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[Goldhotline]

Tagesbericht

21.03.00 Gold +2 auf 286 $/oz, Goldaktien freundlicher, Analyse: Emperor (Australien)

Der Goldpreis zeigt sich im Vorfeld der heutigen Goldauktion der BoE stabilisiert in der
Handelsspanne zwischen 284 und 286 $/oz. Trotz der negativen Preisprognose von Merrill Lynch,
die für 2000 mit einem Durchschnittspreis zwischen 205 und 300 $/oz rechnet und der gestrigen
Abwertung von 5 Standardgoldwerten (Barrick, Battle Mountain, Echo Bay, Homestake, Newmont)
durch Goldman Sachs zeigt sich der Goldsektor widerstandsfähig. Die Goldaktien entwickeln sich
weltweit freundlicher.

Der nordamerikanische xau-Goldminenindex zeigte sich von der Abwertung von 5
Standardgoldwerten durch Goldman Sachs unbeeindruckt und stieg um 2,1 % oder 1,2 auf 59,4
Punkte. Bei den Standardwerten konnte Freeport um 4,3 % zulegen. Bei den kleineren Werten
stieg Battle Mountain um 3,1 %. Der Platin- und Palladiumproduzent Stillwater verbesserte sich
um 6,5 %. Der Basismetallwert Aur stieg um 7,9 %.

Die in New York gehandelten südafrikanischen Werte notierten ebenfalls freundlicher. Gold Fields
verzeichnete mit +2,9 % den größten Tagesgewinn.

Der australische Goldminenindex konnte die vorsichtige Erholungstendenz fortsetzen und stieg
um 1,7 % oder 12,8 auf 759,3 Punkte. Bei den Standardwerten gewannen Newcrest 4,1 %,
Pacmin 3,6 %, Normandy Mining 2,3 % und Delta Gold 2,1 %. Bei den kleineren Werten verloren
Herald 12,5 % und General Gold 6,3 %. Bei den Explorationswerten verlor Climax nach der
Ankündigung einer Kapitalerhöhung 13,3 %. Zimbabwe Platinum setzte die Erholung mit einem
Gewinn von 8,0 % fort.


Die aktuellen Topempfehlungen der Goldaktien (maximale Kauflimite in Klammern):

Battle Mountain wurde nach dem Kursanstieg zu einer Halteposition.

Australien:
Sicherheitsorientiert:
Delta Gold 1,92 A$ (2,40 A$, aktuelle Dividendenrendite 5,2 %), Normandy Mining 0,88 A$ (1,20
A$, aktuelle Dividendenrendite 6,8 %), Pacmin 1,45 A$ (1,60 A$), Sons of Gwalia 4,60 A$ (4,80
A$, aktuelle Dividendenrendite 5,4 %), Newcrest 3,80 A$ (4,00 A$), Lihir 0,73 A$ (0,70 A$, jetzt
eine Halteposition)

Spekulativ:
New Hampton 0,205 A$ (0,24 A$), Hill 50 1,00 A$ (1,10 A$)

Südafrika:
Sicherheitsorientiert:
Gold Fields 4,30 Euro (4,50 Euro), Anglogold (ADR zu 1/2Aktie) (GB) 25,00 Euro (28,00 Euro),
Harmony 6,75 Euro (6,50 Euro, jetzt eine Halteposition)

Spekulativ:
Durban Roodepoort Deep 1,46 Euro (1,80 Euro), Randfontein 1,94 Euro (Tauschangebot der
Harmony (34 Harmony für 100 Randfontein) annehmen)

Nordamerika:
Sicherheitsorientiert:
Placer Dome 8,625 $ (12,00 $), Homestake 6,50 $ (8,00 $), Barrick 16,4375 $ (18,00 $), Freeport
13,75 $ (16,00 $), Battle Mountain 2,0625 $ (2,00 $, jetzt eine Halteposition), Newmont 23,00 $
(22,00 $, jetzt eine Halteposition)

Spekulativ:
TVX 0,8125 $ (1,00 $)

Bemerkung: Bei New Hampton wurden am 24.12.99 Mineral Deposits Limited (MDL) Aktien im
Verhältnis von 5 MDL für 18 New Hampton Aktien und Gratisoptionen im Verhältnis von 1 Option,
Laufzeit 31.05.01, Basis 0,23 A$ für 2 New Hampton Aktien abgeschlagen.


Unternehmensmeldung
(AUS=Australien, NA=Nordamerika, SA=Südafrika, $=US$, MKP=Marktkapitalisierung),
Marktkapitalisierung immer in A$, Produktionskosten immer in US$

21.03.00 Emperor (AUS, MKP 45,0 Mio A$) meldet für das Dezemberquartal einen Rückgang der
Goldproduktion auf 39.068 oz, was einer Jahresrate von etwa 160.000 oz entspricht. Bei
Nettoproduktionskosten von 215 $/oz und einem Verkaufspreis von 329 $/oz arbeitete Emperor
mit einer Gewinnspanne von 114 $/oz. Der Halbjahresgewinn lag bei 1,8 Mio A$, was einem
aktuellen KGV von 12,3 entspricht. Bei einer jährlichen Produktion von 160.000 oz hat Emperor
eine Lebensdauer der Reserven von 7,6 Jahren und eine Lebensdauer der Ressourcen von 24,1
Jahren. Der Hebel auf den Goldpreis liegt mit einem Wert von 41,9 überdurchschnittlich hoch. Am
29. Februar 2000 veröffentlichte Emperor den Rückkauf von 127.500 Calloptionen. Putoptionen
über 39.000 oz, die Emperor gegen einen fallenden Goldpreis absichern sollten, wurden bereits
im Dezemberquartal verkauft. Emperor baute ihre Anfälligkeit gegenüber einem Goldpreisanstieg
jedoch nur unwesentlich ab, da die Vorwärtsverkäufe gleichzeitig von 448.000 auf 521.000 oz
ausgeweitet wurden. Emperor hat sich bis zum Jahr 2009/2010 verpflichtet, jährlich 54.000 oz zu
durchschnittlich 350 $/oz zu liefern.

Beurteilung: Das Volumen der Vorwärtsverkäufe von 521.000 oz, was der Produktion von 3,2
Jahren entspricht und die ungeklärte Finanzierung der Vorwärtsverkäufe bleiben eine erhebliche
Belastung der Emperor. Attraktiv ist der auf 41,9 gestiegene Hebel auf den Goldpreis, der
Emperor für eine Beimischung für ein gewinnorientiertes Goldminendepot interessant macht.

Empfehlung: Halten, unter 0,50 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,52 A$, wegen der großen Risiken
untergewichten. Emperor wird in Deutschland in Berlin gehandelt (vgl. Analyse vom 07.10.99 mit
der Verkaufempfehlung bei 0,88 A$).

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[SRG]

Weshalb denn überhaupt noch gewichten ?
Auch EMP verfolgt doch auch eine (vollkommen defensive) Geschäftspolitik (mit Ziel Kostensenkung & Produktionssteigerung) und spinnt damit selbst am Garn der Henkerschlingen.
Und vielleicht gelingt es den Goldproduzenten ja dadurch -natürlich ungewollt und quasi als Nebenprodukt- das Angebot/Nachfrage-Verhältnis in`s Gleichgewicht zu bringen (evtl. reicht es ja irgendwann sogar zum Überangebot). Damit gibt`s dann den nötigen Goldpreis-Süd-Kick. -Masse statt Klasse eben.
Gegen die permanenten Manipulationen des Goldpreises von anderer Seite jedenfalls haben die Goldproduzenten dank ihrer jeweiligen Ego-Strategien eh` kaum/keine Chancen.
Es stellen sich wohl die Fragen: Wer von den Minen überlebt die Baisse (nicht eine Frage von Monaten -aber von Jahren) und wie tief wird der Goldpreis fallen müssen, damit sich die Schlingen endlich dank Konkurrenzkampf zuziehen...
Beispielhaft die Ölproduzenten, die nach mehrfacher Reduzierung ihrer Fördermengen den Ölpreis verdreifachen konnten. Nach dem Motto "weniger ist mehr...".-Dank Kartell und vor allen Dingen: EINIGKEIT.
Ein Fünkchen Hoffnung für Gold meinerseits deshalb auch nur kurzfristig nach dem (vor Monaten)aufgetauchten würde-gern-Vorhaben in Sachen "Goldkartell"...
Ansonsten: Gold ? -Nein danke, auch nicht untergewichtet (in 10 Jahren vielleicht)

mfg