Cenit Kursziel 5 Euro - Tradecentre-Börsenbrief - 500 Beiträge pro Seite

[Marques]

Schafft Cenit heute den Ausbruch?





Tradecentre Börsenbrief vom 10.08.2003


CENIT AG

Das Stuttgarter Systemhaus ist wieder voll da. Nach unseren
Informationen aus Branchenkreisen hat die Gesellschaft im
zweiten Quartal des laufenden Geschäftsjahres die Profitzone
nach neun verlustreichen Quartalen wieder erreicht. Wir rechnen mit einem deutlich positiven Ergebnis sowohl beim EBIT und EBT als auch beim Ergebnis nach Steuern. Das Ergebnis vor Zinsen und Steuern erwarten bei mindestens 0,3 Millionen Euro.
Den Umsatz schätzen wir in der Zeit von April bis Juni auf mehr als 14 Millionen Euro.
Im ersten Quartal hat Cenit (DE0005407100) knapp 17 Millionen Euro umgesetzt. Das operative Ergebnis betrug minus 0,5 Millionen Euro. In dieser Kennzahl ist aufgrund der Entkonsolidierung der Gesellschaft in Frankreich ein
Buchverlust von 0,4 Millionen Euro enthalten. Ohne diesen Effekt hätte der Konzern bereits in Q1 fast ein ausgeglichenes Ergebnis erzielt. Sehr erfreulich ist, dass sich das Bilanzbild zum 31. März gegenüber den Vorquartalen erheblich verbessert hat. Beispielsweise hat das Unternehmen im Startquartal einen operativen Cashflow aus der laufenden Geschäftstätigkeit von 2,6 Millionen Euro erzielt. Die Eigenkapitalquote steigerte sich von
30 Prozent in 2002 auf komfortable 47 Prozent. Bankschulden
konnten von 6,1 Millionen auf 2,1 Millionen Euro drastisch
reduziert werden. Der Restbetrag ist lediglich eine Verbindlichkeit gegenüber IBM für Projektfinanzierungen. Bei Banken stehen die Schwaben sodann mit Null Euro in der Kreide. Zum Stichtag per Ende März betrugen die Zahlungsmittel 1,6 Millionen Euro. Wir gehen davon aus, dass sich die Bilanz in den wichtigsten Posten
(Cash, operativer Cashflow) nochmals drastisch verbessert hat und sich die kurzfristigen Verbindlichkeiten erneut reduziert haben. Für das Gesamtjahr rechnen wir unverändert mit einem Umsatz von 74 Millionen Euro. Das EBT dürfte mit bis zu einer Million Euro positiv ausfallen. Ursprünglich haben wir lediglich einen leichten Überschuss erwartet. In 2002 erzielte das Unternehmen einen Umsatz von 94 Millionen Euro. Der Rückgang der Einnahmen resultiert aus der Veräußerung der französischen Tochtergesellschaft und der Reduzierung des ohnehin margenschwachen Hardwaregeschäfts.
Cenit erzielt fast den kompletten Umsatz in Deutschland. An den Auslandsgesellschaften in den USA und in der Schweiz hält das Management fest. Vor allem in den Staaten soll das Geschäft sehr ordentlich laufen. Zudem konnte die über 400 Mitarbeiter zählende Firma im zweiten Quartal einen lukrativen Auftrag aus der europäischen Luftfahrtindustrie gewinnen, hören wir. Zwei große Automobilhersteller sind ebenfalls recht angetan von den Stuttgartern und sorgen für eine gute Beschäftigung der Mitarbeiter. Zum Beispiel hat sich BMW zur Einführung von CATIA V5 entschieden. Cenit ist europaweit der erfolgreichste 3D PLM CATIA Vertriebspartner von IBM. Das Unternehmen ist mit einem Börsenwert von 14 Millionen Euro noch immer krass unterbewertet. Angesichts des vollzogenen Turnarounds hat die Aktie noch erhebliches Kurspotenzial. Generell halten wir uns mit Kurszielen zurück. Wie bei United Internet machen wir auch hier eine Ausnahme und taxieren das Kursziel zunächst auf mindestens fünf Euro. Kaufenswert!


Marques

[schlufti]

auf jeden Fall werden die Zahlen kaum schlecht werden. Fraglich scheint nur die Höhe des EBIT´s.

Interessanterweise finden direkt Anfang September endlich mal wieder Analystenkonferenzen im Anschluss an die Q2 Zahlen statt. Davon war im Finanzkalender schon lang nichts mehr zu sehen.

Spricht auch für erfreuliche Zahlen und einen hoffendlich noch erfreulicheren Ausblick, der wieder gegeben werden kann.

3. September 2003 Analystenkonferenz (DVFA-Multimedia-Zentrum im Hause der IHK/Börse Frankfurt, Börsenplatz 4, 60313 Frankfurt)
1. September 2003 Analystenkonferenz (Frankfurt, Arabella Sheraton Grand Hotel, Konrad-Adenauer-Straße 7, 60313 Frankfurt)