MLP - Analyse des 1. Halbjahres - 500 Beiträge pro Seite

[interna [KommA]]

Die Zahlen sind schlechter als ich erwartet habe. Insbesondere der Ausblick auf das Gesamtjahr 2002 und die Prognose für die Zukunft führen zu einer Revision der Kursprognose:


1. Der Vorsteuergewinn soll von 150 auf 100 Mio € zurückgehen. Damit dürfte der Gewinn nach Steuern um mindestens den gleichen %-Satz zurückgehen - von 90 auf ca. 60 Mio €.

2. Es wird von einem Wachstum von 20% p.a. in der Zukunft ausgegangen. Das klingt doch schon erheblich realistischer als die bisher prognostizierten 30% bis 2010 und bedeutet, daß MLP in 2010 nur halb so groß wäre wie geplant (bzw. nur 40% der geplanten Größe, wenn die Zahlen von 2002 eintreten). Alleine das würde das alte Kursziel um 60% reduzieren.

3. Bei 60 Mio Gewinn und 108 Mio Aktien halte ich aufgrund der Vorgaben ein KGV von 15 für die obere Grenze, die man derzeit vertreten kann - Begründung folgt in 4. Damit wäre ein Kurs von

8,33

vertretbar.

4. Der "Gewinn" aus dem Anteilsverkauf in Österreich soll zur Verringerung der Rückversicherungsquote genutzt werden. Hier fehlt mir die Begründung. Was passiert in der Zukunft, wenn dieser Gewinn aufgebraucht ist?

5. Sollte der Anteilsverkauf wirklich nur dazu genutzt werden, "ein Loch zu stopfen", müßte man dieses noch in die mittel- und langfristige Prognose einfließen lassen. Ein Abschlag auf die 8,33 wären notwendig.

6. Die Prognose von 20% Wachstum halte ich zwar für realistischer, doch auch hier sehe ich Risiken für die nächsten Jahre (nicht nur hausgemachte, aber natürlich auch).


Mein Fazit: Mir ist der Kurs zu hoch. Ein derzeitiges KGV von ca. 26 (Zahlen 2002 bezogen auf 108 Mio Akien) mit den Risiken halte ich für zu hoch.

[realKreuzbube]

was heißt das?

MLP: Gew vSt sinkt 2002 auf... (drei)
Im Rahmen des neuen Tarifwerkes für die Fondspolice werde ferner ab April eine geänderte Ertragswirksamkeit von Abschlussprovisionen realisiert. Zudem entstünden im laufenden Geschäftsjahr nennenswerte außerordentliche Belastungen durch Beratungs- und Kommunikationsmaßnahmen, hieß es weiter. Die Erlöse aus dem Verkauf der 50-prozentigen Beteiligung an der MLP-Lebensversicherung, Wien, an die UNIQA-Gruppe sollen zur Reduzierung der Rückversicherungsquote eingesetzt werden und sind den weiteren Angaben zufolge nicht in der revidierten Ergebnisprognose für 2002 berücksichtigt.



Hinsichtlich der Medienberichte über die Bilanzierungspraktiken von MLP bekräftigte das Unternehmen, dass die Bilanzen "rechtlich und wirtschaftlich einwandfrei" seien. MLP verwies in dem Zusammenhang auch auf die gestartete Kommunikationsoffensive, die für mehr Transparenz beim Geschäftsmodell und den damit verbundenen Wertschöpfungsprozessen sorgen soll.


(mehr/vwd/pal/bb)

15. August 2002, 08:50

[interna [KommA]]

Klasse Satz, nicht wahr? Keine Ahnung, daher an die MLPler:

Was steckt dahinter? Gekürzte Provisionen? Neue Rückversicherungsmodalitäten? ...

[interna [KommA]]

Ergänzung:

Jahresprämie PKV 34,5 Mio. €. Wo sind die Rückstellungen in Höhe von ca. 6,95 Mio. €, die MLP noch an die MLP-Berater in den Jahren 2003 - 2005 auszuschütten hat (Stichwort: gestreckte Provisionen)?

Falls diese Summe nicht als Rückstellung gebucht sein sollte, ist der Gewinn im 1. Halbjahr meiner Meinung nach um eben diese Summe zu hoch angesetzt worden.

Dann wären es nicht 28,6 Mio. € sondern nur ca. 21,6 Mio. € gewesen - eine Reduktion um ca. 24%.


Aber ich bin ja sicherlich des Lesens von Bilanzen nicht mächtig und auch noch dumm. Dann mache man mich schlau!

Gruß interna

[don_duck]

@ interna

Vielen Dank für die neue Analyse! Dazu fogende Frage:
Wie lange muss ein Anleger, der bei 18,90 eingestiegen ist, warten bis er seinen Kaufkurs wieder sieht?
Wenn ich den Kurs vom 16.08.02 bei 14,70 als Ausgangspunkt annehme, würde es bei 20 % Wachstum überschlagsmäßig gerechnet 1 1/2 Jahre dauern.

Oder sollte er Deiner Analyse folgend eher sofort verkaufen, um bei 8,33 zurückzukaufen? Dieser Kurs müßte viel eher eintreten, falls die Börse den Irrtum in der jetzigen Überbewertung erkennt und genau so wie vor dem 07.08.02 die Aktie wieder "realistisch", d. h. unter 10 € bewertet.

@ alle
Wie lautet die Prognose für nächste Woche: Bulle oder Bär für die MLP Aktie???

Sehen wir Kurse um 20 oder um 8? Beides wäre denkbar...

Donald

[interna [KommA]]

Zu den Kursen kann ich derzeit nichts Genaues sagen.

Ein Fazit ziehe ich jetzt allerdings:

Börse Online etc. haben mit Ihren Vorwürfen ziemlich gut gelegen, wenn ich mir den Halbjahresbericht von MLP durchlese bzw. die Statements von MLP dazu anhöre.

Die ganzen Kritiken von "MLP-Freunden" an der Presse und MLP-Kritikern hier im Board war demnach rational nur ganz selten begründet und fast immer nur emotional.

Ich hoffe, diese Leute haben ein wenig gelernt, was man nicht machen sollte:

"Alles auf ein Pferd setzen!"

Auch jetzt nicht, wo das MLP-Pferd nur noch einen Bruchteil kostet.

interna

Ps: Noch sehe ich nicht alle Probleme bei MLP ausgeräumt.

[speedy001]

mlp steigt noch,wie lange noch ??? ich sehe eher die 8eur.als 20.

[don_duck]

Hallo speedy001,
sieht ganz so aus, momentan Anstieg bis 16,90 €

Hat die Börse die Fundamental-Analysen nicht zur Kenntnis genommen???

Schade, dass ich schon bei 16,50 vor ca. 2 Wochen verkauft hatte.
Don

[wilwei]

Siehe http://www.aktienundco.net/analysen/analysen_detail.asp?Anal…