DEWB: Hoher Ergebnisbeitrag aus Decimo-Engagement

Bei DEWB gibt es aus Sicht von SMC-Research Fortschritte bei zwei Beteiligungen, während auf eine Portfolioposition eine Abschreibung von 1,4 Mio. Euro vorgenommen werden musste. SMC-Analyst Holger Steffen hat das Kursziel etwas reduziert, sieht aber weiter Aufwärtspotenzial.

Lloyd Fonds schreite gemäß SMC-Research mit der Umsetzung der Strategie 2019+ bislang planmäßig voran, was für DEWB von großer Bedeutung sei. Die Analysten sehen noch erhebliches Wertpotenzial für die Beteiligungsgesellschaft, wenn die Kernbeteiligung ihre Wachstumsziele erfülle.

Eine positive Entwicklung sei auch für Decimo vermeldet worden. Nachdem der Factoring-Spezialist im letzten Jahr stark gewachsen sei, zeichne sich nun ein Zusammenschluss mit der börsennotierten Elbe Finanzgruppe ab, der technisch als Übernahme durch Elbe abgewickelt werden solle. Die als Gegenleistung geplante Ausgabe von neuen Elbe-Aktien entspreche zum aktuellen Kurs einem Wert des im DEWB-Besitz befindlichen Decimo-Anteils von 5,6 Mio. Euro, auf dessen Basis das DEWB-Management von einem Ergebnisbeitrag in Höhe 3,1 bis 4,0 Mio. Euro (mit einer einkalkulierten Schwankungsbreite des Börsenkurses von Elbe bis zum Transaktionsabschluss) ausgehe.

Demgegenüber werde die vollständige Wertberichtigung der Position an LemnaTec das Ergebnis mit rund 1,4 Mio. Euro belasten, nachdem die Gesellschaft aufgrund eines Finanzierungsengpasses einen Antrag auf die Eröffnung eines Insolvenzverfahrens in Eigenregie gestellt habe. Dieser könne aber noch zurückgezogen werden, falls laufende Gespräche mit Investoren erfolgreich beendet werden könnten.

SMC-Research habe den Beitrag von LemnaTec zum Poten­zialwert von DEWB vorsichtshalber vollständig gestrichen und zugleich den positiven Effekt aus dem anvisierten Verkauf von Decimo berücksichtigt. Zusammen mit kleineren Aktualisierungen habe das zu einem neuen Potenzialwert von 1,60 Euro je Aktie (zuvor 1,70 Euro) geführt. Aufgrund des weiterhin bestehenden Potenzials, insbesondere auch bei der Kernbeteiligung Lloyd Fonds, laute das Urteil unverändert „Speculative Buy“.

(Quelle: Aktien-Global-Researchguide, 25.06.19, 10:30 Uhr)

Bitte beachten Sie unseren Disclaimer zur Identität des Weitergebenden und zu möglichen Interessenskonflikten: http://www.aktien-global.de/impressum/

Hinweise nach Vorgaben der Delegierten Verordnung (EU) 2016/958

Die dieser Zusammenfassung zugrundeliegende Finanzanalyse wurde am 25.06.19 um 10:00 Uhr fertiggestellt und am 25.06.19 um 10:10 Uhr von sc-consult GmbH (SMC-Research) erstmals veröffentlicht.

Sie kann unter der folgenden Adresse eingesehen werden: http://www.smc-research.com/wp-content/uploads/2019/06/2019-06-25-SMC-Update-DEWB_frei.pdf

Die mit dem Ausgangsdokument verbundene Offenlegung der Interessenkonflikte findet sich im Anhang / Disclaimer des Dokuments.

Rating: Kauf
Analyst: Holger Steffen
Kursziel: 1,60 EUR