Cyan: Hochskalierbares Geschäftsmodell

Nach ihrem erfolgreichen Börsengang dürfte die Cyan AG nach Auffassung der GBC-Analysten Marcel Goldmann und Cosmin Filker zukünftig signifikante Zuwächse bei Umsatz und Gewinn erzielen. Dementsprechend starten die Analysten ihre Coverage mit der Ersteinstufung „Kaufen“.

Nach Aussage der Analysten liege der Hauptfokus der CYAN-Gruppe im Schutz des mobilen Datenverkehrs. Die CYAN AG habe sich in der Vergangenheit sehr stark auf die Entwicklung ihres umfassenden IT-Sicherheitsangebots konzentriert und hierfür schon erste namhafte Großkunden, wie T-Mobile Austria und Polen im Rahmen eines exklusiven Gruppenvertrages mit der Deutschen Telekom (T-Mobile) gewonnen. Laut GBC werden die Fixkosten bereits vom bisherigen Geschäft gedeckt, im Neugeschäft gebe es Margen von über 80,0 Prozent.

Im März habe die CYAN-Gruppe zudem ihren Börsengang erfolgreich vollzogen und dabei 31,70 Mio. Euro an Investorengeldern (Bruttoemissionserlös) eingeworben. Der Großteil der zugeflossenen Mittel solle nach Unternehmensangaben für den vollständigen Erwerb der CYAN Security Group verwendet werden (derzeitige Beteiligung: 51,0%).

Die CYAN AG habe laut GBC insgesamt eine gute Basis gelegt, um von dem erwarteten dynamischen Wachstum im IT-Sicherheitsmarkt zu profitieren. Für das vergangene Geschäftsjahr 2017 erwartet GBC einen Umsatz von 4,90 Mio. Euro und ein Betriebsergebnis (EBIT) von 2,36 Mio. Euro. Für das Jahr 2018 rechnet das Analystenteam mit einer Fortsetzung des profitablen Wachstumskurses und kalkuliert mit einem Umsatz von 10,66 Mio. Euro und einem EBIT von 5,76 Mio. Euro. Durch Skaleneffekte in den darauf folgenden Geschäftsjahren seien langfristig zweistellige EBIT-Margen von über 70,0 Prozent möglich. Auf Basis ihres DCF-Modells ermitteln die Analysten einen fairen Wert von 38,50 Euro für die Cyan-Aktie und vergeben das Rating „Kaufen“.

(Quelle: Aktien-Global-Researchguide, 25.04.2018, 9:43 Uhr)

 

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Die dieser Zusammenfassung zugrundeliegende Finanzanalyse wurde von der GBC AG am 18.04.2018 fertiggestellt und erstmals am 18.04.2018 veröffentlicht.

Sie kann unter der folgenden Adresse eingesehen werden: http://www.more-ir.de/d/16347.pdf

Die mit dem Ausgangsdokument verbundene Offenlegung der Interessenkonflikte findet sich im Anhang / Disclaimer des Dokuments.

Rating: Kauf
Analyst: Marcel Goldmann
Kursziel: 35,80 EUR