Hashgard-Gründer Charlie Xu

Security Token Offerings (STOs) statt ICOs! Was steckt dahinter?

Mit dem Potenzial, ICOs zu ersetzen und das traditionelle Finanzwesen zu revolutionieren, ist es nicht verwunderlich, dass die gesamte Blockchain-Industrie spekuliert, dass Security Token Offerings (STOs) das nächste große Doing sein werden.

Prognose

Der ehemalige Strategic Managing Director von Fenbushi Capital, Charlie Xu, der auch der Gründer des BK Fund ist, geht davon aus, dass das STO-Volumen bis 2019 die Grenze von 200 Milliarden US-Dollar überschreitet und bis 2023 auf eine Billionen-Dollar-Industrie anwachsen wird. 

Xus neues Unternehmen, ein Startup namens Hashgard, hat einen Bericht über Sicherheitstoken veröffentlicht: Global STO Market Report 2018. Der Bericht erläutert die Grundlagen von Sicherheitstoken, identifiziert die wichtigsten Marktteilnehmer und untersucht die wesentlichen Vor- und Nachteile.

Hintergrund

In der Regel werden Security Token durch Sachwerte unterstützt, wie z. B. Vermögensinteressen, Gesellschaftsanteile mit beschränkter Haftung oder Waren. Ein Security-Token kann verwendet werden, um Dividenden zu zahlen, Gewinne oder Zinsen auszuzahlen und in andere Token oder Vermögenswerte zu investieren. Security-Token sind für die meisten Branchen in traditionellen Finanzmärkten anwendbar, wie z. B. geschlossene Private Equity-Fonds, Immobilien und Anleihen.

Obwohl STOs im Vergleich zu Utility-Token wesentlich strengeren Vorschriften unterliegen, bringen sie viele Vorteile. Zu den wichtigsten Vorteilen von Security-Token gehören der Abbau von Investitions- und Handelsbarrieren, eine verbesserte Liquidität der Anlagen, niedrigere Emissionskosten, reduzierte Gebühren für internationale Transaktionen, die Verbesserung der Markteffizienz und der Ausbau der Finanzierungskanäle für kleine und mittlere Unternehmen.

Allerdings scheinen die STOs - im Vergleich zu den ICOs - einige Nachteile zu haben: darunter Einschränkungen bei der Akkreditierung von Anlegern, höhere Kosten und Beschränkungen des Handels mit Sekundärmärkten. Security-Token und wertpapierbasierte digitale Zertifikate bergen ebenfalls einige Risiken, darunter Fragen des öffentlichen Eigentums und der Verwaltung, ein Liquiditätsblasenrisiko und technische Sicherheitslücken.

Die Security-Token-Industrie umfasst im Wesentlichen vier Arten: Projekte, Anbieter von Technologielösungen, Börsen und Anbieter von peripheren Diensten.

Im Gegensatz zu dem vergleichsweise einfachen Prozess der Ausgabe von Utility-Token, benötigen Emittenten von Security-Token eine spezifische technologische Lösung, die Legal Compliance Services auf Protokollebene integriert. Hier kommen Anbieter von Technologielösungen ins Spiel. Die fünf größten Tech-Solution-Anbieter, die derzeit im STO-Markt tätig sind, sind Polymath, Swarm, Harbor, Securitize und Securrency. Diese Unternehmen haben zusammen über 100 Millionen US-Dollar von Investoren eingesammelt.

Trotz der regulatorischen Herausforderungen sind viele Börsen bestrebt, an STOs teilzunehmen und Security-Token zu listen. Zu den wichtigsten Anbietern von Digital Asset Exchange-Plattformen gehören Coinbase, tZERO, OFN, SharesPost, Orderbook und Templum. Aber auch die traditionellen Finanzplätze haben versucht mitzumachen, denn die London Stock Exchange, die SIX Digital Exchange in der Schweiz, die Malta Stock Exchange und die Gibraltar Stock Exchange bieten alle Börsenplattformen für Security-Token an.

Neben Technologielösungsanbietern und Börsen haben sich auch Institute, die periphere Dienstleistungen rund um STOs und Wertpapier-Token-Transaktionen - wie Liquidität und Investment Banking Services anbieten - zu wichtigen Marktteilnehmern entwickelt. Zu den wichtigsten peripheren Dienstleistern gehören Bancor und der Investmentservice Slice.

Mehrere Security-Token haben den Markt bereits getestet. Zu den bekanntesten gehören der Investment Token für SPiCE VC, der BCTH von Blockchain Capital, der SCI-Token von Science Blockchain, der Gaming-Token von Lottery.com und ein Security-Token von 22X Fund.

Die regulatorischen Anforderungen stellen für STO-Emittenten und andere Akteure der Security-Token-Branche weiterhin eine Herausforderung dar. Die Registrierungsanforderungen der US Securities and Exchange Commission (SEC) für STO-Emittenten sind teuer und schwierig, aber es bestehen gewisse regulatorische Schlupflöcher, um den Prozess zu erleichtern. Singapur und Österreich bieten auch günstige Bedingungen für Unternehmen, die ein STO umsetzen wollen.

Der Bericht nennt acht Eckpunkte, die für die zukünftige Entwicklung der Branche entscheidend sind: 

1. Security-Token erfordern eine solide regulatorische Unterstützung, um sich zu entfalten. 
2. Die Compliance- und Registrierungskosten sind für KMUs immer noch zu hoch. 
3. Die Eintrittsbarriere für Anleger wird niedriger sein, aber professionelle Dienstleistungen (Marktanalyse und Vermögensverwaltung) sind weiterhin notwendig. 
4. Security-Token können den Besitz und die Rechte an traditionellen Finanzmärkten revolutionieren.
5. Security-Token haben besondere technische Anforderungen.
6. Durch den Kapitalzufluss in den Markt werden Projekte von geringeren Nutzerakquisitionskosten profitieren.
7. Der Markt wird ein großes Potenzial für die Entwicklung dezentraler Austauschplattformen bieten. 
8. Emittenten von Security-Token müssen sich nach qualitativ hochwertigen Vermögenswerten umsehen.

 

Fazit:

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass der Bericht von Hashgard großes Potenzial und Chancen in den STOs sieht und eine vorsichtig optimistische Haltung gegenüber diesem aufstrebenden Blockchain-Markt beibehält. Nach fast 10 Jahren der Tokenisierung, glaubt Hashgard, dass 2019 ein Wendepunkt für Security-Token werden wird. Hashgard erwartet, dass Security-Token, die unter der Aufsicht großer Aufsichtsbehörden ausgegeben werden, den traditionellen Kapitalmärkten neues Leben einhauchen werden.