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Commerzbank - Reduzieren
25.02.2002


Quelle: Bankgesellschaft Berlin

Commerzbank - Reduzieren

* Gerücht, die Commerzbank habe Goldman Sachs beauftragt, einen Käufer für den im UK
ansässigen Asset Manager Jupiter zu finden.

* Jupiter wurde 1995 für EUR 200 Mio. von der Commerzbank erworben. Ende September
2001 verwaltete die Gesellschaft weltweit (Schwerpunkt UK) EUR 16,4 Mrd. Assets under
Management (AuM), vornehmlich in Aktien. Die Deutsche Bank zahlte für Scudder kürzlich
0,9% der AuM, allerdings handelte es sich um ein defizitäres Unternehmen mit
strukturellen Problemen, was bei Jupiter nicht der Fall ist. Des Weiteren ist der Aktienanteil
bei Jupiter höher, weshalb wir ca. 2% der AuM (EUR 328 Mio.) für angemessen erachten
würden. Dieser Preis liegt aufgrund der schlechten Marktlage für Asset Manager jedoch
deutlich unter den Preisen, die noch vor zwei Jahren hätten erzielt werden können.

* Sollte sich das Gerücht bewahrheiten, so würden wir den Verkauf negativ sehen, da
dieser nicht antizyklisch erfolgt. Mögliche Gründe für den Verkauf könnten die
Bestrebungen der Bank sein, die Organisation des Asset Management zu verschlanken,
zumal Jupiter nicht im gewünschten Maße integriert werden konnte. Die
Empfehlungsänderung beruht nicht auf dem Gerücht, sondern auf der Herunterstufung des
Bankensektors (s.o., vgl. Strategy Weekly).

[Ariminios]

Bankgesellschaft Berlin

[kosto8]

gut, verkaufen wir,

Analysten haben bei mir hohen Stellenwert

[kosto8]

und weg is der Dreck