Euro Stoxx-Zerti von HVB - 500 Beiträge pro Seite

[klueck]

Hallo,

auf den Diraba-Seiten kann man gerade die Werbung fuer
ein neues Euro-Stoxx-Zerti (6 Jahre) bewundern, welches
folgende Konditionen bietet:

1) Index faellt nie unter 50% des Anfangswerts =>
mindestens 40% Gewinn, d.h. 1400 Euro fuer 1000
nach 6 Jahren.

2) Ansonsten oder wenn besser als 40% bekommt man 1:1
den Index, d.h. z.B. Steigerung 100% => 2000 Euro

Ich verstehe nicht, wo der Haken ist. Wenn ich ein
normales Index-Zerti kaufe, bin ich immer in Variante 2.
Die Absicherungsklausel von 1) ist ziemlich kraeftig.

Gruss

klueck

[tripledoubledip]

Zinssatz ca. 5.8%
Behalten die die Dividenden ?

[klueck]

Ich denke auch, dass die die Dividenden halten, da es
ein Kursindex ist. Mir ist aber nicht klar, ob die Dividenden so hoch sind, um die Absicherung zu bezahlen.
Die werden das wohl besser berechnen koennen. Auf jeden
Fall klingt es im Vergleich zu anderen Garantiezertis interessant...

klueck

[Private_Ryan]

Hut ab! Die HVB begibt sich auf ein höheres Terrain.
Dennoch ist dieses Produkt für Anleger nur aus evtl.
steuerlichen Aspekten interessant. Es gibt zwei Ansatzmethoden, sich dem faien Wert zu nähern:

I. Pricing by hedging

Man zeichnet das Zertifikat und kauft dagegen einen European Put mit Basis 140% des Ausgangswertes (IV) und einer Knock-In-Schwelle (ähnlich wie KO-Zertifikate; jedoch erhält der Put erst einen Wert, sofern der KI-Level unterschritten wurde. Ansonsten bleibt er wertlos.)von 50% des IV. Ferner verkauft man einen Call mit Basis 140% des IV. Die Optionen laufen jeweils bis zum LZ-Ende des Zertifikates. Da der Preis des KI-Puts maßgeblich von der implied Vol. abhängt (je höher die Vol., desto teurer der Put, weil der KI wahrscheinlicher wird), kann man hier nur Nährungswerte errechnen, da Credit-Spread für HVB und Sechs-Jahres-Vol. nicht genau bekannt sind. Jedoch ist davon auszugehen, daß das Zertifikat mindestens fünf Prozentpunkte zu teuer gepriced ist!!

II. Sezierung

Mit dem Zertifikat erwirbt man einen KO-Put (KO bei 50% des IV). Ferner erhält man, weil der Eurostocks ein Price-Index ist, keine Dividenden. Nun kann man den KO-Put verkaufen, und den Eurostocks-Future gegen das Zertifikat leerverkaufen. Beim KO-Put gilt: Je höher die Vol, desto geringer der Wert, weil ein KO wahrscheinlicher wird.
Die Rechnung lautet: Sofern die ausgeschütteten Dividenden in den sechs Jahren Laufzeit unter dem Ertrag aus dem Verkauf des KO-Puts liegen, macht man Profit! Dies scheint mir bei einer Dividendenrendite von über drei Prozent nicht der Fall zu sein!

Euer

Private_Ryan