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Align Technology: Ist die Aktie jetzt ein Kauf?
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Align Technology (WKN:590375) lässt sich sicherlich in die Kategorie der Gewinner einordnen. Die Aktie stieg in den letzten zehn Jahren um rund 2.760 % und war 2017 die am besten performende Aktie im S&P 500. Auch wenn 2018 kein gutes Jahr war, konnte die Aktie trotzdem den S&P 500 übertreffen. Und seit Jahresbeginn ist die Aktie um 35 % gestiegen.
Investoren dürften sich also nach wie vor über die ganzen Gewinne freuen. Aber die Dynamik sieht für Align Technology anders aus als in den Vorjahren. Ist die Aktie für langfristig denkende Anleger immer noch ein Smart Buy?
Große Herausforderungen …
Align steht jetzt zweifellos vor den größten Herausforderungen seit Beginn der Entwicklung. Das Unternehmen verzeichnet weiterhin ein starkes Wachstum, allerdings nicht mehr so schnell wie in den vergangenen Jahren.
Ein wichtiger Faktor ist, dass mehrere Patente auf seine Invisalign Clear Aligner abgelaufen sind, und in den nächsten Jahren werden weitere Patente auslaufen. Dies hat den Wettbewerbern auf dem Markt natürlich Tür und Tor geöffnet.
Einige dieser Wettbewerber haben in der Vergangenheit bereits starke Beziehungen zu Zahnärzten aufgebaut, darunter Danaher (WKN:866197), Dentsply Sirona (WKN:A2AF0E) und Henry Schein (WKN:897961). In einigen Fällen bieten sie attraktivere Preise als Aligns Invisalign.
Es gibt auch eine Entwicklung, die den gesamten Wettbewerb auf den Kopf stellen könnte. Das privat gehaltene SmileDirectClub (SDC) zum Beispiel ist wegweisend für das, was das Unternehmen „ärztlich verschriebene Behandlung für unsichtbare Zahnspangen im Gebrauch zu Hause“ bezeichnet. Anstatt in die Praxis von Zahnärzten oder Kieferorthopäden zu gehen, um Zahnspangen zu erhalten, bekommen Patienten für zu Hause ein Set, um Zahnabdrücke zu machen. Die gesamte Interaktion mit Zahnärzten erfolgt ohne Praxisbesuch.
Align Technology schien sich keine allzu großen Sorgen um die potenzielle Bedrohung durch den SmileDirectClub zu machen, den man als in einem ganz anderen Segment tätig wahrnimmt. Allerdings gibt es bereits einige Überschneidungen zwischen den Märkten der beiden Unternehmen. Und der SmileDirectClub wächst rasant und es ist denkbar, dass die beiden irgendwann um denselben Markt konkurrieren.
… und große Chancen
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Das Aufkommen neuer Wettbewerber unterstreicht, wie groß die Chancen im Bereich durchsichtiger Zahnspangen sind. Align bleibt hier der klare Marktführer, hat aber nur 16 % Anteil an den kieferorthopädischen Behandlungen, bei denen Invisalign verwendet werden kann. Im Markt für Jugendliche beträgt der Anteil sogar nur 6,7 %.
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