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Marktkommentar: Sukumar Rajah (Franklin Templeton): Warum es kein guter Zeitpunkt ist, um bei indischen Aktien die Bremse zu ziehen
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Marktkommentar Sukumar Rajah (Franklin Templeton): Warum es kein guter Zeitpunkt ist, um bei indischen Aktien die Bremse zu ziehen

Nachrichtenquelle: Asset Standard
09.03.2018, 00:00  |  675   |   |   

Das aktuelle Investmentumfeld in Kombination mit einigen Wachstumstreibern könnte dem indischen Aktienmarkt Auftrieb verleihen.

Indische Aktien haben gegenüber ihren Höchstständen zu Beginn des Jahres wieder nachgegeben. Einige Anleger könnten nun besorgt sein. Trotz des Rückgangs der Aktienkurse ist Sukumar Rajah der Ansicht, dass das aktuelle Investmentumfeld in Kombination mit einigen inländischen Wachstumstreibern dem indischen Aktienmarkt Auftrieb verleihen und noch mehr Chancen als zuvor eröffnen könnte.

März 8, 2018

Es gibt zahlreiche Gründe, bezüglich der Aussichten für indische Aktien skeptisch zu sein. Wir sind jedoch nach wie vor entschieden positiv, was in erster Linie den überzeugenden Wachstumsaussichten Indiens zuzuschreiben ist. Für die Jahr 2018 bis 2022 wird in Indien mit einem durchschnittlichen Wirtschaftswachstum von 7,3 %[1] gerechnet, was darauf hindeutet, dass es keinerlei Anzeichen für eine Abkühlung des Wachstums gibt.

Aus unserer Sicht dürfte die indische Wirtschaft in der Lage sein, die negativen Auswirkungen des jüngsten Abverkaufs an den globalen Aktienmärkten, der Einführung der Steuer auf Waren und Dienstleistungen (GST) im Jahr 2017 und der Ende 2016 durchgeführten Geldentwertung wegzustecken. Diese Entwicklungen hatten vorübergehende Auswirkungen auf liquiditätsintensive Branchen und Lieferketten gehabt – insbesondere auf kleine Händler, die größere Fertigungsunternehmen beliefern und Schwierigkeiten hatten, den hiermit verbundenen Verwaltungsaufwand zu bewältigen.

Da diese Effekte aller Wahrscheinlichkeit nach abklingen dürften, besteht aus unserer Sicht weiterer Spielraum für eine potenzielle Aufwertung indischer Aktien. Auch wenn der Abverkauf an den globalen Aktienmärkten und der Skandal bei der Punjab National Bank (PNB) einen gewissen Kapitalabfluss verursacht haben, sind wir der Ansicht, dass das günstige demografische Umfeld in Indien weiteres Wachstum am Aktienmarkt nach sich ziehen könnte, insbesondere bei Large Cap-Aktien.

Hausgemachte Faktoren

Die inländische Nachfrage macht inzwischen den größten Teil der indischen Wirtschaft aus. Bestimmt wird sie in erster Linie durch die wachsende Mittelschicht.

Dies ist nicht das erste Mal, dass wir den Aufstieg der Mittelschicht anführen – und es wird sicherlich auch nicht das letzte Mal sein. Das Bevölkerungswachstum befindet sich noch in seiner Frühphase, und einigen Schätzungen zufolge wird mit einer Verdopplung innerhalb der nächsten acht Jahre gerechnet.[2]

Unserer Einschätzung nach sollten günstige makroökonomische und demografische Faktoren zu Einkommenswachstum führen, was wiederum die inländische Nachfrage weiter ankurbeln dürfte. Zudem dürften auch die Ersparnisse zunehmen. Wir gehen davon aus, dass Unternehmen im Sektor zyklische Konsumgüter von der wachsenden Mittelschicht Indiens profitieren werden, da die Menschen zunehmend bestrebt sein werden, höherwertige Güter wie Autos, Schmuck und Designerkleidung zu kaufen. Im Zuge steigender verfügbarer Einkommen könnte auch eine Aufwertung nicht essenzieller Güter für die Verbraucher wichtiger werden, was sich beispielsweise bei Klimaanlagen und elektronischen Geräten bemerkbar machen sollte.

Angesichts der steigenden Einkommen in der wachsenden Mittelschicht des Landes rechnen wir mit einer zunehmenden Nachfrage nach Krediten und Investmentleistungen. Hierdurch sollten sich potenzielle Anlagechancen bei Banken des privaten Sektors ergeben, die auf Leistungen für Privatkunden ausgerichtet sind. Die öffentlichen Banken haben sich zuletzt auf eine Verbesserung ihrer Vermögensqualität konzentriert, was ihre Konkurrenzfähigkeit im Privatkundengeschäft verringert hat.

Während die staatlichen Banken mit ihrer hohen Verschuldung und dem vermeintlichen PNB-Skandal zu kämpfen haben, sind die Schwächen im Management staatseigener Banken deutlich zu Tage getreten. Aus unserer Sicht hat es noch keine konkreten Verbesserungen bei öffentlichen Banken gegeben, was ihren Verlust von Marktanteilen zugunsten von Banken des privaten Sektors beschleunigen sollte. Unserer Einschätzung nach erkennen Anleger zunehmend, dass stärkere Bilanzen und die Einführung fortschrittlicher Technologie Privatbanken dabei helfen könnten, einen noch größeren Anteil des Marktes zu erobern.

Gleichzeitig hat die Mittelschicht die Nachfrage nach hochwertigerem Wohnraum angekurbelt, was für Bauträger und Immobilienverwalter günstig sein sollte. Diese Unternehmen sind in der Regel im Mid- und Large-Cap-Segment des indischen Aktienmarkts zu finden.


Grafik: Anstieg der Preise für Wohnimmobilien in Indien

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