Warum es heute mit LHS abwärts geht in US - 500 Beiträge pro Seite

[Seebaer]

Der nachfolgede Artikel zeigt offensichtlich deutliche Wirkung.
By Jesse Eisinger


They talk about the market`s split personality: Tech stocks go up, while everything else goes down. With LHS Group, you get Two Faces of Eve in one company: The stock is rising as the business continues to deteriorate.


LHS, based in Atlanta and Frankfurt, is a $2.6 billion (2.68 billion euro) market-cap company that sells wireless-billing software. Cellular phones are complicated enough, but add on roaming charges and different regional taxes, and charging for them gets tricky. So wireless companies contract out their billing to a bunch of different computer-code writers, like LHS and U.S. companies Amdocs and Convergys.


LHS is losing customers in the U.S. to these competitors, according to critics, and is about to face increasing competition in its European backyard. And it may have a more significant problem: LHS and its software have trouble fitting the needs of large customers, according to an analyst and a U.S. hedge-fund manager who is short the stock.


So it`s a bad time for the company`s fundamentals to weaken. Sequential revenue growth trails that of its competitors and isn`t expected to be strong in the first half of 1999. Investors` focus is on the revenue growth, especially sequential growth, in fast-growing industries like wireless billing. Sequential growth is a quarter-to-quarter measurement, as opposed to one quarter compared to a year-earlier quarter.


These infirmities aren`t discernible from the stock. On the Nasdaq Stock Market - the stock is also traded on Germany`s Neuer Markt for fast-growing companies - LHS shares have risen about 80% in the past six weeks, to about $45 a share. Late Tuesday in New York, LHS shares were up 4.2%, or $1.8125, to $45.25. Why?


Well, it sure doesn`t hurt that their press releases contain the word "wireless."


LHS Group doesn`t agree with the skeptics` analysis. A spokesman, Rainer Westermann, says the company`s fundamentals are strengthening and that the competition isn`t a grave threat. He brushes aside the worries about limitations of the "scalability" of its software, which is the ability of its programs to handle increasing numbers of accounts, saying that`s a misperception.


In last year`s fourth-quarter results, released last week, the company said it earned 21 cents a share on revenue of $69.7 million, slightly lower than analysts` predictions. Revenue growth rose 2.5% from the third quarter, after having risen 3% in the third quarter from the second.


Amdocs is growing sequentially over 70%, though that includes some lift from acquisitions. LHS attributes the slowdown to Y2K issues, but analysts point out that Amdocs didn`t have a similar slowdown. And of the six customer deals LHS signed in the quarter, only two were for its most lucrative core software product, a worrisome sign.


"The bottom line is that until we see hard evidence that they are growing revenue sequentially, we won`t come around on the stock," says Michael Turits, an analyst for Prudential Securities in the U.S., who rates the company a hold. His firm hasn`t done any recent underwriting for LHS Group, but it has for Amdocs. His target price for LHS is $38.


The LHS spokesman says the flatness will continue through this quarter, but that growth will pick up in the second quarter. The company expects earnings to grow 30% to 35% this year.


As has been the case with LHS, a longtime target of short-sellers, much of the action was on the balance sheet. While LHS is seemingly getting control of its accounts receivable, or how much its customers owe the company, the days sales outstanding - a standard quarterly measure of customers` bills - remains high. Prudential calculates days sales outstanding at 120, an improvement from 127 in the third quarter. Anything over 90 is considered high. Convergys`s measure, for instance, is around 53.


LHS`s proportion of unbilled receivables - those it hasn`t gotten around to sending a bill for yet - is improving, but still represents a big slice of the total: 15% in the fourth quarter, down from 24% in the third.


High receivables are a red flag because they can mean the company is having trouble getting customers to pay or that it is shoving product into customers` hands on generous terms, just to bill the sale in a given quarter. LHS says it continues to address the issue and that it isn`t having trouble getting paid, but that having far-flung international clientele makes it harder to get paid on time.


The biggest problem for LHS is the lack of big customers and the lack of inroads in the U.S., critics charge. As the wireless industry consolidates and companies get bigger, they need software that can easily deal with large numbers of customers and companies that provide customer support. LHS lost the Pacific Bell account in the U.S. last year and analysts cite other accounts that are on fragile ground. "There`s some concern about whether the software can scale. The larger concern is whether the organization can scale," says Prudential`s Mr. Turits. "As you grow larger, you want it your way and LHS has not been able to provide it. "Mr. Westermann simply says the charges are wrong. LHS handles big customers, like Turkcell, a Turkish cellular company with about six million subscribers, and Eplus, a German mobile firm with around four million.


But Convergys is pushing into Europe and Amdocs is becoming a more significant presence on the continent, say LHS bears, which means 2000 could be a tough year for LHS.


"We don`t feel threatened by it," says Mr. Westermann. "It`s hard as a newcomer to get opportunities and build up credibility."


LHS is finding out it`s difficult even for a long-time player.


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Jesse Eisinger can be reached at [e-mail].

Quote for referenced ticker symbols: CVG, DOX, LHSG

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[odo]

Dass die shorter-Branche nicht kampflos aufgibt, müsste doch jedem klar sein, oder?

[megalomaniac]

aktuell 48.5 Euro.....zieht wieder an

[kidloco]

nicht jede kritische Stimme zu LHS muß gleich ein shortie sein, aber dieses hier ist mit Sicherheit ein shortie, viel zu offensichtlich gemacht, das ganze

[odo]

ich hätte noch nicht mal unterstellt, dass der Verfasser shorter ist. Für mich ist nur deutlich, dass der Beitrag für shorter bzw. von shortern beauftragt erstellt wurde. Wobei man wissen muss, dass hinter der professionellen US-shorterei eine ganze Propaganda-Maschinerie steckt mit eigenen Zeitschriften, Jounalisten und einer bestens promoteten Gerüchteküche und Fakes, denen jedes Mittel recht ist, um den Kurs einer Opfer-aktie zu drücken. Deswegen halten die auch so hartnäckig an LHS fest, weil mit dem Squeeze die gesamte teure Kampagne platzt.
also nicht kirre machen lassen. In Wirklichkeit haben die die Hosen gestrichen voll.
cu bei 50+, odo

[Seebaer]

Der Kurs hat sich zwar etwas erholt. Aber leider zeigt der Artikel auch deutlich, daß Herr Westermann argumentativ nicht sehr stark ist. Warum hat er beispielsweise der angeblich hohen Rate der außenstehenden Forderungen nichts entgegengehalten. LHS ist nicht die einzige Gesellschaft, die mit diesen Außenständen arbeitet. Das allerdings bereits seit 1997. Bereits seit diesem Zeitpunkt wird dieses Argument immer wieder auf den Tisch gelegt. Was ist dran ?
Normalerweise birgt große Außenstände die Gefahr, daß sie gar nicht mehr gezahlt werden, somit als Einnahmen nicht mehr in Betracht kommen. Aus diesem Grund müssen auch Außenstände, die älter als 6 Monate sind, in der Bilanz extra ausgewiesen werden.
All das kann aber auf LHS nicht zutreffen, da dann in der Bilanz eine riesige Position für diese ganz alten Forderungen zu finden sein müßte, weil dieser Zustand bereits seit 97 andauert bzw. LHS müßte Pleite sein. Dem ist aber nicht so. Aus den seit Jahren großen Außenständen kann daher nur der Schluß gezogen werden, daß die Kunden von LHS regelmäßig zahlen, aber eben später als andere.
Darauf hätte Herr Westermann hinweisen können bzw wenn der Journalist es nicht hören will, eine eigene aufklärende Presseerklärung abgeben können.
M.E. wäre es auch sinnvoll gewesen, auf die Unterschiede der Software von LHS und den Konkurrenten hinzuweisen und und und ...

[Plotin]

Vielleicht hat Herr Westermann ja reagiert ... vielleicht wurde es
nur nicht berichtet. Glaubt bloß nicht an eine freie Presse!
Meine eigene Erfahrung ist die, daß einem das glatte Gegenteil der authentischen Aussage untergemogelt werden kann. Und wer findet und liest dann die Gegendarstellung?
Bei einem ergänzenden Kommentar von Herrn Westermann ist die Presse noch nicht einmal zum Druck verpflichtet.
Warum die freie Presse tendentiöse Berichte schreibt? Weil sie zum
großen Teil auf Werbeeinnahmen angewiesen ist. In diesem Fall könnte
noch der heiße Draht zum Analysten eine Rolle spielen.