Anleihen-Barometer zur ETERNA-Anleihe 2017/22 (A2E4XE)

Hoher Anleihe-Kurs lässt „Attraktivität“ sinken

ETERNA-Anleihe 2017/22 im Check – im aktuellen KFM-Anleihen-Barometer wird die 7,75%-Anleihe der eterna Mode Holding GmbH (WKN A2E4XE) als „durchschnittlich attraktiv (positiver Ausblick)“ mit 3,5 von 5 möglichen Sternen bewertet. Das bedeutet im Vergleich zum letzten Barometer zur ETERNA-Anleihe im Februar dieses Jahres eine Herabstufung um 0,5 Punkte. Hintergrund für die Anpassung der Bewertung sei laut den Analysten allein die rückläufige Rendite infolge des Kursanstiegs seit der Emission. Der Mode-Bond notiert derzeit bei fast 108%.

Lesen Sie dazu auch das vorherige Anleihen-Barometer: Neue ETERNA-Anleihe 2017/22 als „attraktiv“ eingestuft (vier von fünf möglichen Sternen)

ETERNA-Anleihe 2017/22

ANLEIHE CHECK: Die im März 2017 emittierte Anleihe der eterna Mode Holding GmbH mit einem Volumen von 25 Millionen Euro ist mit einem Zinskupon von 7,75% p.a. (Zinstermin jährlich am 03.03.) und einer Laufzeit bis zum 03.03.2022 ausgestattet. Zinsanpassungen um 0,5% erfolgen bei Verstößen gegen definierte Nettoverschuldung / EBITDA-Verhältnisse und dem Unterschreiten einer Mindest-Zinsdeckung. Die Anleihe ist gegenüber dem Schuldscheindarlehen in Höhe von 33 Millionen Euro nachrangig.

In den Anleihebedingungen sind vorzeitige Rückzahlungsmöglichkeiten der Emittentin ab dem 03.03.2020 zu 101,50% und ab dem 03.03.2021 zu 100,50% des Nennbetrags vorgesehen.

„Durchschnittlich attraktiv“

Das Fazit der Analysten der KFM Deutsche Mittelstand AG im Wortlaut: „Trotz der bilanziellen Besonderheiten in Form nicht-operativer und nicht-zahlungswirksamer Abschreibungen auf den Firmenwert, die das bilanzielle Eigenkapital nach HGB bis einschließlich 2021 reduzieren werden, ist die nachhaltige Kapitaldienstfähigkeit der ETERNA durch die aussichtsreiche Branchenpositionierung gegeben und wird durch die Zinseinsparungen aus der Refinanzierung zusätzlich gestärkt. Aufgrund der hohen und stabilen Cashflows der ETERNA, des weiteren Wachstumspotenzials trotz des herausfordernden Branchenumfelds und der nur noch durchschnittlich attraktiven Rendite der Anleihe von 5,49% p.a. (Kurs 107,90% am 07.11.2017) stufen wir die 7,75%-ETERNA-Anleihe als „durchschnittlich attraktiv (positiver Ausblick)“ (3,5 von 5 möglichen Sternen) ein.“