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[Dersisco]

CyBio: Spekulativ Kaufen
14.03.2002 09:07:24
Kurzzusammenfassung:
Analyst: LB Rheinland-Pfalz
Rating: Spekulativ Kaufen Kurs:
KGV: Kursziel:
Update: n/A WKN: 541230

Die Analysten der Landesbank Rheinland-Pfalz empfehlen in ihrer Studie vom 01.März, die Aktie von CyBio „Spekulativ zu kaufen“.
Der Schwerpunkt der Aktivitäten von CyBio liege im Bereich der Systemlösungen für das High-Throughput-Screening in der Wirkstoffsuche. CyBio habe seit seinem Börsengang im November 1999 seine Produktpalette konsequent weiterentwickelt. Die modular aufgebauten Anlagen könnten individuell auf die Kundenbedürfnisse angepasst werden. Durch die Übernahme von Combitech/England im März 2001 habe CyBio sein Angebot von Serviceleistungen (Service, Wartung etc.) ebenfalls ausgebaut. Mit der Entwicklung von CyBiXTract habe CyBio die Produktpalette in Richtung Naturstoff-Screening erweitert. Außerdem sollten sich die bisherigen Entwicklungsarbeiten auf dem Gebiet der BioKybernetik in neuen Produktangeboten niederschlagen. Auf der MEDICA sei mit der internetfähigen Fernbeobachtung einer CyBi-Screen Maschine ein erster Baustein dieses Konzeptes vorgestellt worden. Erste Umsätze würden aber erst im Jahr 2003 erwartet werden.

Die Aktie von CyBio habe sich im Jahr 2001 wesentlich schlechter als der Nemax-Biotech Index entwickelt. Für diese Entwicklung seien mehrere Faktoren ausschlaggebend gewesen: Durch eine Änderung der Bilanzierung von den begebenen Stock-Options sei das Unternehmen trotz eines positiven Geschäftsverlaufes im Geschäftsjahr 2000 in die Verlustzone gerutscht. Obwohl dieser Effekt nicht liquiditätswirksam gewesen sei, habe sich dies negativ auf den Aktienkurs niedergeschlagen. Ausgehend von einer optimistischen Planung für das Jahr 2001 (geschätztes Umsatzwachstum von 21 Mio. Euro auf 30 Mio. Euro) seien der Vertrieb und der F&E Bereich stark ausgebaut sowie entsprechende Lieferantenverträge geschlossen worden. Durch die Abschwächung der Weltwirtschaft und einer geringeren Nachfrage nach neuen Screeninganlagen sei zum einen das erwartete Wachstum ausgeblieben und habe zum anderen zu einer Reduzierung der Margen geführt. CyBio sei trotz der nachlassenden Nachfrage verpflichtet, die vereinbarten Mengen abzunehmen. Dies habe zu einer deutlichen Ausweitung der Vorräte und zu erheblichen Abschreibungen auf diese geführt. Im Sommer musste CyBio daher seine Prognosen für das Jahr 2001 nach unten anpassen. Auf diese Entwicklung habe CyBio mit der Einleitung von Kostensenkungsmaßnahmen reagiert. Die Konditionen der Verträge seien inzwischen neu verhandelt worden und sollten sich ab 2002 positiv bei den Herstellungskosen niederschlagen.

Derzeit sei das Unternehmen bestrebt, sich an das geänderte Umfeld anzupassen. Die eingeleiteten Umstrukturierungsmaßnahmen sollen primär die Kostenseite entlasten und sich positiv ab dem Geschäftsjahr 2002 in den Zahlen niederschlagen. Das Unternehmen erwarte für das Jahr 2002 einen Umsatz in Höhe des Jahres 2000 und ein ausgeglichenes Ergebnis. CyBio profitiere hierbei auch davon, dass durch das Ausscheiden der beiden Vorstände sowie einiger Mitarbeiter auf der mittleren Management Ebene, sich die Belastungen aus den Stock-Options Programmen verringern werden. Auf dem derzeitigen Niveau erscheine CyBio günstig bewertet. Einer Marktkapitalisierung von ca. 23 Mio. Euro stehe ein Umsatz von ca. 13 Mio. Euro (2001e) sowie liquide Mittel in Höhe von ca. 10 Mio. Euro / 2,4 Euro je Aktie (2001e) gegenüber. Die Aktie profitiere immer wieder von aufkommenden Übernahmegerüchten, welche sich aber bisher nicht bestätigt hätten. Man gehe davon aus, dass sich im Jahr 2002 erste Auswirkungen der eingeleiteten Umstrukturierungsmaßnahmen positiv bemerkbar machen werden. Auf Basis der Wertschöpfungsanalyse errechnen die Analysten einen fairen Wert von 7 Euro. Dies entspreche derzeit einer Unterbewertung von 28 %. Die Aktie werde lediglich spekulativen Anlegern zum Kauf empfohlen, da man zunächst noch erste Anzeichen einer Erholung im Drug Discovery Markt sowie Erfolge der eingeleiteten Umstrukturierungsmaßnahmen abwarten wolle. Aufflammende Übernahmegerüchte könnten den Kurs kurzfristig positiv beeinflussen.

-js-




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[captain2000]

Toller Versuch!
Gruß C2000

[Dersisco]

Mir war so langweilig !

Gruß