Sto Vz., gerade eine Kaufempfehlung - Die letzten 30 Beiträge

[unicum]

Charttechnisch sieht es jetzt sehr interessant aus.

Gestern kam Montega zur exakt gleichen Einschätzung wie in Beitrag 1.662 vom 19.März:
https://www.onvista.de/news/2024/03-20-original-research-sto…

[unicum]

Antwort auf Beitrag Nr.: 75.482.424 von immerso am 19.03.24 20:28:36

Zitat von immerso: Was meinst Du mit "KGV ohne Nettocash":
- nettocashbereinigtes KGV = Kurs abzüglich Nettocash pro Aktie, oder
- das normale KGV, obwohl sie Nettocash haben, welches dabei nicht in Betracht bezogen wird - dann wäre der Wert von 6 falsch.

Liquide Mittel inkl. Festgelder zuzüglich FCF 2023 bis einschließlich 2025 abzüglich 2x Dividendenausschüttung abzüglich lang-und kurzfristige Finanzverbindlichkeiten inkl. langfristige Leasingverpflichtungen und Pensionsrückstellungen geteilt durch die Anzahl der ausstehenden Aktien. Nach der intraday Kurserholung jetzt hierum "bereinigtes" KGV 6,7. Bin aber kein großer Fan dieser Herangehensweise, ist aber offenbar einschlägiger.

[immerso]

Was meinst Du mit "KGV ohne Nettocash":
- nettocashbereinigtes KGV = Kurs abzüglich Nettocash pro Aktie, oder
- das normale KGV, obwohl sie Nettocash haben, welches dabei nicht in Betracht bezogen wird - dann wäre der Wert von 6 falsch.

[unicum]

Antwort auf Beitrag Nr.: 75.480.195 von unicum am 19.03.24 14:54:36

Nochmal:
EV/EBIT 2025: 4,0, Nettocash nach Pensionen und Langfristleasing inkl. Festgelder je Aktie: 45 Euro (Dividenden jeweils 5 Euro), KGV ohne Nettocash: 6.
Wenn's so kommt. Man muss auch berücksichtigen, dass Sto seit 2024 eine neue CFO hat (ex krisengeplagte Rheinmetall Automotive). Die wird ja hoffentlich so schlau sein, sich nicht gleich am Anfang abzuschießen.

[unicum]

Sto hat soeben seine Mittelfristziele (2 Mrd. Umsatz, 10% EBT) von 2025 auf 2027 verschoben. Das dürfte niemanden überraschen. Was allerdings überrascht, ist die Prognose für das Geschäftsjahr 2025: demnach soll der Umsatz auf 1,9 Mrd. steigen und die EBT-Marge zwischen 7,6 und 9,2% ausfallen.

Das liegt deutlich über meinen Erwartungen für 2025. Auch der Zusammenfall dieser Meldung mit der Verabschiedung der CO2-EU-Richtlinien ist sehr auffällig. Außerdem läßt die Meldung Schlüsse auf das laufende Jahr 2024 zu:

Nimmt man Sto jetzt beim Wort bedeutet das m.E. halbwegs realistischerweise Folgendes:
a) Der Umsatz kann 2024 nicht signifikant fallen. Ich schätze, er stagniert, um dann 2025 um 10% zu wachsen (auf 1,88 Mrd. Euro).
b) Das EBIT (ist ungefähr das Gleiche, wie das EBT) fällt 2024 bei einer Marge von 7,00% auf 120 Mio. Euro gegenüber 2023 von mir geschätzt 129 Mio. Das passt bei konservativen Annahmen auch gut ins langjährige Bild. Für 2025 nehme ich dann das untere Ende der Zielmarge, also 7,6%.
c) Als Investitionen kalkuliere ich für 2023 bis 2025: 45 Mio., 50 Mio., 80 Mio.

=>
Aktuell EV/EBIT 2025: 4,0, Nettocash nach Pensionen und Langfristleasing inkl. Festgelder je Aktie: 45 Euro (Dividenden jeweils 5 Euro), KGV ohne Nettocash: 6.
Das alles bei der gerade erst verabschiedeten CO2-EU-Richtlinie!

Einschränkend muss man berücksichtigen, dass die genannten 2025er Ziele wohl keine echte Prognose darstellen sondern eher als angepeilte Zielgröße genannt wurde. Allerdings sollte man sich bei dem Wert deutlich konkretere Vorstellungen gemacht haben.

Ich halte die Nachricht also unterm Strich für sehr positiv, jedenfalls in Relation zu meinen bisherigen persönlichen Erwartungen.

https://www.eqs-news.com/de/news/adhoc/sto-se-co-kgaa-passt-…

[Milan89]

Antwort auf Beitrag Nr.: 75.356.828 von RenditePeter am 27.02.24 21:18:15

Bei M&A ist Sto sehr zurückhaltend, ggf. gibt es mal wieder wie in der Vergangenheit eine Sonderdividende.

[RenditePeter]

Cash

Sto hat ca. 180 Mio in Cash rumliegen... weiß jemand was deren Plan mit dem Geld zukünftig ist? Ich mein... das sind fast 20% der Marketcap. Sind irgendwelche Buybacks oder Aquisitionen geplant?

[Wallstreetl3gende]

Sto vs Steico

Was meint ihr wer bessere Renditen dieses Jahr verspricht - Sto oder Steico? Und warum?

[unicum]

Rockwool kann man nicht mit Sto vergleichen. Da gibt es einfach zu viele Unterschiede. Das zeigt auch der Blick in die Vergangenheit.

Die Ausarbeitung finde ich auch gut. Wer Sto bisher nicht kannte, ist mit ihr nun gut informiert. Zwei wichtige Ergänzungen, die etwas zu kurz gekommen sind (was keine Kritik sein soll), weil sie aber sehr entscheidend sind:

1.)
Das Verhältnis Neubau/Sanierung betrug zuletzt fast 60:40. Das schwankt aber konjunkturbedingt sehr stark. So gab es schon das umgekehrte Verhältnis. Man konnte in der Vergangenheit auch beobachten, dass sich in der Baukonjunktur bei abschwächender Neubautätigkeit, Sanierungsmaßnahmen sogar anziehen.

2.)
Bei der Beschreibung der Akquisitionen fehlt ein sehr wichtiges Detail, das auch mit der weiter unten beschriebenen Marge zusammen hängt: Sto hatte 2002 die Ispo akquiriert, dem schärfsten Wettbewerber. Heute noch findet in Kriftel, dem Ispo-Firmensitz, der jährliche CMD von Sto statt. Ispo war damals der einzige relevante Wettbewerber und wurde von Dyckerhoff gekauft. In diesem Zusammenhang ist auch der gerade in den Ruhestand getretene CFO Rolf Wöhrle zur Sto gekommen. Die ersten Jahre waren von erheblichen Rationalisierungs- und Anpassungsmaßnahmen geprägt. Erst 2004ff stellten sich dort langsam die erheblichen Synergien ein (insbesondere Vertriebs- und Logistiknetz aber auch Beschaffung, Produktion). Dazu kam, dass in 2003 zudem die französische Sicof mit der Tochter Beissier erworben wurde. Beide Übernahmen, Ispo und Sicof, sorgten zunächst für hohe Integrationskosten, dann aber für sehr erfolgreiche Skaleneffekte. Zusammen mit einem Ende der jahrzehntelang stark rückläufigen Baukonjunktur kam es dann zu dem erhöhtem Margeniveau auf duchschnittlich über 8%. Erst mit Beginn der überspitzten Kritik an WDVS und dem Brand des Greenfell Towers 2017 gab die Marge wieder auf rund 6% nach, um dann 2020 wieder auf 8,x% zu steigen.

Seit der Übernahmen von Ispo und Sicof war Sto hinsichtlich Akquisitionen nicht mehr richtig erfolgreich. Die ausländischen Akquistitionen, auf die man noch hätte eingehen können, waren bisher alle mehr oder weniger ein Flop. Es zeigt aber wie hoch das Synergiepotential theoretisch wäre. Auf Skaleneffekte beruht auch das Margenziel von EBT 10%.

Im Sto-Bezugssystem gibt es viele Parameter die Einfluss auf den Erfolg haben und viele kompensieren sich gegenseitig. Im Einzelnen ist es mir zu mühsam darauf beweisend einzugehen. Diese Tatsache macht mich aber zuversichtlich, dass Sto in den nächsten zwei Jahren zwar nicht intensiv wachsen wird aber Umsatz und Marge mehr oder weniger halten dürfte und mehr kann man bei der Bewertung eigentlich nicht erwarten.

[lazy_invest]

Antwort auf Beitrag Nr.: 75.265.692 von Syrtakihans am 12.02.24 18:59:23

Zitat von Syrtakihans: Bedeuten könnte dieses rein theoretisch, dass in 2024 der Umsatz bspw. um 15% fällt, das Ergebnis infolge stark fallender Material- und Energiepreise aber oben bleibt. Infolge dieser antizyklischen Effekte (Material- und Energiepreise sind i.d.R. antizyklisch) hat Sto eine gewisse immanente Stabilität.

Beim "Wettbewerber" Rockwool sah es vergangene Woche genau so aus; Trotz Umsatzrückgang konnte das EBIT durch die gesunkenen Material- und Energiepreise um fast 30% gesteigert werden auf eine 14%-Marge (von 10% im Jahr 2022). Hoffe auf einen ähnlichen Effekt bei Sto.
https://www.rockwool.com/group/about-us/investors/financial-…

Bisher hält der Vorstand auch noch an seinem Ziel für 2025 mit 2,1 Mrd. Umsatz bei 10% EBIT-Marge fest, sofern ich nichts verpasst habe. Für grossspurige Dampfplauderei ist er bisher auch nicht bekannt, oder?

[Syrtakihans]

Antwort auf Beitrag Nr.: 75.258.662 von Shortguy am 11.02.24 11:07:38

Ja, die Analyse ist ganz schön. Dem Fazit würde ich grob beipflichten. Einige Kommentare:

Zitat von Abilitato: In anderen Worten: Mittlerweile herrscht im deutschen Immobilienmarkt ein großes Preisgefälle zwischen Neubauten und Bestandsobjekten. Das dürfte zunehmend mehr Immobilieninvestoren anlocken. Diese erwerben möglichst günstig in die Jahre gekommene Gebäude, führen eine energetische Sanierung durch und verkaufen die Objekte im Anschluss zum hohen Marktpreis des neuwertigen Immobilienbestands.

Die Situation ist m.E. eine andere. Bis vor zwei Jahren etwa konnten Investoren in die Jahre gekommene "energetische Ruinen" günstig kaufen, dann energetisch sanieren und modernisieren und anschließend profitabel verkaufen oder vermieten. Das funktioniert nun nicht mehr so gut oder gar nicht mehr, weil Bau- und Kapitalkosten so stark gestiegen sind, dass oftmals keine ausreichenden/attraktiven Renditen mehr möglich sind. Dass Bestandsobjekte ggü. Neubauten im Preis stark gefallen sind, ist die Folge davon. An Hochpreisstandorten lohnen sich energetische Sanierungen tendenziell noch, an Niedrigstpreisstandorten nicht mehr bzw. nur noch dann, wenn Investoren die Bestandsobjekte geschenkt oder mit Geldzugabe erwerben könnten. Das Problem aus Sicht von Sto ist, dass "energetische Ruinen" an Hochpreisstandorten kaum noch zu finden sind.

In den letzten Jahren hatte ich hier den Standpunkt vertreten, dass bei Sto Material- und Energiepreise das prägendste Element für die Geschäftsergebnisse sind und Absatz- und Umsatzentwicklung erst an zweiter Stelle stehen. Dieser Punkt kommt mir in der Abilitato-Analyse zu kurz. Bedeuten könnte dieses rein theoretisch, dass in 2024 der Umsatz bspw. um 15% fällt, das Ergebnis infolge stark fallender Material- und Energiepreise aber oben bleibt. Infolge dieser antizyklischen Effekte (Material- und Energiepreise sind i.d.R. antizyklisch) hat Sto eine gewisse immanente Stabilität.

Grundsätzlich aber würde ich Unternehmen meiden, die in problematischen Metiers unterwegs sind. Die Förderbedingungen für energetische Sanierungen sind stark Abhängig von der Politik. Das Problem ist momentan, dass die Regierung in Deutschland durchweg mit inkompetenten Personen besetzt ist, deren Politik, von der Sto stark abhängt, nicht kalkulierbar ist. Es ist denkbar, dass kurz- oder mittelfristig politische Entscheidungen getroffen werden, die Sto stark schaden oder stark nützen. Viele Kapitalanleger meiden solche Unsicherheiten, was zu Bewertungsabschlägen führt.

[Shortguy]

Antwort auf Beitrag Nr.: 75.183.719 von Milan89 am 29.01.24 20:34:20

Sehr schöne Analyse von Jonathan Neuscheler auf Abilitato.de

https://abilitato.de/ueber-uns/?_gl=1*tu1z7x*_up*MQ..*_ga*Nz…

Fazit zur Sto Aktie: Hervorragend geführtes Qualitätsunternehmen, das sich in einem zyklischen Tief befindet und günstig bewertet ist
Operative Einschätzung

Sto hat sich auf die Herstellung von Wärmedämmverbundsystemen spezialisiert.

Derzeit leidet die Gesellschaft unter der rückläufigen Bautätigkeit. Der schwächelnde Neubau ist auf die gestiegenen Zinsen, teure Baukosten und politische Verunsicherung zurückzuführen.

Daher dürfte das Jahr 2024 für das baden-württembergische Unternehmen sehr herausforernd werden – mit einem nochmaligen Umsatzrückgang und einer möglicherweise deutlich sinkenden Gewinnmarge.

Anleger sollten allerdings unbedingt zwischen den zyklischen Schwankungen (aus der Neubautätigkeit hervorgehend) und dem strukturellen Wachstumstrend der Branche unterscheiden.

Anders ausgedrückt: Kurzfristig kann sich Sto der rückläufigen Bautätigkeit nicht entziehen, mittel- und langfristig bieten sich jedoch große Wachstumschancen.

Das liegt am in die Jahre gekommenen europäischen Gebäudebestand. Um die Klimaneutralität im Jahr 2050 erreichen zu können, muss sich die Sanierungstätigkeit zeitnah verdoppeln.

Das würde bei Sto zu einem hohen Umsatzwachstum und einer gleichzeitig steigenden Gewinnmarge führen.

Einschätzung zur Bewertung

Sto überzeugt mit rund 5% zyklusbereinigtem Umsatzwachstum, einer hohen Kapitalverzinsung, einer äußerst soliden Bilanz und einer aktionärsfreundlichen Ausschüttungspolitik.

Das Unternehmen hat sich mehrere Wettbewerbsvorteile erarbeitet, unter anderem das breite Angebot an Serviceleistungen, die innovativen Produkte und den Direktvertrieb.

Da sich die Geschäftsentwicklung in einem zyklischen Tief befindet, kann die Sto Aktie derzeit mit einem Abschlag von mehr als 40 % auf den Höchstkurs erworben werden.

Wir sehen die jährliche Renditeerwartung bei um die 13 % und den fairen Wert je Aktie bei einem Kurs von etwa 200 EUR.

Persönliche Einschätzung

Nach den Recherchen habe ich mir eine erste Position Sto Aktien in mein Depot gekauft.

Die Analysten trauen dem Unternehmen im Jahr 2024 einen nahezu stabilen Umsatz und eine EBIT-Marge von 7 % zu. Mir persönlich erscheinen beide Werte zu optimistisch.

Gut möglich, dass Sto einen im Verhältnis zu den Analystenschätzungen „enttäuschenden“ Jahresausblick veröffentlicht und die Aktie daraufhin abgestraft wird.

Als langfristig orientierter Investor würde ich mich über einen solchen Kursrückgang allerdings freuen, da ein schwaches Jahr 2024 nichts an den mittel- und langfristigen Wachstums- und Werttreibern ändert.

Ganz im Gegenteil: Je günstiger das Wertpapier erworben werden kann, desto höher wird die Renditeerwartung, bei gleichzeitig sinkenden Risiken. Das gilt auch und gerade vor dem Hintergrund, dass Sto in den letzten Jahren ein Finanzpolster von fast 350 Mio. EUR aufgebaut hat, etwas mehr als 50 EUR je Aktie.

Anleger bekommen nicht oft die Chance, sich an einem derart qualitativen Unternehmen zu einem solch niedrigen Preis beteiligen zu können. Je nach Jahresausblick der Gesellschaft könnte dieser bald nochmals günstiger werden.

[Milan89]

Artikel stock3 29.01.2024

Fazit: Mit der Vollendung der Bodenbildung und der Rückkehr über wichtige Chartelemente wie den EMA200 hat sich das angeschlagene Chartbild wieder aufgehellt. Vom Sorgenkind als Underperformer ist die Sto-Aktie jetzt zu einem Top-Favoriten für das Jahr 2024 avanciert, zumindest in der Kategorie der Turnaround-Kandidaten.

https://stock3.com/news/sto-ploetzlich-ein-top-favorit-14043…

[zapf-wise]

Antwort auf Beitrag Nr.: 74.875.209 von bcgk am 28.11.23 16:03:17

Gas, wasser, scheisse - was nicht passt wird passend gemacht

[bcgk]

Klarer Verdoppler

Auf Sicht von 3 Jahren (Normalisierung des Immobiliensektors durch Normalisierung des Zins- und Inflationsniveaus) sollte der Kurs doch enormes Aufholpotential besitzen.

[RenditePeter]

Positiv

Im heutigen Interview mit dem Umweltfond von Murphy & Spitz kommt Steico richtig gut weg, könnte auch sto profitieren davon
https://aktien-interview.de/murphyspitz-umweltfond-setzt-auf…

[111Dieter]

Die Überschriften der Meldungen gleichen sich. Es wird ausschließlich der geringere Umsatz angezeigt.
Die höhere Bruttomarge und der unveränderte Ergebnisausblick werden unterschlagen

[thomasd2]

Ein Hinweis am Rande, da es seit der am Montag den 25.09.23 stattgefundenen "Wohnungsgipfel" noch keiner gemeldet hat. Auch die Presse hat sich scheinbar nur auf die Heizung bzw. Wärmepumpe eingeschossen. Es ist geplant die Fördersätze für die energetische Gebäudesanierung zu verdoppeln zum 01.01.24. Davon sollte dann auch Sto besonders profitieren.

[Hiberna]

"Wenngleich Sto das Umsatzziel fürs laufende Jahr angesichts der vor allem in Deutschland schlechten Wetterlage auf 1,76 Mrd. Euro (zuvor: 1,91 Mrd. Euro) reduzieren musste, unterstrich der Vorstand erneut die Zielsetzung von 2,1 Mrd. Euro Umsatz bis 2025. Dies leite sich direkt aus den EU-Klimaschutzzielen des "Green Deal" ab, der bis 2030 die energetische Sanierung von 35 Mio. Gebäuden in Europa erfordert. Bei einer Fassadenfläche von rund 150 m2 bei typischen Einfamilienhäusern und ca. 400 m2 bei Mehrfamilienhäusern entspräche dies einer Gesamtfassadenfläche von bis zu 10 Mrd. m2 . Selbst wenn in den kommenden 10 Jahren nur die Hälfte dieser Fläche gedämmt wird, würde dies einen Bedarf von 500 Mio. m2 p.a. alleine in der EU bedeuten, was dem knapp 14-fachen des bisherigen Marktvolumens in Deutschland (2022: 36,0 Mio. m2 ) gleichkommt. "

https://www.finanznachrichten.de/nachrichten-2023-09/6016110…

[lazy_invest]

"Konkurrent" Rockwool hat sogar noch stärkere Zahlen geliefert:
https://www.globenewswire.com/news-release/2023/08/30/273456…

[unsuwe2]

Sto bringt Zahlen aber keinen interessiert es

Ich finde die Zahlen überraschend gut und den Ausblick umso besser. Hätte mit deutlich schlechteres Zahlen gerechnet wenn man sich die Flaute auf dem Immobilienmarkt ansieht. Sto ist für mich ein kleiner Lichtblick in der Branche!

[Zimbo1968]

Druck auf dem Kessel

https://www.n-tv.de/wirtschaft/Baugewerbe-findet-Lindners-En…

Genau das meinte ich....

[Zimbo1968]

Antwort auf Beitrag Nr.: 74.312.104 von werthaltig am 14.08.23 10:49:34

Bewertung

Natürlich kann niemand sicher sein, ich habe zum Glück nur Sto, Wienerberger und Uzin Utz aus der Baubranche im depot.
Diese werden aber überleben, man wird keine jahrelange Baukrise überstehen, da wird es wieder Maßnahmen wie Zulagen für Familien geben, dafür ist der Wohnbestand viel zu gering, es fehlen ja noch extrem viele Fachkräfte....wenn Scholz & Gleiwitz nicht bald handeln, gibt es mMn bald Neuwahlen.
Bei dem Thema ist extrem viel Druck auf dem Kessel....
LG vom Zimbo

[werthaltig]

Antwort auf Beitrag Nr.: 74.311.909 von BrokerPK am 14.08.23 10:19:24

Bist Du sicher? Könnte vor dem turnaround noch 1 Etage tiefer gehen. Der Ausblick der Bautätigkeit ist nämlich nicht nur mau sondern würg.

Zitat von BrokerPK: Bei 131 EUR jetzt ein Schnäppchen als Sanierungsprofiteur

[BrokerPK]

Bei 131 EUR jetzt ein Schnäppchen als Sanierungsprofiteur

[Zimbo1968]

Gebäudesanierung

https://www.stern.de/news/knapp-19-milliarden-euro-aus-klima…

MMn sind hier die mittelfristigen Effekte bei der aktuellen Bewertung der Sto-Aktie nicht angekommen, es sollte Einiges vom Kollaps bei den Neubauten auffangen. Letztlich hängt es natürlich auch von der Umsetzung von Gesetzen ab. Ich kann auch nicht beurteilen, wie die personelle Lage für Sanierungen bzw. Dämmung aussieht.
LG vom Zimbo

[The_Jackal]

Wenn auch nicht ganz aktuell....

https://www.stock-world.de/analysen/nc15706327

[Zimbo1968]

Antwort auf Beitrag Nr.: 74.246.721 von Hiberna am 02.08.23 12:28:51

WW-Situation

https://www.deraktionaer.de/aktien/peergroup/sto-de000727413…

Aber gerne - mMn ist Sto etwas besser aufgestellt als der Wettbewerb, Uzin Utz hat ziemlich zu kämpfen und kleinere WW (die in der Peer Group nicht erwähnt sind) haben meist noch mehr Probleme, Fachkräfte zu halten. Außerdem haben größere UN in schwierigen Zeiten den längeren Atem und sind bzgl. Liquidität besser aufgestellt.
Hinzu kommt - das hat Sto ja oft betont, dass sie einen hohen Anteil für Dämmung + Sanierung haben (die EU verschärft hier die Vorgaben), was bei den WW nicht immer in gleichem Maße der Fall ist, also federt die Energiewende teils die kunjunktureklen Rückgänge im Bau ab.
Ob mein Eindruck hier stimmt müssen aber die nächsten Quartale noch zeigen.

[Hiberna]

Antwort auf Beitrag Nr.: 74.246.172 von Zimbo1968 am 02.08.23 11:22:44

durch den Preisdruck könnte sich der Wettbewerb etwas lichten.

kannst Du diese Aussage bitte etwas näher erläutern.

[Zimbo1968]

Aufstockung

Heute habe ich aufgestockt - trotz aller Probleme wird Dämmen, Sanieren etc. gefragt bleiben und mMn sind Kurse um 150 € für den langfristig orientierten Anleger eine gute Kaufgelegenheit.
Sto sollte zu den Profiteuren gehören, durch den Preisdruck könnte sich der Wettbewerb etwas lichten.
LG vom Zimbo