Goldpreis – 1300 US-Dollar zum Jahresende

Der Goldpreis ist im Sommer trotz zahlreicher Unsicherheitsfaktoren auf ein 19- Monatstief gefallen. Manche ziehen daher bereits die Rolle von Gold als sicheren Hafen in Zweifel. Soweit gehen die Experten der Commerzbank nicht. Der Goldpreisverfall ist laut der ausführlichen Analyse vor allem das Resultat eines deutlich festeren US-Dollar, robuster US-Aktienmärkte, schwacher Schwellenländerwährungen und spekulativer Verkäufe. Wir stellen die Analyse komplett in zwei Teilen vor und verweisen auf unsere Empfehlungen: Gold Turbo-Bulls GM5GH3 und HX2PEX, Silber GL3BHG und DT7CKS sowie Platin MF2Y06. 

Den ersten Teil finden Sie hier…

• Schwache Schwellenländerwährungen: Der eskalierende Handelskonflikt, die Währungskrise in der Türkei, die zunehmend willkürliche US-Sanktionspolitik und die Zinserhöhungen der US-Notenbank haben zu einer deutlichen Abwertung der Währungen von Schwellenländern geführt. Davon betroffen waren auch die Währungen großer Goldnachfrageländer wie China und Indien. Da die Goldpreise in lokaler Währung dadurch nicht so stark fielen – der Preis in Indischer Rupie handelt noch immer deutlich über den 2017er-Tiefs, der Preis in Chinesischem Yuan nur knapp unter dem vorherigen 2018er-Tief – sprang die physische Goldnachfrage in diesen Ländern lange Zeit nicht wie sonst üblich an. Dadurch fehlte ein wichtiger preisunterstützender Faktor, der einen weiteren Preisrückgang hätte verhindern können. Erst zuletzt berichten Händler von einem steigenden Kaufinteresse an den wichtigen asiatischen Handelsplätzen. Der Goldpreis in der Türkei sprang wegen des Lira-Verfalls auf ein Rekordniveau und handelt ca. 50% höher als zu Jahresbeginn (Grafik 3). Dadurch wird auch die Goldnachfrage in der Türkei gebremst, die Anfang 2018 noch robust war.

• Spekulative Verkäufe: Die wohl wichtigste Rolle beim Goldpreisverfall der letzten Wochen spielten wahrscheinlich die spekulativen Finanzanleger. Diese weiteten ihre Wetten auf weiter fallende Goldpreise kontinuierlich aus. Laut wöchentlicher Statistik der US-Börsenaufsicht CFTC stiegen die Short-Positionen Mitte August auf ein Rekordniveau von 188 Tsd. Kontrakten (Grafik 4). Gegenüber Ende Juni entspricht dies einer Verdopplung. Da sich die Long-Positionen in diesem Zeitraum kaum geändert haben, kam es zu einem sukzessiven Anstieg der Netto-ShortPositionen auf inzwischen gut 83 Tsd. Kontrakte. Dass spekulative Finanzanleger „netto-short“ sind, ist ohnehin ungewöhnlich. Das aktuelle Niveau ist darüber hinaus beispiellos. Es entspricht umgerechnet einer Menge von fast 260 Tonnen „Papier“- Gold, die in den letzten sieben Wochen über den Terminmarkt verkauft worden ist. Um diese Zahl einzuordnen lohnt folgender Vergleich: In etwa so hoch war die weltweite Nachfrage nach Goldbarren und Goldmünzen im Durchschnitt der letzten Quartalen.