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3 Gründe, warum der Markt vom größten Marihuana-Deal in der Geschichte nicht beeindruckt war
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Bis zu dieser Woche war der größte Marihuana-Aktienhandel aller Zeiten Aurora Cannabis (WKN:A12GS7) Erwerb von CanniMed Therapeutics Anfang des Jahres für 852 Millionen US-Dollar. Nun aber nimmt ein weiteres Aurora-Geschäft den ersten Platz ein.
Am Montag gab Aurora die Übernahme von MedReleaf (WKN:A2DTAQ) im Wert von fast 2,5 Milliarden US-Dollar (rund 3,2 Milliarden Kanadische Dollar) bekannt. Die Nachricht kam etwas mehr als eine Woche nach der Ankündigung, dass sich die beide Marihuana-Züchter laut einer Pressemitteilung von MedReleaf in Gesprächen über „verschiedene Alternativen“ befänden.
Wie reagierte der Markt auf die größte Marihuanafusion der Geschichte? Mit einem großen Gähnen. Während die MedReleaf-Aktie verständlicherweise anstieg, änderte sich der Aktienkurs von Aurora nicht sehr stark. Hier sind drei Gründe, warum der Markt auf die Übernahme von MedReleaf durch Aurora so verhalten reagiert hat.
1. Die Investoren wissen, was kommt
Mit der Übernahme erhalten die Aktionäre von MedReleaf 3,575 Aktien von Aurora Cannabis für jede Aktie von MedReleaf, die sie besitzen. Letztendlich werden die derzeitigen Aurora-Aktionäre rund 61 % des fusionierten Unternehmens besitzen, während die derzeitigen MedReleaf-Aktionäre 39 % besitzen werden.
Ein wichtiger Grund, warum die Investoren den Aktienkurs von Aurora nicht erhöht haben, ist, dass sie wissen, was auf sie zukommt. Dies wird eine rein aktienbasierte Transaktion sein. Und alle Aktien für den Deal kommen von der Ausgabe von mehr Aurora-Aktien.
Es gibt gute und schlechte Nachrichten bei einer Übernahme wie dieser. Die gute Nachricht ist, dass Aurora sein Geld behalten wird. Die schlechte Nachricht ist, dass die derzeitigen Aurora-Aktionäre den Preis durch Verwässerung zahlen werden. Mit der Ausgabe weiterer Aurora-Aktien an die MedReleaf-Aktionäre wird der Wert der bestehenden Aurora-Aktien sinken.
2. Bedenken bezüglich des Preises
Wenn die Investoren gedacht hätten, dass Aurora Cannabis ein tolles Schnäppchen beim Kauf von MedReleaf machen würde, hätten wir wahrscheinlich gesehen, dass sich die Aurora-Aktie nach oben bewegt. Das ist nicht passiert. Ich vermute, dass es zumindest teilweise auf Bedenken bezüglich des Preises der Übernahme zurückzuführen ist.
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Aurora zahlt eine Prämie von 34 % auf den 20-tägigen volumengewichteten Durchschnittspreis von MedReleaf. Dieses Prämienniveau ist jedoch nicht gerade hoch. Aurora zahlte am Ende eine Prämie von 181 % über dem Schlusskurs von CanniMed vor der Ankündigung des Kaufangebots. Aber MedReleaf ist kein Schnäppchen für Aurora.
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