Bijou Brigitte: Wer hat eine Meinung zu der Aktie ? (Seite 1017)

[Kampfkater1969]

Antwort auf Beitrag Nr.: 39.035.670 von Azotobacter am 01.03.10 19:30:46

Man macht sich halt so seine Gedanken. Übrigens habe ich bei meiner Gewinnschätzung 2010 und 2011 sehr optimistisch mit saldiert (mit Ladenschließungen) je 40 Filialzugängen kalkuliert.

Leider werden die Schließungen künftig noch steigen, der Peak ist noch nicht in Sicht.

Deshalb ärgert es mich als Aktionär umso mehr, dass Koetke nicht fähig ist, in 18 Ländern (nun auch Bulgarien) läppische 80 neue Filialen pro Jahr zu finden. Wenn man stets nur auf fertiggestellte Shopping-Center wartet, na dann Gute Nacht.

Beeline zeigt uns doch sehr deutlich, es sind genug kaufmännisch vernünftige Mietobjekte am europäischen Markt zu finden.

Auch ist bei den Concessions jeder platt, wie agil unsere Herren Vorstände diesen Trend verfolgen. Warum da nicht in ausländischen Märkten aktiv werden?

Es ist ein Witz, in den litauischen Markt einzusteigen und Ländern wie die Schweiz und Luxemburg nicht in Angriff zu nehmen. In solchen Ministaaten kann dann auf hohes Filialwachstum gehofft werden.

Koetke beschäftigt sich mit Kleinkram und das Vereinigte Königreich von England bleibt auf Sparflamme. Als noch europäischer Marktführer ist dieser Markt leichter zu knacken als in einigen Jahren, wenn uns Beeline die Rücklichter zeigt.

[Azotobacter]

Kater, nicht so pessimistisch.

Die Bilanz von Beeline ist von der Unternehmenssteuerreform geprägt. vergl. hier 2007 und 2008

[Kampfkater1969]

Wie hieß es so treffend im Geschäftsbericht 2008:

Komponenten mit langfristiger Anreizwirkung wurden im Geschäftsjahr nicht gewährt.





Somit kassierte jeder der Herren 1.173.000,00 € erfolgsabhängige Bezüge (zum Grundgehalt) für eine kurzfristige Leistung.

Mein Vorschlag: Wer die Expansion (und somit das Wachstum) so verpennt, wie unsere Herren in jüngerer Vergangenheit, der sollte für eine langfristige hohe Filialexpansion belohnt werden. So aber werden mickrige Steigerungen massiv vergoldet.

Schade, dass keiner 25,01 Prozent der Aktien einsammelt und den Herren mal die Bedeutung Expansion erklärt.

Mir sagte mal ein Vorstand in einem persönlichen Gespräch sinngemäß: Aufsichtsräte müssen den Vorstand fordern, nur so entsteht ein gesundes Spannungsverhältnis zum Wohle der AG.

Bei unserer AG segelt halt der Großaktionär lieber, anstatt mal zu versuchen, innerhalb der nächsten Jahre seinen Vorsprung auszubauen.

[Kampfkater1969]

Meinen Respekt und Dank für die wiederum messerscharfen Analysen von unserem Dieter. Dagegen ist die IR-Arbeit von unserer AG eine
Kindergartenveranstaltung (aber 1. Jahr!).

Die Wahrscheinlichkeit, dass unsere Vorstände die Zukunft verpennen, steigt von Quartal zu Quartal. Eine derart erbärmliche Filialexpansion wie in 2009 wird leider in 2010 noch getoppt werden. Wer auf dem Mond keine Filialen finden würde, ok. Aber in 2009 so einen Muckenschiß abzuliefern. Bei Beeline wird man schon für 2012 planen können, die Bijou Brigitte AG als Marktführer in Europa abzulösen.

Mein Fazit 1: Koetke ist eine erstklassige Porsche Bremse!

Mein Fazit 2: Gebt uns 10 € Dividende für 2009, denn die kaum noch
stattfindende Expansion braucht kein Geld mehr. Und zu einem Prozent anzulegen bei der Hamburger Sparkasse macht nur unseren Aufsichtsratchef glücklich, unser Finanzergebnis kollabiert.

[DieterJuwelier]

Bijou Brigitte - Update

Damit hier bloß keine Langweile aufkommt und der Thread eine Auffrischung erhält, möchte ich aus gegebenen Anlass und im Interesse der Bijou-Aktionäre wieder informieren und einige Punkte zur Diskussion stellen:

Aktie

Die Bijou-Aktie legte bisher einen fulminanten Start in 2010 hin und verzeichnet in den ersten beiden Monaten einen Gewinn von 17,1%. Die Kurs legt seit Jahresanfang mit 117,50 € um 20,10 € auf 137,60 € zu (Schlusskurs 26.02.). Der DAX verliert dagegen im gleichen Zeitraum 6,0%!



Inwieweit hier die „Bullen ernst machen“ oder zuletzt die Veröffentlichungen von Bijou zum Stimmrechtsanteil von institutionelle Anlegern ausschlaggebend waren, ist müßig aus zu machen. In jedem Falle scheinen gegenwärtig alle Analysten für Bijou positiv gestimmt zu sein. Aktuell liefert Prior bei wallstreet:online sogar ein Kursziel von 200 € auf Sicht der kommenden 12 Monate ab.

Dem will ich mich nicht anschließen. Ich sehe vielmehr dass die Luft bei dem aktuellen Niveau jetzt schon dünn wird und Unsicherheit wird weiterhin der prägende Faktor sein. Große Wachstumsperspektiven sind nicht in Sicht, die Filialexpansion läuft weiter auf Sparflamme. Die Bijou-Aktie besitzt m. E. – wie alle Konsumtitel - wegen der schwachen Binnennachfrage in den meisten EU-Ländern kaum Phantasie. Die Konjunkturlage ist weiterhin höchst unsicher, das Finanzsystem bleibt krank und die hohen Staatsschulden entwickeln sich zusehends zum Schreckgespenst an den Märkten. Daher wirkt für mich der Aktienmarkt insgesamt nicht gerade attraktiv. Das Argument, Bijou als Dividendentitel, mag zwar günstig erscheinen, aber das besagt nicht viel.

Zudem fällt auf und ins Gewicht, dass Bijou seit der Verkündigung des dritten ARKP am 10.11.2009 bisher keine weiteren Aktien erworben hat und hier nur ein Lippenbekenntnis erfolgt ist!

Ich sehe den Bijou-Kurs in den nächsten Monaten - wie in den Vorjahren – unter heftigen Schwankungen nach oben und unten, eher seitwärts laufen und wäre sehr froh, wenn die Aktie am Jahresende über dem Schlusskurs von 2006 (149,40 €) notieren würde. Allerdings, um gleich vorzubeugen: ich wette darauf nicht und nehme auch keine Wetten an.

Grundsätzlich gesagt, muss jeder vernünftige Anleger selbst entscheiden und sich ein eigenes Urteil bilden, wie er es mit der Bijou-Aktie hält. Vielleicht helfen ja auch die folgenden Ausführungen weiter oder runden das Meinungsbild ab?

Konkurrent legt Zahlen vor…and the winner is: beeline

Der Jahresabschluss 2008 von beeline wurde erst jetzt im Unternehmensregister veröffentlicht. Um es gleich zu sagen: Mit solchen guten Zahlen hatte ich nicht gerechnet. beeline hat meine Erwartungen weit übertroffen und ich verstehe nicht, warum Beckmann & Co. damit solange hinterm Berg hält. Aber vielleicht handelt man hier lieber nach der Devise: Später „Schock“, folgt unverhofft.

Der Lagebericht gibt einen guten Überblick über das wirtschaftliche Umfeld sowie die Erwartungen an die zukünftige Entwicklung der Gesellschaft:

- flächenbereinigt gibt es auch bei beeline praktisch keinen Zuwachs – da bewegt man sich umsatzmäßig an der Nulllinie (vgl. Bijou -4,9%)

- dennoch konnte der Umsatz um 11,5% = 17,5 Mio. € auf 169,2 Mio. € gesteigert werden! (vgl. Bijou +2,4% = 8,8 Mio. € auf 375,7 Mio. €

- das Ergebnis wächst sprunghaft um 70,7% = 15,9 Mio. € auf den Rekordwert von 38,3 Mio. € nach Steuern! (vgl. Bijou +2,8% = 2,2 Mio. € auf 82,5 Mio. €)

- beeline rechnet für 2009 mit einer weiteren positiven Geschäftentwicklung - bei weiter stagnierenden SSS – aber keinen Ergebniseinbußen

Aber schaut euch die Fakten lieber selbst an. Mein erstes Schaubild zeigt die G+V-Rechnung der Jahre 2006 – 2008:



beeline ist nach 2007 auch in 2008 wieder beim Umsatz sowohl absolut als auch relativ stärker gewachsen als Bijou. Beim Ergebnis 2008 legt man sogar umso deutlicher zu! Die Nettorendite beträgt jetzt 22,7% und fällt damit höher als bei Bijou von 22,0% aus.

Seit ich hier beeline analysiere (erste WBA vgl. #5314 vom 23.04.08) rundet sich mein Bild von diesem Wettbewerber immer mehr ab. Meine vorläufigen Schlussfolgerungen daraus:

1) beeline wächst in der Krise schneller als Bijou und agiert agiler im Marktumfeld, holt weiter auf und gewinnt Marktanteile hinzu. Ohne die 2009er Zahlen zu kennen, gehe ich jetzt davon aus, dass auch hier beeline gegenüber Bijou bei der Expansion sowie beim Umsatz- und Ergebniswachstum die Nase vorne hat.

2) Ulrich Beckmann hat seit der Unternehmensgründung 1990 in 18 Jahren mehr erreicht, als F.-W. Werner in den ersten 40 Jahren (seit Gründung 1963). Und das ohne Kapitalmarkt und Börsengang! Ich denke, eine bemerkenswerte Leistung, die vollen Respekt und Anerkennung verdient. Wieder einmal ein Beispiel für eine Erfolgsgeschichte und hervorragendes Unternehmertum. Dabei ist Beckmann gerade einmal 50 Jahre jung.

3) beeline verfügt - nicht nur über eine ansprechende Homepage - sondern hat allgemein eine professionelle Außendarstellung und Unternehmenskultur. Diese weckt Interesse und schafft Vertrauen. beeline entwickelt zudem neue Vertriebskonzepte. Beides ist wichtig, wenn Produkte oder Dienstleistungen erfolgreich verkauft werden sollen.

4) Bijou pflegt seit der Gründung 1963 eher einen nach innen gerichteten Blick. Nach außen wird bis heute selten so kommuniziert, wie es von einem börsennotierten Unternehmen im wirtschaftlichem Umfeld und den Aktionären erwartet wird. Und dabei geht’s bisher nicht oder die eine oder andere Panne ab...

Der Firmengründer F.-W. Werner hat schon immer lieber nach „innen“ gewirkt, „den öffentlichen Auftritt mag er nicht“, konnte man stets seinem Umfeld entnehmen. Ich gewiine den Eindruck, der Junior Roland scheint oder will es nicht anders halten.

Auf internationalen und globalen Märkten wird aber auch die Kommunikation immer wichtiger. Und da haben der Vorstand und das Unternehmen in den letzten Jahren keinen guten Eindruck hinterlassen.

5) Mit der Strategie, ein bisschen langweilig, dafür aber grundsolide zu sein, hat zwar Bijou auf dem europäischen Markt Platz eins erobert. Ich fürchte nur, das wird in Zukunft nicht mehr ausreichen, denn Bijou droht diese Stellung in den nächsten Jahren zu verlieren oder zu „verschlafen“ und von der Konkurrenz überrannt zu werden.

6) Bijou wirkt gegenwärtig wie ein schwerfälliger Tanker und muss aufpassen, dass der „Pott“ nicht völlig manövrierunfähig oder gar leckt schlägt. Ich hoffe sehr, dass der Vorstand hier aktiv und massiv gegensteuert und wieder den richtigen Kurs aufnimmt! Ansonsten sitzen die Aktionäre bildlich gesprochen über kurz oder lang in einem sinkenden Boot!

Im nächsten Schaubild werden die Umsatzerlöse nach Segmenten (Verkaufsgebiete und Vertriebswege) für die Jahre 2007 und 2008 gegenüber gestellt:



beeline stagniert zwar im Inland. Dafür gibt es bei den Umsatzanteilen aber eine kräftige Verschiebung ins Ausland auf 56% (Bijou 2008 Auslandanteil 62%) Der Bereich Retail hat gegenüber der Sparte Concession abermals prozentual leicht zugenommen.

Sowohl im Retail Bereich als auch im Concession Segment wurden mit „Partner Business“ und „Private Label“ zwei neue Geschäftsmodelle gestartet. Damit verfügt beeline über 4 Wege, verfolgt aber ein Ziel: den Weg zur Spitzenposition in Europa.

Der Vertriebsbereich Concession scheint bei Bijou nach dem Start in 2008 mit 100 Standorten in 2009 nicht nennenswert fortgeschritten zu sein. Jedenfalls gibt die Homepage hierzu nix her. Meine letzte Info. stammt aus der ZM Ende Oktober mit 124 Flächen per 30.09.2009. Ich erwarte dass die Vorstände hierzu nähere Angaben und Erläuterungen zu BPK geben. Mich interessieren der Umsatz, das Segmentergebnis und die zukünftige Entwicklung – insbesondere ob dieses Konzept auch im Ausland zum Einsatz kommt?

Abschließend sollten wir noch ein Blick auf die Bilanzen der Jahre 2006 -2008 werfen:



Die Relationen auf der Passivseite sind noch etwas besser als in den Bijou-Bilanzen, EK-Quote von 86,4 % und keine Bankschulden.

Im Vergleich zur Aktivseite fällt auf, das sowohl die Forderungen gegenüber verbundenden Unternehmen stark zugenommen haben, aber auch die „Kriegskasse“ reichlich gefüllt würde.

Das Bauvorhaben Logistikzentrum Dillenburger Str. Köln-Kalk hat die beeline Bilanz nur indirekt tangiert. Da die Immobilien und Betriebsvorrichtungen in Tochtergesellschaften ausgegliedert sind, bestehen in diesen Zusammenhang Darlehensforderungen seitens der beeline GmbH. Insgesamt hat die gesamte Firmengruppe lediglich einstellige, langfristige Bankschulden im mittleren Mio. € Bereich (Stand Ende 2008). Die Finanzierung der Investitionen und die weitere Expansion dürften in der Tat kein Liquiditätsproblem sein. Fremdmittel bleiben weiterhin eine absolute Ausnahme!

Neuig- und Nettigkeiten aus Hamburg

Wenn es um unsere Bijou geht, „baden“ wir nicht gerade in einem kontinuierlichen Nachrichtenstrom. Es wäre deshalb sehr hilfreich, wenn Bijou als zusätzlich Service den Aktionären auf eigenen Wunsch die vierteljährlich erscheinende Mitarbeiter-Zeitschrift „Wolke Sieben“ als Download zur Verfügung stellen würde. Eine Anmeldung via Homepage sollte dafür völlig ausreichen . Hier noch ein paar Info. der letzten Wochen aufgrund meiner eigenen Recherche:

- Bijou wurde im Wettbewerb Hamburgs Beste Arbeitgeber 2010 mit vier von max. fünf Sternen ausgezeichnet



Einziges Manko dabei: Insgesamt hatten sich nur 35 Firmen um das Gütesiegel beworben - davon wurden 25 ausgezeichnet. Unter den Gewinnern vergab die Jury noch sechs Sonderpreise. Dabei ist Bijou leider leer ausgegangen. Doppelsieger wurde der Handelsriese Otto.

- A propos Arbeitgeber und Personal. Bijou sucht u. a. für die Pressearbeit in Italien eine/n Mitarbeiter/in

http://www.newsroom.de/jobs/detail/48051

Das wundert mich schon stark – ist doch die allgemeine Presse- und IR-Arbeit immer noch unter aller Niveau!

- Ein Beispiel dazu habe ich gerade entdeckt

Während ich diesen Beitrag schreibe, schaue ich mir wieder einmal das Firmenportrait auf der Bijou-Website an. Erfreulich fällt mir auf, dass hier Stand Feb. 2010 zu lesen ist und unter Punkt 8 Mitarbeiter die durchschnittliche Anzahl für 2009 mit 3.452 angegeben wird. Das bedeutet gegenüber 2008 einen Zuwachs von 107 Personen oder 3,2% und liegt damit erstmals seit 2005 wieder unter dem Umsatzwachstum! Entsprechend rechne ich für 2009 nicht mit Anstieg der Personalkosten auf über 92,0 Mio. €!

Negativ dagegen, unter Punkt 6 Vertrieb ist Bijou bei der Filialanzahl und dem Auslandsanteil noch im September 2009 stehen geblieben! Abgesehen von der Korrektur, wäre doch damit die Gelegenheit gekommen einmal eine ansprechende Filialübersicht nach Ländern (Stand Jahresende 2009) zu geben.

- Sofia für Shopping-Fans - im März öffnet das neue Serdika Center

Wenn alles nach Plan läuft, wird Bijou am 16. März seine erste Filiale in Bulgarien eröffnen. Bijou ist dann in 19 Ländern vertreten. Übrigens beeline verkauft seinen Schmuck und Accessoires bereits in 23 Ländern! Weshalb Bijou nicht schon lange in Belgien, der Schweiz oder auch Luxemburg (Kampfkater1969 – gut beobachtet und festgestellt!) tätig ist, bleibt mir ein Rätsel.

Terminkalender

Mitte März wird Bijou die ad-hoc zum Ergebnis und Dividende für 2009 veröffentlichen. Bis dahin melde ich mich hier ab. Die anschließende BPK und HV folgen wieder zu spät. Wenn vom Vorstand gewollt, könnte die gesamte Prozedur mind. einen Monat schneller von statten gehen. Vielleicht ändert sich das erst, wenn Koetke (bald) Platz macht?

Bleibt mir in diesem Zusammenhang nur noch zur wünschen, das beeline seine 2009er Zahlen nicht wieder so lange unter der Decke hält und sich etwas früher in die Karten schauen lässt. Ich komme auch gerne in die Domstadt, um mir nach Fertigstellung den Anschluss abzuholen. Ansonsten, einfach abwarten und Tee trinken!

CU Dieter

[crimson]

Der BB-Kurs liegt 40 Prozent höher als vor zwei Jahren (vor der Finanzkrise). Solche Aktien gibts nicht viele.

[Azotobacter]

Antwort auf Beitrag Nr.: 38.930.477 von Kampfkater1969 am 11.02.10 22:35:48

Die Problematik mit den Südeuropäern ist doch seit langem bekannt. Man weiß seit der Einfühung des Euro, wie schlecht dass Greichenland, Italien, Spanien und Portugal dran sind.

Das spielt man jetzt hoch und erreicht endlich, dass die Dollar an Stärke gewinnt, und somit die Exportchancen aus der EU erhöht. Für BB etwas von Nachteil, da der Einkauf teuerer wird. Aber von Vorteil, wenn sich die Volkswirtschaften schneller erholen.

[Kampfkater1969]

Spanien steht finanziell stark unter Druck. Nun sollen die Steuern angehoben werden. Löhne im öffentlichen Dienst abgesenkt werden. Halt das ganze Programm, wie üblich.....

Dummerweise auch der Umsatzsteuersatz ab Juli von 16 auf 18 Prozent.

Längere Beobachter unserer Aktie werden sich noch mit Grausen erinnern, wie desolat sich dies bei der deutschen Erhöhung 2007 auf unsere Gewinne auswirkte.

Vorstand Koetke bagatellisierte die Sache im Vorfeld, gab hinterher aber kleinlaut zu, ja es schlug stärker auf die Gewinne durch als erwartet.

[Kampfkater1969]

Die Radaktion von Börse-Online erhöhte ihre Gewinnschätzungen (keine abgeschriebenen Geschichten, sondern selbst gerechnet):

2009 = 10,25 €

2010 = 10,50 €

[Kampfkater1969]

Der MACD-Indikator ergab für unsere Bijou Brigitte Aktie ein frisches Kaufsignal auf Wochenbasis.


Börse-Online empfielt in ihrer neuesten Ausgabe 7/2010 die Aktie erneut zum Kauf. Kursziel 160 € (sehr bescheiden, )