Walter Bau, das schlimmste hinter sich ?? - 500 Beiträge pro Seite

[katak]

Ich habe in den vergangenen Monaten nach und nach eine Position in Walterbau WKN 747750/747753 aufgebaut aus folgenden Gruenden:

-Nach dem Debakel nach der Fusion mit Dywidag scheint sich der Konzern wieder gefangen haben, was sich in einer deutlichen Verbesserung der Kostenstrukturen und massiven Personalabbau niederschlug. Das Konzerergebnis dieses Jahr war eine schwarze Null und das Betriebsergebnis positiv, allerdings zum kl. Teil bedingt durch Veraeusserungsgewinne von Beteiligungen.
Durch die Kapazitaetsreduzierungen duerfte in Zukunft die „Bargaining Power“ gegenueber Kunden und Lieferanten besser sein, da kein Zwang zur Kapazitaetsauslastung besteht.

-Die Bilanz ist nicht grad klasse aber imho kein Kandidat fuer den Insolvenzrichter in absehbarer Zeit. Die EK-Quote ist ca. 10% und die liquiditaet ok. Der geplante Verkauf der Zueblin-Beteiligung wird noch mehr liquiditaet bringen.

-Nach fast einem Jahrzehnt der wohl schlimmsten Krise am Bau, lt. FAZ wurden seit 1995 40% der Arbeitsplaetze in der Branche abgebaut und der Branchenumsatz hat sich um 25% reduziert, wird der Aufschwung wohl aufgrund des massiv bereinigten Marktes wohl ueberdurchschnittlich sein, wie bei Zyklikern ueblich. Meistens kann man ja davon ausgehen: Je schlimmer die Rezession desto stabiler der Aufschwung. Im ersten Halbjahr sind die Auftragseingaenge noch eingebrochen, im Juli aber sind sie wieder angestiegen (lt. Rede von VV)

-Auf dem Chirac Schroeder Gipfel wurden im Rahmen von Wirtschaftsstimulierung Millardeninvestitionen in die Verkehrsinfrastruktur angekuendigt. Walterbau ist im Verkehrswegbau stark vertreten.

-Das Verhaeltnis zwischen schlechten und guten Nachrichten veraendert sich zunehmend zugunsten der guten Nachrichten. Fuer up-to-date infos ueber den Bau verweise ich auf die Website www.baulogis.de unter „Nachrichten vom Bau“. Auch von informalen Kreisen aus der Handwerkerbranche konnte ich neben den ueblichen Klagen eine Erleichterung ausmachen. Das ist aber natuerlich subjektiv.

-Der Chart sieht auch positiv aus, nach dem Tief bei 0,40 steigt der Kurs nach und nach und steht jetzt bei ca. 1,70. Das macht eine Marketcap von 80mio Euro was ich noch immer als sehr billig betrachte, grad wenn man die jahrliche Bauleistung von ueber 3 mrd betrachtet.

Sollte die Bauwirtschaft tatsaechlich in den naechsten 1-2 Jahren anziehen und sich die Marge folgedessen etwas ansteigen, koennte ich mir durchaus wieder Kurse zwischen 6-10 vorstellen.

Noch ne Warnung. Der Wert ist sehr eng und es gehen immer nur einige 1000stk am Tag um. Bid-Ask Spanne ist dementsprechend gross. Also nichts fuer schwachen Nerven.

Vielleicht gibts ja hier noch andere Investierte oder Interessierte die ne Meinung zu dem Wert haben. Grad besonders kontraere Meinungen oder Hinweise auf Risiken die ich nicht bedacht habe sind besonders erwuenscht.

[hunter98]

Glaube nicht das es so schnell mit dem Bau aufwärts geht!
Der Bau hinkt der Konjunktur immer hinter her! Ausserdem sind die Struktur Probleme immer noch nicht gelöst!
Es gibt einfach noch zu viele Wettbewerber und zu viele Tieflieger die den anderen die Preise kaputt machen!Schwarzabeit usw. diese Probleme sind auch noch nicht geklärt! Und gerade Walter Bau ist einer dieser Tiefflieger!! (Siehe einige Submessionsergebnise)! Ich persönlich Glaube das Walter Bau noch einige faule Eier in der Bilanz vergraben hat!! Gerade wie Walter Nachträge Bewertet! Auch die Fusion mit Dywidag war wirklich noch kein Erfolg! Die Unternehmenskulturen passen nicht zusammen (mukelt man). Dywidag Leute tretten immer noch auf den Markt als Dywidag auf !! Usw.....
(Schaffe übrigens selber bei einer großen Deutschen Baufirma und aus eigener Einschätzung würde ich sagen der Wettbewerb wird gerade blutiger und blutiger!!!)

[katak]

Hi Hunter,

ganz klar die Fusion war ein Debakel, und ich kann bis heute nicht erkennen was der Sinn davon war
Heute ist Walter-Bau fast wieder auf die Groesse vor der Fusion geschrumpft. Durch die riesigen Kapazitaeten hat natuerlich WalterBau alle Preise kaputtgemacht, aber das muesste sich jetzt verbessert haben. Ich denke, da WalterBau derzeit nicht Insolvenzgefaerdet ist, ist ein Turnaroundplay berechtigt. Der Kurs sollte die miserable Lage beruecksichtigt haben, der Grund fuer die Tiefe des Kurses liegt sicher auch an der derzeitigen Abscheu gegen alles was mit Immobilien und Bau zu tun hat. Anders kann man das ja nicht nennen.
Ob da viele faule Eier in der Bilanz ist kann leider nicht beurteilen.
Fuer WalterBau ist es eher positiv wenn derzeit der Wettbewerb blutig ist, denn das raeumt den Markt noch mehr auf. Siehs positiv, es wurde in diesem Umfeld noch immer eine schwarze Null geschrieben. Darf ich fragen, wo du den ruinoesen Wettbewerb beobachtest, Sueddeutschland oder Norddeutschland? Und in welchen Sparten ?
Was sind Submessionsergebnisse?

Gruss, katak

[hunter98]

An Katak
Tut mir leid war schon eine weile nicht mehr auf mein Board.

Den Ruinoesen Wettbewerb habe ich eher in Sueddeutschland beobachtet! Aber aus Gesprächen mit Kollegen ist es überall nicht viel besser! Weist du nicht was eine Submession ist!! Dann hast du dich nicht so stark mit den Bau beschäftig!! Eine Submession ist beim öffentlichen Auftraggeber (Stadt,Gemeinde...) zwingen vorgeschrieben!! Alle Bieter geben ihr Angebot ab und der billigste kriegt es (Kurz gefaßt)! Das Ergebnis wird laut vorgelesen!!

Zum Blutigen Wettbewerb! Ich glaube eher das Walter das nächste Opfer ist!! (Habe leider gerade nicht mehr Zeit)
Gruß