DAX-0,08 % EUR/USD-0,07 % Gold-0,12 % Öl (Brent)-0,60 %
Marktkommentar: Dino Kronfol: (Franklin Templeton): Warum GCC-Anleihen eine nicht beachtete Anlageklasse ist
Foto: www.assetstandard.de

Marktkommentar Dino Kronfol: (Franklin Templeton): Warum GCC-Anleihen eine nicht beachtete Anlageklasse ist

Nachrichtenquelle: Asset Standard
19.12.2017, 00:00  |  615   |   |   

Viele Anleger könnten nicht ausreichend in Anleihen des Golf-Kooperationsrats (GCC) investiert sein, analysiert Dino Kronfol.

Die Regierungen der GCC-Staaten haben erkannt, dass ihre Volkswirtschaften auf lange Sicht nicht nachhaltig sind. Diese Erkenntnis ist der Grund für steigende Investitionen, um die Wirtschaft der GCC-Staaten weg vom Öl und hin zu Dienstleistungssektoren zu verlagern, die schneller wachsen und für langfristiges Wachstum besser positioniert sind. Hierzu zählen beispielsweise Technologie, Gesundheit und Tourismus.

Viele Anleger könnten nicht ausreichend in Anleihen des Golf-Kooperationsrats (GCC) investiert sein, meint Dino Kronfol, Chief Investment Officer, Global Sukuk und MENA Fixed Income. Er erklärt warum sich das Umfeld für Festzinsanlagen seiner Ansicht nach einem Wendepunkt nähert – und warum mehr Anleger womöglich erwägen sollten, diese dynamische Anlageklasse in ihr Portfolio aufzunehmen.

Das Umfeld für Festzinsanlagen ändert sich seit Jahren beträchtlich. Der stetige Rückgang der Anleiherenditen ist seit Jahrzehnten gut dokumentiert, und die mangelnde Streuung der Renditen hat es für Manager schwieriger gemacht, sich Marktbewegungen zunutze zu machen, was wiederum die Realisierung von Alpha erschwert.

Dies ist vermutlich zumindest in Teilen die Folge des Mangels an globaler Liquidität, die die Zentralbanken der Industrieländer mittels quantitativer Lockerung erzeugt hatten, und hat Anleger dazu veranlasst, abseits der traditionellen Anlageklassen und Regionen nach Rendite, Alpha und Diversifizierung zu suchen. Trotz dieses Trends verpassen unserer Ansicht nach viele Anleger Chancen, indem sie Anleihen des Golf-Kooperationsrats (GCC) nicht genügend Aufmerksamkeit schenken.

Wir sind davon überzeugt, dass GCC-Anleihen eine attraktive Anlageklasse darstellen, die generell eine niedrigere Volatilität aufweist und potenziell höhere Erträge liefert als Anleihen aus Industrieländern. Zudem sind wir der Meinung, dass diese Vermögenswerte häufig bessere zugrunde liegende Fundamentaldaten und höhere Bonitätsbewertungen aufweisen als Schwellenmarktanleihen in anderen Regionen.

Auch wenn manche Anleger möglicherweise der Ansicht sind, dass aktive Manager mit einem umfassenden oder breiten Schwellenländer-Mandat bereits eine ausreichende Allokation in GCC-Anleihen bieten, legt unser Research nahe, dass dem wohl nicht so ist. Unserer Analyse zufolge investieren scheinbar nur wenige aktive Manager in den GCC-Staaten.

GCC-Anleihen sind eine wenig beachtete Anlageklasse

Wir sehen GCC-Anleihen als wachsende Anlageklasse mit Merkmalen von sowohl Schwellen- als auch Industrieländern und als einen Bereich, dem viele globale Anleger – wenn nicht gar die meisten von ihnen – keine ausreichende Beachtung schenken.

Zum einen finden GCC-Anleihen in den meisten wichtigen Benchmark-Indizes keine Berücksichtigung oder sind dort nur geringfügig repräsentiert. Die nachfolgende Grafik zeigt, dass die Region im Bloomberg Barclays Global Aggregate Index eine Allokation von lediglich 0,4 % hat, und im JP Morgan EMBI Global von 1,4 %.



Grafik: GCC-Repräsentation in globalen Indizes

Die geringfügige Repräsentation der GCC-Staaten in diesen Benchmarks ist teilweise auf das rückwärtsgerichtete Wesen des Index-Aufbaus zurückzuführen, der auf historischen Trends bei der Emission von Schuldtiteln basiert. In den vergangenen Jahrzehnten erhöhten die Industrieländer wie z. B. die USA, Japan und einige europäische Länder ihre Verschuldung und begaben in einem globalen Umfeld mit stetig sinkenden Zinssätzen ein riesiges Volumen an Schuldtiteln.

Dagegen finanzierten die GCC-Staaten ihre Ausgaben in den vergangenen Jahrzehnten selbst und bauten dank der hohen Einnahmen aus dem Ölexport zugleich bedeutende finanzielle Reserven auf.

Mit Blick auf die Zukunft stehen wir unserer Ansicht nach an einem Wendepunkt, der aufgrund des steilen Verfalls der Ölpreise seit 2014 schneller erreicht wurde.Die Regierungen der GCC-Staaten haben mit Weitsicht erkannt, dass ihre Volkswirtschaften aufgrund ihrer jungen, rasch wachsenden Bevölkerung sowie der über Jahre aufgebauten Ineffizienzen einer aufgeblasenen Bürokratie und dominierender öffentlicher Sektoren auf lange Sicht nicht nachhaltig sind. Diese Erkenntnis ist der Grund für steigende Investitionen, um die Wirtschaft der GCC-Staaten weg vom Öl und hin zu Dienstleistungssektoren zu verlagern, die schneller wachsen und für langfristiges Wachstum besser positioniert sind. Hier zu zählen beispielsweise Technologie, Gesundheit und Tourismus.

Der Spar-Tarif für Ihr comdirect Depot!

Sparen Sie sich teure Ausgabeaufschläge und Gebühren: Eröffnen Sie Ihr Depot über FondsDiscount.de und Sie profitieren von dem günstigen Tarifmodell. Sie haben bereits ein Depot bei der comdirect? Kein Problem. Ein einfacher Vermittlerwechsel genügt und der Spar-Tarif wird automatisch hinterlegt.

Schreibe Deinen Kommentar

Bitte melden Sie sich an, um zu kommentieren. Anmelden | Registrieren

 

Disclaimer

Jetzt Fonds ohne Ausgabeaufschlag handeln und dauerhaft Depotgebühren bei comdirect sparen!

  • über 13.000 Investmentfonds ohne Ausgabeaufschlag
  • kostenlose Depotführung
  • über 450 Fonds für Sparpläne ohne Ausgabeaufschlag
  • Sonderkonditionen für Transaktionen

Sie haben bereits ein Depot bei comdirect?

Kein Problem. Ein einfacher kostenloser Vermittlerwechsel genügt und Sie können auch von den günstigen Konditionen profitieren.

Meistgelesene Nachrichten des Autors

Titel
Titel
Titel
Titel