Westwing - Turnaround durch Corona - Älteste Beiträge zuerst (Seite 3)

[BB1910]

Ich hatte mich vor nem guten Monat mal ausführlich mit Westwing beschäftigt, das Geschäftsmodell erklärt und auch die größten Gewinnhebel dargestellt. Wer will kann sich das gerne noch einmal anschauen:
https://www.aktienalpha.de/home24-westwing/

[Teddy97]

Antwort auf Beitrag Nr.: 64.438.064 von BB1910 am 16.07.20 18:20:35

Aber mit 12-14% AEBITDA Marge konnte man m.E. nicht rechnen.
Bei 90% Umsatzwachstum sind wir bei 112 Mio., wenn man von einer Contribution Margin von 24-25% ausgeht, Marketing- und Verwaltungskosten auf Höhe von Q1/20 (ca 20 Mio.) sowie 2,5 Mio. D&A ansetzt, dann kommt man auf eine AEBITDA-Marge von knapp 9%.
Es gibt also zwei Möglichkeiten: Man hat die Marketingkosten um über 50% reduziert oder man hat eine höhere Contribution Marge. Ich glaube in dem Fall eher letzteres, was ich nicht für möglich gehalten hätte und deshalb werde ich auch noch dabeibleiben, obwohl ich meine erste Position bei 10€ schließen wollte. Bin auf den Halbjahresbericht gespannt.

[Szew]

Kursziele

Bei meinem Eröffnungspost bin ich davon ausgegangen, dass man die Preise vom IPO wieder erreichen kann, vielleicht Richtung 30€.
Sollte man zukünftig regelmäßig Margen von 13% erreichen, kann dies aber noch deutlich höher gehen.

Nachdem man zum Halbjahr jetzt insgesamt um die 50% gewachsen ist und auch die ersten beiden Wochen in Q3 bei 65% Wachstum lag, halte ich die ~30% Umsatzwachstum als Prognose für das Gesamtjahr weiterhin zu konservativ und rechne eher mit 40-50%.
Damit würde Westwing rund 400 Mio Umsatz machen.
Enterprise Value bei einem Kurs von 11€ liegt bei rund 133 Mio.
Der EV/Sales kommt damit auf nur noch 0,33 bei einem Unternehmen, was jetzt gezeigt hat, dass es schnell wachsen kann und auch deutlich profitabel (profitabler als man selbst erwartete hatte) arbeiten kann. Zusätzlich ist man, ähnlich wie Zalando, nur in Europa aktiv.
Bei den Margen sehe ich ein EV/Sales von 1,5 schon als Mindestziel an und habe daher auch jetzt bei über 11€ nochmal deutlich zugekauft.

[Fluglotse]

Mittlerweile kannste dir jedes spinn off von RI ins Depot legen
Da scheint der Rubel so langsam bei jdem zu rollen...
Nur RI selber verharrt...sehr komisch und auch unverständlch wie ich finde

[Be_eR]

Antwort auf Beitrag Nr.: 64.438.958 von Fluglotse am 16.07.20 19:31:59

Die haben ja auch alles falsch gemacht. Spin offs teils zu früh an den Markt gebracht und danach von den restlichen Aktien zu früh getrennt.

[Fluglotse]

Antwort auf Beitrag Nr.: 64.439.555 von Be_eR am 16.07.20 20:11:19

Zitat von Be_eR: Die haben ja auch alles falsch gemacht. Spin offs teils zu früh an den Markt gebracht und danach von den restlichen Aktien zu früh getrennt.

Ja, da geb ich dir recht.
Schau dir alleine mal Jumia an. Ri ist da zwischen November und April raus.
Zum Tiefpunkt...umd seit ein paar Tagen lernt die Aktie wieder laufen...
Ich wette die werden genauso anziehen wie alle anderen spinn offs.
Warum sollte es in Afrika anders laufen als überall auf der Welt...
Ich hab mir jedenfalls gestern was ins Depot gelegt.

Na ja, soll hier nich weiter Thema sein

[Szew]

Q2 Bericht

Der Q2 Bericht ist nun veröffentlicht und die Zahlen sind erwartet stark.

Umsatzwachstum +91,3%
aEBITDA Marge 13,2%

Wie im Eröffnungsposting anhand der Trafficdaten prognostiziert, war es diesmal der internationale Markt (+96%) der stärker wachsen konnte als die DACH Region (+87%). Nachdem der internationale Markt lange Zeit so geschwächelt hatte, war dies ein Befreieungsschlag auch in Sachen Profitabilität, da man hier mit einer aEBITDA Marge von 7,3% nun auch deutlich profitabel arbeiten konnte. Wirklich beeindruckt hat mich aber die aEBITDA Marge im Dach Raum, die im Q2 bei 18,7%! lag und zeigt wie profitabel dieses Geschäftsmodell betrieben werden kann, wenn man die Kosten im Griff hat und Skaleneffekte reinkommen.

Spannend ist auch die Entwicklung der einzelnen Margenpositionen, die bisher nicht bekannt waren.
Die Rohmarge konnte auf 48,6% auf ein neues Rekordhoch gesteigert werden. Der Grund lag aber nicht wie man hätte erwarten können in einem höherem Eigenmarkenanteil sondern in dem man scheinbar weniger Rabatte gab. Bei dem Eigenmarkenanteil war man im Vergleich zu Q1 sogar rückläufig, denn aufgrund dieses Andrangs hatte man gar nicht so viele Produkte auf Lager, wie man eigentlich hätte verkaufen können - dies soll sich in den kommenden Quartalen aber bessern.

Nachdem das GMV auch im Juli um 54% gewachsen ist, hat man nach 7 Monaten schon ein Umsatzwachstum von über 50%, die Umsatzprognose von +25-35% ist für mich daher weiterhin deutlich zu niedrig angesetzt und ich gehe von weiteren Erhöhungen im Laufe des Jahres aus.

[Kupferbond]

Habe ich etwas übersehen oder sind das heute nur Gewinnmitnahmen?

[Szew]

Westwing entwickelt sich weiter sehr stark

Die gute Entwicklung bei Westwing geht weiter.
In dieser Woche konnte man mit dem end of season Sale nochmal deutlich anziehen was die Trafficwerte angeht und das nicht nur in Deutschland sondern über alle Regionen hinweg.

Im Eröffnungspost hatte ich ja die täglichen Android App Downloads aus Spanien eingestellt - damals konnte man sich von einer Platzierung knapp über 100 mitte März bis auf knapp 50 ende Juni steigern. Seitdem geht es bei Westwing weiter deutlich aufwärts - inzwischen hat man sich auf Platz 30 vorgearbeitet.



Auch auf Instagram konnte man zuletzt zwei extrem starke Wochen verbuchen.
Mit Deutschland steht nun der dritte Kanal an, welcher die 1 Mio Follower noch in dieser Woche knacken wird.
Besonders freut es mich aber, dass man in Frankreich nun deutlich besser vorankommt. Frankreich war bislang immer das Problemland und musste ja auch im vergangenen Jahr umstrukturiert werden, in der Heimat von Maisons du Monde hatte man es deutlich schwerer Fuß zu fassen, was nun aber zu gelingen scheint. U.A. war es z.B. der französische Instagram Kanal der in den letzten beiden Wochen von allen Westwing Kanälen am meisten Follower hinzugewann.

[briefkopfumschlag]

Westwing macht wohl auch mittlerweile viel Werbung hab sie zumindest des öfteren in Zeitschriften gesehen. Und wohl auch über influencer.