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General Electric vs. General Motors – welche Aktie ist der bessere Kauf?
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Die US-Konzerne General Electric (WKN:851144) und General Motors (WKN:A1C9CM) sind auf der ganzen Welt bekannt. Allerdings hatten es beide in letzter Zeit alles andere als einfach. Anlger, die diese amerikanischen Ikonen im Portfolio haben wollen, sollten wahrscheinlich Vorsicht walten lassen, was wir hier in den Auswahlprozess mit einfließen lassen werden.
Der Absturz
Die Aktien von General Electric sind in den letzten drei Jahren um über 60 % gesunken. Dieser Rückgang ist jedoch nur die Spitze des Eisbergs. Die Aktie stand zuletzt in der Rezession von 2007 bis 2009 so tief, sodass es berechtigte Bedenken gab, dass GE diese Phase nicht überstehen würde. Und die aktuellen Probleme haben ihre Wurzeln immer noch in den Schwierigkeiten von damals.
GE ließ unter der Leitung von CEO Jack Welch seine Finanzabteilung überproportional groß werden und erlaubte es dieser, sich zu weit vom eigentlichen Zweck zu entfernen – nämlich von der reinen Hilfe des Verkaufs der Produkte und Dienstleistungen des Konzerns. Als die Rezession dann richtig im Gange war, musste der Industrieriese seine Dividende kürzen, Vermögenswerte verkaufen, enorme Einmalkosten tragen und eine Rettungsaktion von der US-Regierung annehmen. Das alles geschah dann schon unter Welchs Nachfolger Jeffrey Immelt.
Immelt schien GE in eine bessere Richtung zu bringen, indem er sich auf das Industriegeschäft konzentrierte und sich von der Finanzierung weitestgehend zurückzog. Allerdings tätigte er ein paar große Akquisitionen, die sich nicht wie geplant entwickelten, sodass er schließlich durch den Insider John Flannery ersetzt wurde. Der neue CEO musste dann verkünden, dass GE nicht so gut abschneidet wie den Investoren vorgemacht wurde, und dass das Unternehmen Abschreibungen vornehmen, Vermögenswerte verkaufen und wieder einmal seine Dividende kürzen würde. Die Finanzabteilung war zwar dann schon viel kleiner als bisher, stellte aber weiterhin ein Problem dar.
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Flannery konnte den Turnaround nicht schnell genug vorantreiben und wurde nach etwa einem Jahr vom Vorstand ersetzt. Der neue CEO, Lawrence Culp, ist ein hochangesehener Kenner der Branche, der bereits an der Spitze von Danaher beachtliche Erfolge erzielte. Wie auch Flannery kündigte Culp an, dass GE größere Probleme hat, als die Investoren wüssten. Er kündigte ebenfalls einmalige Aufwendungen, Anlagenverkäufe und eine Dividendenkürzung an, wobei die Finanzabteilung den Konzern nach wie vor belastet.
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