HSBC Trinkaus & Burkhardt stuft BAYER AG O.N. auf Buy - 500 Beiträge pro Seite | Diskussion im Forum

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Die Analysten von HSBC Trinkaus&Burkhardt belassen das Rating für den Pharmakonzern Bayer auf „Buy“.

Das Risiko bezüglich der Rechtsstreitigkeiten würde zurückgehen, nachdem man in Texas und Mississippi bereits Fälle gewonnen habe. Der Aktienkurs sei wesentlich von den Prozess-Bedenken beeinflusst worden. Demnach habe der Kurs von 20 Euro im Januar 2003 auf 10 Euro am 17. März nachgegeben, bevor er auf sein derzeitiges Niveau von 16 Euro gestiegen sei.

Seitens der Analysten glaube man nun, dass man wahrscheinlich extrem hohen Verbindlichkeiten aus dem Baycol-Rechtsstreit entgehen könne und die entstehenden Kosten zu Beilegung von der Versicherung gedeckt würden. Angesichts dessen bestehe noch ein deutliches Aufwärtspotenzial für den Titel. Selbst wenn man für das Pharma-Geschäft einen Wert von Null ansetze, ergebe sich ein fairer Kurs von 20 Euro, was ein Potenzial von 22% zum derzeitigen Niveau darstelle.

Mit einem EV/EBITDA 2004 von 3,9 sei Bayer gegenüber dem Sektor (EV/EBITDA: 4,5) unterbewertet. Die Gewinne sollten in 2003 im Zuge der schwachen Wirtschaftslage und der begrenzten Erholung im Pharmabereich Druck erfahren, die Sparte Agrochemie sollte sich aber verbessern und das vom Management angepeilte Schuldenniveau liege bei netto 7 Mrd. Euro, was sich 2 Mrd. Euro unter dem Wert von 2002 befinde.

Rating: Buy
Analyst: HSBC Trinkaus & Burkhardt
Kursziel: 33
Kurszielwährung: Euro
erwartetes KGV: 20,55
Besprechungswährung: Euro
Besprechungkurs: 16,35


Autor: (© wallstreet:online AG / SmartHouse Media GmbH),11:37 17.04.2003

[Plato]

Endlich mal eine vernünftige Bewertung. Das muß man sich mal auf der Zunge zergeken lassen: Selbst wenn man für das Pharma-Geschäft einen Wert von Null ansetze, ergebe sich ein fairer Kurs von 20 Euro, was ein Potenzial von 22% zum derzeitigen Niveau darstelle.

Das Kursziel vom 33 € sehe ich genauso.