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Welche Risiken birgt ein Investment in Wachstumsaktien?
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Foto: http://www.fool.de/
Eine beliebte Anlagestrategie ist der Kauf von Aktien von Unternehmen, die in der Lage sind, ihre Gewinne rasch zu steigern. Diese Strategie funktioniert, weil die Aktien der meisten Unternehmen mit einem Vielfachen ihres Gewinns bewertet werden – wenn also das Nettoeinkommen eines Unternehmens wächst, dann sollte der Aktienkurs ebenfalls steigen.
Auch wenn Investitionen in Wachstumstitel sehr lohnend sein können, ist diese Strategie nicht für jedermann geeignet. Denn Wachstumswerte bergen größere Risiken als Aktien von stabileren, langsam wachsenden Unternehmen. Schauen wir uns genauer an, was ein Wachstumswert ist, welche Risiken mit Wachstumsinvestitionen verbunden sind und wie Wachstumsinvestoren ihr Risiko managen können.
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Was ist ein Wachstumstitel?
Im Großen und Ganzen ist ein „Wachstumstitel“ ein Unternehmen, das seine Gewinne deutlich schneller als die durchschnittlichen Unternehmen der Branche gesteigert hat und dies auch in Zukunft tun wird. Auch Unternehmen, die noch nicht profitabel sind, aber ein enormes Umsatzwachstum verzeichnen, werden oft als Wachstumswerte angesehen.
Oft haben diese Unternehmen ein neues Produkt, eine neue Dienstleistung oder ein neues Geschäftsmodell entwickelt oder sie verfolgen eine Akquisitionsstrategie, die es ihnen ermöglicht, schnell Marktanteile in einer bestehenden Branche zu gewinnen. In einigen seltenen Fällen helfen sie dabei, eine völlig neue Industrie aufzubauen.
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Hier sind einige Merkmale, die bei börsennotierten Wachstumswerten üblich sind:
- Überdurchschnittliches Wachstum: Wachstumswerte weisen in der Regel eine überdurchschnittliche Steigerung von Umsatz, Gewinn, Free Cash Flow oder Buchwert auf. Wichtig ist, dass die Investoren in der Regel davon ausgehen, dass das schnelle Wachstum des Unternehmens auch in Zukunft anhalten wird.
- Eine hohe Bewertung: Wachstumswerte sehen nach traditionellen Bewertungsmetriken wie Kurs-Gewinn-Verhältnis, Kurs-Buchwert-Verhältnis, Kurs-Umsatz-Verhältnis, Kurs-Free-Cash-Flow-Verhältnis und mehr teuer aus. Der Grund, warum Investoren bereit sind, eine Aktie zu kaufen, liegt darin, dass sie glauben, dass das Unternehmen noch viele Jahre lang ein rasantes Wachstum aufweisen wird. Wenn dieses Wachstum erreicht wird, könnte der Aktienkurs schnell steigen und zu marktüblichen Renditen führen.
- Hohe Volatilität: Da viele Wachstumswerte zu einer hohen Bewertung gehandelt werden, sind sie in der Regel deutlich anfälliger für große Kursschwankungen. In Bullenmärkten steigen die Wachstumswerte tendenziell deutlich schneller als der Gesamtmarkt, da die Anleger in guten Zeiten zunehmend risikofreudiger werden. Umgekehrt tendieren Wachstumswerte in Bärenmärkten zu einem schnelleren Rückgang, da die Anleger versuchen, ihr Risikoprofil zu reduzieren. Kleinere Wachstumsunternehmen haben auch mehr Chancen auf einen Boom und ein höheres Risiko, pleite zu gehen, was zu einer erhöhten Volatilität der Wachstumswerte beiträgt.
- Keine Dividende: Die Mehrheit der Wachstumsunternehmen entscheidet sich dafür, ihre Gewinne wieder in das Geschäft zu investieren, um noch mehr Wachstum voranzutreiben. Es gibt viele Möglichkeiten, wie Unternehmen in sich selbst investieren können. Beispiele dafür sind höhere Ausgaben für Forschung und Entwicklung, um neue Produkte zu entwickeln, der Ausbau der kommerziellen Infrastruktur, um neue Kunden zu gewinnen, der Erwerb von Wettbewerbern oder komplementären Unternehmen, der Rückkauf von Aktien und vieles mehr. Da alle diese Maßnahmen Geld kosten, haben die meisten Wachstumsunternehmen in der Regel kein zusätzliches Cash, um Dividendenzahlungen an ihre Aktionäre zu leisten.
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