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Multi-Asset-Fonds SJB FondsPortrait. Dreisam Income I.

Gastautor: Gerd Bennewirtz
13.04.2018, 17:02  |  1571   |   |   

Aktienähnliche Renditen bei deutlich geringerer Risikoneigung zu erwirtschaften, hat sich der Dreisam Income zum Ziel gesetzt. Die Strategie des Multi-Asset-Fonds ist dabei auf drei Säulen aufgebaut: Den Einnahmequellen Dividenden (Aktienmarkt), Kupons (Rentenmarkt) sowie dem Erhalt von Prämienzahlungen.

FondsManager Tarek Saffaf von der Greiff Capital Management in Freiburg betont: Alle drei Bausteine bedienen sich direkt oder indirekt der traditionellen Asset-Klasse Aktien, ohne dabei das typische Risikoprofil einer Aktienanlage aufzubauen. Den ersten ernsthaften Test hatte die Anlagestrategie des defensiv orientierten Mischfonds ein knappes Jahr nach ihrer Auflage im April 2017 zu bestehen: Der Fonds musste im Februar 2018 einen Großteil seiner bis dahin aufgelaufenen Erträge wieder abgeben, da sich erstmals alle drei Substrategien negativ entwickelten. Zwar setzte sich diese Entwicklung auch im März in abgemilderter Form fort, doch insgesamt kam der Dreisam Income gut durch die jüngsten Börsenturbulenzen: Der tatsächlich realisierte Verlust belief sich nur auf rund ein Prozent, so dass der Strategiefonds mit seiner Performance seit Auflegung weiter im grünen Bereich verbleibt. Marktstratege Saffaf berichtet, dass das seit Februar erhöhte Volatilitätsumfeld insbesondere im Bereich der Renditen aus der Kuponstrategie zu Einbußen führte, da die Kurse von Expressanleihen zeitweise unter Druck gerieten. Im Sinne der konservativen Investments des Fonds, bei denen der Ertragswahrscheinlichkeit immer der Vorrang vor der Ertragsoptimierung eingeräumt wird, erwartet FondsManager Saffaf in den kommenden Monaten aber einen erneuten Anstieg der Kuponpotenziale aus den Expressanleihen. Insgesamt bieten im aktuell schwierigen Marktumfeld die unkorrelierten Renditequellen des Dreisam Income eine gute Lösung für den Aufbau eines ertragsstarken Portfolios, betont der Marktstratege.

Der Dreisam Income I (WKN A2DHT0, ISIN DE000A2DHT09) wurde am 3. April 2017 aufgelegt und weist derzeit ein FondsVolumen von 32,04 Millionen Euro auf. FondsWährung ist der Euro, eine Benchmark wird von dem Total-Return-Produkt nicht verwendet. Zielsetzung ist es, unabhängig von der jeweiligen Marktentwicklung und bei Aufweisung eines attraktiven Chance-Risiko-Verhältnisses absolute Renditen bei möglichst niedriger Volatilität zu generieren. Im Handelsjahr 2018 verzeichnete der Fonds bislang eine Wertentwicklung von -1,51 Prozent und konnte sich damit der schwächeren Performance der Aktien- und Anleihemärkte nicht entziehen. Wie sehen die weiteren Renditeleistungen des Multi-Asset-Fonds aus?

FondsEntwicklung. Übersichtlich.

In den rund dreizehn Monaten seit seiner Auflegung hat der Dreisam Income I eine Rendite von +2,07 Prozent p.a. in Euro erzielt (Stichtag 10. April 2018). In unserer unabhängigen SJB FondsAnalyse stellen wir das Produkt aus dem Hause Greiff Capital Management dem MSCI World EUR NETR als Benchmark gegenüber, um den Anspruch des Fonds auf „aktienähnliche Renditen“ zu prüfen. Das Ergebnis des Vergleichs fällt erfreulich für den aktiv gemanagten Fonds aus: Der weltweit anlegende MSCI-Aktienindex verzeichnete im selben Zeitraum eine negative Wertentwicklung von -0,60 Prozent p.a auf Eurobasis. Doch nicht nur seit Auflage, auch über den jüngsten Einjahreszeitraum liegt der Greiff-Fonds renditemäßig vor der SJB-Benchmark: Hier hat das Multi-Asset-Produkt eine Wertentwicklung von +2,16 Prozent in Euro zu verzeichnen, während der MSCI World als Referenzindex im selben Zeitraum ein Minus von -1,05 Prozent hinnehmen musste. In beiden Betrachtungszeiträumen liegt die Performance des Dreisam Income vor derjenigen des breiten weltweiten Aktienmarktes, wobei ein Renditevorsprung zwischen 2,67 und 3,21 Prozentpunkten generiert wurde. Hier geht die Strategie von FondsManager Tarek Saffaf nachweislich auf, positive Erträge ungeachtet der Marktentwicklung zu erzielen. Wie ist die Volatilitätsstruktur des Multi-Asset-Produktes zu bewerten?

Der Greiff-Fonds erzielt seine Renditen mit einer vergleichsweise niedrigen Volatilität – eine Bestätigung des defensiven Charakters der Portfoliostruktur. Seit Auflage im April 2017 liegt die annualisierte Schwankungsbreite des Multi-Asset-Fonds bei lediglich 7,02 Prozent, über ein Jahr bleibt die Volatilität unverändert. In beiden untersuchten Zeiträumen wird damit die jährliche Schwankungsneigung des MSCI-Vergleichsindex klar unterboten: Die von der SJB gewählte Benchmark hat eine Volatilität von jeweils 11,58 Prozent aufzuweisen. Die über vier Prozentpunkte geringere Schwankungsneigung des Greiff-Fonds in Kombination mit der durchgängig erzielten Mehrrendite macht deutlich, dass der Dreisam Income ein attraktives Rendite-Risiko-Profil besitzt. FondsManager Tarek Saffaf erreicht sein Ziel, bei geringen Schwankungen und unter Ausnutzung unterschiedlichster Renditequellen marktunabhängig positive Erträge zu generieren. Wie stellt sich die Strategie im Detail dar?

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