Avocet - 500 Beiträge pro Seite

[Saccard]

http://www.minesite.com/forums/121102/avocet121102.pdf

Die Zahlen sind ein Traum:
1.24 Mio. Unzen Reserven, 5.2 Mio. oz Resourcen, 170,000 ozpa Produktion für 30 Mio. USD market cap + 14 Mio. USD Schulden.

Hedges: 80,000 oz

Gruß
S.

[Gringo1]

Notieren in London, oder ?

[Tr@dex]

Wollte vor paar Monaten einsteigen.
Handel aber nur in London mit wenigen Umsätzen.
Mit meinem Broker nicht möglich

[kickaha]

Hallo Saccard,

BM

Gruß Kick

[Thoemsi]

Da hast Du nen guten Griff getan @ Saccard

Heute wieder 16% im Plus

Gruß Thoemsi

[Saccard]

Ich versuch mal ein KGV 2003 bzw. 2004 für Avocet zu berechnen.

Vorweg:
Zurzeit produziert man ca. 110,000 ozpa in Malaysia (Penjom) zu cash costs über USD 200 (gesamtkosten USD 290). Die Produktion läuft min. 4 bis 5 Jahre, Exploration für längeren Betrieb läuft bereits. Durch Investitionen in der Vergangenheit fallen die cash costs in Zukunft unter USD 150. Der Gewinn aus Penjom war im letzten Halbjahresreport bei USD 1.3 Mio (Goldpreis USD 313).

Dazu läuft Produktion (ca. 50,000 ozpa) in Tadschikistan. Aufgrund hoher cashs costs und notwendiger Investitionen im laufenden Jahr (Vorbesitzer Nelson hat übrigens bereits 50 Mio investiert) wird diese Mine allerdings cash neutral sein.

Außerdem kann man in Indonesion für 10 Mio eine Mine mit ca. 50,000 ozpa Produktion errichten, die sehr billig unter USD 150 cash costs produziert.

Reserven von 1.24 Mio oz und Resourcen von 5 Mio oz bieten weiteres Potential. So beabsichtigt man die Produktion in den nächsten 3 bis 4 Jahren auf knapp 300,000 ozpa zu steigern.

Wir befinden uns bei der KGV Berechnung also in äußerst konservativem Territorium und lassen dabei fast 2/3 der zukünftigen Produktion. 2/3 der reserven und 90% der Resourcen unberücksichtigt.

Nun geht`s los:
Der Gewinn lag bei 1.3 Mio im Halbjahr, also 2.6 Mio im Gesamtjahr. Aber halt, der Goldpreis ist ja nicht mehr USD 313, sondern USD 353. Macht also USD 40 mehr. Zuvor lagen die Gesamtkosten bei USD 290, die Gewinnspanne war also USD 23 im Gegensatz zu jetzt USD 63.
Neuer Gewinn:
(2.6 Mio / 23) * 63 = 7.1 Mio

Jetzt fehlt noch die Absenkung der cash costs um USD 60. Die Gewinnspanne beträgt also nun USD 123.
Neuer Gewinn:
(2.6 Mio / 23) * 123 = 13.9 Mio

Market cap ist bei einem Preis von GBP 0,33 und 80 Mio Aktien:
0,33 * 1.61 * 80 = 42.5 Mio

KGV damit: 42.5 / 13.9 = 3.05
das wäre das KGV für 2003/2004

OHNE GOLDPREISANSTIEG, OHNE 2/3 DER ZUKUENFTIGEN PRODUKTION, OHNE 2/3 DER RESERVEN, OHNE 90% DER RESOURCEN ZU BERUECKSICHTIGEN

Ein Goldpreisanstieg auf USD 420 würde das KGV z.B. nochmals um 1/3 auf 2 absenken.


Wenn sämtliche Produktion in Gang gebracht ist, dürften die Gesamtkosten bei USD 250 und die Produktion bei eben 300,000 oz liegen. Bei jetzigem Goldpreis also Gewinne von 30 Mio oder ein KGV von unter 1.5, bei einem Goldpreis von USD 420 hätte man Gewinne von 51 Mio und somit ein KGV von unter 1.

Gruß
S.

[konradi]

http://m1.mny.co.za/MGLdn.nsf/Current/8525690B0032142042256D…

[borazon]

http://www.minesite.com/archives/features_archive/2003/July-…

July 24, 2003




Excellent Results From Avocet Mining Have Little Impact On Its Share Rating

The preliminary results from Avocet Mining are good, no doubt about it. Gold production for the year to end March reached 134,580 ounces with help from an initial five month contribution from the Zeravshan gold mine in Tajikistan. The big push, however, came from the Penjom mine in Malaysia where production reached a record level of 108,905 ounces thanks to higher ore grades and improved recovery. The company sold all its gold at spot rates, but unfortunately still has a spot deferred hedge position of 80,000 ounces at an average contracted price of US$297/oz. Anyway the outcome is a pre-tax profit of £2.4 million compared with a loss of £10.9 million in the previous year.

The criticism of Avocet in the past has always focused on its financial position, but this is improving markedly. Cash balances last year increased from £2.3 million to £3.8 million and the first repayment of US$1.5 million due under the revised US$11.5 million loan facility with ING Capital was made before the stipulated date of June 30. Another four similar payments will be made this year which means that outstanding loans will be reduced to £16.2 million. This is still quite heavy for a company capitalized at £27.5 million, but things are certainly moving in the right direction. £as a result of which loans falling due after more than a year. Avocet is now trying to restructure its balance sheet which is constrained by losses on its profit and loss account so that it will be in a position to pay a dividend. This would have a major impact on its rating.

On the operating side the production rate at Penjom should be maintained this year. Exploration should increase the mine life of the open pit operation well beyond the current four years and the plan thereafter is to go underground. Grass roots exploration is taking pace at the recently acquired Sungai Luit property and a number of other deals are being negotiated in Malaysia. In Indonesia a bankable feasibility study has been completed on the North Lanut on a low cost open pit operation producing 50,000 ounces of gold a year. Permits are being sought , as is development finance, and it is hoped that production will start next year. Meanwhikle every effort is being made to boost production at Zeravshan as well as expand the mining resource.

Rating gold mining companies is a fascinating business as there are so many different facets to consider. At the end of last week a piece of analysis was e-mailed to us which had apparently been picked up on a chat site. How accurate the figures are, we cannot say, but it raises a number of interesting points. Not least that the ratings of gold producers may vary for a number of reasons such as speed of growth, political risk, production costs, level of reserves and past and future profitability. What they have in common, however, is that they are all producing gold and the analyst contended that their share price valuations should be related in some way to the amount of gold they produce.

A table was then produced which ranked the gold producers that are most widely traded in London in terms of US$ market capitalization per ounce of gold produced. The result was as follows:


1. Peter Hambro .....$3,943
2. Bema Gold ......... $3,726
3. Celtic ................. $3,514
4. Highland Gold .....$2,118
5. Barrick ................$1,644
6. Newmont ............$1,505
7. Placer Dome ...... $1,345
8. Gold Fields ..........$1,251
9. Kinross .............. $1,192
10. Anglogold .........$1,168
11. Harmony ...........$755
12. Durban .............$516
13. Thistle ..............$442
14. Avocet ..............$321

Average: $1,674/ounce of production

It is easy enough to quibble with the disparity in size of the companies on this table and point out that Randgold Resources should be there and that Durban Roodeport Deep is not worth including, but this misses the point. What stands out is that the top four ranking stocks all have major interests in Russia and the FSU while the bottom four, with the exception of Avocet, all have major interests in South Africa. This aggregation begs the question as to why Russian and FSU operators are so highly rated. Is it because of low production costs and major potential for expansion? And what about the South Africans? Are they affected by high production costs, strike threats , resource depletion, gold royalty payments and black empowerment.?

Taking this argument a shade further it can be seen that all the middle ranking stocks, with the exception of Gold Fields, have major interests in North America. Why are they middle ranking? Maybe because they do not have the low cost/high growth potential of operating in the FSU, butt they do not have the many problems associated with operating in South Africa either. This brings us by a somewhat circuitous route to Avocet which seems to be the exception to all this. . The company is placed at the bottom of the valuation spectrum yet it has a resource of between 4 and 8 million ounces in Tajikistan, part of the FSU, it has a low cost, open pit, mine in Malaysia, it has ambitious plans to be producing 300,000 ounces of gold by 2005 and its production is diversified across three countries.

Minews is not in the business of share tipping, but there has to be a reason for this glaring disparity. Is it lack of liquidity as Elliott Associates has 36 per cent and another 8.7 per cnet is held by management. Not really. There are three market makers and four brokers follow the company and volume is reasonably steady. Only a couple of weeks ago Matt Sutcliffe at Evolution Beeson Gregory sold 14 million shares for the vendors of Zeravshan to a number of institutions and reckoned there was demand for twice the amount. There are arguments that it could change brokers and be more aggressive in its promotion, but neither is a dead cert solution. If the company achieved the average of US$1,674 per ounce of production, however, the analyst who assembled this table calculated that the share price would be 163p. Ambitious? Yes, when compared with the present price of 34.5p, but that is what investing in mining juniors is all about. And this time last year the shares were under 15p.

N.B. The writer has been a shareholder in Avocet since well before it even listed in London.

[borazon]

Neues Hoch und 20facher Umsatz als normal.
Gibt es Neuigkeiten?

[Thoemsi]

Glückwunsch Saccard. Ich habe den Einstieg Anfang des Jahres leider verpasst.
Aber trotz der verdreifachung ist Avocet immer noch billig.
Ich denke momentan sind die Märkte etwas überhitzt, vielleicht kommt man in 1-2 Monaten nochmal billiger rein... Das versuche ich jedenfalls

Gruß

Thoemsi

[hpoth]

#10
Mit ist damals auch bei 0.27 der Einstieg gelungen, bleibe aber weiter drin.MFG hpoth

[marut]

Der Bericht für das erste Halbjahr ist seit
heute auf der Homepage.

[Saccard]

Die aktuellen Gewinne für`s Halbjahr (2.85 pence je Aktie bei ca. 360 Goldpreis) bedeuten umgerechnet auf den Goldpreis von 395 und das Gesamtjahr ein KGV von 10 und das nach über 400% Gewinn. Ich hab mal 55% meines Bestandes rausgegeben (vorher mit ein paar 10000er Blöcken angetestet), mein Depot war nämlich zu einseitig.

Jetzt muß man nur sehen, daß Tadschikistan richtig zum laufen kommt (cash costs runter) und die Reserven nicht zu neige gehen. Im nächsten Jahr dürften wir wohl 240,000 oz Produktion sehen.

Interessante Alternative zu Avocet ist (bzw. war) Apollo Gold, nur Nordamerika und ähnlich günstig bewertet. Ich habe vor einigen Wochen für 2.10 gekauft.

Denkt dran: Avocet mag billig sein, aber man kommt im Fall der Fälle schlecht raus, weil London und markteng. In Zentralasien kann auch mal `ne Menge negatives passieren.

Gruß
S.

[hpoth]

#13
mir ist es gelungen Apollo Gold noch zu $ 1.76 ins Depot
zulegen,she dort auch noch größere Chancen.gruß hpoth

[Thoemsi]

So, habe heute mal erste Positionen aufgebaut...

[Saccard]

Bin wieder dabei, hab alle Südafrikaner rausgeschmissen.

Avocet steigert die Produktion mit North Lanut von 180000 auf 240000 oz. Die Kosten sind de facto in US$ (Malaysia und Tadschikistan), höherer Pfundkurs wird durch pre-stripping ausgeglichen. North Lanut produziert gleich billig oder billiger als Penjom.

Im letzten gemeldeten Halbjahr wurden bei 180000 oz Produktion und bei US$355 Goldpreis ca. 3 pence Gewinn gemacht. Umgerechnet auf US$425 Goldpreis und 240000 oz Produktion ergibt sich ein Gewinn von 14 pence, forward p/e ist also ca. 5.5!! Bin mit meiner auf 7 pence verbilligten Anfangsposition (nach über 1 Jahr raus und 6 pence billiger wieder rein) jetzt schon 970% im Plus..

Gruß
S.

[Thoemsi]

Hoffentlich hast Du Deine Thistle wenigstens behalten...

Bin mit knapp 8% des Depots in Avocet drin, der Rest verteilt sich mehr oder weniger auf die SA-Minen (vorrausgesetzt man zählt Thistle dazu)

Gruß

Thoemsi

[Tsuba]

Respekt, mir wär´die Avocet zu undurchsichtig.

wer erstellt denn in Tadjikistan die FiBu?

Und was ist mit dem Metall "Tungsten", was

ist das überhaupt. Wenn ich ´s recht verstehe

Produktion eingestellt. Was hat der Spaß für Spuren

in der Bilanz hinterlassen.

Solange sind die ja noch nicht operativ tätig

und dann schon so ne Vergangenheit.


Hab einfach nur auf der Homepage gelesen.

Kann alles nur ein flüchtiger und falscher

Eindruck sein. Hauptsache Du hast ordentlich

recherchiert.


Gruss

Tsuba

[Saccard]

Tungsten ist Wolfram, Avocet war mal weltgrößter Produzent ex China. Leider wird seit jahren der Markt derart bombadiert, daß sich Wolfram Minen einfach nicht lohnen.

Ansonsten gibt es nichts undurchschaubares. Gutes Management, profitabel etc.

@Thoemsi
Ich hab die Thistle wieder rausgehauen. Macht keinen Sinn mehr, denn durch die Kapitalerhöhung entsprechen 40 cent Kurs 72 cent vor der Kapitalerhöhung, und da ist mir Thistle dann doch wieder zu teuer. Gut, die Philippinen sind interessant, aber mal sehen. Der Rand ist ja auch schon wieder stärker geworden und selbst das kürzliche Tief bei knapp 7 bedeutet für Thistle immer noch cash costs von weit über 400 und Gesamtkosten von über 500.
Ich hab jedenfalls noch genügend cash und Euroshorts (60% gegen USD und 40% gegen Yen), d.h. große Avocet-Pos. + mittlere Croesus + kleine Novagold wird behalten, egal was kommt. So bei 60 pence kaufe ich Avocet wieder in größerem Stil nach.
Nebenbei hab ich ja noch meine Philip Morris CR mit genügend Dividende (10% netto).

Ich seh mich jedenfalls für alles gerüstet, am wahrscheinlichsten dürfte noch sein, daß Gold in US$ sinkt, in Rand und Euro steigt. Crash bei den Aktienmärkten ist natürlich auch drin, ich meine 1987 23 Wochen >50% bullishness und heute 35 Wochen >50% Bullishness, Aktien 7% billiger als Januar 2000 etc.

Ich denk mir einfach: Was wäre, wenn die FED die Zinsen erhöht und die EZB senkt? Was wäre, wenn ein Terroranschlag in Europa stattfinden würde?

Gruß
S.

P.S.:
Gold 430 = 30% Plus von 330
CAU 110 = 20% Plus von 90 (bei 330 Gold)
Wo ist denn jetzt der Hebel der großen Goldaktien??

[Thoemsi]

Klar ist Thistle durch die Kap.erhöhung teurer geworden, aber m.E. nach doch immer noch spottbillig. Und wenn der Rand nachhaltig fällt, und davon gehen wir beide aus, dann ist Thistle mit den Philippinen u.a. immer noch für einen ten bagger gut!

In 2-3 Jahren schauen wir mal wo wir stehen.

"Wo ist denn jetzt der Hebel der großen Goldaktien??"

Gebe Dir vollkommen recht, daher baue ich gerade sukzessive meine Krügersammlung aus...

Gruß

Thoemsi

[hpoth]

#16
Habe nur 175% Plus, ist aber auch nicht schlecht,man darf eben nicht so gierig sein.Vieleicht wird es ja noch mehr.
gruß hpoth

[Tsuba]

also bei Avocet gebe es keine Unklarheit bei der

Bilanzierung (vor allem letzter Quartalsbericht).

Hab es vernommen. Es war nur gut gemeint, weil

ich Saccard und seine eigenwilligen Kommentierungen

immer schätze.

Gruss

Tsuba

[Saccard]

Naja, ich nehme Avocet eben immer als Referenz.

Die Explorationsgebiete in Tadschikistan haben 8 mio oz Ressourcen, Avocet hat ja nur den 50% Anteil, allerdings schuldet Tadschikistan Avocet noch 90 Mio US$ (bei 130 mio market cap..) so daß Avocet am Ende wohl alles gehören wird. Man sieht ja, daß nur zögerlich die Produktion aufgenommen wird, weil gleichzeitig verhandelt wird.

Von den 8 Mio oz bleiben am Ende vielleicht 3 in Reserven übrig. Dazu kommen ca. 1 mio oz weitere Reserven. Dazu hat man in Tadschikistan exzellentes Explorationspotential, in Malaysia genauso.

Im besten Fall zahle ich also US$35/oz + weiteres Potential.

Thistle hat ja derzeit nicht so tolle Reserven (Verluste), Potential ist kaum vorhanden. WENN Reserven gefunden werden, dann ja wohl in Südafrika und evtl. sogar mehrere Millionen oz. Der Haken: Reserven in Südafrika sind eigentlich egal, nur die Produktion zählt. Sihe Gold Fields, Reserven erst in 30 Jahren erreichbar etc. Selbst Durban hat ja kein Reserveproblem.

Man muß also die Gesellschaften am Ende anhand der Produktion vergleichen. Und da steht Thistle mit 220000 oz da und Avocet mit 240000 (ohne voll aufgenommene Produktion in Tadschikistan). Cash Ausstattung ist ungefähr gleich ebenfalls wie die Marktkapitalisierung. Ich sehe dann nur noch, daß die letzten cash costs bei Thistle bei US$480 waren und bei Avocet US$240. Außerdem hat Thistle noch die negativen Hedges bei US$315 oder wo das war, ungefähr auch nochmal 40 mio negativ im Vergleich zu Avocet. Also mir fällt die Wahl da leicht.

Gruß
S.

[Saccard]

Avocet hat von Riska super Bohrergebnisse geliefert. Statt 1.5 g/t hat man so ca. 3 g/t und weniger waste. Evtl. im best case Szenario eine Produktion von 70000 bis 80000 ozpa und 120 US$ cash costs.. statt 50000 und knapp 200 US$.

Und da Oxus an der Börse gerade geschlachtet wird, hab ich da uach mal einen Fuß in die Tür gestellt.

Ich wäre ab jetzt mit Traden sehr vorsichtig, als Beispiel sei hier nur Troy genannt die innerhalb von Tagen um 50% gestiegen sind nachdem sie monatelang langsam tiefer gedriftet sind. So langsam kommen die neuen Minenfunde.

Gruß
S.

[thomtrader]

@Saccard:

Du hast Post!

[Thoemsi]

@ Saccard

Ich hatte gehofft Oxus für 50 und darunter zu bekommen und hab entsprechende Limits im Markt. War aber einen Tick zu niedrig gesetzt

Aber im Fall der Fälle kaufe ich auch in den steigenden Markt rein.

Gruß

Thoemsi

p.s. So langsam sollte der Rand mal etwas bröckeln, sonst hab ich bei Thistle wieder Gelegenheit unter 30 aufzustocken

[hpoth]

# 26,Du bist so überzeugt von THT wieso? Ich habe auch eine größere Stückzahl im Depot, Gott sei Dank sehr tief gekauft bin noch im Gewinn ohne den Währungsverlust.Aber diese Aktie ist ja in einem Tiefschlaf verfallén,gut ich wies auch das der starke Rand daran Schuld sein soll, irgend etwas ist immer was.Aber vieleicht liegt es auch bei der Gesellschaft?
mfg hpoth

[Saccard]

Avocet hat mit 83/85 den bisherigen Höchstkurs von Ende Dezember überboten, damit einer der wenigen Goldwerte die gestiegen sind. Fundamentaldaten setzen sich eben früher oder später durch..

Gruß
S.

[Saccard]

Heute 91/93 und damit deutlich über dem letzten Hoch.

Ich weiß gar nicht warum die Leute mit ihren Durbans usw. immer so jammern, dabei ist es doch so einfach. Zu 13 einkaufen, bei 78 verkaufen, bei 63 zurückkaufen und sich bei 91 und 600% Plus über ein KGV von 7.5 freuen.

Gruß
S.

[Thoemsi]

Du hast es richtig gemacht. ich habe leider viel zu wenig Avocet und viel zu viel Thistle, die langsam aber sicher im Depot vergammeln wenn der Rand so bleibt wie er ist.
Wenn ich wenigstens zu 0,10CAN eingekauft hätte, aber mein Einstand liegt leider etwas höher...

Gruß,
Thoemsi

[Saccard]

Ich hab doch gesagt, daß Thistle kein 10-bagger wird. Alles oder nichts, leider wird`s wohl eher bei nichts enden.
Alles nur wegen des dummen Rand. Aber die Inflation läuft weiter als ob der Rand so schwach wie vorher wäre.

Irgendwie komisch, daß es mir nie gelingt viel Verlust mit solchen Werten wie Thistle zu machen, mich hat`s glaub ich damals 5K gekostet, hab zwischen 35 und 40 die Position rausgeschmissen wenn ich mich recht entsinne.

Ob man jetzt noch verkaufen sollte? Ich kenne Thistle leider nicht mehr so genau, wenn keine neue Produktion mit höheren grades kommt wäre es definitiv kein Investment. Der Goldpreis dürfte auf 480 bis 500 im nächsten Jahr hochlaufen. So gesehen könnte man vielleicht halten.

Spannend wird es sowieso erst 2006. Bisher hat es noch nie ein Tief am Aktienmarkt im 3. oder 4. Jahr einer Amtsperiode des Präsidenten gegeben, meistens im 2. was dann eben 2006 ist. Auf jeden Fall wird das letzte Tief (7600 im Dow von 2002) unterboten. 2002 wurde das 98er Tief unterboten, falls 2006 sogar das 94er Tief unterboten würde, hieße das Dow Jones bei 4000 schon 2006.
Ich denke mal, daß wir wahrscheinlich bis 2006 das durchschnittliche Dow/Gold Verhältnis von 10 sehen werden, also Gold mindestens zwischen 400 und 760.

Gruß
S.

[Thoemsi]

im 2. Quartal 2005 soll auf den Philippinen produziert werden. 200.000 Unzen p.a. werden angestrebt bei Nettoprod.kosten von ca.200$.
Thistle hat alles eingedeckt....
Bei den von Dir genannten Zielen für den PoG und einem schwächeren Rand wäre Thistle doch noch für ein turn around gut.
Die verkorkste President Steyn Mine bleibt halt Quartal für Quartal hinter den Planzahlen zurück, nicht gerade vertrauenserweckend.

Aber jetzt verkaufen werde ich nicht. Keine halben Sachen, wie Du schon sagtest, alles oder nichts....

Gruß,
Thoemsi

p.s. oxus schleicht noch bei 50p rum während sich Avocet schon wieder zu heuen Hochs aufgemacht hat. Die sind doch seit Januar in Produktion, oder?