Original-Research
UniDevice AG (von GBC AG): Kaufen
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Original-Research: UniDevice AG - von GBC AG
Einstufung von GBC AG zu UniDevice AG
Unternehmen: UniDevice AG
ISIN: DE000A11QLU3
Anlass der Studie: Research Comment
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 2,30 Euro
Kursziel auf Sicht von: 31.12.2019
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Cosmin Filker, Marcel Goldmann
Starkes Wachstum nach 9 Monaten im Plan, Rating und Kursziel bestätigt
Die UniDevice AG hat auch in den ersten neun Monaten 2018 sowohl auf Umsatz- als auch auf Ergebnisebene eine Fortsetzung des beeindruckenden Wachstumstempos erreicht. Die Umsätze kletterten dabei
um 35,5 % auf 221,04 Mio. EUR (VJ: 168 Mio. EUR) und das Nachsteuerergebnis um 31,5 % auf 0,72 Mio. EUR (VJ: 0,52 Mio. EUR). Damit wurde das Nachsteuerergebnis des gesamten Vorjahres (0,60 Mio.
EUR) bereits zum 30.09.2018 deutlich übertroffen. Die auf den ersten Blick niedrige Umsatzrendite erklärt sich durch das Geschäftsmodell der Gesellschaft. Die UniDevice AG agiert über die operative
Tochtergesellschaft PPA International AG als Schnittstelle zwischen Distributoren und Groß- und Einzelhändlern von elektronischen Geräten (in der Regel Smartphones) und profitiert von den weltweit
unterschiedlichen Verfügbarkeiten und Preisniveaus. Naturgemäß gehen die erzielten Ergebnisse, bei den hohen Umsatzvolumina, mit niedrigen Margenniveaus einher.
Die erreichte Rohertragsmarge in Höhe von 1,29 % gibt dabei den Unterschied zwischen Einkaufs- und Verkaufspreis der elektronischen Geräte wider. Die erreichte Größenordnung liegt im Rahmen unserer
Erwartungen für das Gesamtjahr 2018 (Rohertragsmarge 2018e: 1,25 %) sowie für die folgenden Geschäftsjahre. In den kommenden Geschäftsjahren sollte sich die Rohertragsmarge zwischen 1,2 % und 1,3 %
einpendeln. Unserer Ansicht nach hat die UniDevice AG hier einen guten Mittelweg zwischen hohem Umsatzwachstum und einer stabilen Entwicklung des Rohertrages gefunden.
Auf dieser Basis ist, bei einer sonst schlanken Kostenstruktur, das von der Gesellschaft in Aussicht gestellte Ziel eines Nachsteuerergebnisses in Höhe von rund 1,0 Mio. EUR, bei Umsatzerlösen in
Höhe von etwa 300 Mio. EUR, als sehr realistisch einzustufen. In unseren Prognosen planen wir unverändert mit Umsatzerlösen in Höhe von 298,00 Mio. EUR und einem Jahresüberschuss in Höhe von 1,04
Mio. EUR und liegen damit voll im Rahmen der Unternehmens- Guidance. Um dieses Ziel zu erreichen, müsste die Gesellschaft im vierten Quartal, dem aufgrund des Weihnachtsgeschäftes sowie aufgrund
der in September erfolgten Neueinführung der neuesten iPhone-Generation, lediglich Umsätze in Höhe von 76,96 Mio. EUR erreichen.
Angesichts der gegenüber unserer letzten Researchstudie (siehe Research Note vom 26.07.2018) unveränderten Prognosen bestätigen wir damit unser Kursziel von 2,30 EUR je Aktie. Bei einem aktuellen
Aktienkurs in Höhe von 1,66 EUR bedeutet dies gleichzeitig eine Bestätigung des KAUFEN-Ratings.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/17091.pdf
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Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,6a,11); Einen Katalog möglicher
Interessenkonflikte finden Sie unter: http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm
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Datum (Zeitpunkt)Fertigstellung: 18.10.18 (18:06 Uhr) Datum (Zeitpunkt) erste Weitergabe: 19.10.18 (9:30 Uhr)
übermittelt durch die EQS Group AG.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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Analyst: GBC
Kursziel: 2,30 Euro