Fluxx aktuell 3,2 Euro, fairer Wert 9,36 bis 18,73 Euro!!! - 500 Beiträge pro Seite

[CashAlfi]

2. Fluxx: Hoher Umsatz- und Gewinnanstieg bringt Kurspotenzial

+ Zahl der online aufgegebenen Lottoscheine steigt bis ins Jahr 2007 um +350 %
+ Derzeit 35 % Marktanteil
+ Hoher Umsatz- und Gewinnanstieg dank Marktwachstum
+ Fairer Wert 9,36-18,73 Euro
+ Erstes Ziel 5 Euro (aktuell 3,22 Euro)




Die Fluxx.com AG (WKN 576.350, Ticker FXX, ISIN DE0005763502) ist ein Vermittler des deutschen Lotto `6 aus 49` mit einem Marktanteil von rund 35 % der im Internet aufgegebenen Lotto-Tipps. Im Jahr 2003 lag der Anteil der online aufgegebenen Lottoscheine bei etwa 2 % (ca. 0,2 Mrd. Euro). Im Jahr 2007 sollen bereits 9 % der Lotto-Tipps im Internet abgegeben werden (0,9 Mrd. Euro). Von dieser erwarteten Steigerung um +350 % wird Fluxx als großer Marktteilnehmer enorm profitieren.




Die Unternehmensstruktur im Detail

Die 1998 gegründete Fluxx.com Aktiengesellschaft hält in ihrer Eigenschaft als Management-Holding jeweils 100 % der Anteile an den beiden Tochtergesellschaften ANYBET GmbH und JAXX GmbH. In der Holding laufen die zentralen Funktionen Business Development, Finanzen, Personal, Recht und Investor Relations zusammen. Die JAXX GmbH hält weitere Beteiligungen an den Gesellschaften Fluxx.com Telewette GmbH (80 %) und der interjockey.com horsebet GmbH (85,46 %). Der IT-Dienstleister book + data Software-Entwicklung GmbH ist eine 100 %ige Tochter der ANYBET GmbH.

Die ANYBET GmbH ist der Business-to-Business-Arm des Konzerns. Die in dem Bereich `Products & Services` von der ANYBET GmbH entwickelten Produkte und Geschäftsideen kommen einerseits auf den Angeboten der JAXX GmbH zum Einsatz (Consumer Sales). Andererseits werden sie über dritte Unternehmen vermarktet, die über umfangreiche Kundenbeziehungen verfügen. Hierzu zählen Online-Dienste wie Web.de, Freenet.de, Lycos oder AOL und die Lottogesellschaften in Schleswig-Holstein, Brandenburg und Mecklenburg-Vorpommern. Für die Abwicklung des Spielbetriebs - von der Bereitstellung des Systems über das Kundenmanagement bis hin zum Zahlungsverkehr - zeichnet der Dienstleistungsbereich der ANYBET GmbH verantwortlich.

Unter dem Dach der JAXX GmbH sind sämtliche eigenvermarktete Lotto- und Wett-Angebote der Fluxx-Gruppe vereint. Allen voran jaxx.de - die nach Tipp24.de größte deutsche Glücksspielplattform im Internet. Außerdem betreibt die JAXX GmbH auch die Pferdewettangebote interjockey.com sowie die Telewette und das TV-Format JAXXHORSES auf dem Sender RAZE.TV.




Und woher kommen die Lottospieler?

Über die eigene Internetseite jaxx.de werden überraschenderweise nicht einmal ein Viertel der Umsätze erwirtschaftet. Der große Brocken der Verkäufe stammt von Internetdiensten, welche die Technologie von Fluxx verwenden und die den Besuchern ihrer Internetseite so eine Online-Aufgabe des Lottoscheines ermöglichen. So betreibt die Firma etwa die Internetseiten von Lotto Brandenburg, Lotto Mecklenburg-Vorpommern und Lotto Schleswig-Holstein, aber auch bei Web.de führt ein Klick auf `Lottoservice` auf der Startseite zu http://tippexperte.web.de , wo über Fluxx/JAXX abgewickeltes Lotto angeboten wird.

Ein Klick auf `Lotto & Gewinnspiele` auf der Startseite von Freenet.de (links unten) führt zum Lottoangebot http://www.freenet.de/freenet/lotto_und_gewinnspiele/index.h… . Wenn Sie auf der Startseite von Lycos.de links unten auf in der Rubrik `Lycos Top-Tools` auf `Lotto` klicken, dann werden Sie via http://lotto.lycos.de zum Lottoangebot geführt. Ähnliche Kooperationen gibt es auch mit einer Reihe anderer Portale und Online-Dienste.



Neben dem reinen Lotto-Vermittlungsgeschäft betreibt Fluxx noch die Spielgemeinschaft `Superbonus49` und vermittelt auch Lose (NLK, SKL) sowie Wetten (Oddset). Gerade dem Sportwetten-Sektor werden aufgrund der Fussball-WM 2006 deutliche Chancen zugesprochen, die wir in unseren vorsichtigen Annahmen allerdings nicht gesondert berücksichtigt haben.


Gute Ergebnis-Entwicklung im 1. Halbjahr 2004

In den ersten 6 Monaten des laufenden Geschäftsjahres vermittelte die Firma Lotto- und Wettumsätze von 41,5 Mio. Euro nach 37,8 Mio. Euro in der Vorjahresperiode. Das Bruttoergebnis vom Umsatz stieg überproportional auf 8,2 Mio. Euro (5,8 Mio. Euro) an, da weniger geringmargiges Vermittlungsgeschäft für Drittanbieter durchgeführt wurde. Das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) verbesserte sich von 0,1 Mio. Euro im 1. HJ 2003 auf 0,5 Mio. Euro im 1. HJ 2004. Das Nettoergebnis lag bei 0,1 Mio. Euro nach -0,2 Mio. Euro in der Vorjahresperiode.




Hohes Wachstumspotenzial

Wie bereits angeführt, soll der Anteil der Lottospieler, die ihre Tipps online aufgeben, in den kommenden Jahren deutlich steigen. Im Jahr 2003 wurden in Deutschland von 11 Mrd. Euro Lotto- und Lotterieumsatz lediglich 200 Mio. Euro oder rund 2 % online abgewickelt. Der größte Vermittler war die nicht börsennotierte Tipp24.de AG, die mit 100 Mio. Euro Umsatz 50 % des Online-Lotto-Marktes beherrschte. Fluxx verzeichnete mit knapp 69 Mio. Euro Spielumsatz einen Marktanteil von rund 35 %.

Für das Jahr 2007 rechnet Fluxx mit einem auf 10 Mrd. Euro leicht gesunkenen Lotto-Umsatz. Der Anteil der online vermittelten Lottoscheine soll deutlich zunehmen, nämlich auf 9 % bzw. 900 Mio. Euro. Bleibt der derzeitige Marktanteil von 35 % stabil, so würde dies einen Umsatzanteil von 315 Mio. Euro bedeuten! Wir haben äußerst vorsichtig kalkuliert und mögliche neue Mitbewerber berücksichtigt. Somit sind wir zu folgenden Umsatz- und Ergebniswerten gekommen:

2004e 2005e 2006e 2007e
Umsatz 75 Mio. Euro 105 Mio. Euro 140 Mio. Euro 190 Mio. Euro
Bruttoerg. 19,0 Mio. Euro 25,4 Mio. Euro 35,5 Mio. Euro 48,1 Mio. Euro
Gewinn 0,8 Mio. Euro 2,5 Mio. Euro 6,1 Mio. Euro 9,2 Mio. Euro
Gewinn/A. 0,10 Euro 0,31 Euro 0,75 Euro 1,13 Euro
KGV 32 10 4 3




Bewertung: Fairer Wert 9,36 bis 18,73 Euro

Zur leichteren Findung eines fairen Wertes für die Aktien von Fluxx vergleichen wir das Unternehmen mit anderen Firmen, die ebenfalls über das Internet Produkte verkaufen bzw. hauptsächlich online Geschäfte vermitteln. Der Betreiber von Auktionsplattformen, Ebay, der mit Vermittlungsprovisionen sein Geld verdient, veröffentlicht leider keine Zahlen über das insgesamt vermittelte Geschäftsvolumen. Die anderen Werte wurden den Halbjahresberichten entnommen.





Je nach Geschäftsmodell fällt die Bruttoergebnis-Marge recht unterschiedlich aus. Die Wettfirmen BetAndWin aus Österreich sowie William Hill aus Großbritannien, die auch über mehr als 1.500 Filialen verfügen, können rund 7 % des Umsatzes einstreifen, während beim Online-Buchhändler Amazon.com sogar fast ein Viertel des Umsatzes als Bruttoergebnis hängen bleibt.

Vergleicht man den Börsenwert mit dem Umsatz, so fällt die Relation - abhängig von der Marge - recht unterschiedlich aus. Sieht man sich das Verhältnis von Börsenwert zu Bruttoergebnis der ersten 6 Monate 2004 an, so ergeben sich für die vier Vergleichsunternehmen Werte zwischen 7,3 und 38,7. Hochgerechnet auf 12 Monate lässt sich somit sagen, dass eine angemessene Bewertung wohl beim 4- bis 8fachen Bruttoergebnis liegt. Bei erwarteten 19,0 Mio. Euro Bruttoergebnis für 2004 ergibt sich somit für Fluxx ein fairer Wert von 76 bis 152 Mio. Euro. Dies entspricht bei 8,117 Mio. ausstehenden Aktien einem fairen Wert je Fluxx-Aktie von 9,36 Euro bis 18,73 Euro.


Fazit

Das 2004er Kurs/Gewinn-Verhältnis (KGV) wirkt für den unaufmerksamen Leser nicht gerade preiswert. Aber Vorsicht, durch das hohe Umsatz- und Gewinnwachstum ist eine Flut von guten Quartalsberichten vorprogrammiert und die steigenden Gewinne lassen das KGV rasch absinken. Für Anhänger des Price-Earning-Growth (PEG) sind Werte unter 1 preisgünstig. Bei Fluxx gibt es z.B. für 2005 und 2006 Schnäppchen-Werte von 0,05 und 0,04. Da ist für die Aktie noch viel Platz nach oben drin.

Wir erachten die Aktien von Fluxx aufgrund der erwarteten hohen Gewinnsteigerung sowie des deutlich über dem aktuellen Börsenkurs liegenden fairen Wertes von 9,36 Euro bis 18,73 Euro für deutlich unterbewertet. Die aktuellen Kurse sind klare Kaufkurse für wachstumsorientierte Anleger. Als erstes greifbares Kursziel sehen wir 5 Euro





Alfi

[newtradernew]

Was die vom Spekulanten schreiben darf man nicht überbewerten ! Ist reines gepushe.

Sicherlich ist fluxx eine gute Auswahl aber immer langsam.

9,36 - 18,73

Typisch Pusher

[schaeffer]

erstes Kursziel liegt doch bei 5 Euro!

hört sich doch gar nicht nach so ein gepushe an!

schäffer

[Kanaren2010]

Ist doch lächerlich die Schätzung des KGV für 07.
Habt ihr eine Glaskugel?
So etwas kann man im stillen Kämmerlein denken, aber nicht öffentlich äußern.
Da ist es kein Wunder das die Bären etwas von einer Blase wie 2000 faseln.
Was soll dieser Mist?

[Midas2000]

@Kanaren2010,

Du hast scheinbar noch nicht viele ausführliche Analysen gelesen.
Es ist absolut üblich, 3 bis oft sogar 5 Jahre in die Zukunft zu prognostizieren und dann per DCF (Discounted Cash-Flow) einen fairen derzeitigen Wert zu ermitteln.

[CashAlfi]

schaut gut aus, wenn wir die 3,36 überwunden haben könnte es sehr schnell nordwärts gehen!


Alfi

[longtermthinker1]

Was mich immer wieder wundert,
daß durch so eine Meldung die Umsätze so stark steigen.
Ist eigentlich nicht Neues für Fluxx Kenner,
daß das Potential sehr hoch ist.


Gruß longterm

[Comedy]

Ja aber

uns würde halt keiner glauben, weil nicht Börsenbrief etc.
druntersteht.

Auf der anderen Seite sieht man wie weit eine Aktie steigen
kann durch so einen Börsenbrief. Siehe 3U von damals 5
auf knapp über 16€. Aber wehe das Geschäft hinkt hinterher.

Der Absturz auf ca. 3€ kam prombt (umgerechnet da Split).

Gruß Comedy

[schaeffer]

ich glaube das kannst du nicht ganz vergleichen! 3U ist gut gelaufen nur da haben wir jetzt ein großes vertrauensproblem!!

- der alte vorstand von einen tag auf den anderen WEG!
- eine firma übernommen mit einem berg an schulden!
- keine(ich glaube nicht einmal die vorstände können dies abschätzen) hat einen ahnung welches potential darin steckt.

da ist einiges daneben gelaufen!!! - das konnte, so glaube ich, keiner sehen!

ich hoffe, dass passiert und mit fluxx nicht!

[snakeplissken2]

jaja, "Der Spekulant".
Der Titel sagt schon alles.

Es bleibt jedem selbst übelassen, wie er das obere
Kursziel von 18,73 interpretiert.

Wuerde sagen, dass das sehr langfristig gesehen ist.
"Der Aktionaer" hat ja die Aktie vor einem Jahr auch noch stark beworben. Wahrscheinlich wird die Aktie vom Aktionaer derzeit wegen des vorherigen Kursrutsches und der Volatilität "verschwiegen".
Das das Unternehmen gut dasteht, dürfte nach den Bisherigen Nachrichten aber klarer sein als vor einem Jahr!
Um einiges mehr als derzeit 3,3 - 3,38 ist nämlich schon drinnen.

Stochastik sieht gut aus, auch wenn RSI nicht mehr
im überverkauften Bereich ist.
Es gibt aber genug Beispiele, bei denen RSI überkauft
ausgesehen hat und der Wert dann doch kräftig nach oben
ging - weil eben weiterhin viele gab in die entsprechende Aktie investieren wollten.

Tja, Chartanalyse bezieht sich eben auf vergangene Daten und nachher ist man immer schlauer.

Bei fluxx machen sich anscheinend viele Sorgen obs weiter nach oben geht und realisieren ihre Gewinne. Meiner Meinung nach wirds aber weiter nach oben gehen wenn erst 3,4 fällt. Sollte die 4 euro marke geknackt werden, geht es wahrscheinlich sehr schnell Aufwärts.

Interessant dürfte es werden, wenn das 9 monats- bzw. Q3 Ergebnis kommt und die Fortsetzung der positiven Unternehmensentwicklung klar ist.

Bleibt die Frage: Gewinne jetzt oder um 4 Euro realisieren, oder auf die Entwicklung der nächsten beiden Jahre setzen?

Gibt es eigentlich Anzeichen, dass Fluxx für eine Übernahme durch ein anderes Unternehmen interessant geworden ist?

mit freundlichen Gruessen
snake

[longtermthinker1]

@snakeplisken

- wie gesagt, es kommt auf die Zuwächse der nächsten Jahre an
- die Zahlen vom Spekulant sind nicht unrealistisch.
allerdings wird sich die Zahl der Aktien erhöhen.
- die Zahlen für die nächsten beiden Quartale
werden wirklich spannend

____________2004e______2005e_______2006e_______2007e


Bruttoerg.____19_MioE____25,4_MioE____35,5MioE_____48,1_MioE

Gewinn______0,8_MioE____2,5MioE______6,1MioE______9,2 MioE

Gewinn/A.____0,1E_________0,31E________0,75E________1,13E

KGV_________32__________10___________4___________3


Gruß longterm

[snakeplissken2]

der kurzfristige durchschnitt (38 wie 50 tage)
schaut im verhältnis zum langfristigen ja gut aus.

scheint so, als würd es bald weiter rauf gehen.
einige fragen die aktie schon zu 3,45 nach. doch
die meisten verkaufen bei limits zwischen 3,36 und 3,38.

die nachfrage zeigt aber, dass sich da noch einiges
nach oben bewegen kann.

meinungen dazu?
steht der termin für die ergebnisse von Q3 2004 schon fest?

gruesse
snake