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Vergiss ConocoPhillips: ExxonMobil ist die bessere Dividendenaktie - Seite 2
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Hinzu kommen die konservative Ausrichtung der Finanzen von Exxon (die Verbindlichkeiten machen weniger als 10 % der Kapitalstruktur aus) und die langfristige Vision. Der Ölriese hat ein strapazierfähiges Geschäft, das im Grunde genommen darauf ausgelegt ist, die Volatilität des Ölpreises zu bewältigen. Auf diese Weise ist es gelungen, die Dividende 36 aufeinander folgende Jahre zu erhöhen, selbst durch die schlimme Ölpreisflaute hindurch, die Mitte 2014 begann. Da kann niemand in der Branche mithalten.
Eine nicht risikoarme Wette
Die Diversifikation von Exxon ist genau das Gegenteil von ConocoPhillips, das sich vollständig auf den Upstream-Bereich der Branche konzentriert. Dies war das konkrete Ziel der Abspaltung von Phillips 66 im Jahr 2012: nämlich nur noch mit der Bohrung und Förderung von Öl beschäftigt zu sein. Alles andere blieb in den Händen von Phillips 66.
Gut, an dieser Entscheidung ist nichts falsch. Aber für Anleger ändert sich dann doch gewaltig etwas, da die Umsatz- und Ergebnisentwicklung nun vollständig von den sehr volatilen Energiepreisen abhängig ist. Im Gegensatz zu Exxon gibt es kein Gegengewicht durch ein nachgelagertes Geschäft. Die Auswirkungen des reinen Bohrmodells zeigten sich deutlich im Jahr 2016, als ConocoPhillips seine Dividende aufgrund des niedrigen Ölpreises um 66 % reduzieren musste.
Obwohl die jüngste Ölpreisflaute wahrscheinlich nicht zu einer Dividendenkürzung führen wird, können Anleger, die von ihren Dividenden leben wollen, diese Gefahr nicht einfach außer Acht lassen. Tatsächlich ist dieses Risiko ein großer Teil des Grundes, warum der gerade herrschende Bärenmarkt die Aktien von ConocoPhillips um 17 % nach unten geschickt hat – und die von Exxon nur 8 %. Das ist natürlich eine kurzfristige Entwicklung, aber eine, die den Unterschied in den Geschäftsmodellen dieser beiden Energieunternehmen deutlich macht. Wer auf die Dividende aus dem Portfolio angewiesen ist, sollte also eher Exxon in Betracht ziehen.
Defensiv ist besser
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Als Dividendeninvestor muss man die Unternehmen im Portfolio etwas anders betrachten. Dividenden, die in schlechten Zeiten gekürzt werden, sind nicht gerade wünschenswert, auch wenn man die Entscheidung aus Sicht des Unternehmens nachvollziehen kann. ConocoPhillips ist eine gute Aktie, um von steigenden Ölpreisen zu profitieren, aber wenn Cash in die Kasse kommen soll, ist das diversifizierte Geschäft von Exxon tatsächlich die bessere Option.
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