PGAM - Ist die Euphorie berechtigt ? - 500 Beiträge pro Seite

[katjuscha]

Als ich letzte Woche die Empfehlungen der Prior Börse und Tradecentre las, dachte ich im ersten Moment, das diese Empfehlungen wieder die typischen Pushempfehlungen von irgendwelchen Schmierblättern sind! Schließlich war es mir völlig suspekt, wie man von 1,0 Mio € Nettogewinn nach 9 Monaten 2003 auf ein KGV für 2005 von knapp 6 kommt! Und dann diese Steigerung der Ebit-Marge von aktuell 6,6% auf 16% mittelfristig, die der CEO ansprach … Ich dachte mir, das die allesamt verrückt sind!

Na ja, aber schließlich glaube ich an den gesunden Menschenverstand, und schaute mir das doch mal genauer an! Und Ihr ahnt es schon … Ja! Ich glaube durchaus an ein EPS über 1 €, auch wenn ich mir nicht sicher bin, ob es bereits in 2005 oder erst in 2006 eintritt!

Entscheidend für meinen Einstieg heute morgen war die beeindruckende derzeitige EbitDA-Marge von 15%, die auch noch von eher margenschwachen Segmenten in 2003 belastet wurde! Sollte der Umsatz durch die angekündigten Neuaufträge auf über 100 Mio € wachsen, kann ich mir durchaus eine EbitDa-Marge von 20% vorstellen!

Aber wieso war der Nettogewinn bisher so gering? Da genügt ein Blick auf GUV und Bilanz! PGAM hat bisher jährliche Abschreibungen von über 5 Mio € und Zinszahlungen von über 1 Mio zu verkraften gehabt! Wenn ich mir das Anlagevermögen anschaue, können diese Abschreibungen in abgeschwächter Form wohl auch noch 2-3 Jahre anhalten, aber letztlich steht fest, das die Ebit-Marge wirklich die 16% erreichen kann! Wann, sollte für einen Langfristanleger relativ unerheblich sein! Ich gehe mal davon aus, das noch 15 Mio € in den nächsten Jahren abgeschrieben werden müssen, aber das dürfte bei einem EbitDa von 20 Mio € pro Jahr nun wirklich kein Problem für das Eigenkapital werden!

Ich habe aufgrund dieser Annahmen mal eine Prognose für die Jahre 2004-2006 aufgestellt! Diese sind natürlich nur über den Daumen gepeilt, und die Veränderungen meist linear gestaltet, aber es ist letztlich auch egal in welchem Jahr mehr oder weniger Abschreibungen oder andere Sonderbelastungen anfallen! Wichtig bleibt das letztendliche Ergebnis, und das heißt eine Ebit-Marge von 16% und eine saubere Bilanz in 2006!


Kennzahlen GUV:

Umsatz 04/05/06: 100 Mio € / 110 Mio € / 120 Mio €

EbitDA-Marge 04/05/06: 16% / 18% /20%
EbitDA 04/05/06: 16,0 Mio € / 19,8 Mio € / 24,0 Mio €

Ebit-Marge 04/05/06: 10% / 13% / 16%
Ebit 04/05/06: 10 Mio € / 14,3 Mio € / 19,2 Mio €

Überschuss 04/05/06: 6,0 Mio € / 9,5 Mio € / 13,0 Mio €


Kennzahlen-Aktie: Berechnung mit Kurs von 6,3 € und 9,7 Mio Aktien

EPS 04/05/06: 0,62 € / 0,98 € / 1,34 €

KGV 04/05/06: 10,2 / 6,4 / 4,7



Das bedeutet PGAM hat ein KGV für das Jahr 2006 von 4,7! Ich denke diesem Unternehmen kann man zumindest ein KGV von 15 zugestehen! Ergibt sich für meinen Geschmack auf Basis der Gewinnschätzungen für 2006 ein Kursziel von 20 € bis zum 1.Quartal 2006!

Für den ein oder anderen Anleger mag sich das alles zu einfach anhören, und sicherlich gibt’s an der Bilanz noch ein paar Kleinigkeiten auszusetzen! Ebenfalls kann man noch nicht sicher von den Umsatzzuwächsen ab 2004 ausgehen! Aber wer sich die derzeitige EbitDA-Marge anschaut, und von einer Zunahme der Nachfrage für gepanzerte Fahrzeuge ausgeht, der dürfte zumindest diese Zahlen für erreichbar halten! Und ich bin mir ziemlich sicher, das einige PGAM-Aktionäre mein Kursziel noch für konservativ halten! Ich bleib da erstmal vorsichtig, da es immer zu Rückschlägen kommen kann, aber bisher hab ich wirklich nichts entdecken können, was mich von meinem Optimismus zur Aktie abbringen konnte!

Da habe ich wohl wieder einmal eine Aktie für mein Langfristdepot gefunden! Trifft mein Kursziel ein, sind das 220% Gewinn in 20 Monaten auf relativ sicheren Wege, denn irgendwelche Pennystock-Zocks sind eigentlich nicht meine Sache, auch wenn man da mal 200% in wenigen Tagen machen kann!



Grüße, katjuscha

[Hackertom1]

@Katjuscha


hallo.


super beitag. ich lese mittlerweile sehr gerne deine beiträge und bin auch fett drin jetzt in dieser aktie seit ein paar tagen. mir gefällt sehr gut das du grundsätzlich sehr vorsichtig bist und eher skeptisch bei aktien, und gerade weil ich in sachen bilanzen leider sehr schwach bin, kann ich immer wieder lernen von dir bei diesem thema.

wegen PGAM. du schreibst das die umsatzziele vielleicht zu euphorisch sind. ich seh das nicht so, weil du ja noch gar nicht unbedingt die beiden sehr großen ausschreibungen der letzten wochen dazugezählt hast. die geschichte in amerika und die geschichte mit der bunderwehr könnten den umsatz nochmal in die höhe katapultieren lassen denke ich. ich bin eigentlich fest davon überzeugt das PGAM bei beiden aufträgen einen ordentlichen teil davon bekommt.

ich hab ein sehr gutes gefühl bei der aktie.


mfg, Hack

[NETFOX]

Hallo Katjuscha!

Schön, dass Du Dich jetzt auch von der Qualität Pgams überzeugt hast. Eine Euphorie kann ich bei der Aktie allerdings noch lange nicht erkennen. Das Interesse an der Aktie ist nach der Prior-Empfehlung zwar etwas gestiegen, der "Board-Indikator" für Pgam ist allerdings bisher nur gering ausgeschlagen!
Ich muß aber warnen, die potenziellen Verträge für Pgam jetzt schon als gesichert zu sehen. Mir ist es lieber, wenn Infos erst nach Vertragsabschlüssen auch an Anlysten weitergegeben werden!
Das Kursziel von 20€ schwebte mir allerdings nicht vor, als ich meinen ersten Pgam-Thread eröffnete. Der Emissionskurs sollte als Jahresziel erstmal ausreichen!Aber ich lasse mich gerne positiv überraschen!


Bye Netfox

[katjuscha]

Natürlich ist das Kursziel von 20 € erstmal schwer vorstellbar, aber mein Anlagehorizont reicht wie geschrieben bis Anfang 2006!

Und wie gesagt, andere Werte werden heute bereits aufgrund des EbitDa berechnet! Nehm mal die Breitband-Werte QSC und Broadnet! Die haben gerade mal ein positives EbitDa in 2004 in Aussicht! Und werden trotzdem schon sehr hoch bewertet! Wenn ich PGAM bereits jetzt nach dem EbitDA bewerten würde, wäre sogar jetzt schon ein Kurs von 20 € fair! Aber man berechnet das KGV nunmal nach dem Nettoergebnis, und deshalb kommt es darauf an, wann die Abschreibungen und Zinsbelastungen wegfallen!

Genau aus solchen Gründen ergeben sich doch aber Chancen für Anleger! Wenn eine Aktie bereits ein KGV von 10 hat, wissen es bereits die meisten Anleger, und haben gekauft! Bei PGAM hab ich wie ich oben beschrieben habe, letzte Woche noch gedacht, die Aktie wäre teuer, weil ich nur auf das derzeitige KGV und eine fragwürdige Bilanz geschaut habe! Man muss sich aber beides in Bezug auf die Zukunft anschauen! Und bei einem angenommenen Umsatz von 100 Mio in 2004 und 2005 ist sowohl die Bilanz sauber als auch eine Ebit-Marge von 16% realistisch! Deshalb jetzt kaufen, und nicht erst, wenn die Abschreibungen sich verringern, und das KGV immer weiter absinkt!

[wbmaier]

gerade unter nachrichten gefunden



IR-WORLD-Presse: PGAM ADVANCED TECHNOLOGIES: pgam Advanced Tech. AG: DER BÖRSENDIENST stuft Aktie auf Kaufen


pgam Advanced Technologies AG: DER BÖRSENDIENST stuft Aktie auf Kaufen, Unternehmen steht vor Neubewertung

München, den 13.04.04. In seiner aktuellen Ausgabe stuft der Aktienbrief DER BÖRSENDIENST die Aktie der pgam Advanced Technolo-gies AG (WKN: 513840) mit einem 6-Monatskursziel von 9,50 Euro auf Kaufen. Aufgrund der aktuellen Veränderungen steht die Aktie vor einer kompletten Neubewertung.

Aufgrund der weltweit wachsenden Bedrohung durch Terroranschläge und der ständig zunehmenden Krisenherde (Afghanistan, Irak, Kosovo…), die dauerhaft von Soldaten gesichert werden müssen, steigt die Nachfrage nach Sicherheitsfahrzeugen sehr stark an. Vor allem gepanzerte Zivilfahrzeuge für Prominente und Regierungsbeamte aus der ganzen Welt werden verstärkt nachgefragt. Diese Fahrzeuge sind kugelsicher und halten sogar Anschlägen mit Autobomben Stand.

Von diesem absoluten Wachstumsmarkt profitiert die deutsche pgam Advanced Technologies AG (WKN: 513840). Als Weltmarktführer ist pgam in dem hochprofitablen Nischensegment für gepanzerte Fahrzeuge hervorragend positioniert. pgam entwickelt und produziert in Zusammenarbeit mit großen Autoherstellern Spezialteile für Karosserie und Inneneinrichtung. Zweites Standbein sind so genannte Sonderschutzfahrzeuge für den zivilen und militärischen Bereich. Das sind vor allem gepanzerte Limousinen und Geländewagen. Das Wachstumspotenzial ist hier enorm, zumal die Aufschläge beim Verkauf solcher Spezialfahrzeuge zwischen 50-100 Prozent liegen. Die Kundenliste reicht von großen Automobilherstellern (u.a. General Motors, DaimlerChrysler) über Regierungen bis hin zu Geschäftskunden und wohlhabenden Privatpersonen.

Gerade bei leichten und gepanzerten Zivilfahrzeugen, die sich auf der Straße möglichst wie ein normales Auto fahren lassen, liegt das spezielle Know-How von pgam. Durch zwei Übernahmen im Februar konnte pgam technologisch einen weiteren Schritt nach vorne machen. pgam schluckte zwei hoch spezialisierte Anbieter aus dem Rennsport- bzw. Helikopterbereich. Durch die Akquisitionen der profitabel arbeitenden Nitec und IAS erwarb pgam weitere wichtige Schlüsseltechnologien in der Fahrzeugpanzerung mit ultraleichten und zugleich hochfesten Werkstoffen wie z.B. Keramik und Carbon. Durch deren Verwendung wird eine Gewichtsreduktion von rund 30-50 Prozent bei der Panzerung erreicht und erspart zudem aufwändige und teure Fahrwerksumbauten. Diese im Flugzeugbau bewährte Technik wird nun durch pgam erstmalig auch im Serienfahrzeugbau angewendet und stellt einen weiteren Quantensprung bei Schutzfahrzeugen dar.

Wurde im Bereich Sonderschutzfahrzeuge bislang noch hauptsächlich auf Auftragsfertigung in kleinem Umfang gesetzt, stellt pgam jetzt bereits erste Kleinserien her. pgam hat einen Auftrag zur Ausrüstung von mehr als 1.200 Lincoln-Fahrzeuge u.a. für US-Regierungsbeamte erhalten. Außerdem hat sich pgam um einen Großauftrag der Bundeswehr beworben. Hierbei geht es um die Panzerung ziviler Geländewagen. Das Auftragsvolumen liegt bei rund 380 Mio. Euro. Die Chance, dass pgam den Zuschlag erhält, erachten wir anhand des enormen technologischen Vorsprungs als sehr groß.

Aufgrund des absehbaren Umsatz- und Gewinnswachstums der nächsten Jahre steht pgam eindeutig vor einer kompletten Neubewertung. Die Marktkapitalisierung beträgt 61 Mio. Euro. Für das Geschäftsjahr 2005 rechnen wir mit einem Gewinn von 0,68 Euro je Aktie. DER BÖRSENDIENST empfiehlt die pgam-Aktie zum Kauf mit einem ersten Kursziel von 9,50 Euro auf Sicht von sechs Monaten. Die Aktie eignet sich auch für Langfristanleger, die auf den Wachstumsmarkt Sicherheit setzen wollen.

Ansprechpartner:
Tobias F. Bosler (Chefredakteur)
[e-mail], Telefon: [phone]
WAV Wertpapieranalysen Verlagsgesellschaft mbH
Redaktion „Der Börsendienst“
Goethestraße 68, 80336 München
http://www.derboersendienst.de

[Heinerle2]

Hallo @: 2 oder 3 Anmerkungen zu PGAM:

1) Ohne den zugegebenermaßen guten Einstieg bei gepanzerten Fahrzeugen würde die Situation mE ganz anders aussehen (Kerngeschäft)

2) Kann mir jemand bestätigen, das Marold mittlerweile Alleinvorstand ist, ergo der *Entwicklungs*-vorstand weg ist?

3) Marold selbst baut beständig seine Beteiligung an PGAM ab.


Gerade Punkt 2+3 mahnen mich zur Vorsicht. Als ich den Prior-Artikel sah, dachte ich auch boah, kaufenkaufenkaufen. Ich überlege noch .

Kursstützend dürfte aber der Einstieg von Homm sein, die entsprechende PR-Maschine läuft ja schon (Empfehlungen in diversen Blättchen......). We will see.


Greetinxx Heinerle2

[katjuscha]

@Heinerle2

zu 1) auch ohne größere Umsatzzuwächse hat PGAM deutliches Potenzial! Nehmen wir mal nur 80 Mio Umsatz in 2004 (wobei Marold bei 100 Mio von konservativ gesprochen hat) dann wäre das bei einer Ebit-Marge von 10% immernoch knapp 5-6 Mio Nettogewinn oder ein KGV04 von 10-12!

zu 3) genau dieser Abbau der großen Position von Marold macht mich zusätzlich optimistisch für die Aktie! Diese Position musste abgebaut werden, und somit erhöht sich die Attraktivität der Aktie für liquidere Anleger! Die Verkäufe wurden auch in diesem Zusammenhang begründet! Wenn ich liquide genug wäre, wäre ich auch direkt an Marold herangetreten, und hätte über einen außerbörslichen Handel investiert! Und für Marold ist es letztlich auch besser wenn sich der Streubesitz erhöht, da er ja auch bei höheren Kursen seine Aktien wieder loswerden will, was nicht klappt, wenn er über 20 € und einem Streubesitz von 30% keine Abnehmer mehr findet!



Ich guck letztlich nur auf fundamentale Daten! Erinnert Euch mal an Matchnet vor 1-2 Jahren! Da gabs auch Verkäufe der Vorstände, und wegen Homm haben die Leute bei 1,2 € noch auf der Aktie rumgetreten! Jetzt stand die Aktie schon über 11 €! Es bleibt nunmal nur, die Zukunftschancen und Risiken zu bewerten! Solange PGAM Gewinne macht, sind die Bilanzrisiken faktisch nicht vorhanden, und diese Gewinne sind nach Abschreibungen! Also ich finde die Rechnung ziemlich einfach! PGAM ist eine Wette auf niedrigere bis keine Abschreibungen mehr in der Zukunft!



Grüße

[Heinerle2]

@7: Ich sagte ja auch, aufgrund des Prior-Artikels hätte ich sofort kaufen *müssen. Aber wenn tatsächlich (?) der Technikvorstand klammheimlich weg ist und der Alleinvorstand seine Beteiligung immer weiter reduziert, läutet bei mir was, und zwar recht heftig. Homm hin oder her.

Greetinxx Heinerle2

[katjuscha]

Genau das sage ich eben nicht!

Normalerweise verkaufe ich aufgrund solcher Artikel wie von Prior, vor allem wenn die Aktie schon vorher gut gelaufen ist! Aber das sind doch Nebensächlichkeiten! Wie in #1 beschrieben, war ich letzten Donnerstag skeptisch, habe mich aber übers lange Wochenende eingelesen!

Und zur Reduzierung des Aktienpakets (waren immerhin 50%) habe ich mich deutlich geäußert! Da gehen bei mir keine Alarmglocken an! Käufe oder Verkäufe von Insidern sind für mich kein Grund für einen Ein -oder Ausstieg! Jedes Unternehmen bewertet man aufgrund der fundamentalen Lage! Für Insidertransaktionen kann es so viele Gründe geben! Bei PGAM ist der Grund für mich relativ klar! Und auch viele andere Unternehmen mit denen ich in den letzten 2 Jahren Gewinne gemacht habe, haben Aktien verkauft! Das ist nun wirklich kein Grund zum Verkauf!



Der ACG-Vorstand hat verkauft, und Bilanz und GUV sehen scheiße aus! Dementsprechend bin ich nicht eingestiegen! Kurs fiel seitdem!

Der D-Logistik-Vorstand hat Aktien gekauft, und die Bilanz und GUV sehen scheiße aus! Dementsprechend bin ich nicht eingestiegen! Kurs fiel seitdem!

Der Arxes-Vorstand hat Aktien verkauft, und Bilanz und GUV sehen gut aus! Dementsprechend bin ich eingestiegen! Kurs steigt seitdem!

Der MME-Vorstand hat Aktien gekauft, und Bilanz und GUV sahen gut aus! Dementsprechend bin ich eingestiegen! Kurs steigt seitdem! Bin allerdings mittlerweile raus wegen jetzt zu hoher Bewertung!



Du siehts! Jede denkbare Möglichkeit kann eintreffen! Wichtig bleibt immer die fundamentale Lage! Und ich könnte Dir noch 10 weitere solcher Beispiele nennen!




Grüße

[NETFOX]

@Heinerle,

wenn ein Vorstand die Hälfte seiner Aktien nahe dem aktuellen Börsenkurs an Institutionelle verkaufen kann-zuletzt ja 1 Mio Stück, dann hat sich der Abnehmer sehr genau informiert! In der Regel sind solche Transaktionen mit Absprachen verbunden.
Marold hatte vor 2 oder 3 Jahren Aktien im mittleren 6-stelligen Bereich über die Börse eingekauft.Den weiteren Kursverfall konnte er in der Baisse aber auch nicht verhindern. Wenn die Zahlen und Prognosen weiterhin postiv sind, werden die Fonds schon dafür sorgen, dass ihr Paket wertvoller wird- und damit auch Marolds Restaktienbesitz.

Bye Netfox

[PlanschProtectionTeam]

Das gibts doch gar nicht

Da ist man mal ein paar Tage in Urlaub und was passiert?

Ein neuer PGAM-Thread (und dazu noch nicht mal von NETFOX eröffnet) und offensichtlich einige neue Aktionäre. Wird jetzt aber langsam unübersichtlich...



Zu den Verkäufen von MAROLD:

Bin da normalerweise auch skeptisch, aber NETFOX und katjusha haben das ja schon prima erklärt, warum es in diesem Fall genau umgekehrt laufen wird. Nach den Verkäufen kommt bei PGAM nicht der Absturz sondern der Abflug in nördliche Gefilde.




@NETFOX

PGAM dürfte ja inzwischen das beste Pferd in deinem Stall sein.

[NETFOX]

Hi PPT!

Ich bin eigentlich mit allen meinen Pferdchen ganz zufrieden -nur fangen sie immer zu unterschiedlichen Zeitpunkten an zu laufen! Einige brauchen halt zur Zeit mehr Pflege, andere laufen von ganz allein!
Seit meinem Kauf zu 2,60€ liegt Pgam erst im unteren Mittelfeld von der bisherigen Performance. Ich habe aber nichts dagegen, wenn meine Pferde sich alle ein Rennen um die vorderen Plätze liefern würden!
Softing und Edel sind ja heute wieder ein Stück nach vorne gesprintet

Bye Netfox

[Dr. Motte, Berlin]

ich denke, die transaktionen sind selbstredend und haben mit einem üblichen abverkauf bzw. "kassemachen" in diesem falle nichts zu tun.

01.03.2004 Josef A. Marold V V(=vorstandsvors.) V (=verkauf) 1.000.000 (stück) 4,65 (kurs) 4.650.000 (volumen). Der Verkauf erfolgt im Rahmen der damit weitgehend abgeschlossenen Umverteilung der pgam-Aktien auf eine breitere Investorenbasis, welche zudem eine Reduzierung der im Eigentum des J.A. Marold stehenden pgam-Aktien auf eine in ihrer Anzahl der den institutionellen Anlegern angenäherte Größe bewirkt

20.02.2004 Josef A. Marold V V V 100.000 4,80 480.000 Verkauf an langfristig orientierten Fonds

15.12.2003 Josef A. Marold V V V 500.000 2,50 1.250.000 J.Marold wurde als Aktionär verpflichtet, der IKB Private Equity die Veräußerung von 500.000 Aktien aus seinem Privatbestand zu einem Vorzugspreis anzubieten, da der Anlageausschuss der IKB die Bewilligung des Beteiligungsmodells von dieser Auflage abhängig gemacht hatte. Die Option wurde ausgeübt.

26.11.2003 Josef A. Marold V V SBE (bestandserhöhend) 880.500 0,00 0 Die Transaktion diente, nachdem die Kapitalerhöhung erfolgreich abgeschlossen werden konnte, der Rückführung der als Darlehen der equinet Securities AG überlassenen Aktien durch die equinet Securities AG an Herrn Josef Marold.


06.11.2003 Josef A. Marold V V V 300.000 3,91 1.173.000 Verkauf an langfristig orientierten Fonds.

06.11.2003 Josef A. Marold V V SBM 880.500 0,00 0 Die Aktien wurden der equinet Securities AG zur kurzfristigen Durchführung der Aktienplatzierung im Rahmen der Kapitalerhöhung als Darlehen überlassen. Die neuen Aktien aus der Kapitalerhöhung wurden von der equinet Securities AG gezeichnet und sollen der Rückführung des Wertpapierdarlehens dienen.

[Heinerle2]

Noch einmal die Frage: Christian Gnaß (seitheriger Technikvorstand) scheint weg zu sein, keine Meldung, auf der HP von PGAM wird stattdessen ein Reiner Jung als Mitglied des Vorstandes genannt. Hat jemand hierzu nähere Informationen?

Greetinxx Heinerle2
(dem ja nicht alles gefallen muß....)

[PlanschProtectionTeam]

Die Eingangsfrage hat sich dieser Tage ja wohl beantwortet.

Wir waren zu euphorisch