DeuBa Schwarz-Pharma-Call (WKN 958 203) viel zu billig - 500 Beiträge pro Seite

[Kanzler-neu]

Der Schwarz-Pharma-Call (WKN 958 203) der Deutschen Bank mit Basis 25 € und Laufzeit 13.12.04 kostet zur Zeit 0,37/0,39 € und hat damit eine implizite Vola von 47,19%.

Deutsche Bank Schwarz Pharma Call (WKN 958 203)



Der ausstattungsgleiche Schein von Sal.Oppenheim (WKN 958 855) kostet dagegen 0,64/0,66 € mit einer impliziten Vola von 74,81%.

Wie ist solch ein eklatanter Bewertungsunterschied zu erklären?

Wie im Chart oben zu erkennen ist, lag die Vola des 958203 am 21.8. sogar nochmal erheblich niedrieger und wurde am 22.8. von der Deutschen Bank auf den aktuellen Wert hochgesetzt, was zu einem Kursanstieg des OS um 50% an einem Tag ohne nennenswerte Bewegung des Basiswertes führte. Ich rechne damit, daß die Vola in der nächsten Zeit schrittweise weiter nach oben angepaßt wird, bis sie in den Bereich der auch von Sal.Oppenheim verwendeten historischen Vola, also über 70%, gelangt.

Das bedeutet: Hier haben wir es mit einer außergewöhnlichen Chance aufgrund der derzeitigen Fehlbewertung des Scheines zu tun. Der Schein wird voraussichtlich weitere 50% steigen, ohne daß sich die Schwarz-Pharma-Aktie dazu bewegen muß.

[BoNow]

Um die DB abzuzocken musst du folgendes machen:

Kaufe den 30er Call
Kaufe das DZ von Sal. Oppenheim mit ähnlicher LAufzeit

Jetzt hast du: Call + DZ = Call(30) + [Call(0) - Call(30)]

Jetzt muss du nur noch die Aktie shorten und du hast den Vola-Spread für dich!

[ultimo]

hi

wie hoch ist normal die vola

[ultimo]

scheint neu aufgelegt worden zu sein

[WongKayYing]

MDAX-Volatilitäten hier:

http://www.hub-fsw.de/daylyservice/mdax_volatilitaeten.htm

[conduplico]

Ich habe ebenfalls den hier besprochenen Call der DB ( 958203) und sehe da auch keinen Haken, im Gegenteil, ich denke, wir werden damit in der nächsten Zeit noch viel Freude haben. Er hat übrigens im Vergleich zum 958855 auch ein höheres Omega (momentan 3,1 zu 2,13) und es ist wohl mit einer Kurserholung von Schwarz Pharma zu rechen.

Also, schauen wir mal, viel falsch machen kann man da anscheinend nicht.

[Kanzler-neu]

Bei dem Schein von Sal.Oppenheim ist der Geldkurs heute von 0,65 auf 0,61 € zurückgegangen, bei der DB nur von 0,37 auf 0,36 €. Es scheint also eine allmähliche schleichende Anpassung der Vola zu geben.

Da ich zudem mit einer deutlichen Erholug von Schwarz Pharma in den Bereich von 25 Euro rechne, fühle ich mich mit dem 958203 auch sehr wohl.

[Kanzler-neu]

@conduplico

Schön, daß ich zumindest schon einen Mitstreiter habe
Ich denke, je größer das Kaufinteresse beim 958203 ist, desto schneller wird die DB ihre Vola nach oben korrigieren.

Hast Du den Schein schon am Emissionstag (21.8.) zu 0,25 € gekauft? Wenn ja, hast Du den Vogel abgeschossen - herzlichen Glückwunsch.

Ich bin leider erst am Freitag nach Börsenschluß auf die Fehlbewertung gestoßen und konnte deshalb erst heute morgen einsteigen.

[ultimo]

hab mal 10000 geholt

mfg

[Kanzler-neu]

@ultimo

Da hast Du vermutlich mit 0,36 € den Tagestiefstkurs erwischt!

Erfahrungsgemäß wird Schwarz Pharma nachmittags von US-Shortsellern gedrückt, um dann kurz vor Börsenschluß noch einmal kräftig nach oben zu gehen. Ich denke, wir haben für heute das Tief gesehen, und die DB wird bei steigenden Kursen ihren Schein überproportional steigen lassen.

Schwarz Pharma (Xetra) intraday

[Kanzler-neu]

@BoNow

Deine Idee einer risikolosen Arbitrage hat schon einigen Charme. Zum Shorten der Aktie habe ich nur ein Zertifikat von HSBC Trinkaus & Burkardt gefunden: WKN 722190; BV=0,1; Basis=35; Lz=30.10.03; Kurs=1,37/1,42

Ließe sich damit ein risikofreies Gesamtpaket basteln?

Vielleicht werden Schwarz-Pharma-Optionen ja irgendwann auch an der EUREX gehandelt. Dann würde die Fehlbewertung im OS sofort verschwinden und unser Scheinchen würde sofort um 25 Cent ansteigen - für lau.

[ultimo]

hi


wo seht ihr den call bis ende 03


vieleicht bei 1 euro?

[regenkobold]

oder bei 2 cent


beobachte die aktie schom seit einigen wochen.....

immo deckelt einer bei 22 und 21,80 immer mit 2000 stck.

[Kanzler-neu]

Bilanz des heutigen Geschehens:

Schwarz Pharma (Xetra-Schluß): 21,60 € (-1,82%)
DB Call 958203 (Stand 22 Uhr): 0,35 € (-5,41%)
SO Call 958855 (Stand 22 Uhr): 0,60 € (-7,69%)

Die Fehlbewertung des DB-Scheines hat sich also von 28 Cent auf 25 Cent verringert.

Nachbörslich liegt Schwarz Pharma mit 21,65 € leicht im Plus.

[Kanzler-neu]

@ultimo

Kursziel 1 € bis Ende des Jahres: d`acccord

[BoNow]

Leider nicht, da die Laufzeit zu kurz ist.



sonst hätte ich es schon!

[ultimo]

hi

bonow


wieso ist die laufzeit zu kurz

läuft doch bis dez. 2004

und

[Kanzler-neu]

Heute macht SRZ einen neuen Anlauf auf die 22 € Marke, die DB hat ihre Vola im 958203 noch nicht verändert.

[towlander]

Ich finde nicht, dass der Schein " zu billig " ist.
Eher wird Sal runterkommen müssen.

Mehr Schwankungen als in den letzten Wochen ist nicht zu erwarten. Es ist eher mit einer Beruhigung zu rechnen.

[BoNow]

Ich bezog "zu kurz" auf den SRZ-Turbo-OS von T&B

[Kanzler-neu]

@towlander

Die Frage nach der richtigen impliziten Vola ist natürlich schwer zu beantworten, da immer von der persönlichen Erwartungshaltung zum Basiswert abhängig.

Trotzdem gibt es Anhaltspunkte, die mir die Vola der DB als deutlich zu niedrig erscheinen lassen:

Sal.Oppenheim setzt für ihre 12 Calls auf SRZ eine Vola zwischen 73% und 80% und für ihre 10 Puts zwischen 78% und 83% an, was immer noch erheblich unter der historischen Einjahresvola von 93% liegt. Damit wird also schon eingepreist, daß die Schwankungen weniger stark als im letzten Jahr ausfallen werden. Aber werden sie das wirklich?

Nach einem Kurssturz der SRZ-Aktie um rund 50% innerhalb eines Monats ist es statistisch gesehen überhaput nicht ungewöhnlich, wenn es zu einem weiteren Rückgang bis 15 € kommt (selbst die DB setzt für ihre beiden SRZ-Puts eine Vola von 63% bzw. 69% an). Andererseits ist es auch nicht unwahrscheinlich, daß zumindest die Hälfte des Kursrutsches korrigiert wird und SRZ sehr schnell wieder auf 30 € steigt. Es gibt genug Analysten, die den fairen Wert noch immer zwischen 30 und 40 € angesiedelt sehen.

Von daher sehe ich momentan keinen Grund für einen deutlichen Rückgang der Vola und glaube, daß eher Sal.Oppenheim mit ihrer Vola richtig liegen.

Aber letztlich entscheidet natürlich nur Angebot und Nachfrage. Solange die Angst vor einem weiteren Kursrutsch und damit die Nachfrage nach Puts überwiegt, haben diese eine deutlich höhere Vola als die Calls. Umgekehrt gilt aber auch: sobald die Nachfrage nach dem DB-Call steigt, wird dort die Vola zwangsläufig heraufgesetzt werden müssen.

[Kanzler-neu]

... und wieder ist es Zeit für eine Tagesbilanz:

Schwarz Pharma (Xetra-Schluß): 22,00 € (+1,85%)
DB Call 958203 (Geldkurs 22:45 Uhr): 0,39 € (+11,43%)
SO Call 958855 (Geldkurs 00:01 Uhr): 0,59 € (-1,7%)

Die Differenz in der Bewertung der beiden Calls hat sich also von 25 Cent auf 20 Cent verringert. Die DB ist mit der Vola auf 50,87% heraufgegangen, während SalOppenheim kräftig auf die Bremse getreten hat und die Vola auf 69,5% heruntergenommen hat.

Nachbörslich hat SRZ mit 22,06 € weiter leicht angezogen.

[Kanzler-neu]

Tagesbilanz Schwarz Pharma vom 27.8.03:

Aktie (Xetra-Schluß): 21,80 € (-0,91%)
DB Call 958203 (Geldkurs 22:45 Uhr): 0,36 € (-7,69%)
SO Call 958855 (Geldkurs 22:45 Uhr): 0,58 € (-1,69%)

Erstaunlich heute: die DB hat ihren Schein stärker abstürzen lassen (obwohl heute eine gute Gelegenheit gewesen wäre, unauffällig die Vola anzugleichen). Damit ist die Differenz beider Scheine wieder von 20 Cent auf 22 Cent gestiegen.

Eine unglaubliche Differenz für zwei Scheine, die exakt das gleiche Recht verbriefen!

Nachbörslich liegt SRZ unverändert bei 21,80 €.

[towlander]

Die DB setzt generell immer niedrigere Volas an,
vergleicht man Nemax Titel. Aber da es keine Eurex optionen gibt, haben sie natürlich Narrenfreiheit.

Habe mal ne kurze rechnung:

OS vs. Discountzertis



Deutsche Bank zu erst :

25€ / dez. 2004 ( Os und Zerti gleiche ausstattung/ SRZ 21,7€ )

Os = 0,37€

Dicountzerti :18€ -> 21,7€-18€ = 3,7€ => eine prämie von 0,37€




Sal :

30€ / dez.2004

OS = 0,46€

Dicountzerti = 18,60 -> 21,7€-18,60€ = 3,1€ => Prämie von 0,31€


Bei DB herscht zwischen der Prämie des Os und dem des Discountzerti kein Unterschied.

Bei SAL hingegen berechnen sie für den Os eine 70% und für das Zerti eine 55%.
Das müsste man denen mal vors gesicht halten.



Mal schaun wie sich das alles entwickelt.

[Kanzler-neu]

Tagesbilanz Schwarz Pharma vom 28.8.03:

Aktie (Xetra-Schluß): 21,75 € (-0,23%)
DB Call 958203 (Geldkurs 22:45 Uhr): 0,36 € (unv.)
SO Call 958855 (Geldkurs 22:45 Uhr): 0,58 € (unv.)

Nachbörslich liegt SRZ marginal vorn bei 21,77 €.

[BoNow]

#24: Nur zur Richtigstellung

Bei deiner (überschlagsmäßigen?) Rechnung hast du die Dividende von SRZ vergessen, die (korrekterweise der Barwert der Dividende) vom Aktienkurs abgezogen werden muss.

Da beide aber identische LZ haben ist der "Fehler" bei beiden gleich, so dass die Aussage wieder passt.

[Kanzler-neu]

Tagesbilanz Schwarz Pharma vom 29.8.03:

Aktie (Xetra-Schluß): 21,73 € (-0,09%)
DB Call 958203 (Geldkurs 22:45 Uhr): 0,36 € (unv.)
SO Call 958855 (Geldkurs 22:45 Uhr): 0,57 € (-1,7%)
Aktie(Nachbörslich): 21,75 €

[ultimo]

hi

explodiert gerade auf 44

warum sehe keine meldung

[Kanzler-neu]

Heute hat unser Scheinchen mal wieder richtig Freude gemacht

Tagesbilanz Schwarz Pharma vom 1.9.03:

Aktie (Xetra-Schluß): 23,10 € (+6,3%)
DB Call 958203 (Geldkurs 20:05 Uhr): 0,43 € (+19,44%)
SO Call 958855 (Geldkurs 20:05 Uhr): 0,66 € (+15,79%)
Aktie(nachbörslich): 23,09 €

[Kanzler-neu]

Wochenbilanz Schwarz Pharma (36. Woche):

Aktie (Xetra-Schluß 5.9.03): 22,90 € (+5,38%)

DB Call 958203 (Geldkurs 22:37 Uhr): 0,43 € (+19,44%)
SO Call 958855 (Geldkurs 22:37 Uhr): 0,62 € (+8,77%)

Die Bewertungsdifferenz der Calls hat sich in dieser Woche deutlich von 21 auf 19 Cent verringert.

[Kanzler-neu]

Wochenbilanz Schwarz Pharma (37. Woche):

Aktie (Xetra-Schluß 12.9.03): 22,23 € (-2,93%)

DB Call 958203 (Geldkurs 21:59 Uhr): 0,40 € (-6,98%)
SO Call 958855 (Geldkurs 21:59 Uhr): 0,56 € (-9,68%)

Die Bewertungsdifferenz der Calls hat sich in dieser Woche weiter deutlich von 19 auf nur noch 16 Cent verringert.