin wünschen, dass Tatbestände nicht mit zweierlei Maß gemessen werden. Bei CEAG wurde sie informiert, öffentlich hat man dazu nichts gehört und der Kurs ging zum Schaden der Aktionäre von über 17 auf unter 10 Euro zurück - immerhin satte 40%. Bei VCL gab es aus meiner Sicht vor einigen Monaten auch Anhaltspunkte für ein Tätigwerden.

2) Zu Zapf: Wie vor einigen Monaten hier von mir dargestellt, hat MGA erstens nur eine sehr geringe Aktienanzahl gekauft und dies zu Tagestiefstkursen und mit Teilausführungen! Wenn jetzt solche Mengen gekauft werden, ist es nicht nachvollziehbar, was behauptet wird. Außerdem erscheint mir hier nicht nur der Wissensvorsprung von MGA bedenklich, sondern das gesamte Vorgehen.

- Ausstechen von Bandai nach deren Angebotslegung, ohne selbst ein Angebot zu legen

- Stellungnahmen von AR und Vorstand zum Bandai-Angebot

- Nur eine teilweise Kapitalerhöhung im Vergleich zur ursprünglichen Absicht - freilich unter Ausschluss von Bezugsrechten und unter bevorrechteter Zeichnung zum Vorzugspreis (offenbar war dann der Kurs zu hoch gestiegen, konkret wieder über 10 Euro, sodass man keine weitere Kapitalerhöhung vornehmen wollte, wo doch mehr hinzulegen gewesen wäre)

- die Finanzierungsproblematik war lange bekannt und hätte disket abgewickelt werden können. Offenbar wurde kursmäßig im Mai zu wenig nach unten reagiert, um zuzukaufen. Es bedurfte einer Bilanzverschiebung und offizieller, sehr späten Kundmachung - freilich auch unter dem Hinweis der Insolvenzgefahr.

Aus dem Presseartikel vom 06.05.2007 (Ende April lief ein Kreditrahmen von 90 Mio. Euro aus. Wie es heißt, wollen sich einige der acht Banken nicht mehr am neuen Konsortialkredit beteiligen. Daher müsse sich ein neues Bankenbündnis formieren) und der offiziellen Mitteilung vom 20.07.2007 (Das bisherige Bankenkonsortium der Zapf Creation AG hat sich bereit erklärt, den seit 30. Juni 2007 zur Rückzahlung fälligen Konsortialkredit mit in Anspruch genommenen Linien von ca. 45 Mio. Euro bis zum 31. Oktober 2007 zu stunden.) ergeben sich auch Widersprüche.

Die Tatsache ist klar, warum die Insiderproblematik von MGA genau geprüft wurde...erfreulicherweise dürfte sich das Ende der Prüfung mit den Tiefstkursen und der Anfang der Prüfung mit der Mitteilung seitens Zapf von Schwierigkeiten zufällig genau ausgegangen sein.

Fazit: Sofern nur unverhältnismäßige niedrige Strafen drohen, besteht hier und anderweitig Wiederholungsgefahr.

[dragon99]

Zapf Creation fasst Grundsatzbeschluss über Kapitalerhöhung

Rödental, 25. Juli 2007 - Der Vorstand der Zapf Creation AG hat heute mit Zustimmung des Aufsichtsrats einen Grundsatzbeschluss über die anstehende Kapitalerhöhung gefasst. Hiernach sollen bis zu 3,2 Millionen neue Aktien aus genehmigtem Kapital ausgegeben werden. Der Ausgabepreis soll EUR 4,50 betragen. Die Aktionäre haben ein Bezugsrecht. Vorbehaltlich der Erteilung eines uneingeschränkten Prüfungsvermerks durch den Abschlussprüfer der Gesellschaft soll die Bezugsfrist Mitte August beginnen.

Die Zufuhr von neuem Eigenkapital ist Teil des mit den Banken und maßgeblichen Aktionären der Gesellschaft vereinbarten Konzepts zur Sicherung der langfristigen Finanzierung der Gesellschaft. Über die Einzelheiten der Kapitalerhöhung und weitere Schritte zur Umsetzung des Finanzierungskonzepts werden die Organe der Gesellschaft gesondert Beschluss fassen.

--------------------------------------------------

Nicht schlecht der Ausgabepreis....das Volumen war ja auch in dieser Größenordnung schon früher geplant - allerdings war der Kurs wohl MGA zu hoch.

[sisyphullus]

3,2 Mio. Aktien zu 4,5€ - das macht nach Adam Riese 14,4 Mio €uro. Aber nach der Meldung vom 20.7.07 sollen die Aktionäre 30 Mio.Euro bis zum 31.10.07 beisteuern.
Wird es da noch eine Kapitalerhöhung geben oder wo kommt die Kohle her ?
Ganz schön keck der Ausgabepreis zu 4,5 Euro. Darf das überhaupt ?
Muß sich dieser Preis nicht an dem Durchschnittskurs der letzten Wochen oder Monate orientieren ?
Wer weiß Bescheid ?

[dragon99]

Man kann durchaus davon ausgehen, dass der Preis der Kapitalerhöhung bereits Grundlage der letzten Finanzierungsverhandlungen war.

Ich kann mich der oben ausgesprochenen Ansicht nur anschließen, wonach MGA vor allem ganz eigene Interessen verfolgt und das Investment zu kaum einem Risiko eingeganen ist/ fortsetzt:

1) keine Übernahmeangebot
2) 1. Kapitalerhöhung unter Ausschluss des Bezugsrechts zum Vorzugspreis
3.) 2. Kapitalerhöhung erneut zum Vorzugspreis bzw. historischen Tiefstkurs.

Die Verantwortlichen bei Zapf spielen (Hinweis: dies soll jetzt ua ein kleiner Bezug zu Zapf-Puppen sein ) MGA nur in die Hände. Interessant wäre es, wenn mal ein Aktionär aus der Ablehnung des Bandai-Angebots durch Zapf ein Zivilverfahren anstrengt. Alles in allem erscheint das MGA-Vorgehen länger durchdacht zu sein und scheint aus meiner Sicht auch die Notwendigkeit einer Ergänzung des Übernahmerechts bzw. dessen Umgehung zu rechtfertigen. Die nunmehrigen Bezugsrechte sind doch mehr eine Alibi-Aktion.

[Ramses2I]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.866.264 von dragon99 am 26.07.07 20:37:55

Nach meiner Meinung stinkt das ganz schön zum Himmel was da MGA bei Zapf durchführt. Aber die werden genau wissen was sie da tun...haben ja ihre Leute dort in den entsprechenden Positionen unter gebracht...

[dragon99]

Einerseits eine Problematik des Übernahmerechts bzw. möglicherweise eine Umgehung, andererseits eine Frage des Zusammenwirkens der Zapf-Gremien mit dem Hauptaktionär (zum Schaden der übrigen Aktionäre), Haftungsfragen im Zusammenhang mit der Ablehnung des Bandai-Angebots (vor allem unter Berücksichtigung der nachträglichen Entwicklung) usw.

Eine reichhaltige Palette. Es wäre wie gesagt interessant, wenn Bandai jetzt ein Angebot legen würde und auch die Kapitalerhöhung im vollen Umfang zeichnen würde. Dies widerspringt wahrscheinlich der japanischen Mentalität. Wäre ich aber an deren Stelle, würde es mich vorbehaltlich einer Due-Diligence-Prüfung reizen ganz nach dem Motto, mal wieder richtig die Puppen tanzen zu lassen...

[Ramses2I]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.883.442 von dragon99 am 27.07.07 22:35:14

[N100]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.811.835 von marvellous am 23.07.07 14:12:29

Wie sieht Deine aktuelle Einschätzung aus.
Bin den steigenden Kursen nicht hinterhergelaufen und hab deshalb nun auch keine Verluste (vorher natürlich auch keine Gewinne, war aber eine recht kurze Gewinn-Episode).
Werden wir die 4,5€ sehen?

[hansa0815]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.970.083 von N100 am 01.08.07 17:46:33

So wie der Ami hier mit den Aktionären umgeht wäre ein Kurs von 0 Euro angebracht.
Und ebenso das Management von Zapf welches ja durch und durch filtriert ist von den MGA Typen und deren Konsorten.

Zapf ist definitiv kein Kauf. Weder die Produkte geschweige denn die Aktie.

Da hat ja Toilettenpapier noch Mehrwert.

[hansa0815]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.972.062 von hansa0815 am 01.08.07 20:14:38

Allenfalls für die Zocker natürlich. Aber immer dran denken.

Der Ami macht den Kurs.

[Ramses2I]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.972.062 von hansa0815 am 01.08.07 20:14:38

[Kartenhai]

Antwort auf Beitrag Nr.: 30.809.527 von N100 am 23.07.07 11:08:55

> "Tatsächlich schöne Kursgewinne - aber zum Mitnehmen, nicht zum Nachkaufen! Denn es hat sich nichts geändert: Erst wenn die Konditionen der Kapitalerhöhung klar sind wird auch klar, ob der aktuelle Kurs teuer oder billig ist."

Und so kams dann auch. Demnächst sehen wir die 4,50 € ...

[Ramses2I]

Antwort auf Beitrag Nr.: 31.301.375 von Kartenhai am 27.08.07 12:02:13

Davon war ja wohl auch auszugehen.

[Richardundzdf]

Antwort auf Beitrag Nr.: 31.301.375 von Kartenhai am 27.08.07 12:02:13

Hallo !

Wo kommt denn das Zitat her?
Hat es bereits einen Halbjahresbericht gegeben. Oder weiss jemand wann der kommen soll. Der August ist bald um

Gruß

Richard

[Kartenhai]

Antwort auf Beitrag Nr.: 31.314.939 von Richardundzdf am 28.08.07 13:44:34

Posting #704

Keine Ahnung, wann die Zahlen kommen, die sind ja eh nicht mehr wichtig.

[Richardundzdf]

Antwort auf Beitrag Nr.: 31.315.122 von Kartenhai am 28.08.07 14:00:33

warum sind die nicht wichtig ?????

[Kartenhai]

Antwort auf Beitrag Nr.: 31.315.234 von Richardundzdf am 28.08.07 14:12:02

Weil der Laden mit Sicherheit geschluckt wird, und dann gehts nur noch um den Übernahmepreis. Die Zahlen werden eh grottenschlecht sein, dafür wird der Großaktionär notfalls schon sorgen.

[Ramses2I]

Antwort auf Beitrag Nr.: 31.315.276 von Kartenhai am 28.08.07 14:15:56

Da könntest du richtig liegen mit den Zahlen...

[Peter_Mandrella]

Stimmt die Beteiligungsquote von 23% (MGA) noch, oder sind das inzwischen schon mehr?

[Kartenhai]

Antwort auf Beitrag Nr.: 31.318.637 von Peter_Mandrella am 28.08.07 18:01:24

24,4% sollen es sein, siehe #719.

[Richardundzdf]

Antwort auf Beitrag Nr.: 31.320.599 von Kartenhai am 28.08.07 19:47:35

Also ich verstehe nicht wo das Problem liegt.
MGA ist investiert. Ihr nicht?
Ich denke schon

Gruß

Richard

[Ramses2I]

Antwort auf Beitrag Nr.: 31.321.411 von Richardundzdf am 28.08.07 20:23:09

Sie sind aber sicher nur investiert, weil sie einen Fuss in die Tür bekommen mussten. Und die Tür, dass ist der DEUTSCHE MARKT!

Ist aber nur so meine Meinung. Gehe weiter davon aus, dass Zapf über kurz oder lang von der Börse verschwinden wird. Ob der Kleinanleger davon noch was haben wird, ist natürlich eine andere Frage.

[Richardundzdf]

Antwort auf Beitrag Nr.: 31.327.796 von Ramses2I am 29.08.07 13:14:44

Das ist ja vielleicht ne miese stimmung hier

[Ramses2I]

Antwort auf Beitrag Nr.: 31.334.159 von Richardundzdf am 29.08.07 20:08:26

Miese Aktienperformance = miese Stimmung!

[Richardundzdf]

Antwort auf Beitrag Nr.: 31.334.237 von Ramses2I am 29.08.07 20:16:08

miese stimmung = miese Aktienperformance

Naja eigentlich müssten doch bis spätestens morgenabend Zahlen kommen.....

Gruß

Richard

[Isabartels]

Antwort auf Beitrag Nr.: 31.340.950 von Richardundzdf am 30.08.07 12:56:33

Naja eigentlich müssten doch bis spätestens morgenabend Zahlen kommen..


Und was wird hier erwartet?
Bin gestern zu 4,50 rein.

[Isabartels]

Der Handel ist ja total eingeschlafen!

[Kartenhai]

Antwort auf Beitrag Nr.: 31.354.143 von Isabartels am 31.08.07 12:13:50

Meien Füße auch...

[Richardundzdf]

Antwort auf Beitrag Nr.: 31.350.941 von Isabartels am 31.08.07 07:54:07

Naja ich erwarte Anzeichen für einen turn-around. Oder wünsch ich es mir? ... Vergessen

Naja aber wie es scheint kümmern die sich ja nicht um Ihre Ankündigungen auf Ihrer homepage.


Gruß

Richard

[Marciavelli]

Super viel Mühe gegeben bei der Antwort ....

Sehr geehrter Herr ..., es tut mir leid, dass es noch immer
Verzögerung bei der Veröffentlichungen gibt. Wir warten noch auf die Erteilung
des Testats, um den GB und den Q2 bericht zu veröffentlichen. Ich kann
Ihnen noch keinen festen Termin nennen. Aber ich bin zuversichtlich,
dass wir bald auch diese Aufgaben erledigen können. danke für Ihr
Verständnis.
Katja Arnold

[Ramses2I]

Antwort auf Beitrag Nr.: 31.376.232 von Marciavelli am 03.09.07 18:12:02

Wenn die sich bei allem so viel Mühe und Zeit lassen...
dann geht das hier mächtig in die Hose! Der Markt ist ein Haifischbecken
und Zapf macht auf mich den Eindruck ein träger alter Fisch zu sein.:O

[Richardundzdf]

Antwort auf Beitrag Nr.: 31.376.355 von Ramses2I am 03.09.07 18:20:44

BUHHHHHAAA!!!

ich bin ein Weichmacher !

[waddockhunt]

Antwort auf Beitrag Nr.: 31.409.700 von Richardundzdf am 06.09.07 02:10:06

Was spielst du eigentlich um die Uhrzeit noch mit deinen Puppen...?

Gruß,

w.

[Richardundzdf]

Antwort auf Beitrag Nr.: 31.411.013 von waddockhunt am 06.09.07 09:52:38

die lass ich tanzen

Gruß

Richard

[puppenknig]

Q 3 und Q 4 zahlen werden sehr gut sein.
Viele neue Produkteinführungen sind mitte Q3 Europaweit gestartet
Die Umsätze bei der Baby Born und Chou Chou Linie werden wohl am meisten dazu führen das der Konzern endlich wieder,bessere Zeiten und steigende Aktienkurse sieht.
Zapf wird besonders ab Q 4 auch MGA Produkte Bewerben /Verkaufen
und Provisionen dafür bekommen.Siehe Link
http://www.zapf-creation.com/de/deutsch/unternehmen/karriere…
und einige neue Produkte siehe:
http://www.zapfdolls.co.uk/BABY%20born.html

Es kann für den Aktienkurs normalerweise nur noch in eine Richtung gehen......

[MichaelFK]

Antwort auf Beitrag Nr.: 31.413.144 von puppenknig am 06.09.07 12:07:19

Es kann für den Aktienkurs normalerweise nur noch in eine Richtung gehen......

klar nach unten

[Richardundzdf]

Antwort auf Beitrag Nr.: 31.444.463 von MichaelFK am 07.09.07 17:20:41

ich würde das mal als hysterisches Lachen interpretieren

[puppenknig]

Durchbruch bei Zapf in Sicht
von Gerhard Hegmann (München)
Nach Verzögerungen bei der Umsetzung des im Juli vereinbarten Finanzierungskonzeptes zeichnet sich beim angeschlagenen Puppenkonzern Zapf Creation eine Lösung ab. Neues Kapital soll die Börse liefern.

Wie ein Zapf-Sprecher auf Anfrage sagte, ist am Dienstag "eine kurzfristig anberaumte Aufsichtssitzung geplant". Einzelheiten wollte er nicht nennen. Wie in Bankenkreisen zu hören ist, soll inzwischen das Testat für die Bilanz 2006 vorliegen. Damit wäre auch die weitere Konzernfinanzierung über Kredite und über eine Kapitalerhöhung gesichert.
Allerdings musste Zapf Creation länger als geplant auf die angekündigte Kapitalspritze warten. Ende Juli hatten der Vorstand und Aufsichtsrat mit den Großaktionären und einem Bankenkonsortium ein Finanzierungspaket mit neuen Krediten und frischen Eigenkapital von 30 Mio. Euro vereinbart. Die Bezugsfrist für die neuen Aktien im Wert von bis zu 14,4 Mio. Euro sollte ursprünglich Mitte August beginnen. Weil es aber kein Testat der Wirtschaftsprüfer für die Bilanz 2006 gab, verzögerte sich bislang die Kapitalzufuhr.
Die bisherigen Verzögerungen haben dazu geführt, dass auch noch keine Halbjahreszahlen vorgelegt wurden. Zudem hat die Hauptversammlung für die Bilanz 2006 noch nicht stattgefunden.

Die Zapf-Aktie verlor am Montag über sieben Prozent an Wert. Mit einem Kurs von 4,31 Euro fiel sie auf den niedrigsten Stand seit dem Börsengang im Jahr 1999. Nach den ursprünglichen Planungen sollten die neuen Aktien für die Kapitalerhöhung für 4,50 Euro ausgegeben werden.

Mit dem neuen Kursrutsch hat auch der US-Großinvestor Isaac Larian, Chef des Spielwarenkonzerns MGA, weiter Geld bei seinem Zapf-Engagement verloren. Larian kaufte nach früheren Angaben den Großteil seiner Zapf-Aktien 2006 zu Kursen um zehn Euro. Larian hält inzwischen gut 24 Prozent an Zapf. Der US-Manager hat mehrfach betont, dass er an seinem Zapf-Engagement festhalten und einen wesentlichen Beitrag für die von den Banken geforderte Einkapitalspritze leisten will.

[Ramses2I]

Antwort auf Beitrag Nr.: 31.642.279 von puppenknig am 18.09.07 12:22:36

Im großen und ganzen hat Larian kein Interesse denke ich an Zapf.
Es geht bzw. ging ihm wahrscheinlich nur darum in Deutschland Fuss zu fassen. Und das hat er ja auch erreicht.

[sisyphullus]

Gestern wurde seit langem mal wieder eine Baby-Born-Werbung im Fernsehen ausgestrahlt.
Ist doch ein gutes Zeichen, wenn sie wieder Geld für Werbung ausgeben können.
Jetzt kommt man auch zu Kursen unterhalb der letzten Kapitalerhöhung rein und günstiger als MGA.
War mal bei Zapf investiert, habe aber bei 7,30€ die Notbremse gezogen, weil mir der Großaktionär suspekt war.
Auf dem jetzigen Niveau hat er saftige Buchverluste und müßte doch ein starkes Interesse haben, dass Zapf wieder auf die Füße kommt und die Aktie ordentlich steigt.

[puppenknig]

Das der Kurs kräftig steigt wird Larian schon sorgen aber erst nach der Kapitalerhöhung. Erst deckt er sich noch mal günstig ein, dann kommen nach und nach nur noch positive Zahlen raus was den Kurs beflügeln wird. Danach kriechen die Analysten aus ihren Löchern raus
und ....... aber dann steht der Kurs nicht mehr bei 4,35€ sondern ??

[Ramses2I]

Antwort auf Beitrag Nr.: 31.750.995 von puppenknig am 26.09.07 16:29:19

Das glaubst du doch nicht wirklich...oder???

[Richardundzdf]

Antwort auf Beitrag Nr.: 31.750.995 von puppenknig am 26.09.07 16:29:19

Ich denke die potentiellen turn-around-Folgen werden stark unterschätz.

Gruß

Richard

[hansa0815]

Antwort auf Beitrag Nr.: 31.750.995 von puppenknig am 26.09.07 16:29:19

0 Euro!

[Richardundzdf]

Antwort auf Beitrag Nr.: 31.760.723 von hansa0815 am 27.09.07 12:09:18

Bist Du bei Zapf investiert?
Ich frage das nur, damit ich hinterher eventuell Schadenfreude walten lassen kann, wenn Zapf abgeht wie ein Zäpfchen

nix für ungut

Richard

[puppenknig]

Für die Ungläubigen nenne ich ein paar gute Gründe warum die Zahlen
ab Q3 viel besser sein werden.
1. für die 45 Mil. Schulden werden bis ende Okt. keine Zinsen fällig.
2. Der USA Handel hatte immer minus gemacht ,jetzt nicht mehr.
3. Der verbesserte Einkauf durch MGA erfolgt in Dollar ,der starke € kommt Zapf zu gute.
4. Wenn Zapf 30 Mil. Eigenkapital hat falle weniger Zinsen für das Working Kapital an.
5.In Osteuropa steigen die Umsätze kräftig weiter.
6.Zapf hat den Vertrieb in Spanien und Frankreich angeblich verstärkt.
Und da Larian sich durch die Kapitalerhöhung billig eindecken will
ist doch klar das er vorher kein Interesse hat , das der Kurs steigt.

Ungläubige wartet noch bis die Q3 kommen dann könnt ihr weiter Lästern....... Heute Kurs 4,30€
By by.

[Ramses2I]

Antwort auf Beitrag Nr.: 31.777.374 von puppenknig am 28.09.07 15:14:40

Aber einen schönen Namen hast du Puppenknig...solte doch bestimmt eigentlich Puppenkönig werden...

[geldjunge]

euro adhoc: Geschäftszahlen/Bilanz / Zapf Creation AG (Nachrichten/Aktienkurs) : Aufsichtsrat stellt Jahresabschluss 2006 nach Erteilung des uneingeschränkten Bestätigungsvermerks fest

01.10.2007

Rödental, 1. Oktober 2007 - Der Aufsichtsrat der Zapf Creation AG, Europas führendem Hersteller von Spiel- und Funktionspuppen, hat heute den Jahresabschluss der Gesellschaft für das Geschäftsjahr 2006 festgestellt. Zuvor war der Gesellschaft von der KPMG Deutsche Treuhand-Gesellschaft Aktiengesellschaft Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, Nürnberg, der uneingeschränkte Bestätigungsvermerk für den Jahresabschluss und den Konzernabschluss 2006 erteilt worden. Der Geschäftsbericht 2006 soll im Lauf dieser Woche veröffentlicht werden.

Gemäß dem testierten Abschluss weist der Zapf Creation-Konzern für 2006 ein Periodenergebnis (Ergebnis nach Steuern) von -12,7 Mio. Euro aus (Vorjahr: -27,7 Mio. Euro). Die Abweichung gegenüber dem vorläufigen, am 8. März 2007 publizierten Periodenergebnis von -11,3 Mio. Euro ist auf Belastungen aus einer zwischenzeitlich abgeschlossenen Steuerprüfung für die Jahre 1999 bis 2002 sowie auf Forderungswertberichtigungen aus den zum Jahresende 2006 eingestellten US-Aktivitäten zurückzuführen. Das um Restrukturierungskosten und Einmalaufwendungen bereinigte operative Konzernergebnis (EBIT) konnte von -6,2 Mio. Euro auf 5,4 Mio. Euro verbessert werden. Der Konzernumsatz erreichte 116,1 Mio. Euro (2005: 120,7 Mio. Euro: -4 %).

Der Vorstand strebt nun die zügige Umsetzung des am 20. Juli vereinbarten Konzepts zur langfristigen Konzernfinanzierung an. Es sieht einen neuen Konsortialkredit über 65 Mio. Euro sowie eine von wesentlichen Aktionären garantierte Eigenkapitaleinlage von 30 Mio. Euro vor. Die dafür vorgesehene Frist bis zum 31. Oktober ist von den Konsortialbanken bis zum 30. November 2007 verlängert worden. Zugleich haben die Altbanken zugestimmt, dass die Stundung des alten Konsortialkredits über 45 Mio. Euro bis zum 30. November 2007 erfolgt (bisher: 31. Oktober). Die Eigenkapitalzufuhr soll unter anderem durch vollständige Ausnutzung des bestehenden genehmigten Kapitals in Höhe von 3,2 Mio. neuen Aktien mit Bezugsrecht der Aktionäre erfolgen. Weitere Details zur Kapitalerhöhung werden in Kürze bekannt gegeben.

[puppenknig]

Ab jetzt schluss mit Bad News.Deckt euch ein,langfristig mehrere Hundert % drin.

[Tetris]

Operativ profitabel, - das ist die gute Nachricht. Denke, jetzt ist wieder Luft nach oben!

[sisyphullus]

bin nicht ganz auf dem neusten Stand. Der Satz Weitere Details zur Kapitalerhöhung werden in Kürze bekanntgegeben, finde ich irritierend. War nicht eine Kapitalerhöhung zu 4,5€ geplant ?
Oder ist diese schon abgeschlossen und nun kommt die Nächste ?
Wenn dem so ist, wird diese dann wohl zu ca. 3€ sein, damit sie attraktiv für die Anleger ist ( ironisch ).

[Marciavelli]

Also, ich will ja nicht pessimistisch sein, aber die Zahlen sind ja wirklich unbeschreiblich schlecht. Bei allen Produkten sind die Umsätze unglaublich im zweiten Quartal eingebrochen. Das EK ist negativ. Ohne MGA wäre der Laden nichts mehr wert. Einzig die Hoffnung auf steigende Umsätze aufgrund der besseren Auftragslage ist ein Lichtblick. Und wer zeichnet eine Kapitalerhöhung über 4,50 €? Das müssen dann wirklich Grßaktionäre sein, die hoffentlich Ahnung haben.

[Ramses2I]

Antwort auf Beitrag Nr.: 31.820.477 von Marciavelli am 02.10.07 17:43:35

Also bei mir sind deine Worte

NICHTS MEHR WERT

hängen gebliegen.

[Marciavelli]

Wenn kein Eigenkapital mehr da ist, ist man pleite. Steht ja auch im Bericht, dass man nur keine Insolvenz anmeldet, weil MGA sich verbügt.
Allerdings glaube (hoffe) ich auch, dass der Laarian den Laden wieder fit macht und saniert.

[Ramses2I]

Antwort auf Beitrag Nr.: 31.822.487 von Ramses2I am 02.10.07 20:08:20

meinte natürlich hängen geblieben.

[hansa0815]

Antwort auf Beitrag Nr.: 31.823.555 von Marciavelli am 02.10.07 21:54:11

Der Ami hat kein Interesse an aussenstehenden Aktionären. Und wer sich mal näher mit der Vergangenheit der spanischen Lopez Gestalten im Aufsichtrat befasst hat, wird schnell kapieren, was hier läuft. Zapf ist sowas von tot, also toter geht's gar nicht mehr! Und der kleine "unwesentliche" Aktionär stört nur und wird konsequent vergrault.
Die hochtrabende Bezeichnung "Europas führender Hersteller von Spiel- und Funktionspuppen" ist nicht das Papier wert auf dem sie geschrieben wird. Saftladen ist der bezeichnendere Ausdruck für diese Pommesbude ohne Currywurst.

Ich bin der festen Überzeugung das Bandai im nachhinein gottfroh darüber sein wird, dieses Trauerspiel nicht zu einem völlig überteuerten Preis übernommen zu haben.

Dieses Papier wird demnächst delisted werden.

[Marciavelli]

Der Ami verpflichtet sich Geld nachzuschießen, übernimmt die Verpflichtungen von anderen Aufsichtsratmitgliedern, garantiert Mindestumsätze und Lizenzerlöse für Zapf in Amerika, vergünstigt erheblich die Einkaufskosten durch MGA-Konditionen und kauft sich sich
groß bei 9-10 € und 4,50 € ein. Will aber keine komplettte Übernahme am Allzeittief.

Genauso würde ich das auch machen, wenn ich eine Gesellschaft ausbluten lassen wollte

[O3_2011]

Bislang sind nur negative Auswirkungen der Kooperation mit MGA zu erkennen. Nirgendwo sind die Umsätze im 2. Quartal so stark eingebrochen wie in den USA (Abgabe des Vertriebs an MGA) und in Südeuropa (Zusammenlegung des Vertriebs mit MGA).

Wie viel von den tollen Auftragseingängen im 2. Quartal wohl auf einem weiteren Kuhhandel mit MGA beruhen?

[Marciavelli]

Antwort auf Beitrag Nr.: 31.830.338 von O3_2011 am 03.10.07 14:09:11

In den USA ist das Ergebnis doch sogar positiv (Vorjahr -1,1 Mio), da das Geschäft dort eingestellt und die Lagerbestände an MGA verkauft worden sind.

In Südeuropa ist das Geschäft ähnlich schlecht wie in Nordeuropa, wo der Vertrieb nicht umstrukturiert wurde. Warum im Süden eine Neuausrichtung des Vertriebs für den Umsatzrückgang verantwortlich sein soll, kann ich mir auch nicht erklären, die werden die Arbeit ja wohl nicht zwischendurch eingestellt haben (oder doch?)

Und wie gesagt: die Beschaffungskosten sind durch MGA gefallen.

[geldjunge]

Der 6-Monatsbericht 2007 ist jetzt zum Download verfügbar:

http://www.presseportal.de/showbin.htx?id=79194&type=documen…

[GordonGekko1974]

Antwort auf Beitrag Nr.: 31.826.167 von hansa0815 am 03.10.07 00:22:28

schreib doch net so einen Müll!!Ist schon traurig das ein traditionsunternehmen den bach runter geht

[Tetris]

Antwort auf Beitrag Nr.: 31.826.167 von hansa0815 am 03.10.07 00:22:28

Welches Interesse sollten die Großaktionäre haben, das Unternehmen den Bach runtergehen zu lassen?
Damit sie ihr Geld versenken können?
Sie sind Aktionäre und somit Schuldiger der Banken und haben ein großes Interesse daran, das Unternehmen vor einer Insolvenz zu bewahren und ihr Kapital zu schützen!

Kapitalerhöhung und die Finanzzusagen von MGA (vorvertraglich bereits fixiert) werden dem Unternehmen eine neue Chance eröffnen, da bin ich mir sicher.

[Tetris]

Antwort auf Beitrag Nr.: 31.874.029 von Tetris am 06.10.07 22:29:52

Sollte natürlich Schuldner heißen!!

[Ramses2I]

Antwort auf Beitrag Nr.: 31.874.029 von Tetris am 06.10.07 22:29:52

Über kurz oder lang wird Zapf sicher von der Börse genommen...und da bin ich mir sicher.

[MichaelFK]

Antwort auf Beitrag Nr.: 31.874.091 von Ramses2I am 06.10.07 22:37:04

Zapf ist toter als ihre Puppen ...

[uraltkali]

Antwort auf Beitrag Nr.: 31.892.284 von MichaelFK am 07.10.07 19:17:25

hallo,

du weisst aber schon, totgesagte leben länger.

gruss uraltkali

[puppenknig]

Bezugsfrist 12. Oktober 2007 bis 26. Oktober 2007
(jeweils einschließlich)
Bezugsverhältnis 13 zu 5
(für jeweils dreizehn Stückaktien
der Zapf Creation AG fünf Neue
Stückaktien)
Bezugspreis EUR 3,16
Bezugsrechte ISIN DE000A0TGNR2
WKN A0T GNR

[Tetris]

Antwort auf Beitrag Nr.: 31.939.487 von puppenknig am 11.10.07 14:57:52

Habt ihr schon Nachricht von euerer Depotbank?

[uraltkali]

Antwort auf Beitrag Nr.: 31.944.041 von Tetris am 11.10.07 18:52:05

Hallo,

ich habe noch keine nachricht von meiner bank.

was meint ihr zeichnen - oder nicht?

gruss uraltkali

[joey27]

wie hoch werden die order-gebühren sein? fallen da überhaupt welche an? lohnt es sich dann überhaupt zu kaufen wenn ich jetzt nur eine kleine pos habe?
in meinem depot stehen die bezugsrechte schon aber kann ich noch nicht verwenden. habe noch keine schriftliche message.

[maxi2929]

Antwort auf Beitrag Nr.: 31.950.241 von joey27 am 12.10.07 09:17:28

es gibt KEINEN Bezugsrechtshandel, nicht bezogene Aktien
bekommen dann MGA / Mathys zu 3,16
bei solchen Methoden der Firma/Grossaktionärs wird
für den Kleinaktionär nichts zu ernten sein

[Tetris]

Antwort auf Beitrag Nr.: 31.950.646 von maxi2929 am 12.10.07 09:44:21

Wie kommst Du darauf, das der Kleinaktionär nicht zeichnen kann.
Meine Bezugsrechte waren heute eingebucht, und habe meiner Bank den Auftrag erteilt diese auszuführen!

[uraltkali]

Antwort auf Beitrag Nr.: 31.952.734 von Tetris am 12.10.07 11:53:41

hallo,

maxi meint, dass du das bezugsrecht nicht veräussern kannst.
entweder du übst das bezugsrecht aus, oder es verfällt, in diesem falle zu gunsten des grossaktionärs.

gruss uraltkali

[donaldzocker]

oft wird versucht den Aktienkurs in Richtung Bezugskurs zu drücken, damit sich die Ausübung (scheinbar) nicht lohnt

dann kann der Großaktionär umso mehr Stücke billig übernehmen

Ohne die fundamentale Situation genau zu kennen... im Nachhinein hat sich der Zeitpunkt einer Kapitalerh. schon häufig als guter Einstiegszeitpunkt herausgestellt

da der Großaktionär ja durchaus ein gewisses Interesse an Zapf dokumentiert, wird er die Firma vermutlich nicht ganz fallenlassen wollen.

[Ramses2I]

Antwort auf Beitrag Nr.: 31.956.176 von donaldzocker am 12.10.07 15:01:14

Habe selber bei Ericsson die Kapitalerhöhung mitgemacht uns zusätlich noch Aktien erworben...und was soll ich sagen...

ES HAT SICH RICHTIG GELOHNT!

[sisyphullus]

Oh bitte Ericsson nicht mit Zapf vergleichen !
Wer hier investieren will, sollte sich mal die Ad-hoc-Meldungen auf der Homepage von Zapf durchlesen - auch die von 2006.
Im September 2006 wurde eine Kapitalerhöhung zu 7,45€ durchgeführt.
Alle hofften auf einen Neuanfang und die Aktie stieg bis auf 11€.
Aber die Ernüchterung folgte.
Im Juli 2007 wurde die Nächste angekündigt zu 4,5€.
Am 18.September läßt sich MGA von einem Pflichtangebot an die Aktionäre befreien, sollten sie die 30% Hürde überschreiten.
Ich hatte Zapf auf Grund dieser Übernahmephantasie noch auf der Beobachtungsliste - nun auch dahin.
Jetzt findet eine Kapitalerhöhung zu 3,16€ statt.
MGA hat für sich das Beste rausgeholt und die anderen Aktionäre werden weiter geschröfft.
Bin mal gespannt zu welchem Kurs die nächste Kapitalerhöhung stattfindet !
Vielleicht bin ich etwas zu pessimistisch. In meinem letzten Beitrag (769) hatte ich mit 3€ gerechnet und es sind doch 3,16€ geworden.
Übrigens bei Ericsson gab es damals einen Bezugsrechthandel - war selbst Aktionär !

[dragon99]

Zapf Creation AG
Rödental
ISIN DE0007806002 / Wertpapier-Kenn-Nummer 780 600
Bezugsangebot
Nachstehendes Angebot zum Bezug von Aktien der Zapf Creation AG stellt kein öffentliches Angebot dar.
Es richtet sich ausschließlich an die Aktionäre der Zapf Creation AG.

Durch satzungsändernden Beschluss der ordentlichen Hauptversammlung der Zapf Creation AG, Rödental (nachfolgend die „Gesellschaft“), vom 7. Mai 2003 hat die Hauptversammlung den Vorstand der Zapf Creation AG ermächtigt, mit Zustimmung des Aufsichtsrats das Grundkapital bis zum 6. Mai 2008 (einschließlich) durch Ausgabe neuer Stückaktien gegen Bar- oder Sacheinlagen ein- oder mehrmalig, insgesamt jedoch höchstens um bis zu EUR 4.000.000,00 zu erhöhen (Genehmigtes Kapital I). Die Bestimmungen der Satzung zum Genehmigten Kapital I ermächtigen den Vorstand der Zapf Creation AG, mit Zustimmung des Aufsichtsrats, das Bezugsrecht u. a. für Spitzenbeträge auszuschließen. Auf der Basis dieser erteilten Ermächtigung wurde das Grundkapital der Gesellschaft in Höhe von EUR 8.000.000,00 durch Vorstandsbeschluss vom 27./28. September 2006 mit Zustimmung des Aufsichtsrats vom 27./28. September 2006 um EUR 799.998,00 auf EUR 8.799.998,00 gegen Bareinlage durch Ausgabe von 799.998 neuen auf den Inhaber lautenden Stückaktien mit voller Gewinnanteilberechtigung für das Geschäftsjahr 2006 erhöht.

Am 2. Oktober 2007 beschloss der Vorstand mit Zustimmung des Aufsichtsrats vom 7. Oktober 2007, das verbliebene genehmigte Kapital in Höhe von EUR 3.200.002,00 voll auszunutzen und das Grundkapital von EUR 8.799.998,00 um bis zu EUR 3.200.002,00 auf bis zu EUR 12.000.000,00 gegen Bareinlage durch Ausgabe von bis zu 3.200.002 neuen auf den Inhaber lautenden Stückaktien mit voller Gewinnanteilberechtigung für das Geschäftsjahr 2007 (nachfolgend „Neue Stückaktien“) zu erhöhen und die Neuen Stückaktien den Aktionären der Zapf Creation AG im Verhältnis von 13 zu 5 zum Bezug anzubieten. Hinsichtlich eines Spitzenbetrags von EUR 35.648,15 ist das Bezugsrecht der Aktionäre ausgeschlossen. Nach Durchführung dieser Kapitalerhöhung ist das Genehmigte Kapital I in voller Höhe ausgenutzt.

Die Neuen Stückaktien werden den Aktionären der Gesellschaft nach Maßgabe des Bezugsangebots im Wege des mittelbaren Bezugsrechts gem. § 186 Abs. 5 AktG zum Bezug angeboten. Gemäß einer Vereinbarung mit zwei der gegenwärtigen Hauptaktionäre, der MGA Entertainment, Inc. und Herrn Nicolas Mathys (nachfolgend gemeinsam die „Hauptaktionäre“), haben sich diese vorbehaltlich des Eintritts bestimmter Bedingungen gegenüber der Zapf Creation AG verpflichtet, sicherzustellen, dass die Kapitalerhöhung in einem Umfang von bis zu 3.200.002 Neuen Stückaktien zum Bezugspreis durchgeführt wird und von ihnen oder einem ihrer Tochterunternehmen im Sinne von § 290 des Handelsgesetzbuchs oder einem mit ihnen verbundenen Unternehmen im Sinne von § 15 AktG aus diesem Bezugsangebot ggf. nicht bezogene Neue Stückaktien zu einem Kaufpreis, der dem Bezugspreis entspricht, übernommen werden („Privatplatzierung“). Die im Rahmen des gesetzlichen Bezugsrechts bezogenen Neuen Stückaktien und den Hauptaktionären im Rahmen der Privatplatzierung zugeteilten Neuen Stückaktien werden von der Bankhaus Neelmeyer AG, Bremen, mit der Verpflichtung gezeichnet und übernommen, sie den Aktionären entsprechend der Ausübung der Bezugsrechte bzw. der Zuteilung aus der Privatplatzierung zum Bezugspreis bzw. Kaufpreis von EUR 3,16 je Neuer Stückaktie zu übertragen.

Die Eintragung der Durchführung der Kapitalerhöhung in das beim Amtsgericht Coburg geführte Handelsregister ist nach Ende der Bezugsfrist für Ende Oktober/Anfang November 2007 vorgesehen.

Die Aktionäre werden aufgefordert, ihr Bezugsrecht auf die Neuen Stückaktien zur Vermeidung des Ausschlusses während der üblichen Schalterstunden in der Zeit vom

12. Oktober 2007 bis 26. Oktober 2007 (jeweils einschließlich)

über ihre Depotbank bei der Bankhaus Neelmeyer AG, Bremen, als Bezugsstelle auszuüben.

Zur Ausübung des Bezugsrechts bitten wir unsere Aktionäre, ihrer Depotbank eine entsprechende Weisung zum Bezug der Neuen Stückaktien zu erteilen. Nach Ablauf der Bezugsfrist verfallen die nicht ausgeübten Bezugsrechte wertlos; eine Barentschädigung erfolgt nicht.

Entsprechend dem Bezugsverhältnis von 13 zu 5 können auf jeweils dreizehn Stückaktien der Zapf Creation AG fünf Neue Stückaktien bezogen werden. Der Bezug von einer Neuen Stückaktie ist möglich.

Das vorstehende Bezugsverhältnis ist berechnet auf Basis der bezugsberechtigten Stückaktien. Das Grundkapital der Zapf Creation AG ist eingeteilt in 8.799.998 Stückaktien, von denen die Zapf Creation AG 572.678 eigene Aktien hält. Aus diesen eigenen Aktien steht der Zapf Creation AG kein Bezugsrecht zu. Die entsprechenden Bezugsrechte wachsen vielmehr den anderen Aktionären entsprechend ihrer Beteiligung am Grundkapital der Gesellschaft an. Die Zahl der bezugsberechtigten Aktien beträgt daher 8.227.320 Stückaktien (8.799.998 Stückaktien abzüglich 572.678 eigene Aktien).

Die Bezugsrechte (ISIN DE000A0TGNR2 / WKN A0T GNR) für die in Girosammelverwahrung befindlichen Stückaktien (ISIN DE0007806002 / WKN 780 600) werden den Aktionären über ihre Depotbank durch die Clearstream Banking AG, Frankfurt, nach dem Stand von Donnerstag, dem 11. Oktober 2007, nach Börsenschluss, automatisch eingebucht. Dabei erhält jeder Aktionär für je eine Aktie ein Bezugsrecht.




Bezugspreis

Der Bezugspreis je bezogener Neuer Stückaktie beträgt EUR 3,16 und ist bei Ausübung des Bezugsrechts, spätestens jedoch am 26. Oktober 2007, zu entrichten.




Kein Bezugsrechtshandel

Ein Handel der Bezugsrechte (ISIN DE000A0TGNR2 / WKN A0T GNR) wird weder von der Zapf Creation AG noch von der Bankhaus Neelmeyer AG organisiert. Eine Preisfeststellung an einer Börse ist ebenfalls nicht beantragt. Die Bezugsrechte sind jedoch frei übertragbar. Vom 12. Oktober 2007 an erfolgt die Preisfeststellung für die Stückaktien der Zapf Creation AG im Amtlichen Markt (Prime Standard) an der Frankfurter Wertpapierbörse „ex Bezugsrecht“.




Lieferung und Zulassung

Die Lieferung durch Depotgutschrift der zunächst nicht börsenmäßig zugelassenen Neuen Stückaktien mit der ISIN DE000A0TGNS0 / WKN A0T GNS erfolgt erst nach der Eintragung der Durchführung der Kapitalerhöhung in das Handelsregister. Die neuen Stückaktien werden voraussichtlich zu einem Zeitpunkt den Aktionären in ihren Wertpapierdepots gutgeschrieben, zu dem eine Anmeldung dieser Aktien zu der am 20. und 21. November 2007 stattfindenden Hauptversammlung nicht mehr möglich sein wird.

Die Börsenzulassung der Neuen Stückaktien durch die Frankfurter Wertpapierbörse sowie die Einführung in die bestehende Preisfeststellung der Stückaktien der Zapf Creation AG ist zu einem späteren Zeitpunkt vorgesehen.

Es kann nicht ausgeschlossen werden, dass es bei der Eintragung der Kapitalerhöhung und damit der Lieferung zu Verzögerungen kommt. Ebenso kann nicht ausgeschlossen werden, dass es bei der Börsenzulassung der Neuen Stückaktien sowie der Einführung in die bestehende Preisfeststellung der Zapf Creation Aktie zu Verzögerungen kommen kann.




Verbriefung der Neuen Stückaktien

Die Neuen Stückaktien werden nach Eintragung der Kapitalerhöhung in das beim Amtsgericht Coburg geführte Handelsregister in einer Globalurkunde verbrieft und bei der Clearstream Banking AG, Frankfurt am Main, hinterlegt. Gemäß § 6 Abs. 3 der Satzung der Zapf Creation AG ist ein Anspruch der Aktionäre auf Verbriefung ihrer Aktien und Gewinnanteile ausgeschlossen.




Provision

Für den Bezug wird die bankübliche Provision berechnet.




Verwertung nicht bezogener Neuer Stückaktien

Zwischen der Zapf Creation AG und den Hauptaktionären wurde die Übernahme von bis zu 3.200.002 Neuen Stückaktien aus der Kapitalerhöhung gegen Zahlung des Bezugspreises vereinbart. Nicht bezogene Neue Stückaktien werden von den Hauptaktionären übernommen.




Wichtiger Hinweis für Aktionäre

Die Zapf Creation AG befindet sich in einer wirtschaftlich schwierigen Lage und hat beginnend im Geschäftsjahr 2005 umfangreiche Restrukturierungsmaßnahmen eingeleitet. Die Restrukturierungsmaßnahmen erstrecken sich über sämtliche operativen Konzernaktivitäten und beinhalten im Wesentlichen die Optimierung der Beschaffung und des Vertriebs, die Erhöhung der Kosteneffizienz durch Personalabbau sowie die Verbesserung des Working Capital Managements, jeweils mit dem Ziel, die Erlöse des Zapf Creation-Konzerns zu stabilisieren und die Ertragskraft zu steigern. Zur Umsetzung der Restrukturierung des Zapf Creation-Konzerns dient auch die strategische Kooperation mit dem amerikanischen Spielwarenhersteller MGA Entertainment, Inc. Hierbei wurden seit Herbst 2006 die Abläufe und Strukturen des Zapf Creation-Konzerns nochmals angepasst. Der Fortbestand der Gesellschaft hängt davon ab, dass die von ihr durchgeführten Restrukturierungsmaßnahmen greifen und sich positiv auf die zuletzt rückläufigen Umsatzerlöse auswirken bzw. dass sich die schwache Ertragslage des Zapf Creation-Konzerns deutlich verbessert. Da es hierfür keine Gewähr gibt, ist der Bezug/Kauf von Aktien der Zapf Creation AG mit hohen Risiken verbunden und sollte deshalb nur unter bewusster Inkaufnahme der damit verbundenen Risiken erfolgen.

Mit Ad-Hoc-Mitteilung vom 20. Juli 2007 teilte die Zapf Creation AG mit, sich mit einem internationalen Bankenkonsortium und mit den Hauptaktionären der Zapf Creation AG auf eine langfristige Anschlussfinanzierung im Volumen von EUR 65 Mio. für die Gesellschaft geeinigt zu haben. Voraussetzung für diese Anschlussfinanzierung ist, dass bis zum 30. November 2007 die Zufuhr von Eigenkapital in Höhe von EUR 30 Mio., ersatzweise in Form von nachrangigen Gesellschafterdarlehen, erfolgt ist. Zwei der Hauptaktionäre haben der Gesellschaft bereits schriftlich, vorbehaltlich des Eintritts bestimmter Bedingungen, zugesichert, dass sie die Zufuhr von Eigenkapital bzw. nachrangiger Gesellschafterdarlehen in Höhe von bis zu EUR 30 Mio. garantieren. Das bisherige Bankenkonsortium der Zapf Creation AG hat sich bereit erklärt, den seit 30. Juni 2007 zur Rückzahlung fälligen Konsortialkredit mit in Anspruch genommenen Linien von ca. EUR 45 Mio. bis zum 30. November 2007 zu stunden. Zur Finanzierung von Bedarfsspitzen im operativen Geschäft hat die Konsortialführerin des neuen Bankenkonsortiums zudem eine Zwischenfinanzierung in Höhe von maximal EUR 20 Mio. bis zum 30. November 2007 zugesagt. Diese kann in einem definierten Umfang in Anspruch genommen werden, abhängig von der jeweils bereits erfolgten Eigenkapitalzufuhr, ersatzweise in Form von nachrangigen Gesellschafterdarlehen. Alle Vereinbarungen stehen unter dem Vorbehalt, dass sich die wirtschaftlichen Verhältnisse des Zapf Creation-Konzerns bis zum 30. November 2007 nicht wesentlich verschlechtern (no material adverse change) sowie unter dem Vorbehalt der Unterzeichnung der endgültigen Kreditvertragsdokumente. Die der Gesellschaft durch diese Kapitalerhöhung zufließenden Mittel werden rund EUR 10,1 Mio. betragen und damit den von den Bankenkonsortien geforderten Betrag an Eigenmitteln um rund EUR 19,9 Mio. unterschreiten. Dieser Fehlbetrag soll durch nachrangige, jedoch verzinsliche Gesellschafterdarlehen der Hauptaktionäre aufgefüllt werden. Die Gesellschaft hat sich in diesem Zusammenhang gegenüber den Hauptaktionären verpflichtet, diese Gesellschafterdarlehen ganz oder teilweise in Eigenkapital durch Ausgabe neuer Aktien umzuwandeln. Mit Beschluss der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht vom 14. September 2007 wurde unter anderem die MGA Entertainment, Inc. von der Verpflichtung, ein Pflichtangebot im Fall des Kontrollerwerbs abzugeben, befreit.

Darüber hinaus könnte auch nach Gewährung der Bankdarlehen, trotz einer erfolgten Zufuhr von Eigenkapital bzw. nachrangiger Gesellschafterdarlehen in Höhe von EUR 30 Mio. durch die Hauptaktionäre, die Liquidität der Gesellschaft nicht ausreichen, soweit die mit dem Bankenkonsortium vereinbarten Kreditvereinbarungsklauseln gebrochen werden, und das Bankenkonsortium die Kredite teilweise oder vollumfänglich kündigt. Es besteht daher die Gefahr, dass der Gesellschaft die für den zukünftigen Geschäftsbetrieb notwendigen Mittel fehlen würden und die Gesellschaft unter Umständen nicht mehr in der Lage wäre, ihre bereits fälligen Zahlungsverpflichtungen zu erfüllen. In diesem Fall wäre der Vorstand der Gesellschaft gesetzlich verpflichtet, die Insolvenz der Zapf Creation AG wegen Zahlungsunfähigkeit anzumelden. Dies hätte für Anleger einen Totalverlust der von ihnen in die Stückaktien der Zapf Creation AG investierten Mittel zur Folge.

Den Aktionären wird empfohlen, vor Abgabe ihrer Bezugserklärung für die Neuen Stückaktien den Geschäftsbericht 2006, der seit dem 2. Oktober 2007 auf der Homepage der Gesellschaft abrufbar ist, den Halbjahresbericht zum 30. Juni 2007, der seit dem 2. Oktober 2007 auf der Homepage der Gesellschaft abrufbar ist, sowie die aktuelle Berichterstattung, die auf der Homepage der Gesellschaft (http://www.zapf-creation.de) abrufbar ist, zu lesen.




Verkaufsbeschränkung

Die Neuen Stückaktien und die Bezugsrechte sind und werden weder nach den Vorschriften des United States Securities Act of 1933 (der „Securities Act“) noch bei den Wertpapieraufsichtsbehörden von Einzelstaaten der Vereinigten Staaten registriert. Sie werden demzufolge dort weder angeboten noch verkauft noch direkt oder indirekt dorthin geliefert, außer in Ausnahmefällen aufgrund einer Befreiung von den Registrierungserfordernissen des Securities Act.

Rödental, im Oktober 2007

Zapf Creation AG

Der Vorstand

----------------------------

Zapf Creation AG
Rödental
Einladung zur ordentlichen Hauptversammlung
Wertpapier-Kenn-Nummer 780 600
(ISIN DE 000 780 600 2)



Wir laden unsere Aktionärinnen und Aktionäre zu der am

Dienstag, den 20. November 2007, 10:00 Uhr
in der Franz-Goebel-Halle,
Bürgerplatz 1,
96472 Rödental

stattfindenden

8. ordentlichen Hauptversammlung

ein.

Sollte die Tagesordnung an diesem Tag nicht abschließend behandelt und erledigt werden können, wird die ordentliche Hauptversammlung am Mittwoch, den 21. November 2007, 10:00 Uhr, an gleicher Stelle fortgesetzt.

I.
Tagesordnung
1. Vorlage des festgestellten Jahresabschlusses und des Lageberichts für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis 31. Dezember 2006, des gebilligten Konzernabschlusses und des Konzernlageberichts für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis 31. Dezember 2006 und des Berichts des Aufsichtsrates für das Geschäftsjahr 2006 sowie des erläuternden Berichts des Vorstandes zu den Angaben nach § 289 Abs. 4,
§ 315 Abs. 4 HGB.



2. Beschlussfassung über die Entlastung der Mitglieder des Vorstandes für das Geschäftsjahr 2006.

Vorstand und Aufsichtsrat schlagen vor, die Beschlussfassung über die Entlastung von Herrn Thomas Eichhorn bis zur nächsten ordentlichen Hauptversammlung zu vertagen. Vorstand und Aufsichtsrat schlagen des Weiteren vor, den übrigen im Geschäftsjahr 2006 amtierenden Mitgliedern des Vorstandes für das Geschäftsjahr 2006 die Entlastung zu erteilen.



3. Beschlussfassung über die Entlastung der Mitglieder des Aufsichtsrates für das Geschäftsjahr 2006.

Vorstand und Aufsichtsrat schlagen vor, die Beschlussfassung über die Entlastung von Herrn Dr. Peter Klein bis zur nächsten ordentlichen Hauptversammlung zu vertagen. Vorstand und Aufsichtsrat schlagen des Weiteren vor, den übrigen im Geschäftsjahr 2006 amtierenden Mitgliedern des Aufsichtsrates für das Geschäftsjahr 2006 die Entlastung zu erteilen.



4. Beschlussfassung über die Entlastung der Mitglieder des Vorstandes für das Geschäftsjahr 2005.

Die ordentliche Hauptversammlung vom 29. August 2006 hatte die Beschlussfassung über die Entlastung der Mitglieder des Vorstandes für das Geschäftsjahr 2005 angesichts laufender Ermittlungen vertagt.

Mit Blick auf den derzeitigen Verfahrensstand schlagen Vorstand und Aufsichtsrat vor, das im Geschäftsjahr 2005 amtierende Mitglied des Vorstandes Frau Angelika Marr für das Geschäftsjahr 2005 zu entlasten und die Beschlussfassung über die Entlastung der übrigen im Geschäftsjahr 2005 amtierenden Mitglieder des Vorstandes erneut, und zwar bis zur nächsten ordentlichen Hauptversammlung, zu vertagen.



5. Wahl des Abschluss- und Konzernabschlussprüfers für das Geschäftsjahr 2007 sowie des Abschlussprüfers für eine Prüfung oder eine prüferische Durchsicht des verkürzten Abschlusses und des Zwischenlageberichts gemäß §§ 37w Abs. 5, 37y Nr. 2 WpHG im Geschäftsjahr 2008.

a) Der Aufsichtsrat schlägt vor, die KPMG Deutsche Treuhand-Gesellschaft Aktiengesellschaft Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, Maxtorgraben 13, 90409 Nürnberg, zum Abschlussprüfer und zum Konzernabschlussprüfer für das Geschäftsjahr 2007 zu wählen.

b) Der Aufsichtsrat schlägt ferner vor, die KPMG Deutsche Treuhand-Gesellschaft Aktiengesellschaft Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, Maxtorgraben 13, 90409 Nürnberg, für den Fall einer Prüfung oder einer prüferischen Durchsicht des verkürzten Abschlusses und des Zwischenlageberichts gemäß §§ 37w Abs. 5, 37y Nr. 2 WpHG im Geschäftsjahr 2008 auch zu diesem Zweck zum Abschlussprüfer zu wählen.




6. Beschlussfassung über die Ermächtigung zum Erwerb und zur Verwendung eigener (auch bereits aufgrund früherer Ermächtigungen erworbener) Aktien einschließlich der Möglichkeit des Bezugsrechtsausschlusses und der Einschränkung des Andienungsrechts.

Da die Ermächtigung zum Rückerwerb eigener Aktien aus der letztjährigen Hauptversammlung vom 29. August 2006 am 28. Februar 2008 auslaufen wird, soll sie, soweit von ihr noch kein Gebrauch gemacht wurde, aufgehoben und durch eine neue Ermächtigung ersetzt werden.

Vorstand und Aufsichtsrat schlagen deshalb vor, Folgendes zu beschließen:

"a) Die Gesellschaft wird dazu ermächtigt, mit Zustimmung des Aufsichtsrates nach Maßgabe der nachfolgenden Bestimmungen Aktien der Gesellschaft zu erwerben, um

― Aktien der Gesellschaft im Rahmen von Unternehmenszusammenschlüssen oder im Rahmen des Erwerbs von Unternehmen oder Unternehmensteilen oder Beteiligungen an Unternehmen als (Teil‑)Gegenleistung anbieten zu können oder

― Aktien der Gesellschaft als Gegenleistung für die Übertragung einer oder mehrerer gegen die Gesellschaft gerichteter Rückzahlungs- und/oder Zinsforderungen aus Darlehensvereinbarungen auf die Gesellschaft zu gewähren oder

― sie als Belegschaftsaktien Arbeitnehmern der Gesellschaft und der mit der Gesellschaft im Sinne der §§ 15 ff. AktG verbundenen Unternehmen zum Erwerb anzubieten oder sie, falls die Belegschaftsaktien im Wege eines Wertpapierdarlehens/ einer Wertpapierleihe erworben werden, zur Erfüllung der Verpflichtungen aus diesen Wertpapierdarlehen/Wertpapierleihen zu verwenden oder

― erworbene eigene Aktien in anderer Weise als über die Börse oder durch ein Angebot an alle Aktionäre gegen Barzahlung zu einem Preis zu veräußern, der den Börsenpreis von Aktien der Gesellschaft gleicher Gattung und Ausstattung zum Zeitpunkt der Veräußerung nicht wesentlich unterschreitet, oder

― sie einzuziehen.


b) Die Ermächtigung ist auf den Erwerb von eigenen Aktien mit einem auf diese entfallenden anteiligen Betrag von 10 % des zum Zeitpunkt der Beschlussfassung durch die Hauptversammlung am 20./21. November 2007 bestehenden Grundkapitals beschränkt. Auf die erworbenen Aktien dürfen zusammen mit anderen eigenen Aktien, die sich im Besitz der Gesellschaft befinden oder ihr nach den §§ 71a ff. AktG zuzurechnen sind, zu keinem Zeitpunkt mehr als 10 % des Grundkapitals entfallen.

Die Ermächtigung zum Erwerb eigener Aktien gilt bis zum 19. Mai 2009 (einschließlich). Die in der Hauptversammlung der Gesellschaft vom 29. August 2006 beschlossene Ermächtigung zum Erwerb eigener Aktien endet mit Wirksamwerden dieser neuen Ermächtigung; die in dem vorgenannten Beschluss der Hauptversammlung der Gesellschaft vom 29. August 2006 enthaltenen Ermächtigungen zur Verwendung von aufgrund dieses damaligen Beschlusses zurückerworbenen eigenen Aktien bleiben bestehen.

Der Erwerb aufgrund dieser neuen Ermächtigung kann auch durch von der Gesellschaft im Sinne des § 17 AktG abhängige Konzernunternehmen oder für Rechnung der Gesellschaft oder eines von der Gesellschaft im Sinne des § 17 AktG abhängigen Konzernunternehmens durchgeführt werden.

c) Der Erwerb darf über die Börse oder mittels eines an alle Aktionäre der Gesellschaft gerichteten öffentlichen Kaufangebots erfolgen.

ca) Erfolgt der Erwerb der Aktien über die Börse, so darf der von der Gesellschaft gezahlte Gegenwert je Aktie (ohne Erwerbsnebenkosten) den Eröffnungsauktionspreis (ersatzweise den Eröffnungskurs) der Aktie im Xetra-Handel (oder einem an die Stelle des Xetra-Systems getretenen funktional vergleichbaren Nachfolgesystem) an der Wertpapierbörse Frankfurt am Main am jeweiligen Handelstag um nicht mehr als 5 % über- und um nicht mehr als 5 % unterschreiten.

cb) Erfolgt der Erwerb über ein öffentliches Kaufangebot an alle Aktionäre der Gesellschaft, so dürfen der gebotene Kaufpreis oder die Grenzwerte der gebotenen Kaufpreisspanne je Aktie (ohne Erwerbsnebenkosten) den Schlussauktionspreis (ersatzweise den Schlusskurs) der Aktie im Xetra-Handel (oder einem an die Stelle des Xetra-Systems getretenen funktional vergleichbaren Nachfolgesystem) an der Wertpapierbörse Frankfurt am Main am dritten Handelstag vor der Veröffentlichung des Angebots um nicht mehr als 5 % über- und um nicht mehr als 5 % unterschreiten. Das Volumen des Angebots kann begrenzt werden. Sofern die gesamte Zeichnung des Angebots dieses Volumen übersteigt, muss der Erwerb im Verhältnis der jeweils angedienten Aktien erfolgen. Ein etwaiges weiter gehendes Andienungsrecht der Aktionäre ist ausgeschlossen. Eine bevorrechtigte Annahme geringer Stückzahlen bis zu 100 Stück zum Erwerb angedienter Aktien je Aktionär der Gesellschaft kann vorgesehen werden. Auch in diesem Fall ist ein etwaiges weiter gehendes Andienungsrecht der Aktionäre ausgeschlossen.


d) Der Vorstand wird ermächtigt, mit Zustimmung des Aufsichtsrates Aktien der Gesellschaft, die aufgrund der Ermächtigungen in den vorstehenden Buchstaben a) bis c) erworben werden, Dritten im Rahmen von Unternehmenszusammenschlüssen oder im Rahmen des Erwerbs von Unternehmen oder Unternehmensteilen oder Beteiligungen an Unternehmen als (Teil‑)Gegenleistung anzubieten. Der Preis, zu dem die auf den Inhaber lautenden Stückaktien der Zapf Creation AG gemäß der Ermächtigung in diesem Buchstaben an Dritte abgegeben werden, darf den durchschnittlichen (ungewichteten) Schlussauktionspreis (ersatzweise Schlusskurs) der auf den Inhaber lautenden Stückaktien der Gesellschaft im Xetra-Handel (oder einem an die Stelle des Xetra-Systems getretenen funktional vergleichbaren Nachfolgesystem) an der Wertpapierbörse Frankfurt am Main während der letzten 30 Handelstage vor dem Wirksamwerden der verbindlichen Vereinbarung mit dem Dritten (ohne Erwerbsnebenkosten) um nicht mehr als 5 % unterschreiten.

e) Der Vorstand wird ermächtigt, mit Zustimmung des Aufsichtsrates Aktien der Gesellschaft, die aufgrund der Ermächtigungen in den vorstehenden Buchstaben a) bis c) erworben werden, als Gegenleistung für die Übertragung von gegen die Gesellschaft gerichteten Rückzahlungs- und/oder Zinsforderungen aus Darlehensvereinbarungen auf die Gesellschaft zu gewähren.

Außer den nach den vorstehenden Buchstaben a) bis c) zurückerworbenen Aktien der Gesellschaft wird der Vorstand zudem ermächtigt, die zum Zeitpunkt der Beschlussfassung durch die Hauptversammlung am 20./21. November 2007 bereits von der Gesellschaft gehaltenen eigenen Aktien zu dem vorstehend in diesem Buchstaben e) genannten Zweck zu verwenden, soweit der Ermächtigungsrahmen nach vorstehendem Buchstaben b) Satz 1 noch nicht ausgeschöpft ist; in dem Umfang, in dem zum Zeitpunkt der Beschlussfassung durch die Hauptversammlung der Gesellschaft am 20./21. November 2007 bereits von der Gesellschaft gehaltene eigenen Aktien zu dem vorstehend in diesem Buchstaben e) genannten Zweck verwendet werden, verringert sich das Ermächtigungsvolumen in vorstehendem Buchstaben b)
Satz 1.

f) Der Vorstand wird ermächtigt, mit Zustimmung des Aufsichtsrates Aktien der Gesellschaft, die aufgrund der Ermächtigungen in den vorstehenden Buchstaben a) bis c) erworben werden, Arbeitnehmern der Gesellschaft und der mit der Gesellschaft im Sinne der §§ 15 ff. AktG verbundenen Unternehmen anzubieten oder sie, falls die Belegschaftsaktien im Wege eines Wertpapierdarlehens/ einer Wertpapierleihe erworben werden, zur Erfüllung der Verpflichtungen zu verwenden, die sich aus den zum Erwerb dieser Aktien eingegangenen Wertpapierdarlehen/Wertpapierleihen ergeben.

g) Der Vorstand wird ermächtigt, mit Zustimmung des Aufsichtsrates Aktien der Gesellschaft, die aufgrund der Ermächtigungen in den vorstehenden Buchstaben a) bis c) erworben werden, in anderer Weise als über die Börse oder durch ein Angebot an alle Aktionäre gegen Barzahlung zu einem Preis zu veräußern, der den Börsenkurs von Aktien der Gesellschaft gleicher Gattung und Ausstattung zum Zeitpunkt der Veräußerung nicht wesentlich unterschreitet; diese Ermächtigung beschränkt sich auf insgesamt 10 % des zum Zeitpunkt der Beschlussfassung der Hauptversammlung am 20./21. November 2007 oder – falls dieser Wert geringer ist – 10 % des zum Zeitpunkt der Veräußerung der Aktien vorhandenen Grundkapitals der Gesellschaft. Das Ermächtigungsvolumen verringert sich um den anteiligen Betrag am Grundkapital, der auf Aktien entfällt, die ab dem 20. November 2007 unter Bezugsrechtsausschluss in unmittelbarer oder entsprechender Anwendung von § 186 Abs. 3 Satz 4 AktG ausgegeben oder veräußert werden.

h) Der Vorstand wird ermächtigt, mit Zustimmung des Aufsichtsrates Aktien der Gesellschaft, die aufgrund der Ermächtigungen in den vorstehenden Buchstaben a) bis c) erworben werden, einzuziehen, ohne dass die Einziehung oder die Durchführung der Einziehung eines weiteren Hauptversammlungsbeschlusses bedarf. Die Einziehung führt zur Kapitalherabsetzung. Der Aufsichtsrat ist jeweils ermächtigt, die Fassung der Satzung entsprechend dem (jeweiligen) Umfang der Kapitalherabsetzung zu ändern.

i) Die Ermächtigungen in den vorstehenden Buchstaben a) bis h) können ganz oder in einem oder mehreren Teilbeträgen, ein- oder mehrmals sowie in Verfolgung eines oder mehrerer Zwecke im Rahmen der vorgenannten Beschränkungen ausgeübt werden. Ist eine Verwendung der eigenen Aktien zu einem oder mehreren der unter Buchstabe a) genannten Zwecke, zu dem bzw. denen die Aktien erworben wurden, nicht möglich oder nicht mehr im Interesse der Gesellschaft, so können die eigenen Aktien zu einem anderen der unter Buchstabe a) genannten Zwecke verwendet oder über die Börse oder durch ein Angebot an alle Aktionäre veräußert werden. Die Ermächtigungen dürfen nicht zum Zweck des Handels in eigenen Aktien genutzt werden, § 71 Abs. 1 Nr. 8 Satz 2 AktG.

j) Das Bezugsrecht der Aktionäre auf die eigenen Aktien der Zapf Creation AG wird insoweit ausgeschlossen, als diese Aktien gemäß den vorstehenden Ermächtigungen in den vorstehenden Buchstaben d) bis g) verwendet oder gemäß Buchstabe i) über die Börse veräußert werden. Im Falle einer Veräußerung durch ein Angebot an alle Aktionäre gemäß Buchstabe i) kann der Vorstand mit Zustimmung des Aufsichtsrates das Bezugsrecht der Aktionäre für Spitzenbeträge ausschließen.“




7. Beschlussfassung über die Schaffung eines neuen genehmigten Kapitals gegen Bar- oder Sacheinlagen mit der Möglichkeit zum Ausschluss des Bezugsrechts (Genehmigtes Kapital 2007) sowie entsprechende Satzungsänderung.

Es ist beabsichtigt, das bisherige Genehmigte Kapital I gemäß § 5 Abs. 2 der Satzung noch vor der ordentlichen Hauptversammlung durch eine Kapitalerhöhung mit Bezugsrecht der Aktionäre vollständig auszunutzen, so dass das Grundkapital der Gesellschaft zum Zeitpunkt der ordentlichen Hauptversammlung 12.000.000,00 € beträgt. In der ordentlichen Hauptversammlung soll ein neues genehmigtes Kapital beschlossen werden, dessen Umfang der Hälfte des nach der vorgenannten Kapitalerhöhung bestehenden Grundkapitals der Gesellschaft entspricht.

Vorstand und Aufsichtsrat schlagen dementsprechend vor, Folgendes zu beschließen:

"a) Der Vorstand wird ermächtigt, das Grundkapital der Gesellschaft mit Zustimmung des Aufsichtsrates bis zum 19. November 2012 einmalig oder mehrmalig um bis zu insgesamt 6.000.000,00 € gegen Bar- oder Sacheinlagen durch Ausgabe neuer, auf den Inhaber lautender nennwertloser Stückaktien zu erhöhen (Genehmigtes Kapital 2007). Der Vorstand wird ermächtigt, mit Zustimmung des Aufsichtsrates das gesetzliche Bezugsrecht der Aktionäre in folgenden Fällen auszuschließen:

― für Spitzenbeträge;

― wenn die Kapitalerhöhung gegen Bareinlagen erfolgt und der auf die neuen Aktien, für die das Bezugsrecht ausgeschlossen wird, insgesamt entfallende anteilige Betrag des Grundkapitals 1.200.000,00 € oder – falls dieser Wert geringer ist – 10 % des zum Zeitpunkt der Ausgabe der neuen Aktien vorhandenen Grundkapitals der Gesellschaft nicht überschreitet und der Ausgabebetrag der neuen Aktien den Börsenpreis der bereits börsennotierten Aktien gleicher Gattung und Ausstattung zum Zeitpunkt der endgültigen Festlegung des Ausgabebetrags durch den Vorstand nicht wesentlich im Sinn der §§ 203 Abs. 1 und 2, 186 Abs. 3 Satz 4 AktG unterschreitet; das Ermächtigungsvolumen verringert sich um den anteiligen Betrag am Grundkapital, der auf Aktien entfällt, die ab dem 20. November 2007 unter Bezugsrechtsausschluss in unmittelbarer oder entsprechender Anwendung von § 186 Abs. 3 Satz 4 AktG ausgegeben oder veräußert werden;

― bei Kapitalerhöhungen gegen Sacheinlagen zur Gewährung von Aktien im Rahmen des Erwerbs von Unternehmen, Teilen von Unternehmen oder Beteiligungen an Unternehmen;

― bei Kapitalerhöhungen gegen Sacheinlagen zur Gewährung von Aktien im Rahmen des Erwerbs von gegen die Gesellschaft gerichteten Rückzahlungs- und/oder Zinsforderungen aus Darlehensvereinbarungen.


Der Vorstand wird ermächtigt, mit Zustimmung des Aufsichtsrates die weiteren Einzelheiten der Durchführung von Kapitalerhöhungen aus dem Genehmigten Kapital 2007 festzulegen. Der Aufsichtsrat wird ermächtigt, die Fassung der Satzung nach vollständiger oder teilweiser Durchführung der Erhöhung des Grundkapitals aus dem Genehmigten Kapital 2007 oder nach Ablauf der Ermächtigungsfrist entsprechend dem Umfang der Kapitalerhöhung aus dem Genehmigten Kapital 2007 anzupassen.

b) Nach § 5 Abs. 2 der Satzung wird folgender Abs. 2a neu eingefügt:

'Der Vorstand ist ermächtigt, das Grundkapital der Gesellschaft mit Zustimmung des Aufsichtsrates bis zum 19. November 2012 einmalig oder mehrmalig um bis zu insgesamt 6.000.000,00 € gegen Bar- oder Sacheinlagen durch Ausgabe neuer, auf den Inhaber lautender nennwertloser Stückaktien zu erhöhen (Genehmigtes Kapital 2007). Der Vorstand ist ermächtigt, mit Zustimmung des Aufsichtsrates das gesetzliche Bezugsrecht der Aktionäre in folgenden Fällen auszuschließen:

― für Spitzenbeträge;

― wenn die Kapitalerhöhung gegen Bareinlagen erfolgt und der auf die neuen Aktien, für die das Bezugsrecht ausgeschlossen wird, insgesamt entfallende anteilige Betrag des Grundkapitals 1.200.000,00 € oder – falls dieser Wert geringer ist – 10 % des zum Zeitpunkt der Ausgabe der neuen Aktien vorhandenen Grundkapitals der Gesellschaft nicht überschreitet und der Ausgabebetrag der neuen Aktien den Börsenpreis der bereits börsennotierten Aktien gleicher Gattung und Ausstattung zum Zeitpunkt der endgültigen Festlegung des Ausgabebetrags durch den Vorstand nicht wesentlich im Sinn der §§ 203 Abs. 1 und 2, 186 Abs. 3 Satz 4 AktG unterschreitet; das Ermächtigungsvolumen verringert sich um den anteiligen Betrag am Grundkapital, der auf Aktien entfällt, die ab dem 20. November 2007 unter Bezugsrechtsausschluss in unmittelbarer oder entsprechender Anwendung von § 186 Abs. 3 Satz 4 AktG ausgegeben oder veräußert werden;

― bei Kapitalerhöhungen gegen Sacheinlagen zur Gewährung von Aktien im Rahmen des Erwerbs von Unternehmen, Teilen von Unternehmen oder Beteiligungen an Unternehmen;

― bei Kapitalerhöhungen gegen Sacheinlagen zur Gewährung von Aktien im Rahmen des Erwerbs von gegen die Gesellschaft gerichteten Rückzahlungs- und/oder Zinsforderungen aus Darlehensvereinbarungen.


Der Vorstand ist ermächtigt, mit Zustimmung des Aufsichtsrates die weiteren Einzelheiten der Durchführung von Kapitalerhöhungen aus dem Genehmigten Kapital 2007 festzulegen. Der Aufsichtsrat ist ermächtigt, die Fassung der Satzung nach vollständiger oder teilweiser Durchführung der Erhöhung des Grundkapitals aus dem Genehmigten Kapital 2007 oder nach Ablauf der Ermächtigungsfrist entsprechend dem Umfang der Kapitalerhöhung aus dem Genehmigten Kapital 2007 anzupassen.' "


Sollte die beabsichtigte Kapitalerhöhung aus dem bisherigen Genehmigten Kapital I vor der ordentlichen Hauptversammlung nicht oder nicht vollständig durchgeführt werden und/oder das Grundkapital zum Zeitpunkt der ordentlichen Hauptversammlung noch nicht wirksam auf 12.000.000,00 € erhöht sein, werden Vorstand und Aufsichtsrat der Hauptversammlung einen entsprechend angepassten Beschlussvorschlag für ein Genehmigtes Kapital 2007 unterbreiten. In einem solchen angepassten Beschlussvorschlag würde die Höhe des vorgeschlagenen Genehmigten Kapitals 2007 der Hälfte des zum Zeitpunkt der Hauptversammlung bestehenden Grundkapitals entsprechen und der Umfang, für den der Vorstand bei Kapitalerhöhungen gegen Bareinlagen abgesehen vom Bezugsrechtsausschluss für Spitzenbeträge zum Ausschluss des Bezugsrechts ermächtigt wird, wäre auf einen Betrag, der 10% des zum Zeitpunkt der Hauptversammlung bestehenden Grundkapitals entspricht, beschränkt. Die weitere Schranke, wonach der Vorstand diese Ermächtigung zum Bezugsrechtsausschluss nur beschränkt auf 10 % des zum Zeitpunkt der Ausgabe der neuen Aktien vorhandenen Grundkapitals der Gesellschaft ausüben darf, bliebe dabei ebenso wie die übrigen Elemente des vorgeschlagenen Beschlusses unverändert.



8. Aufhebung des Bedingten Kapitals I, II und III und Anpassung von § 5 der Satzung.

Da keine Optionsrechte mehr bestehen, die durch das von der Hauptversammlung vom 26. April 2000 beschlossene Bedingte Kapital I, durch das von der Hauptversammlung vom 31. Juli 2001 beschlossene Bedingte Kapital II oder durch das von der Hauptversammlung vom 7. Mai 2003 beschlossene Bedingte Kapital III gesichert werden, sollen das Bedingte Kapital I, das Bedingte Kapital II und das Bedingte Kapital III, aus denen bisher noch keine Bezugsaktien ausgegeben wurden, jeweils vollständig aufgehoben werden.

Vorstand und Aufsichtsrat schlagen deshalb vor, Folgendes zu beschließen:

"a) Die von der Hauptversammlung vom 26. April 2000 beschlossene bedingte Kapitalerhöhung (Bedingtes Kapital I) wird vollständig aufgehoben.

b) Die von der Hauptversammlung vom 31. Juli 2001 beschlossene bedingte Kapitalerhöhung (Bedingtes Kapital II) wird vollständig aufgehoben.

c) Die von der Hauptversammlung vom 7. Mai 2003 beschlossene bedingte Kapitalerhöhung (Bedingtes Kapital III) wird vollständig aufgehoben.

d) Die Absätze 3, 4, 5 und 6 von § 5 der Satzung werden ersatzlos gestrichen. Der bisherige Absatz 7 wird zu Absatz 3 von § 5 der Satzung."




9. Beschlussfassung über die Zustimmung zur Informationsübermittlung an die Aktionäre im Wege der Datenfernübertragung sowie Ergänzung von § 4 der Satzung (Bekanntmachungen)

Nach §§ 30b Abs. 3 Nr. 1, 46 Abs. 3 des Wertpapierhandelsgesetzes (WpHG), neu eingefügt durch das Transparenzrichtlinie-Umsetzungsgesetz (TUG) vom 5. Januar 2007, dürfen Aktiengesellschaften nach dem 31. Dezember 2007 Informationen an ihre Aktionäre im Wege der Datenfernübertragung nur übermitteln, wenn auch die Hauptversammlung dieser Art der Informationsübermittlung zugestimmt hat. Um der Gesellschaft die Möglichkeit der Informationsübermittlung im Wege der Datenfernübertragung offen zu halten, soll ein solcher Zustimmungsbeschluss gefasst und dies zusätzlich auch in der Satzung entsprechend verankert werden.

Vorstand und Aufsichtsrat schlagen deshalb vor, Folgendes zu beschließen:

"a) Der Übermittlung von Informationen im Wege der Datenfernübertragung an die Aktionäre der Gesellschaft wird gemäß § 30b Abs. 3 Nr. 1 lit. a) WpHG in der Fassung nach dem Transparenzrichtlinie-Umsetzungsgesetz vom 5. Januar 2007 (BGBl. 2007 Teil I Nr. 1 S. 10) zugestimmt.

b) Die Überschrift des § 4 der Satzung wird wie folgt neu gefasst:



'Bekanntmachungen und Informationsübermittlung'
Die bisherige Regelung in § 4 der Satzung wird zu § 4 Abs. 1 der Satzung. In § 4 der Satzung wird folgender Absatz 2 angefügt:

'Informationen an die Aktionäre der Gesellschaft können im Rahmen des gesetzlich Zulässigen auch im Wege der Datenfernübertragung übermittelt werden.' "





10. Beschlussfassung über die Änderung von § 26 Abs. 4 der Satzung betreffend die Auslegung von Abschlussunterlagen.

Der durch das Gesetz über elektronische Handelsregister und Genossenschaftsregister sowie das Unternehmensregister (EHUG) vom 10. November 2006 geänderte § 175 Abs. 2 AktG gibt der Gesellschaft die Möglichkeit, auf eine Auslegung und Übersendung der in § 175 Abs. 2 AktG genannten Abschlussunterlagen vor der Hauptversammlung zu verzichten, wenn diese Unterlagen stattdessen für denselben Zeitraum im Internet verfügbar sind. Diese Gesetzesänderung soll auch in der Satzung der Gesellschaft, die den bisherigen § 175 Abs. 2 AktG wiedergibt, widergespiegelt werden.

Vorstand und Aufsichtsrat schlagen deshalb vor, Folgendes zu beschließen:

"§ 26 Abs. 4 der Satzung wird um folgenden Satz 2 ergänzt:

'Die Verpflichtungen nach Satz 1 bestehen nicht, wenn die darin bezeichneten Dokumente für denselben Zeitraum über die Internetseite der Gesellschaft zugänglich sind.' "





II.
Berichte des Vorstandes
Bericht des Vorstandes nach § 71 Abs. 1 Nr. 8 Satz 5 i. V. m. § 186 Abs. 4 Satz 2, 186 Abs. 3 Satz 4 AktG über den Ausschluss des Bezugsrechts bei Verwendung eigener Aktien sowie über die Einschränkung des Andienungsrechts beim Erwerb eigener Aktien gemäß Tagesordnungspunkt 6 (Beschlussfassung über die Ermächtigung zum Erwerb und zur Verwendung eigener Aktien):

Mit dem zu Tagesordnungspunkt 6 vorgeschlagenen Ermächtigungsbeschluss möchte die Gesellschaft von der durch Einfügung des
§ 71 Abs. 1 Nr. 8 AktG in das Aktiengesetz im Jahr 1998 geschaffenen Möglichkeit Gebrauch machen, unter Beachtung des Gleichbehandlungsgrundsatzes gemäß § 53 a AktG, eigene Aktien zurückzukaufen.

Der Rückkauf soll erfolgen können, um Aktien der Gesellschaft

― Dritten im Rahmen von Unternehmenszusammenschlüssen oder im Rahmen des Erwerbs von Unternehmen oder Unternehmensteilen oder Beteiligungen an Unternehmen als (Teil‑)Gegenleistung anbieten zu können oder

― als Gegenleistung für die Übertragung einer oder mehrerer gegen die Gesellschaft gerichteter Rückzahlungs- und/oder Zinsforderungen aus Darlehensvereinbarungen auf die Gesellschaft zu gewähren oder

― als Belegschaftsaktien Arbeitnehmern der Gesellschaft und der mit der Gesellschaft im Sinne der §§ 15 ff. AktG verbundenen Unternehmen zum Erwerb anzubieten oder sie, falls die Belegschaftsaktien im Wege eines Wertpapierdarlehens/ einer Wertpapierleihe erworben werden, zur Erfüllung der Verpflichtungen aus diesen Wertpapierdarlehen/Wertpapierleihen zu verwenden oder

― in anderer Weise als über die Börse oder durch ein Angebot an alle Aktionäre gegen Barzahlung zu einem Preis zu veräußern, der den Börsenpreis von Aktien der Gesellschaft gleicher Gattung und Ausstattung zum Zeitpunkt der Veräußerung nicht wesentlich unterschreitet, oder

― sie einzuziehen.


Der Erwerb eigener Aktien zum Zweck des Handels mit eigenen Aktien und zur kontinuierlichen Kurspflege ist bereits gesetzlich ausgeschlossen.

Die Ermächtigung soll auf den Erwerb von eigenen Aktien mit einem auf diese entfallenden anteiligen Betrag des Grundkapitals von 10 % des zum Zeitpunkt der Beschlussfassung durch die Hauptversammlung am 20./21. November 2007 bestehenden Grundkapitals beschränkt sein. Der zulässige Besitz eigener Aktien ist nach Maßgabe des § 71 Abs. 2 AktG auf insgesamt 10 % des Grundkapitals beschränkt. Die aufgrund dieser Ermächtigung erworbenen eigenen Aktien dürfen zusammen mit anderen eigenen Aktien, welche die Gesellschaft bereits erworben hat und noch besitzt oder die ihr nach den §§ 71a ff. AktG zuzurechnen sind, zu keinem Zeitpunkt 10 % des Grundkapitals der Gesellschaft überschreiten. Die Ermächtigung zum Erwerb eigener Aktien soll bis zum 19. Mai 2009 (einschließlich) gelten.

Der Erwerb soll nicht nur unmittelbar durch die Gesellschaft, sondern auch durch von der Gesellschaft im Sinne des § 17 AktG abhängige Konzernunternehmen oder für Rechnung der Gesellschaft oder eines von der Gesellschaft im Sinne des § 17 AktG abhängigen Konzernunternehmens durchgeführt werden können.

Der Erwerb soll über die Börse oder über ein öffentliches Kaufangebot (Tender-verfahren) zu den in der Ermächtigung festgelegten und am aktuellen Börsenkurs orientierten Preisen erfolgen können. Beim Tenderverfahren kann jeder verkaufswillige Aktionär der Gesellschaft entscheiden, wie viele Aktien und, bei Festlegung einer Preisspanne, zu welchem Preis er diese veräußern möchte. Das Angebot soll volumenmäßig begrenzt werden können. Für diesen Fall ist vorgesehen, dass, wenn die zum festgesetzten Preis angediente Menge die von der Gesellschaft nachgefragte Anzahl von Aktien übersteigt, der Erwerb nach dem Verhältnis der Anzahl der angedienten Aktien erfolgen muss. Ein etwaiges weiter gehendes Andienungsrecht der Aktionäre ist ausgeschlossen. Nur wenn ein Erwerb nach Andienungsquoten erfolgt, lässt sich das Erwerbsverfahren in einem wirtschaftlich vernünftigen Rahmen technisch abwickeln. Hierbei soll es zudem möglich sein, kleinere Mengen angedienter Aktien (bis zu maximal 100 Stück) beim Erwerb zu bevorrechtigen. Auch in diesem Fall soll ein etwaiges weiter gehendes Andienungsrecht der Aktionäre ausgeschlossen sein. Die Möglichkeit eines bevorrechtigten Erwerbs kleinerer Aktienmengen dient dazu, gebrochene Beträge bei der Festlegung der zu erwerbenden Quoten und kleine Restbestände zu vermeiden und damit die technische Abwicklung zu erleichtern. Diese Möglichkeit dient zugleich dazu, für Kleinaktionäre unwirtschaftliche Restbestände zu vermeiden. Im Übrigen führt der Erwerb durch ein öffentliches Kaufangebot ebenso wie der Erwerb über die Börse zu einer Gleichbehandlung aller Aktionäre.

Der Beschlussvorschlag sieht enge Grenzwerte für den von der Gesellschaft zu leistenden Gegenwert je Aktie vor: Der Gegenwert für eine zu erwerbende auf den Inhaber lautende Stückaktie darf den maßgeblichen Börsenkurs um nicht mehr als 5 % (ohne Erwerbsnebenkosten) über- oder unterschreiten. Beim Erwerb über die Börse ist der maßgebliche Börsenkurs der Eröffnungsauktionspreis oder ersatzweise, also wenn ein Eröffnungsauktionspreis für die Aktie der Gesellschaft nicht ermittelt wird, der Eröffnungskurs der Aktie im Xetra-Handel (oder einem an dessen Stelle getretenen funktional vergleichbaren Nachfolgesystem) an der Wertpapierbörse Frankfurt am Main am jeweiligen Handelstag. Beim Erwerb über ein öffentliches Kaufangebot ist der maßgebliche Börsenkurs der Schlussauktionspreis oder ersatzweise der Schlusskurs der Aktie im Xetra-Handel (oder einem an die Stelle des Xetra-Systems getretenen funktional vergleichbaren Nachfolgesystem) an der Wertpapierbörse Frankfurt am Main am dritten Börsentag vor der Veröffentlichung des Angebots.

Es soll zum einen die Möglichkeit bestehen, erworbene eigene Aktien ohne erneuten und aufwändigen Beschluss der Hauptversammlung einziehen zu können. Die Folge wäre, dass hierdurch das Grundkapital der Gesellschaft herabgesetzt wird. Dies kommt dann allen Aktionären zugute, da der innere Wert ihrer Aktien entsprechend steigt.

Zum anderen sieht der Beschlussvorschlag die Möglichkeit einer Verwendung der eigenen Aktien unter Ausschluss des Bezugsrechts der Aktionäre vor:

Der Beschlussvorschlag sieht eine Ermächtigung des Vorstandes vor, die erworbenen eigenen Aktien unter Ausschluss des Bezugsrechts der Aktionäre Dritten im Rahmen von Unternehmenszusammenschlüssen oder im Rahmen des Erwerbs von Unternehmen oder Unternehmensteilen oder Beteiligungen an Unternehmen als (Teil‑)Gegenleistung anbieten zu können. Die Gesellschaft soll ‑ auch im Interesse der Aktionäre ‑ in die Lage versetzt werden, im Rahmen von Unternehmenszusammenschlüssen sowie beim Erwerb von Unternehmen oder Unternehmensteilen oder Beteiligungen an Unternehmen eigene Aktien als (Teil-)Gegenleistung (Akquisitionswährung) zu verwenden. Die Gesellschaft steht im nationalen und internationalen Wettbewerb. Sie muss daher jederzeit in der Lage sein, auf den nationalen und internationalen Märkten schnell und flexibel handeln zu können. Dazu gehört auch die Möglichkeit, sich zur Verbesserung der Wettbewerbsposition mit anderen Unternehmen zusammenzuschließen oder Unternehmen, Unternehmensteile und Beteiligungen an Unternehmen zu erwerben. Die im Interesse der Aktionäre und der Gesellschaft optimale Umsetzung dieser Möglichkeit besteht im Einzelfall darin, den Unternehmenszusammenschluss oder den Erwerb von Unternehmen, Unternehmensteilen oder Unternehmensbeteiligungen unter Gewährung von Aktien der erwerbenden Gesellschaft durchzuführen. Mittels der Gewährung eigener Aktien als Gegenleistung kann die Gesellschaft derartige Transaktionen ohne Liquiditätsbelastung durchführen. Die Praxis zeigt zudem, dass sowohl auf den internationalen als auch auf den nationalen Märkten als Gegenleistung für attraktive Akquisitionsobjekte häufig die Verschaffung von Aktien der erwerbenden Gesellschaft verlangt wird. Aus diesen Gründen muss der Gesellschaft die Möglichkeit eröffnet werden, eigene Aktien zur Verfügung zu haben, um diese als Gegenleistung im Rahmen von Unternehmenszusammenschlüssen oder im Rahmen des Erwerbs von Unternehmen, Unternehmensteilen oder Beteiligungen an Unternehmen anbieten und gewähren zu können. Zwar kommt es bei einem Bezugsrechtsausschluss zu einer Verwässerung der Beteiligungsquote und des relativen Stimmrechtsanteils der Aktionäre. Bei Einräumung eines Bezugsrechts wäre jedoch die Gewährung von Aktien als Gegenleistung im Rahmen von Unternehmenszusammenschlüssen oder im Rahmen des Erwerbs von Unternehmen, Unternehmensteilen oder Beteiligungen an Unternehmen nicht möglich, und die damit für die Gesellschaft und ihre Aktionäre verbundenen Vorteile nicht erreichbar. Konkrete Erwerbsvorhaben, für die von dieser Möglichkeit Gebrauch gemacht werden soll, bestehen zurzeit nicht. Wenn sich Möglichkeiten zum Unternehmenszusammenschluss oder zum Erwerb von Unternehmen, Unternehmensteilen oder Unternehmensbeteiligungen unter Gewährung von eigenen Aktien konkretisieren, wird der Vorstand sorgfältig prüfen, ob er von der Ermächtigung zum Zweck des Erwerbs von Unternehmen, Unternehmensteilen oder Beteiligungen an Unternehmen gegen Ausgabe eigener Aktien unter Ausschluss des Bezugsrechts Gebrauch machen soll. Er wird dies nur dann tun, wenn der Unternehmenszusammenschluss oder der Erwerb von Unternehmen, Unternehmensteilen oder Unternehmensbeteiligungen gegen Gewährung eigener Aktien im wohlverstandenen Interesse der Gesellschaft liegt. Zum Schutz der Altaktionäre soll der Preis, zu dem die Aktien an Dritte abgegeben werden, den durchschnittlichen (ungewichteten) Schlussauktionspreis (ersatzweise Schlusskurs) der auf den Inhaber lautenden Stückaktien der Gesellschaft im Xetra-Handel (oder einem an die Stelle des Xetra-Systems getretenen funktional vergleichbaren Nachfolgesystem) an der Wertpapierbörse Frankfurt am Main während der letzten 30 Handelstage vor dem Wirksamwerden der verbindlichen Vereinbarung mit dem Dritten (ohne Erwerbsnebenkosten) um nicht mehr als 5 % unterschreiten dürfen. In jedem Fall wird der Vorstand sorgfältig prüfen, ob die Verwendung der eigenen Aktien im wohlverstandenen Interesse der Gesellschaft liegt und ob der Wert der zu erwerbenden Gegenstände im Verhältnis zum Wert der eigenen Aktien angemessen ist. Dabei wird sich der Vorstand, soweit er es in der jeweiligen Situation für angemessen hält, der Unterstützung externer Experten bedienen. Insoweit kommt insbesondere eine Bewertung des zu erwerbenden Unternehmens, Unternehmensteils oder der zu erwerbenden Unternehmensbeteiligung durch einen Wirtschaftsprüfer in Betracht.

Der Beschlussvorschlag sieht außerdem eine Ermächtigung des Vorstandes vor, die erworbenen eigenen Aktien unter Ausschluss des Bezugsrechts der Aktionäre als Gegenleistung für die Übertragung von gegen die Gesellschaft gerichteten Rückzahlungs- und/oder Zinsforderungen aus Darlehensvereinbarungen auf die Gesellschaft zu gewähren. Die Gesellschaft soll hierdurch in die Lage versetzt werden, sich ohne Einsatz liquider Mittel von entsprechenden Darlehensverbindlichkeiten sowie den daraus resultierenden Zinsbelastungen zu befreien. Durch die Übertragung der Rückzahlungs- und/oder Zinsforderungen auf die Gesellschaft würde die Schuld der Gesellschaft gegenüber den Gläubigern aus der zugrunde liegenden Darlehensvereinbarung in Höhe des Forderungsbetrags zum Erlöschen gebracht (Konfusion). Zwar kommt es bei einem Bezugsrechtsausschluss zu einer Verwässerung der Beteiligungsquote und des relativen Stimmrechtsanteils der Aktionäre. Bei Einräumung eines Bezugsrechts wäre aber der Erwerb der Rückzahlungs- und Zinsforderungen gegen Gewährung von Aktien nicht möglich, und die damit für die Gesellschaft und die Aktionäre verbundenen Vorteile wären nicht erreichbar. Der Vorstand wird die Aktien nur gegen eine angemessene Gegenleistung auf die Inhaber der Forderungen übertragen. Der Vorstand wird in jedem Fall sorgfältig prüfen, ob die Verwendung der dafür als Gegenleistung zu gewährenden eigenen Aktien im wohlverstandenen Interesse der Gesellschaft liegt und ob der Wert der betreffenden Forderungen im Verhältnis zum Wert der eigenen Aktien angemessen ist. Dabei wird sich der Vorstand, soweit er es in der jeweiligen Situation für angemessen hält, der Unterstützung externer Experten bedienen. Insoweit kommt insbesondere eine Bewertung der Forderungen durch einen Wirtschaftsprüfer in Betracht.

Darüber hinaus sieht der Beschlussvorschlag eine Ermächtigung des Vorstandes vor, auch die bereits zum Zeitpunkt der Beschlussfassung durch die Hauptversammlung am 20./21. November 2007 gehaltenen Aktien unter Ausschluss des Bezugsrechts der Aktionäre als Gegenleistung für die Übertragung von gegen die Gesellschaft gerichteten Rückzahlungs- und/oder Zinsforderungen aus Darlehensvereinbarungen auf die Gesellschaft zu gewähren. Auch in diesem Fall wäre bei Einräumung eines Bezugsrechts der Erwerb der Rückzahlungs- und Zinsforderungen gegen Gewährung von Aktien nicht möglich, und die zuvor beschriebenen, damit für die Gesellschaft und die Aktionäre verbundenen Vorteile wären nicht erreichbar. Der Vorstand wird auch diese Aktien nur gegen eine angemessene Gegenleistung auf die Inhaber der Forderungen übertragen. Der Vorstand wird in jedem Fall sorgfältig prüfen, ob die Verwendung der eigenen Aktien im wohlverstandenen Interesse der Gesellschaft liegt und ob der Wert der betreffenden Forderungen im Verhältnis zum Wert der eigenen Aktien angemessen ist. Dabei wird sich der Vorstand, soweit er es in der jeweiligen Situation für angemessen hält, der Unterstützung externer Experten bedienen. Insoweit kommt insbesondere eine Bewertung der Forderungen durch einen Wirtschaftsprüfer in Betracht.

Rückzahlungs- und Zinsforderungen, die insoweit als Gegenleistung für eigene Aktien in Betracht kommen, sind namentlich solche aufgrund der von MGA Entertainment, Inc. (oder mit ihr verbundener Unternehmen, einschließlich der Gesellschafter der MGA Entertainment, Inc.) und von dem Aktionär Nicolas Mathys (oder mit ihm verbundenen Unternehmen) im Rahmen der Refinanzierung der Gesellschaft gewährten Darlehen. Die Einzelheiten der Sanierung und Refinanzierung der Gesellschaft unter Beteiligung der MGA Entertainment, Inc. und Herrn Mathys (zusammen die "verbliebenen Garantiegeber") werden in den Ziffern 1.4 ff. des Berichts zu Tagesordnungspunkt 7 beschrieben, der diesem Bericht als Anlage beigefügt ist und der insoweit einen integralen Bestandteil dieses Berichts bildet.

Die MGA Entertainment, Inc. ist selbst nur mit einer Aktie Aktionärin der Gesellschaft. Weitere Aktien werden aber unmittelbar von den Mehrheitsgesellschaftern der MGA Entertainment, Inc., namentlich vom Isaac Larian Annuity Trust, Isaac and Angela Larian Living Trust, Shirin Larian Makabi Annuity Trust, Jahangir Eli Makabi Annuity Trust, sowie vom Shirin and Jahangir Eli Makabi Trust gehalten. MGA Entertainment, Inc. ist zugleich der Partner einer strategischen Kooperation, die das amerikanische Unternehmen und die Zapf Creation AG im Jahre 2006 vereinbart haben und von der sich beide Seiten Synergieeffekte auf der Beschaffungsseite sowie eine intensivere Marktdurchdringung im jeweiligen Absatzgebiet versprechen. MGA Entertainment, Inc. und die mit ihr verbundenen Unternehmen sind derzeit mit insgesamt über 24% am Grundkapital der Gesellschaft beteiligt, Herr Mathys ist mit über 7% am Grundkapital der Gesellschaft beteiligt.

Die von den verbliebenen Garantiegebern und von mit ihnen verbundenen Unternehmen erhaltenen sowie die gegebenenfalls noch zu gewährenden Darlehen enthalten gemäß den in der zwischen der Gesellschaft und den verbliebenen Garantiegebern geschlossenen Vereinbarung ("Financing Agreement II") getroffenen Regelungen eine qualifizierte Nachrangerklärung. Die verbliebenen Garantiegeber (bzw. die mit ihnen verbundenen Unternehmen) stehen dadurch mit ihren Ansprüchen aus den Darlehen hinter den Ansprüchen der Banken und anderer Gläubiger der Gesellschaft zurück. Dies hat zur Folge, dass die Darlehen wirtschaftlich als Eigenkapital gelten und im Rahmen der Refinanzierungsvereinbarung, die die Gesellschaft mit einem Bankenkonsortium geschlossen hat, auf das danach als Voraussetzung für die Refinanzierung zu erbringende Eigenkapital von 30 Mio. € angerechnet werden. Aufgrund der qualifizierten Nachrangerklärung haben diese Darlehen jedoch – was marktüblich ist – eine sehr hohe Verzinsung (der Zinssatz beträgt 22 %). Durch die Möglichkeit, das Bezugsrecht auszuschließen und Aktien der Gesellschaft gegen Übertragung von gegen die Gesellschaft gerichteten Rückzahlungs- und Zinsforderungen zu gewähren, soll die Gesellschaft in die Lage versetzt werden, die Darlehen – einschließlich der Zinsforderungen – in eine Beteiligung am Eigenkapital zu wandeln. Die Umwandlung von Darlehen in eine Beteiligung am Eigenkapital ist im Interesse der Gesellschaft, da die Darlehen dann nicht mehr zurückgezahlt werden müssen und auch die Zinsbelastung der Gesellschaft entsprechend verringert wird. Dies ist zugleich auch im Interesse der Aktionäre, da durch den Wegfall künftiger erheblicher Zinsbelastung die Möglichkeit gegeben ist, dass sich dadurch das Ergebnis der Gesellschaft verbessert. Zwar sind die Zinsen für die qualifiziert nachrangigen Darlehen gemäß den mit den verbliebenen Garantiegebern vereinbarten Konditionen für die Darlehensgewährung, soweit keine Umwandlung der Darlehen in eine Beteiligung am Eigenkapital erfolgt, erst nach Rückzahlung der Darlehenssumme fällig; allerdings muss die Gesellschaft hierfür den entsprechenden Aufwand verbuchen, der sich negativ auf das Bilanzergebnis (Bilanzgewinn/Bilanzverlust) auswirkt. Außerdem könnte sich je nach Entwicklung des operativen Geschäfts eine solche Zinszahlungspflicht erheblich nachteilig auf die langfristige Liquiditätslage der Gesellschaft auswirken.

Darüber hinaus sieht das Financing Agreement II vor, dass zum einen der Hauptversammlung der Beschluss eines neuen genehmigten Kapitals mit der Möglichkeit zum Bezugsrechtsausschluss bei Sachkapitalerhöhungen gegen Einbringung von Darlehensforderungen vorgeschlagen wird, und dass zum anderen die verbliebenen Garantiegeber das Recht haben, die Umwandlung ihrer nachrangigen Darlehen in Aktienkapital im Rahmen des rechtlich Zulässigen zu verlangen. Eine entsprechende Regelung war Voraussetzung für den Abschluss des Financing Agreements II durch die verbliebenen Garantiegeber. Der Vorstand ist der Überzeugung, dass es vor dem Hintergrund der finanziellen Situation der Gesellschaft einerseits und der generellen Bereitschaft der verbliebenen Garantiegeber, das Überleben der Gesellschaft durch ein beachtliches finanzielles Engagement zu sichern, andererseits im Interesse der Gesellschaft und aller ihrer Aktionäre gewesen ist, den verbliebenen Garantiegebern gegenüber (auch) in diesem Punkt ein Zugeständnis zu machen. Hätte man zu dem maßgeblichen Zeitpunkt das weitere Engagement der verbliebenen Garantiegeber nicht durch dieses Zugeständnis sichern können, wäre die Insolvenz der Gesellschaft mit den für alle Aktionäre verbundenen Nachteilen die unausweichliche Folge gewesen.

Die bisher durch die verbliebenen Garantiegeber in Form von qualifiziert nachrangigen Darlehen gewährten Liquiditätszuschüsse in Höhe von insgesamt 7,5 Mio. € waren für das Überleben der Gesellschaft erforderlich. Es ist nicht auszuschließen, dass bis zum 30. November 2007, bis zu dem das bisherige Bankenkonsortium die Stundung der bisherigen Kredite verlängert hat, weitere Liquiditätszuschüsse in dieser Form erforderlich werden. Insoweit gab und gibt es de facto keine Alternativen.

Nach alledem hält der Vorstand eine Veräußerung eigener Aktien an die verbliebenen Garantiegeber (oder den mit diesen verbundenen Unternehmen) unter Ausschluss des Bezugsrechts der übrigen Aktionäre gegen Übertragung von Rückzahlungs- und/oder Zinsforderungen, die den verbliebenen Garantiegebern aus von ihnen im Rahmen der Refinanzierung der Gesellschaft gewährten Darlehen zustehen, für im überwiegenden Interesse der Gesellschaft und auch für im Interesse der anderen Aktionäre. Zwar kommt es bei Ausübung dieser Ermächtigung in der hier konkret beschriebenen Form zu einer Verwässerung der Beteiligungsquote und des relativen Stimmrechtsanteils aller übrigen, nicht bezugsberechtigten Aktionäre, während die verbliebenen Garantiegeber bzw. die mit ihnen verbundenen Unternehmen, und damit einzelne Aktionäre, ihre Beteiligungsquote und ihren Stimmrechtsanteil sowohl absolut als auch relativ erhöhen. Dabei könnten namentlich MGA Entertainment, Inc. und einzelne mit dieser verbundene Unternehmen, wenn nicht bereits zuvor geschehen, die Kontrollschwelle des § 29 WpÜG von (unmittelbar oder mittelbar) 30 % der Stimmrechte überschreiten, ohne ein Übernahmeangebot an alle übrigen Aktionäre abgeben zu müssen, da die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht ("BaFin") eine entsprechende Befreiung vom Pflichtangebot erteilt hat bzw. hinsichtlich einzelner mit der MGA Entertainment, Inc. verbundener Unternehmen voraussichtlich noch erteilen wird. Vor dem Hintergrund der erforderlichen Sanierung der Gesellschaft, hält der Vorstand einen solchen Bezugsrechtsausschluss aber dennoch für verhältnismäßig und damit insgesamt für sachlich gerechtfertigt.

Es ist beabsichtigt, die Umwandlung der qualifiziert nachrangigen Darlehen der verbliebenen Garantiegeber möglichst zeitnah und möglichst umfänglich, durchzuführen, um die Gesellschaft möglichst schnell von den Verbindlichkeiten aus den Darlehen der verbliebenen Garantiegeber zu entlasten. Das vorgeschlagene Genehmigte Kapital 2007 soll ebenfalls der Umwandlung der qualifiziert nachrangigen Darlehen dienen. Daneben soll es aber die Möglichkeit geben an Stelle der Aktien aus genehmigtem Kapital auch eigene Aktien zu verwenden. Der Vorstand wird zu gegebener Zeit entscheiden, ob und inwieweit er von dieser Möglichkeit Gebrauch machen wird; eine Verwendung der eigenen Aktien könnte insbesondere dann erforderlich sein, wenn das Genehmigte Kapital 2007 nicht ausreichend sein sollte, um die qualifiziert nachrangigen Darlehen umfänglich umzuwandeln. Insoweit ist beabsichtigt, dass die Ausgabe der neuen Aktien ausschließlich gegen Forderungen erfolgt, deren Wert dem Wert der für sie ausgegebenen Zapf Creation-Aktien entspricht. Der Vorstand wird sich, soweit er es für angemessen hält, der Unterstützung externer Experten bedienen. Beurteilungsgrundlage für den Vorstand wird insoweit insbesondere die Bestätigung eines Wirtschaftsprüfers sein. Der Wirtschaftsprüfer wird sich dabei allgemein anerkannter Bewertungsgrundsätze bedienen.

Zu weiteren Einzelheiten wird – wie bereits oben erwähnt – auf die Ziffern 1.4 ff. und 2.2 ff. des Berichts zu Tagesordnungspunkt 7 verwiesen, der diesem Bericht als Anlage beigefügt ist und der insoweit einen integralen Bestandteil dieses Berichts bildet.

Der Beschlussvorschlag sieht des Weiteren eine Ermächtigung des Vorstandes vor, die erworbenen eigenen Aktien unter Ausschluss des Bezugsrechts der Aktionäre als Belegschaftsaktien Arbeitnehmern der Gesellschaft und der mit der Gesellschaft im Sinne der §§ 15 ff. AktG verbundenen Unternehmen zum Erwerb anzubieten oder sie, falls die Belegschaftsaktien im Wege eines Wertpapierdarlehens/ einer Wertpapierleihe erworben werden, zur Erfüllung der Verpflichtungen aus diesen Wertpapierdarlehen/Wertpapierleihen zu verwenden. Die Gesellschaft soll damit in die Lage versetzt werden, zur Bindung an das Unternehmen und zur Motivation der Arbeitnehmer Belegschaftsaktien an Arbeitnehmer der Gesellschaft und mit ihr verbundener Unternehmen auszugeben. Zur Erleichterung der Abwicklung der Ausgabe von Belegschaftsaktien soll die Gesellschaft zudem in die Lage versetzt werden, die dafür benötigten Aktien auch im Wege des Erwerbs eigener Aktien mittels Wertpapierdarlehen/Wertpapierleihen zu beschaffen sowie eigene Aktien gegebenenfalls auch zur Erfüllung der Rückgewähransprüche der Darlehensgeber/Verleiher zu verwenden.

Der Beschlussvorschlag sieht schließlich eine Ermächtigung des Vorstandes vor, die erworbenen eigenen Aktien in anderer Weise als über die Börse oder durch ein Angebot an alle Aktionäre gegen Barzahlung zu einem Preis zu veräußern, der den Börsenpreis von Aktien der Gesellschaft gleicher Gattung und Ausstattung zum Zeitpunkt der Veräußerung nicht wesentlich unterschreitet. Diese Möglichkeit der Veräußerung zurückerworbener eigener Aktien gegen Barzahlung unter Ausschluss des Bezugsrechts dient dem Interesse der Gesellschaft an der Erzielung eines bestmöglichen Preises bei Veräußerung der eigenen Aktien. Die in § 71 Abs. 1 Nr. 8 Satz 5 AktG in Verbindung mit § 186 Abs. 3 Satz 4 AktG vorgesehene Möglichkeit des Bezugsrechtsausschlusses versetzt die Gesellschaft in die Lage, sich aufgrund der jeweiligen Börsenverfassung bietende Chancen schnell und flexibel sowie kostengünstig zu nutzen. Der durch eine marktnahe Preisfestsetzung erzielbare Veräußerungserlös führt zu einem höheren Mittelzufluss als im Falle einer Aktienplatzierung mit Bezugsrecht und damit zu einer größtmöglichen Zuführung von Eigenmitteln. Durch den Verzicht auf die zeit- und kostenaufwendige Abwicklung des Bezugsrechts können zudem der Eigenkapitalbedarf aus sich kurzfristig bietenden Marktchancen zeitnah gedeckt sowie zusätzliche Aktionärsgruppen im In- und Ausland gewonnen werden. Zwar gestattet § 186 Abs. 2 Satz 2 AktG eine Veröffentlichung des Bezugspreises bis spätestens drei Tage vor Ablauf der Bezugsfrist. Angesichts der Volatilität an den Aktienmärkten besteht aber auch in diesem Fall ein Marktrisiko, namentlich ein Kursänderungsrisiko, über mehrere Tage, das zu Sicherheitsabschlägen bei der Festlegung des Veräußerungspreises und so zu nicht marktnahen Konditionen führen kann. Zudem kann die Gesellschaft bei Einräumung eines Bezugsrechts wegen der Länge der Bezugsfrist nicht kurzfristig auf günstige Marktverhältnisse reagieren. Die vorgeschlagene Ermächtigung beschränkt sich auf insgesamt höchstens 10 % des Grundkapitals der Gesellschaft. Maßgeblich ist das Grundkapital der Gesellschaft zum Zeitpunkt der Beschlussfassung der Hauptversammlung. Sollte sich das Grundkapital – etwa durch eine Einziehung zurückerworbener eigener Aktien – verringern, so ist die Höhe des Grundkapitals im Zeitpunkt der Veräußerung der Aktien maßgeblich. Das Ermächtigungsvolumen soll sich um den anteiligen Betrag am Grundkapital verringern, der auf Aktien entfällt, die ab dem 20. November 2007, also dem (ersten) Tag der Hauptversammlung, unter Bezugsrechtsausschluss in unmittelbarer oder entsprechender Anwendung von § 186 Abs. 3 Satz 4 AktG ausgegeben oder veräußert werden. Auf diese Weise soll gewährleistet werden, dass die in § 186 Abs. 3 Satz 4 AktG vorgesehene 10%-Grenze unter Berücksichtigung aller Ermächtigungen mit der Möglichkeit des Bezugsrechtsausschlusses nach § 186 Abs. 3 Satz 4 AktG insgesamt eingehalten wird. Durch den so beschränkten Umfang der Ermächtigung sowie dadurch, dass sich der Veräußerungspreis für die zu gewährenden eigenen Aktien am Börsenkurs zu orientieren hat, werden die Vermögens- wie auch die Stimmrechtsinteressen der Aktionäre bei der Veräußerung eigener Aktien an Dritte unter Ausschluss des Bezugsrechts der Aktionäre auf der Grundlage der Regelung des § 71 Abs. 1 Nr. 8 Satz 5 AktG in Verbindung mit § 186 Abs. 3 Satz 4 AktG angemessen gewahrt. Durch eine Veräußerung zurückerworbener eigener Aktien unter Bezugsrechtsausschluss kommt es zwar zu einer Verwässerung der Beteiligungsquote und der Stimmrechtsanteile der vom Bezugsrecht ausgeschlossenen Aktionäre. Diese ist jedoch durch den beschränkten Umfang der Ermächtigung begrenzt. Es besteht zudem für die vom Bezugsrecht ausgeschlossenen Aktionäre die Möglichkeit, ihre Beteiligungsquote und den Stimmrechtsanteil durch Erwerb der entsprechenden Anzahl von Aktien über die Börse aufrechtzuerhalten. Einer Verwässerung des Werts der Beteiligung der vom Bezugsrecht ausgeschlossenen Aktionäre wird dadurch, dass sich der Veräußerungspreis für die neuen Aktien am Börsenkurs zu orientieren hat, entgegengewirkt.

Sowohl der Rückerwerb eigener Aktien, als auch jede der vorgesehenen Verwendungsmöglichkeiten, insbesondere die Verwendung der erworbenen eigenen Aktien unter Ausschluss des Bezugsrechts der Aktionäre, bedarf jeweils der Zustimmung des Aufsichtsrates. Der Aufsichtsrat wird seine Zustimmung nur erteilen, wenn die betreffende Maßnahme nach seiner Einschätzung im Interesse der Gesellschaft und ihrer Aktionäre liegt.

Ist eine Verwendung der eigenen Aktien zu dem Zweck oder zu den Zwecken, zu dem bzw. zu denen sie erworben wurden, nicht möglich oder nicht mehr im Interesse der Gesellschaft, so sollen die Aktien zu einem anderen der unter Buchstabe a) der vorgeschlagenen Ermächtigung genannten Zweck verwendet oder über die Börse oder durch ein Angebot an alle Aktionäre veräußert werden können. Für den Fall einer Veräußerung durch ein Angebot an alle Aktionäre soll der Vorstand mit Zustimmung des Aufsichtsrates das Bezugsrecht der Aktionäre für Spitzenbeträge ausschließen können. Der Ausschluss des Bezugsrechts für Spitzenbeträge kann im Einzelfall erforderlich sein, um ein technisch durchführbares Bezugsverhältnis darstellen zu können. Die als freie Spitzen vom Bezugsrecht der Aktionäre ausgeschlossenen Aktien werden entweder durch Verkauf an der Börse oder in sonstiger Weise bestmöglich für die Gesellschaft verwertet. Der mögliche Verwässerungseffekt ist aufgrund der Beschränkung auf Spitzenbeträge gering. Der Ausschluss des Bezugsrechts für Spitzenbeträge bedarf nach dem Beschlussvorschlag der Zustimmung des Aufsichtsrates. Der Aufsichtsrat wird seine Zustimmung nur erteilen, wenn er den Ausschluss des Bezugsrechts bei der konkreten Veräußerungsmaßnahme für sachlich gerechtfertigt und gegenüber den Aktionären für angemessen hält. Der Vorstand hält die Möglichkeit des Ausschlusses des Bezugsrechts für Spitzenbeträge aus den genannten Gründen für sachlich gerechtfertigt und gegenüber den Aktionären für angemessen.

Bei Abwägung aller genannten Umstände hält der Vorstand den Ausschluss des Bezugsrechts in den genannten Fällen aus den aufgezeigten Gründen für sachlich gerechtfertigt und gegenüber den Aktionären für angemessen.

Der Vorstand der Zapf Creation AG wird der Hauptversammlung jeweils Bericht über die Ausnutzung der Ermächtigungen erstatten.




Bericht des Vorstandes an die Hauptversammlung nach § 186 Abs. 4 Satz 2, 186 Abs. 3 Satz 4 i. V. m. § 203 Abs. 1, Abs. 2 Satz 2 AktG über den Ausschluss des Bezugsrechts bei Kapitalerhöhung aus genehmigtem Kapital gemäß Tagesordnungspunkt 7 (Beschlussfassung über die Schaffung eines neuen genehmigten Kapitals (Genehmigtes Kapital 2007))

Zu Tagesordnungspunkt 7 schlagen Vorstand und Aufsichtsrat vor, ein neues genehmigtes Kapital (Genehmigtes Kapital 2007) zu schaffen.

Mit dem neuen Genehmigten Kapital 2007 soll der Vorstand ermächtigt werden, das Grundkapital der Gesellschaft mit Zustimmung des Aufsichtsrates bis zum 19. November 2012 einmalig oder mehrmalig um bis zu insgesamt 6.000.000,00 € gegen Bar- oder Sacheinlagen durch Ausgabe neuer auf den Inhaber lautender nennwertloser Stückaktien zu erhöhen. Das vorgeschlagene Genehmigte Kapital 2007 entspricht damit der Hälfte des Grundkapitals, über das die Gesellschaft zum Zeitpunkt der Hauptversammlung nach erfolgreicher Durchführung einer Kapitalerhöhung aus dem noch vorhandenen Genehmigten Kapital I ("bisheriges genehmigtes Kapital") insgesamt verfügen wird. Die Gesellschaft würde damit den nach § 202 Abs. 3 Satz 1 AktG maximal zulässigen Rahmen für genehmigtes Kapital vollständig ausschöpfen.

Der Vorstand soll im Rahmen des neuen Genehmigten Kapitals 2007 zugleich ermächtigt werden, mit Zustimmung des Aufsichtsrates das gesetzliche Bezugsrecht der Aktionäre in folgenden Fällen auszuschließen:

― wenn die Kapitalerhöhung gegen Bareinlagen erfolgt und der auf die neuen Aktien, für die das Bezugsrecht ausgeschlossen wird, insgesamt entfallende anteilige Betrag des Grundkapitals 1,2 Mio. € oder – falls dieser Wert geringer ist – 10 % des zum Zeitpunkt der Ausgabe der neuen Aktien vorhandenen Grundkapitals der Gesellschaft nicht überschreitet und der Ausgabebetrag der neuen Aktien den Börsenpreis der bereits börsennotierten Aktien gleicher Gattung und Ausstattung zum Zeitpunkt der endgültigen Festlegung des Ausgabebetrags durch den Vorstand nicht wesentlich im Sinn der §§ 203 Abs. 1 und 2, 186 Abs. 3 Satz 4 AktG unterschreitet; das Ermächtigungsvolumen verringert sich um den anteiligen Betrag am Grundkapital, der auf Aktien entfällt, die ab dem 20. November 2007 unter Bezugsrechtsausschluss in unmittelbarer oder entsprechender Anwendung von § 186 Abs. 3 Satz 4 AktG ausgegeben oder veräußert werden;

― bei Kapitalerhöhungen gegen Sacheinlagen zur Gewährung von Aktien im Rahmen des Erwerbs von gegen die Gesellschaft gerichteten Rückzahlungs- und Zinsforderungen aus Darlehensvereinbarungen;

― bei Kapitalerhöhungen gegen Sacheinlagen zur Gewährung von Aktien im Rahmen des Erwerbs von Unternehmen, Teilen von Unternehmen oder Beteiligungen an Unternehmen;

― für Spitzenbeträge.


Sollte die beabsichtigte Kapitalerhöhung aus dem bisherigen Genehmigten Kapital I vor der ordentlichen Hauptversammlung nicht oder nicht vollständig durchgeführt werden und/oder das Grundkapital zum Zeitpunkt der ordentlichen Hauptversammlung noch nicht wirksam auf 12.000.000,00 € erhöht sein, werden Vorstand und Aufsichtsrat der Hauptversammlung einen entsprechend angepassten Beschlussvorschlag für ein Genehmigtes Kapital 2007 unterbreiten. In einem solchen angepassten Beschlussvorschlag würde die Höhe des vorgeschlagenen Genehmigten Kapitals 2007 der Hälfte des zum Zeitpunkt der Hauptversammlung bestehenden Grundkapitals entsprechen und der Umfang, für den der Vorstand bei Kapitalerhöhungen gegen Bareinlagen abgesehen vom Bezugsrechtsausschluss für Spitzenbeträge zum Ausschluss des Bezugsrechts ermächtigt wird, wäre auf einen Betrag, der 10% des zum Zeitpunkt der Hauptversammlung bestehenden Grundkapitals entspricht, beschränkt. Die weitere Schranke, wonach der Vorstand diese Ermächtigung zum Bezugsrechtsausschluss nur beschränkt auf 10 % des zum Zeitpunkt der Ausgabe der neuen Aktien vorhandenen Grundkapitals der Gesellschaft ausüben darf, bliebe dabei ebenso wie die übrigen Elemente des vorgeschlagenen Beschlusses unverändert.

Die Gründe für die vorstehenden Ermächtigungen zum Bezugsrechtsausschluss im Rahmen des vorgeschlagenen Genehmigten Kapitals 2007 werden nachfolgend im Einzelnen erläutert. Zwar hält der Vorstand alle im Rahmen des vorgeschlagenen Genehmigten Kapitals 2007 vorgesehenen Ermächtigungen zum Ausschluss des Bezugsrechts unabhängig voneinander für geboten, jedoch nehmen die nachfolgend unter Ziffer 1 und 2 gemachten Begründungen weitgehend auf einen gemeinsamen Hintergrund Bezug, nämlich die Sanierung der Gesellschaft, und ergänzen sich insoweit wechselseitig.

1. Der Vorstand soll zum einen ermächtigt werden, mit Zustimmung des Aufsichtsrates das Bezugsrecht der Aktionäre auszuschließen, wenn die Kapitalerhöhung gegen Bareinlagen erfolgt und der auf die neuen Aktien, für die das Bezugsrecht ausgeschlossen wird, insgesamt entfallende anteilige Betrag des Grundkapitals 1,2 Mio. € oder – falls dieser Wert geringer ist – 10 % des zum Zeitpunkt der Ausgabe der neuen Aktien vorhandenen Grundkapitals der Gesellschaft nicht überschreitet und der Ausgabebetrag der neuen Aktien den Börsenpreis der bereits börsennotierten Aktien gleicher Gattung und Ausstattung zum Zeitpunkt der endgültigen Festlegung des Ausgabebetrags durch den Vorstand nicht wesentlich im Sinn der §§ 203 Abs. 1 und 2, 186 Abs. 3 Satz 4 AktG unterschreitet. Ein etwaiger Abschlag vom Börsenpreis wird bei höchstens 5% des Börsenpreises zum Zeitpunkt der endgültigen Festlegung des Ausgabebetrags durch den Vorstand liegen.

1.1 Diese Ermächtigung zum Bezugsrechtsausschluss nach §§ 203 Abs. 1 und 2, 186 Abs. 3 Satz 4 AktG dient dem Interesse der Gesellschaft, die Eigenkapitalbasis kurzfristig stärken zu können. Die in §§ 203 Abs. 1 und 2, 186 Abs. 3 Satz 4 AktG vorgesehene Möglichkeit des Bezugsrechtsausschlusses bei Bareinlagen versetzt die Gesellschaft in die Lage, durch die marktnahe Preisfestsetzung einen möglichst hohen Ausgabebetrag und damit eine größtmögliche Stärkung der Eigenkapitalbasis zu erreichen. Der durch eine solche marktnahe Preisfestsetzung erzielbare Veräußerungserlös führt zu einem höheren Mittelzufluss als im Falle einer Aktienplatzierung mit Bezugsrecht und damit zu einer größtmöglichen Zuführung von Eigenmitteln. Zwar gestattet § 186 Abs. 2 Satz 2 AktG eine Veröffentlichung des Bezugspreises bis spätestens drei Tage vor Ablauf der Bezugsfrist. Angesichts der Volatilität an den Aktienmärkten besteht aber auch in diesem Fall ein Marktrisiko, namentlich ein Kursänderungsrisiko, über mehrere Tage, das zu Sicherheitsabschlägen bei der Festlegung des Ausgabebetrages und so zu nicht marktnahen Konditionen führen kann. Zudem kann die Gesellschaft bei Einräumung eines Bezugsrechts wegen der Länge der Bezugsfrist nicht kurzfristig reagieren und Eigenkapitalbedarf kurzfristig decken.

1.2 Die vorgeschlagene Ermächtigung beschränkt sich auf die Ausgabe neuer Aktien mit einem anteiligen Betrag des Grundkapitals von insgesamt 1,2 Mio. €, also von 10 % des zum Zeitpunkt der Hauptversammlung voraussichtlich bestehenden Grundkapitals der Gesellschaft. Sollte sich das Grundkapital bis zu einer etwaigen Ausgabe neuer Aktien – etwa durch eine vorherige Einziehung zurückerworbener eigener Aktien – verringern, so beschränkt sich die Ermächtigung auf die Ausgabe neuer Aktien mit einem anteiligen Betrag von 10 % des im Zeitpunkt der Ausgabe der neuen Aktien vorhandenen Grundkapitals. Das Ermächtigungsvolumen soll sich um den anteiligen Betrag am Grundkapital verringern, der auf Aktien entfällt, die ab dem 20. November 2007, also dem (ersten) Tag der Hauptversammlung, unter Bezugsrechtsausschluss in unmittelbarer oder entsprechender Anwendung von § 186 Abs. 3 Satz 4 AktG ausgegeben oder veräußert werden. Auf diese Weise soll gewährleistet werden, dass die in § 186 Abs. 3 Satz 4 AktG vorgesehene 10%-Grenze unter Berücksichtigung aller Ermächtigungen mit der Möglichkeit des Bezugsrechtsausschlusses nach § 186 Abs. 3 Satz 4 AktG insgesamt eingehalten wird. Durch den so beschränkten Umfang der Ermächtigung sowie dadurch, dass sich der Ausgabebetrag für die neuen Aktien am Börsenkurs zu orientieren hat, werden die Vermögens- wie auch die Stimmrechtsinteressen der Aktionäre angemessen gewahrt. Durch eine Kapitalerhöhung aus dem vorgeschlagenen Genehmigten Kapital 2007 unter Ausnutzung dieser Ermächtigung zum Bezugsrechtsausschluss kommt es zwar zu einer Verwässerung der Beteiligungsquote und der Stimmrechtsanteile der vom Bezugsrecht ausgeschlossenen Aktionäre. Diese ist jedoch durch den beschränkten Umfang der Ermächtigung begrenzt. Es besteht zudem für die vom Bezugsrecht ausgeschlossenen Aktionäre die Möglichkeit, ihre Beteiligungsquote und den Stimmrechtsanteil durch Erwerb der entsprechenden Anzahl von Aktien über die Börse aufrechtzuerhalten. Einer Verwässerung des Werts der Beteiligung der vom Bezugsrecht ausgeschlossenen Aktionäre wird dadurch, dass sich der Ausgabebetrag für die neuen Aktien am Börsenkurs zu orientieren hat, entgegengewirkt.

1.3 Vorliegend kann eine Kapitalerhöhung aus dem vorgeschlagenen Genehmigten Kapital 2007 unter Ausnutzung dieser Ermächtigung zum Bezugsrechtsausschluss ganz konkret erforderlich werden, um die Sanierung der Gesellschaft zu sichern. Die Verwaltung beabsichtigt, von dieser Ermächtigung zum Bezugsrechtsausschluss unmittelbar nach Eintragung des neuen Genehmigten Kapitals 2007, also der entsprechenden Satzungsänderung, in das Handelsregister Gebrauch zu machen und neue Aktien aus dem Genehmigten Kapital 2007 mit einem auf diese entfallenden anteiligen Betrag des Grundkapitals von bis zu 1,2 Mio. €, also bis zu 10 % des zum Zeitpunkt der Hauptversammlung voraussichtlich bestehenden Grundkapitals, unter Ausschluss des Bezugsrechts gegen Bareinlage an die MGA Entertainment, Inc. (oder mit ihr verbundene Unternehmen, einschließlich der Gesellschafter der MGA Entertainment, Inc.) und den Aktionär Nicolas Mathys (oder mit ihm verbundene Unternehmen) auszugeben.

Die MGA Entertainment, Inc. ist selbst nur mit einer Aktie Aktionärin der Gesellschaft. Weitere Aktien werden aber unmittelbar von den Mehrheitsgesellschaftern der MGA Entertainment, Inc., namentlich vom Isaac Larian Annuity Trust, Isaac and Angela Larian Living Trust, Shirin Larian Makabi Annuity Trust, Jahangir Eli Makabi Annuity Trust, sowie vom Shirin and Jahangir Eli Makabi Trust gehalten. MGA Entertainment, Inc. ist zugleich der Partner einer strategischen Kooperation, die das amerikanische Unternehmen und die Zapf Creation AG im Jahre 2006 vereinbart haben und von der beide Seiten Synergieeffekte auf der Beschaffungsseite sowie eine intensivere Marktdurchdringung im jeweiligen Absatzgebiet versprechen. MGA Entertainment, Inc. und die mit ihr verbundenen Unternehmen sind derzeit mit insgesamt über 24% am Grundkapital der Gesellschaft beteiligt, Herr Mathys ist mit über 7% am Grundkapital der Gesellschaft beteiligt.

Die Ausgabe neuer Aktien aus dem vorgeschlagenen Genehmigten Kapital 2007 unter Ausnutzung dieser Ermächtigung zum Bezugsrechtsausschluss nur an die MGA Entertainment, Inc. und Herrn Mathys (oder mit diesen verbundene Unternehmen) liegt mit Blick auf die Bedingungen, die die Banken für die Gewährung neuer Darlehen zur Refinanzierung der Gesellschaft (hierzu sogleich unter Ziffer 1.4) gestellt haben, sowie mit Blick auf die in diesem Zusammenhang mit MGA Entertainment, Inc. und Herrn Mathys geschlossene Finanzierungsvereinbarung (hierzu unter Ziffer 1.5) im Interesse der Gesellschaft und ist nach Überzeugung des Vorstandes durch den verfolgten Zweck der Sanierung der Gesellschaft hinreichend gerechtfertigt.

1.4 Die Einzelheiten bezüglich der für die Sanierung notwendigen Refinanzierung der Gesellschaft stellen sich wie folgt dar:

Die bisherigen Kredite der Gesellschaft waren zum 30. Juni 2007 zur Rückzahlung fällig. Bis zum 30. Juni 2007 konnte jedoch keine Refinanzierung mit den Banken erreicht werden. Es drohte deshalb die Insolvenz der Gesellschaft. Kurz vor der Notwendigkeit, einen Insolvenzantrag zu stellen, hat das bisherige Bankenkonsortium die Rückzahlung der fälligen Kredite bis zum 31. Oktober 2007 gestundet und ein neues Bankenkonsortium die Gewährung neuer Kredite in Höhe von bis zu 65 Mio. € ab dem 31. Oktober 2007 zugesagt. Wesentliche Voraussetzung für die Gewährung neuer Kredite durch die Banken ist u.a., dass der Gesellschaft bis zum Zeitpunkt der Gewährung der neuen Kredite, dies war bis zur Verschiebung des Refinanzierungszeitpunkts der 31. Oktober 2007(zur Verschiebung des Refinanzierungszeitpunkts und der Verlängerung der Stundung bis zum 30. November 2007 nachfolgend unter Ziffer 1.6), ein Betrag von 30 Mio. € als (echtes oder wirtschaftliches) Eigenkapital zufließt. Die am 20. Juli 2007 zwischen der Gesellschaft und dem neuen Bankenkonsortium geschlossene Vereinbarung über die langfristige Anschlussfinanzierung ("Refinanzierungsvereinbarung") enthält neben der vorgenannten (hinsichtlich des Zeitpunktes später geänderten) Voraussetzung als weitere Bedingung für die Kreditgewährung, dass der Bestätigungsvermerk für den Jahres- und den Konzernabschluss 2006 erteilt worden ist.

Die Erteilung des Bestätigungsvermerks war zunächst ausgeblieben, weil sich die Umsetzung der zunächst zugesagten Zwischenfinanzierung für die Zeit bis zum 31. Oktober 2007 verzögerte. Die erforderliche Zwischenfinanzierung besteht neben der bereits erwähnten Stundung der fälligen Kredite, die ursprünglich bis zum 31. Oktober 2007 erfolgte (zur Verlängerung der Stundung bis zum 30. November 2007 nachfolgend unter Ziffer 1.6) aus Liquiditätszuschüssen von Gesellschafterseite sowie einem Überbrückungskredit der Commerzbank AG, der jeweils in Höhe von bis zu 2/3 des von Gesellschafterseite eingebrachten wirtschaftlichen Eigenkapitals in Anspruch genommen werden kann.

Zur Sicherung der in der Refinanzierungsvereinbarung geforderten Einzahlung von 30 Mio. € in das Eigenkapital der Gesellschaft bis (ursprünglich) zum 31. Oktober 2007 und zur Sicherung der Zwischenfinanzierung für die Zeit bis (ursprünglich) zum 31. Oktober 2007 hatten die MGA Entertainment, Inc. sowie die Aktionäre Herr Nicolas Mathys und die von dem Aufsichtsratsmitglied Gustavo Perez vertretene Betham Limited (zusammen die "Garantiegeber") mit der Gesellschaft am 20. Juli 2007 eine Vereinbarung getroffen ("Financing Agreement I"). Im Financing Agreement I hatten sich die Garantiegeber verpflichtet, der Gesellschaft jeweils bis zu 10 Mio. € Eigenkapital zur Verfügung zu stellen. Es war vereinbart worden, dass ein Teil der 30 Mio. € durch die Ausgabe von 3.200.002 Aktien aus dem bisherigen genehmigten Kapital mit Bezugsrecht für alle Aktionäre eingebracht werden soll. Die Garantiegeber hatten sich dabei verpflichtet, neben der Ausübung der ihnen oder mit ihnen verbundenen Unternehmen zustehenden Bezugsrechte auch jeweils ein Drittel der Aktien, für die die Bezugsrechte nicht ausgeübt werden, selbst bzw. durch verbundene Unternehmen zu übernehmen. Soweit hierdurch die 30 Mio. € Eigenkapital nicht vollständig aufgebracht werden können, hatten sich die Garantiegeber verpflichtet, den noch erforderlichen Betrag bis zum 31. Oktober 2007 durch Bareinlagen im Rahmen einer weiteren Kapitalerhöhung, durch den Erwerb der von der Gesellschaft gehaltenen eigenen Aktien und/oder durch Gewährung qualifiziert nachrangiger Darlehen aufzubringen. Um der Gesellschaft die für die Zeit bis zum 31. Oktober 2007 dringend benötigte Liquidität zu gewähren, hatten sich die Garantiegeber zudem verpflichtet, der Gesellschaft schon vor der Kapitalerhöhung qualifiziert nachrangige Darlehen von insgesamt bis zu 10 Mio. € unter Anrechnung auf den vorgenannten Betrag von 30 Mio. € entweder selbst oder über verbundene Unternehmen zur Verfügung zu stellen.

Aufgrund der zuletzt genannten Zusage forderte die Gesellschaft Ende Juli 2007 von jedem der drei Garantiegeber ein Darlehen in Höhe von 2,5 Mio. € an. Die MGA Entertainment, Inc. über ihren Gesellschafter, den Isaac and Angela Larian Living Trust, und Herr Mathys zahlten der Gesellschaft daraufhin jeweils einen Darlehensbetrag von 2,5 Mio. € aus. Seitens der Betham Limited hingegen wurde das angeforderte Darlehen nicht gewährt. Wie der Gesellschaft mitgeteilt wurde, ist die Betham Limited aufgrund ihrer gesellschaftsrechtlichen Bestimmungen nicht in der Lage, ein Darlehen zu gewähren. Insoweit kam es zu einer Verzögerung im Rahmen der Finanzierung der Gesellschaft, da sich die verbliebenen Garantiegeber, MGA Entertainment, Inc. und Herr Mathys (zusammen die "verbliebenen Garantiegeber") untereinander und mit der Gesellschaft, darauf verständigen mussten, unter welchen Voraussetzungen die Verpflichtungen der Betham Limited aus dem Financing Agreement I übernommen werden sollten. Das Financing Agreement I sah keine gesamtschuldnerische Haftung der Garantiegeber für die Aufbringung der 30 Mio. € vor, sondern jeder Garantiegeber hatte sich nur hinsichtlich eines Teils in Höhe von jeweils 10 Mio. € verpflichtet.

Nach intensiven Verhandlungen konnte am 5. September 2007 eine Vereinbarung mit den verbliebenen Garantiegebern bezüglich der Übernahme der Verpflichtung der Betham Limited getroffen werden ("Financing Agreement II"). Gemäß dem Financing Agreement II hat die MGA Entertainment, Inc. die Verpflichtungen der Betham Limited aus dem Financing Agreement I insgesamt übernommen und hat sich im Wesentlichen dazu verpflichtet, der Zapf Creation AG bis zu 20 Mio. € Eigenkapital bis zum 31. Oktober 2007 zur Verfügung zu stellen. Herr Mathys ist nach dem Financing Agreement II weiterhin verpflichtet, so wie bereits im Financing Agreement I vorgesehen, der Zapf Creation AG (verkürzt ausgedrückt) bis zu 10 Mio. € Eigenkapital bis zum 31. Oktober 2007 zur Verfügung zu stellen. Die Verpflichtung der verbliebenen Garantiegeber zur Einbringung wirtschaftlichen Eigenkapitals wurde später auf den 30. November 2007 verschoben (dazu nachfolgend unter Ziffer 1.6).

Zur Wirksamkeit des Financing Agreement II bedurfte es – entsprechend einer auf Verlangen von MGA Entertainment, Inc. in diese Vereinbarung aufgenommenen Bedingung – einer Befreiung der MGA Entertainment, Inc. und mit ihr verbundener Unternehmen, die mittelbar oder unmittelbar Aktien der Gesellschaft halten, durch die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht ("BaFin") gemäß § 37 Abs. 1 Wertpapiererwerbs- und Übernahmegesetz (WpÜG) in Verbindung mit § 9 Satz 1 Nr. 3 WpÜG-Angebotsverordnung.

Die BaFin hat u.a. die MGA Entertainment, Inc. durch Bescheid vom 14. September 2007 gemäß § 37 Abs. 1 Wertpapiererwerbs- und Übernahmegesetz (WpÜG) in Verbindung mit § 9 Satz 1 Nr. 3 WpÜG-Angebotsverordnung im Zusammenhang mit der Sanierung der Gesellschaft von der Pflicht zur Abgabe eines Übernahmeangebots bei Überschreiten der maßgeblichen Beteiligungsschwelle von 30 % befreit ("Befreiungsentscheidung"). Es ist zu erwarten, dass die Gesellschafter der MGA Entertainment, Inc., die unter Ziffer 1.3 genannten Trusts, ebenfalls eine entsprechende Befreiungsentscheidung erhalten werden. Die Befreiungsentscheidung der BaFin steht jedoch unter bestimmten Widerrufsvorbehalten. Die MGA Entertainment, Inc. und mit ihr verbundene Unternehmen, die mittelbar oder unmittelbar Aktien der Gesellschaft halten, waren unter diesen Bedingungen der Befreiungsentscheidung nur bereit das Financing Agreement II wirksam werden zu lassen, wenn das bisherige Bankenkonsortium einer kurzfristigen Verlängerung der Stundung über den 31. Oktober 2007 hinaus – bis zum 30. November 2007 – zusagt, die von der Commerzbank AG gewährte Zwischenfinanzierung bis zum 30. November 2007 verlängert und das neue Bankenkonsortium einem entsprechenden späteren Zeitpunkt für die Refinanzierung zustimmt (dazu nachfolgend unter Ziffer 1.6). Nachdem diese Verschiebung der Refinanzierung sichergestellt werden konnte, stand der Wirksamkeit des (an die Verschiebung angepassten) Financing Agreement II nichts mehr im Wege. Die Zwischenfinanzierung für die Zeit bis zur Refinanzierung war damit gewährleistet. Daraufhin haben die Wirtschaftsprüfer den Bestätigungsvermerk für den Jahres- und den Konzernabschluss 2006 erteilt. In der Folge waren nun auch die Voraussetzungen geschaffen um die wichtige Anschlussfinanzierung – nach deren Verschiebung (dazu nachfolgend unter Ziffer 1.6) – ab dem 30. November 2007 abzuschließen. Zugleich war damit der Weg frei, um die Kapitalerhöhung aus dem bisherigen genehmigten Kapital durchzuführen sowie um die ordentliche Hauptversammlung zur Entgegennahme des Jahres- und des Konzernabschlusses 2006 einzuberufen.

1.5 Das abgeschlossene Financing Agreement II sieht u.a. vor, dass der Hauptversammlung der Beschluss eines neuen genehmigten Kapitals mit der Möglichkeit zum Bezugsrechtsausschluss nach § 186 Abs. 3 Satz 4 AktG vorgeschlagen wird, und dass dieses neue genehmigte Kapital unmittelbar nach seiner Eintragung ins Handelsregister durch Ausgabe neuer Aktien mit einem anteiligen Betrag von bis zu 10 % des Grundkapitals gegen Bareinlage unter Ausschluss des Bezugsrechts an die verbliebenen Garantiegeber ausgeübt wird. Diese Regelung hat folgenden Hintergrund:

Das Financing Agreement II sieht für den Fall, dass, wenn die 30 Mio. € abzüglich des Betrags der im Rahmen der Kapitalerhöhung aus dem bisherigen genehmigten Kapital von den verbliebenen Garantiegebern bzw. deren verbundenen Unternehmen und den sonstigen Aktionären, die Bezugsrechte ausüben, geleisteten Bareinlagen und abzüglich des Betrags der von den verbliebenen Garantiegebern aufgrund der Notwendigkeit kurzfristiger Liquiditätszuschüsse gewährten qualifiziert nachrangigen Darlehen nicht durch Bareinlagen im Rahmen einer weiteren Kapitalerhöhung oder Veräußerung eigener Aktien an die verbliebenen Garantiegeber bis zum 31. Oktober 2007 vollständig aufgebracht werden können, die verbliebenen Garantiegeber bis zum 31. Oktober 2007 den noch fehlenden Betrag in Form von qualifiziert nachrangigen Darlehen aufbringen. Das Financing Agreement II wurde später im Hinblick auf den Zeitpunkt auf den 30. November 2007 angepasst (dazu nachfolgend unter Ziffer 1.6). Die von den verbliebenen Garantiegebern bisher erhaltenen sowie die gegebenenfalls noch zu gewährenden qualifiziert nachrangigen Darlehen gelten im Rahmen der Refinanzierungsvereinbarung mit dem neuen Bankenkonsortium als (wirtschaftliches) Eigenkapital und werden auch insoweit auf das nach der Refinanzierungsvereinbarung aufzubringende Eigenkapital von 30 Mio. € angerechnet. Aufgrund der qualifizierten Nachrangerklärung haben diese Darlehen jedoch – was marktüblich ist – eine sehr hohe Verzinsung (der Zinssatz beträgt 22 %). Aus Sicht der Gesellschaft ist es daher, insbesondere mit Blick auf die langfristige Liquiditätssicherung, vorzugswürdig, dass, soweit keine kurzfristigen Liquiditätszuschüsse erforderlich sind, ein möglichst großer Anteil der 30 Mio. € in Form von echtem Eigenkapital und nicht in Form von qualifiziert nachrangigen Darlehen aufgebracht wird. Deshalb entsprach es auch dem Interesse der Gesellschaft, eine weitere Kapitalerhöhung im Financing Agreement II festzuschreiben und die Teilnahme der verbliebenen Garantiegeber an dieser Kapitalerhöhung sicherzustellen.

Die verbliebenen Garantiegeber hatten sich von Beginn an zur Gewährung echten Eigenkapitals bereit erklärt. Nach dem Ausfallen der Betham Limited war es aber für die verbliebenen Garantiegeber, insbesondere für die MGA Entertainment, Inc., eine wesentliche Voraussetzung für ihr weiteres Engagement, dass abgesehen von der Kapitalerhöhung aus dem bisherigen genehmigten Kapital, die unter Einräumung eines Bezugsrechts aller Aktionäre erfolgen soll, ihre Finanzierungsbeiträge soweit möglich mit einer entsprechenden Erhöhung ihrer (bzw. der über verbundene Unternehmen gehaltenen) relativen Beteiligung am Grundkapital einhergehen. Die verbliebenen Garantiegeber machten daher ihr weiteres Finanzierungsengagement und das Zustandekommen des Financing Agreements II von der Aufnahme einer Regelung abhängig, wonach nach der Kapitalerhöhung aus dem bisherigen genehmigten Kapital im Rahmen des rechtlich zulässigen eine weitere Kapitalerhöhung aus einem neuen genehmigtem Kapital in Höhe von bis zu 10 % des Grundkapitals erfolgt, zu der nur die verbliebenen Garantiegeber zugelassen werden. Eine entsprechende Regelung wurde schließlich in das Financing Agreement II aufgenommen. Der Vorstand ist der Überzeugung, dass es vor dem Hintergrund der finanziellen Situation der Gesellschaft einerseits und der generellen Bereitschaft der verbliebenen Garantiegeber, das Überleben der Gesellschaft durch ein beachtliches finanzielles Engagement zu sichern, andererseits im Interesse der Gesellschaft und aller ihrer Aktionäre gewesen ist, den verbliebenen Garantiegebern gegenüber das von diesen verlangte Zugeständnis hinsichtlich ihrer künftigen Beteiligung am Grundkapital der Gesellschaft zu machen. Hätte man zu dem maßgeblichen Zeitpunkt das weitere Engagement der verbliebenen Garantiegeber nicht durch dieses Zugeständnis sichern können, wäre die Insolvenz der Gesellschaft mit den für alle Aktionäre verbundenen Nachteilen die voraussichtlich unvermeidbare Folge gewesen. Das Genehmigte Kapital 2007 trägt deshalb mit dieser vorgesehenen Ermächtigung zum Bezugsrechtsausschluss dieser vertraglich zum Ausdruck gebrachten Forderung der verbliebenen Garantiegeber Rechnung.

1.6 Aufgrund der eingetretenen Verzögerungen bei der Zwischenfinanzierung und der Zeitverzögerung zwischen Abschluss des Financing Agreement II und der Erteilung des Befreiungsbescheids durch die BaFin konnte die Hauptversammlung nicht mehr auf einen Zeitpunkt vor dem 31. Oktober 2007 einberufen werden. Damit wären die verbliebenen Kreditgeber nach dem Financing Agreement II verpflichtet, den zu diesem Zeitpunkt für die vollständige Aufbringung der 30 Mio. € Eigenkapital noch fehlenden Betrag in Form von qualifiziert nachrangigen Darlehen zu gewähren. Dies würde jedoch gegenüber der Alternative einer Zufuhr von Eigenkapital durch Ausnutzung des neuen Genehmigten Kapitals 2007 zu einer hohen Zinsbelastung der Gesellschaft führen. Aus Sicht der Gesellschaft ist es – wie bereits unter Ziffer 1.5 ausgeführt –, insbesondere mit Blick auf die langfristige Liquiditätssicherung, vorzugswürdig, dass, soweit keine kurzfristigen Liquiditätszuschüsse erforderlich sind, ein möglichst großer Anteil der 30 Mio. € in Form von echtem Eigenkapital und nicht in Form von qualifiziert nachrangigen Darlehen aufgebracht wird. Die Gesellschaft hatte daher Verhandlungen mit dem neuen und dem bisherigen Bankenkonsortium aufgenommen, um einerseits die Gewährung der neuen Kredite durch das neue Bankenkonsortium und den Zeitpunkt, bis zu dem die hierfür von dem neuen Bankenkonsortium als Voraussetzung der Kreditgewährung verlangte Eigenkapitalzufuhr erfolgt sein muss, hinauszuschieben und andererseits eine kurzfristige Verlängerung der Stundung der bisherigen Kredite über den 31. Oktober 2007 hinaus zu erreichen. Mit Blick darauf, dass sich die verbliebenen Garantiegeber mit dem Abschluss des Financing Agreement II zur Übernahme der für die Refinanzierung notwendigen Eigenkapitalzufuhr bereit erklärt haben, hat das bisherige Bankenkonsortium eine kurzfristige Verlängerung der Stundung über den
31. Oktober 2007 hinaus – bis zum 30. November 2007 zusagt, die Commerzbank AG die gewährte Zwischenfinanzierung bis zu diesem Datum verlängert und das neue Bankenkonsortium einem entsprechenden späteren Zeitpunkt für die Refinanzierung zugestimmt. Die verbliebenen Garantiegeber haben das Financing Agreement II Ende September entsprechend angepasst; Herr Mathys unterzeichnete die Anpassungsvereinbarung am 21. September 2007, am 25. September 2007 wurde die Anpassungsvereinbarung durch die Zapf Creation AG sowie am 26. September 2007 durch MGA Entertainment, Inc. unterzeichnet. Die Anpassung erfolgte mit der Maßgabe, dass anstelle des 31. Oktober 2007 der mit dem bisherigen Bankenkonsortium ausgehandelte 30. November 2007 tritt, bis zu dem die Stundung der bisherigen Kredite verlängert wird.

1.7 Nach der Überzeugung des Vorstandes bestehen zu der Ermächtigung zum Bezugsrechtsausschluss und zu einem Gebrauch machen von dieser Ermächtigung entsprechend dem Financing Agreement II keine gleichwertigen Alternativen.

Gegen eine erneute (nach der aus dem bisherigen genehmigten Kapital erfolgenden) Bezugsrechtsemission sprechen abgesehen von den gegenläufigen Forderungen der verbliebenen Garantiegeber auch zeitliche Gründe. Durch den Ausfall der Betham Limited aus dem Kreis der Garantiegeber ist es zu einer Verzögerung im Rahmen der Finanzierung der Gesellschaft und in der Folge zu einem späteren Zeitpunkt der Einberufung der Hauptversammlung und somit zu einem späteren Zeitpunkt der Hauptversammlung selbst gekommen. Durch den späten Zeitpunkt der Hauptversammlung, ist die Durchführung einer Kapitalerhöhung mit Bezugsrecht aufgrund der nach zwingendem Gesetzesrecht mindestens zweiwöchigen Bezugsfrist (§ 186 Abs. 1 Satz 2 AktG) vor dem 30. November 2007, also vor dem Zeitpunkt bis zu dem – nach Verschiebung des Refinanzierungszeitpunktes – nach der Refinanzierungsvereinbarung mit dem neuen Bankenkonsortium die 30 Mio. € Eigenkapital aufgebracht sein müssen, faktisch nicht mehr möglich. Eine reguläre Kapitalerhöhung mit Bezugsrecht könnte aus demselben Grund vor dem
30. November 2007 nicht mehr durchgeführt werden und so gewonnene Eigenkapitalmittel kämen dadurch ebenfalls zu spät. Dem trägt das Financing Agreement II Rechnung, wenn es auf eine Kapitalerhöhung ohne Bezugsrecht abzielt.

Eine reguläre, also unmittelbar von der Hauptversammlung beschlossene, Kapitalerhöhung gegen Bareinlagen unter Ausschluss des Bezugsrechts und eine Zulassung allein der verbliebenen Garantiegeber kam deshalb nicht in Betracht, weil im Zeitpunkt der Einberufung der Hauptversammlung nicht absehbar ist, wie viel von den 30 Mio. € noch im Rahmen einer weiteren Kapitalerhöhung aufzubringen sein werden; denn die Kapitalerhöhung aus dem bisherigen genehmigten Kapital kann erst parallel mit der Einberufung beginnen und ist daher zum Einberufungszeitpunkt noch nicht beendet. Eine frühzeitigere Durchführung der Kapitalerhöhung aus dem bisherigen genehmigten Kapital kam nach Ansicht des Vorstandes aus wirtschaftlichen Erwägungen nicht in Betracht, da der Bestätigungsvermerk für den Jahres- und den Konzernabschluss 2006 noch nicht vorlag. Es ist zum Zeitpunkt der Einberufung der Hauptversammlung darüber hinaus auch nicht absehbar, inwieweit die Gesellschaft noch weitere Darlehen von den Garantiegebern aus den von diesen zugesagten 30 Mio. € benötigt, um kurzfristige Liquiditätsengpässe zu beseitigen. Dem Erfordernis entsprechender Flexibilität bei der Aufbringung des restlichen Betrages der 30 Mio. € trägt das Financing Agreement II Rechnung, indem es auf die Schaffung eines neuen genehmigten Kapitals anstelle einer regulären Kapitalerhöhung abzielt.

Die Aufnahme qualifiziert nachrangiger Darlehen anstelle der Ausgabe neuer Aktien wäre zwar zur Aufbringung der in der Refinanzierungsvereinbarung geforderten 30 Mio € Eigenkapital möglich und kann unter Umständen zur Vermeidung von Zahlungsschwierigkeiten erforderlich werden; wegen der marktüblich hohen Verzinsung dieser Darlehen ist jedoch die Zuführung echten Eigenkapitals, insbesondere mit Blick auf die langfristige Liquiditätssicherung der Gesellschaft, vorzugswürdig. Auch dem trägt das Financing Agreement II Rechnung, nämlich indem es die alsbaldige Kapitalerhöhung aus dem neuen Genehmigten Kapital 2007 anstrebt und im Übrigen die Möglichkeit einer Umwandlung der qualifiziert nachrangigen Darlehen in Eigenkapital (dazu unten Ziffer 2) vorsieht.

Ein Einsatz der derzeit von der Gesellschaft gehaltenen 572.678 eigenen Aktien zur Generierung erforderlicher Mittel wäre alleine nicht ausreichend und stellt deshalb für sich genommen keine Alternative dar. Bei einem Börsenkurs der Zapf Creation-Aktie zwischen 4,00 und 5,00 € läge der zu erwartende Erlös lediglich zwischen rund 2,3 Mio. und 2,9 Mio. €. Die Veräußerung der eigenen Aktien kann daher allenfalls eine ergänzende Option darstellen. Mit einer Veräußerung der eigenen Aktien über die Börse ginge jedoch das Risiko einher, dass der Börsenkurs unter Druck gerät, was zu einem geringeren Erlös im Rahmen der anstehenden Kapitalerhöhung aus dem bisherigen genehmigten Kapital führen könnte. Der Vorstand ist daher der Überzeugung, dass es im Interesse der Gesellschaft ist, dass die eigenen Aktien zunächst nicht eingesetzt werden. Dadurch und in Verbindung mit der unter Tagesordnungspunkt 6 Buchstabe e) vorgeschlagenen Ermächtigung soll der Gesellschaft die Möglichkeit eingeräumt werden, zu einem späteren Zeitpunkt, die von der Gesellschaft gehaltenen eigenen Aktien – neben neuen Aktien aus dem neuen Genehmigten Kapital 2007 – zur Ablösung von Gesellschafterdarlehen einzusetzen und damit die Zinsbelastung der Gesellschaft zu mindern. Darüber hinaus wird der Gesellschaft somit die Flexibilität erhalten, die gehaltenen eigenen Aktien stattdessen zu einem späteren Zeitpunkt über die Börse zu veräußern und dadurch sich kurzfristig Liquidität zu verschaffen.

Gleichwertige Alternativen gegenüber einem Bezugsrechtsausschluss bestehen vorliegend schon deshalb nicht, weil die verbliebenen Garantiegeber – wie dargestellt – darauf bestanden haben, dass ihre Finanzierungsbeiträge, soweit sie über die Teilnahme an der beabsichtigten Kapitalerhöhung aus dem bisherigen genehmigten Kapital hinaus gehen, soweit möglich mit einer entsprechenden Erhöhung ihrer (bzw. der über verbundene Unternehmen gehaltenen) relativen Beteiligung am Grundkapital einhergehen und ihre Teilnahme an einer weiteren Kapitalerhöhung nur zusichern wollten, wenn ausschließlich sie (bzw. mit ihnen verbundene Unternehmen) zur Zeichnung zugelassen werden und das Bezugsrecht der übrigen Aktionäre ausgeschlossen wird.

1.8 Nach der Überzeugung des Vorstandes gab es im Rahmen der Sanierung der Gesellschaft auch keine praktikable Alternative gegenüber dem Engagement der Garantiegeber bzw. der verbliebenen Garantiegeber:

In allen Gesprächen über die Refinanzierung der Gesellschaft haben sämtliche angesprochenen potentiellen Fremdkapitalgeber den Zufluss von 30 Mio. € (echtem oder wirtschaftlichem) Eigenkapital zur Bedingung für eine Fremdkapitalzufuhr gemacht. Auch das neue Bankenkonsortium, das sich nach intensiven Bemühungen des Vorstandes zur Gewährung neuer Kredite in Höhe von bis zu 65 Mio. € ab dem 31. Oktober 2007, beziehungsweise ab dem 30. November 2007, bereit erklärt hat, hat es schließlich zur wesentlichen Bedingung für die Gewährung der neuen Kredite gemacht, dass der Gesellschaft zuvor ein Betrag von 30 Mio. € als (echtes oder wirtschaftliches) Eigenkapital zufließt.

Zur Generierung des Eigenkapitalbetrags von 30 Mio. € war die Gesellschaft de facto auf ein Engagement der ihr bekannten Großaktionäre bzw. mittelbaren Großaktionäre MGA Entertainment, Inc. und Nicolas Mathys angewiesen. Ein Erlös von 30 Mio. € Eigenkapital allein durch eine Kapitalerhöhung mit Bezugsrecht ohne Vereinbarung mit den verbliebenen Garantiegebern kam für den Vorstand aufgrund der Lage der Gesellschaft nicht in Betracht. Denn bei einem solchen Vorgehen wäre nicht gesichert gewesen, dass bei einem noch vertretbaren Ausgabebetrag für die einzelne Aktie tatsächlich so viele Aktien gezeichnet werden, wie erforderlich sind, um insgesamt einen Ausgabebetrag von 30 Mio. € zu erzielen. Bei einem nicht mit den Wünschen der verbliebenen Garantiegeber in Einklang stehenden Vorgehen wäre insbesondere nicht ausgeschlossen gewesen, dass sich die verbliebenen Garantiegeber und damit die Großaktionäre geweigert hätten, neue Aktien zu zeichnen, so dass das Risiko einer nicht erfolgreichen, weil zu einem zu geringen Gesamtausgabebetrag führenden Kapitalerhöhung nach Auffassung des Vorstandes unvertretbar groß gewesen wäre. Zudem wären bei einem solchen Vorgehen kurzfristige Liquiditätszuschüsse von Gesellschafterseite nicht gewährleistet gewesen mit der Folge, dass die Insolvenz der Gesellschaft wegen Zahlungsunfähigkeit gedroht hätte.

Bei Prüfung der in Betracht kommenden Alternativen war durch den Vorstand stets zu berücksichtigen, dass ein Wegfall der Bereitschaft der verbliebenen Garantiegeber, insbesondere der MGA Entertainment, Inc., sich bei der Sanierung der Gesellschaft zu engagieren, mit dem Risiko der Insolvenz der Gesellschaft einhergegangen wäre.

Darüber hinaus sieht der Vorstand aufgrund der vereinbarten strategischen Kooperation mit der MGA Entertainment, Inc. deren stärkere (unmittelbare oder mittelbare) Beteiligung auch für sich genommen als im Interesse der Gesellschaft an. MGA Entertainment, Inc. hat von 2007 an in Eigenregie auf Lizenzbasis den Vertrieb von Zapf Creation-Produkten in den nord-, mittel- und südamerikanischen Märkten übernommen und garantiert dabei ein Volumen, das um mehr als 50 % über den zuletzt in dieser Region durch die eigene Tochtergesellschaft generierten Erlösen liegt. Im Gegenzug wurde der Vertrieb von MGA-Produkten in ausgewählten europäischen Märkten durch den Zapf Creation-Konzern gegen Zahlung einer Vertriebsgebühr vereinbart. Der Zapf Creation-Konzern erwartet dadurch auch eine Verbesserung der Auslastungssituation der Vertriebsmannschaft und des Logistikzentrums. Zudem hat die MGA Entertainment, Inc. von 2007 an die Auswahl und Überwachung der asiatischen Lieferanten von Zapf Creation-Produkten, die Koordination und Abwicklung der Lieferungen der Waren in die Vertriebseinheiten sowie Teile der technischen Produktentwicklung übernommen. Beide Seiten erwarten von dieser Kooperation Synergieeffekte auf der Beschaffungsseite sowie eine intensivere Marktdurchdringung im jeweiligen Absatzgebiet

1.9 Nach alledem hält der Vorstand die konkret beabsichtigte Ausübung der im Rahmen des vorgeschlagenen Genehmigten Kapitals 2007 vorgesehenen Ermächtigung zum Bezugsrechtsausschluss und die Ausgabe der Aktien ausschließlich an die verbliebenen Garantiegeber für im überwiegenden Interesse der Gesellschaft und auch für im Interesse der anderen Aktionäre. Dies insbesondere deshalb, weil die Garantiegeber sich gegenüber der Gesellschaft zur Aufbringung von 30 Mio. € (echtem oder wirtschaftlichem) Eigenkapital bis zum 30. November 2007 und zur Bereitstellung der zuvor erforderlich werdenden Liquidität verpflichtet haben und nur aufgrund dieser Verpflichtung die Banken bereit waren, neue Kredite zu gewähren, so dass dadurch der Fortbestand der Gesellschaft gesichert wurde. Das Engagement der verbliebenen Garantiegeber kommt somit im Ergebnis auch dem Investment der übrigen Aktionäre der Gesellschaft zugute. Zwar kommt es bei Ausübung des vorgeschlagenen Genehmigten Kapitals 2007 verbunden mit der Ausübung der Ermächtigung zum Bezugsrechtsausschluss in der hier konkret beschriebenen Form zu einer Verwässerung der Beteiligungsquote und des relativen Stimmrechtsanteils aller übrigen, nicht bezugsberechtigten Aktionäre, während die verbliebenen Garantiegeber bzw. die mit ihnen verbundenen Unternehmen, und damit einzelne Aktionäre, ihre Beteiligungsquote und ihren Stimmrechtsanteil sowohl absolut als auch relativ erhöhen. Dabei könnten MGA Entertainment, Inc. und einzelne mit dieser verbundene Unternehmen, wenn nicht bereits zuvor geschehen, die Kontrollschwelle des § 29 WpÜG von (unmittelbar oder mittelbar) 30 % der Stimmrechte überschreiten, ohne ein Übernahmeangebot an alle übrigen Aktionäre abgeben zu müssen, da die BaFin (wie oben unter Ziffer 1.4 dargestellt) eine entsprechende Befreiung erteilt hat bzw. hinsichtlich einzelner mit der MGA Entertainment, Inc. verbundenen Unternehmen voraussichtlich noch erteilen wird. Vor dem dargestellten Hintergrund der erforderlichen Sanierung der Gesellschaft, der Beschränkung des möglichen Bezugsrechtsausschlusses auf insgesamt 10 % des Grundkapitals und dem Umstand, dass die Ausgabe der neuen Aktien zu einem nicht wesentlich unter dem Börsenpreis liegenden Ausgabebetrag zu erfolgen hat, hält der Vorstand einen solchen möglichen Bezugsrechtsausschluss aber dennoch für verhältnismäßig und damit insgesamt für sachlich gerechtfertigt.

1.10 In welchem Umfang die Gesellschaft gegebenenfalls von dieser Ermächtigung zum Ausschluss des Bezugsrechts in der vorstehenden, in den Ziffern 1.3 ff. behandelten Weise Gebrauch macht, hängt davon ab, wie viel von den
30 Mio. € nach Eintragung des Genehmigten Kapitals 2007 in das Handelsregister noch in das Eigenkapital der Gesellschaft zugeführt werden müssen.

Der Ausgabebetrag wird sich am Börsenpreis der Zapf Creation-Aktie orientieren und den zum Zeitpunkt der endgültigen Festlegung des Ausgabebetrags durch den Vorstand aktuellen Kurs der Aktie im Xetra-Handel (oder einem an die Stelle des Xetra-Systems getretenen funktional vergleichbaren Nachfolgesystem) an der Wertpapierbörse Frankfurt am Main nicht wesentlich, voraussichtlich nicht um mehr als 3%, jedenfalls aber nicht um mehr als 5 % unterschreiten. Eine Entscheidung über den genauen Ausgabebetrag ist noch nicht erfolgt.

Sollte die Ermächtigung nicht ausreichen, um den verbleibenden Teil der geforderten 30 Mio. € vollständig einzubringen, so sind die verbliebenen Garantiegeber – wie bereits erwähnt – verpflichtet, den noch ausstehenden Betrag bis zum 30. November 2007 als qualifiziert nachrangige Darlehen in die Gesellschaft einzuzahlen.

2. Der Vorstand soll zum anderen ermächtigt sein, mit Zustimmung des Aufsichtsrates das Bezugsrecht bei Kapitalerhöhungen gegen Sacheinlagen zur Gewährung von Aktien im Rahmen des Erwerbs von gegen die Gesellschaft gerichteten Rückzahlungs- und Zinsforderungen aus Darlehensvereinbarungen auszuschließen. Auch diese Ermächtigung steht im Zusammenhang mit der Sanierung der Gesellschaft.

2.1 Die Gesellschaft soll hierdurch in die Lage versetzt werden, sich ohne Einsatz von – in der derzeitigen Lage der Gesellschaft nur begrenzt vorhandenen – liquiden Mitteln von entsprechenden Darlehensverbindlichkeiten sowie den daraus resultierenden Zinsbelastungen zu befreien. Durch die Übertragung der Rückzahlungs- und/oder Zinsforderungen auf die Gesellschaft würde die Schuld der Gesellschaft gegenüber den Gläubigern aus der zugrunde liegenden Darlehensvereinbarung in Höhe des Forderungsbetrags zum Erlöschen gebracht (Konfusion). Um die gegen die Gesellschaft gerichteten Rückzahlungs- und Zinsforderungen auf diese Weise in Grundkapital umwandeln zu können, muss die Gesellschaft die Möglichkeit haben, Aktien als Gegenleistung zu gewähren. Zwar kommt es bei einem Bezugsrechtsausschluss zu einer Verwässerung der Beteiligungsquote und des relativen Stimmrechtsanteils der Aktionäre. Bei Einräumung eines Bezugsrechts wäre aber der Erwerb der Rückzahlungs- und Zinsforderungen gegen Gewährung von Aktien nicht möglich, und die damit für die Gesellschaft und die Aktionäre verbundenen Vorteile wären nicht erreichbar. Der Vorstand wird in jedem Fall sorgfältig prüfen, ob der Wert der als Gegenleistung zu übertragenden Forderungen angemessen ist. Dabei wird sich der Vorstand, soweit er es in der jeweiligen Situation für angemessen hält, der Unterstützung externer Experten bedienen. Insoweit kommt insbesondere eine Bewertung der Forderungen durch einen Wirtschaftsprüfer in Betracht. Der Vorstand wird von dieser Ermächtigung zum Bezugsrechtsausschluss nur Gebrauch machen, wenn die Forderungen entsprechend werthaltig sind. Der Wert der einzubringenden Forderungen ist auch Gegenstand einer von einem vom Gericht zu bestellenden unabhängigen Sacheinlageprüfer durchzuführenden Prüfung nach § 205 Abs. 3 AktG .

2.2 Rückzahlungs- und Zinsforderungen, die insoweit konkret als Gegenleistung in Betracht kommen, sind solche aufgrund der von den verbliebenen Garantiegebern (oder den mit diesen verbundenen Unternehmen) im Rahmen der Refinanzierung der Gesellschaft gewährten Darlehen. Wie unter Ziffer 1 dargestellt, hat die Gesellschaft im Zusammenhang mit der Refinanzierung Darlehen von den beiden verbliebenen Garantiegebern in Höhe von derzeit insgesamt 7,5 Mio. € erhalten. Je nach Liquiditätsbedarf der Gesellschaft und der Möglichkeit, die in der Refinanzierungsvereinbarung mit dem neuen Bankenkonsortium geforderten 30 Mio. € in das Eigenkapital der Gesellschaft durch Kapitalerhöhungen einzubringen, müssen die verbliebenen Garantiegeber der Gesellschaft weitere Darlehen zur Verfügung stellen (siehe oben Ziffer 1).

Die von den verbliebenen Garantiegebern und von mit diesen verbundenen Unternehmen erhaltenen sowie die gegebenenfalls noch zu gewährenden Darlehen enthalten gemäß den im Financing Agreement II getroffenen Regelungen eine qualifizierte Nachrangerklärung. Die verbliebenen Garantiegeber (bzw. die mit Ihnen verbundenen Unternehmen) stehen dadurch mit ihren Ansprüchen aus den Darlehen hinter den Ansprüchen der Banken und anderer Gläubiger der Gesellschaft zurück. Dies hat zur Folge, dass die Darlehen wirtschaftlich als Eigenkapital gelten und im Rahmen der Refinanzierungsvereinbarung mit dem neuen Bankenkonsortium auf das zu erbringende Eigenkapital von 30 Mio. € angerechnet werden (siehe oben Ziffer 1). Aufgrund der qualifizierten Nachrangerklärung haben diese Darlehen jedoch – was marktüblich ist – eine sehr hohe Verzinsung (der Zinssatz beträgt 22 %). Durch die Möglichkeit, das Bezugsrecht auszuschließen und Aktien der Gesellschaft gegen Einbringung von gegen die Gesellschaft gerichtete Rückzahlungs- und Zinsforderungen auszugeben, soll die Gesellschaft in die Lage versetzt werden, die Darlehen in echtes Eigenkapital (Grundkapital) zu wandeln. Die Umwandlung von Darlehen in Grundkapital ist im Interesse der Gesellschaft, da die Darlehen dann nicht mehr zurückgezahlt werden müssen und auch die Zinsbelastung der Gesellschaft entsprechend verringert wird. Dies ist zugleich auch im Interesse der Aktionäre, da durch den Wegfall künftiger erheblicher Zinsbelastung die Möglichkeit gegeben ist, dass sich dadurch das Ergebnis der Gesellschaft verbessert. Zwar sind die Zinsen für die qualifiziert nachrangigen Darlehen gemäß den mit den verbliebenen Garantiegebern vereinbarten Konditionen für die Darlehensgewährung, soweit keine Umwandlung der Darlehen in Grundkapital erfolgt, erst nach Rückzahlung der Darlehenssumme fällig; allerdings muss die Gesellschaft hierfür den entsprechenden Aufwand verbuchen, der sich negativ auf das Bilanzergebnis (Bilanzgewinn/Bilanzverlust auswirkt. Außerdem könnte sich je nach Entwicklung des operativen Geschäfts eine solche Zinszahlungspflicht erheblich nachteilig auf die langfristige Liquiditätslage der Gesellschaft auswirken.

2.3 Darüber hinaus sieht das Financing Agreement II vor, dass zum einen der Hauptversammlung der Beschluss eines neuen genehmigten Kapitals mit der Möglichkeit zum Bezugsrechtsausschluss bei Sachkapitalerhöhungen gegen Einbringung von Darlehensforderungen vorgeschlagen wird, und dass zum anderen die verbliebenen Garantiegeber das Recht haben, die Umwandlung ihrer nachrangigen Darlehen in Grundkapital im Rahmen des rechtlich Zulässigen zu verlangen. Eine entsprechende Regelung war Voraussetzung für den Abschluss des Financing Agreements II durch die verbliebenen Garantiegeber. Der Vorstand ist der Überzeugung, dass es vor dem Hintergrund der finanziellen Situation der Gesellschaft einerseits und der generellen Bereitschaft der verbliebenen Garantiegeber, das Überleben der Gesellschaft durch ein beachtliches finanzielles Engagement zu sichern, andererseits im Interesse der Gesellschaft und aller ihrer Aktionäre gewesen ist, den verbliebenen Garantiegebern gegenüber auch in diesem Punkt ein Zugeständnis zu machen. Hätte man zu dem maßgeblichen Zeitpunkt das weitere Engagement der verbliebenen Garantiegeber nicht durch dieses Zugeständnis sichern können, wäre die Insolvenz der Gesellschaft mit den für alle Aktionäre verbundenen Nachteilen die unausweichliche Folge gewesen.

2.4 Die bisher durch die verbliebenen Garantiegeber in Form von qualifiziert nachrangigen Darlehen gewährten Liquiditätszuschüsse waren für das Überleben der Gesellschaft erforderlich. Es ist nicht auszuschließen, dass bis zum 30. November 2007, bis zudem das bisherige Bankenkonsortium die Stundung der bisherigen Kredite verlängert hat, weitere Liquiditätszuschüsse in dieser Form erforderlich werden. Insoweit gab und gibt es de facto keine Alternativen. Zu den Einzelheiten ist auf die Ausführungen unter Ziffer 1 zu verweisen.

2.5 Nach alledem hält der Vorstand die Ausübung der im Rahmen des vorgeschlagenen Genehmigten Kapitals 2007 vorgesehenen Ermächtigung zum Bezugsrechtsausschluss und die Ausgabe der Aktien an die verbliebenen Garantiegeber (oder den mit diesen verbundenen Unternehmen) gegen Einlage von Rückzahlungs- und/oder Zinsforderungen, die den verbliebenen Garantiegebern aus von ihnen im Rahmen der Refinanzierung der Gesellschaft gewährten Darlehen zustehen, für im überwiegenden Interesse der Gesellschaft und auch für im Interesse der anderen Aktionäre. Zwar kommt es bei Ausübung des vorgeschlagenen Genehmigten Kapitals 2007 verbunden mit der Ausübung der Ermächtigung zum Bezugsrechtsausschluss in der hier konkret beschriebenen Form zu einer Verwässerung der Beteiligungsquote und des relativen Stimmrechtsanteils aller übrigen, nicht bezugsberechtigten Aktionäre, während die verbliebenen Garantiegeber bzw. die mit ihnen verbundenen Unternehmen, und damit einzelne Aktionäre, ihre Beteiligungsquote und ihren Stimmrechtsanteil sowohl absolut als auch relativ erhöhen. Dabei könnten namentlich MGA Entertainment, Inc. und einzelne mit dieser verbundene Unternehmen, wenn nicht bereits zuvor geschehen, die Kontrollschwelle des § 29 WpÜG von (unmittelbar oder mittelbar) 30 % der Stimmrechte überschreiten, ohne ein Übernahmeangebot an alle übrigen Aktionäre abgeben zu müssen, da die BaFin (wie oben unter Ziffer 1.4 dargestellt) eine entsprechende Befreiung erteilt hat bzw. hinsichtlich einzelner mit MGA Entertainment, Inc. verbundener Unternehmen voraussichtlich noch erteilen wird. Vor dem dargestellten Hintergrund der erforderlichen Sanierung der Gesellschaft, hält der Vorstand einen solchen möglichen Bezugsrechtsausschluss aber dennoch für verhältnismäßig und damit insgesamt für sachlich gerechtfertigt.

2.6 Es ist beabsichtigt, die Umwandlung der qualifiziert nachrangigen Darlehen der verbliebenen Garantiegeber möglichst zeitnah und möglichst umfänglich durchzuführen, um die Gesellschaft möglichst schnell von den Verbindlichkeiten aus den Darlehen der verbliebenen Garantiegeber zu entlasten. Insoweit ist beabsichtigt, dass die Ausgabe der neuen Aktien ausschließlich gegen Forderungen erfolgt, deren Wert dem Wert der für sie ausgegebenen Zapf Creation-Aktien entspricht. Der Vorstand wird sich, soweit er es für angemessen hält, der Unterstützung externer Experten bedienen. Beurteilungsgrundlage für den Vorstand wird insoweit insbesondere die Bestätigung eines Wirtschaftsprüfers sein. Der Wirtschaftsprüfer wird sich dabei allgemein anerkannter Bewertungsgrundsätze bedienen.

Es ist nicht vorgesehen, gleichzeitig mit einer Kapitalerhöhung gegen Sacheinlagen weitere Aktien aus dem neuen Genehmigten Kapital 2007 unter Ausschluss der verbliebenen Garantiegeber bzw. der mit ihnen verbundenen Unternehmen unter Wahrung des Bezugsrechts der übrigen Aktionäre auszugeben (so genannte gemischte Kapitalerhöhung). Ein solches Vorgehen widerspräche der im Financing Agreement II zum Ausdruck gebrachten Forderung der verbliebenen Garantiegeber, dass ihre Finanzierungsbeiträge soweit möglich mit einer entsprechenden Erhöhung ihrer relativen (unmittelbaren oder mittelbaren) Beteiligung am Grundkapital einhergehen (siehe dazu oben Ziffer 1.5). Darüber hinaus ist nicht gewährleistet, dass das neue Genehmigte Kapital 2007, welches bereits den höchsten gesetzlich zulässigen Umfang (§ 202 Abs. 3 Satz 1 AktG) haben soll, für eine Umwandlung aller qualifiziert nachrangiger Darlehen im Rahmen einer gemischten Kapitalerhöhung ausreichend wäre.

3. Darüber hinaus sieht der Beschlussvorschlag eine Ermächtigung des Vorstandes vor, mit Zustimmung des Aufsichtsrates das Bezugsrecht bei Kapitalerhöhungen gegen Sacheinlagen auszuschließen, um die neuen Aktien Dritten im Rahmen des Erwerbs von Unternehmen oder Unternehmensteilen oder Beteiligungen an Unternehmen zu gewähren. Die Gesellschaft soll ‑ auch im Interesse der Aktionäre ‑ in die Lage versetzt werden, beim Erwerb von Unternehmen oder Unternehmensteilen oder Beteiligungen an Unternehmen neue Aktien als Gegenleistung (Akquisitionswährung) zu gewähren.

Die Gesellschaft steht im nationalen und internationalen Wettbewerb. Sie muss daher jederzeit in der Lage sein, auf den nationalen und internationalen Märkten schnell und flexibel handeln zu können. Dazu gehört auch die Möglichkeit, sich zur Verbesserung der Wettbewerbsposition Unternehmen, Unternehmensteile und Beteiligungen an Unternehmen zu erwerben. Die im Interesse der Aktionäre und der Gesellschaft optimale Umsetzung dieser Möglichkeit besteht im Einzelfall darin, den Erwerb von Unternehmen, Unternehmensteilen oder Unternehmensbeteiligungen unter Gewährung von Aktien der erwerbenden Gesellschaft durchzuführen. Mittels der Gewährung eigener Aktien als Gegenleistung kann die Gesellschaft derartige Transaktionen ohne Liquiditätsbelastung durchführen. Die Praxis zeigt zudem, dass sowohl auf den internationalen als auch auf den nationalen Märkten als Gegenleistung für attraktive Akquisitionsobjekte häufig die Verschaffung von Aktien der erwerbenden Gesellschaft verlangt wird. Aus diesen Gründen muss der Gesellschaft die Möglichkeit eröffnet werden, neue Aktien als Gegenleistung im Rahmen des Erwerbs von Unternehmen, Unternehmensteilen oder Beteiligungen an Unternehmen anbieten und gewähren zu können.

Es kommt bei einem Bezugsrechtsausschluss zwar zu einer Verwässerung der Beteiligungsquote und des relativen Stimmrechtsanteils der Aktionäre. Bei Einräumung eines Bezugsrechts wäre jedoch die Gewährung von Aktien als Gegenleistung im Rahmen des Erwerbs von Unternehmen, Unternehmensteilen oder Beteiligungen an Unternehmen nicht möglich und wären die für die Gesellschaft und ihre Aktionäre verbundenen Vorteile nicht erreichbar.

Konkrete Erwerbsvorhaben, für die von dieser Möglichkeit Gebrauch gemacht werden soll, bestehen zurzeit nicht. Wenn sich Möglichkeiten zum Erwerb von Unternehmen, Unternehmensteilen oder Unternehmensbeteiligungen unter Gewährung neuer Aktien konkretisieren, wird der Vorstand sorgfältig prüfen, ob er von dem genehmigten Kapital zum Zweck des Erwerbs von Unternehmen, Unternehmensteilen oder Beteiligungen an Unternehmen gegen Ausgabe neuer Aktien der Gesellschaft unter Ausschluss des Bezugsrechts Gebrauch machen soll. Er wird dies nur dann tun, wenn der Erwerb von Unternehmen, Unternehmensteilen oder Unternehmensbeteiligungen gegen Gewährung neuer Aktien der Gesellschaft im wohlverstandenen Interesse der Gesellschaft liegt. Der Vorstand wird in jedem Fall sorgfältig prüfen, ob die Ausgabe neuer Aktien im wohlverstandenen Interesse der Gesellschaft liegt und ob der Wert der Gegenleistung angemessen ist. Dabei wird sich der Vorstand, soweit er es in der jeweiligen Situation für angemessen hält, der Unterstützung externer Experten bedienen. Insoweit kommt insbesondere eine Bewertung des einzubringenden Unternehmens, Unternehmensteils oder der einzubringenden Unternehmensbeteiligung durch einen Wirtschaftsprüfer in Betracht.

4. Soweit von den vorstehenden Ermächtigungen zum Bezugsrechtsausschluss kein Gebrauch gemacht wird, sind die neuen Aktien den Aktionären grundsätzlich zum Bezug anzubieten. Der Vorstand soll hiervon abweichend lediglich ermächtigt werden, mit Zustimmung des Aufsichtsrates Spitzenbeträge von dem Bezugsrecht der Aktionäre auszunehmen. Der Ausschluss des Bezugsrechts für Spitzenbeträge kann im Einzelfall erforderlich sein, um ein technisch durchführbares Bezugsverhältnis darstellen zu können. Die als freie Spitzen vom Bezugsrecht der Aktionäre ausgeschlossenen Aktien werden entweder durch Verkauf an der Börse oder in sonstiger Weise bestmöglich für die Gesellschaft verwertet. Der mögliche Verwässerungseffekt ist aufgrund der Beschränkung auf Spitzenbeträge gering.


Der Ausschluss des Bezugsrechts in den vorgenannten Fällen bedarf nach dem Beschlussvorschlag der Zustimmung des Aufsichtsrates. Der Aufsichtsrat wird seine Zustimmung nur erteilen, wenn er den Ausschluss des Bezugsrechts bei der konkreten Kapitalmaßnahme für sachlich gerechtfertigt und gegenüber den Aktionären für angemessen hält. Der Vorstand hält die Möglichkeit des Ausschlusses des Bezugsrechts aus den genannten Gründen für sachlich gerechtfertigt und gegenüber den Aktionären für angemessen.

III.
Auslage von Unterlagen, Veröffentlichung im Internet
Der festgestellte Jahresabschluss und der Lagebericht für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis 31. Dezember 2006, der gebilligte Konzernabschluss und der Konzernlagebericht für das Geschäftsjahr vom 1. Januar bis 31. Dezember 2006 sowie der Bericht des Aufsichtsrates für das Geschäftsjahr 2006, der erläuternde Bericht zu den Angaben nach § 289 Abs. 4 und § 315 Abs. 4 HGB, der Bericht des Vorstandes zu Tagesordnungspunkt 6 (Beschlussfassung über die Ermächtigung zum Erwerb und zur Verwendung eigener (auch bereits aufgrund früherer Ermächtigungen erworbener) Aktien) sowie der Bericht zu Tagesordnungspunkt 7 (Beschlussfassungen über die Schaffung eines neuen genehmigten Kapitals in Höhe von 6.000.000,00 €) liegen von der Einberufung der Hauptversammlung an in den Geschäftsräumen der Zapf Creation AG in der Mönchrödener Straße 13, 96472 Rödental, Telefon: [phone], Telefax: +49 (0) 9563 / 7251–321, zur Einsicht der Aktionäre aus. Die vorgenannten Unterlagen werden auch in der Hauptversammlung ausgelegt werden. Auf Verlangen erhält jeder Aktionär unverzüglich und kostenlos eine Abschrift der vorbezeichneten Unterlagen zugesandt bzw. ausgehändigt.

Die Tagesordnung sowie die vorgenannten Unterlagen sind auch im Internet unter www.zapf-creation.de (Investoren/Hauptversammlung) veröffentlicht.

IV.
Hinweis zur Teilnahme und zur Ausübung des Stimmrechts
in der Hauptversammlung
Zur Teilnahme an der Hauptversammlung und zur Ausübung des Stimmrechts sind gemäß § 22 Abs. 1 der Satzung nur diejenigen Aktionäre berechtigt, die sich vor der Hauptversammlung schriftlich, per Telefax oder in Textform angemeldet haben. Ferner ist der Gesellschaft gemäß § 22 Abs. 1 der Satzung die Berechtigung zur Teilnahme an der Hauptversammlung und zur Ausübung des Stimmrechts nachzuweisen (Nachweis des Anteilsbesitzes). Der Nachweis des Anteilsbesitzes hat schriftlich, per Telefax oder in Textform zu erfolgen. Als Nachweis genügt eine Bestätigung durch das depotführende Institut. Der Nachweis muss in deutscher oder englischer Sprache erfolgen. Er hat sich auf den Beginn des einundzwanzigsten Tages vor der Versammlung, d.h. auf den 30. Oktober 2007 (00.00 Uhr Mitteleuropäischer Zeit), zu beziehen. Sowohl die Anmeldung als auch der Nachweis des Anteilsbesitzes müssen bei der von der Gesellschaft eingerichteten zentralen Anmeldestelle, spätestens bis zum Ablauf des siebten Tages vor der Hauptversammlung, d.h. bis zum Ablauf des 13. November 2007, unter der Adresse

Zapf Creation AG
c/o Deutsche Bank AG
– General Meetings –
60272 Frankfurt am Main
Telefax: +49 (0) 69 / 12012-86045
E-Mail: [e-mail]

zugehen.

Nach Eingang von Anmeldung und Nachweis des Anteilsbesitzes unter der genannten Adresse werden Eintrittskarten für die Hauptversammlung ausgestellt, die als Ausweis für die Teilnahme und die Ausübung des Stimmrechts dienen.

Der Aktionär kann sein Stimmrecht in der Hauptversammlung auch durch einen Bevollmächtigten, z. B. durch die depotführende Bank, eine Aktionärsvereinigung oder eine andere Person seiner Wahl, ausüben lassen. Nach § 23 Abs. 2 der Satzung kann die Vollmacht nach Maßgabe der gesetzlichen Bestimmungen schriftlich, per Telefax oder per Computer-Fax oder in anderer vergleichbarer Form erteilt werden.

Die Gesellschaft bietet ihren Aktionären als besonderen Service an, zu dieser Hauptversammlung von der Gesellschaft benannte, weisungsgebundene Stimmrechtsvertreter nach Maßgabe der Regelungen dieses Absatzes bereits vor der Hauptversammlung zu bevollmächtigen. Die Aktionäre, die den von der Gesellschaft benannten Stimmrechtsvertretern Vollmacht und Weisungen erteilen möchten, benötigen hierzu eine Eintrittskarte zu der Hauptversammlung. Um den rechtzeitigen Erhalt der Eintrittskarte sicherzustellen, sollten Anmeldung und Nachweis des Anteilsbesitzes möglichst frühzeitig erfolgen. Die Vollmachten und Weisungen an die von der Gesellschaft benannten Stimmrechtsvertreter können schriftlich, per Telefax oder per Computer-Fax erteilt werden. Soweit von der Gesellschaft benannte Stimmrechtsvertreter bevollmächtigt werden, müssen diesen in jedem Fall Weisungen für die Ausübung des Stimmrechts erteilt werden. Ohne diese Weisungen wird die Vollmacht nicht ausgeübt. Die von der Gesellschaft benannten Stimmrechtsvertreter sind verpflichtet, weisungsgemäß abzustimmen. Die Einzelheiten ergeben sich auch aus den Informationen, die für die Aktionäre auf der Eintrittskarte vermerkt sind. Eine Entgegennahme von Vollmacht und Weisungen sowie eine Ausübung der Vollmacht durch die von der Gesellschaft benannten Stimmrechtsvertretern erfolgt nur, wenn Vollmachts- und Weisungserteilung mittels dem auf der Eintrittskarte befindlichen Formular erfolgen und das ausgefüllte und unterzeichnete Formular bis zum Ablauf des 19. November 2007 per Brief, per Telefax oder per Computer-Fax unter nachfolgender Adresse eingegangen ist: Zapf Creation AG, Frau Janina Scholz, Mönchrödener Straße 13, 96472 Rödental (Telefax: +49 (0) 9563 / 7251–321).

Gegenanträge zu einem Vorschlag des Vorstandes und/oder des Aufsichtsrates zu einem bestimmten Tagesordnungspunkt gemäß
§ 126 Abs. 1 AktG sowie Wahlvorschläge gemäß § 127 AktG sind zu richten an:

Zapf Creation AG
- Investor Relations -
Mönchrödener Straße 13
96472 Rödental.

Anderweitig adressierte Gegenanträge und Wahlvorschläge werden für die Zugänglichmachung nach §§ 126, 127 AktG nicht berücksichtigt. Wir werden alle spätestens zwei Wochen vor dem Tag der Hauptversammlung unter der genannten Adresse eingegangenen und nach den gesetzlichen Bestimmungen zugänglich zu machenden Gegenanträge und Wahlvorschläge einschließlich einer Begründung und einer etwaigen Stellungnahme der Verwaltung im Internet unter www.zapf-creation.de (Investoren/Hauptversammlung) veröffentlichen.

Wenn Sie Anfragen – nicht jedoch Anträge – zur Hauptversammlung haben, bitten wir Sie, diese an die Zapf Creation AG, Frau Janina Scholz, Mönchrödener Straße 13, 96472 Rödental, Telefon: [phone], Telefax: +49 (0) 9563 / 7251–321,
E-Mail: [e-mail], zu richten.

Der vollständige Wortlaut der Tagesordnung mit den Vorschlägen des Vorstandes und des Aufsichtsrates für die Beschlussfassung sowie die Teilnahmebedingungen sind im elektronischen Bundesanzeiger (www.ebundesanzeiger.de) vom Donnerstag, den
11. Oktober 2007 veröffentlicht.

Der vollständige Wortlaut der Tagesordnung mit den Vorschlägen des Vorstandes und des Aufsichtsrates für die Beschlussfassung sowie die Teilnahmebedingungen sind ferner kostenfrei bei der zentralen Anmeldestelle, Deutsche Bank AG, General Meetings, 60272 Frankfurt am Main, Telefon: +49 (0) 69 / 12012 66821, Telefax: +49 (0) 69 / 12012 86045, sowie bei der Zapf Creation AG, Frau Janina Scholz, Mönchrödener Straße 13, 96472 Rödental, Telefon: [phone], Telefax: +49 (0) 9563 / 7251–321, erhältlich.

V.
Angabe der Gesamtzahl der Aktien und Stimmrechte
gemäß § 30b Abs. 1 Nr. 1 WpHG
Im Zeitpunkt der Einberufung der Hauptversammlung sind insgesamt 8.799.998 Aktien der Gesellschaft ausgegeben, die jeweils eine Stimme gewähren.

Ergänzend weisen wir darauf hin, dass nach Eintragung der gemäß Grundsatzbeschluss des Vorstandes vom 25. Juli 2007 geplanten Kapitalerhöhung aus genehmigtem Kapital, die der Vorstand am 2. Oktober 2007 beschlossen hat und der der Aufsichtsrat am
7. Oktober 2007 zugestimmt hat, am Tag der Hauptversammlung voraussichtlich 12.000.000 Aktien der Gesellschaft ausgegeben sein werden. Da die Ausgabe der neuen Aktien aus der Kapitalerhöhung aus genehmigtem Kapital jedoch voraussichtlich erst nach dem sogenannten "Record date" erfolgen wird, werden die neuen Aktien zu dieser Hauptversammlung voraussichtlich noch nicht stimmberechtigt sein.

Außerdem weisen wir darauf hin, dass die Gesellschaft zum Zeitpunkt der Einberufung und voraussichtlich auch im Zeitpunkt der Hauptversammlung 572.678 eigene Aktien hält, aus denen der Gesellschaft keine Stimmrechte in der Hauptversammlung zustehen.



Rödental, im Oktober 2007

Zapf Creation AG

Der Vorstand



----------------------------


Alles in allem wäre dass Bandai -Angebot wesentlioch besser für die Aktionäre (außer MGA) gewesen....die Textlänge der Einladung sagt alle. Wenn die Puppeproduktion auch so lange dauert, Prost - Mahlzeit!

[Marciavelli]

Den Risikobericht sollte man wirklich nicht lesen, wenn man investiert ist

Naja, dann ist wohl davon auszugehen, dass Laarian auch noch die fehlenden 20 Mio beisteuert, um die Bankenforderungen zu erfüllen. Aber warum kauft er dann noch Aktien über die Börse? Die 45.000 € für den Kauf am Freitag machen jetzt auch nicht mehr den Unterschied aus.

[Ramses2I]

Antwort auf Beitrag Nr.: 31.972.800 von sisyphullus am 13.10.07 20:03:19

Sollte natürlich keine Kaufempfehlung sein für die KE.

[paradisewalk]

Insiderkauf

Zapf Creation AG Isaac and Angela Larian Living Trust 08.10.2007 K 10.487 4,23

[Tetris]

Antwort auf Beitrag Nr.: 31.976.886 von Marciavelli am 14.10.07 00:40:04

Und nochmal für knapp 50k!!!
Das macht der sicherlich nicht, um den Kurs zu pflegen.
Ich sehe das eher als positives Signal.
Zapf hat offenbar wieder Potential.
Die starken Absatzmonate stehen bevor, - das wird sicherlich der Lackmustest für ZAPF.


15.10.2007 - 15:32 Uhr
euro adhoc: Zapf Creation AG <wbr>/Directors' Dealings Mitteilung über Geschäfte von Führungspersonen nach § 15a WpHG
=

Werbung
Directors Dealings-Mitteilung übermittelt durch euro adhoc mit dem Ziel
einer europaweiten Verbreitung. Für den Inhalt ist der Emittent
verantwortlich.
=


10.10.2007

Personenbezogene Daten:
=


Mitteilungspflichtige Person:
=
Name: Isaac and Angela Larian Living Trust
(juristische Person, Gesellschaft oder Einrichtung)

Grund der Mitteilungspflicht:
=
Grund: juristische Person in enger Beziehung Beziehung: zu einer Person mit Führungsaufgaben

Person der Beziehung mit Führungsfunktion, welche die Mitteilungspflicht auslöst
=

Funktion: Verwaltungs- oder Aufsichtsorgan

Angaben zur Transaktion:
=


Transaktion:
=
Bezeichnung: Aktien ISIN: DE 000 780 6002 Geschäftsart: Kauf Datum: 10.10.2007 Stückzahl: 11500 Währung: Euro Kurs/Preis: 4,25000 Gesamtvolumen: 48.875,00 Börsenplatz: XETRA Erläuterung:

Angaben zum Emittent:
=

[Ramses2I]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.019.567 von Tetris am 16.10.07 10:34:01

Wenn du meinst, dass die kommenden Monate für Zapf Umsatzstark sein werden...kannst du das natürlich glauben...

[N100]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.019.567 von Tetris am 16.10.07 10:34:01

Ja, ist auch ein positives Signal.
Außerdem erwirbt er sich weitere Rechte, um neue Aktien zu einem deutlich niedrigeren Kurs zu beziehen. Damit kann er seinen Anteil massiv verbilligen und seine Gesamtposition an Zapf ausbauen.
Es hat den Anschein als ob er es seriös und ernst meint.

[cheetah]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.051.150 von Ramses2I am 17.10.07 17:32:37

Und nochmal für über 300k! Das macht doch niemand ohne Sinn!?


16.10.2007 - 12:42 Uhr
euro adhoc: Zapf Creation AG <wbr>/Directors' Dealings Mitteilung über Geschäfte von Führungspersonen nach § 15a WpHG

Directors Dealings-Mitteilung übermittelt durch euro adhoc mit dem Ziel
einer europaweiten Verbreitung. Für den Inhalt ist der Emittent
verantwortlich.

11.10.2007

Personenbezogene Daten:

Mitteilungspflichtige Person:

Name: Isaac Larian Annuity Trust
(juristische Person, Gesellschaft oder Einrichtung)

Grund der Mitteilungspflicht:
=
Grund: juristische Person in enger Beziehung Beziehung: zu einer Person mit Führungsaufgaben

Person der Beziehung mit Führungsfunktion, welche die Mitteilungspflicht auslöst

Funktion: Verwaltungs- oder Aufsichtsorgan

Angaben zur Transaktion:

Transaktion:

Bezeichnung: Aktien ISIN: DE 000 780 6002 Geschäftsart: Kauf Datum: 11.10.2007 Stückzahl: 67769 Währung: Euro Kurs/Preis: 4,50000 Gesamtvolumen: 304.960,50 Börsenplatz: XETRA Erläuterung:

Angaben zum Emittent:

Ende der Mitteilung euro adhoc 16.10.2007 12:42:03

(END) Dow Jones Newswires

October 16, 2007 06:42 ET (10:42 GMT)

[O3_2011]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.052.361 von cheetah am 17.10.07 18:17:33

Ein Abfindungsangebot will er nicht abgeben, aber trotzdem kauft er fleißig über die Börse. Damit stützt er die Kapitalerhöhung, verringert also die Anzahl der Aktien die er übernächste Woche übernehmen muss. Und erhöht gleichzeitig womöglich den Kurs für die zweite Kapitalerhöhung, verschenkt also Unternehmensanteile.

Was soll das?

[Ramses2I]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.051.389 von N100 am 17.10.07 17:40:40

Isaac and Angela Larian Living Trust = seriös =

[Zock1000]

Das jetzige Orderbuch wollte ich nur mal "kommentarlos" reinstellen:

Stück Geld Kurs Brief Stück
5,20 4.000
5,00 200
4,89 3.000
4,75 450
4,65 180
4,50 260
4,35 300
4,25 1.380
4,20 115
4,10 5.892

Quelle: http://aktienkurs-orderbuch.finanznachrichten.de/ZPF.aspx

400 4,02
2.000 4,01
3.510 4,00
58 3,92
500 3,87
300 3,77
2.100 3,75
260 3,62
310 3,50
100.000 0,011

Summe Aktien im Kauf Verhältnis Summe Aktien im Verkauf
109.438 1:0,14 15.777

Gruß
Zock

[Ramses2I]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.106.018 von Zock1000 am 22.10.07 12:53:02

Da fällt mir auch nichts mehr zu ein.

[teksene]

Bin vor 4 Wochen und jetzt schrittweise eingestiegen und habe auch gezeichnet. Zwar habe ich 4 Jungs und bin daher kein Zapf-Experte. Aber ich denke früher oder später erfinden sie eine neue Puppe, die dann ganz schnell in Mode kommen kann. Wenn sie dann 20 Mio im Jahr verdienen, wie noch vor ein paar Jahren der Fall kann man sich leicht ausrechnen wo die Aktie dann stehen wird. Denkt nur daran wie es Puma ergangen ist. Ausserdem wird Zapf als deutscher Spielwarenhersteller vom beginnenden Trend gegen Billigspielzeug aus Fernost profitieren. Entscheidend ist übrigens nicht, wo die Puppen wirklich gefertigt werden, sondern dass Zapf als deutsche Marke angesehen wird.

[N100]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.052.635 von O3_2011 am 17.10.07 18:28:19

Viel zu kompliziert gedacht:
Larian glaubt an die Firma und ihre Perspektive (sein Standbein in Europa und Asien). Ganz klar, dass er bei den jetzigen Kursen (nahe am Bezugskurs der neuen Aktien) kauft. Würde ich auch machen. Und die Bezugsrechte für die neuen Aktien bekommt er auch - und er wird beziehen, da bin ich mir ganz sicher.
Wenn die Kapitalerhöhung durch ist wird klar werden, welchen Anteil an Zapf er dann hat. Ich gehe mal von 25%-plus aus. Vielleicht sogar über 30%. Dann kommt ein freiwillges Übernahmeangebot (kein Pflichtangebot).

[dragon99]

Ad #808 von N100 ("... Dann kommt ein freiwillges Übernahmeangebot (kein Pflichtangebot...):

Diese Ansicht ist angesichts der bisherigen Vorgehensweise wohl als frommer Wunsch bzw. andererseits als Scherz anzusehen. Mit dem Bandai-Angebot wären die Aktionäre jedenfalls viel besser gefahren.

[Richardundzdf]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.151.426 von teksene am 25.10.07 17:54:18

denke genauso und habe mich ebenfalls eigedeckt.
Schaun wir mal was das Christkind so bringt

Gruß

Richard

[N100]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.153.519 von dragon99 am 25.10.07 20:05:01

Ich hab ja nicht gesagt zu welchen konditionen.
Sagen wir ein freiwilliges Angebot zu 4€. Larian wirdd versuchen, einen Beherrschungsvertrag abzuschließen. Erst dann ist er am Ziel. Und dafür braucht er 75% in der darüber beschließenden Hauptversammlung. Also wird er mit allen Möglichkeiten versuchen, nach der Kapitalerhöhung weitere Aktien einzusammeln.
Und was Bandai betrifft: Darüber sollten wir nicht mehr reden. Ist Vergangenheit - leider.

[Ramses2I]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.151.426 von teksene am 25.10.07 17:54:18

...früher oder später erfinden sie eine neue Puppe, die dann ganz schnell in Mode kommen kann...

oder auch nicht.

[cheetah]

Ich wüßte ja gern wär ihm die 493.000 Aktien für 3,16 OTC verkauft hat...


euro adhoc-DD: Zapf Creation AG
26.10.07 14:25
Mitteilung über Geschäfte von Führungspersonen nach § 15a WpHG

Directors Dealings-Mitteilung übermittelt durch euro adhoc mit dem Ziel einer europaweiten Verbreitung. Für den Inhalt ist der Emittent verantwortlich.

24.10.2007

Personenbezogene Daten:

Mitteilungspflichtige Person: ----------------------------- Name: Isaac Larian Annuity Trust (juristische Person, Gesellschaft oder Einrichtung)

Grund der Mitteilungspflicht: ------------------------------ Grund: juristische Person in enger Beziehung Beziehung: zu einer Person mit Führungsaufgaben

Person der Beziehung mit Führungsfunktion, welche die Mitteilungspflicht auslöst

Funktion: Verwaltungs- oder Aufsichtsorgan

Angaben zur Transaktion:

Transaktion: ------------ Bezeichnung: Aktie ISIN: DE000A0TGNS0 Geschäftsart: Kauf Datum: 24.10.2007 Stückzahl: 492585 Währung: Euro Kurs/Preis: 3,16000 Gesamtvolumen: 1.556.568,60 Börsenplatz: OTC Erläuterung:

Rückfragehinweis: ----------------- Zapf Creation AG Janina Scholz Mönchrödener Straße 13 96472 Rödental Tel: [phone] E-Mail: [e-mail]

Angaben zum Emittent:

Emittent: Zapf Creation AG Mönchrödener Straße 13 D-96472 Rödental Telefon: [phone] FAX: [phone] Email: [e-mail] WWW: http://www.zapf-creation.de Branche: Konsumgüter ISIN: DE0007806002 Indizes: Börsen: Sprache: Deutsch

[N100]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.162.767 von cheetah am 26.10.07 14:49:29

Wie erwartet, Larian hat neue Aktien bezogen. Das können z.B. solche sein, die übrig geblieben sind, weil Aktionäre ihre Bezugsrechte nicht ausgeübt haben. Da kein Bezugsrechtshandel stattfand, werden diese Aktien üblicherweise an (befreundete) Institutionelle abgegeben. In diesem Fall an Larian.

[Zock1000]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.162.910 von N100 am 26.10.07 14:58:59

"Das können z.B. solche sein, die übrig geblieben sind, weil Aktionäre ihre Bezugsrechte nicht ausgeübt haben."



Wie könnte er sie denn am 24.10. beziehen, wenn

------------------------------------------
Die Aktionäre werden aufgefordert, ihr Bezugsrecht auf die Neuen Stückaktien zur Vermeidung des Ausschlusses während der üblichen Schalterstunden in der Zeit vom

12. Oktober 2007 bis 26. Oktober 2007 (jeweils einschließlich)

über ihre Depotbank bei der Bankhaus Neelmeyer AG, Bremen, als Bezugsstelle auszuüben.
-----------------------------------------

Da konnte doch noch niemand wissen, wieviele übrig bleiben.
Ist die Frist verkürzt worden, oder habe ich etwas missverstanden?

Gruß
Zock

[uraltkali]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.163.483 von Zock1000 am 26.10.07 15:28:57

hallo,

könnte sein, dass es sich bei diesem deal um die ausübung seines bezugsrechtes aus eigenen aktien handelt.

mfg. uraltkali

[N100]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.163.860 von uraltkali am 26.10.07 15:44:35

Nein, das glaube ich nicht. Denn die sind noch nicht eingebucht/abgewickelt.
Eigentlich macht das Sinn, denn Zapf fließt somit unmittelbar Liquidität zu, die ja bekanntermaßen dringend gebraucht wird.

[Zock1000]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.163.860 von uraltkali am 26.10.07 15:44:35

Du hast recht: Könnte.
Jedoch genau dieser Hinweis fehlt in der Mittteilung von Cheetah. Da ist hinter Erläuterung ein Loch.
Ob das schon der Rest war?

Vorhin wurde das Folgende außerdem veröffentlicht:

Transaktion:
=
Bezeichnung: Aktie ISIN: DE000A0TGNS0 Geschäftsart: Kauf Datum: 24.10.2007 Stückzahl: 39050 Währung: Euro Kurs/Preis: 3,16000 Gesamtvolumen: 123.398,00 Börsenplatz: OTC Erläuterung: Ausübung des Bezugsrechts aus Kapitalerhöhung

Gruß
Zock

[Zock1000]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.165.200 von Zock1000 am 26.10.07 16:58:36

Sorry,

das fehlte noch:

Mitteilungspflichtige Person:
=
Name: Jahangir Eli Makabi Annuity Trust
(juristische Person, Gesellschaft oder Einrichtung)

Gruß
Zock

[dragon99]

Insidergeschäfte:

24.10.2007 780600 Zapf Creation AG Isaac Larian Annuity Trust J K 492.585 3,16 1.556.569 ISIN DE000A0TGNS0 - Ausübung des Bezugsrechts aus Kapitalerhöhung

24.10.2007 780600 Zapf Creation AG Isaac and Angela Larian Living Trust J K 249.250 3,16 787.630 ISIN DE000A0TGNS0 - Ausübung des Bezugsrechts aus Kapitalerhöhung

24.10.2007 780600 Zapf Creation AG Shirin Larian Makabi Annuity Trust J K 39.050 3,16 123.398 ISIN DE000A0TGNS0 - Ausübung des Bezugsrechts aus Kapitalerhöhung

24.10.2007 780600 Zapf Creation AG Jahangir Eli Makabi Annuity Trust J K 39.050 3,16 123.398 ISIN DE000A0TGNS0 - Ausübung des Bezugsrechts aus Kapitalerhöhung

24.10.2007 780600 Zapf Creation AG Shirin and Jahangir Eli Makabi Trust J K 31.345 3,16 99.050 ISIN DE000A0TGNS0 - Ausübung des Bezugsrechts aus Kapitalerhöhung

24.10.2007 780600 Zapf Creation AG Ron Brawer AR K 9.615 3,16 30.383 ISIN DE000A0TGNS0 - Ausübung des Bezugsrechts aus Kapitalerhöhung

[Ramses2I]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.165.126 von N100 am 26.10.07 16:54:11

Die sollten lieber die benötigte Liquidität durch ihren Umsatz mit innovativen Prdukten generieren als über die Ausgabe von weiteren Aktien.

[N100]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.179.111 von Ramses2I am 28.10.07 09:48:00

Die einfachste Variante ist aber aktuell die Kapitalerhöhung, zumal von den Großaktionären gewünscht. Bei den Umsätzen hat man es mit scharfer Konkurrenz zu tun. Das geht nicht so einfach.

[Ramses2I]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.181.557 von N100 am 28.10.07 19:41:00

Besser wäre den nötigen Cash-Flow mit innovativen und konkurrenzfähigen Produkten zu generieren...aber da muss
sich Zapf wohl noch anstrengen.:O

[marvellous]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.194.120 von Ramses2I am 29.10.07 19:32:07

...wieviel Gelaber verträgt der Rabarber

[jobl]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.198.813 von marvellous am 30.10.07 09:25:58

Hallo,

naja eigentlich ist das Prinzip immer wieder das gleiche.

Der Unternehmenswert stürzt ab und ein Großinvstor steigt ein, kauft massiv Aktien und unterstützt den operativen Bereich.

Gallea & Pattalon haben hierzu das Buch "Antizyklisches Investieren" geschrieben und genau dieser Sachverhalt trifft hier zu.

Ich bin mal gespannt, ob die Wette aufgeht. Loewe finde ich hier ein passendes Beispiel mit Einstieg von Sharp.

Für mich wäre es absolut widersinnig, wenn die Amis aus Ihrem Investment keinen Gewinnn machen würden.
Das KUV ist mit rund 0,4-0,5 absolut im grünen Bereich.

Ich habe die Bezugsrechte ausgeübt, aber bisher noch keine Aktien eingebucht bekommen (DAB). Habt ihr Eure Aktien schon?

Viele Grüße
jobl

[O3_2011]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.257.790 von jobl am 02.11.07 16:22:10

KUV 0,4-0,5 ist viel zu niedrig angesetzt.

Es kommt noch eine dicke Kapitalerhöhung; damit steigt der Börsenwert beim Kurs 4,20 auf 75-80 Mio. €. Der Umsatz in 2007 wird unter Vorjahr liegen, vieleicht 90-100 Mio. Macht KUV 0,75-0,9.

[jobl]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.258.692 von O3_2011 am 02.11.07 17:17:36

Hallo O3,

ich weiß nicht, ob Du die Einladung zur HV gelesen hast.

Ich nenne sie mal die Ami`s.

Auf jeden Fall wollten Sie zusätzlich eine Kapitalerhöhung unter Ausschluß des Bezugrechtes von allen Aktionären, um sich exklusiv stärker an dem Unternehmen beteiligen zu können, ohne dass der Kurs massiv steigt. (warum wollen sie das, weil das Unternehmen so schlecht ist?)

Der Vorstand hatte lt. Eigenauskunft bei der Verhandlung nur die Alternative der Insolvenz, also haben sie der zusätzlichen Kapitalerhöhung zugestimmt, allerdings max. 10 % der ausstehenden Aktien, d.h. 1,2 Mio Aktien: Wir haben also zukünftig 13,2 Mio. Aktien x 4,2 = 55 Mio. EUR Marktkapialisierung / 120 Mio. EUR Umsatz ergibt ein KUV von ca. 0,45. (bei Deiner Berechnung 0,55 - 100 Mio EUR Umsatz)

Insgesamt sollten 30 Mio. EUR Eigenkapital aufgebracht werden.
10 Mio EUR Kapitalerhöhung durch alle (3,2 Mio Aktien)
5 Mio EUR Kapitalerhöhung unter Ausschluß des Bezusrechtes (1,2)
15 Mio EUR Nachrangig gesicherte Darlehen (Verzinsung 22 %)

Es wäre also nicht schlecht, wenn die Aktie noch ein wenig steigen würde, dann würden die 2. Kapitalerhöhung mehr einbringen.

Insgesamt gehe ich davon aus, dass die Umsätze etc. steigen oder zumindestens konstant bleiben. Sehr positiv ist m. E. der um ca. 10 Mio EUR Auftragseingang zum 30.09. gegenüber dem Vorjahr.

Mal gespannt, wie der Quartalsbericht nächste Woche ist.

Ich finde es auch nicht schlecht, dass hier einige sehr negativ gestimmt sind, sonst wäre es auch kein antizyklisches Investment.
Sehr gut war es auch vor 2 Jahren, als lauter Verkaufsmeldungen bei Karstadt zu 7 EUR kamen... . Irgendwann hatten alle verkauft.

Bis nächste Woche
jobl

PS: Wenn man sich die Veränderung der Mitarbeiterzahl anschaut, dann hat Zapf zukünftig ein sehr geringe (Fix-)Kostenbasis.

[Ramses2I]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.259.272 von jobl am 02.11.07 17:50:19

Und ich gehe davon aus, dass es Zapf in zwei Jahren nicht mehr gibt. Bis dahin hat sich der Amerikaner alles unter den Nagel gerissen was sich lohnt und dreht den Geldhahn zu.


Ist aber nur meine Meinung.

[O3_2011]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.259.272 von jobl am 02.11.07 17:50:19

@jobl
Klar habe ich die HV-Einladung gelesen. Und Du?

Dort steht, dass die Gesellschafterdarlehen schnellstmöglich in Eigenkapital umgewandelt werden sollen. Dies soll vornehmlich aus dem neu zu schaffenden genehmigten Kapital von 6 Mio. € bzw. Stück geschehen (siehhe TOP 7).

"Es ist beabsichtigt, die Umwandlung der qualifiziert nachrangigen Darlehen der verbliebenen Garantiegeber möglichst zeitnah und möglichst umfänglich, durchzuführen, um die Gesellschaft möglichst schnell von den Verbindlichkeiten aus den Darlehen der verbliebenen Garantiegeber zu entlasten. Das vorgeschlagene Genehmigte Kapital 2007 soll ebenfalls der Umwandlung der qualifiziert nachrangigen Darlehen dienen. Daneben soll es aber die Möglichkeit geben an Stelle der Aktien aus genehmigtem Kapital auch eigene Aktien zu verwenden. Der Vorstand wird zu gegebener Zeit entscheiden, ob und inwieweit er von dieser Möglichkeit Gebrauch machen wird; eine Verwendung der eigenen Aktien könnte insbesondere dann erforderlich sein, wenn das Genehmigte Kapital 2007 nicht ausreichend sein sollte, um die qualifiziert nachrangigen Darlehen umfänglich umzuwandeln.

Geh mal von 3€ je Aktie aus, dann werden aus den 15 Mio. Darlehen 5 Mio. Stück neue Aktien. Danach hält Larian dann die Aktienmehrheit.

[jobl]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.262.014 von O3_2011 am 02.11.07 20:48:25

Hallo O3,

kann in der Tat sein, dass ich dies überlesen hatte. (habe die Einladung weggeworfen)

Die Zweite Kapitalerhöhung soll mit leichtem Abschlag von 3-5 % zum aktuellen Kurs geschehen.

Also mal gespannt, wann und wie die 3. Kapitalerhöhung kommt und ob tatsächlich nochmals 5 Mio. Aktien dazukommen.

Vielleicht bin ich auch nur zu optimistisch.

Bei 18,2 Mio. Aktien hätten wir in der Tat ein KUV von 0,75 bei 100 Mio EUR Umsatz.

Bis nächste Woche
jobl

PS: nicht falsch verstehen, ich habe Zapf zum aktuellen Kurs gekauft und hierbei sehe ich den Spielraum nach unten als begrenzt an, da alle negativen Nachrichten im Kurs enthalten sein müßten. Ich bin mit Zapf nicht verheiratet, entweder der Zock geht auf - oder nicht. Spekulativ ist es auf jeden Fall, aber no risk no fun.

[O3_2011]

"Im Vergleich zum Vorjahr erwartet er im Gesamtjahr einen Umsatzrückgang im mittleren einstelligen Prozentbereich (Umsatz 2006: 116,1 Mio. EUR)."

Das würde bedeuten (2007 im Vergleich mit 2006):

Umsatz Q1: -4 M€
Umsatz Q2: -8 M€
Umsatz Q3: -8 M€
Umsatz Prognose Q4: +14 M€

Netter Scherz.

----------------------------

08.11.2007
Rödental, 8. November 2007 - Die Zapf Creation AG, Europas führender Hersteller
von Spiel- und Funktionspuppen, hat in den ersten neun Monaten 2007 eine
verhaltene Geschäftsentwicklung verzeichnet. Der Konzernumsatz erreichte in
diesem Zeitraum 57,6 Mio. EUR und lag damit um 17,9 % unter dem Wert des
gleichen Vorjahreszeitraums (70,2 Mio. EUR). Im dritten Quartal belief sich der
Konzernumsatz auf 34,5 Mio. EUR nach 38,0 Mio. EUR im gleichen Vorjahresquartal
-9,2 %).
Das um Restrukturierungsaufwendungen und Einmaleffekte bereinigte operative
Konzernergebnis (EBIT) war nach neun Monaten 2007 trotz des geringeren Umsatzes
ausgeglichen (Q1-Q3/2006: 4,0 Mio. EUR). Im dritten Quartal konnte das
bereinigte EBIT von 7,9 Mio. EUR auf 8,4 Mio. EUR verbessert werden. Nach
Berücksichtigung des Ergebnisses aus nicht fortzuführenden Aktivitäten - dabei
handelt es sich um das zum Ende 2006 eingestellte US-Geschäft - weist der
Konzern für die ersten neun Monate ein Periodenergebnis von -4,3 Mio. EUR aus
nach -5,1 Mio. EUR im gleichen Vorjahreszeitraum.
Mit Blick auf die gute konjunkturelle Entwicklung in Europa sowie die positive
Resonanz des Handels und der Endkunden auf die Produktneuheiten für das wichtige
Weihnachtsgeschäft ist der Vorstand zuversichtlich, den Rückgang des
Konzernumsatzes gegenüber dem zum 30. September 2007 verzeichneten Wert bis zum
Jahresende 2007 weiter zu verringern. Im Vergleich zum Vorjahr erwartet er im
Gesamtjahr einen Umsatzrückgang im mittleren einstelligen Prozentbereich (Umsatz
2006: 116,1 Mio. EUR). Beim Konzernergebnis nach Steuern wird 2007 unverändert
eine deutliche Verbesserung gegenüber dem Vorjahr angestrebt. Dabei geht der
Vorstand von einem noch leicht negativen Ergebnis nach Steuern aus (2006: -12,7
Mio. EUR).

[Ramses2I]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.338.164 von O3_2011 am 08.11.07 11:32:23

Bei Zapf ist alles möglich.

Man muss natürlich bedenken, dass im 4 Quartal das Hauptgeschäft in der Spielwarenbranche stattfindet...und auch Zapf wird hier und dort ein paar Euro Umsatz wohl machen.

[O3_2011]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.359.448 von Ramses2I am 09.11.07 12:20:38

... zumal Zapf inzwischen dermaßen mit MGA verwurstelt ist, dass Larian sich die Zahlen fast nach belieben hindrehen und -schieben kann. So war das EBIT in Q3 zwar um 1 M€ besser als im Vorjahr, aber gleichzeitig werden wir darüber informiert, dass in den Neunmonatszahlen über 5 Mio. € an Luftbuchungen mit MGA enthalten sind: Umsätze, die bisher im Wesentlichen nur zu höheren "sonstigen Vermögenswerten" geführt haben.

Außerdem wird behauptet, dass die Weihnachtsumsätze sich zunehmend ins 4. Quartal verschieben und dies mit einem tollen Auftragsbestand untermauert (wieviel davon wohl gegenüber MGA besteht?) Tatsächlich war die Tendenz in 2006 allerdings umgekehrt.

Alles in allem höchst intransparent. Selbst wenn der Turnaround tatsächlich gelingen sollte muss man wohl davon ausgehen, dass die freien Zapf-Aktionäre davon nichts mehr haben werden.

[jobl]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.360.022 von O3_2011 am 09.11.07 12:58:30

Hallo 03,

jeder sieht immer das, was er sehen möchte. (ich auch ;-)

Auf den ersten Blick fand ich die Zahlen nicht berauschend, auf den zweiten Blick schon eher.

Die Begründung des Hautpumsatzes im 4. Quartal wäre für mich logisch und der um 28,9 % erhöhte Auftragseingang von 43,5 Mio EUR hört sich erst mal nicht schlecht an:

"Darüber hinaus führt ein verändertes Einkaufsverhalten im Handel
zu Umsatzverschiebungen: Der Handel ordert immer näher
am Zeitpunkt des erwarteten Abverkaufs der Produkte und minimiert
damit das Lagerhaltungsrisiko. Somit wird der Warenbe -
stand für das Weihnachtsgeschäft immer später aufgebaut. Für
den Zapf Creation-Konzern ergibt sich dadurch eine wachsende
Verlagerung des Umsatzes vom dritten in das vierte Quartal."

Aber ich bin kein Handelsexperte. Die Mitarbeiterzahl hat sich von 334 auf 225 reduziert, d.h. wir haben eine deutlich günstigere Kostenbasis. Dadurch konnte die Ebit-Marge auf 24 % erhöht werden, trotz eines Umsatzrückganges!!

Ich freue mich auf jeden Fall auf das 4. Quartal. Alleine im 3 Q. wurden mit 34 Mio. EUR Umsatz bei 8.8 Mio. Aktien rund 0,50 Cent je Aktie verdient.

MGA, usw. haben eigentlich kein Interesse aktuell sehr gute Zahlen auszuweisen, da sich die nächste Kapitalerhöhung, die nur durch MGA,usw. gezeichnet wird am aktuellen Börsenkurs orientiert. Insofern würde ich nicht davon ausgehen, dass der Auftragseingang "manipuliert o. ä." ist.

Ich bin weiterhin sehr optimistisch, wobei ich hoffe, dass das nicht nur an meiner Natur liegt.

Das bei der ganzen Umstrukturierung sich das Unternehmen erst mal neu finden muß ist klar.

Bis bald mal wieder

jobl

[O3_2011]

Klar hat MGA ein Interesse an guten Zahlen! Die neuen Kreditvereinbarungen sind an bestimmte Finanzziele gebunden. Werden die nicht erreicht, dann platzt der neue Konsortialkredit, Zapf ist insolvent und Larian hat eine Menge Geld in den Sand gesetzt.

Alles, was nicht cashrelevant ist (Auftragseingang, Luftbuchungen ...) ist ein bequemes Mittel, um die Zahlen aufzupeppen, ohne noch mehr Geld zu investieren und zu riskieren.

[Marciavelli]

Besonders gut gefielen mir die reduzierten Verwaltungskosten sowie die sonstigen Erträge aus der Kooperation mit MGA. Letzteres ist leicht verdientes Geld. Wenn die Umsatzerosion nun gestoppt wird, wenn das 4. Quartal ungefähr den Erwartungen entspricht und das Börsenjahr 2008 halbwegs gut wird, DANN sieht es ganz gut aus

[Ramses2I]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.365.845 von Marciavelli am 09.11.07 18:36:49

Besonders gut gefielen mir die reduzierten Verwaltungskosten sowie die sonstigen Erträge aus der Kooperation mit MGA.


Das ist genau das, was Zapf das Genick brechen wird. Erst werden nur ein paar Stellen abgebaut oder nach Darmstadt zu MGA verlegt und zum Schluß wird der Standort Rödental dicht gemacht und Zapf von der Börse genommen.

Ihr werdet es schon sehen.

[Ramses2I]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.368.602 von Ramses2I am 09.11.07 20:57:09

Ist natürlich nur meine Meinung.

Was dies für den Aktienkurs bedeutet wird sich zeigen müssen.

[Marciavelli]

Und selbst wenn Zapf von der Börse genommen wird: das passiert frühestens in Jahren, weil erstmal die 95%-Schwelle erreicht werden muss und dann sowieso ein Spruchstellerverfahren erfolgt. Und Squeeze-Outs waren auch stets zum Vorteil der Aktionäre (Ausnahme t-online, Otto Reichelt). Und höhere Verwaltungskosten zu rechtfertigen mit einem höheren Grad an Selbständigkeit (wo MGA sowieso bereits die Kontrolle hat) ist ja Quatsch - außer man arbeitet in der Verwaltung.

[Marciavelli]

Aber langsam kommt man mit positiv denken hier nicht mehr weiter

[Ramses2I]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.420.711 von Marciavelli am 14.11.07 11:19:06

Der Isaac and Angela Larian Living Trust werden sich schon was einfallen lassen und dann sind die 95 % schneller möglich wie alle in Deutschland derzeit denken.

Wenn ich denn derzeitigen Kursverlauf mir anschaue, spielt alles in die Hände für die Jungs von der Ostküste.

[HermannJosefRaps]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.430.976 von Ramses2I am 14.11.07 22:14:20

Seit einiger Zeit lese ich mit Interesse die unterschiedlichen Meinungen zur Zapf-Aktie.
Hier wird sehr viel über die "Amerikaner" geschrieben. Natürlich werden sich die MGA-Larians die Firma Zapf (oder deren Vermögens- und Lizenzwerte) irgendwie unter den Nagel reißen wollen.
Mich würde jedoch interessieren, welche Rolle man dem Schweizer Nicholas Mathys - beteiligt mit inzwischen ca. 10,50% - beimisst..

Herr Mathys ist Investmentmanager bei der renommierten Schweizer Zulauf Asset Management AG.
Link: http://www.zuam.ch/nmathys.php.
Gehört er zum Management der MAG, wie in manchen Pressemiteilungen zu lesen war? Wohl kaum!

In seinem Interesse steht auf jeden Fall ein möglichst hoher Wertzuwachs der Aktie. Er schon schon vor seit einigen Jahren bei Zapf (natürlich viel zu teuer!) eingestiegen. Im Zuge der Kapitalmaßnahmen hat er kräftig zugekauft. Dies sollte ein gutes Zeichen für uns Restaktionäre sein.

MGA (Anteil jetzt ca. 30%)muß irgendwann Herrn Mathys herauskaufen.
MGA ist zwar vom Bafin von der Verpflichtung entbunden worden, ein Pflichtangebot an die freien Aktionäre abzugeben, dieser Beschluss ist aber nur für die Dauer der Sanierung wirksam. In keinem Fall kann MGA die Anteile von Herrn Mathys "mal eben" mit 7, 8 oder 10 Euro übernehmen, ohne den Restaktionären das gleiche Angebot zu unterbreiten. Mathys hat einen Einstandskurs von wahrscheinlich >7 Euro je Aktie. Er wird sich sicher nicht mit den läppischen 3,00 Euro, die z.Z. an der Börse gelten zufrieden sein, zumal er ja zuletzt kräftig zugekauft hat.

Wahrscheinlich wird Matys seinen Anteil im Zuge der –sehr komplizierten- weiteren Kapitalerhöhungen, z.T. aus der Umwandlung von Gesellschafterdarlehen, weiter erhöhen. Es dürfte jedoch kaum gelingen, den Einstandskurs wesentlich tiefer als 5,00 Euro zu drücken, auch wenn ihm bis dahin vielleicht 3,2 Mio der dann 18 Mio Aktien gehören.

Ich bin sicher, MGA wird irgendwann in 2008 ein Angebot an die Aktionäre unterbreiten. Der Übernahmepreis wird dabei über dem Einstandskurs des Herrn Mathys liegen. Wahrscheinlich hat MGA bis dahin einen wesentlich höheren Anteil als heute, dies macht die Sache umso billiger, da weniger Aktien übernommen werden müssen.

Liege ich falsch?
Die Kurse heute sind irre niedrig. Im Juli, als Zapf vor der Pleite stand, hat man wesentlich mehr bezahlt. Aussagefähig sind die heutigen Kurse bei disen dünnen Umsätzen auch nicht!
Ich habe heute ein wenig zugekauft.....

[N100]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.483.403 von HermannJosefRaps am 19.11.07 17:55:02

Nein, Du liegt absolut richtig. Wenigstens nach meiner Meinung.
Der letzte Quartalsbericht spricht eine klare Sprache. Auch deshalb weil dort davon die Rede ist, dass Zapf nach der nunmehr durchgeführten Kaiptalerhöhung wieder hinreichend mit Eigenkapital ausgestattet ist.
Ausreichendes Eigenkapital und operative Gewinne. Deshalb habe ich mir Aktien gekauft (ürigens zu Kursen nicht wesentlich schlechter als die, die von den zeichnern der Kapitalerhöhung bezahlt wurden) und kaufe immer mal wieder zu (so wie heute).
Kann mir auch gut vorstellen, dass Mathys hin und wieder mal die Hand aufhält. Melden muss er erst wieder bei 15%.

[cortezthekiller]

Na endlich melden sich hier Leute, die denken können - ich hoffe wir sehen uns morgen in der Franz-Goebel-Halle zu Rödental!?

[smallcapstar]

Was für einen Grund sollte Larian haben, damit die Aktien steigen ?
M.E. keinen. Die 30 % sind im Sack..
Dem kanns doch nur recht sein, wenn die Aktie weiter fällt.

Irgendwann kommt schon das Übernahmeangebot. Fragt sich nur
auf welcher Basis..

Die Präsentation auf dem Eigenkapitalforum war m.E. mäßig.
Jeder Satz abgelesen. Keine Interpretationen..
Auf die Frage, wer denn CEO sei, kam mit einem Lächeln nur die
Antwort : Keiner

Die meisten Analysten hatten wohl den Eindruck, dass die
abgeschlossenen Vertrage mit MGA (z.B. US-Geschäft, Einkauf
über MGA HK ) für das Zapf-Geschäft nicht die besten sind..

Vielleicht ist dieses Niveau der Turnaround..
Bei dem Marktumfeld vermutet ich allerdings weiter schwache Kurse.

[Marciavelli]

Der Mathys ist auch bei Cash.Life investiert - das war bisher auch keine gute Idee Ich bin aber eigentlich auch recht optimistisch. Die Prognosen von Keil für nächstes Jahr hören sich gut an. Außerdem soll laut Keil das Weihnachtsgeschäft gut angelaufen sein.

Wenn Laarian den Laden günstig übernehmen will, warum macht er es denn nicht jetzt? Wenn er jetzt 6 € zahlen würde, könnte sich keiner beschweren. Warum sollte er es er nächstes Jahr machen, wenn der Turnaround sich (hoffentlich) abzeichnet und der Kurs (hoooffentlich) gestiegen ist?

[smallcapstar]

Gezahlt wird m.E. immer der Durchschnittskurz der letzten 3 Monate..Wenn der Kurz bis Februar/März auf dem Niveau 2,50-3,50
bleibt - dann wird ein Angebot mit +20 % gemacht. Und vielleicht nochmal nachgebessert.
Wer also an Zapf glaubt, sollte jetzt mit dem Einkaufen starten..

[Marciavelli]

Allerdings muss MGA 95% angeboten bekommen - und das wäre schon eine Menge Holz. Gerade wenn der Turnaround in Sichweite wäre, halte ich das für unwahrscheinlich. Und es werden noch genügend Leute Aktien haben, die das Bandai-Angebot schon für zu niedrig gehalten haben. Die geben ihre Aktien dann bestimmt nicht zum halben Preis her. Und der Mathys wohl auch nicht. Porsche hat auch 100 € für VW geboten und das war damals viel Geld.

[Ramses2I]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.485.414 von cortezthekiller am 19.11.07 19:50:06

...und warum bist du dann hier?
Ist natürlich alles nur Spaß bei mir...bei dir auch?

[ifek]

hallo leute!

Die Hauptversammlung stimmte am Dienstag einer weiteren Kapitalerhöhung von sechs Millionen neuen Aktien zu, die vor allem von den Großaktionären wie MGA finanziert werden soll.
(Quelle: https://brokerage.comdirect.de/frames.jsp?udcvnid=1195683022…

was heisst hier vor allem? ich dachte nur durch MGA?
Was denkt ihr zu welchem Kurs das geschehen wird? Dürfte ja kaum unter 3,16 € sein, oder?

Wann wird das geschehen, weiss das jemand?

wo ist das mit 6 Mio. Aktien nachzulesen, gilt die beschlossene Ermächtigung des Bezugsrechteausschlusses nicht nur für max. 10% des Grundkapitals?

Kann da jemand weiterhelfen? wäre nett

[Richardundzdf]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.519.506 von ifek am 22.11.07 00:03:01

Hallo !

Kann mir einer sagen warum Zapf im Moment kein klarer Kauf sein sollte? Ich meine mir stellt sich das ganze so dar, als könnte man im Moment nur gewinnen.

Entweder MGA plant die komplette Übernahme, dann muss er dem Freefloatrest ein Angebot zzgl. squeeze-out-aufschlag machen, oder und das wäre ja noch viel besser, MGA füttert Zapf durch seine im "consignment and service agreement" vereinbarten Vertriebsgebühren derart an, das schwarze Zahlen entstehen, was den Kurs auch locker mal vervielfachen könnte.

Gruß

Richard

[N100]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.526.457 von Richardundzdf am 22.11.07 16:28:53

Alles richtig.
Nur stellt es sich so dar, dass aus dem auf der HV beschlossenen genehmigten Kapital von insgesamt 6 Mio. neuen Aktien (bei 12 Mio. aktueller Aktienanzahl) noch Kapitalerhöhungen in mehreren Schritten bis ca. Mitte 2008 resultieren. Diese Sache führt zu Unsicherheiten (Kurs der Kapitalerhöhung, wer zeichnet, wer erhöht bzw. verringert seinen heutigen Anteil in welcher Höhe usw.). Übrigens: Es war Bedingung der Banken, dass diese Kapitalerhöhungen durchgeführt werden müssen. Erst dann ist der neue Konsortialkredit (ca. 65 Mio. €) an Zapf durch.
Klar ist Zapf ein Kauf, insbesondere weil die mit einem sehr guten Weihnachtsgeschäft rechnen und das 3. Quartal bereits deutliche Gewinne gebracht hat.
Tja, wären da nicht die beschriebenen Kapitalerhöhungen ...

[N100]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.526.457 von Richardundzdf am 22.11.07 16:28:53

Naja, mit dem Vervielfachen ist das so eine Sache ...
Rechne mal den Gewinn des 3. Quartals aufs Jahr hoch, schlag noch was drauf, da das 4. Quartal erfahrungsgemäß das stärkste ist und dann teile den ermittelten Gewinn mal durch 18 Mio. Aktien (12 Mio. aktuell plus 6 Mio. aus der Kapitalerhöhung).
Und ermittle mal einen Kurs, der einem Kurs-Gewinnverhälntis von ca. 12 entspricht.
Und Du wirst sehen: Mit dem Vervielfachen ist das so eine Sache !!! ... aber für eine gute und solide Aufwärtstendenz sollte es wohl reichen!

[Ramses2I]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.527.332 von N100 am 22.11.07 17:38:28

Und jetzt rechne mal, dass Zapf nicht die einzige Spielwarenfirma auf dem Markt ist, welche ihre Puppen verkaufen möchte. Dies sollte einen entsprechenden Wettbewerb geben, der natürlich auf die Margen drückt. Wie wir in der Vergangenheit sehen konnte, hatte Zapf ja hier ordentlich Probleme Geld mit Spielzeug zu verdienen...anderst sieht dies mit der Ausgabe von neuen Aktien aus.

Wenn man nun die größten Aktienpakete bei Zapf zusammen rechnet, könnte es bald soweit sein und Zapf wird komplett geschluckt.

[HermannJosefRaps]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.528.012 von Ramses2I am 22.11.07 18:37:34

Die Kapitalerhöhung über 6 Mio Aktien auf dann 18 Mio Aktien wird unter Ausschluss der Bezugsrechtes von den Großaktionären Larian (MGA) zu 2/3 Drittel und von Nicolas Mathys zu 1/3 ausgeführt. Ziel der Kapitalerhöhungen ist eine Zuführung von insgesamt 30 Mio Eigenkapital, von denen ca. 10 Mio bei der letzten Kapitalerhöhung (um 3,2 Mio Aktien auf 12 Mio Aktien zu 3,16 Euro ) bereits der Gesellschaft zugeflossen sind. Sollten insgesamt die 30 Mio Euro nicht zusammen kommen, sind die beiden Großaktionäre verpflichtet, entsprechend nachrangige Darlehen zu gewähren, um den Betrag so zu erreichen.
Somit ist ein Bezugskurs von ca. 3,33 Euro für die 6 Mio Aktien notwendig, um den Betrag von 20 Mio ohne Nachrangdarlehen zu erreichen.

Larian (heute ca 30% Anteil) strebt meiner Meinung nach die Komplettübernahme von Zapf zu günstigen Preisen an. Zu seinen heute 3,6 Mio Aktien wird er bei der 6-Mio-KE 4 Mio Aktien (2/3 von 6 Mio) zusätzlich erhalten. Dann hat er 7,6 Mio von 18 Mio Aktien (=42 %). Durch Zukäufe (er hat am 16. und 19.11. mal eben trotz des dünnen Handel ca. 10.000 Aktien im Xetra zu 3,15 Euro gekauft!) wird er versuchen, diesen Anteil noch aufzustocken .
Ist er mit 42 Prozent oder auch mit 50 oder 60 Prozent zufrieden, geht er das Risiko ein, dass plötzlich ein Rivale als neuer Großaktionär auftauchen könnte, der ihn empfindlich stören könnte. Eine Katastrophe für ihn wäre es z.B., wenn z.B. Nicolas Mathys, der nach der Kapitalerhöhung ca. 3,2 Mio (=fast 18%) Aktien besitzen wird, seine Anteile lukrativ an Mattel verkaufen und Larians Erzrivale Mattel auf einmal mit im Aufsichtsrat von Zapf sitzen würde! Da Larian selbst überfallartig bei Zapf einstieg und Bandai so ausschaltete, wird er solche bösen Überraschungen für sich ausschließen wollen.

Larian dürfte langfristig an einer Börsennotiz von Zapf (Publikations-, Mitteilungs- und Bilanzierungspflichten usw.) kein Interesse haben; die MGA soll angeblich die größte nichtbörsennotierte private Gesellschaft der Welt (lt. Wikepedia) sein.

Ich gehe davon aus, dass nach Durchführung der 6-Mio-KE ein Übernahmeangebot kommt. Die Rechnung für Larian (MGA) könnte dann so in etwa aussehen:

Die restlichen 10,4 Mio Aktien kosten bei einem angenommenen Kurs von 6,25 Euro insgesamt 65,00 Mio

Die von mir mal veranschlagten 6,25 Euro je Aktie sind aus meiner Sicht realistisch.
Bei dann 18 Mio Aktien wird Zapf immerhin mit 112,5 Mio bewertet. Bandai wollte 2006 nur 84 Mio Euro ( 8 Mio Aktien X 10,50) bezahlen. Aber die oben angenommenen 103 Mio dürfte es Larian noch wert sein, zumal ja auch eine wesentlich bessere Eigenkapitalausstattung vorliegt. Unter 6,25 würde es kaum gehen, da insbesondere Mathys sicher mit seinem Engagement noch Gewinn machen will. Er hat nach der KE für seinen dann bestehenden Anteil von ca. 3,2 Mio Aktien schätzungsweise ca. 5 ,00 Euro je Aktie durchschnittlich bezahlt.

Natürlich sind vor der Durchführung der 6-Mio-KE niedrige Kurse Larian sehr recht (wegen des Bezugspreises bei der 6-Mio-KE), wobei niedrigere Kurse als 3,33 (voraussichtlicher Bezugspreis bei der KE) auch für ihn Kaufkurse sein müssten.

Vielleicht irre ich mich ja auch.
Aber ich meine, dass wir z.Z. aufgrund der fehlenden Berichtserstattung über Zapf und der allgemein schlechten Börsenstimmung prima Kaufkurse haben. Isaac Larian zumindest ist auch dieser Meinung.
Die am 16.11. und 19.11. gekauften 10000 kosten nach meinem Modell jedenfalls schon einmal 31.000 Euro weniger als bei einer Übernahme zu 6,25!

[Richardundzdf]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.528.825 von HermannJosefRaps am 22.11.07 19:57:28

sag ich doch

[Ramses2I]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.528.825 von HermannJosefRaps am 22.11.07 19:57:28

Das hast du sehr schön alles aufgeführt HJR.
Ein paar Elemente sind natürlich Vermutungen aber grundsätzlich natürlich möglich.

[HermannJosefRaps]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.529.897 von Ramses2I am 22.11.07 21:08:47

Ein kleiner Irrtum:
MGA ist die größte nicht börsennotierte Spielzeugfirma.

HJR

[N100]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.528.825 von HermannJosefRaps am 22.11.07 19:57:28

Alles richtig.
Wobei ich mich frage, ob Zapf - bei der Qualität der Ergebnisse des 3. Quartals, die im 4. bestimmt nocch deutlich besser werden - überhaupt noch (weitere) massive Eigenkapital-Erhöhungen braucht. Das genze Gejammere der Firma und der Banken könnte auch eine abgestimmte Aktion sein, um Larian günstig den massiven Ausbau seiner beteiligung zu ermöglichen.

[HermannJosefRaps]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.533.576 von N100 am 23.11.07 06:37:20

Wahrscheinlich passt alles irgendwie gut ineinander:

1. Zapf hat kein Eigenkapital.
2. Der Retter kommt mit Eigenkapital.
3. Die Firma kommt zu neuem Kredit bzw. Kreditverlängerung (65 Mio von den Banken)
4. Der Retter übernimmt nach und nach die Firma.
5. Der Retter hat hat die Firma (und hat nebenbei auch Zugriff auf den Kredit)

Und die Geschäftslage von Zapf bessert sich.

Vielleicht irre ich mich ja.

Aber ich meine, man sollte weiter kaufen. Die Kurse sind niedrig, sehr niedrig.

HJR

[cure]

Larian wird die Aktie mE.erst hochschießen ... wenn er genug hat .. daher rechne ich hier noch weiter mit einer Seitwärtsbewegung...und Kursen um die 3 Euro ..die man nutzen sollte/kann ...

[N100]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.568.127 von cure am 26.11.07 12:22:12

Dann können wir aber noch lange warten, denn die letzte große Kapitalerhöhung die Larian zu zeichnen hat (Umwandlung von Darlehen in Eigenkapital) erfolgt frühestens Mitte 2008.

[HermannJosefRaps]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.568.417 von N100 am 26.11.07 12:46:03

Nach meiner Meinung muss die Kapitalerhöhung um 6 Mio Aktien bis zum 30.06.2008 vollzogen werden. Sonst verfällt die Freistellung von der Abgabe eines Übernahmeangebotes des Bafin, die Larian vom Bafin erhielt(adhoc vom 23.10.07)

Die Freistellung wird wiederufen, wenn

"e) im Rahmen des gemäß Ziffer 2. b) dieses Tenors beschlossenen genehmigten
Kapitals nicht bis zum 30.06.2008 eine Kapitalerhöhung gegen Sacheinlage unter
Einbringung aller nachrangigen Gesellschafterdarlehen i.S.d. Financing
Agreements II vom 05.09.2007 in der geänderten Fassung vom 26.09.2007, soweit
diese eingeräumt worden sind, durchgeführt worden ist; "

Das Dokument ist jedoch außerst schwere Kost. Ich falle immer mit dem Kopf auf den Schreibtisch, wenn ich darin lese...

Vielleicht habe ich ja unrecht und begreife den Sinn der Worte falsch..

HJR

[Richardundzdf]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.568.417 von N100 am 26.11.07 12:46:03

wieso frühestens ?

Gruß

Richard

[N100]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.576.595 von Richardundzdf am 26.11.07 23:10:20

Weil Larian reichlich dumm wäre, wenn er die Kapitalerhöhung auch nur einen Tag früher macht als er unbedingt muss. Denn in der Zwischenzeit kann er am Markt immer wieder mal günstig zukaufen. Gleches gilt natürlich auch für Mathys - außerdem gibt es 22% Zinsen p.a. auf die Gesellschafterdarlehen.
Und an Cash mangelt es Zapf nun wirklich nicht. Das Gesamtvolumen der Gesellschafterdarlehen über 15 Mio. € ist bisher nur mit 7,5 Mio. € ausgeschöpft und Zapf hat einen stark positiven operativen Cash-Flow.

[Richardundzdf]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.577.465 von N100 am 27.11.07 07:30:04

"Denn in der Zwischenzeit kann er am Markt immer wieder mal günstig zukaufen. Gleches gilt natürlich auch für Mathys"

Diese Begründung impliziert ein Annahme über die momentane Bewertung der Aktie, nämlich dass sie günstig sei.
Dann müssten aber alle nachkaufen und der Kurs ansteigen.
Dass dies nicht der Fall ist, beweist, dass Du lediglich eine Vermutung bezüglich der Bewertung der Aktie hast, was aber dann keine Erklärung sondern halt lediglich eine Vermutung wäre.
Zu welchen Konditionen soll die Kapitalerhöhung eigentlich stattfinden?

Gruß

Richard

[N100]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.621.686 von Richardundzdf am 29.11.07 22:53:21

Reine Psyochologie.
Das gemeine Anlegervolk kauft lieber bei steigenden Kursen, nicht bei fallenden.
So auch hier und darauf vertraut Larian und Mathys. Sie lassen die Aktei nicht steigen und sammeln die Stücke entnervter Verkäufer ein.
Die gesamten Kapitalerhöhungen sollten, so planen es die Herren wohl, zu Kursen nicht höher als 3,2 bis 3,3€ stattfinden.

[Richardundzdf]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.622.812 von N100 am 30.11.07 06:42:18

meist Du , dass sie es so planen, weil der Kurs sich am Durchschnittskurs der letzten drei Monate orientiert?

Wenn ja, dann würde ich eher vermuten, das die Kapitalerhöhung
in den nächsten drei Monaten kommt. Wie sollen sie sonst
den Anstieg des Kurses verhindern, wenn die Weihnachtszahlen
der ökotestgelobten Püppchen kommen?

Gruß

Richard

[N100]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.626.921 von Richardundzdf am 30.11.07 13:29:26

Die finden schon Wege, die Gewinne nicht unmittelbar sichtbar zu machen. Zwischen Zapf und der MGA (von Larian) bestehen viele Lizenz-/Leistungsverträge, mit denen sich allerhand drehen lässt. Und der Wirtschaftsprüfer wird - wie immer - mit im Boot sein. Da bin ich mir sicher.
Deckeln tut nicht der Larian (da er jede Transaktion melden muss), sonder der Mathys. Der hat gerade die 10% deutlich überschritten und kann nun bis 15% gehen oder wieder auf gut 10% runter, ohne irgendetwas melden zu müssen.

[Richardundzdf]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.627.179 von N100 am 30.11.07 13:50:05

ja das ist natürlich denkbar.
Wer weiss - vielleicht hat Ökotest die Bewertung zum Zwecke einer Ausrede für schlechte Zahlen ja absichtlich.......egal.

Sicher scheint mir, dass man bei momentanen Kursen kaufen muß.
Allein über die Vertriebsgebühren die MGA an Zapf zahlen muss
werden mittelfristig schon schwarze zahlen kommen.

Gruß

Richard

[N100]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.627.856 von Richardundzdf am 30.11.07 14:48:40

Warum jetzt unbedingt kaufen.
Auf die kommenden Monate, bis zum Abschluss der Kapitalmaßnahmen, ist Zapf TOTES KAPITAL. Es wird sich nach oben nichts tun.
Da gibt es doch deutlich bessere Alternativen, zwischenzeitlich meine ich.

[Richardundzdf]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.628.277 von N100 am 30.11.07 15:18:27

Naja oft werden Zukunftserwartungen ja schon eingepreist.
Wann das bei Zapf der Fall sein wird ist schwer zu sagen.
Interessant, dass im Moment das Nachfrage/Angebotsverhältnis
täglich 2/1 bis 3/1 ist.

Gruß

Richard

[Richardundzdf]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.631.257 von Richardundzdf am 30.11.07 18:44:41

Tja scheint doch auch irgendwie eine Zwickmühle für Larian und Co zu sein. Wenn die den Kurs für die kommende KE deckeln wollen, also stetig Angebot nachschieben, könnte sich ja gut jemand wie beispielsweise Bandai schön billig über die 5%-Hürde einkaufen und denen die Übernahme verhageln.
So wie der Orderbuchverlauf sich heute gestaltet kann ich mir das bildhaft vorstellen

Gruß

Richard

[N100]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.648.138 von Richardundzdf am 03.12.07 16:29:12

Aber was soll Bandai damit.
Larian beherrscht Zapf nicht wegen der Aktien, sondern wegen der vertraglichen Verflechtungen und der Kredite.
Dandai hat keine Chance mehr.

[Richardundzdf]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.648.420 von N100 am 03.12.07 16:46:38

Hat man bei mehr als 5% nicht sowas wie ein Sperrminorität?


Und selbst wenn nicht.
Für Bandai eine win-win-situation:

Zapf bleibt gelistet.
Steigt der Kurs nicht, dann deshalb weil es Zapf schlecht geht, was für Bandai als Konkurrent von Zapf ein geldwerter Vorteil ist. Steigt der Kurs, steigt auch die Beteiligung

Gruß

Richard

[N100]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.648.832 von Richardundzdf am 03.12.07 17:13:08

Ne, für ne Sperrminorität brauchts es 25% plus eine Aktie.
5% sind vielleicht relevant, wenn es um einen Squeeze-Out geht.
Aber Firmen wie Bandai machen so was nicht. Warum sollten sie auch? Reine Ressourcenverschwendung.

[bcschirmer]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.628.277 von N100 am 30.11.07 15:18:27

nenn doch einfach die Alternativen,
ich bin fuer alles offen - solange diese Zapf outperformen...

Ansonsten kann man sich auch hier bei dem "TotenKapital" nicht beklagen... alleine heute 6% aber hallo

dankeschoen!


bcs

[Richardundzdf]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.649.085 von N100 am 03.12.07 17:30:05

Ich sehe da keine Resoucenverschwendung. Im Gegenteil -
Wenn ich das nötige Kleingelt hätte würde ich es machen.
Übernahme vereiteln und schön am steigenden Kurs partizipieren.

[Richardundzdf]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.653.314 von Richardundzdf am 03.12.07 22:32:13

Der Kurs bildet sich dann natürlich nicht auf dem "Xetraparkett"

[bcschirmer]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.649.085 von N100 am 03.12.07 17:30:05

Management-Buy-out
aus Wikipedia, der freien Enzyklopädie
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Der Begriff Management-Buy-out (MB-O) bezeichnet die mehrheitliche Übernahme eines Unternehmens durch das (eigene) bisherige Management durch Erwerb.

Eigenschaften [Bearbeiten]

Für den Bundesverband der Kapitalbeteiligungsgesellschaften (BVK) benötigt das Management für einen MB-O mindestens 10 % der Unternehmensanteile. Es kann sich dabei z. B. um Unternehmen handeln, die wirtschaftlich angeschlagen sind und deren bisherige Inhaber das Unternehmen nicht mehr finanzieren wollen. In diesem Fall spricht man von einem Sanierungs-MB-O. Erfolgt die Finanzierung im Wesentlichen über Fremdkapital, so kann man von einem Leveraged Management-Buy-out sprechen.

In der Regel finden MB-Os nicht nur aus dem Privatvermögen der Geschäftsführung statt, sondern unter Zuhilfenahme einer Bank oder anderer Finanzinvestoren. Ein wichtiges Finanzierungsinstrument stellt dabei Private Equity dar. Bei einem MB-O wird der Prinzipal-Agent-Konflikt mehr oder weniger aufgelöst, da nach einem MB-O eine Einheit von Management und Eigentum vorliegt. Der MB-O hat sich insbesondere bei Unternehmensnachfolgen bewährt. Beim MB-O einer Aktiengesellschaft ist es gängig, die Aktiengesellschaft zu re-privatisieren, in diesem Fall spricht man von einem Privatisierungs-MB-O. Dies gibt dem Management die Möglichkeit, das Unternehmen unabhängig von Zwängen des Aktienmarktes zu entwickeln.

Im Fall fehlender Erben ist es den Alteigentümern oft sympathischer, wenn sie ihr Unternehmen an ihnen langjährig bekannte Personen übergeben können. Dazu ist zur Leitung eines Unternehmens ein fundiertes betriebswirtschaftliches Know-how erforderlich. Das zusammen führt dazu, dass die Alteigentümer ihr Unternehmen oft den eigenen Managern zum Kauf anbieten, da sie ihnen sowohl vertrauen als auch deren kaufmännische Geschicke beurteilen können. Ein weiterer Vorteil ist, dass man nicht sämtliche Unternehmensunterlagen fremden Käufern, z. B. Wettbewerbern, zur Ansicht vorlegen muss und Gefahr läuft, auf diese Weise ausspioniert zu werden.

Bei wirtschaftlichen Schieflagen ist es meist so, dass das angestellte Management die Lage des Unternehmens deutlich besser einschätzen kann als externe Investoren oder Sanierer. Daher sind sie in diesen Fällen meist eher bereit, das Unternehmen zu sanieren und anschließend fortzuführen.

Da die Übernahme eines Unternehmens i. d. R. ein hohes finanzielles Engagement abhängig von der Unternehmensgröße erfordert, sind Management-Buy-out-Transaktionen fast ausschließlich bei kleinen und mittleren Unternehmen zu finden.

[Valueandi]

Hi Leute, bin nach langer Zeit nun wieder investiert. Hatte zapf damals weil die hohe Dividende regelmäßig gezahlt wurde. Bin dann noch rechtzeitig (19 Euro oder so) raus und habe dem Verfall nur ungläubig zugesehen.

Wie seht ihr die Zukunft von Zapf?
Ich erinnere mich daran,dass Mattel enorme probleme mit dem Giftspielzeug aus China hatte. Kann es sein das Zapf davon massiv profitiert ?
Negativ ist das brachial geschwundene Eigenkapital,höchst positiv der Cashflow und die ansteigenden Gewinne des Unternehmens.
Höchst positiv auch die letzten Insiderkäufe außerhalb der KE.
Was denkt ihr wie es weiter geht ?

Wer ist eigentlich dieser Schweizer Mathys,Zürich ? Hat einer Infos? War letzte Woche in anderer Sache in Zürich,da wird 80% des weltweiten privatvermögens verwaltet.Ist schon beeindruckend was es da für Banken gibt und die Börse ist auch da. Wer sitzt da dahinter?

[Valueandi]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.657.610 von Valueandi am 04.12.07 12:28:35

hhmm.... heute ganz netter Einstiegskurs.

[N100]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.660.929 von Valueandi am 04.12.07 16:24:52

Kleiner Ausflug Richtung 3,5€ schon wieder beendet.
Und wer nicht daran glaubt, dass gedeckelt wird, kann es nun noch mal versuchen. Ich glaube nicht, dass die Aktie deutlich über 3,5€ gehen wird (in Xetra).
Also, wer hat den Mut und das Pulver?

[bcschirmer]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.669.509 von N100 am 05.12.07 11:01:56

Larifarisprueche,
"Und wer nicht daran glaubt, dass gedeckelt wird,"

nenn mir doch erstmal die Aktien, die Zapf outperformen...


ich bin daytrader - und kein Deckel

bcs happy trades

[N100]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.651.998 von bcschirmer am 03.12.07 21:08:16

Da will ich Dir ne Antwort nicht schuldig bleiben.
Ich kaufe mich z.Zt. bei Secunet ein. Auch stark zurückgekommen, wie Zapf, aber ganz andere Ausgangsposition und Bilanz-/Finanzkraft.
Natürlich ohne Gewähr, ist ja klar. Wollte nur Deine Frage beantworten.

[N100]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.669.542 von bcschirmer am 05.12.07 11:04:56

Na dann nicht vergessen, rechtzeitig den schmalen Profit einzufahren. Bei dem Kursspread in dieser Aktie ist wohl Vorsicht angebracht.

[Valueandi]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.669.509 von N100 am 05.12.07 11:01:56

N100-Klar, da will jemand günstig aufsammeln und deckelt.
Pulver braucht man auch -aber besonders Mut.
Die Aktie läßt sich locker auf 6 Euro hochkaufen,nur ich werd das nicht sein,habe zwar Mut aber kein Pulver.

[bcschirmer]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.669.574 von N100 am 05.12.07 11:07:05

danke,
werds mal beobachten.

Zapf find ich ok - durch den Spread mach ich schon meinen Schnitt.


bcs

[MichaelFK]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.669.669 von bcschirmer am 05.12.07 11:15:26

Was war eigentlich auf der HV los? Gab es Widersprüche gegen gefasste Beschlüsse? Wurde die Beherrschungsproblematik angesprochen ?

[Valueandi]

Mann ist das langweilig hier.
Nu kauf doch einer die paar läppischen Teile weg,damits wieder aufwärts gehen kann !!

[Ramses2I]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.673.609 von Valueandi am 05.12.07 16:25:58

Es geht aufwärts wenn die Geschäfte wieder laufen...laufen die Geschäfte wieder?

[Valueandi]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.676.683 von Ramses2I am 05.12.07 20:11:43

Hi, mußt du bei der Fa. anrufen, wie es momentan läuft.Weihnachtsgeschäft ist das wichtigste Quartal für Zapf. Wenn hier nur ein kleiner Lichtblick zu verzeichnen ist, gehts steil nach oben. Was mich auch wundert,es gibt derzeit kaum Angebot an Aktien. In Panik verkaufte Aktien dürften nun in festen Händen sein,außerdem ist die Aktienzahl immer noch niedrig.

[N100]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.682.480 von Valueandi am 06.12.07 12:59:37

Versuch mal über die 3,5€ hinaus zu kaufen.
Dann wirste schon Angebot erleben ...

[Valueandi]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.682.636 von N100 am 06.12.07 13:12:35

Hast du vollkommen Recht.
Mit genügend Kohle ließe sich das Problem aber lösen.
leider hab ich keine mehr übrig für Zapf,bin voll investiert und warte auf die Weihnachtsrally.

[Ramses2I]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.697.556 von Valueandi am 07.12.07 15:37:19

Dann wünsche ich dir von Herzen viel Glück...kannst es bestimmt brauchen.

[HermannJosefRaps]

Beide Hauptaktionäte haben bereits Aktien aus der 6Mio-Aktien-KE bezogen:

Aktionärsstruktur
(in %)


MGA Entertainment Inc., Los Angeles 33,45
Nicolas A. Mathys, Zürich 12,56
Zapf Creation AG (eigene Anteile) 4,34
Daxton Investing, New York 3,03
Free Float 46,62

Summe 100


Alles läuft planmäßig. Die Hauptaktionäre stocken zu sehr niedrigen Kursen ihre Anteile auf.
Wichtig in diesem Zusammenhang aus meiner Sicht: Mathys ist Finanzinvestor (Zualauf/Zürich).
Er verbilligt seine Einstandkurs, erhöht seine Beteiligung: Larian muß ihn irgendwann herauskaufen. Dieses Angebot gilt dann natürlich auch für allen anderen Aktionäre.

Mathys spekuliert m.E. damit. Warum investiert er (als Finanzinvestor)denn sonst munter weiter Kapital?

Meine Einschätzung: Larian übernimmt 2008 (ehr früh als spät) den Laden über ein Übernahmeangebot zu ca. 6-7 Euro je Aktie.


HJR

[N100]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.750.749 von HermannJosefRaps am 13.12.07 09:21:36

Erst muss noch die Umwandlung von Krediten in Eigenkapital durchgezogen werden. Wenn das rum ist (irgendwann in 2008) kann es nach oben gehen. Vorher bleibt die Aktie unten, weil die Player mit einem Umwandlungskurs von ca. 3,3€ kalkuliert haben.

[N100]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.697.556 von Valueandi am 07.12.07 15:37:19

Wird heute wieder kräftig gedrückt. Bin mal gespannt, ob die 3€ noch erreicht werden.

[Richardundzdf]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.750.749 von HermannJosefRaps am 13.12.07 09:21:36

Nicht , dass ich etwas gegen eine Übernahme hätte. Ehrlich gesagt
sehe ich das auch so kommen.

Aber existiert denn nicht vielleicht irgend ein Grund, warum der Larian den Laden nicht von der Börse nehmen sollte?

Ich meine wir wissen alle, dass das Ding dann explodieren würde.

(Habe mal grob durchgerechnet, was die 5% Umsatzbeteiligung von Zapf an MGAs zukünftigenb Umsätzen in Europa so einbringen würden.
Soviel hat Zapf zu seinen besten Zeiten alleine nicht geschafft.)

Würde Larian dabei schlechter fahren, als wenn er Zapf delistet?
Ich kann das nicht rechnen. Das hat ja zig Aspekte, die alle ineinandergreifen (Steuerliche, fusionsrechtliche, u.ä).
Nur mal laut gedacht. Wie ist denn das eigentlich mit der Abgeltungssteuer? Muß man die ab 2009 auch für Aktiengewinne zahlen, deren zugundliegende Aktienkäufe vor 2008 stattgefunden haben.
Ich meine. Das würde ja für den Fall, dass Larian den Laden nicht delisten will bedeuten, dass er die KE wenn möglich noch in den nächsten Tagen machen sollte oder?
Ich strotze da leider nur so mit Halbwissen.
Aber um es nochmal auf den Punkt zu bringen.

Ich hätte gerne eine Diskussion darüber eröffnent, ob es theoretisch Sinn machen könnte, dass Larian den Laden nicht übernimmt, sondern an der Börse explodieren läßt.


Gruß


Richard

[HermannJosefRaps]

Der einzige Grund für Larian, auf eine Komplettübernahme zu verzichten, könnte m.E. der recht hohe Geldaufwand sein:

Bei einem Übernahmepreis von z.B. 6,25 Euro je Aktie muss er für die 10,4 Mio Aktien, die ihm nach der lfd. KE noch nicht gehören werden, insgesamt 65,00 Mio zahlen. Bisher hat er schon viel investiert, so dass er aus Gründen der Sparsamkeit vielleicht versuchen könnte, um eine Übernahme herum zu kommen.

Die Vorteile einer Komplettübernahme wiegen m.E aber wesentlich höher:
1. Zapf ist dann voll in den MGA-Konzern integriert,
2. Außenstehende können sich nicht mehr bei Zapf einkaufen und ihn stören (da z.Z. mit Mathys ein profitorientierter Großaktionär noch mit im Boot sitzt, darf er die Gefahr eines Weiterverkaufs von Mathys an andere nicht ignorieren)
3. er hat vollen Zugriff auf die Kreditlinien von Zapf,
4. er kann Gewinne und Verluste frei zwischen Deutschland und irgendwelchen ausländischen Staaten steuerlich optimieren
5. es gibt keine Publikationspflichten mehr
6. langfristige Kostenersparniss durch weiter möglichen Personalabbau bei Zapf (Vorstand, usw.sind bei einer "Zweigstelle" von MGA nicht mehr nötig)

Aber diese Vorteile kosten natürlich zunächst 65,00 Mio Euro(nach meiner beispielhaftenRechnung!) Übernahmepreis.

HJR

[Richardundzdf]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.774.063 von HermannJosefRaps am 15.12.07 15:51:04

Ja die Gründe leuchten mir durchaus ein.

Du schreibst er könne die Gewinne steuerlich optimieren.
Aber eigentlich setzt genau da meine Überlegung an.
Könnte es nicht steuerlich sinnvoller sein die Bewertung
seiner europäischen Markterschliessung über die Börse stattfinden zu lassen?

Also ich kenn mich leider nicht wirklich gut in steuerlichen Dingen aus. Aber vorausgesetzt man will sich als Unternehmer
eines Tages mal von seiner Firma oder einem großen Teil seiner Firma trennen - sei es nun um mit der Kohle zum Mars zu fliegen oder sie in erneurbare Energien zu stecken. Dann muß man dieses Vorhaben vorausgesetzt die besten steuerlichen Voraussetzungen schaffen.
Könnte dies nicht eine zuvor erfolgte Umschichtung der Gewinne in ein börsennotiertes Unternehmen sein, dessen meisten Aktien (zwecks späterer steuerlich günster Veräusserung )man selbst hält?

Gruß

Richard

[HermannJosefRaps]

Auch ich bin leider kein Steuerexperte. Ich halte hier auch den Steueraspekt nur hinsichtlich der Möglichkeiten von Gewinntransfers für wichtig. Zapf (als m.E. künftige 100%ige MGA-Tochter) sollte also in Deutschland kaum Gewinne versteuern. Gewinne sollten dann möglichst in Niedrigsteuerländern versteuert werden.
Aber wie geschrieben, ist die Steuer nur ein von mehreren Gründen, Zapf zu übernehmen und von der Börse zu nehmen.

Für wenig wahrscheinlich halte ich es, dass Larian eine Bewertung seiner europ. Markterschließung duch die Börse (und dann noch durch eine nichtamerikanische!) anstrebt.
Seine recht große Firma MGA ist nicht börsennotiert; er hat wohl augenscheinlich kein Interesse an irgendeiner Bewertung durch die Börse.

Und sollte er im Konzern mal Kasse machen wollen (vielleicht weil in Rente geht o.ä), kann er jederzeit mit MGA oder deren Töchtern an die Börse gehen. Dann aber bestimmt nicht in Deutschland.

Also bleibt die Komplettübernahme und das Delisting als wahrscheinlichste Möglichkeit.

Die Eile, mit der nun schon die ersten 1,2 Mio Aktien aus der KE bezogen wurden, weist m.E. auch daraufhin.

HJR

[bcschirmer]

ups, doch so teuer

3.67 - ist deutlich ueber 3.50 EUR

feine Aktie braver Aktionaer

bcs clever traden

[N100]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.804.635 von bcschirmer am 18.12.07 16:29:44

Nur ein kurzer Ausflug über die 3,5€.
Heute wird das wieder gerade gerückt.

[Richardundzdf]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.814.928 von N100 am 19.12.07 14:56:24

Ich schlage eine Kooperation der Kleinaktionäre für den Fall einer Übernahme vor. Leider scheinen sich hier nur zwei bis drei aufzuhalten : ) Vielleicht meldet Ihr euch mal, wenn Ihr Interesse habt. Hätte man eigentlich auf der letzten HV machen müssen. Zu einer weitern wird es ja wahrscheinlich nicht kommen : (
Aber es gibt die Möglichkeit eine derartige Vernetzung durch das Internet zu organisieren.

Gruß

Richard

[HermannJosefRaps]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.816.069 von Richardundzdf am 19.12.07 16:14:50

Kooperation.....

hm, aber was sollten denn ein paar Kleinaktionäre unternehmen können, wenn sie -mal angenommen - zusammen über 1-3 % der Aktien (sind immerhin 180000 bis 540000 Aktien nach der KE!) verfügen würden?

Ich glaube eher, man läßt sich mittreiben, bei Kursen unter 3,30 kann man weiter kaufen und dann abwarten....2008 wird m.E. die Übernahme laufen.
bis ca 6,25 (die ich mal wieder als Ziel sehe) wäre dies ein prima Geschäft.
Herr Mathys, Investmentmanager, denkt wahrscheinlich auch so.

HJR

[N100]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.816.069 von Richardundzdf am 19.12.07 16:14:50

Natürlich gibt es eine weitere HV, und wahrscheinlich noch mehrere danach.
So schnell kommen die Herren Larian undd Mathys nicht zu 100% an Zapf, ganz sicher nicht ...

[Richardundzdf]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.818.692 von N100 am 19.12.07 19:32:40

Ich fänd's super!!!
Versteh aber nicht warum Du das glaubst.

Gruß

Richard

[N100]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.821.627 von Richardundzdf am 20.12.07 01:37:41

Gegenfrage: Warum glaubt Du es nicht?
Erst müssen die 50% überschritten werden, dann braucht man ca. 75% (und einen Hauptversammlungsbeschluss!) für einen Beherrschungs- bzw. Gewinnabführungsvertrag). Wenn Larian 95% hat, kann er einen Squeeze-Out (mit einem Hauptversammlungsbeschluss!) machen.
Du siehst, wenn er alle Optionen ausschöpft haben wir mindestens noch zwei Hauptversammlungen.

[uraltkali]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.821.627 von Richardundzdf am 20.12.07 01:37:41

hallo richard,

wenn es soweit ist, bin ich dabei

gruss uraltkali

[Richardundzdf]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.821.761 von N100 am 20.12.07 06:10:20

Bestimmt hast Du Recht.
Kann es denn nicht beides auf einer HV geschehen?

Leider scheint es mir trotzdem kein Vorteil zu sein.
Die zweite HV wäre ja praktisch nicht mehr geeignet für eine Organisation.
Gegen einen squeze out kann man dann ja nix mehr machen.
Ich meine ja gerade, dass man im Interesse einer Verhandlungsmacht versuchen sollte eine einheitlich auftretende Aktionärsgemeinschaft zu organisieren, die mehr als 5% hält, um gerade diese Möglichkeit des sqeeze-out auszuschließen.

Die nächste HV, bei der ein Beherschungsvertrag beschlossen wird
ist meines Erachtens auch nicht mehr intressant, weil Larian die Aktie dann doch nach belieben unrentabel und ohne Kurspotential gestalten kann oder?

Gruß

Richard

[N100]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.823.689 von Richardundzdf am 20.12.07 10:58:15

Aus dem elektronischen Bundesanzeiger von heute.
Der erste Posten aus dem neuen genehmigten Kapital (die 1.200.000 Stück) ist ausgeübt.
Bin mal gespannt, wie lange die sich mit dem Rest Zeit lassen.


Zapf Creation AG
Rödental
Bekanntmachung
gemäß § 14 Abs. 3 Satz 2 WpPG


Die Zapf Creation AG, Mönchrödener Str. 13, 96472 Rödental, hat im Oktober 2007 ihr Grundkapital von EUR 8.799.998,00 auf EUR 12.000.000,00 durch Ausgabe von 3.200.002 neuen Aktien sowie erneut im Dezember 2007 von EUR 12.000.000,00 auf EUR 13.200.000,00 durch Ausgabe von 1.200.000 neuen Aktien auf insgesamt EUR 13.200.000,00 erhöht.

Die zusammen 4.400.002 neuen Aktien aus den beiden Kapitalerhöhungen werden voraussichtlich am 21. Dezember 2007 zum regulierten Markt der Frankfurter Wertpapierbörse mit gleichzeitiger Zulassung zum Teilbereich des regulierten Marktes mit weiteren Zulassungsfolgepflichten (Prime Standard) zugelassen. In diesem Zusammenhang wird ein Prospekt als einziges Dokument i. S. v. § 12 Abs. 1 Satz 1 WpPG seit dem 20. Dezember 2007 gemäß § 14 Abs. 2 Nr. 3 a WpPG auf der Internetseite der Zapf Creation AG (www.zapf-creation.de) bereitgehalten. Auf Verlangen wird jedem Interessenten eine Papierversion des Prospekts durch die Zapf Creation AG (Faxnummer: +49(0)9563 / 72541-106) kostenlos zur Verfügung gestellt.



Rödental, 21. Dezember 2007

[Ratzefaz]

Langfristiges Finanzierungskonzept erfolgreich umgesetzt

Der Zapf Creation-Konzern hat das mit den Hauptaktionären sowie einem neuen Bankenkonsortium vereinbarte Konzept zur langfristigen Konzernfinanzierung erfolgreich umgesetzt.

Die in diesem Zusammenhang bereits angekündigte weitere Kapitalerhöhung in Höhe von 10% des Grundkapitals unter Ausschluss des Bezugsrechts wurde wie geplant vollzogen und inzwischen auch ins Handelsregister eingetragen. Sämtliche Aktien wurden von den Hauptaktionären MGA Entertainment, Inc. bzw. verbundenen Unternehmen und von Herrn Nicolas Mathys gezeichnet. Das Grundkapital der Gesellschaft erhöhte sich damit von 12,0 Mio. EUR auf 13,2 Mio. EUR. Bereits im Oktober 2007 hatte Zapf Creation das Grundkapital durch eine Kapitalerhöhung um 3,2 Mio. EUR erhöht. Weitere Mittel flossen dem Konzern vereinbarungsgemäß in Form von nachrangigen Gesellschafterdarlehen zu.

Damit konnte die im langfristigen Finanzierungskonzept vorgesehene Eigenkapitalzufuhr von 30 Mio. EUR abgeschlossen werden. Parallel haben die beteiligten Banken von Zapf Creation einen neuen Konsortialkredit von 65 Mio. EUR zur Verfügung gestellt.

Jens U. Keil, Finanzvorstand der Zapf Creation AG: „Nach den hochkomplexen Verhandlungen können wir unseren Blick nun endlich nach vorne richten. Mit der neuen Eigen- und Fremdkapitalausstattung besitzt der Konzern einen soliden Finanzrahmen, um das operative Geschäft mittel- und langfristig weiterentwickeln zu können.“

[N100]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.823.669 von uraltkali am 20.12.07 10:56:00

Gaz schön ruhig hier.
Sollte Zapf nicht ganz schnell über 3,5€ steigen?

[HermannJosefRaps]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.982.075 von N100 am 08.01.08 17:09:53

Tja,
viel Neues gibt's ja nicht. Die Umsätze an der Börse sind sehrsehr niedrig.
Es gibt keine Berichtserstattung.

Kurse unter 3,34 (Kapitalerhöhung zu 20 Mio geteilt durch 6 Mio Aktien sind Kaufkurse).
Auch die Großaktionäre werden weiterhin unter 3,34 Euro kaufen, was jedoch schwierig ist bei diesen Umsätzen...
Wahrscheinlich lesen wir in ein paar Tagen, dass Larian mal wieder 5.000 Stück zu 3,10 o.ä. gekauft hat...

Habe heute wieder ein paar gekauft.

Weiß man denn was vom Weihnacxhtsgeschäft? Die Spielwarenabteilungen der Kaufhäuser waren in der Adventszeit voll
von Bratz-, Barbi- und Zapf-Puppen, wobei die Zapfpuppen meist am besten zur Geltung kamen.

HJR

[Ratzefaz]

Hallo, meine Frau arbeitet in der Spielzeugabteilung eines großen Kaufhauses. Zapf Puppen waren sehr stark nachgefragt. Die Leute waren verunsichert von den Horrormeldungen des China und Billigspielzeugs.

[Richardundzdf]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.983.406 von Ratzefaz am 08.01.08 18:40:24

nachgefragt oder gekauft ? : )
Und wieviele ca am Tag?

Sry, dass ich so genau nachhake. Aber meine Beobachtungen sind eher unmgekehrt. Allerdeing habe ich mich auch nicht zu lange in den Spielzeugabteilungen aufgehalten.

In Spanien habe ich in einem Großen Supermarkt zig Puppenanbieter
gesehen. Für Zapf waren drei ganze Regale reserviert. Das konnte man an der Beschriftung sehen. Besetzt war jedoch nur ein viertel Regal.

Ich befürchte eher, dass das Kaufhaus bei den Zapfpuppen Platz geschaffen hat für die besser nachgefragten.
Eine andere Möglichkeit wäre natürlich, dass Zapf bereits fast weggekauft wurde : ) Aber ich glaube es ehrlich gesagt nicht.

PS:

Hat mal jemand diesen Larian gesehen?
Hier mal zwei Interviews mit dem. Die machen mir nicht gerade Mut... ; )


http://www.youtube.com/watch?v=lIdlHcZmniI&feature=related
http://www.youtube.com/watch?v=2xxbJejTbuI&feature=related

[Richardundzdf]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.983.996 von Richardundzdf am 08.01.08 19:27:41

eine Rechnung will mir jedoch nicht aus dem Kopf.
Wenn Larian in den Staaten 2 Mrd $ umsatz macht, dann wird er aufgrund des verhätnises der Einwohner und nach aktuellem Wechselkursstand in Europa ca. 800 Mrd EUR Umsatz machen. Davon gehen dann 5% an Zapf
also 40 Mio !!!!!! Hinzu kommen noch die eigenen Einnahmen aus dem Verkauf der Zapf-Produkte.
Ich begreife einfach nicht, warum der Wert keine Aufmerksamkeit erfährt. Eigentlich müsste das Ding bereits jetzt abgehn wie eine Rakete! :

[Richardundzdf]

Antwort auf Beitrag Nr.: 32.984.262 von Richardundzdf am 08.01.08 19:45:21

Der Finazkalender für 08 ist raus.
Darin ist folgener Temin verzeichnet.

August 25 to 27, 2008 SCC Small Cap Conference of DVFA

Small caps liegen bei einer Marktkapitalisierung
zwischen 100 bis 500 Mio EUR

Das Ding ist heiss!

[Richardundzdf]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.001.005 von Richardundzdf am 09.01.08 23:13:59

seltsam wie sich jetzt noch Leute von diesem Papier trennen können.....
Mir solls recht sein. Wenn der Kurs auf 10 cent fällt kauf ich den freefloat ; )

[Richardundzdf]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.003.236 von Richardundzdf am 10.01.08 10:28:43

Wer ist der Bürgermeister von Wesel ...........




?

[puppenknig]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.013.130 von Richardundzdf am 10.01.08 21:41:26

ERS/Zapf Creation AG/Corporate Action

DJ ERS/Zapf Creation AG/Corporate Action


Zapf Creation AG (News/Aktienkurs)

ISIN: DE0007806002
Typ: Kapitalerhöhung gegen Einlage
Beschreibung: Kapitalerhöhung aus genehmigten Kapital gegen Bareinlage
Anzahl der Aktien: 3200002
Vendor Name:
Vendor Unternehmen:

ISIN: DE0007806002
Typ: Kapitalerhöhung gegen Einlage
Beschreibung: Kapitalerhöhung aus genehmigten Kapital gegen Bareinlage
Anzahl der Aktien: 1200000
Vendor Name:
Vendor Unternehmen:


(Dies ist eine Mitteilung der Zapf Creation AG. Für den Inhalt ist ausschließlich der Emittent verantwortlich.)

(END) Dow Jones Newswires

January 09, 2008 11:55 ET (16:55 GMT)

[N100]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.003.236 von Richardundzdf am 10.01.08 10:28:43

Das passiert auch nicht. Der Kurs wird von den Großaktionären (oder in deren Auftrag) nach unten gepflegt. War absehbar, schließlich steht noch eine weitere große Kapitalmaßnahme (Umwandlung der Forderungen von Larian und Mathys in Aktien) an. Die muss bis Mitte 2008 durchgeführt sein. Und für diese Maßnahme gilt: Je niedriger der Kurs desto besser für die beiden. Gehe aber mal davon aus, dass die nicht nennenswert unter die 3€ pflegen, andererseits aber auch jeden Anstieg über 3,3€ verhindern werden.

[Richardundzdf]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.019.332 von N100 am 11.01.08 13:42:48

Ja die Kurspflege ist ja nicht zu übersehen. Sie wäre aber nicht möglich, wenn die Nachfrage Aufmerksamkeitsbedingt Richtung realistischer Bewertung aufschlagen würde.
Wahrscheinlich warten alle ab, bis Emmission durch ist.
Aber dann kann es auch schnell zu spät sein.

Gruß

Richard

[N100]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.019.403 von Richardundzdf am 11.01.08 13:48:12

Naja, die Eckpnkte sind ja bekannt:
Spätestens Mitte 2008 muss es passieren (der Debt-Equity-Swap). Bis dahin sollte die Aktie (im Verständnis von Larian und Mathys) nicht über 3,3€ steigen und nicht unter ca. 2,8€ fallen.
Damit ist für jedermann klar, wie er sich bei Zapf zu verhalten hat ... oder etwas nicht?

[donaldzocker]

Zapf ist derzeit eher uninteressant, nach der Kapitalmaßnahme könnte man nochmal schauen ob es lohnt zu kaufen... allerdings dürfte die Verwässerung das Potential begrenzen

[Richardundzdf]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.020.330 von donaldzocker am 11.01.08 14:56:45

naja abwarten scheint angesagt.
bin gespant, wie sie Mitte Februar die Zahlen schlechtrechnen.
Meine Aktien sind alle noch spekulationsgewinnsteuerbefreiungsfähig ; )
aber wenn die demnächst nochmal Kleine rausschütteln leg ich nochmal nach

[Ramses2I]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.019.577 von N100 am 11.01.08 14:02:33

Aktuell ist Zapf kein Investment, über welches nachzudenken ist - für den Privatanlege.

Zapf muss zunächst über mehrere Jahre im operativen Geschäft beweisen, dass sie gute Geschäfte (also Umsatz und Gewinn) machen können.

Larian hat grundsätzlich kein Interesse an Zapf...nur der Markteinstieg in Deutschland ist wichtig. Ist natürlich nur meine Meinung und wenn ihr möchtet, könnt ihr gerne hierüber lachen.

[N100]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.021.902 von Ramses2I am 11.01.08 16:33:30

Danke für die Erlaubnis. Hab herzhaft drüber gelacht!

[HermannJosefRaps]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.021.902 von Ramses2I am 11.01.08 16:33:30

Selbst nach ganz vorsichtiger Schätzung hat Larian nach Abschluss der lfd. KE für seine insgesamt dann 7,6 Mio Aktien mindestens 30,00 Mio Euro gezahlt. Und dies alles zu einem sehrsehrsehr ungünstigem Euro/Dollarkurs, der ihm sehr wehtun sollte.

Frage: hätte er den Markteinstieg nicht billiger haben können? Und welchen Markteinstieg? Die MGA ist ja schon in Deutschland im Markt (Brats und co. sind schon wohlbekannt).

Also aus meiner Sicht recht unwahrscheinlich, dass Larian kein Interesse an Zapf hat, lieber Ramses...

Zapf als europäischer Brückenkopf von MGA ist neben seinen wirklich guten Produkten sehr wichtig für Larian. Es wäre katastrophal für ihn, wenn sich pötzlich jemand fremdes noch in Zapf einkauft (z.B. Kauf der Aktien von Mathys) und dann seine Kreise stört.
Daher wird er die Firma ganz übernehmen, natürlich zu für ihn günstigen Preisen. Die 6,0 Mio Aktien (davon 4,0 Mio für ihn) dürfen nicht mehr als 20,00 Mio Euro kosten, also 3,34 im Durchschnitt.

Liebe Grüße
HJR

[Ramses2I]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.024.048 von HermannJosefRaps am 11.01.08 18:43:05

Daher wird er die Firma ganz übernehmen, natürlich zu für ihn günstigen Preisen.

Stellt sich nur noch die Frage, ob dies im Sinne der Kleinaktionäre ist...

[Ramses2I]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.021.940 von N100 am 11.01.08 16:35:23

Hab herzhaft drüber gelacht!

Aber bestimmt nicht über den Kursverlauf von Zapf...sagen wir so seit der Jahrtausendwende!

[HermannJosefRaps]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.024.520 von Ramses2I am 11.01.08 19:18:48

Stellt sich nur noch die Frage, ob dies im Sinne der Kleinaktionäre ist...
-----

Nun, wer ein Engagement bei Zapf als eine langfristige Grundlage für seine Altersvorsorge sieht, sollte sich nach einem anderen Investment umschauen..... Denn die Aktie wird es m.M. nach bald nicht mehr geben.

Wer aber im Rahmen eines baldigen Übernahmeangebotes 100,00 % verdienen will, sollte jetzt zugreifen...

HJR

[N100]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.024.576 von Ramses2I am 11.01.08 19:22:24

Das stört mich wenig. Ich bin erst eingestiegen, nachdem Larian Interesse bekundet hat. Mein durchschnittlicher Einstandspreis liegt bei 3,4€. Und bei 2,8€ greif ich nochmal zu. Aber immer Eile mit Weile, wegen der noch anstehenden Kapitalmaßnahme.

[invest2002]

[Richardundzdf]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.027.628 von N100 am 12.01.08 06:30:38

Da hast Du aber einen guten Durchschnittskurs - Glückwunsch !

[N100]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.029.372 von Richardundzdf am 12.01.08 15:30:58

Aber auch nur wegen der letzten Bar-Kapitalerhöhung, die deutlich unter meinem damaligen Durchschnittskurs lag.

[Richardundzdf]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.029.532 von N100 am 12.01.08 16:10:23

Was hindert die Jungs im Falle einer beabsichtigten Übernahme nochmal daran, den Kurs richtig "runterzupflegen", sodaß wir dann 40%-Ubernahmebonus auf erfreuliche 20 cent erwarten dürfen?

Gruß

Richard

[Ramses2I]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.033.598 von Richardundzdf am 13.01.08 13:07:46

Vermutlich nichts...

[N100]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.033.598 von Richardundzdf am 13.01.08 13:07:46

Ich gehe nicht davon aus, dass Latian und Mathys die Aktie deutlich unter 2,8€ fallen lassen. Mathys, der schon seit mindestens 3 Jahren in Zapf investiert ist, sitzt demnach auf horrenden Buchverlusten und Larian auf größeren. Da ein Unternehmensvertrag (Beherrschungs- bzw. Gewinnanführungsvertrag) zwischen Larian/MGA und Zapf sehr wahrscheinlich kommen wird, kann Mathys nur gewinnen, wenn der Kurs steigt und das Abfindungsangebot deutlich über dem jetzigen Kurs liegt. Daher wird Mathys sehr auf steigende Kurse hinarbeiten, sobald die anstehende Kapitalmaßnahme abgeschlossen ist.

[N100]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.033.598 von Richardundzdf am 13.01.08 13:07:46

Leute greift zu!
Heute Schlussverkauf bei Zapf.

[Ramses2I]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.055.588 von N100 am 15.01.08 16:38:00

Wie kommst du hierdrauf?

[N100]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.055.753 von Ramses2I am 15.01.08 16:44:49

Weil mein Kaufkurs bei 2,8€ erreicht wurde. Ganz einfach!

[Zock1000]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.055.838 von N100 am 15.01.08 16:48:22

Ich hab' auch zugeschlagen, allerdings war ich nicht bei denen zu 2,75 bei.

Gruß
Zock

[Ramses2I]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.056.048 von Zock1000 am 15.01.08 16:58:41

Die gibt es zu einem späteren Zeitpunkt bestimmt noch günstiger...heute zum Beispiel.

[N100]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.070.447 von Ramses2I am 16.01.08 17:03:49

Nicht zu lange warten, wenn Du einsteigen willst.
Deutlich unter 2,8€ wird Zapf sicherlich nicht gehen (mal en paar Cent aber das wird die Ausnahme sein).

[HermannJosefRaps]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.071.659 von N100 am 16.01.08 18:06:43

Ich stimme voll dem zu.

Die jetzigen niedrigen Kurse sind überhaupt für niemanden von Interesse. Die Großaktionäre dürften bald mit Käufen wieder auftauchen, soweit sie nicht jetzt schon aktiv sind.

Bei den geringen Umsätzen ist natürlich jeder Kurs - auch noch niedrigere - kurzfristig möglich.

Aber ein interessantes Zahlenspiel: Die Großaktionäre MGA und Mathys haben sich im Rahmen der lfd. KE verplichtet, für 6 Mio Aktien 20 Mio Euro (und nicht weniger!) einzubringen. 1,2 Mio Aktien haben sie schon zu 3,10 Euro bezogen (=3,72 Mio). Somit bleiben noch 4,8 Mio Aktien zum Rest von 16,28 Mio Euro. Das ergibt einen durchschnittlichen (Rest-)Bezugspreis von 3,39 Euro je Aktien.

Kurse von 2,80 Euro oder noch tiefer bingen somit nur Probleme bei der lfd KE. Sie liegen keinerfalls im Sinne der Großaktionäre.

Viele Grüße
HJR

[Zock1000]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.070.447 von Ramses2I am 16.01.08 17:03:49

Und?
Warst Du denn bei den gehandelten paar Stück dabei? (Gibt keiner mehr seine Stücke raus - zu dem Kurs)
Ich habe meine wenigstens. (Zumindest einen Teil davon)

Und sollten sie wider Erwarten doch noch mal runtergehen, lege ich nach.

Gruß
Zock

[Zock1000]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.072.615 von HermannJosefRaps am 16.01.08 19:08:12

Dein Zahlenspiel gefällt mir, da es meine Überlegungen auch mit "greifbaren" Zahlen unterlegt.

Das muss jetzt nur noch stimmen.

Gruß
Zock

[Ramses2I]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.073.366 von Zock1000 am 16.01.08 20:00:42

Ich schaue mir das ganze von der Seitenlinie an.
Man kann ja nicht jede Aktie an der Börse kaufen.

Zapf muss mir erst mal beweisen, dass hier langfristig Geld gemacht wird.

[Richardundzdf]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.080.148 von Ramses2I am 17.01.08 12:28:19

Ich denke die Aktie muss von Larian und co. stetig runtergehandelt werden, um nicht Gefahr zu laufen in den Fokus potentieller Anleger zu geraten.

[Ramses2I]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.080.667 von Richardundzdf am 17.01.08 13:12:29

Ich denke die Aktie muss von Larian und co. stetig runtergehandelt werden, um nicht Gefahr zu laufen in den Fokus potentieller Anleger zu geraten.

...nur dumm, dass die Aktie dann auch für potentielle Anleger günstiger wird. Da sind ganz schnell eine Menge von Aktien zusammen gesammelt.

[Richardundzdf]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.098.062 von Ramses2I am 18.01.08 16:46:07

Ja ich meine ja gerade, dass die potentiellen Anleger dadurch eher abgeschreckt werden und nicht einsammeln. Keine greift gern in ein fallendes Messer

Keiner weiss auf welchen Durchschnittskurs letzlich ein Übernahmeangebot gesetzt wird. Was habe ich von 40% Übernahmeaufschlag, wenn ich vorher 80% minus gemacht habe.
Das einzig tröstliche ist, dass der Übernahmeangebotspreis sich
an dem gewichteten Durchschnittskurs orientiert und die Umsätze immer weniger werden.
Aber auch das können Larian und Mathys durch Aktien-hin-und-her-Geschiebe leicht ändern

[HermannJosefRaps]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.099.739 von Richardundzdf am 18.01.08 18:31:10

Ich glaube nicht, dass ein erstes Übernahmeangebot etwas mit den letzten Durchschnittskursen zu tun haben wird. Hier wird es sich ja auch noch nicht um einen Squeezzeout handeln.
Mit einem Übernahmegebot von z.B. 4,00 Euro kann Lasian niemanden locken, sicherlich auch Mattys nicht, deren Aktien er dringend braucht...
Larian muss einen Preis bieten, der von den anderen Aktionären akzepiert wird und andererseits für ihn bezahlbar bleibt.
HJR

[Richardundzdf]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.105.321 von HermannJosefRaps am 19.01.08 17:07:49

Ich denke mal der Preis für Mattys Aktien ist längst ausgehandelt. Der muß doch nix mit dem Angebot an den freefloat zu tun haben oder?
Und selbst wenn... Der Mattys ist Schweizer. Da wird halt
x verhandelt und y geht andere Wege

Nicht dass ich etwas dagegen hätte, wenn Du Recht hast. Ganz im Gegenteil

Gruß

Richard

[HermannJosefRaps]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.105.453 von Richardundzdf am 19.01.08 17:34:47

Larian kann nicht die Anteile von Matthys übernehmen ohne den anderen Aktionären ein Angebot zum gleichen Kurs zu machen. Vielleicht haben sie schon tatsächlich etwas intern ausgehandelt. Vorteile hätten beide davon: Matthys sammelt fleissig Aktien ein (nach der lfd. KE hat er 18,1%) und verkauft sie dann weiter im Rahmen eines Übernahmeangebots an Larian .

Larian hätte eigentlich schon ab 30% Beteiligung ein Übernahmeangebot machen müssen, erhielt aber vom BaFin eine Befreiung, das Zapf ein "Sanierungsfall" war. So ist es natürlich für ihn bequemer: Über die beiden KEs zu günstigen Kursen (so sahen 3,16 und 3,34 je Aktie jedenfalls zum Zeitpunkt der Planung aus!) kommt er auf ca. 42% und übernimmt dann den Rest zu allgemein zufriedenstellenden Kursen.
Wenn ein paar Leute das Angebot dann noch nicht annehmen, kommt es später zu einem Squeezeout.

HJR

[Richardundzdf]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.108.771 von HermannJosefRaps am 20.01.08 16:04:46

Ja genau.

Und Übernahme + sqeeze out sind vielleicht max 100% Aufschlag auf den zu dem Zeitpunkt aktuellen Kurs. Der kann aber überall liegen.
Und da Larian nichts verschenkt, wird er vielleicht so bei
43 - 64 cent liegen ; )

[Richardundzdf]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.110.335 von Richardundzdf am 20.01.08 21:28:30

Wo liegt eigentlich die erste Mitteilungspflichtgrenze?
3% oder 5 %?
Ich hoffe ja immernoch, dass sich Namco Bandai Holdings heimlich die 5% einhamstert, um Larian die Übernahme zu verhageln, oder sich teuer rauskaufen zu lassen. Kostet sie ja nur Peanuts.

[N100]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.110.640 von Richardundzdf am 20.01.08 22:12:54

3%

[Richardundzdf]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.111.679 von N100 am 21.01.08 08:24:29

Na wer hat noch nicht wer will nochmal ?
So günstig gibt's die nie wieder

[Indexking]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.116.661 von Richardundzdf am 21.01.08 14:23:32

waren seine letzten Worte

[Richardundzdf]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.116.822 von Indexking am 21.01.08 14:34:16

[N100]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.116.661 von Richardundzdf am 21.01.08 14:23:32

Genau, heute hab ich welche zu 2,5€ bekommen.

[Richardundzdf]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.120.015 von N100 am 21.01.08 18:22:47

Nichts wünsche ich Dir mehr, als dass Du
am bottom eigekauft hast

[Zock1000]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.120.093 von Richardundzdf am 21.01.08 18:28:55

Konnte er diesmal nicht.
Die zu 2,4000 sind jetzt in meinem Depot.

Ob sich mein Lachen hält, kann ich aber erst in einiger Zeit sagen.


Und NEIN, ich habe sie heute nicht für 3,20 verscherbelt. Ich will viel mehr, weil ich gierig bin.

Wobei, zu 3,20 rauswerfen und neu für 2,70 wieder reinholen ...
Ich werde doch langsam, feige und alt. Hinterher ist man immer schlauer.


Gruß
Zock

[N100]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.120.093 von Richardundzdf am 21.01.08 18:28:55

Und heute wieder bei über 3€ verkauft (vorsichtshalber). Das war der Trade des Monats.

[Richardundzdf]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.128.857 von N100 am 22.01.08 13:05:49

Weiss einer von Euch, ob es der Bafin möglich ist zu ermitteln, wer
in der Vergangenheit wieviele Aktien an wen verkauft hat?
Ich denke das könnte für die Zukunft eventuell interessant sein.

Gruß

Richard

[Richardundzdf]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.131.219 von Richardundzdf am 22.01.08 15:54:08

Tja ich sags ja nur ungern, aber da beweisen die Amis ja im Moment echt mal Eier.

[Ramses2I]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.110.335 von Richardundzdf am 20.01.08 21:28:30

Und Übernahme + sqeeze out sind vielleicht max 100% Aufschlag auf den zu dem Zeitpunkt aktuellen Kurs. Der kann aber überall liegen.
Und da Larian nichts verschenkt, wird er vielleicht so bei
43 - 64 cent liegen ; )

Und jeden Tag einwenig näher an den Zielkurs...:O

[Richardundzdf]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.145.282 von Ramses2I am 23.01.08 17:05:00

Habe zwar bereits einmal den Versuch unternommen. Aber dennoch
Ich habe davon gehört, dass sich der Streubesitz darauf einigen könnte sich mit keinem Übernahmeangebot unter 7,50 EUR abspeisen zu lassen - Sprich, jedes Angebot unter 7,50 EUR abzulehnen.
Ich befürchte zwar, dass nur ein Bruchteil des Streubesitzes hier im Forum vertreten ist, aber vielleicht hat ja der ein oder andere durch den Besuch der HV Kontakte zu weiteren Anteilseignern.
Ich halte es für eine Frechheit Zapf mit der Strategie des "Kursdumpings" billig übernehmen zu wollen.
Also wer auch davon gehört hat möge die Hand heben und mir vielleicht eine mail schicken.

Gruß

Richard

[Jomino]

Guten Tag alle zusammen!

Ich bin schon ein alter und verzweifelter Zapfianer. Bin seit Anfang 2004 dabei und habe immer mal wieder zugekauft; allerdings sind die Buchverluste schon sehr hoch und schmerzen. Bei den momentanen Kursen denke ich jedoch ernsthaft über weitere Käufe nach; auch, um meinen Durchschnittskurs weiter zu drücken.


Ich habe schon einmal darüber nachgedacht, einen Verein der Zapf-Kleinaktionäre zu gründen, um mit den gemeinsamen Stimmrechten bei der nächsten Hauptversammlung ernst genommen zu werden

Geht sowas überhaupt? Ich kann mich nicht mehr so genau erinnern. Kann zur Wahrnehmung des Stimmrechtes einfach ein Vertreter benannt werden oder müssen zu diesem Zweck die Aktien übertragen werden? Jedenfalls ist man zusammen immer stärker! Und könnte ein squeeze out oder andere Einfälle verhindern. Momentan meint MGA doch, sie könnten alles machen und müssen -wenn überhaupt- nur Mathys fragen. Die Situation gefällt mir nicht!

Ich sehe aber trotzdem deutliches Kurspotential bis über 6 Euro! Für Zocker ist der Wert doch super interessant! Man sieht ja jeden Tag, wie bereits dünne Umsätze den Kurs gewaltig treiben oder drücken können. Wann da an einem Tag ne handvoll Kleininvestoren Aktien kauft, schnellt der Kurs doch hoch! Man kann nur hoffen, daß alle verbliebenen Zapfianer die Nerven behalten; auch dann, wenn schnell mal die Kurse steigen. Ich würde dann jedenfalls nicht sofort wieder aussteigen. Die große Chance zum Kaufen ist wahrscheinlich jetzt und sonst nie wieder!

zapfianischer Gruß
Jomino

[N100]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.172.571 von Jomino am 25.01.08 19:04:55

Da kann ich Dich nur ermuntern, allerdings solltest Du sehr diszipliniert einkaufen. Kurse um die 2,6€ sind klare Kaufkurse (da ich vermute, dass die nächste Kapitalmaßnahme - Umwandlung von Schulden in Eigenkpaital bei einem Kurs von ca. 2,9€ bis 3€ über die Bühne gehen wird und das bis spätestens Mitte 2008).
Du solltest aber auch den bereich bei 3,3€ im Auge behalten. Bis zur Abwicklung der Kapitalmaßnahme (siehe oben) glaube ich nicht, dass wir deutlich darüber gehen.
Wenn die Kapitalmaßnahme durchgeführt ist (aber auch erst dann), sollte es nach oben gehen. Denn mit den 6€ liegst Du meiner Meinung nach noch konservativ. Da ich glaube, dass Larian an Zapf wirkliches wirtschaftliches Interesse hat und der andere Großaktionär (Mathys) seit einigen Jahren bei Zapf investiert ist und auf entsprechend hohen Buchverlusten sitzen muss, kann es nur Richtung Norden gehen.
Mein Minimum-Kursziel in diesem Fall: 11€

[Ratzefaz]

Der Trend geht auf jeden Fall wieder zu Qualitätsspielzeug

[Richardundzdf]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.181.628 von Ratzefaz am 26.01.08 18:36:50

Ja die Beamten machen den Trend.
Welcher Einfluss auf das Geschäft von Larian ist zu befürchten?
Im Grunde scheint dass Gesetz ja gegen seinen Marteintritt in Europa gemacht zu sein. Oder unterschätze ich die Qualität von MGA-Produkten?

[Richardundzdf]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.182.574 von Richardundzdf am 27.01.08 00:02:03

Folgendes verspricht man auf der MGA-homepage

MGA products are safety tested by independent accredited laboratories throughout the manufacturing life cycle. By the time you purchase an MGA toy, it has been tested beyond industry standards and federal requirements. They always have and they always will.

[HermannJosefRaps]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.176.960 von N100 am 26.01.08 07:59:41

Larian hat wieder zugeschlagen:
In der letzten Woche kaufte er insgesamt 126.571 Aktien zu durchschnittlich ca. 2,67 Euro.

HJR

[Richardundzdf]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.192.371 von HermannJosefRaps am 28.01.08 17:23:15

Interessant, dass in Stuttgart jeden Tag genau eine Aktie gehandelt wird. Hat jemand ne Idee wozu?

[Ramses2I]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.257.570 von Richardundzdf am 04.02.08 09:32:30

Ich wollte meinen Bestand von Zapf halt nur langsam aufbauen und nicht auf einen Schlag.
Dies sollte im stillen Kämmerchen passieren...hast jetzt also alles kaputt gemacht.

[Richardundzdf]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.259.506 von Ramses2I am 04.02.08 12:17:30

ich hab schon sowas vermutet

[Richardundzdf]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.262.201 von Richardundzdf am 04.02.08 15:54:11

Es scheint endlich keine Kleinaktionäre mehr zu geben, die
auf ein gefaketes Orderbuch reinfallen.

[ono1fz]

Ich finde den Kursverlauf mehr als merkwürdig!
Trau schau wem.
Nichts Substanzielles nur Übernahmephantasien.
Die Kaufempfehlung von Take off Investor kann man in die Tonne treten.

[Richardundzdf]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.274.604 von ono1fz am 05.02.08 17:34:52

Also substantiell ist da schon einiges vorhanden.
Es existieren Kooperationsverträge mit MGA, die Zapf schwarze Zahlen sichern müssten. Das kann man sich an fünf Fingern abzählen.
Das Problem ist nur, das eine Übernahme sehr wahrscheinlich ist.

Zumindest wird demnächst mit einem Beherrschungsvertrag zu rechnen sein.Zu diesem Zweck werden scheinbar Kursmanipulation durch Aktienshifting vorgenommen, um den Kurs für die folgende Abfindung oder das folgende Übernahmeangebot schön zu deckeln. Das kann man auch gut an der Diskrepanz zwischen der Orderbuchdarstellung und den tatsächlich täglich gehandelten Stücken erkennen.

Da kassiert Larians Trust täglich ganz unauffällig innerhalb von Sekunden mehrere tausende Stücke zu einem extrem zu niedrigen Kurs ein, ohne dass sich das Orderbuch verändert.

Das ist sehr ärgerlich!
Ich kann nur immer wieder empfehlen sich als Kleinaktionär zu organisieren, um sich nicht mit einem lächerlichen Preis abspeisen zu lassen.

Wenn MGA nicht übernehmen würde, oder keinen Beherrschungsvertrag machen würde, hätte Zapf mittelfristig Kurspotential bis 40 EUR und mehr.
Der momentane Kurs ist also ohne Manipulation kaum zu erklären.

[Richardundzdf]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.274.922 von Richardundzdf am 05.02.08 18:01:23

Habe in folgendem thread mal gefragt woran diese Orderbuch-Handels-diskrepanz liegen könnte.

http://www.wallstreet-online.de/community/thread/1138150.htm…

offenbar handelt es sich um sogenannte iceberg-orders.

Gruß

Richard

[Zock1000]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.275.458 von Richardundzdf am 05.02.08 18:41:30

"Habe in folgendem thread mal gefragt woran diese Orderbuch-Handels-diskrepanz liegen könnte.
...
offenbar handelt es sich um sogenannte iceberg-orders."


Die sind ja nicht ungewöhnlich, wenn man dem Markt nicht seine Absichten in voller Höhe mitteilen will
(im Gegensatz zum Abschreck-Droh-Deckel oder "zu-diesem-Preis-kaufe-ich-alles", welche man teilweise mir einer einzigen Aktie knacken kann - dann wird der Rest gecancelt).

Iceberg-orders mache ich immer bei Porsche. Ich winke mit 3 Stücken und dahinter liegen die anderen 4997.
--- OK. War gelogen. Aber hört sich doch gut an, oder?

Gruß
Zock

[Ratzefaz]

Wenn hier mal Kaufinteresse aufkommen solte gehts ab wie Zäpfchen

[Richardundzdf]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.282.357 von Ratzefaz am 06.02.08 12:30:58

Ja Kaufinteresse ist ja ohne Ende da : ) zumindes vom Lariantrust.
Man sieht halt nur die Spitze des Eisberges (siehe iceberg-order).

Auf der Nachfrageseite platziert Mathys dann gleichzeitig unverschleierte, auch ungefärdete (weil weit weg von Larians Kaufkurs) Massen an Verkaufsangeboten, damit
das Orderbuch so richtig nach Verkaufsdruck riecht. Schade, dass der Kleinanleger so wie ich so schlecht informiert ist über solche Trixereien. Dann würde er sich nicht ins Bockshorn jagen lassen.

[Richardundzdf]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.280.773 von Zock1000 am 06.02.08 10:07:59

Hast Du schon mal versucht, diese Scheinverkaufsdeckelstaffel bei Zapf mit der Methode zu knackn?

Gruß

Richard

[Ratzefaz]

Zapf Creation und MGA Entertainment: ein Potpourri aus Modedesign, Mutter-Kind-Rollenspiel und Spaß im Freien


Mit den Markenspielkonzepten von Zapf Creation, MGA Entertainment und Little Tikes lernen Kinder nicht nur das klassische Mutter-Kind-Rollenspiel oder Werte wie Freundschaft und Verantwortungsbewusstsein kennen, auch soziale Fähigkeiten können in kindgerechter Form vertieft, die Entwicklung der eigenen Persönlichkeit forciert und Bewegungsmangel auf unterhaltsame Weise entgegengewirkt werden.

So fördert Bratz Fashion Designer die Kreativität und weckt die Fantasie zugleich. Das neue Thema verwandelt das Kinderzimmer in eine kleine Werkstatt. Malen, Zeichnen, Ausschneiden und Kleben sind jetzt erlaubt. Im Puppenset ist alles enthalten, was eine Künstlerin für die Umsetzung ihrer modischen Ideen benötigt. Stifte für ein umfangreiches Spiel mit den Farben, Stempel, Papier und Schere sowie Perlen, um Highlights zu setzen.

Mädchen, die sich eher für das klassische Mutter-Kind-Rollenspiel interessieren, werden im Herbst sicherlich schnell Gefallen an dem neuen magischen Töpfchen für BABY born® und ihr Brüderchen finden. Sitzen die Puppen erst einmal auf ihrem Töpfchen, ertönt eine lustige Melodie und wird noch der Spülknopf betätigt, ist ein Spülgeräusch zu hören. Bei CHOU CHOU "Mami, mein erster Zahn" kündigt sich dagegen das erste Zähnchen an. Die Puppe weint, bekommt rote Bäckchen und ein kleiner Zahn kommt wie bei einem richtigen Baby zum Vorschein. Besonders beruhigend wirkt in dieser Situation nicht nur Puppenmamas ausnahmslose Führsorge, ein Fläschchen oder der Schnuller zum Nuckeln tun ihr übriges.

Den richtigen Adrenalien-Kick verschafft die Little Tikes Hüpf- und Rutschburg. Hohe, schützende Wände umgeben die Sprungfläche, von der eine Rutsche direkt nach draußen führt. Das Hochleistungsgebläse sorgt kontinuierlich für Luft und das feste Material für eine hohe Durchstoßfestigkeit. Ein Muss für alle großen und kleinen Kinder. Und dank einer hohen Belastbarkeit auch ein ideales Spielgerät für den Kindergeburtstag.

Originaltext: MGA Entertainment Digitale Pressemappe: http://www.presseportal.de/pm/62989 Pressemappe via RSS : http://www.presseportal.de/rss/pm_62989.rss2

Pressekontakt: Zapf Creation AG (News/Aktienkurs) MGA Entertainment GmbH Petra Köhler E-Mail: [e-mail] Tel.: [phone]

[Zock1000]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.283.443 von Richardundzdf am 06.02.08 14:11:48

Hast Du schon mal versucht, diese Scheinverkaufsdeckelstaffel bei Zapf mit der Methode zu knackn?

Nee,
das soll Ramses machen. Wie wir ja nun wissen, kauft er einzelne Aktien - nur an der falschen Börse.

Mir wäre das zu teuer - nur um jemanden zu ärgern.
Da bin ich der geborene "Spanner" und schaue lieber zu.
Ist aber interessant, wenn jemand mit Handelssystem und ohne "einzelne" Ordergebühr einem 10.000er immer ein Stück oder 5 wegnimmt - bis derjenige genervt (weil immer mit Einzel-Handels-Kosten verbunden) sein Bid rausnimmt.

Ich will doch hier nur "schnöden Mammon" machen und nicht mich und Andere ärgern.

Gruß
Zock

[N100]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.274.922 von Richardundzdf am 05.02.08 18:01:23

Vergesst das Oderbuch!
Die Profisysteme der Banken, und über die werden Larian's Operationen abgewickelt, werden nie im Orderbuch gezeigt sondern werden sehr kurzfristig generiert und ausgeführt.
Orderbücher sind was für Ewiggestrige ...

[Richardundzdf]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.287.709 von N100 am 06.02.08 19:12:21

Hast Du eine bessere Idee Du Profi?

[Richardundzdf]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.289.286 von Richardundzdf am 06.02.08 21:27:42

sorry wollte nicht despketierlich sein.
Aber die Frage ist ernst gemeint.

Gruß

Rchard

[Richardundzdf]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.286.483 von Zock1000 am 06.02.08 17:39:00

Mir geht es übrigens nicht darum jemanden zu ärgern, sondern lediglich das Vortäuschen falscher Umstände zu vereiteln
Und das auch nur des schnöden Mammons wegen

[N100]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.289.286 von Richardundzdf am 06.02.08 21:27:42

Ne, will es ja nur mal zum Ausdruck bringen. Es wird immer wieder der Eindruck erweckt, das Orderbuch wäre eine vollständige Darstellung von Angebot und Nachfrage - ist es eben nicht.
Für uns Kleinanleger kommt daher nur das legen von (im Orderbuch sichtbaren) Abstauberlimits in Frage. So um die 2,5€.

[Richardundzdf]

Antwort auf Beitrag Nr.: 33.304.447 von N100 am 08.02.08 06:19:32

Aber ich hab mal geguckt. Die Kapitalerhöhungskäufe sind zwar ocer the counter erfolgt. Aber alle anderen directors dealings bei Xetra.