Original-Research

Pantaflix AG (von Sphene Capital GmbH): Sell

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Original-Research: Pantaflix AG - von Sphene Capital GmbH

Einstufung von Sphene Capital GmbH zu Pantaflix AG

Unternehmen: Pantaflix AG
ISIN: DE000A12UPJ7

Anlass der Studie: Update Report
Empfehlung: Sell
seit: 28.09.2018
Kursziel: EUR 34,20 (bislang EUR 46,00)
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: 19.03.2018 (Rating Sell)
Analyst: Peter Hasler, Susanne Hasler

Verlustausweitung im ersten Halbjahr 2018

Während die Entwicklung der Halbjahresumsätze positiv überraschte, lag das operative Ergebnis zum H1/2018 deutlich unter unseren Erwartungen. Ursächlich waren signifikant höhere variable Kosten, wie wir sie aufgrund des Aufbaus der globalen Video-on-Demand-Plattform jedoch auch in den kommenden Jahren erwarten. Nach unserer Einschätzung werden insbesondere die für den globalen Roll-Out der VoD-Plattform notwendigen Marketingaufwendungen noch immer systematisch unterschätzt. Dementsprechend betrachten wir selbst unter optimistischen Planungsannahmen einen Break- Even im VoD-Segment mittelfristig für nicht erreichbar. Schwächen zeigen sich nach u. E. auch in der Corporate Governance: Während auf der Website der Gesellschaft unverändert eine Beteiligung des Großaktionärs BlackMars von 60% angegeben wird, ist einer Meldung des Bundesanzeigers zu entnehmen, dass dieser bereits im Juli die Meldeschwelle von 50% unterschritten hat. Angesichts der unter unseren Erwartungen liegenden operativen Halbjahresergebnisse nehmen wir auch unsere EBIT-Prognosen für die Folgejahre zurück und ermitteln aus unserem DCF-Entity-Modell im Base-Case- Szenario ein Kursziel von EUR 34,20 (bislang: EUR 46,00) je Aktie. Angesichts einer von uns erwarteten Kursentwicklung von -82,0% bestätigen wir unser Sell-Rating für die Aktien der Pantaflix AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/17003.pdf

Kontakt für Rückfragen
Peter Thilo Hasler, CEFA
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[e-mail]
Susanne Hasler, CFA
[phone]/ [phone]
[e-mail]

übermittelt durch die EQS Group AG.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Rating: Sell
Analyst: Sphene Capital
Kursziel: 34,20 Euro