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Werden Zalando und Zooplus jemals 5 % oder gar 10 % Dividende bezahlen können?
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Zalando (WKN:ZAL111) hat 2013 die Umsatzmilliarde geknackt und Zooplus (WKN:511170) 2017. Beide haben europaweit expandiert und es in ihrer Kategorie zum Marktführer gebracht. Trotzdem haben Anleger weder beim einen noch beim anderen jemals eine Dividende erhalten. Deshalb bin ich der Frage nachgegangen, ob das ewig so bleiben wird oder ob die Aktionäre wohl irgendwann reich belohnt werden.
Amazon kann keine Dividende bezahlen
Das große Vorbild von beiden ist sicherlich Amazon.com (WKN:906866). Der Gigant hat es vorgemacht, wie man aus verfügbaren Mitteln maximales Wachstum herauspresst. Obwohl der Laden schon seit vielen Jahren den Onlinemarkt beherrscht und sich vor allem am Heimatmarkt langsam zum Monopolisten aufschwingt, kann er seinen Aktionären keine vernünftige Dividende bezahlen.
Richtig, er kann es nicht, selbst wenn er wollte. Denn stell dir mal vor, er würde beabsichtigen, seinen Aktionären eine fünfprozentige Rendite zu bieten. Beim aktuellen Marktwert von 832 Mrd. US-Dollar müsste Amazon somit satte 42 Mrd. US-Dollar ausschütten. So viel Eigenkapital steht leider nicht in den Büchern. Ende 2017 waren es lediglich knapp 28 Mrd., wovon über 13 Mrd. US-Dollar auf durchaus zweifelhaften Übernahmeprämien (Goodwill) basieren.
Ob und wann Amazon in der Lage sein wird, seinen Aktionären etwas zurückzugeben, steht in den Sternen. Zunächst müsste auf alle Fälle erst einmal über ein paar Jahre ein Bilanzpolster aufgebaut werden. Ganz anders sieht es bei einem Qualitätswert wie der Allianz (WKN:840400) aus, wo die Dividenden seit Jahren einem Aufwärtstrend unterliegen.
Wenn man davon ausgeht, dass die zukünftigen Ausschüttungen wie zuletzt um 5 % jährlich steigen, dann würden langfristige Aktionäre beim aktuellen Kurs von 182 Euro (10.07.) ihren Einsatz innerhalb von 15 Jahren zurückbekommen — und immer noch über den gleichen Anteil an der hoffentlich weiterhin prosperierenden Allianz verfügen.
Für meine Begriffe sollte jeder Wachstumswert anstreben und sich irgendwann zu einer Gewinnmaschine wie die Allianz wandeln, damit auch ihre Anleger in den Genuss von 5, 10 oder mehr Prozent Ausschüttung auf den Einstandskurs kommen.
So stehen die Chancen bei Zooplus und Zalando
Lass uns also jetzt mal anschauen, wie es um die beiden deutschen E-Commerce-Champions steht. Hier sind die Zahlen für das Geschäftsjahr 2017:
| in Mio. EUR | Zooplus | Zalando |
| Umsatz | 1.111 | 4.489 |
| Nettogewinn | 2 | 103 |
| Eigenkapital | 111 | 1.539 |
| Börsenwert | 1.170 | 12.390 |
| Gewinn je Aktie | 0,27 | 0,42 |
| Buchwert je Aktie | 16 | 6 |
| Aktienkurs (10.07.) | 164 | 50 |
| KGV 2017 | 585 | 120 |
| KBV | 11 | 8 |
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Quelle: boerse.de, eigene Berechnungen des Autors
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