Siltronic mit erneuter Gewinnwarnung

CFO Irle auf dem Irrweg!

Wie Siltronic (WKN: WAF300) gestern Abend in einer Adhoc-Meldung bekanntgab, muss das Management ein weiteres Mal die eigenen Umsatz- und Gewinnprognosen zurücknehmen. Aus meiner Sicht ist das eine echte Sauerei, denn noch Ende des vergangenen Jahres erzählte insbesondere Finanzvorstand Rainer Irle jedem wie gut die Geschäfte des Unternehmens laufen würden und das man keine Anzeichen einer Abschwächung sehe.

Dies hielt ich seinerzeit schon für wenig glaubwürdig. Allerdings bleibt einem als Analyst und/oder Aktionär nichts anderes übrig als sich auf die Aussagen des Managements zu verlassen. Denn nur die Vorstände eines Unternehmens haben ja direkten Einblick in die tatsächliche Geschäftsentwicklung. Aus heutiger Sicht muss man daher konstatieren, dass Finanzvorstand Irle entweder dieser Einblick fehlte oder er gelogen hat.

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Sollte ersteres zutreffen, müsste er wegen Unfähigkeit seinen Hut nehmen. Sollte letzteres zutreffen, nun ja, wer vertraut ihm dann noch? Ich bleibe daher bei meiner schon mehrfach geäußerten Einschätzung, dass es für Siltronic besser wäre, wenn man diesen Finanzvorstand schnellstmöglich austauschen würde. Solange er jedenfalls weiter amtiert, gebe ich auf Aussagen des Managements keinen Pfifferling mehr. Wer weiß also, ob das gestern schon die letzte Gewinnwarnung war?

Erneute Prognosesenkung en detail
In der ersten Gewinnwarnung vor wenigen Wochen hatte Siltronic bereits seine zuvor optimistischen Prognosen deutlich abgesenkt. So erwartete man inzwischen schon einen Umsatzrückgang um -5% bis -10% gegenüber 2018. Nun soll dieser sogar zwischen -10% und -15% betragen. Dabei kann man ziemlich sicher von mehr als -10% ausgehen, denn sonst wäre eine erneute Prognosesenkung ja nicht unbedingt notwendig gewesen.

Zugleich soll die EBITDA-Marge nun nur noch zwischen 30-35% anstatt wie zuvor kommuniziert zwischen 33-37% liegen. Hier sollte man also auch von weniger als 33% ausgehen, da auch hier sonst nicht unbedingt eine erneute Prognosesenkung vonnöten gewesen wäre. Zugleich soll der Netto-Cashflow um ca. 180 Mio. Euro (zuvor: ca. 150 Mio. Euro) zurückgehen. Man bleibt aber dabei, dass dieser schon 2020 wieder deutlich steigen wird.