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Warum Warren Buffett denkt, dass die Aktien von JPMorgan steigen könnten
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Der Finanzsektor erscheint heutzutage billig … sehr billig. Trotz des anhaltenden Wachstums der US-Wirtschaft scheinen die Anleger das Ende der 10-jährigen Hausse und einen anschließenden Abschwung zu erwarten, der die Finanzaktien mitreißt. Doch der Pessimismus um die Banken hat mindestens einen berühmten Investor angezogen: den Vorsitzenden und CEO von Berkshire Hathaway (WKN:854075) (WKN:A0YJQ2) Warren Buffett.
Warum ist der Markt beunruhigt? Die jüngsten Zinserhöhungen sowie die Abwärtsprognosen für das Wirtschaftswachstum in den USA haben dazu geführt, dass sich die Zinskurve verflacht hat. Die Zinskurve ist der Spread zwischen kurzfristigen und längerfristigen Zinssätzen. Wenn er sich verengt, wird die Kreditvergabe weniger profitabel, da die Banken üblicherweise kurzfristige Kredite aufnehmen und längerfristige Kredite vergeben. Das bedeutet, dass Banken kein Geld mehr verleihen — und eine Rezession könnte sich abzeichnen.
Wie man sehen kann, ist die Zinskurve der 10-jährigen minus 2-jährigen Staatsanleihen immer noch positiv, obwohl sie sich im vergangenen Jahr deutlich abgeflacht hat.
Aber nur weil sich die Zinskurve verflacht, bedeutet das nicht unbedingt, dass sie negativ wird oder dass eine Rezession eintreten wird. Das scheint auch Buffett zu denken, da er im vergangenen Jahr Bankenaktien in Berkshires Portfolio aufnahm, darunter eine neue Beteiligung an JPMorgan Chase (WKN:850628). In einem kürzlich mit CNBC geführten Interview begründete Buffett den Kauf und teilte seine Ansichten über den inneren Wert.
Ein Girokonto, das 17 % zahlt?
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Als er nach dem Kauf von JPMorgan gefragt wurde, sagte Buffett:
Man kann eine Bank wie JPMorgan finden, die auf das Netto-Sachkapital vielleicht 15 %, vielleicht sogar 17 % verdient. Ein Unternehmen, das 15 % oder 16 % oder 17 % des Netto-Sachanlagevermögens verdient, ist in einer Welt mit 3 %-Anleihen unglaublich. Ich meine, stell dir vor, dass du ein Sparkonto bei JPMorgan hast, sie einen Fehler gemacht haben und sie dir 15 % darauf gegeben haben. Und sie können es nicht rückgängig machen. Für wie viel würdest du das Konto verkaufen? Du würdest es nicht verkaufen. Du würdest es auch nicht für das Doppelte verkaufen. Du würdest es nicht mal für das Dreifache verkaufen. Du hast ein FDIC-garantiertes Instrument, das jetzt bei 300 Cent pro Dollar liegen würde. Wenn es 15 % auf das Eigenkapital gäbe, würdest du 5 % darauf verdienen, das ist viel besser als Staatsanleihen.
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