Klöckner AG - hohe Dividende, hoher Buchwert je Aktie, und die Zukunft? - 500 Beiträge pro Seite

[eltorero]

Seit Bekanntgabe der hohen Dividende für 2001/2002 heisst es immer wieder, der Hauptaktionär (die WCM AG) wolle mit dieser Zahlung Klöckner ausschlachten. Wenn man sich das Eigenkapital bei Klöckner anschaut, kann von Ausschlachten kaum die Rede sein.

Das Eigenkapital der Klöckner AG dürfte per 30.9.2002 etwa 825 Mio. € betragen haben. Nach Ausschüttung der 3,- € je Aktie bleiben demnach noch etwa 687 Mio. € übrig bleiben. Das macht pro Aktie einen Buchwert von etwa 15,- €.

Per 1.10.2002 wurde die Klöckner-Medipak-Gruppe verkauft. Dies dürfte sich mit Sicherheit positiv auf das Ergebnis 2002/2003 auswirken. Auch mit den verbliebenen Sparten sollte Klöckner in den Folgejahren ein ausgeglichenes oder eher positives Ergebnis erreichen, so dass sich das Eigenkapital durch das laufende Geschäft nicht verringern wird.

Sollten in den nächsten fünf Jahren jeweils 1,50 € pro Aktie ausgeschüttet werden, würde das insgesamt etwa 343 Mio. € kosten, das heisst, nach fünf Jahren wäre selbst bei nur ausgeglichenen Ergebnissen in den nächsten Jahren noch 50% des heutigen Eigenkapitals (ca. 344 Mio. € vorhanden. Somit ist auch für die Folgejahre noch genug Ausschüttungspotential vorhanden. Und der Großaktionär WCM dürfte wohl an großzügigen Ausschüttungen interessiert sein.

Bei der hohen angenommenen Dividendenrendite auch für die Folgejahre (z. Zt. etwa 30%, für die Folgejahre bei angenommenen 1,50 € immer noch 15%) sollte die Aktie auf dem derzeitigen Niveau noch einiges Potential nach oben besitzen.

Alles Gute!

[eltorero]

Das Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit hat in 2001/2002 + 32 Mio. € betragen (Vorjahr - 22 Mio. € ). Dabei ist der ausserordentliche Ertrag aus dem Foliengeschäft nicht berücksichtigt. Hier ist also operativ eine klare Verbesserung zu sehen.

Die verbliebenen Bereiche Abfülltechnik, Verpackungstechnik und Weitere Märkte haben in 2001/2002 noch einen Umsatz von 971 Mio. € erzielt (Vorjahr 1.011 Mio. € ). Trotz gesunkenem Umsatz konnte also das operative Ergebnis gegenüber dem Vorjahr klar verbessert werden (um 54 Mio. € ).

Die zum 1.10.2002 von Klöckner verkaufte Medipak-Gruppe hatte im letzten Geschäftsjahr mit lediglich 40 Mio. € zum Umsatz beigetragen. Somit werden die verbliebenen Bereiche im Geschäftsjahr 2002/2003 sicherlich einen Umsatz von über 900 Mio. € erzielen. Außerdem könnte auch bei diesem Verkauf ein ausserordentlicher Ertrag erzielt worden sein, die Höhe lässt sich leider nicht abschätzen.

Letztlich ist mit der Veräußerung des Foliengeschäfts zwar ein wesentlicher Bestandteil des Konzerns verkauft worden, aber auch die restlichen Bereiche werden einen Umsatz von über 900 Mio. € erzielen. Man kann also kaum sagen, das Klöckner total ausgeschlachtet ist.

Bei einer Umsatzrendite von drei bis vier Prozent sollte ein Ergebnis um die 30 Mio. € erzielt werden können. Damit könnte man, ohne das Eigenkapital anzugreifen, eine Dividende von 65 Cent zahlen, was einer derzeitigen Dividendenrendite von 6,5% entspricht.

Würde man den zum 30.9.2002 in die Gewinnrücklagen eingestellten Betrag ebenfalls ausschütten, entspräche das einer zusätzlichen Dividende von etwa 7 € pro Aktie. Dazu wird es aber leider so schnell wohl nicht kommen...

Trotzdem sehen die Aussichten gar nicht so schlecht aus.

Weiterhin alles Gute!

[finanzundversicherungsmakler]

Der Geschäftsbericht von Klöckner ist da.
Auf der Homepage unter Informationsmaterial abrufbar!

Wichtige Infos:

Aktuelles Konzerneigenkapital: 764,- Millionen Euro, oder
16,68 Euro je Aktie.

Dividende in Höhe von 3,- Euro wird vermutlich für den Anleger steuerfrei ausgeschüttet.

Klöckner hat ein neue Sparte: Finanzanlagen, in die investiert werden soll. => Gefahr des Bewertungsabschlags wie bei WCM, sobald Investition durchgeführt wird.

Fazit:

Langfristig erscheint Klöckner auch heute noch klar unterbewertet, auch wenn die Unterbewertung sich schon massiv abgebaut hat. Kurs von 6,- Euro auf knapp 10,- Euro gestiegen. Durch die hohe Dividendenausschüttung ist die Masse halt auf Klöckner aufmerksam geworden. Eigentlich war die Ausschüttung in Höhe von 3,- Euro ja nicht unwahrscheinlich.

Es kann sein, dass nicht besserwissende Kleinanleger den Kurs der Klöckner Aktie im besten Fall bis zur Dividendenzahlung, von dieser angelockt, noch auf knapp 12,- Euro treiben. Spätestens nach der Dividendenzahlung halten wir aber durchaus wieder Kurse zwischen 5,- und 6,- Euro für möglich.
Und raten dazu erst auf diesem Niveau zu kaufen.

Vor der Dividendenzahlung für maximal 9,- Euro kaufen.

Wir selbst sind bei Kursen zwischen 9,40 und 10,- Euro komplett ausgestiegen und investieren zur Zeit in andere Werte.

Mit freundlichen Grüßen

Stefan Kopacz
FINANCIAL SECURITIES
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46562 Voerde