gestern: AGIV-Probleme in der engl. Ausgabe der FAZ - 500 Beiträge pro Seite

[BIZZMANN]

AGIV seeks out-of-court settlement in put-option case

Real estate company too short of cash for a long legal battle with ING BHF-Bank

By Kristina Merkner

Ailing real estate company AGIV Real Estate is forced to seek an out-of-court settlement in a legal battle with its major shareholder ING BHF-Bank, which experts say AGIV could have won. The decision came after BHF, which holds 13.2 percent in AGIV, blocked access to EUR17.4 million ($21.2 million) of AGIV`s fixed deposits last week, leaving the real estate company under such financial pressure that it cannot afford a long legal battle.

“AGIV needs the money,“ confirmed spokesman Jörg Bretschneider, adding that an out-of-court settlement would hopefully be reached before the end of July.

The conflict between the struggling real estate company and its major shareholder dates back to the time before AGIV, formerly a mechanical engineering company, merged with HBAG Real Estate. Before the merger, BHF and another major shareholder, Germany`s third-largest utility, EnBW Energie Baden-Württemberg, negotiated options to sell their shares at EUR4.17 a share.

But AGIV`s losses also depressed its share price below EUR2 at the start of this year from more than EUR10 in 2000. “If AGIV had accepted the put option, it would have gone bankrupt,“ said real estate expert Werner Rohmert, a board member of Research Medien, which publishes several real estate newsletters.

The put option expired in March 2003 but AGIV claimed that its merger with HBAG rendered the option void and refused to pay up. While EnBW did not insist on its right to exercise the option, BHF, the German subsidiary of Dutch financial company ING, filed a legal complaint.
BHF spokesman Jürgen Heine told F.A.Z. Weekly that the court confirmed in a first hearing last week that liabilities from the past did not vanish into thin air because of a merger. But Rohmert said he believed that BHF`s contract partner for the put option ceased to exist with the merger, which created a new company. “It would be an illegal share buyback if the new AGIV had accepted the put option. BHF and EnBW should have known that when they agreed to the merger. Actually, the person at BHF, supposedly an expert in equity law, who was stupid enough to overlook that at the time of the merger, should have been fired immediately,“ he said.

But now with AGIV`s access to its fixed deposits blocked, the company cannot wait for a court ruling to ensure its survival. Bretschneider confirmed that without the money, the company`s situation would be poor because Frankfurt real estate developer Wayss & Freytag has demanded that AGIV repay some of the EUR40 million for rental guarantees which it said AGIV hadn`t fulfilled. When BHF blocked the money on June 22, citing its claims of around EUR20 million on AGIV, the real estate company`s share crashed by another 50 percent within three days. It traded at EUR0.77 Thursday morning.

“If AGIV has to pay up, there`s little chance for the company to be saved,“ Rohmert told F.A.Z. Weekly. AGIV`s financial status was revealed on June 9, when Chairman Rainer Behne announced that the company urgently needed between EUR15 million and EUR20 million to overcome a liquidity crisis. One of Germany`s largest real estate companies with more than EUR2 billion in invested assets, AGIV hasn`t regained its footing since it posted a consolidated net loss of more than EUR134 million for 2002. Value adjustments, weak rental income, write-downs on Worldcom shares and the costs of its 2002 merger with HBAG Real Estate caused the loss. Because of its strong focus on German real estate, the company has been hard hit by the crisis on the German market for office space, where a host of half-empty high-rise buildings are vying for tenants.
Though its net loss of EUR7.8 million for the first three quarters of 2003 suggested that the property expert might be on the mend, the figure needs to be interpreted with great caution because AGIV still hasn`t published a 2003 annual report for lack of an auditor`s certification. Behne, who promised to find new investors before month`s end, was kicked out on June 10.

AGIV spokesman Jörg Bretschneider said two investors were indeed ready to save AGIV from bankruptcy, but only on condition that AGIV settle the legal dispute with BHF and the issue of rental guarantees with Wayss & Freytag.
Jul. 2, 2004


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[BIZZMANN]

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Zockerei mit Billigaktien

Spielgeld für Penny Stocks - Die meisten Unternehmen sind in der Insolvenz

Von Nicole Panchyrs

Berlin - Den Dax könnte man derzeit gut als Schlafmittel verabreichen. Seit über einem halben Jahr pendeln die Kurse in einer engen Spanne zwischen 3850 und 4150 Punkten. Spielernaturen haben derweil längst eine neues Betätigungsfeld entdeckt: Penny Stocks - Aktien, die weniger als ein Euro kosten. Unabhängig von der Börsenlage gibt es unter diesen Aschenputteln praktisch jeden Tag eine, die von den Anlegern wachgeküsst wird.

Beispielsweise schoss der Kurs von Ision Internet am Freitag um gut 23 Prozent nach oben, Agiv kletterten um 16 Prozent. Solche Kurssprünge sind manchmal nur der Anfang einer märchenhaften Karriere. So hat sich der Kurs des Kabelbetreibers Primacom fast verneunfacht. Die Papiere des DSL-Anbieters und TecDax-Mitglieds QSC haben seit Mitte 2002 sogar traumhafte 1000 Prozent zugelegt. An ungeküssten Aschenputteln herrscht kein Mangel. An den hiesigen Börsen werden allein 193 Penny Stocks deutscher Provenienz gehandelt. Den meisten wird wohl kein Happy End beschieden sein. Mehr als 80 Prozent der dahinter stehenden Gesellschaften haben Insolvenz angemeldet oder befinden sich kurz vor der Abwicklung. In den allermeisten Fällen ist der Turn-around ins geregelte Börsenleben unwahrscheinlich. "Ein Engagement in diesem Bereich ist eher was für Zocker", sagt Roland Könen vom Bankhaus Lampe.
Beispiel ist das Leichtgewicht GHS Gesundheitssysteme, bei dem die Börsenwaage ungesunde 69 566 Euro Marktkapitalisierung anzeigt. Im Mai kletterte der Wert innerhalb von drei Handelstagen von 15 auf 83 Cent. Hätte die Aufwärtsdynamik nicht nur drei Tage, sondern ein ganzes Jahr angehalten, hätte ein Einsatz von 2500 Euro gereicht, um Millionär zu werden. Doch leider stand GHS im Juni schon wieder bei 15 Cent. Das Beispiel zeigt, wie hochspekulativ Investments in Penny Stocks sind, zumal wenn es sich um Ultraleichtgewichte handelt, deren Kurs schon ein Gerüchtehauch nach oben wehen kann.

Deshalb raten Experten Privatanlegern, nur Titel von einem Börsenwert ab drei Mio. Euro ins Auge zu fassen.

Hinzu kommt das Problem, dass die Umsätze auf diesem Kursniveau sind sehr gering sind. Konsequenz sind Unterschiede von Kauf- und Verkaufspreis von teilweise weit über zehn Prozent. Außerdem verursachen schon kleine Käufe oder Verkäufe starke Kursreaktionen, was den Kurs manipulierbar macht. Wegen der geringen Volumina lassen auch institutionelle Anleger meist die Finger von den Pfennig-Aktien, so dass das Feld allein von zittrigen Privatanlegern bestellt wird.

Trotz all dieser Nachteile konnten einige Penny Stocks mittlerweile die Aufmerksamkeit der Experten zurück gewinnen. Beispielsweise empfiehlt Peter Thilo Hasler von der Hypo-Vereinsbank Advanced Medien AG - Kurs momentan knapp über einem Euro - mit "outperform". Auch Pixelpark, aktueller Kurs 1,38 Euro, scheint wieder im Kommen zu sein. Gerard Reid von First Berlin Equity bleibt bei seiner Bewertung "strong buy". "Pixelpark hat uns mit den Zahlen von 2003 positiv überrascht. Auch die weiter andauernde Restrukturierung wird sich mittelfristig günstig auf das Ergebnis auswirken." Den Preis der Aktie sieht er am Jahresende bei 2,30 Euro.
Berliner Morgenpost, vom: 10.07.2004

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