Converium: Turnaroundspekulation bei Schweizer Blue Chip! Jetzt einsteigen! - 500 Beiträge pro Seite

[Herdplattengreifer]

Aus dem aktuellen Spekulant:



Converium: Angeschlagener Rückversicherer auf Turn-around-Kurs Links
+ Nach Kapitalerhöhung Überleben gesichert
+ Turn-around 2005 erwartet
+ Kursziel 11 CHF (akt. 7,64 CHF)



Es gibt wohl kaum ein interessanteres Geschäft als das Rückversicherungsgeschäft. Das muss wohl auch Star-Investor Warren Buffet denken, der mit seiner Berkshire Hathaway auch an mehreren Rückversicherern beteiligt ist.

Im Prinzip ist das Geschäft ganz einfach: Versicherungsunternehmen kassieren von ihren Kunden Prämien für Risiken. Je nach Risiko ist die Versicherungsprämie dann höher oder niedriger. So ist etwa eine Lebensversicherung für ein Kind billiger als für einen Rentner und ein über Jahre unfallfreier Autofahrer zahlt im Vergleich zum häufigen Blechschaden-Produzenten weniger Prämie, weil auch das Risiko eines Unfalles bei ihm geringer ist. Neben einem häufig über die Ufer tretenden Fluss ist die Wahrscheinlichkeit eines Wasserschadens höher als auf einem Hügel und in einer Gegend mit vielen Wirbelstürmen sind auch die Versicherungsprämien für dieses Risiko höher.

Die Summe solcher Risiken lastet dann auf dem Versicherungsunternehmen, bei dem Sie Kunde sind. Um das Risiko z.B. einer Flutkatastrophe wie 2001 in Mitteleuropa zu verringern, geben Versicherer solche Risiken zu einem Teil an Rückversicherer weiter. Das bedeutet, dass Rückversicherer mit Endkunden überhaupt nichts zu tun haben. Lediglich die Versicherungskonzerne sind Kunden von Rückversicherern wie den Münchner Rück, Hannover Rück oder einer Schweizer Converium Holding AG (WKN 766.465, Ticker QONA, Ticker Zürich CHRN, ISIN CH0012997711). Converium hat das Schlimmste gemacht, das ein Rückversicherer machen kann: Ein Risiko falsch einschätzen. Das hat die Firma dieses Jahr an den Rande der Pleite gebracht.


Um 400 Millionen Dollar verrechnet

Am 20. Juli 2004 musste das Unternehmen bekannt geben, dass bei einer Überarbeitung der Versicherungsverträge deutlich höhere Risiken zutage gekommen sind, als bisher in den Büchern berücksichtigt waren. Die Differenz: Rund 400 Mio. USD! Offenbar liegen insbesondere bei Haftpflichtversicherungen, die in den Jahren 1997 bis 2001 (vor der Ausgliederung aus dem Zurich Financial Services-Konzern) abgeschlossen wurden, die zu erwartenden Zahlungen an Versicherungen deutlich über den bisher budgetierten. Als Konsequenz kündigte Converium an, dass keine derartigen Neugeschäfte mehr getätigt werden, um zukünftige Bilanzlöcher zu vermeiden. Auch ist das amerikanische Rechtssystem - das Klagssummen, die jenseits von gut und böse liegen, zulässt - mit immer mehr unüberschaubaren Risiken behaftet.


Bisher wachsendes Europa-Geschäft

2003 verbuchte Converium rund 4 Mrd. USD Versicherungsprämien, davon knapp die Hälfte aus Europa. Tendenz steigend. Auf dieses Europa-Geschäft, das überschaubarer und besser einschätzbar für die Firma scheint, will sich das Unternehmen in Zukunft mehr konzentrieren.




Gleichzeitig sollen die Aktivitäten in Asien und Lateinamerika, die 2003 gerade einmal ein paar Prozent des Umsatzes ausmachten, ausgebaut werden. Mehr in den Fokus soll auch das Deutschland-Geschäft kommen. Immerhin ist Deutschland der drittgrößte Rückversicherungsmarkt und wie eine Studie von Flaspöhler Research zeigt, wünschen sich 70 % der Versicherungsunternehmen ihre Risiken auf zumindest 5 Rückversicherer aufzuteilen.



Ein `kleineres` Unternehmen wie Converium mit einem guten Bonitätsrating von `BBB+` von Standard & Poor`s ist da vielen Versicherungskonzernen gerade recht, um mit den verschiedenen Rückversicherern um möglichst günstige Rückversicherungsprämien zu pokern. Wie wir aus Branchenkreisen erfahren können, liegen die Prämien bei Rückversicherern z.B. mit A-Ratings deutlich über denen von Marktteilnehmern mit geringerer Bonität und etwa einem BBB-Rating. Deshalb teilen Versicherungen auch gerne die Risiken auf mehrere Rückversicherer auf, um wiederum bessere Tarife zu erhalten und Risiken aufzuteilen.


Notkapitalerhöhung im Oktober

Nach dem Schock im Sommer musste Converium rasch eine Kapitalerhöhung organisieren, um weiterhin als zuverlässiger Geschäftspartner der Versicherungen im Rennen zu bleiben. Nichts ist schlimmer als ein dauerhafter Image-Schaden. Denn geht die Sicherheit, dass der Rückversicherer seine Verpflichtungen erfüllen kann, erst einmal verloren, gibt es auch kein neues Geschäft mehr. Eine von der CSFB und von J.P. Morgan begleitete Bezugsrechtsemission zu 5 Schweizer Franken (CHF) je neuer Aktie brachte im Oktober nochmals Druck auf die Aktie. Per 15. Oktober wurde die Kapitalerhöhung mit einem Volumen von 106,7 Mio. Aktien (Erlös 533 Mio. CHF) abgeschlossen und die Anzahl der ausstehenden Aktien hat sich auf 146,7 Mio. Stück erhöht.


Ausblick

Das zukünftig verkleinerte Unternehmen wird nach deutlichen Prämieneinbrüchen im zweiten Halbjahr 2004 in 2005 wohl auf ein Prämienvolumen von gut 2 Mrd. USD kommen. Das entspricht im Vergleich zu 2003 etwa einer Halbierung. Beim Ergebnis soll nach Verlusten in 2004 wieder der Turn-around kommen. In den zuletzt veröffentlichten Bankanalysen zu Converium rechnet man für 2004 etwa mit einem Verlust von -5 CHF je Aktie, was bei einem aktuellen Züricher Aktienkurs von rund 7,60 CHF schon ganz schön heftig ist! In 2005 könnte dann wieder 1 CHF Gewinn pro Aktie drin sein. Gelingt es Converium aber, Großkunden zu beruhigen und ein höheres Prämienvolumen zu halten, könnte das Ergebnis aber auch deutlich besser aussehen.

Die sich verbessernde Stimmung in der Finanzwelt zeigt auch die gestern Mittwoch veröffentlichte Rating-Verbesserung durch Fitch. Die Rating-Agentur hat das Langfrist-Rating der Converium Holding AG auf `B+` (davor `B`) erhöht. Das IFS-Rating wurde auf `BBB-` (davor`BB+`) angehoben. Zur Begründung der Hochstufung verwies Fitch auf die abgeschlossene Kapitalerhöhung des Unternehmens. Der Ausblick sei stabil.


Fazit

Die Pleite wurde abgewendet, jetzt muss sich der Konzern neu ausrichten und wird vorsichtiger an Geschäfte ran gehen. Die Firma muss aber auch erst einmal wieder Vertrauen gewinnen. Bei Kunden, wie auch bei Analysten. Letztere stufen die Aktie derzeit großteils mit `Verkaufen` oder `Reduzieren` ein. Lediglich Merrill Lynch und Citigroup stechen in einer Empfehlungsübersicht durch ihre neutralen Einschätzungen hervor.

Wir schätzen, dass die Aktie derzeit ein interessanter, antizyklischer Kauf ist. Sobald das Geschäft wieder brummt und wieder gute Quartalsberichte veröffentlicht werden, werden die vorsichtigen Bankanalysten die Aktie wieder auf `Kaufen` aufstufen. Nur dass das Papier dann schon von derzeit rund siebeneinhalb Franken auf vielleicht 11 Franken gestiegen ist. Die derzeitigen Kurse von rund 7,60 CHF an der Börse Zürich halten wir deshalb für attraktive Kaufkurse für risikobewusste Anleger, die etwas Pepp in ihr Portfolio bringen wollen. Kaufaufträge sollten nur an der Börse Zürich aufgegeben werden, an der die Aktien sehr liquide gehandelt werden.

Um nicht von negativen Nachrichten der am 25.10. in Baden-Baden beginnenden Rückversicherungskonferenz bzw. des Quartalsberichtes, der am 26.10. veröffentlicht werden soll, überrascht zu werden, ist ein knapp gesetztes Stop-Loss-Limit sinnvoll. Bitte beachten Sie hierzu auch Kauflimit und Stopp-Loss-Limit in der Rubrik `Musterdepot`.

Quelle: http://www.derspekulant.de/nl/20041021.htm



Ich denke die Spekulation könnte aufgehen, denn das frische Kapital sichert erst einmal das Überleben. Die Aktie ist recht günstig zu haben im Moment!

[itzont]

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hat doch heute jeder per eMail bekommen












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[Friseuse]

Sind negative Absonderungsmerkmale vom Wettbewerb ein Kaufargument

[Herdplattengreifer]

heute war ein guter Tag zum einsammeln. Ich denke viel tiefer kanns kaum gehen.

25.10.2004 12:09:
Converium: Neutral

Die Aktie des Schweizer Rückversicherers Converium (Nachrichten) wird in einer Analyse vom 22. Oktober von Sarasin Research mit "Neutral" eingestuft.

Das Unternehmen werde am 26. Oktober die Neun-Monatszahlen für 2004 berichten. Laut Analysten seien volatile Quartalsergebnisse, auch ohne besondere Naturvorkommnisse, schwer vorauszusagen. Diese Unsicherheit beinhalte in diesem Falle die Verluste durch die Hurrikans sowie die Restrukturierungskosten. Nach einem Statement Converiums werde der Bruttoverlust durch die Hurrikans in den USA und die Taifune in Asien die Höhe von 115 Mio. Dollar nicht überschreiten.

Vielmehr als die Neun-Monatszahlen dürfte der Geschäftsplan des Unternehmens von Interesse sein. Der Rückversicherer sei nämlich von seinem Plan, die Converium Insurance North America zu schließen, abgekommen und werde nun diesen Zweig weiterführen.

[Herdplattengreifer]

und noch was:

Converium begrüsst die heutige Rating-Entscheidung von Standard & Poor`s
25.10.2004 (08:57)

Converium ist erfreut über die Entscheidung von Standard & Poor`s, das Finanz-Rating von Converium Rückversicherung (Deutschland) AG und Converium Insurance (UK) Ltd. auf "BBB+" (outlook stable), das heisst auf dasselbe Niveau wie Converium AG, anzuheben.

Diese Rating-Entscheidung erfolgt aufgrund der Ausstellung einer Garantie durch die Muttergesellschaft Converium AG für die beiden in den zwei grössten europäischen Versicherungsmärkten ansässigen Kerngesellschaften. Converium ist überzeugt, dass das höhere Rating die Anstrengungen des Unternehmens zur Beibehaltung der starken Marktposition in seinen Zielmärkten und zur Sicherung zentraler Geschäftsbeziehungen unterstützen wird.

[itzont]

die werden bis Mitte 2005 seitwärts laufen!

[Herdplattengreifer]

Glaube ich auf keinen Fall. die KE hat auf einen Schlag das Überleben vorerst gesichert. Damit ist eine Neubewertung fällig.



26. Oktober 2004, 09:03, NZZ Online


Converium bleibt noch in den roten Zahlen
Quartalsverlust von 116,3 Millionen Dollar
Der angeschlagene Schweizer Rückversicherer Converium hat auch im dritten Quartal rote Zahlen geschrieben. Das Resultat ist geprägt durch eine Ende August angekündigte Rückstellung und die ausserordentlich hohen Sturmschäden der letzten Monate.




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Alleingang gewählt: NZZ Online vom 27. Sept. 04

Aktienkurs: Converium




Nach einem Verlust von 660 Mio. Dollar im zweiten Quartal des laufenden Jahres bleibt Converium auch im dritten Quartal in den roten Zahlen. Der Nettoverlust nach Steuern von 116,3 Mio. Dollar beinhaltet sowohl eine zusätzliche Rückstellung von 96,4 Mio. Dollar im US-Geschäft sowie die massiven Naturkatastrophenschäden.

Sturmschäden von 95,8 Millionen Dollar
Die Netto-Schadenaufwendungen für die Schäden von gleich vier Hurrikanen vornehmlich in den USA sowie der Taifunschäden in Japan beliefen sich im dritten Quartal auf 95,8 Mio. Dollar. Im weiteren wurde das Ergebnis durch Restrukturierungskosten in der Höhe von 3,4 Mio. Dollar und belastet.

Die ausserordentlichen Aufwendungen schlagen sich auch in der Combined Ratio - dem Verhältnis von Schadenaufwendungen und Kosten zu den Prämien - nieder. Diese beträgt im Nichtlebengeschäft 117,3%. Bereinigt um die Sonderfaktoren liegt die Combined Ratio bei 96%, was auf die gute Rentabilität früher gezeichneter Abschlüsse zurückzuführen sei.

Höhere Bruttoprämien
Der Prämienumfang des dritten Quartals wurde trotz vorzeitiger Vertragsauflösungen einzelner Kunden kaum beeinträchtigt. Die gebuchten Bruttoprämien stiegen um 2,3% auf 1,033 Mrd. Dollar. Die verdienten Nettoprämien kletterten um 10,4% auf 1,014 Mrd. Dollar.

Mit den Geschäftsbanken konnte Converium zudem eine grundsätzliche Einigung über eine neue Kreditzusage von 1,6 Mrd. Dollar erzielen, die eine bestehende Akkredititvfazilität von 0,9 Mrd. Dollar ablösen wird. Ende September konnte der durch das US-Geschäft stark angeschlagene Rückversicherer zudem eine Kapitalerhöhung von 533 Mio. Dollar durchführen. Für das nächste Jahr erwartet Converium wieder schwarze Zahlen.

[thomtrader]

Ich habe mir jetzt auch einige Converium zugelegt(Ich würde mir noch mehr zulegen, ich habe aber leider keinen Cash mehr).

Ich lehne mich mit meiner Prognose jetzt mal sehr weit aus den Fenster:

Ende 2005 hat Converium ein A-Rating + einen Aktienkurs von über 12CHF.

Gruß tt

[Herdplattengreifer]

4. Converium mit gutem Quartalsbericht Links
+ Prämienvolumen in Q3 über Erwartungen
+ Aufstufungen von S&P und von Analysten
+ Kursziel 11 CHF (akt. 8,78 CHF)




Sensationelles Timing hatten wir mit unserer letztwöchigen Empfehlung für den angeschlagenen, Schweizer Rückversicherer Converium Holding AG (WKN 766.465, Ticker QONA, Ticker Zürich CHRN, ISIN CH0012997711). Innerhalb weniger Tage hat die Aktie um +20 % zugelegt! Am Dienstag veröffentlichte die Firma den Bericht zum 3. Quartal 2004, in dem ein Verlust von -116,3 Mio. USD (Vorjahresperiode: +44,3 Mio. USD) ausgewiesen wurde. Dabei beträgt der Einfluss der erhöhten Rückstellungsreserven 96,4 Mio. USD und die Schadenaufwendungen für Hurrikane insgesamt 95,8 Mio. USD. Die gebuchten Bruttoprämien beliefen sich auf 1,033 Mrd. USD (1,010 Mrd. USD), was einem leichten Anstieg von zwei Prozent entspricht. Damit hat das Ergebnis im Rahmen der `Befürchtungen` der Analysten gelegen. Das Prämienvolumen lag deutlich über den Erwartungen.


Odey Asset Management erwirbt 5,84 % an Converium

Wie Converium am 21.10. mitteilte, hat der Londoner Vermögensverwalter Odey Asset Management LLP 8,6 Mio. Aktien und damit 5,84 % der Anteile an der Firma erworben. Diese Aktien werden in verschiedenen Fonds gehalten und verwaltet. Keiner der Fonds hält mehr als 5 % des Aktienkapitals von Converium. Odey Asset Management LLP ist eine von der UK FSA registrierte Vermögensverwaltungsfirma und tritt als Investmentmanager für verschiedene Fonds auf.


Aufstufungen

Die Ratingagentur Standard & Poor`s hat am 22.10. auch die Kreditratings für die deutsche und die britische Tochtergesellschaft von Converium auf `BBB+` (davor `BBB-`) angehoben. Der Ausblick sei stabil und alle Ratings seien vom Status `CreditWatch` befreit worden. Ebenfalls aufgestuft wurde die Einschätzung zur Aktie bei einigen Banken. So haben Goldman Sachs (in-line), Lombard Odier Darier Hentsch (hold) und Sarasin Research (neutral) die Aktien aufgestuft. Die meisten Banken sehen in den Aktien des Rückversicherers allerdings weiterhin noch einen Verkauf.


Fazit

Wir schätzen, dass die Aktie derzeit ein interessanter, antizyklischer Kauf ist. Sobald das Geschäft wieder brummt und wieder gute Quartalsberichte veröffentlicht werden, werden die vorsichtigen Bankanalysten die Aktie wieder auf `Kaufen` aufstufen. Nur dass das Papier dann schon deutlich gestiegen sein wird. Mit unserem Kauflimit für unser Musterdepot waren wir vorerst etwas zu vorsichtig - es wurde bislang noch nicht ausgeführt und bleibt weiter am Markt.

[jacomo1]

hab`das hier gefunden:

Die Analysten von Goldman Sachs stufen die Aktien des schweizerischen Rückversicherers Converium Holding AG in ihrer Studie vom 29. Oktober unverändert mit "In-Line" ein.

Am 26. Oktober habe das Unternehmen für das dritte Quartal Verluste von 116,30 Mio. Dollar gemeldet. Im Vorfeld seien die Analysten von 131 Mio. Dollar ausgegangen. Allerdings sei der Ausblick kaum näher spezifiziert worden. Man müsse bis Januar warten, um sich einen genaueren Eindruck vom Verlauf der fortgesetzten Aktivitäten machen zu können. Die US-Sparte sei ebenfalls mit hohen Unsicherheiten behaftet.

Für 2004 sei die EPS-Prognose um 6,9 Prozent auf -6,78 CHF reduziert worden, während die Erwartung für 2005 um 5,2 Prozent auf 2,01 CHF verbessert worden sei.
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2 SFR, das wäre ja der Hammer, dann wäre das Papier krassest unterbewertet, muss wohl ein fehler sein..

[bordighera]

@jacomo1 (#10):
Gemeint ist die EPS-Prognose, nicht der Aktienkurs!!! (EPS = earnings per share=Gewinn pro Aktie)

Insoweit handelt es sich also nicht um einen Fehler. Ganz im Gegenteil ist in der Analyse von einer relativ optimistischen Gewinnschätzung die Rede, welche allerdings schon vor einiger Zeit kolportiert wurde.

Mit bestem Gruss
(bordighera)

[jacomo1]

hi bordighera,

war mir schon klar, dass sich die 2 CHF auf das EPS bezogen, sonst hätte ich kaum von einer aktuellen unterbewertung gesprochen..ich halte diese EPS-schätzung für unrealistisch, man wird froh sein, in 2005 schwarze zahlen zu schreiben. andererseits, converium besitzt ein sehr gutes standing in der branche, vielleicht zaubern sie ja noch etas aus dem hut, mir soll`s recht sein..

gruss jacomo

[bordighera]

Hallo jacomo1,

da bin ich mit Dir einer Meinung: Die können wahrlich froh sein, wenn Sie genannte CHF 2,-- erreichen. Entsprechend auch meine Bemerkung einer "relativ optimistischen Gewinnschätzung".

Nun gut, wir werden sehen. Geduld ist die Weisheit der Welt.....

Mit bestem Gruss
(bordighera)