[b]Bechtle:[/b] strong buy² - 500 Beiträge pro Seite

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oder ... die Zeit der Sandkastenspiele ist bald vorbei

[goodwillhunting]

Gratuliere. Dein erster Thread.

[wettertaft]

Gratuliere auch.
Kann es sein,dass Du nicht viel von Börse verstehst?
Mit Nachsicht
Lou

[wettertaft]

Nein,nein,nicht so gemeint.
Hast ja recht,die Zeit von meiner Bechtle kommt erst.
Ein Tenbagger,keiner postet über diesen Wert,ein gutes Zeichen
Grüße
Lou

[goodwillhunting]

Du hast Post

[wettertaft]

Ich will auch Post

[goodwillhunting]

Du hast auch Post
Wenn ich mal in Wien bin, kannste mir n Bier spendieren

[goodwillhunting]

Das ist nämlich das einzige Mal in diesem Halbjahr,dass ich europa überhaupt kurz besuche.
Gute Nacht!

[hoy]

nu, nu
goodwill

will natürlich auch Post,
wenn de mal in Baden bist kriegste dann auch nen Bier
oder ein gutes Viertele

hoy

[wettertaft]

@goodwill

dann komm nach Tirol,da ist alles schön und gut und rein.
Nächtle
Taft

[goodwillhunting]

@hoy: Spargel und was nettes aus der Schrießheimer Gegend wäre auch ok.

[hoy]

nun da musst Du schon noch südlicher fahren, so zwischen Kaiserstuhl un Markgräfler Land, leider ist der SC abgestiegen ...

[goodwillhunting]

@taft
Zwei aus drei das genaue Gegenteil von mir??

So, jetzt is aber endgültig Feierabend.
Morgen tät ich gern lesen, weshalb das ein strong buy
sein soll.

Winke winke aus dem Süden Eurer Zeitzone!

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Es wirkt !!!
Uhrzeit Geld Brief
22.01:59 5.52 5.85
21.59:38 5.52 5.84
21.55:14 5.51 5.84
21.51:35 5.51 5.83
21.50:50 5.50 5.83
21.46:25 5.50 5.82

[hoy]

ja und wo bleibt denn die Post !?

[goodwillhunting]

Armer SC!

Ich kannte mal einen in der Sportredaktion eines bekannten Boulevardblattes, der mußte da immer hin.

[goodwillhunting]

Scheiß Neugier.
Hat´s gewirkt? Naja.
ptp: zeig das mal einem, der bei 6,46 ...
(nix für ungut Tscheche )

solong

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So langsam sollte man darüber nachdenken, wie schlecht die Ergebnisse eigentlich sein müssen, damit sie den Kursabschlag (rd. 50-60 Mio. € in den letzten Wochen) rechtfertigen.
Dass sie schlecht werden, ist anzunehmen. Da die Aktienkultur wohl vollständig den Bach runter geht, sollte man das Anlegerverhalten nicht unberücksichtigt lassen.
Die Betonung liegt deshalb auf "bald".
Vor diesem Hintergrund sollte man schon mal einen vorausschauenden Blick in den Terminkalender werfen.
31.05.02 Quartalzahlen
10.06.02 HV
am ersten Börsentag danach beginnt die Rückkaufsaktion ...
und endet spätestens am 1. Dez. 2003
Wer also nicht an den bevorstehenden Weltuntergang glaubt und mittel- bis langfristig investiert, sollte m.E. die anstehenden Termine verinnerlichen.
Denn nicht vergessen: Bechtle hat alle Möglichkeiten der Welt (auch Fehler zu korrigieren).
Fast jeder Wettbewerber hat diese Möglichkeit nicht.

[goodwillhunting]

Um den Threadtitel aufzugreifen:
Also Bechtle erstmal
strong cry?



(#355, #363)

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Hallo goodwillhunting,
2.020.000 Mio. a‘ 27 € = 54.540.000 € Emissionserlös (anteilig)
2.020.000 Mio. a‘ 7 € = 14.140.000 € Finanzmittelbedarf für Rückkaufsprogramm bei 7€ (Annahme)
2.020.000 Mio. a` 0,25 = rd. 500.000 € (jährlich)
Der Fremdkapitalkostensatz (siehe eurodis)ist nicht höher als der (eingesparte) Dividendenzinssatz.
(EBITDA in 2001 > 24 Mio.€, Netto– Cash per 31.12.2001 > 38 Mio. €, EK - Quote 70%). Bechtle hat also schon reichlich Fett angesetzt.
Zwar hab` ich auch schon mal was von der break-even-Analyse gehört und kann mir groß K und klein f einerseits und klein p resp. klein kv ganz gut "vorstellen". Aber so dämlich werden die mit Sicherheit nicht sein - zumindest nicht auf Dauer.
Etwas mehr Margen - Fett wär mir zwar auch lieber. Der Hebel wirkt aber in beide Richtungen.
Das sind die fettesten Quartale Bechtle`s (es sei denn, die Welt geht unter).
Bechtle ist der Branchenkonsolidierer schlechthin. So sieht das im übrigen auch Compunet. Es lohnt sich also zu warten.
Es fragt sich nur: wie lange? (mehr eine Frage der Technik und des Anlegerverhaltens)

Sooo vollgelaufen kann Bechtle nicht sein. Fett schwimmt.

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So ist nun mal die Aktienkultur. Rein und raus. Denke geht über vierzehn Tage nicht hinaus (Sandkastenspiele, wie es in der Welt zu lesen war).
Nun gut, hab` nichts dagegen.
Auch können die Mitarbeiter gerne ihren Job behalten. Lass` mir das notfalls noch `nen Euro kosten. Aber dann ist Schluß, damit das klar ist.
Wenn`s mir zu bunt wird, leg auch gerne noch mal nach.
Nur: verstehen kann ich`s trotzdem nicht.
Dabei ist die Welt doch so einfach. In spätestens sechs Wochen (also nch dem Canossa-Gang) wird sich kaum noch jemand für das zurückliegende Quartal interessieren. Dann werden die Karten neu verteilt.
Denn Fakt ist: Bechtle wird es NICHT nur bei einer Ankündigung belassen. Wenn die also ein Rückkaufsprogramm ankündigen, dann werden die es auch umsetzen.
Die Konstellation ist sehr interessant. Wenn das Quartalsergebnis extrem schlecht sein sollte(Impairment-Test -s.o., Anlaufkosten, "vorauseilende" margenschwache Umsätze, Unterauslastung der Systemdienstleister ....), werden wir wohl vor dem 31.05.02 nichts hören.
Bis dahin sind es noch 10 Tage bis zur HV und zum Start der Rückkaufsaktion. Dann ist Weihnachten - für Bechtle und ?. Für jede Aktie hat Bechtle 27 € kassiert - und zahlt vielleicht 7 € + x im Durchschnitt, zusätzlich spart man 0,25 € Bardividende. Bis knapp 8 € rechnet sich die Aktion sogar. Unsere Sandkastenspieler sind also großzügig: max. 40,4 Mio. €, bar auf die Hand - ohne jede Verpflichtung. Wenn das keine fetten Jahre waren.
Aber sechs Wochen Geduld sind wohl zuviel verlangt, nicht wahr ?

[goodwillhunting]

@hoy und wettertaft
Ich wollte doch lesen,warum das ein strong buy ist.
Ich schick nochmal ne mail???


#20, ptp: Rechnest Du mir ein delisting vor?
Oder willst Du uns sagen, dass Bechtles von den Ersparnissen noch ein halbes Jahrhundert Dividende zahlt?

Wie war/ist das denn bei eurodis-Aktion der Fremdkapitalkostensatz?

EBITDA ist ja nett. Aber wir sind am NEUEN MARKT und da interessiert MICH das Ergebnis vor bad stuff nicht mehr. Kannste behalten. Das ist dann die ganze Zeit super und am Ende ist der Laden trotzdem den Bach runter.

Netto-Cash: Wo gelesen oder selbst Hand an den Taschenrechner gelegt?

Mich interessiert eher mal, wie werthaltig der goodwill ist.

Reichlich Fett hat Bechtle nicht (mehr) angesetzt. Gelegentlich ist nämlich doch was in die Einkaufstüte gewandert. Kenn ich von mir in ner Boutique. Und an der Kasse brauchich dann doch wieder die Kreditkarte

Noch etwas Physik: Nach Deiner Theorie dürften dicke Menschen nicht ertrinken. Sie tun es aber doch. Merde.

[goodwillhunting]

Systemdienstleister?

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Goodwill...,
meine letzte Info „datiert“ vom 31.12.2001. Danach weist die Konzernbilanz bei einer Bilanzsumme von 229 Mio. € ein Eigenkapital von 160 Mio. € aus. Die Verbindlichkeiten belaufen sich auf gerade mal 69 Mio. €, davon Bankverbindlichkeiten 3 Mio. €. Die Verbindlichkeiten machen also gerade mal 30% der Bilanzsumme aus.
Soweit zur Herkunft der Mittel.
Nun zur Mittelverwendung.
Die 27 € je Aktie (davon 26 € Rücklagenanteil) sind zur Schuldentilgung und überwiegend – wie vorgesehen – zur Finanzierung des externen Wachstums verwendet worden.
Die Zwischenbilanz per 31.12.01 (Aktiva):
55 Mio. € Immaterielles Vermögen (Firmenwerte etc.)
41 Mio. € Liquide Mittel
133 Mio. € Sachanlagen, Umlaufvermögen (insbesondere Forderungen und Vorräte)
Die Bilanzstruktur könnte also besser nicht sein: 70 % Eigenkapital, 24 % Firmenwert (trotz Akquisitionsstrategie).
Jeder Lieferant kann sich eine Warenkreditversicherung sparen.

Und jetzt zu den Fragezeichen:

a) Netto – Cash (dürfte sich erledigt haben, notfalls Taschenrechner benutzen)
b) Reichlich Fett (ebenfalls sonnenklar – Kreditlinie noch nicht mal angetastet, bei der Konkurrenz gibt’s in der Regel nur noch Geld gegen Wechsel)
c) Physik: Juristische Personen mit erhöhten Fettanteilen können nicht ertrinken (davon abgesehen, dass heutzutage nach einer Pleite keiner mehr ins Wasser geht). Täglich grüßt das Murmeltier – nicht selten aus Mallorca.
d) Eurodis: hier nachzulesen (Investigator_Colombo)
e) EBITDA - EBITA– EBIT – EBT – E (alle Ergebniskategorien sind positiv)
f) Delisting: wenn man Anteile eines Unternehmens für 27 € erwirbt, die man nach zwei Jahren (!!) für bspw. 7 € verkauft, obwohl das Unternehmen selbst in der Zwischenzeit nur Gewinne geschrieben hat, dann ist das nichts anderes als eine Schenkung (noch nicht mal unter Auflagen). Wichtig ist hier nur der Blickwinkel.
Bechtle, d.h. die verblieben Aktionäre kassieren dieses Geld. Wenn das Unternehmen in 2003 wieder 5 Mio. € ausschütten sollte, sind das nicht mehr 25 C sondern 27,5 C. Verwässerungseffekt im positiven Sinne also.
Anm.:
Voraussetzung ist natürlich, dass Bechtle das (genehmigte) Aktienrückkaufsprogramm nicht nur ankündigt – sondern auch ausübt. Davon ist auszugehen.
Hierzu Schick, VV der Bechtle AG (2001?):
"Ein Aktienrückkaufprogramm sei derzeit nicht geplant, da der Vorstand davon überzeugt ist, dass das hierfür notwendige Kapital sinnvoller in Investitionen angelegt werden kann. Allerdings sei das Thema noch nicht endgültig vom Tisch. Es werde von der Bechtle AG aber definitiv keine Ankündigung eines Aktienrückkaufprogramms geben, welches später dann doch nicht realisiert wird."
Dass mit den Investitionen halte ich nicht für ganz schlüssig. Für mich verbindlich ist der Rest.
g) Firmenwert
Über die Werthaltigkeit des Firmenwertes (nach US-GAAP?) kann man nur spekulieren. Hierzu müßte man die aktuelle Ergebnislage kennen.
Ich kann mir den Unternehmenswert nicht erklären ( selbst wenn ich den Firmenwert auf 0 € abschreibe )
Ein Quartalsergebnis ist hier eher nebensächlich. Wichtiger ist hier schon die gesamtwirtschaftliche Entwicklung. Denn Bechtle holt sich zumindest das, was der Markt hergibt.
(...)

[goodwillhunting]

Denk dran, daß Murmeltier hats auch nicht geschafft
Weißt Du was: Bechtle EBIT-Marge ist zwar da (durchaus verdienstvoll am NM und in der Branche) aber halt nicht gerade berauschend.

Der Kurs ist mittelfristig dadurch und/oder allein schon durch das NM-Umfeld festgekettet.

Und Quartalsergebnisse zählen durchaus, nämlich x4 = 1 Jahr.

Also locker flockig ist das nicht. Wenn Bechtle ein paar Mal in die Scheiße greift, der NM eine Mördegrube bleibt, dann kannste die Aktie in der Pfeife rauchen. Egal, wieviel Du hier rumrechnest.

Davon geht die Firma natürlich nicht kaputt, aber die kleinen dummen Leutchen, die Ihre Sparstrumpf nach Gaildorf geschickt hatten.

Nach Mallorca fahren ohnehin nur Westfalen

[goodwillhunting]

Da steht übrigens noch die Antwort auf eine Frage aus:
#355, #363

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goodwill...,
mit der dünnen Marge im operativen Geschäft liegt Du sicherlich richtig. Es gibt viele in diesem Board, die ein Investment auf Basis schmaler Renditen grundsätzlich ablehnen.
Ich sehe das ein bißchen anders. Wenn Bechtle es in diesem Umfeld geschafft hat, noch angemessene Gewinne zu erzielen, dann kann das Unternehmen so schlecht nicht sein. Gewinne sind nämlich eher die Ausnahme, vor allem im IT – Dienstleistungssektor.
Zwar läßt sich auch noch das ein oder andere margenträchtige Unternehmen finden – nur sind die auch entsprechend bewertet.
Ich persönlich glaube, daß man auf etwas längere Sicht die wirklichen Schnäppchen in den am Boden liegenden Branchen findet, für die sich im Moment keiner interessiert. Die Auswahl ist aber entscheidend.
Insbesondere die finanzkräftigen, strategisch denkende Firmen mit Sozialkompetenz, die umsatzmäßig bereits eine kritische Größe erreicht und unter Wirtschaftlichkeits-, Rentabilitäts- und Produktivitätsgesichtspunkten effizient geführt werden, sind die zukünftigen Gewinner.
Die Fundamentalanalyse (Produkte und Dienstleistungen, Bewertung des U., finanz- und erfolgswirtschaftliche Analyse, Branche, Wettbewerb, Unternehmensstrategie) wird sich also auch im Nemax sukzessive durchsetzen.
Compunet (Nr. 1 der Branche) rechnet nach der Branchenkonsolidierung nur noch mit Bechtle als einzigem ernsthaften Wettbewerber.
Warum wohl?
Natürlich muß auch Bechtle höllisch aufpassen. Wichtig ist vor allem, dass die Integration der neuen Mitarbeiter und der Auslandsgesellschaften ohne längere Anlaufkosten reibungslos klappt. (Bei Bechtle dürfte das so einfach nicht sein: immerhin Krawattenzwang !!)
Dass aber Bechtle von der Konsolidierung in der Branche profitiert, ist in meinen Augen absehbar. Allein bei den börsennotierten Gesellschaften dürften noch in diesem Jahr 0,5 – 1 Mrd. € Umsatz frei werden. Jene Gesellschaften werden für die strategischen Fehler der Vergangenheit bezahlen müssen, insbesondere für Ausflüge in Internet – Phantasien. An Wachstumsstrategien wie Bechtle denken die wenigsten.
Einen starken Umsatzeinbruch kann sich natürlich auch Bechtle nicht leisten. Es deutet leider vieles darauf hin, dass sich die Konjunktur auf absehbare Zeit nicht nennenswert erholt.
Bechtle kann wenigstens noch auf die hausgemachten ökonomischen Daten in unserem Luschen – Ländle reagieren. Bei den Wettbewerbern gehen nach und nach die Lichter aus.
Zum Quartalsergebnis:
Mit den neuen Mitarbeitern (130) einerseits und Umsatzeinbußen andererseits dürfte erst einmal das Ergebnis in die Knie gehen. Mittelfristig wird aber die Beratungsqualität in Richtung höherwertige Dienstleistungen steigen – und zwar flächendeckend.
Dass sich ein Investment in Bechtle lohnt, ist für mich keine Frage. Interessant ist aus meiner Sicht nur der Zeitpunkt.
Vielleicht also noch zu früh, ein Liedchen anzustimmen. Schließlich weiß man nicht, wie der Investor auf die neue Nachrichtenlage reagiert. Sollte sich Bechtle im ersten Quartal in einer nachhaltigen Verlustsituation befinden (Kursentwicklung), könnte dies natürlich Auswirkungen auf die Firmenwert – Abschreibung haben.
Wie nachhaltig diese ausfällt, ist in erster Linie eine Frage der Bilanzpolitik. Welcher Wirtschaftsprüfer auch immer prüft. (Quartalsabschlüsse werden ohnehin nicht testiert.)
Da das Rückkaufsprogramm vor der Tür steht, werden die Verantwortlichen nicht unbedingt an guten Zwischenbilanzen interessiert sein. Großreinemachen könnte also im Vorfeld angesagt sein, zumal mit dieser Vorgehensweise gewisse Erleichterungen verbunden sind (s.o.).
Die ersten Tage im Juni dürften also für eine Überraschung gut sein.
Denk` nur mal an die Pralinenschachtel ... (F.G.)

[goodwillhunting]

Krawattenzwang? Na da bin ich aber froh, dass ich nich bei den Bechtles mach, da täten mir die armen Jungs den ganzen Tag aber leid.
An die "Beratungsqualität in Richtung höherwertige Dienstleistungen" glaube ich nicht so schnell. Alle Systemhäuser die ich kenne freuen sich dort über einen Umsatzanteil von über 10% auch wenn sie in letzter Zeit etwas anderes behaupten. Bei jedem Systemhaus in Deutschland kommt der Umsatz also praktisch aus dem Kistenschieben. Natürlich wollen sie alle zu den höherwertigen Dienstleistungen mit den besseren Margen. Bis die SH mit diesen Dienstleistungen aber über die Hälfte des Umsatzes machen, dauert es noch Jahre - falls es sie dann noch gibt.
Und wenn dort ein Markt mit genügen Wettbewerbern entsteht, dann sinken die Margen auch.
Die Margenerosion wird sicher nicht in dem Ausmaß sein, wie wir es vom Hardwarehandel kennen, aber wer heute glaubt, künftig die gewohnten Dienstleistungsmargen relaisieren zu können, der rechnet spekulativ. Aber dafür sind wir ja im Neuen Markt.
Worüber ich noch gar nichts gelesen habe, ist die Bedrohung durch Direktvertriebspläne der Hersteller und da sehe ich als erstes Mal Compaq, die in den vergangenen Wochen auf ihren indirekten Vertrieb zum Teil gepfiffen haben. Wenn HP die nicht einsammelt, dann hat Bechtle vielleicht ein Problem, hängt davon ab, wie wichtig Compaq für Bechtle ist.
Mein Fazit: Bechtle sympathisch, solide aber im Gewitterregen werden auch Schwaben naß. Wo die mittelfristige, greifbare Margenverbesserung und damit die Kursphantasie herkommen soll ist mir weder von Dir noch von Bechtle gesagt worden. Wobei ich auch nicht so belesen bin. Sag mir mal was unter diesem Aspekt zu TDS, arxes und GFT.

cetero censo: Da steht noch was offen: #355, #363

[goodwillhunting]

PS: Bevor einer die Klitschen ausgräbt: Ich sprach von großen Systemhäusern über oder zumindest in der Gegend von 200 Mio. Euro Jahresumsatz.

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@goodwillhunting
"Das Leben ist wie eine Schachtel Pralinen - man weiß nie, was man bekommt!"

[goodwillhunting]

Ne Mischung oder die besten von Ferrero?

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ACH BITTE LASS MICH LEBEN !!
ICH KANN DIR DOCH WAS ANDERES GEBEN ...
WAS DENN ? (FRAGTE SIE GESPANNT)
VIELLEICHT MERCI KROKANT ?

[goodwillhunting]

Bin zwar nicht blond, kapier ich aber wieder nich, egal.

Wenn es Bechtle schlecht geht, wie geht es dann den Wettbewerbern? Bekomme ich bei Arxes noch Hardware?

Aber eines ist auch klar: nach der Compaqinfusion für HP ist Bechtle doch von diesem Hersteller abhängig und zwar ganz schön!

(Morgen kommt mein neuer Rechner sponsored bei Mama! HP Workstation x4000 P 2,2GHz Xeon W2000 Intel Pentium Xeon 2,2GHz, Intel 860 Chipsatz, 4 GB RDRAM , 2x Festplatte 36GB SCSI 15k , 48-fach CD-ROM Laufwerk, Grafikkarte ATI Fire GL2, 64 MB, HP Multimediatastatur)

[goodwillhunting]

Tja, jetzt kommt man doch wieder unter sechs ran

[goodwillhunting]

Bei aller Sympathie - vielleicht doch eher strong cry?
Wenn ich mir die letzten 3 Monate ansehe, dann die Aktie den Markt nicht unbedingt outperformed