Sehr schöne Unterbewertung bei der Hans Einhell AG (Seite 168)

[Langzeit-Investor]

Q1 Zahlen

Q1 Zahlen sind leicht unter Plan. Umsatz im April aber sehr gut. Zusammen mit ersten Umsätzen aus den USA sollte man das Umsatzziel erreichen können. Bei der Marge könnte das Jahr etwas schlechter ausfallen.

https://www.dgap.de/dgap/News/corporate/einhell-germany-vorl…

[95Prozent-Trader]

Konkurenz durch Aldi?

Hallo zusammen,

sein ein paar Tagen gibt es in den Medien Werbung von Aldi zu ihrem neuen Akku-System:

https://www.aldi-sued.de/de/ratgeber/gartenratgeber/neues-ak…

Ich hab mich da mal ein wenig eingelesen. Die wenigen User-Meldungen, die ich gefunden habe, klangen eher negativ. Scheint von der Qualitätsanmutung nicht so besonders prickelnd zu sein ("billiges Plastik"). Damit wäre es nicht im gleichen Segment wie unsere Einhell positioniert.

Was mich an dem Akku ein wenig wundert sind die Spannungen. 20V und 40V sind ziemlich ungewöhnlich. Geschickt ist dabei, dass man den 40V Akku auch als 20V Akku mit doppelter Kapazität nutzen kann. Aber insgesamt ist es ... zumindest sehr ungewöhnlich.

Was ich aber als großen Unterschied zu Einhell sehe, ist das breite Programm an unterschiedlichen Geräten, die Einhell mit ein und dem Selben 18V-Akku betreiben kann. Hier kommt alles von einem Hersteller, der sich im mittleren Qualitäts-/Preissegment positioniert hat.

Aldi verkauft Billigprodukte von meiner Ansicht nach verschiedenen Herstellern. Ich glaube nicht, dass Ferrex wirklich ein eigener Hersteller ist. Vielmehr wird es eine ganz frühe Einhell sein, die diverse Produkte von verschiedenen Herstellern unter ihrem Label verkaufen.

Meine noch nicht so ausführlichen Recherchen deuten auf zumindest zwei verschiedene Hersteller für die einerseits Garten- und andererseits Heimwerkergeräte hin. Zu den Herstellern gehören dann auch die Spannungslagen. ... Allerdings scheint Aldi hier schon auf eine Zwei-Akku-Platform hinzuarbeiten.

Also ich mache mir hier keine Sorgen wegen einem neuen Konkurenten

[95Prozent-Trader]

Neue Chartanalyse von Godmode

https://www.godmode-trader.de/analyse/einhell-germany-nun-ge…

Es wird bestätigt, dass der Kurs nun an einem Unterstützungsbereich angekommen ist. Im heutigen Panikmarkt hat sich Einhell meiner Meinung nach recht wacker geschlagen. Es gab hohe Umsätze (speziell bei Tradegate, Xetra war oberer Durchschnitt). Der Kurs ist aber nicht so stark eingebrochen, wie bei vielen andere Aktien. Vor allem hat die Unterstützung des EMA200 gehalten. Jetzt könnte es auch schon wieder gen Norden gehen. ... Auf jeden Fall sollte es jetzt nicht noch mal um so einen Schritt gen Süden gehen (auf Schlusskursbasis - Intraday wäre es nicht tragisch).

Hab heute noch mal nachgekauft (nachdem ich mich am 26.4. in geistiger Verwirrung zu einem kleinen Teilverkauf hinreißen lassen habe). Dank Trumpeltier komme ich jetzt doch wieder günstig rein. Hatte den Teilverkauf schon bereut und sogar fast zu höheren Kursen wieder nachgekauft. Hab jetzt noch ein Abstauberlimit gesetzt. Mal schauen, was der Markt morgen macht.

[95Prozent-Trader]

Für mich ist diese Strategie (speziell in USA) das beste was Einhell machen kann.

Alternativ müssten sie ein eigenes Vertriebsnetz aufbauen und dann auch die Marke in der USA selber aufbauen. Das kostet viel Zeit und Geld. ... Speziell in Zeiten in denen Non-American Products ein (noch nur) leicht reduziertes Ansehen haben.

Jetzt nutzen sie ein etabliertes Vertriebs- und Marketingnetz. Das führt vermutlich zu einem deutlich schnelleren und effektiveren Aufbau der Marke als wenn Einhell das selber machen würde. Wenn ich z.B. im Baumarkt meines Vertrauens eine neue Marke als top Marke für günstiges Geld präsentiert bekomme, dann glaube ich das sicherlich eher, als wenn eine "dahergelaufene", mir unbekannte Marke ankommt und sich selber in gleicher Weise präsentiert.

Der Vertriebs- und Marketingpartner bringt auch den nötigen Vertrauensvorschuß im neuen Absatzmarkt mit.

Dass man dadurch erst mal etwas geringere Margen hat, könnte sich durch eine schnellere Marktdurchdringung im günstigen Fall recht schnell über schneller wachsende Umsätze ausgleichen.

Und sobald der Laden läuft, kann Einhell ja das Ruder übernehmen. Zumindest habe ich die Meldung so gelesen, bzw. waren auch vorher die Ankündigungen dementsprechend.

Also Risiko raus, Chancen rein und möglicherweise schon auf mittlere Sicht nicht mal weniger Gewinn.

Ich mag Einhell genau wegen so einer Strategie

[Pep92]

Is halt die Strategie mit dem wenigsten Risiko. Wenns klappt und ordentlich Umsatz generiert wird muss man dafür aber noch Geld in die Hand nehmen und die Anteile kaufen, dafür hat man viele Anlaufkosten nicht. Ich gehe aber nun davon aus, dass in der Umsatzprognose dementsprechend noch kein US Umsatz drinne war (oder war dies vorher schon kommuniziert?). Sprich wenn es dort gut laufen sollte und Einhell tut sich die Anteile dann später kaufen sollte der Umsatz direkt sprunghaft ansteigen. Cash sollten sie ja genug haben.

Im Endeffekt müsste man die Parameter wissen, die den Kaufpreis bestimmen werden, um ein gescheites Urteil fällen zu können. Ich vertraue daher dem Vorstand, dass er was vernünftige ausgehandelt hat.

[flitztass]

Antwort auf Beitrag Nr.: 60.448.313 von katjuscha-research am 29.04.19 15:23:43

Ich finde das eine gute Strategie, damit die Risiken und die Kosten für den Markteintritt gering zu halten. Das macht Einhell ja seit vielen Jahren recht geschickt sowohl bei Produktion als auch beim Vertrieb, dass man sich auf seine Kernkompetenz beschränkt und sowohl Produktion als auch Vertrieb im wesentlichen Partnern überlässt.

[katjuscha-research]

Markteintritt USA - es ist so weit

Wie empfindet ihr die Strategie, die Tochter erstmal komplett vom US-Partner betrieben zu lassen?

https://www.ariva.de/news/einhell-germany-ag-einhell-realisi…


...Der amerikanische Partner, die Firma SnowJoe, betreibt die Einhell USA zunächst unter seiner Eigentümerschaft. SnowJoe wird sein tiefes Markt-Know-how, seine Vertriebskompetenz und seine Organisation nutzen, um die Marke Einhell erfolgreich im Markt zu positionieren. Einhell verfügt - neben weiteren vertraglichen Vereinbarungen - über Kaufoptionen der Anteile an der Einhell USA, die bei Erreichen definierter Umsatzgrößen zu bereits vorab definierten Kaufbedingungen wirksam werden.
...

[katjuscha-research]

Antwort auf Beitrag Nr.: 60.420.276 von Pep92 am 25.04.19 10:54:27

Zitat von Pep92: net debt hat sich auf Grund von WC Veraenderung erhoeht, praktisch 0 free cash flow in 2018, kann man mal beobachten, sollte sich aber ausgleichen ueber die Zeit. Soweit sieht alles ok aus.

ja, man hatte jetzt zwei Jahre negativen CF aus WC Veränderungen, vor allem aufgrund des Wachstums hohem Aufbau von Vorräten. Muss man zwar beobachten, aber ich geh auch davon aus, dass das in den nächsten zwei Jahren wieder zurückfliesst. Man hat derzeit eine Nettoverschuldung von 28 Mio €, was etwa dem Überschuss entspricht, den man 2019 erwarten kann. Cash earnings kann man sogar bei 32-33 Mio € erwarten. Insofern ist es auch denkbar, dass Einhell Ende 2019 netto schuldenfrei ist. Hängt davon ab, wie stark man in neues Wachstum investieren wird. In jedem Fall sieht die Bilanz sehr stark aus. Kaum oder keine Nettoverschuldung und EK-Quote bei fast 55%. Eigenkapital erwarte ich bei 225 Mio € Ende 2019. Auch substanziell hat Einhell also wenig Abwärtspotenzial.

Der Markt scheint aber hinsichtlich Wachstum noch skeptisch zu sein oder es sind immernoch die Gewinnmitnahmen aufgrund des Anstiegs der letzten Wochen. Grundsätzlich müsste Einhell aber KGVs von 16-17 aufgrund der Wachstumsperspektive und der starken Bilanzdaten zugesprochen bekommen. Ich geh davon aus, dass das auch passiert, wenn Einhell die 5% Wachstum in 2019 und 2020 schafft. Gleichmäßig bis leicht steigende Marge vorausgesetzt, dann sehen wir im Q4/20 Kurse von 135-140 €, demnach 80-85% Kurspotenzial auf Sicht von 18 Monaten. Aktuell siehts aber erstmal nach Konsolidierung aus, vielleicht in den Unterstützungsbereich bei 72-74 € hinein.

[Pep92]

Steueraufwand auf Grund von weniger Aufwand fuer Steuern aus den Vorjahren deutlich niedriger, das ist begruessenswert, bleibt hoffentlich auch so

[Pep92]

net debt hat sich auf Grund von WC Veraenderung erhoeht, praktisch 0 free cash flow in 2018, kann man mal beobachten, sollte sich aber ausgleichen ueber die Zeit. Soweit sieht alles ok aus.