Sal Oppenheim begründet hohen Fair Value (16 Euro) bei PSI - 500 Beiträge pro Seite

[physik]

Wir wunderten uns neulich im Board über den hohen Fair Value von 16 Euro und gleichzeitigem `marketperform` bei PSI (696822).
Bei einem momentanen Kurs von gut 5 Euro schien das kaum miteinander vereinbar zu sein.
Auf Nachfrage bei Sal Oppenheim antwortete mir die Analystin Dr. Anne Gronski mit Worten, die uns hier vertraut erscheinen.
Sie schrieb, dass in ihrem Hause der Fair Value mittels der DCF-Methode berechnet würde (dieselbe Methode, die bei der Hypovereinsbank zu einem Fair Value knapp über 7 Euro führte...). In dieser Methode basiert der Fair Value auf den abdiskontierten geschätzten zukünftigen Cash Flows.
Da PSI insbesondere im Netzwerkmanagement Bereich Energie und Telekommunikation vielversprechende Produkte habe und zudem einen hohen Auftragsbestand in Höhe von 130m Euro geht die analystin von einer Erholung des Cash Flows aus und errechnet so den Fair Value zu 16 Euro.
Sie verweist aber darauf, daß PSI die Anleger in der Vergangenheit oftmals durch schlechte Ergebnisse enttäuscht habe und erwartet daher eine Kurserholung erst, wenn es deutliche Anzeichen einer Verbesserung der Margen gebe. Diese sieht sie momentan nicht und kommt somit zu einer neutralen Einschätzung der Aktie.

Sehr interessant, wie ich meine.

[iamback]

ist wieder so eine analyse wie bei net ag. value im juni bei 27 euro, nächste analyse im januar bei 13 euro, darauf fiel die aktie von 7 oder so auf 2,50.

die sollten wirklich das bankgeschäft einstellen.

[physik]

iamback,
ich bin nicht sicher, ob Du eben überhaupt gelesen hast, was ich zitierte.
Da wird kein *Kursziel* angegeben, sondern ein Fair Value abgeschätzt.... die eigentlich faire Bewertung der Aktie. Die Analystin weist darauf hin, daß sie nicht erwartet, daß dieser Fair Value erreicht wird, bevor das Anlegervertrauen zurückgekehrt ist.
Eine sehr, sehr vorsichtige Analyse, my dear.

[eck64]

Hi Physik
Interessant ist das schon.

Und jetzt sag mir bloss mal eins: Ist das abdiskontieren zukünftiger Erträge und die Erwartungshaltung bezüglich des künftigen cashflows nicht genauso "Kaffeesatzleserei" wie Charttechnik?

Gibts eigentlich keine Stimmen ausser dem gestigen Einzeler der DB research von der Analystenkonferenz?

[eck64]

Hi Physik
Interessant ist das schon.

Und jetzt sag mir bloss mal eins: Ist das abdiskontieren zukünftiger Erträge und die Erwartungshaltung bezüglich des künftigen cashflows nicht genauso "Kaffeesatzleserei" wie Charttechnik?

Gibts eigentlich keine Stimmen ausser dem gestigen Einzeler der DB research von der Analystenkonferenz?

[physik]

ja, eck, isses. Kaffeesatzleserei... naja, ähm, kommt drauf an, wie intensiv man in das Unternehmen einsteigt. Aber es sind viele Abschätzungen drin. Über das Unternehmen, über das Marktumfeld.

[iamback]

klar habe ich das gelesen, ich schrieb ja auch value und nicht kursziel.

aber günstige umstände vorausgesetzt sollte der fair value errreicht werden (so die aussage)

sorry, aber um so eine analyse zu bringen brauche ich keine hochbezahltes analystenteam.

[plutoo]

im Grunde ist doch jeder von der Firma überzeugt. So ja auch die Anal´s.
PSI sollte es doch gelingen von der Cebit einen Knaller zu vermelden, anstatt durch langweilige Kooperationsmitteilung mit den Größten dieser Welt glänzen zu wollen. Harte Fakten sind gefragt. Ohne Fakten sehen wir Kurse wie heute mnal wieder. PSI geht ja nicht mal als Marktperformer gestern und heute durch.

[plutoo]

ich habe allerdings den eindruck, dass mit dem Kursverlauf der Einstieg eines Käufer´s geebnet wird.

[eck64]

Kurse eingeebnet?

[eck64]

Das kommt heute nicht sehr neutral daher.

Das auf 7mio reduzierte EBIT sollte in der SAL Oppenheim Analyse ja auch schon drin sein. Wer will da so dick raus? Fast um jeden Preis?

Wer war alles auf der CeBit-Analystenkonferenz? Die verkaufen jetzt alle?
Die 4,9 bis 5 sollten jetzt halten, sonst drohen noch viel tiefere Kurse. Vorhin waren schon abstauberlimits zu 4,0 im Orderbuch zu sehen!

[plutoo]

@Eck
auf deine Frage, wenn Übernahme wieso fällt der Kurs?

Eine anstehende Übernahme muss nicht zwangsläufig zu steigenden Kursen durch Käufe über die Börse führen. Es kann ja durchaus auch ein Angebot an die Aktionäre unterbreitet werden. Siehe Condat vor 3 wochen. Der Kurs dümpelte unter 5 euro und morgens völlig unerwartet kam ein Übernahmeangebot von Texas Instrument. Wieso sollte z.B. von Compaq für PSI so etwas nicht kommen? PSI ist ein perfekter Übernahmekanditat. Niederige MK im Verhälniss zum Umsatz. Und vielleicht bringt ja Compaq die Margen und den Gewinn von dem Laden endlich nach vorne. Das Managment von PSI ist da wohl offentsichtlich nicht in der Lage dazu.

[sww]

Mich beunruhigt das Absacken der Aktie ebenfalls.
Frage: Kann es nicht sein, dass es eine bewusst gesteuerte Aktion ist, um den Kurs unter 5 Euro zu drücken (um Stopp-Loss- Verkäufe auszulösen )? Wenn die Aussichten im Grunde nicht schlecht sind (siehe Fair Value Einschätzung), wer sollte dann ein Interesse haben, jetzt die Aktie mit Verlust zu verkaufen?

[plutoo]

Kursstellung in FFM 19.22 Uhr 5,01bG, 19.23 = 4,95 zu 5,00

Wie kommt so was zustande?