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Wirecard-Aktie nach Kurssturz: Schnäppchen oder immer noch zu teuer?
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Anfang September hat eine Aktie von Wirecard (WKN:747206) fast 195 Euro gekostet. Im Zuge der jüngsten Korrektur ist sie dann zeitweise unter 150 Euro gefallen – und war damit 23 % günstiger als im September!
Die entscheidende Frage: Ist die Wirecard-Aktie jetzt ein Schnäppchen?
Vision 2025: So viel ist die Wirecard-Aktie heute wert
Bei Wachstumsunternehmen wie Wirecard macht die Betrachtung des KGV auf Basis der aktuellen Gewinne wenig Sinn. Deshalb bevorzuge ich bei solchen Aktien die Discounted-Cashflow-Analyse. Wie die genau funktioniert, erfährst du hier.
Den Ausgangspunkt für die Discounted-Cashflow-Analyse bilden die prognostizierten Gewinne der nächsten Jahre. Normalerweise müssen wir Anleger diese selbst schätzen – bei Wirecard unterstützt uns der Vorstand dabei!
In seiner Vision 2025 prognostiziert das Wirecard-Management ein EBITDA (Gewinn vor Steuern, Zinsen und Abschreibungen) von gut 3,3 Mrd. Euro im Jahr 2025. Auf Basis dieser Prognose lässt sich der innere Wert von Wirecard berechnen.
Ich mach’s kurz: Ich komme auf einen Unternehmenswert von gut 23 Mrd. Euro (die genaue Anleitung findest du im oben verlinkten Artikel).
Anmerkung: Bei der Ermittlung des Unternehmenswerts wurde von einem konstanten Steuersatz und parallel zum Gewinn steigenden Investitionen (dazu später mehr) ausgegangen. Der Diskontierungssatz in den ersten acht Jahren beträgt 8 %, danach 12 %. Das Wachstum nach 2025 wurde mit 10 % angenommen.
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Am 05.11.2018 betrug die Marktkapitalisierung von Wirecard 18,5 Mrd. Euro, was einem Aktienkurs von knapp 150 Euro entspricht. Wenn Wirecard seine Ziele erreicht, dann wäre die Aktie heute um 24 % unterbewertet – also eigentlich ein klarer Kauf, oder?
Auf was man jetzt achten sollte
Tatsächlich sieht die Wirecard-Aktie auf Basis der Prognosen des Vorstands günstig aus. Bevor man sich die Aktie jedoch ins Depot legt, sollte man zwei Dinge bedenken.
Zum einen könnte der Vorstand mit seiner Vision 2025 natürlich danebenliegen. Wenn Wirecard im Jahr 2025 beispielsweise nur 2 Mrd. Euro Gewinn erwirtschaftet, dann wäre der Unternehmenswert aus heutiger Sicht deutlich niedriger.
Da ich Wirecard-CEO Markus Braun allerdings für einen aufrichtigen und fähigen Vorstandsvorsitzenden halte, habe ich großes Vertrauen in das, was er sagt. Immerhin hat er das Unternehmen vor dem Ruin gerettet und es in Deutschlands erste Börsenliga, den DAX, geführt.
Für ihn spricht außerdem, dass er sich mit der Vision 2025 hohe Ziele gesteckt hat, diese veröffentlicht und sich so daran messen lässt. In meinen Augen ist das ein wunderbares Zeichen für uns Aktionäre. Denn es zeigt, dass der CEO an sein eigenes Unternehmen glaubt.
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