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5 wichtige Schlussfolgerungen aus dem Quartalsbericht von General Electric
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0 KommentareAm Montag informierte der CEO von General Electric Company (WKN:851144) John Flannery die Investoren über seinen strategischen Plan für das Unternehmen. Mittlerweile werden die meisten Investoren wissen, dass es sich dabei um eine Halbierung der jährlichen Dividende auf 0,48 US-Dollar handelt. Die Dividendenkürzung ist schmerzhaft, aber wenn sie dazu beiträgt, das Unternehmen wieder auf Kurs zu bringen und der Aktienkurs dementsprechend steigt, sind die meisten Anleger zufrieden. In der Tat stand Flannery während der Telefonkonferenz im Mittelpunkt, um die Aktionäre davon zu überzeugen, dass er der richtige Mann dafür ist. Bei der Analyse der Präsentation wurde jedoch deutlich, dass die Person, die für die Durchführung des Plans verantwortlich ist, wahrscheinlich jemand anderes sein wird. Werfen wir einen Blick auf die wichtigsten Punkte aus dem Quartalsbericht und finden wir heraus, wer diese Person ist.
1. Gewinnausblick
Nach den katastrophalen Ergebnissen des dritten Quartals freuten sich die Anleger auf den Ausblick des Managements, um zu sehen, wo die Erträge und insbesondere der Cashflow im Jahr 2018 hingehen würden. Die Cashflow-Prognosen von GE für 2017 implizierten, dass die Dividendenausschüttung nicht allein aus dem Cashflow gedeckt werden könnte, aber was würde 2018 bringen?
Ausgehend von den Gewinnen wird der bereinigte industrielle Gewinn pro Aktie (ohne Pensionskosten und GE Capital-Posten) für 2017 immer noch in der Bandbreite von 1,05 bis 1,10 US-Dollar erwartet, der bereinigte Gewinn pro Aktie wird jedoch 2018 bei 1 bis 1,07 US-Dollar liegen, was einen Rückgang bedeutet.
2. Cashflow-Prognose
Die wirklich interessanten Neuigkeiten ergeben sich jedoch aus der Cashflow-Prognose. (Achtung, jetzt wird es ein bisschen kompliziert.) GE berichtet über den industriellen Cashflow aus dem operativen Geschäft (CFOA), weil er eine gute Möglichkeit ist, die laufende Leistung des Unternehmens zu messen. Der industrielle CFOA ist der CFOA von GE ohne die GE Capital-Dividende — nützlich zu wissen, weil GE seine Finanzsparte verkauft hat, um sich auf sein industrielles Kerngeschäft zu konzentrieren.
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Doch nicht nur der industrielle CFOA ist gefragt, denn GE muss immer noch Investitionen in Sachanlagen tätigen und auch Pensionen finanzieren und die Steuer zahlen. PP&E ist ein fester Bestandteil der Unternehmensführung und wird bei der Berechnung des freien Cashflow immer berücksichtigt, jedoch sind Pensionsfinanzierung und Deal Taxes keine wiederkehrenden Posten.
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