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Kann ExxonMobil seine Dividende trotz ehrgeiziger Wachstumspläne halten?
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ExxonMobil Corporation (WKN:852549) schwimmt gegen den Strom und plant, die Investitionen in den nächsten fünf Jahren deutlich zu erhöhen. Gleichrangige Unternehmen wie die Chevron Corporation, das vor Kurzem angekündigt hat, dass 2018 das vierte Jahr in Folge mit sinkenden Investitionen sein würde, gehen im Allgemeinen in die entgegengesetzte Richtung.
Es folgt nun, warum Exxon mehr ausgibt sowie ein Blick darauf, ob sich das Unternehmen die ehrgeizigen Ausgaben und gleichzeitig die Dividende leisten kann.
Das Problem mit Exxons Ölquellen
Eines der größten Probleme, mit denen Exxon heute konfrontiert ist, ist der Rückgang der Produktion im Upstream-Geschäft. Dies sank im Jahr 2016 um 1 % und im Jahr 2017 um 1,7 %. Das sind zwar kleine Beträge, aber sie gehen in die falsche Richtung. Wenn Exxon seine Produktion nicht stabilisiert oder erhöht, schrumpft das Geschäft mit der Zeit. Wenn die Ölpreise steigen, verpasst das Unternehmen im Grunde genommen eine Chance, größere Gewinne zu erzielen.
Zu diesem Zweck hat Exxon nach Projekten gesucht, in die es investieren kann, um seine Produktion wieder zu steigern. Das Unternehmen hat erfolgreich eine Reihe von großen Öl- und Erdgasgeschäften abgeschlossen, die materielle Wachstumschancen bieten dürften, darunter Investitionen in Onshore-Öl und -Gas, Tiefsee-Öl in Guyana und Brasilien sowie Gasförderung in Mosambik. Darüber hinaus ist der Ausbau der Downstream-Bemühungen in den Bereichen Raffinerie und Chemie geplant.
Das alles kostet Geld. Im Jahr 2018 wird der Investitionsplan von Exxon 24 Milliarden US-Dollar erfordern, das ist rund 1 Milliarde US-Dollar mehr als im Jahr 2017. Die Ausgaben im Jahr 2019 steigen auf 28 Milliarden US-Dollar, und für die drei Jahre danach werden es bis zu 30 Milliarden US-Dollar sein. Das ist eine Menge Geld, vor allem für ein Unternehmen, das 2017 rund 13 Milliarden US-Dollar in Form von Dividenden an die Investoren ausbezahlt hat. Kann es sich Exxon leisten, die Dividende und seine Investitionspläne zu beizubehalten?
Etwas Spielraum
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Im Jahr 2017 wurden die Dividenden und die Wachstumsausgaben des Ölriesen durch den Cashflow gedeckt, was jedoch etwas Hilfe durch die Verkäufe von Vermögenswerten erforderte. Das Jahr 2018 hat jedoch mit höheren Preisen stark begonnen. Die Investitionen und Dividenden kosteten im ersten Quartal rund 8,2 Milliarden US-Dollar, der Cashflow betrug rund 10 Milliarden US-Dollar. Diese 10 Milliarden US-Dollar beinhalten 1,4 Milliarden US-Dollar an Anlagenverkäufen, die nicht auf jedes Quartal angerechnet werden können, jedoch ein wichtiger Teil von Exxons Plan bleiben. Die Veräußerungen reduzieren nämlich die Vermögenswerte, damit das Unternehmen sein Geschäft besser fokussieren kann — und auch das dringend benötigte Geld aufbringen kann.
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