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Hellas Opportunities Fund Griechische Aktien können ein globales Aktienportfolio diversifizieren

Gastautor: Christos Arbaras
08.05.2018, 10:01  |  680   |   |   

Durch den geringen Gleichlauf des griechischen Aktienmarktes mit weltweit großen Aktienmärkten bieten griechische Aktien Diversifikationspotenzial. Der wirtschaftliche Turnaround ist in greifbarer Nähe: Die fundamentale Verbesserung der Situation in Griechenland beginnt erst, am Aktienmarkt Früchte zu tragen.

Nach Berechnungen des auf globale Portfolioallokation spezialisierten Vermögensverwalters Anodos Asset Management weist der griechische Aktienmarkt nur geringe Korrelationen zu den europäischen und weltweiten Aktienmärkten auf. So beträgt zum Beispiel die Korrelation des griechischen Leitindex ASE mit dem MSCI Europe auf Drei-Jahres-Basis 47 Prozent, während die Korrelation mit dem MSCI World im gleichen Zeitraum bei 37 Prozent und mit dem DAX bei 45 Prozent liegt.

 

„Durch den relativ geringen Gleichlauf der Athener Börse mit anderen weltweiten Märkten, eignen sich griechische Aktien durchaus zur Diversifizierung global ausgerichteter Aktienportfolios“, sagt Christos Arbaras, Vorstand der Anodos Asset Management AG. „Nicht nur dies ist ein entscheidender Grund, jetzt in den griechischen Aktienmarkt zu investieren. Darüber hinaus ist die fundamentale Verbesserung der Makrosituation Griechenlands noch bei weitem nicht in den Börsenbewertungen eingepreist. Trotz einer in 2017 mit 25 Prozent sehr guten Entwicklung ist die Athener Börse immer noch mit einem Minus von ca. 85 Prozent von ihren Allzeithochs entfernt.“

 

Seinen Optimismus bezieht der Hellas-Experte nach annähernd zehn Jahren Krise vor allem aus den ermutigenden wirtschaftlichen Wachstumsraten, der Rückkehr Griechenlands an die internationalen Kapitalmärkte, Fortschritte bei den Privatisierungen sowie dem boomenden Tourismus. Viele Unternehmen im griechischen Leitindex ASE haben ihre Bilanzen entschuldet und die Nettoerträge gesteigert. Nach Abschluss der Berichtssaison 2017 und basierend auf einer Stichprobe von 40 Prozent der Gesamtmarktkapitalisierung des ASE stieg im Schnitt der Umsatz um zwölf Prozent, das EBITDA um acht Prozent und das Nettoergebnis um 16 Prozent (ohne Banken). Außerdem dürfte der griechische Aktienmarkt mittel- und langfristig von der weiteren Neubewertung des Länderrisikos durch die Ratingagenturen profitieren, was sich bereits in der zehnjährigen Rendite griechischer Staatsanleihen widerspiegelt.

 

„Wenn die griechische Wirtschaft wie erwartet ihren Erholungspfad fortsetzt und damit höhere Kapitalzuflüsse auslöst, wird dies ebenso zu steigenden Aktiennotierungen führen wie das wachsende Bewusstsein der Anleger für die Renditechancen bei griechischen Aktien“, sagt Arbaras und ergänzt: „Unterstützend zu den fundamental verbesserten Rahmenbedingungen befindet sich der griechische Aktienmarkt in einem stabilen, aufwärtsgerichteten charttechnischen Trend, der allein über die kommenden 24 Monate mehr als 100 Prozent Kurssteigerungspotential bieten kann“.

 

Bei der Frage, wie man am besten in den griechischen Markt investiert, weist der Experte auf die Klumpenrisiken von passiven Indexinvestments hin. So machen in einem Griechenland-ETF eines großen Anbieters allein die Top 3-Werte knapp 43 Prozent und die Top 5-Werte 57 Prozent Anteil aus. Small Caps und andere gezielte Investmentopportunitäten mit hohem Steigerungspotential, die ein im griechischen Markt sitzender Manager mit ortstypischen Kenntnissen eher selektieren kann, werden in Indexfonds nicht berücksichtigt. Gerade dieses Potenzial für eine Optimierung des Rendite-Risiko-Profils erschließt der von der griechischen Investmentgesellschaft Alpha Trust aus Athen heraus aktiv verwaltete UCITS-Fonds HELLAS Opportunities Fund I (A1WZH4). Fondsmanagerin Nota Zagari steuert das Portfolio nach dem bewährten Ansatz des nach griechischem Recht bereits 1995 aufgelegten Alpha Trust Hellenic Equity Fund mit einem deutlichen Mehrertrag zum Index und dem passiven ETF. Ideale Voraussetzungen, um an der möglichen langfristigen Erholung des griechischen Aktienmarktes zu partizipieren.

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